报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 受下游行业深度调整影响，硅烷气销售价格下跌，公司业绩承压，但硅烷三期项目进展顺利且高纯氢业务持续布局，考虑到硅烷气价格逐步落入合理盈利区间以及下游新型应用领域不断涌现，公司气体产品需求未来可能持续增加 [3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2024年9月11日收盘价5.78元，一年内最高/最低16.15/5.78元，沪深300指数3186.13，市净率1.46倍，流通市值24.40亿元 [1] - 2024年6月30日每股净资产3.95元，每股经营现金流0.12元，毛利率33.71%，净资产收益率_摊薄4.95%，资产负债率26.60%，总股本/流通股42206.01/42206.01万股，B股/H股0.00/0.00万股 [1] 业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入4.11亿元，同比下滑25.57%；归属母公司股东的净利润0.83亿元，同比下滑40.11%，扣非后的归母净利润0.81亿元，同比下滑40.46%，基本每股收益0.23元 [3] - 单看二季度，公司实现营业收入2.01亿元，同比下滑30.96%，环比下滑4.42%；扣非后的净利润0.35亿元，同比下滑55.66%，环比下滑23.76%；毛利率/净利率分别为32.32/17.82pct，同比-10.37/-9.75pct，环比-2.72/-4.47pct [3] 业绩承压原因 - 2024年以来光伏行业深度调整，部分企业亏损，对硅烷气需求减少，同时硅烷气扩产项目投产，产能扩充致供需矛盾显现，2024上半年公司硅烷气销售价格17.99万元/吨，同比下跌26%，2023年前三季度硅烷气营收占比约50.10%，受此影响公司营收和盈利能力短期承压 [3] 项目进展与业务布局 - 公司三期年产3500吨硅烷项目已开始生产，已建成产能约6100吨/年，产能扩张后可保障产品供应交付周期和稳定性，还将通过技改降低10%-20%生产成本，提高产品竞争力和盈利能力 [4] - 公司持续布局高纯氢业务，位于河南省中部，高纯氢运输能力覆盖全省市场，已向河南公交系统供应产品，9月5日与上海磬德物流签署战略合作协议，负责高纯氢供应和加氢站运营建设，上海磬德负责在许昌和平顶山地区投放氢燃料电池车辆，有助于推动高纯氢业务发展 [4] 盈利预测与投资建议 - 下调公司盈利预测，2024-2026年营业收入为8.99/10.78/12.91亿元，净利润为1.92/2.31/2.78亿元，对应的EPS为0.45/0.55/0.66元，对应的PE为12.72/10.57/8.79倍 [4][6] 财务报表预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|953|1121|899|1078|1291| |增长比率（%）|32.16|17.55|-19.74|19.79|19.82| |净利润（百万元）|189|308|192|231|278| |增长比率（%）|149.51|62.98|-37.76|20.29|20.29| |每股收益 (元)|0.45|0.73|0.45|0.55|0.66| |市盈率 (倍)|12.90|7.91|12.72|10.57|8.79|[6] |流动资产（百万元）|891|841|732|893|1073| |现金（百万元）|454|190|201|282|343| |应收票据及应收账款（百万元）|271|429|341|393|481| |存货（百万元）|57|70|75|80|84| |非流动资产（百万元）|1276|1646|1703|1765|1864| |固定资产（百万元）|879|1161|1515|1528|1578| |无形资产（百万元）|62|104|125|149|174| |资产总计（百万元）|2167|2487|2435|2658|2937| |流动负债（百万元）|715|709|547|599|661| |短期借款（百万元）|220|110|110|110|110| |应付票据及应付账款（百万元）|340|371|216|259|311| |非流动负债（百万元）|115|132|150|150|150| |长期借款（百万元）|64|82|102|102|102| |负债合计（百万元）|830|841|697|749|811| |股本（百万元）|325|325|422|422|422| |资本公积（百