投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间是 2025 年 4 月 2 日 [3] - 活动地点是通过全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程方式召开 [3] - 参会单位及人员为投资者网上提问，上市公司接待人员包括公司董事长、董事、总经理等及东吴证券保荐代表人 [3] 海外市场布局 - 在美国设有中裕美国公司，在中东设有中裕阿联酋公司和中裕沙特公司，中裕沙特公司 2024 年 12 月开业实现本土化生产，2025 年将进行相关设备安装和量产 [4] - 积极开拓南美、中东和澳洲等国外新兴市场，同时稳步推进国内市场开发 [7] 内部控制与收入确认 - 按照相关规定建立健全内部控制体系，收入确认政策严格按《企业会计准则》执行 [4] 技术研发与应用 - 研发技术成果持续转化推动产品迭代升级，“智慧消防、智慧管道”是技术研发重要方向，已研发出无人机幕墙破拆系统、自发光消防水带逃生系统 [5][6] 产能与市场需求 - 如中东市场需求增大，后期可能增加在中东地区投入扩大产能 [6] 销售毛利差异 - 境内和境外产品销售毛利率差异主要因产品规格型号、客户群体采购规模和合作深度不同，产品定位于中高端市场，整体毛利率水平稳定 [6] 权益分派计划 - 拟定于 2025 年 4 月 8 日召开股东大会审议 2024 年权益分派计划，将按要求和流程推进实施 [6] 资本市场计划 - 持续专注提升经营质量，建立健全长效激励机制、持续优化信息披露、做好投资者关系管理等为股东创造长期价值 [6] 市场策略调整 - 积极开拓新兴市场，通过备货、与客户协商定价等方式应对美国加征关税影响 [7][8] 募投项目进展 - 钢衬改性聚氨酯耐磨管量产项目购置约 34 亩土地扩建，预计 2025 年 12 月末前完工；柔性增强热塑性复合管量产项目部分产品已小批量试产，预计 2025 年 12 月末前完工 [9] 投资者交流活动 - 会根据工作安排择机参加北京或深圳的机构投资者交流活动 [9] 市场定位与拓展策略 - 以国外市场为主，因产品竞争力强能满足国外高端需求且国外市场需求规模大增长潜力大；产品策略是形成系统解决方案，国外立足北美开拓新兴市场，同时推进国内市场开发 [9][10] 2025 年增加市场份额举措 - 加大市场和研发投入，挖掘市场潜力，招引高端人才推出竞争力产品，参加展会和举办推介会提升知名度和影响力，开拓新应用领域和客户群体 [7][10] 未来战略目标与规划 - 战略目标是将四个主要产品形成体系服务相关领域，拓展其他市场领域和应用场景，加大特定产品市场开拓力度，开发高端化、智能化产品，打造世界级管道高科技企业 [11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予公司“买入”评级 [1][7][86] 报告的核心观点 - 中裕科技是压裂供水软管“小巨人”，短期传统主业回暖，中长期开拓新市场新领域，目标成为全球化布局的管业公司 [6] - 短期公司耐高压管需求回暖，中长期开拓中东新市场，从油气上游延伸至中游，估值有望向油气开采靠拢，预计2025 - 2027E归母净利润1.27、1.31、1.57亿元，对应当前PE分别为17、16、13X，目标市值27.61亿元，有30.1%上涨空间 [7] 根据相关目录分别进行总结 短期页岩油气开采回暖，中长期发力新市场、新领域 - 公司2000年以消防水带起家，2011年进入美国页岩油气开采领域，2023年制定“深化北美，推进中东”策略，短期美国页岩油气市场业绩有望回暖，中长期发力“新市场+新领域” [15] - 主要产品为耐高压大流量输送软管和普通轻型输送软管，应用于油气开采、消防救援等领域，未来可向农业、海洋等领域延伸 [15] - 股权结构集中，全球化布局加快中东市场开拓，有八家子公司，安徽优耐德、中裕能源分别负责相关项目量产 [19] - 普通轻型输送软管托底业绩，耐高压大流量输送软管受页岩油气开采周期影响，市场和应用领域多元化分散油气周期波动风险 [20] - 高附加值带来高毛利率，关税海运费影响下销售费用波动较大，导致净利率波动大于毛利率波动 [23][25] 页岩油气开采：美国增产预期，需求有望回暖 复盘：领先指标为油价、政策，同步指标为美国钻机数，库存井托底需求 - 公司页岩油气压裂供水软管用于页岩油气开采水力压裂系统供水和“返排液”输送，应用于石油产业链上游环节 [31][34] - 钻井阶段主要指标为钻机数，WTI现货价领先美国钻机数4个月，政策等因素也会影响钻机数指标 [35] - 完井阶段主要指标为库存井数和完井数，库存井消耗托底美国原油产量增长和压裂供水软管需求 [38] - 公司耐高压管收入领先指标为油价、政策等，同步指标为美国钻机数，库存井消耗托底需求 [40] 美国：“特朗普2.0”存增产预期，需求有望回暖 - “特朗普2.0”延续对传统能源的支持态度，通过退出《巴黎协定》、加速油气开发审批等举措支持传统能源发展 [45] - 美国页岩油气生产企业现金流充沛但资本开支谨慎，存在提升空间 [46] - 美国页岩油气生产企业成本高位，息税存在降本空间，特朗普可能降息降税刺激增产 [50] - 特朗普2.0时期支持传统能源政策若持续加码，从资金面和成本角度刺激增产，带动公司页岩油气压裂供水软管需求回暖 [53] 消防救援：基本盘业务平稳发展，开拓海外市场 - 消防救援领域产品包括消防水带、市政排涝软管和应急救援供水软管，满足不同作业环境需求 [54] - 火灾频发和消防意识提升拉动消防设施投入增加，2023年我国消防水带市场规模约10.89亿元 [55] - 公司行业认可度高，国内外同步发展，消防救援领域托底公司业绩，同时开拓海外市场 [57] 中东：油气为先，全产品布局沙特市场 - “沙特2030愿景”推动能源转型，提出实现天然气产量翻番目标，开发页岩气田贾富拉，总投资额超千亿美元，一期预计25Q3投产 [59][61] - 公司2020年开始与沙特阿美合作，陆续在阿联酋、沙特成立子公司，实现本土化生产 [62] - 沙特子公司目前投产耐高压大流量输送软管，2025年将布局F - RTP管和普通轻型输送软管，产品从上游开采延伸至中游运输，从石油产业链延伸至市政消防领域 [66] - F - RTP管兼具性能和经济性优势，公司在沙特油气领域布局从上游延伸至中游，丰富产品种类 [68] - 沙特基建需求丰富，公司全系列产品在沙特油气、基建等领域用途广泛，中东有望成为海外新增长极 [69][70] 矿产：钢衬聚氨酯管完善软硬管矩阵，率先布局澳洲 - 钢衬聚氨酯管开辟矿产领域，产能预计25年底完工，已在澳大利亚开启推广 [71] - 产品性价比较高，澳大利亚矿产资源丰富，对其需求巨大，率先推广有利于全球推广 [73] - 钢衬聚氨酯管完善公司矿用软、硬管产品矩阵，满足矿山作业环境管道需求，2033年全球矿用管道市场规模预计约130亿美元 [76] 盈利预测及估值 盈利预测 - 预计2025 - 2027E耐高压大流量输送软管收入分别为4.93、5.65、6.23亿元，毛利率分别为56.7%、56.2%、55.7% [7][78] - 预计2025 - 2027E普通轻型输送软管收入分别为1.72、1.94、2.25亿元，毛利率分别为37.4%、36.9%、36.4% [8][79] - 预计2025 - 2027E柔性增强热塑性复合管收入分别为0.04、0.60、1.72亿元，毛利率分别为5.2%、20.0%、23.0% [8][80] - 预计2025 - 2027E钢衬改性聚氨酯耐磨管收入分别为0.18、0.36、1.04亿元，毛利率分别为 - 2.2%、18.2%、20.3% [9][80] - 预计2025 - 2027E配件收入分别为0.27、0.29、0.30亿元，毛利率均为39.7%，其他收入分别为0.04、0.04、0.04亿元，毛利率均为65.8% [81] - 预计公司2025 - 2027E实现收入7.17、8.89、11.58亿元，同比增速19.7%、23.9%、30.3%，实现毛利率49.8%、47.5%、43.6%，净利率17.8%、14.7%、13.6%，对应净利润1.27、1.31、1.57亿元，对应同比增速21.5%、2.6%、20.3% [81] 公司估值 - 选取伟星新材、利通科技、石化机械、迪威尔作为可比公司 [84] - 采用PE估值法，以2025E为基准年份，可比公司2025E平均PE为22X，公司2025E归母净利润1.27亿元，目标市值27.61亿元，有30.1%上涨空间，首次覆盖给予“买入”评级 [86]

证券代码：871694 证券简称：中裕科技 公告编号：2025-039 中裕软管科技股份有限公司 关于拟注销全资孙公司的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 法律责任。 中裕软管科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 26 日召开总经理 办公会，审议通过《关于拟注销全资孙公司的议案》，表决结果为：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。该议案不涉及关联交易，无需回避表决。 注册地：105-07-08 Jalan Gurdwara Hexagon Tech Park 10300 George Town Pulau Pinang Malaysia 经营范围：软管的研发、生产、销售及工程类业务等。 股权结构：Omniflex Technologies Sdn Bhd.,系本公司全资子公司中裕科技（香港） 有限公司投资设立的全资子公司。 经营情况：未实际经营。 二、本次注销孙公司的原因及对公司的影响 现将具体情况公告如下： 一、拟注销全资孙公司的基本情况 公司名称：Omniflex ...

