市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 沪指重回3400点报3403 95点涨0 86% 深证成指创业板指分别涨0 64%和1 01% [1] - 全市场成交额13499亿元 较上个交易日放量239亿元 [1] 大金融板块表现 - 保险板块整体上涨6 92% 中国人保涨停 中国太保涨8 5% 新华保险中国人寿涨超5% [8][9][10] - 券商概念板块上涨3 35% 红塔证券锦龙股份涨停 广发证券指南针等涨超5% [12][13] - 保险行业受益于《保险机构适老服务规范》发布 头部公司新业务价值高增长且分红险转型成效显著 [10][11] - 券商行业回购积极 国泰海通累计回购2 84亿元 多家券商表示回购基于对公司发展的信心 [13] 纺织服装板块 - 华纺股份盘中上演"地天板" 收盘涨6 43% 成交额15 67亿元 [4][5] - 公司2024年营收29 34亿元同比增4 89% 但净利润亏损5551 55万元 2025年一季度净利润47 46万元 [7] 跨境电商及物流板块 - 跨境电商板块上涨1 81% 方大新材涨27 47% 新宁物流大叶股份等涨超10% [16][17][18] - 美国市场询盘积极带动补货订单 企业通过价格调整供应链重构及全球化布局应对复杂环境 [19]

报告披露 - 《2024年年度报告》及摘要于2025年4月28日披露[2] 业绩说明会 - 2024年年度报告业绩说明会于2025年5月14日15:00 - 17:00召开[2][3] - 采用网络远程方式，可登录上海证券报·中国证券网路演中心参与[3] 参会人员 - 董事长兼总经理杨志、财务负责人马爱静、董事会秘书张伟参加[4] 提问安排 - 投资者可于2025年5月13日15:00前提问题[5] 联系方式 - 联系人张伟，电话0311 - 86538689，邮箱fangda@hbfd.cn，地址河北省石家庄市元氏县元氏大街405号[6]

公司股价表现 - 方大新材(838163)今日涨停 日涨跌幅达到29 94% [2] - 全天换手率28 64% 成交额3 38亿元 振幅32 39% [2] - 因日涨跌幅、日价格振幅、日换手率异常上榜北交所龙虎榜 [2] 龙虎榜交易数据 - 营业部席位合计净买入2901 96万元 [2] - 前五大买卖营业部合计成交6176 39万元 其中买入4539 18万元 卖出1637 22万元 [2] - 华泰证券上海武定路营业部为第一大买入方 金额1527 19万元 [2] - 东方财富证券拉萨东环路第二营业部为第一大卖出方 金额387 37万元 [2] 买卖席位明细 - 买一席位华泰证券上海武定路营业部买入1527 19万元同时卖出137 47万元 [2] - 买二席位国金证券南京双龙大道营业部纯买入999 34万元 [2] - 东方财富证券旗下三家拉萨营业部同时出现在买卖前五席位中 [2]