万元）|670|670|573|573|573| |留存收益（百万元）|342|651|742|913|1131| |归属母公司股东权益（百万元）|1337|1646|1738|1909|2126| |负债和股东权益（百万元）|2167|2487|2435|2658|2937|[9] |营业成本（百万元）|649|683|598|717|860| |营业税金及附加（百万元）|6|6|5|6|7| |营业费用（百万元）|3|3|2|3|4| |管理费用（百万元）|43|32|35|39|46| |研发费用（百万元）|9|32|22|27|32| |财务费用（百万元）|14|14|14|14|14| |营业利润（百万元）|233|383|234|284|341| |利润总额（百万元）|233|383|234|284|341| |所得税（百万元）|43|75|42|53|63| |净利润（百万元）|189|308|192|231|278| |归属母公司净利润（百万元）|189|308|192|231|278| |EBITDA（百万元）|333|484|390|439|511| |EPS（元）|0.45|0.73|0.45|0.55|0.66| |营业利润（%）|170.41|64.59|-38.92|21.20|20.21| |归属母公司净利润（%）|149.51|62.98|-37.76|20.29|20.29| |毛利率（%）|31.92|39.06|33.51|33.43|33.37| |净利率（%）|19.84|27.50|21.33|21.42|21.50| |资产负债率（%）|38.29|33.82|28.63|28.18|27.60| |净负债比率（%）|62.04|51.11|40.11|39.24|38.13| |流动比率|1.25|1.19|1.34|1.49|1.62| |速动比率|1.15|1.07|1.18|1.34|1.48| |总资产周转率|0.51|0.48|0.37|0.42|0.46| |应收账款周转率|10.75|9.02|6.71|8.85|8.71| |应付账款周转率|2.55|2.69|3.17|4.36|4.36| |每股经营现金流（最新摊薄）|-0.22|0.52|0.72|0.85|0.92| |每股净资产（最新摊薄）|3.17|3.90|4.12|4.52|5.04| |PE|12.90|7.91|12.72|10.57|8.79| |PB|1.82|1.48|1.40|1.28|1.15| |EV/EBITDA|12.89|10.68|6.42|5.52|4.63|[10] |经营活动现金流（百万元）|-94|219|302|359|389| |净利润（百万元）|189|308|192|231|278| |折旧摊销（百万元）|85|87|142|142|156| |财务费用（百万元）|15|12|14|14|14| |投资损失（百万元）|1|0|1|1|1| |营运资金变动（百万元）|-386|-192|-47|-28|-58| |其他经营现金流（百万元）|2|3|-1|-1|-1| |投资活动现金流（百万元）|-18|-344|-200|-203|-255| |资本支出（百万元）|-18|-344|-199|-202|-254| |筹资活动现金流（百万元）|531|-179|-51|-74|-74| |短期借款（百万元）|40|-110|0|0|0| |长期借款（百万元）|46|17|20|0|0| |普通股增加（百万元）|90|0|97|0|0| |资本公积增加（百万元）|377|0|-97|0|0| |其他筹资现金流（百万元）|-22|-86|-71|-74|-74| |现金净增加额（百万元）|419|-305|51|82|60|[11]

市场扩张和合作 - 硅烷科技与上海磬德2024年9月3日签署战略合作协议[2] - 上海磬德注册资本500万人民币[4] - 硅烷科技负责加氢站建设、运营及氢气供应[6] - 上海磬德负责运输工具提供、投放氢燃料电池车辆[6] 未来展望 - 合作分四阶段，从撬装站到标准站，逐步覆盖许昌、平顶山及河南其他区域[6] 其他说明 - 协议签署不导致公司主营业务、经营范围变化[7] - 协议达成项目及执行情况有不确定性[8]