调研基本信息 - 活动时间为2025年3月20日至21日，地点在武汉江汉区淮海路249号武汉泛海费尔蒙酒店 [3] - 18家机构参与调研，上市公司接待人员有董事、副总经理等 [3][4] 2024年业绩下降原因 - 营业收入下降因美国和中东市场订单减少，耐高压大流量输送软管需求降低，普通轻型输送软管需求增加，境外其他市场增长不足以抵消减少额 [4] - 净利润下降因营业收入减少、海运费增加、中裕阿联酋和沙特公司筹建期运营费用增加、股权激励计划股份支付费用增加 [4] 2025年市场拓展举措 - 加大对增长市场资源投入，增派调研团队，加大品牌宣传力度 [5] - 持续投入研发资源，吸引高端人才，推出竞争力产品，开拓新领域和客户群体 [5] 沙特公司情况 - 2024年12月开业，实现沙特本土化生产，目前投产耐高压大流量输送软管产品 [6] - 2025年将进行柔性增强热塑性复合管设备安装、量产和普通轻型输送软管设备引进、量产 [6] 产品发展方向 - 形成多层次业务格局，拓展流体传输软管其他市场领域，扩大下游应用范围 [7] - 聚焦业务、产品、技术与工艺设备创新，“智慧消防、智慧管道”是研发方向 [7] 美国市场业务 - 在美国设全资孙公司，产品在技术、成本和产能方面有优势 [8] - 通过备货、与客户协商定价应对关税加征影响 [8] 中东设公司优势 - 中东有良好政策环境和发展机遇，设公司能贴近市场，响应需求，减少运输时间 [9] 南美市场开拓 - 已建立客户基础和销售渠道，与重要客户长期合作，产品销售良好 [11] - 后续将深耕市场，计划设销售办事处 [11] 募投项目进展 - 钢衬改性聚氨酯耐磨管量产项目因场地不足购置约34亩土地建设，预计2025年12月末完工 [12] - 柔性增强热塑性复合管量产项目受许可证办理和认证影响，预计2025年12月末完工，部分产品小批量试生产 [12] 原材料库存管理 - 依据销售计划和库存情况采购，结合市场需求预测和价格走势调整采购量和时间 [13] 境内外销售毛利差异 - 2025年境内产品销售毛利率40.66%，境外53.21%，差异因产品规格型号和客户群体因素不同 [14] 中东产能规划 - 如中东市场需求增大，后期可能增加投入，扩大产能 [16]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 境外市场订单减少、费用增加致公司业绩承压下滑，但产品毛利率有提升，且公司多层次产品布局、深化中东市场拓展，预计未来业绩向好 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2023 - 2027 年营业总收入分别为 6.68 亿、5.99 亿、6.61 亿、7.61 亿、9.10 亿元，同比分别为 10.03%、-10.23%、10.26%、15.23%、19.56% [1] - 2023 - 2027 年归母净利润分别为 1.27 亿、1.05 亿、1.16 亿、1.39 亿、1.65 亿元，同比分别为 37.50%、-17.32%、10.99%、19.61%、18.79% [1] - 2023 - 2027 年 EPS 分别为 1.24、1.03、1.14、1.36、1.62 元/股，P/E 分别为 17.57、21.25、19.15、16.01、13.48 [1] 业绩情况 - 2024 年实现营业收入 5.99 亿元，同比-10.23%；归母净利润 1.05 亿元，同比-17.32%；扣非归母净利润 0.95 亿元，同比-21.83% [2] - 2024 年销售毛利率/销售净利率分别为 48.85%/17.27%，分别同比+2.38pct/-1.68pct，销售/管理/财务/研发费用率分别为 12.34%/11.09%/-0.37%/5.75%，同比+1.47/+2.79/-0.52/+0.87pct [2] 产品情况 - 耐高压大流量输送软管 2024 年营收 3.89 亿元，同比-18.84%；毛利率 56.72%，同比+5.83pct [2] - 普通轻型输送软管 2024 年营收 1.59 亿元，同比+9.77%；毛利率 37.42%，同比+1.28pct [2] - 配件、钢衬改性聚氨酯耐磨管和柔性增强热塑性复合管 2024 年分别实现营收 0.16、0.18 和 0.03 亿元，占总营收比重较小 [2] 市场布局 - 公司打造多层次业务格局，2024 年耐高压大流量输送软管和普通轻型输送软管营收占比约 65%和 27% [3] - 中裕沙特公司 2024 年 12 月开业，实现沙特本土化生产，2025 年将推进柔性增强热塑性复合管和普通轻型输送软管设备安装/量产 [3] - 钢衬改性聚氨酯耐磨管量产项目与柔性增强热塑性复合管量产项目预计 2025 