报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[9] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年营业收入同比增长38.51%,归属于上市公司股东的净利润同比增长23.32%。产能的释放和强有效的市场推广助力业绩增长。[5][6] 2) 公司产品广泛应用于全行业,下游需求增长促进公司产品放量。[7] 3) 公司产能释放在即,将打开发展天花板。2024年进入产能释放周期,有望推动业绩放量。[8] 4) 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为0.70/0.88/1.05亿元,对应EPS分别为0.54/0.68/0.82元/股。[9] 财务数据总结 1) 2024年营业总收入预计为885.21百万元,同比增长77.10%。[3] 2) 2024年归母净利润预计为70.01百万元,同比增长77.81%。[3] 3) 2024年EPS预计为0.54元/股,对应PE为27.56倍。[3] 4) 2024年毛利率预计为17.43%,归母净利率预计为7.91%。[15] 5) 2024年ROIC为10.68%,ROE为13.51%。[16] 6) 2024年资产负债率为47.54%。[16]

报告投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 2024H1 方大新材实现营业收入32,976.93万元,同比增长38.51%,其中不干胶材料收入11,769.39万元,同比增长248.40%,实现净利润2,792.67万元,同比增长30.07% [4] - 首批3条自动化生产线成功试运行投产,产能逐步爬升,同时方大新材在既有产品稳定增长的基础上,将不干胶材料的推广作为工作重点,国内重点开拓华南及华东区域市场,筹建了加拿大和美国的合资加工厂,深耕北美市场 [5] - 不干胶标签广泛应用于物流、日化、食品饮料、医疗等各个行业,方大新材自研热熔胶技术环保、温度、成本方面领先,在下游市场中形成了良好的口碑效应 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年预计方大新材实现归母净利润0.62/0.79/0.91亿元,对应EPS0.48/0.61/0.71元,当前股价对应PE为31.3/24.6/21.2X [4] - 2022-2026年营业收入、归母净利润、毛利率、净利率等主要财务指标呈现稳步增长态势 [7] - 公司资产负债率、流动比率、速动比率等偿债能力指标良好,资产周转效率持续提升 [13]

报告公司投资评级 - 维持公司"增持"评级 [11] 报告的核心观点 业绩表现 - 1H2024公司实现营收3.30亿元(YoY+38.5%)，归母净利润2648万元(YoY+23.3%)，扣非归母净利润2674万元(YoY+17.6%) [7] - 2Q2024单季公司实现营收1.87亿元(YoY+56.0%、QoQ+30.5%)，归母净利润1286万元(YoY+19.7%、QoQ-5.6%)，扣非归母净利润1300万元(YoY+7.1%、QoQ-5.4%)，业绩符合预期 [7] 产品表现 - 不干胶材料产能逐步释放,实现营收1.18亿元(YoY+248.4%)，毛利率10.2% [8] - 电子面单等可变信息标签实现营收1.23亿元(YoY+3.7%)，毛利率13.1% [8] - 外销、内销分别实现营收2.18、1.12亿元，占比分别为66.0%、34.0%,保持稳定 [8] 盈利能力 - 1H2024公司实现毛利率17.0%(YoY-0.7pcts)，净利率8.0%(YoY-1.0pcts),主要系毛利率较低的不干胶材料销量大幅增长所致 [9] - 销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.4%、1.6%、-0.8%(YoY分别+0.1、-0.3、-0.1pcts) [9] - 现金流改善显著,实现经营性净现金流2332万元,同比增加3165万元,主要系收回货款增加所致 [9] 未来展望 - 二期项目首批3条自动化生产线成功试运行投产,产能逐步爬升,第4条生产线开始安装 [10] - 不干胶产能逐步释放,将其作为推广重点,境外继续扩大全球市占率,境内淘汰落后产能 [10] 财务数据及盈利预测 - 预计2024-2026年实现归母净利润0.70/0.99/1.17亿元,对应当前PE分别为27/19/16倍 [11] - 预计2024-2026年营业总收入985/1,320/1,604百万元,同比增长97.1%/34.0%/21.5% [12] - 预计2024-2026年毛利率15.2%/13.8%/12.9%,ROE分别为14.0%/17.8%/19.1% [12]