投资评级 - 报告对硅烷科技的投资评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 2024年上半年硅烷科技业绩下滑，主要由于硅烷气和氢气售价降低，导致营业收入和净利润同比下降[2] - 下游行业整体性亏损导致主营产品市场需求下降，硅烷气均价下跌影响整体盈利[2] - 公司研发投入减少，管理和财务费用有所增长[2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.97/2.17/2.42亿元，同比变化-36%/+11%/+11%[2] 财务表现 - 2024H1实现营业收入4.11亿元，同比-25.57%；归母净利润0.83亿元，同比-40.11%[2] - 2024Q2实现营收2.01亿元，同比-30.96%；归母净利润0.36亿元，同比-55.38%[2] - 2024H1毛利率33.71%，同比-13.81pct[2] - 预计2024-2026年营业总收入分别为927.61/1,007.93/1,110.33百万元[1] 产品结构 - 2024H1气体及危化品收入4.07亿元，同比-25.52%；技术服务收入0.04亿元，同比+30.15%[2] - 气体及危化品毛利率33.34%，同比-13.87pct；技术服务毛利率69.77%，同比+7.80pct[2] 费用结构 - 2024Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为0.47%/4.66%/3.42%/1.15%[2] - 管理费用上涨主要由于职工薪酬、折旧费等增加[2] - 研发费用减少由于研发投入减少[2] - 财务费用减少由于贷款金额及融资利率下降[2] 估值指标 - 当前股价5.88元，市净率1.49倍[4] - 2024-2026年预测P/E分别为12.62/11.41/10.25倍[1] - 2024-2026年预测P/B分别为1.04/0.93/0.83倍[9] 资产负债 - 2024E总资产2,675百万元，负债830百万元，资产负债率31.05%[8] - 2024E流动资产810百万元，非流动资产1,865百万元[8] - 2024E流动负债679百万元，非流动负债152百万元[8] 现金流 - 2024E经营活动现金流424百万元，投资活动现金流-326百万元[9] - 2024E现金净增加额112百万元[9] - 2024E资本开支-326百万元[9]

公司资金与补助 - 公司硅烷装置冷氢化系统技改项目获2024年省级制造业高质量发展专项资金340万元[1] 公司专利情况 - 截至2024年6月30日，公司拥有各项专利共51项，报告期内新增1项发明专利，现共有5项发明专利[1] 公司利润分配与股本变动 - 2024年4月26日，公司实施2023年度利润分配方案，以324,661,590股为基数，每10股转增3.00股，每10股派1.85元现金，分红后总股本增至422,060,067股，共计转增97,398,477股，派发现金红利60,000,708.45元[1] - 公司普通股总股本为422,060,067股，优先股总股本为0股[10] - 公司注册资本为422,060,067元[11] - 公司期初总股本为324,661,590股，本期变动97,398,477股，期末总股本增至422,060,067股[48] - 无限售股份总数期初为324,661,590股，占比100%，本期变动97,398,477股，期末为422,060,067股，占比100%[48] - 控股股东、实际控制人无限售股份期初为63,469,014股，占比19.55%，本期变动19,040,704股，期末为82,509,718股，占比19.55%[48] - 2024年4月公司因权益分派股本从324,661,590股增至422,060,067股[49] - 持股5%以上或前十名股东期初合计持股242,829,229股，本期变动75,974,826股，期末合计持股318,804,055股，占比75.54%[50] - 中国平煤神马控股集团有限公司期末持股82,509,718股，持股比例19.5493%[50] - 河南平煤神马首山碳材料有限公司期末持股76,618,338股，持股比例18.1534%[50] - 河南省首创化工科技有限公司期末持股72,568,452股，持股比例17.1939%[50] - 张建五期末持股71,859,909股，持股比例17.0260%[50] - 2024年期初股本为324661590.00元，本期增加97398477.00元，期末为422060067.00元[69][71] - 截至2024年6月30日，公司累计发行股本总数42,206.0067万股，注册资本为42,206.0067万元[77] 公司业务产能 - 公司三期年产3500吨硅烷项目已开始生产，建成产能达6100吨/年[1] - 