股价情况 - 2025年4月21 - 22日，公司股票收盘价涨幅偏离值累计达43.88%，属异常波动[2] 核实情况 - 核实对象为控股股东等相关人员，方式有电话等[3][4] 其他情况 - 前期公告无更正补充，经营环境无重大变化[5] - 公司及相关人员异常波动期间无股票交易[8] - 提醒投资者注意股市风险，理性投资[9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 方大新材2024全年预计营收6.98亿元同比增长39.72%，归母净利润4457.64万元同比增长13.22%，2024年是不干胶材料“推广元年”，订单大幅增加致收入大增，下调盈利预测后维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司运营情况 - 可变信息标签生产建设项目按规划分批引进生产线，2024年上半年二期首批3条自动化生产线试运行投产，第4条预计2025年投入试生产，2024年上半年筹建加拿大和美国合资加工厂 [4] 行业发展情况 - 不干胶标签广泛应用于多行业，电子商务增长推动物流标签需求，欧美主要国家快递物流包裹量从2014年430亿件增至2023年1686亿件，2024年中国快递业务量累计完成1750.8亿件同比增长21.5%，对公司业务有积极影响 [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|384|500|698|971|1088| |YOY(%)|5.9|30.1|39.7|39.1|12.0| |归母净利润(百万元)|41|39|45|60|66| |YOY(%)|12.4|-3.5|14.4|32.4|10.5| |毛利率(%)|18.5|18.7|13.4|12.1|11.5| |净利率(%)|10.6|7.9|6.5|6.1|6.1| |ROE(%)|9.8|8.8|9.8|11.8|11.8| |EPS(摊薄/元)|0.32|0.31|0.35|0.46|0.51| |P/E(倍)|54.8|56.8|49.6|37.5|33.9| |P/B(倍)|5.3|5.0|4.9|4.4|4.0| [6] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据呈现不同年份的情况，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等在2022A - 2026E期间有相应变化，还展示了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率及每股指标、估值比率等 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 方大新材2024全年预计营收6.98亿元同比增长39.72%，归母净利润4457.64万元同比增长13.22%，2024年是不干胶材料“推广元年”，订单大幅增加使收入增长 [3] - 参考业绩快报下调盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润0.45/0.60/0.66亿元，对应EPS为0.35/0.46/0.51元，当前股价对应EPS为49.6/37.5/33.9X，考虑后续产能扩建持续进行，维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司运营情况 - 可变信息标签生产建设项目引进先进智能化生产系统，规划8条涂布生产线，2024年上半年二期首批3条自动化生产线试运行投产，产能逐步爬升，第4条预计2025年投入试生产 [4] - 2024年上半年筹建加拿大和美国的合资加工厂，以贴近市场服务北美客户 [4] 行业发展情况 - 不干胶标签广泛应用于物流、日化等行业，电子商务增长推动物流标签需求，欧美主要国家快递物流包裹量从2014年的430亿件增长至2023年的1686亿件，增长约3倍 [5] - 2024年中国快递业务量累计完成1750.8亿件，同比增长21.5%，连续11年居世界第一，对公司业务有积极影响 [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|384|500|698|971|1088| |YOY(%)|5.9|30.1|39.7|39.1|12.0| |归母净利润(百万元)|41|39|45|60|66| |YOY(%)|12.4|-3.5|14.4|32.4|10.5| |毛利率(%)|18.5|18.7|13.4|12.1|11.5| |净利率(%)|10.6|7.9|6.5|6.1|6.1| |ROE(%)|9.8|8.8|9.8|11.8|11.8| |EPS(摊薄/元)|0.32|0.31|0.35|0.46|0.51| |P/E(倍)|54.8|56.8|49.6|37.5|33.9| |P/B(倍)|5.3|5.0|4.9|4.4|4.0| [6] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据呈现不同年份的变化情况，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等在2022 - 2026年有不同数值和增减变化 [9] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在不同年份有相应表现，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [9][11] - 每股指标如每股收益、每股经营现金流、每股净资产等以及估值比率如P/E、P/B、EV/EBITDA等在不同年份有不同数值 [9][11]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入698,381,547.53元，较上年同期增长39.72%[3] - 2024年利润总额50,256,875.77元，较上年同期增长12.32%[3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润44,576,354.02元，较上年同期增长13.22%[3] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润44,693,656.41元，较上年同期增长3.75%[3] - 2024年基本每股收益0.35元，较上年同期增长12.90%[3] - 2024年末总资产873,299,079.85元，较上年同期增长18.21%[3] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益465,261,305.51元，较上年同期增长4.21%[3] - 2024年末股本128,715,160.00元，较上年同期减少0.23%[3] - 2024年末归属于上市公司股东的每股净资产3.61元，较上年同期增长4.34%[3] 营业收入增长原因 - 营业收入增长主要因可变信息标生产建设项目投产，产能释放，不干胶材料订单增加[6]

股东减持 - 股东拟减持公司股份不超1%[1] - 石家庄汇同拟减持337500股，比例0.26%[2] - 减持在公告15个交易日后3个月内进行[2] 股份锁定 - 精选层挂牌12个月内不转让股份[3] - 锁定期满2年内减持价不低于发行价[3] 其他 - 减持计划合规但有实施不确定性风险[6][8]