财务表现 - 2024年上半年公司营业收入为329,769,268.68元，同比增长38.51%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为26,477,403.28元，同比增长23.32%[13] - 公司总资产为848,239,359.35元，同比增长14.82%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为23,323,433.81元，同比增长380.27%[15] - 公司毛利率为17.02%，同比下降0.74个百分点[13] - 公司2024年上半年实现营业收入32,976.93万元，同比增长38.51%，其中不干胶材料收入11,769.39万元，同比增长248.40%[22] - 公司2024年上半年净利润为2,792.67万元，同比增长30.07%[22] - 公司资产总额为84,823.94万元，较年初增长14.82%，负债总额为40,523.43万元，较年初增长38.63%，资产负债率为47.77%[22] - 公司经营活动产生的现金流量净额为2,332.34万元，投资活动产生的现金流量净额为-3,346.04万元，筹资活动产生的现金流量净额为-1,315.62万元[22] - 公司营业收入同比增长38.51%，达到3.297亿元，主要由于可变信息标生产建设项目投产及不干胶材料订单增加[29][31] - 营业成本同比增长39.76%，达到2.736亿元，与营业收入增长同步[30][31] - 净利润同比增长30.07%，达到2792.67万元，得益于新增产能释放及市场开拓[30][31] - 公司营业收入为329,769,268.68元，同比增长38.34%，其中不干胶材料收入同比增长248.40%[33][35] - 公司毛利率为13.09%，同比增加2.71个百分点，主要得益于可变信息标签业务的增长[33] - 外销收入占营业收入的65.98%，同比增长36.37%，内销收入占34.02%，同比增长42.84%[34][35] - 公司2024年上半年营业总收入为329,769,268.68元，同比增长38.5%[71] - 2024年上半年净利润为27,926,671.90元，同比增长30.1%[72] - 公司2024年上半年研发费用为9,492,754.09元，同比增长37.4%[71] - 公司2024年上半年固定资产为370,210,027.20元，同比增长168.3%[69] - 公司2024年上半年应付账款为172,155,111.67元，同比增长66.6%[69] - 公司2024年上半年归属于母公司所有者的净利润为26,477,403.28元，同比增长23.3%[72] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.21元，同比增长23.5%[72] - 公司2024年上半年资产总计为832,252,200.42元，同比增长12.7%[69] - 公司2024年上半年负债合计为393,892,730.23元，同比增长34.8%[69] - 公司2024年上半年所有者权益合计为438,359,470.19元，同比下降1.8%[70] - 公司2024年上半年净利润为24,143,124.47元，同比增长12.45%[74] - 公司2024年上半年研发费用为9,492,754.09元，同比增长37.43%[74] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为23,323,433.81元，去年同期为-8,321,760.06元[75] - 公司2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为314,993,089.05元，同比增长34.87%[75] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-33,460,407.06元，去年同期为-106,725,499.38元[75] - 公司2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-13,156,154.43元，去年同期为118,079,905.39元[76] - 公司2024年上半年期末现金及现金等价物余额为68,823,002.57元，同比增长61.07%[76] - 公司2024年1-6月销售商品、提供劳务收到的现金为322,871,412.29元，同比增长38.3%[77] - 公司2024年1-6月经营活动产生的现金流量净额为24,662,036.04元，相比2023年同期的-8,321,760.06元大幅改善[77] - 公司2024年1-6月投资活动产生的现金流量净额为-36,496,938.51元，较2023年同期的-106,725,499.38元有所收窄[77] - 公司2024年1-6月筹资活动产生的现金流量净额为-21,077,502.79元，相比2023年同期的118,079,905.39元大幅下降[78] - 公司2024年1-6月现金及现金等价物净增加额为-30,179,538.54元，相比2023年同期的3,414,966.99元有所下降[78] - 公司2024年1-6月期末现金及现金等价物余额为59,157,665.38元，较2023年同期的42,714,440.58元有所增加[78] - 公司2024年1-6月归属于母公司所有者权益的综合收益总额为27,932,826.82元[79] - 公司2024年1-6月对所有者（或股东）的分配为-32,252,000.00元[80] - 