电子级硅烷气设计产能将由2600吨/年提升至6100吨/年，新增产能增幅较大[36] 公司整体财务关键指标变化 - 报告期内，公司营业收入为410,668,431.55元，上年同期为551,760,274.88元，增减比例为 -25.57%[14] - 报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为82,551,707.51元，上年同期为137,834,301.21元，增减比例为 -40.11%[14] - 报告期内，公司基本每股收益为0.23元，上年同期为0.42元，增减比例为 -45.24%[14] - 报告期内，公司毛利率为33.71%，上年同期为39.11%[14] - 资产总计22.74亿元，较上年期末减少8.56%[15] - 负债总计6.05亿元，较上年期末减少28.09%[15] - 归属于上市公司股东的净资产16.69亿元，较上年期末增加1.43%[15] - 经营活动产生的现金流量净额5202.83万元，较上期增加154.25%[16][22] - 营业收入4.11亿元，同比减少25.57%[17][22] - 营业成本2.72亿元，同比减少18.97%[22] - 归属于公司股东的净利润8201.99万元，同比减少40.49%[22] - 总资产增长率为 -8.56%，上年同期为8.95%[17] - 非经常性损益净额170.01万元[19] - 应收账款周转率为2.51，上年同期为4.40；存货周转率为3.73，上年同期为5.67[16] - 货币资金期末余额151,016,069.88元，占总资产比重6.64%，较上年期末减少20.45%[24] - 应收票据期末余额165,921,852.22元，占总资产比重7.30%，较上年期末减少38.81%[24] - 固定资产期末余额1,487,439,496.13元，占总资产比重65.42%，较上年期末增加28.10%[24] - 在建工程期末余额1,523,484.58元，占总资产比重0.07%，较上年期末减少99.56%[24] - 营业收入本期为410,668,431.55元，较上年同期减少25.57%[26] - 营业成本本期为272,242,452.90元，占营业收入比重66.29%，较上年同期减少18.97%[26] - 管理费用本期为16,975,287.99元，占营业收入比重4.13%，较上期增加37.30%[26] - 研发费用本期为10,817,718.22元，占营业收入比重2.63%，较上期减少33.71%[26] - 净利润本期为82,551,707.51元，较上年同期减少40.11%[26] - 主营业务收入为394,702,036.16元，较上期减少21.82%；其他业务收入为15,966,395.39元，较上期减少65.98%[28] - 主营业务成本为260,328,860.19元，较上期减少13.32%；其他业务成本为11,913,592.71元，较上期减少66.59%[28] - 气体及危化品收入为406,557,210.32元，毛利率33.34%，收入较上年同期减少25.52%；技术服务收入及其他为4,111,221.23元，毛利率69.77%，收入较上年同期减少30.15%[29] - 国内营业收入为410,668,431.55元，毛利率33.71%，收入较上年同期减少25.57%[30] - 公司实现营业收入410,668,431.55元，同比减少25.57%，主要因硅烷气售价、氢气销量及售价降低[31] - 经营活动产生的现金流量净额为52,028,285.76元，较上期增加154.25%[31][32] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 1,377,116.12元，较上期增加98.89%[32] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 39,460,357.49元，较上期增加70.97%[32] - 2024年6月30日资产总计22.74亿元，较2023年12月31日的24.87亿元下降8.55%[61][62][63] - 2024年6月30日流动资产合计6.44亿元，较2023年12月31日的8.41亿元下降23.44%[61] - 2024年6月30日非流动资产合计16.30亿元，较2023年12月31日的16.46亿元下降0.93%[62] - 2024年6月30日负债合计6.05亿元，较2023年12月31日的8.41亿元下降28.06%[62][63] - 