公司销售情况 - 2024年为公司不干胶材料“推广元年”，以方大二期项目首批3条自动化生产线投产为契机，不干胶材料收入翻倍增长，带动整体营业收入大幅增长 [4] - 截至2024年第三季度末，公司营业收入达5.1亿元，超过2023年全年，同比增长43.66% [4] 不干胶产业链上游情况 - 产业链上游主要为面材、面材处理、胶粘剂、底纸等原材料，公司是少数能自主进行面材表面处理、胶粘剂制备的高新技术企业，实现核心关键材料独立研发、生产 [5] 不干胶产业链下游情况 - 产业链下游为材料分切，销售给印刷厂、标签模切厂深加工为成品标签，广泛应用于物流、食品等行业 [6] - 公司具备一定应用于物流行业的可变信息标签模切产能，客户涵盖顺丰、京东等快递物流企业 [6] 快递物流行业影响 - 受直播带货等因素影响，电子商务增长推动物流标签需求 [7] - 2014 - 2023年欧美主要国家快递物流包裹量从430亿件增长至1686亿件，增长约4倍 [7] - 2024年中国快递业务量累计完成1750.8亿件，同比增长21.5%，连续11年居世界第一，对公司业务有积极影响 [7] 2025年公司策略 - 方大二期项目预留机位安装3条自动化涂胶复合生产线扩大产能，安装2条自动化面材膜处理生产线延伸产业链上游，提升产品质量稳定性 [8] - 大力招聘业务人员，吸引行业优秀人才 [8] - 国际市场稳固可变信息标签等产品销售额，开拓不干胶材料销售渠道，保持较高毛利率 [8] - 国内市场借助自身优势推广不干胶材料，采用低毛利竞争策略，利用资本市场工具提高市场占有率和上市公司质量 [8]

公司投资评级 - 无评级 [12] 报告的核心观点 - 公司致力于高分子复合材料、自粘信息记录材料等新材料的科技创新与研发，掌握了热熔胶、热敏纸、PE膜、特种不干胶信息记录材料等前端工序的核心生产工艺和数十种技术配方，成为行业内少数自主生产热熔胶等新材料的高新技术企业。主要产品包括不干胶材料、可变信息标签、背胶袋等。2024年上半年，邮政行业寄递业务量累计完成894.2亿件，同比增长20.5%。其中，快递业务量累计完成801.6亿件，同比增长23.1%，带动了快递运单标签、快递袋、背胶袋等快递物流包装产品使用量的增长。截至2024年12月17日收盘价计算，公司市值为20.27亿元，PE(TTM)为45.19倍 [6] 市场数据 - 日期：2024/12/17 - 收盘价：15.75元 - 总股本：128.72百万股 - 流通股本：61.38百万股 - 净资产：451.89百万元 - 总资产：831.91百万元 - 每股净资产：3.51元 [1] 主要财务指标 - 营业收入：2020年为297.44百万元，2021年为362.62百万元，2022年为384.19百万元，2023年为499.83百万元 - 同比增长：2020年为23.13%，2021年为21.91%，2022年为5.95%，2023年为30.10% - 归母净利润：2020年为47.08百万元，2021年为36.31百万元，2022年为40.79百万元，2023年为39.37百万元 - 同比增长：2020年为64.48%，2021年为-22.88%，2022年为12.37%，2023年为-3.49% - 毛利率：2020年为28.32%，2021年为21.03%，2022年为18.48%，2023年为18.75% - ROE：2020年为15.47%，2021年为9.67%，2022年为10.27%，2023年为9.11% - 每股收益：2020年为0.37元，2021年为0.28元，2022年为0.32元，2023年为0.31元 - 市盈率：2020年为18.28，2021年为28.25，2022年为16.52，2023年为30.08 [2] 2024年7-9月财务数据 - 实现收入：180.57百万元，同比+54.15% - 实现归母净利润：9.48百万元，同比+5.34% - 实现扣非归母净利润：9.39百万元，同比-5.53% [3] 2024年1-9月财务数据 - 实现收入：510.34百万元，同比+43.66% - 实现归母净利润：35.96百万元，同比+18.01% - 实现扣非归母净利润：36.12百万元，同比+10.56% - 毛利率：16.36%，同比-1.69pp - 净利率：7.31%，同比-1.26pp - 销售费用率：2.48%，同比+0.19pp - 管理费用率：1.64%，同比-0.30pp - 研发费用率：3.13%，同比-0.18pp - 财务费用率：-0.14% [8] 2024年7-9月费用率 - 毛利率：15.16%，同比-3.47pp - 净利率：5.20%，同比-2.48pp - 销售费用率：2.67%，同比+0.43pp - 管理费用率：1.64%，同比-0.37pp - 研发费用率：3.60%，同比-0.56pp - 财务费用率：0.96% [11]