本期期末所有者权益合计为443,005,085.40元，较上期期末的418,042,017.66元增长5.97%[81] - 本期期末未分配利润为130,943,858.54元，较上期期末的116,690,142.55元增长12.21%[81] - 本期期末资本公积为162,653,891.89元，较上期期末的151,667,403.72元增长7.24%[81] - 本期期末盈余公积为27,622,951.38元，较上期期末的23,684,471.39元增长16.63%[81] - 本期期末库存股为9,548,800.00元，较上期期末的0元增长100%[81] - 本期期末归属于母公司所有者权益为443,005,085.40元，较上期期末的418,042,017.66元增长5.97%[81] - 本期期末一般风险准备为2,322,530.17元，较上期期末的0元增长100%[81] - 本期期末其他权益工具为0元，较上期期末的0元无变化[81] - 本期期末优先股为0元，较上期期末的0元无变化[81] - 本期期末股本为129,008,000.00元，较上期期末的126,000,000.00元增长2.39%[81] - 公司2023年半年度所有者权益合计为418,042,017.66元，期末余额为424,108,398.18元[85][86] - 公司本期综合收益总额为21,470,540.52元[85] - 公司本期股东投入普通股2,368,000.00元，资本公积增加5,209,600.00元，合计7,577,600.00元[85] - 公司本期利润分配为-15,404,160.00元[85] - 公司2023年年度权益分派预案为每10股派发现金红利2.5元（含税），共计派发现金红利32,252,000.00元[88] - 公司总股本为129,008,000.00股[88] - 公司本期未分配利润为122,756,523.07元[86] - 公司本期盈余公积为23,684,471.39元[85] - 公司本期资本公积为156,877,003.72元[86] 资产负债情况 - 公司总股本为129,008,000股，2024年6月完成权益分派[2] - 公司资产负债率为47.77%，同比上升8.2个百分点[14] - 公司基本每股收益为0.21元，同比增长23.53%[13] - 公司货币资金为68,823,002.57元，占总资产的8.11%，较年初下降22.96%[26] - 公司应收账款为101,353,215.95元，占总资产的11.95%，较年初增长20.42%[26] - 公司存货为193,998,417.36元，占总资产的22.87%，较年初增长63.75%[26] - 公司固定资产为373,635,586.65元，占总资产的44.05%，较年初增长170.84%[26] - 公司在建工程为25,740,847.54元，占总资产的3.03%，较年初下降89.56%[26] - 存货同比增长63.75%，增加7552.55万元，主要由于不干胶材料订单增加及原材料备货增加[28] - 固定资产同比增长170.84%，增加2.357亿元，主要由于可变信息标生产建设项目转入固定资产[28] - 应付账款同比增长66.70%，增加6890.58万元，主要由于原材料采购量增加[28] - 应交税费同比增长1501.17%，增加335.51万元，主要由于境外企业所得税及销售税增加[28] - 公司2024年6月30日的货币资金为68,823,002.57元，较2023年12月31日的89,337,203.92元减少了23.0%[65] - 应收账款从2023年12月31日的84,163,992.23元增加到2024年6月30日的101,353,215.95元，增长了20.4%[65] - 存货从2023年12月31日的118,472,880.12元增加到2024年6月30日的193,998,417.36元，增长了63.7%[65] - 固定资产从2023年12月31日的137,953,360.23元增加到2024年6月30日的373,635,586.65元，增长了170.8%[65] - 应付账款从2023年12月31日的103,306,776.43元增加到2024年6月30日的172,212,601.31元，增长了66.7%[66] - 合同负债从2023年12月31日的4,427,436.81元增加到2024年6月30日的9,121,412.61元，增长了106.0%[66] - 长期借款从2023年12月31日的136,886,023.79元增加到2024年6月30日的149,772,401.12元，增长了9.4%[66] - 递延所得税负债从2023年12月31日的15,753,045.12元增加到2024年6月30日的30,299,904.56元，增长了92.3%[66] - 未分配利润从2023年12月31日的136,718,455.26元减少到2024年6月30日的130,943,858.54元，减少了4.2%[67] - 母公司货币资金从2023年12月31日的89,337,203.92元减少到2024年6月30日的59,157,665.38元，减少了33.8%[68] - 