2024年6月30日流动负债合计4.56亿元，较2023年12月31日的7.09亿元下降35.65%[62] - 2024年6月30日非流动负债合计1.48亿元，较2023年12月31日的1.32亿元增长12.52%[62] - 2024年1 - 6月营业总收入4.11亿元，较2023年1 - 6月的5.52亿元下降25.57%[64] - 2024年1 - 6月营业总成本3.09亿元，较2023年1 - 6月的3.36亿元下降8.03%[64] - 2024年6月30日固定资产为14.87亿元，较2023年12月31日的11.61亿元增长28.10%[61] - 2024年6月30日在建工程为152.35万元，较2023年12月31日的3.43亿元下降99.56%[61] - 利息费用为4,158,119.20元，上年同期为5,254,499.21元[65] - 利息收入为440,969.09元，上年同期为974,919.17元[65] - 营业利润为103,735,940.92元，上年同期为175,866,562.15元[65] - 利润总额为103,735,762.72元，上年同期为175,908,439.06元[65] - 净利润为82,551,707.51元，上年同期为137,834,301.21元[65] - 基本每股收益为0.23元/股，上年同期为0.42元/股[66] - 稀释每股收益为0.23元/股，上年同期为0.42元/股[66] - 经营活动现金流入小计为284,606,727.35元，上年同期为171,878,992.18元[67] - 经营活动现金流出小计为232,578,441.59元，上年同期为151,415,467.83元[67] - 经营活动产生的现金流量净额为52,028,285.76元，上年同期为20,463,524.35元[67] - 投资活动现金流出2024年为1377116.12元，2023年为123967138.10元，产生的现金流量净额2024年为 - 1377116.12元，2023年为 - 123967138.10元[68] - 筹资活动现金流入2024年为80000000.00元，2023年为81339650.00元；现金流出2024年为119460357.49元，2023年为217274372.50元；产生的现金流量净额2024年为 - 39460357.49元，2023年为 - 135934722.50元[68] - 现金及现金等价物净增加额2024年为11190812.15元，2023年为 - 239438336.25元；期初余额2024年为137177666.30元，2023年为441795564.21元；期末余额2024年为148368478.45元，2023年为202357227.96元[68] - 2024年期初资本公积为670150630.87元，本期减少97398477.00元，期末为572752153.87元[69][71] - 2024年专项储备本期提取3833185.56元，本期使用2928967.33元，期末为904218.23元[70][71] - 2024年未分配利润本期增加22550999.07元，其中综合收益总额增加82551707.51元，利润分配减少60000708.44元[69][70] - 2024年所有者权益合计期初为1645530083.25元，本期增加23455217.30元，期末为1668985300.55元[69][71] - 2023年所有者权益合计期初为1337428979.24元，本期增加139492245.47元[72] - 2023年综合收益总额为137834301.21元，使所有者权益增加[72] - 专项储备期末余额为1,657,944.26元，本期提取3,584,303.10元，本期使用1,926,358.84元[74] 公司主营产品情况 - 公司主营产品硅烷气报告期内均价17.99万元/吨，同比均价24.16万元/吨下跌约26%，对公司毛利影响较大[23] 公司风险情况 - 公司控股股东及其控制的公司合计持有公司54.89%的股权份额，存在控股股东不当控制风险[35] - 公司存在规范治理和内部控制风险、安全生产及环保风险[33][35] 公司客户销售占比 - 2024年1 - 6月份公司对前五名客户的合计销售额占营业务收入的比重为54.06%，客户销售额占比虽逐年下降但仍较高[37] 公司关联交易情况 - 预计购买原材料、燃料、动力，接受劳务金额为399257500元，实际发生157377702.1

会议信息 - 监事会会议于2024年8月28日以现场+通讯方式召开[2] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[3] 审议事项 - 审议通过2024年半年度报告及摘要议案，3票同意[4][5] - 审议通过2024年半年度募集资金报告议案，3票同意[5]

募集资金情况 - 2022年9月发行8996.6465万股，募资5.092101919亿元，净额4.6587904173亿元[2] - 截至2024年6月30日，专户余额3264.843356万元[3] 募投项目进度 - 硅烷装置冷氢化系统技改项目投入进度100%，2023年7月31日达预定可使用状态[14] - 500吨/年半导体硅材料项目投入进度91.77%，一期2024年2月1日转固，处于客户认证中[14][15] - 补充流动资金投入进度100%[14][15]

关联交易制度审议 - 2024年8月28日第三届董事会第二十二次会议审议通过关联交易决策制度，需提交股东大会审议[2] 关联人及控股子公司定义 - 直接或间接持有公司5%以上股份的法人或自然人为公司关联人[6] - 公司持有50%以上股份等情况的企业为控股子公司[6] 关联交易审批规则 - 成交金额（除担保外）占最近一期经审计总资产2%以上且超3000万元交易，需评估或审计并提交股东大会审议[16] - 与关联自然人成交超30万元交易，经董事会批准并披露[16] - 与关联法人成交占最近一期经审计总资产0.2%以上交易（除担保），经董事会批准并披露[16] - 董事会批准关联交易金额超300万元[17] - 董事长可审批与关联自然人交易低于30万元交易[17] - 董事长可审批与关联法人成交低于最近一期经审计总资产0.2%或300万元以下交易[17] 其他关联交易规定 - 未获事前批准关联交易，60日内履行批准程序[19] - 为关联人提供担保需董事会审议披露并提交股东大会批准[19] - 为控股股东等提供担保，对方应提供反担保[20] - 预计日常关联交易年度金额超出需重新履行程序和披露[22] - 年度和半年度报告分类汇总披露日常关联交易[22] - 与关联人日常交易协议超三年，每三年重新履行程序和披露[22] 制度生效 - 本制度经股东大会审议通过后生效施行[25]

会议基本信息 - 2024年第五次临时股东大会[3] - 会议召集人为董事会[4] - 采用现场和网络投票结合方式[6] 时间信息 - 现场会议2024年9月13日9:00召开[7] - 网络投票2024年9月12日15:00 - 9月13日15:00[7] - 股权登记日为2024年9月10日[9] 其他信息 - 会议地点为公司会议室[11] - 审议《关于修订<关联交易决策制度>的议案》[11] - 登记时间为2024年9月13日8:30 - 9:00[12] - 联系方式为董事会秘书付作奎，电话0374 - 8510022[12]

会议信息 - 董事会会议于2024年8月28日在公司会议室召开[2] - 发出会议通知时间为2024年8月19日，方式为书面及通讯[2] - 会议主持人是董事长孟国均先生[2] 参会情况 - 应出席董事9人，出席和授权出席9人[3] - 董事张萌萌缺席，委托张红钦代为表决[3] 议案表决 - 多项议案表决结果均为同意9票、反对0票、弃权0票[5][6][7] - 《关于修订<关联交易决策制度>的议案》尚需提交股东大会审议[7]

证券代码：838402 证券简称：硅烷科技 公告编号：2024-100 公司名称：河南硅烷科技发展股份有限公司 河南硅烷科技发展股份有限公司 关于近期完成公司营业执照变更并领取新的营业执照的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担 个别及连带法律责任。 一、 基本情况 河南硅烷科技发展股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 27 日 召开第三届董事会第二十次会议审议通过了《关于拟变更公司经营范围及修订< 公司章程>并办理工商登记的议案》。具体内容详见公司在北京证券交易所指定信 息披露平台上披露的《第三届董事会第二十次会议决议公告》（公告编号： 2024-088）。 二、 工商登记情况 近日，公司已经完成工商变更登记手续，并取得中国许昌市襄城县市场监督 管理局换发的营业执照。登记情况如下： （一）河南硅烷科技发展股份有限公司《营业执照》。 河南硅烷科技发展股份有限公司 统一社会信用代码：91411000596298927Y 成立日期：2012 年 05 月 29 日 经营范围：许可项目:危险化学品 ...