货币资金期末余额为68,823,002.57元，较上年年末的89,337,203.92元减少23.0%[161] - 应收账款期末余额为104,231,371.14元，较上年年末的85,458,137.73元增加22.0%[162] - 应收账款坏账准备期末余额为2,878,155.19元，较上年年末的1,294,145.50元增加122.4%[162] - 应收账款中，应收海外企业客户占比最高，为60.45%，期末余额为63,014,120.85元[163] - 应收账款前五名单位期末余额合计为47,655,306.02元，占应收账款期末余额的45.72%[165] - 预付款项期末余额为503,402.32元，较上年年末的749,131.24元减少32.8%[166] - 预付款项前五名单位期末余额合计为495,601.76元，占预付款项期末余额的98.45%[166] - 其他应收款期末余额为889,375.46元，较上年年末的753,912.73元增加18.0%[167] - 其他应收款中，1年以内的金额为589,221.82元，占期末余额的66.2%[168] 现金流情况 - 经营活动产生的现金流量净额为23,323,433.81元，同比增长380.27%[15] - 公司经营活动产生的现金流量净额为2,332.34万元，投资活动产生的现金流量净额为-3,346.04万元，筹资活动产生的现金流量净额为-1,315.62万元[22] - 经营活动产生的现金流量净额为23,323,433.81元，同比增长380.27%，主要由于营业收入的增加[36][37] - 投资活动产生的现金流量净额为-33,460,407.06元，主要用于可变信息标生产线项目的土建工程及设备投入[36][37] - 筹资活动产生的现金流量净额为-13,156,154.43元，同比下降111.14%，主要由于支付分红款[36][37] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为23,323,433.81元，去年同期为-8,321,760.06元[75] - 公司2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为314,993,089.05元，同比增长34.87%[75] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-33,460,407.06元，去年同期为-106,725,499.38元[75] - 公司2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-13,156,154.43元，去年同期为118,079,905.39元[76] - 公司2024年上半年期末现金及现金等价物余额为68,823,002.57元，同比增长61.07%[76] - 公司2024年1-6月销售商品、提供劳务收到的现金为322,871,412.29元，同比增长38.3%[77] - 公司2024年1-6月经营活动产生的现金流量净额为24,662,036.04元，相比2023年同期的-8,321,760.06元大幅改善[77] - 公司2024年1-6月投资活动产生的现金流量净额为-36,496,938.51元，较2023年同期的-106,725,499.38元有所收窄[77] - 公司2024年1-6月筹资活动产生的现金流量净额为-21,077,502.79元，相比2023年同期的118,079,905.39元大幅下降[78] - 公司2024年1-6月现金及现金等价物净增加额为-30,179,538.54元，相比2023年同期的3,414,966.99元有所下降[78] - 公司2024年1-6月期末现金及现金等价物余额为59,157,665.38元，较2023年同期的42,714,440.58元有所增加[78] 股东与股权结构 - 公司完成权益分派，每10股派2.5元人民币现金，总金额32,252,000元[1] - 公司总股本为129,008,000股，2024年6月完成权益分派[2] - 公司控股股东杨志直接和间接合计控制公司71.42%的股权[41] - 公司通过股权激励计划向76名激励对象授予256.00万股限制性股票，实际授予64名激励对象236.80万股[44] - 公司向15名激励对象授予64.00万股预留限制性股票，实际授予15名激励对象64.00万股[45] - 公司通过股权激励计划首次授予限制性股票第一个解除限售期，58名激励对象达到考核标准并符合解除限售条件[45] - 公司回购注销2022年股权激励计划中因个人原因离职及年度考核未达标的限制性股票共计292,840股[46] - 公司资产中房屋建筑物和土地使用权因贷款抵押，账面价值分别为74,564,128.67元和24,654,207.10元，占总资产比例分别为8.79%和2.91%[48] - 公司无限售条件股份总数从60,837,375股增加至61,377,435股，占总股本比例从47.16%上升至47.58%[49] - 公司有限售条件股份总数从68,170,625股减少至67,630,565股，占总股本比例从52.84%下降至52.42%[49] - 公司控股股东、实际控制人杨志持有81,651,000股，占总股本63.2914%，其中有限售股份61,238,250股，无限售股份20,412,750股[50] - 公司前十名股东合计持有107,578,244股，占总股本83.3888%，其中有限售股份64,360,125股，无限售股份43,218,119股[50] - 公司前十名股东中，自然人股东贾鸿连是杨志之母，且杨志为石家庄汇同执行事务合伙人[50] - 公司募集资金已于2022年12月31日全部使用完毕，并于2022年12月27日完成募集资金专户注销手续[51] - 公司董事会人数为9人，监事会人数为3人，高级管理人员人数为7人[53] - 董事长杨志持有普通股81,651,000股，持股比例为63.2914%[54] - 董事田新生持有普通股125,000股，持股比例为0.0969%[54] - 董事许硕持有普通股450,000股

公司业绩 - 公司营收稳步增长，2023年营收再创新高，CAGR达15.01%[1] - 公司预计2024-2026年的归母净利润分别为0.70/0.88/1.05亿元，对应EPS分别为0.54/0.68/0.82元/股[2] - 公司销售收入稳步增长，2023年营收同比增长30.10%[11] - 公司2023年营收同比增长30.10%，主要系通过有效营销策略和产品市场推广实现[11] - 公司销售毛利率逐渐企稳回升，整体盈利能力保持稳定[13][14] - 公司经营稳健，2020-2023年营业收入四连增，扣非归母净利润创历史新高[11] - 公司2024-2026年的归母净利润预计分别为0.70/0.88/1.05亿元，对应EPS分别为0.54/0.68/0.82元/股[40] - 公司2026年预计营业总收入将达到132.7亿元，较2023年增长165.4%[44] - 预计2026年净利润为10.9亿元，同比增长181.4%[44] 公司产品和技术 - 公司是高分子复合材料单项冠军，拥有核心竞争力和技术壁垒[1] - 公司产品广泛应用于全行业，下游需求增长促进放量[1] - 公司致力于高分子复合材料、自粘信息记录材料等新材料的科技创新与研发[5] - 公司的核心产品背胶袋广泛应用于物流、快递、商超零售等行业，解决产品可降解难题[15] - 可变信息标签将成为公司业绩的核心增长点，具有胶粘性强、低温粘贴性能稳定等特点[16][17] - 公司主营业务为快递物流包装的生产、销售和研发，产品结构包括背胶袋、可变信息标签、防水袋、气泡袋等[15][16][17][18][19] - 公司主营业务成本受原材料价格波动影响，汇率波动和快递物流行业波动也存在风险[41][42][43] 公司市场和战略 - 公司选择业务类似的公司上海艾录、合兴包装作为可比公司，给予“买入”评级[2] - 公司面临原材料价格波动、汇率波动和物流行业波动等风险[2] - 公司计划在华东、华南区域及东南亚、美洲、欧洲建设分厂和中转仓库，以扩大海外市场份额[37] - 公司持续以海外业务为主，海外业务处于行业领先地位，首次覆盖，给予“买入”评级[40] 行业趋势和展望 - 全球标签市场需求持续增长，2019年全球标签市场规模达到410.2亿美元[24] - 中国标签产业增速最快，2013年至2018年总产值增长率为9.33%[25] - 我国不干胶标签市场具备充足的增长空间，人均使用量仍低于欧美市场[27] - 中国快递业务量持续增长，2023年快递业务量累计完成1624.8亿件[28] - 全球快递物流包裹量从2014年的430亿件增长至2018年的870亿件，增长了104%[29] - 我国快递发展指数持续上升，2023年3月指数达到382.2点[30] - 行业竞争加剧，不干胶标签行业逐渐实现智能化生产和数字化管理[31] - 消费者对环保型不干胶标签的需求增长，成为市场重要趋势[32] - 可循环包装快递保有量预计将超过1000万个，对环保产品提出新要求[33] - 快递业务量预计从2020年的834亿件增长至2025年的1500亿件，年均增速为12.50%[35]

公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [22] 核心观点 - 公司2023年实现营收5 00亿元（YoY+30 1%），归母净利润3937万元（YoY-3 5%），扣非归母净利润4308万元（YoY+12 0%），毛利率18 7%（同比+0 3pcts），净利率7 9%（同比-2 7pcts），业绩符合预期 [8] - 公司1Q24实现营收1 43亿元（YoY+20 9%，QoQ-1 1%），归母净利润1362万元（YoY+26 9%，QoQ+53 0%），扣非归母净利润1374万元（YoY+29 5%，QoQ+32 1%），毛利率17 7%（同比+0 2pcts，环比-2 8pcts），净利率9 5%（同比+0 5pcts，环比+3 4pcts） [22] - 公司2023年标签系列产品共实现营收3 21亿元（YoY+42 2%），毛利率12 1%（同比-1 3pcts） [22] - 公司2023年制袋系列产品实现营收1 68亿元（YoY+21 4%），毛利率32 1% [22] - 公司2023年境内/外分别实现营收1 68/3 32亿元（YoY+18 9%/36 6%），毛利率分别为4 8%/25 8% [22] - 公司计划在2024年完成第4条产线的调试运行，逐步提升不干胶产能 [22] 财务数据 - 2023年营业总收入500百万元，同比增长30 1% [9] - 2024Q1营业总收入143百万元，同比增长20 9% [9] - 2024E营业总收入993百万元，同比增长98 7% [9] - 2025E营业总收入1338百万元，同比增长34 7% [9] - 2026E营业总收入1621百万元，同比增长21 2% [9] - 2023年归母净利润39百万元，同比增长-3 5% [9] - 2024Q1归母净利润14百万元，同比增长26 9% [9] - 2024E归母净利润70百万元，同比增长75 8% [9] - 2025E归母净利润99百万元，同比增长42 7% [9] - 2026E归母净利润117百万元，同比增长18 1% [9] - 2023年每股收益0 31元/股 [9] - 2024Q1每股收益0 11元/股 [9] - 2024E每股收益0 54元/股 [9] - 2025E每股收益0 77元/股 [9] - 2026E每股收益0 90元/股 [9] - 2023年毛利率18 7% [9] - 2024Q1毛利率17 7% [9] - 2024E毛利率13 5% [9] - 2025E毛利率13 3% [9] - 2026E毛利率12 6% [9] - 2023年ROE8 8% [9] - 2024Q1ROE3 0% [9] - 2024EROE13 8% [9] - 2025EROE17 7% [9] - 2026EROE19 1% [9] - 2023年市盈率46 [9] - 2024E市盈率26 [9] - 2025E市盈率18 [9] - 2026E市盈率16 [9] 市场数据 - 2024年4月26日收盘价13 95元 [18] - 一年内最高/最低价13 99/5 33元 [18] - 市净率3 9 [18] - 流通A股市值849百万元 [18] - 上证指数3088 64，深证成指9463 91 [18]

报告公司投资评级 方大新材维持"增持"评级[1] 报告的核心观点 1) 2024Q1归母净利润同比增长26.91%[1] 2) 2023全年营收5.00亿元同比增长30.10%,归母净利润3937.10万元同比-3.49%[1] 3) 预计2024-2026年方大新材实现归母净利润7156/8052/9160万元,对应EPS 0.55/0.62/0.71元[1] 4) 经营净现金流/归母净利润超200%,在建工程预算投入超50%募投稳步放量[1][2] 5) 可变信息标签全行业应用,方大新材产品口碑良好客户全球覆盖[3] 财务摘要 1) 2022-2026年营业收入分别为384/500/853/971/1088百万元,同比增长5.9%/30.1%/70.6%/13.8%/12.1%[4] 2) 2022-2026年归母净利润分别为41/39/72/81/92百万元,同比增长12.4%/-3.5%/81.8%/12.5%/13.8%[4] 3) 2022-2026年毛利率分别为18.5%/18.7%/14.8%/14.4%/14.0%,净利率分别为10.6%/7.9%/8.4%/8.3%/8.4%[4] 4) 2022-2026年ROE分别为9.8%/8.8%/13.8%/13.8%/13.8%[4] 5) 2022-2026年EPS(摊薄)分别为0.32/0.31/0.55/0.62/0.71元,对应PE为50.6/52.4/28.8/25.6/22.5倍[4]

企业荣誉与认证 - 公司获得"创新型企业"荣誉证书[2] - 公司被认定为河北省县域特色产业集群"领跑者"企业[4] - 公司被认定为"专精特新"企业、"单项冠军"企业、"高新技术企业"，并获得其他相关荣誉[20] - 公司于2022年11月22日通过了高新技术企业复审，取得了《高新技术企业证书》[47] 生产线建设与技术研发 - "可变信息标生产线建设项目"基本完工，将于2024年陆续投产[3] - 公司获得两项发明专利[5] - 公司正在开展水胶涂布工艺、热敏涂料帘式涂布配方及工艺、膜类透明涂层的开发等研发项目[49][50][51] - 公司研发支出金额为1,866.69万元，占营业收入的3.73%[48] - 公司拥有专利31项,其中发明专利15项[49] 主营业务与产品 - 公司主要从事物流快递包装的生产、销售以及胶黏材料研发[13] - 公司主要产品为背胶袋、可变信息标签、防水袋、气泡袋等[75] - 公司主营业务为背胶袋、可变信息标签、防水袋、气泡袋等产品的研发、生产与销售[75] - 公司主要从事高分子复合材料、自粘信息记录材料等新材料的科技创新与研发[18] 经营情况 - 公司2023年营业收入为499,834,943.79元，同比增长30.10%[15] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为39,370,952.70元，同比下降3.49%[15] - 公司2023年末资产总计为738,764,613.46元，同比增长44.85%[15] - 公司2023年末负债总计为292,310,496.88元，同比增长217.81%[15] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为84,496,225.52元，同比增长184.97%[15] - 公司2023年第四季度营业收入为144,602,452.20元[16] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为8,902,311.80元[16] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为10,403,659.16元[16] - 公司2023年非经常性损益净额为-3,705,984.79元[17] 财务数据 - 报告期末，货币资金较上年期末增加4,966.77万元[26] - 报告期末，应收账款较上年期末增加2,565.65万元[27] - 报告期末，在建工程较上年期末增加18,422.87万元[28] - 报告期末，长期借款增加13,488.35万元[28] - 报告期内，营业收入较上年同期增加11,564.9万元，增长30.1%[37] - 报告期内，销售费用较上年同期增加580.96万元，增长77.21%[38] - 报告期内，财务费用较上年同期增加651.19万元[38] - 报告期内，信用减值损失较上年同期增加49.01万元[38] - 报告期内，资产减值损失较上年同期增加16.34万元[38] - 报告期内，其他收益较上年同期减少267.25万元[38] - 报告期内，投资收益较上年同期减少392.07万元[38] - 报告期内，公允价值变动收益较上年同期减少37.92万元[39] - 报告期内实现经营性现金流量净额8,449.62万元，较上年同期增长184.97%[43] - 报告期内投资活动产生的现金流量净额为-16,947.56万元[44] - 报告期内筹资活动产生的现金流量净额为13,479.17万元[44] 税收优惠政策 - 公司于2022年11月22日通过了高新技术企业复审，取得了《高新技术企业证书》，有效期为三年，可享受15%的企业所得税优惠税率[47] - 公司在2018年1月1日至2023年12月31日期间新购进的设备、器具，单位价值不超过500万元的允许一次性计入当期成本费用在计算应纳税所得额时扣除[47] - 公司开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，自2023年1月1日起，再按照实际发生额的100%在税前加计扣除[47] - 公司子公司河北方大进出口有限责任公司2023年符合小型微利企业认定，执行20%的企业所得税税率[47] 行业政策 - 政府出台多项政策支持快递业绿色发展，如鼓励使用可降解包装材料，推动包装回收利用等[125][126][127] - 预计到2020年,快递业务量达到700亿件,年均增长27.6%;快递业务收入超过8,000亿元,年均增长23.6%[126] - 到2020年,可降解的绿色包装材料应用比例提高到50%,基本淘汰重金属等特殊物质超标的包装物料[126] - 主要快递品牌协议客户电子运单使用率达到90%以上,符合标准要求的环保箱、环保袋和环保胶带使用率大幅上升[126] - 基本建成专门的快递包装物回收体系[126] - 支持电子商务包装标准化和分类回收利用,提高循环利用率[126] 风险因素 - 原材料采购价格波动对公司主营业务成本和盈利水平有较大影响[76] - 公司外销收入占比较大,如果境外市场出现不可预测的变化,将对公司收入规模带来不利影响[77][78][79] - 公司营业收入中外销占比较大,结算币种主要为美元,汇率波动会对公司经营业绩造成一定影响[80][81][82] - 公司存在存货减值的风险,如果客户需求发生重大不利变化[83][84] - 公司生产过程中

财务表现 - 公司2024年第一季度营业收入为1.43亿元，同比增长20.86%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1361.87万元，同比增长26.91%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为2729.13万元，同比增长701.22%[4] - 2024年1-3月营业总收入为143,072,790.11元，同比增长20.86%[29] - 2024年1-3月净利润为13,618,724.85元，同比增长26.91%[29] - 2024年1-3月营业利润为15,961,185.81元，同比增长27.03%[29] - 2024年1-3月基本每股收益为0.11元，同比增长37.5%[30] - 2024年1-3月母公司净利润为15,012,151.15元，同比增长39.91%[31] - 2024年1-3月母公司营业利润为17,676,368.84元，同比增长40.68%[31] - 综合收益总额为15,012,151.15元，同比增长39.9%[32] - 经营活动产生的现金流量净额为27,291,349.08元，去年同期为-4,539,359.04元[32] - 投资活动产生的现金流量净额为-17,382,740.52元，去年同期为-56,886,962.35元[33] - 筹资活动产生的现金流量净额为6,470,204.80元，去年同期为81,112,480.82元[33] - 期末现金及现金等价物余额为106,683,171.04元，同比增长84.1%[33] - 母公司经营活动产生的现金流量净额为20,903,993.31元，去年同期为-4,539,359.04元[34] - 母公司投资活动产生的现金流量净额为-21,090,655.63元，去年同期为-56,886,962.35元[34] - 母公司筹资活动产生的现金流量净额为-1,497,495.75元，去年同期为81,112,480.82元[34] 资产与负债 - 公司总资产从2023年12月31日的738,764,613.46元增长至2024年3月31日的813,588,382.13元，增长10.13%[25] - 流动资产从305,440,583.67元增长至350,395,428.43元，增长14.72%[25] - 非流动资产从433,324,029.79元增长至463,192,953.70元，增长6.89%[25] - 货币资金从89,337,203.92元增长至106,683,171.04元，增长19.42%[25] - 应收账款从84,163,992.23元下降至77,302,172.11元，下降8.15%[25] - 存货从118,472,880.12元增长至137,872,586.83元，增长16.38%[25] - 固定资产从137,953,360.23元增长至324,647,006.19元，增长135.33%[25] - 在建工程从246,587,263.14元下降至89,964,861.02元，下降63.52%[25] - 长期借款保持稳定，从136,886,023.79元微降至136,826,691.95元[26] - 公司资产中14.17%的资产因抵押受限，主要为房屋建筑物和土地使用权[24] 股东与股权 - 公司第一大股东杨志持有81,651,000股，占总股本的63.2914%，其中61,238,250股为限售股，20,412,750股为无限售股[19] - 公司第二大股东黄超持有5,562,117股，占总股本的4.3115%，全部为无限售股[19] - 公司第三大股东贾鸿连持有5,179,000股，占总股本的4.0145%，全部为无限售股[19] - 公司前十名股东合计持有107,355,068股，占总股本的83.2159%，其中64,360,125股为限售股，42,994,943股为无限售股[19] - 公司2022年股权激励计划首次授予76名激励对象256.00万股限制性股票，实际授予64名激励对象236.80万股[21] - 公司2022年股权激励计划预留授予15名激励对象64.00万股限制性股票[22] - 公司前十名股东中不存在质押、司法冻结股份的情况[20] - 公司控股股东、实际控制人杨志为石家庄汇同企业管理中心（有限合伙）执行事务合伙人[19] - 公司股东华睿千和（天津）资产管理有限公司管理的两只私募证券投资基金合计持有3,278,058股，占总股本的2.5410%[19] - 公司股东浙江浩坤昇发资产管理有限公司管理的两只私募证券投资基金合计持有3,332,000股，占总股本的2.5828%[19] 研发与投资 - 研发费用增加119.93%，主要由于上年研发项目延期及本年新增研发项目所致[10] - 2024年1-3月研发费用为4,320,361.44元，同比增长119.96%[29] - 2024年1-3月母公司研发费用为4,320,361.44元，同比增长119.96%[31] - 投资活动产生的现金流量净额为-1738.27万元，减少69.44%，主要由于可变信息标生产线项目投入减少所致[15] - 筹资活动产生的现金流量净额为647.02万元，减少92.02%，主要由于报告期内可变信息标生产线项目投入减少致使贷款使用减少所致[16] 其他财务事项 - 预付款项增加94.01%，主要由于报告期末需预付材料货款的采购合同增加[4] - 其他流动资产增加120.72%，主要由于在建工程结转的固定资产享受一次性税前扣除优惠政策对应的递延所得税及留底税额增加[5] - 固定资产增加135.33%，主要由于可变信息标生产线项目达到可使用状态的资产结转固定资产所致[6] - 财务费用减少173.94%，主要由于汇兑收益增加所致[10]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年营收5亿元同比增长30.10%,归母净利润3943.19万元同比下降3.34% [1] - 在建的可变信息标签生产建设项目已经进入试生产阶段,新增产能预计2024年逐步释放 [2] - 不干胶标签广泛应用于物流、日化、食品饮料、医疗等各个行业,方大新材产品在下游市场中形成了良好的口碑效应 [3] 财务数据总结 - 2023-2025年预计实现归母净利润3937/7156/8052万元,对应EPS为0.31/0.55/0.62元 [1] - 2023-2025年预计毛利率为17.2%/14.8%/14.4%,净利率为7.9%/8.4%/8.3% [5] - 2023-2025年预计ROE为8.9%/14.3%/14.2% [5] - 2023-2025年预计P/E为37.0X/20.4X/18.1X [5]