年 12 月末前完工 [3] 财务预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等对 2024 - 2027 年相关财务指标进行了预测，如 2025 - 2027 年流动资产分别为 8.25 亿、9.21 亿、10.56 亿元等 [9] 市场与基础数据 - 收盘价 21.80 元，一年最低/最高价 9.80/22.70 元，市净率 2.71 倍，流通 A 股市值 10.96 亿元，总市值 22.28 亿元 [6] - 每股净资产 8.04 元，资产负债率 32.90%，总股本 1.02 亿股，流通 A 股 0.50 亿股 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 境外市场订单减少、费用增加致公司业绩承压下滑，但产品毛利率有提升，且公司多层次产品布局、深化中东市场拓展，预计未来业绩增长，维持“增持”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2023 - 2027 年营业总收入分别为 6.68 亿、5.99 亿、6.61 亿、7.61 亿、9.10 亿元，同比分别为 10.03%、-10.23%、10.26%、15.23%、19.56% [1] - 2023 - 2027 年归母净利润分别为 1.27 亿、1.05 亿、1.16 亿、1.39 亿、1.65 亿元，同比分别为 37.50%、-17.32%、10.99%、19.61%、18.79% [1] - 2023 - 2027 年 EPS 分别为 1.24、1.03、1.14、1.36、1.62 元/股，P/E 分别为 17.57、21.25、19.15、16.01、13.48 [1] 投资要点 - 2024 年公司业绩承压，营收 5.99 亿元同比 -10.23%，归母净利润 1.05 亿元同比 -17.32%，扣非归母净利润 0.95 亿元同比 -21.83%，因市场订单减少、产品销量结构变化及费用增加 [2] - 2024 年销售毛利率/净利率分别为 48.85%/17.27%，同比 +2.38pct/-1.68pct，销售/管理/财务/研发费用率分别为 12.34%/11.09%/-0.37%/5.75%，同比 +1.47/+2.79/-0.52/+0.87pct [2] - 耐高压大流量输送软管营收 3.89 亿元同比 -18.84%，毛利率 56.72%同比 +5.83pct；普通轻型输送软管营收 1.59 亿元同比 +9.77%，毛利率 37.42%同比 +1.28pct [2] - 公司打造多层次业务格局，耐高压大流量和普通轻型输送软管营收占比约 65%和 27% [3] - 中裕沙特公司 2024 年 12 月开业，2025 年推进柔性增强热塑性复合管和普通轻型输送软管设备安装/量产 [3] - 钢衬改性聚氨酯耐磨管和柔性增强热塑性复合管量产项目预计 2025 年 12 月末前完工 [3] 市场数据 - 收盘价 21.80 元，一年最低/最高价 9.80/22.70 元，市净率 2.71 倍，流通 A 股市值 10.96 亿元，总市值 22.28 亿元 [6] 基础数据 - 每股净资产 8.04 元，资产负债率 32.90%，总股本 1.02 亿股，流通 A 股 5027 万股 [7] 三大财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示 2024 - 2027 年预测数据，如 2025E 流动资产 8.25 亿元、营业总收入 6.61 亿元、经营活动现金流 1.45 亿元等 [9] - 重要财务与估值指标显示 2024 - 2027 年相关指标变化，如 ROIC 从 11.13%到 12.62%，P/E 从 21.25 到 13.48 [9]

中裕软管科技股份有限公司 2024年度财务报表审计报告书 中兴华会计师事务所（特殊普通合伙） ZHONGXINGHUA CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP 地址：北京市丰台区丽泽路 20 号丽泽 SOHO Ｂ座 20 层 邮编：100073 电话：(010) 51423818 传真：(010) 51423816 目 录 一、审计报告 三、审计报告附件 中 兴 华 会 计 师 事 务 所 （ 特 殊 普 通 合 伙 ） Z H O N G X I N G H U A C E R T I F I E D P U B L I C A C C O U N T A N T S L L P 地址（ location ）： 北 京 市 丰 台 区 丽 泽 路 2 0 号 丽 泽 S O H O B 座 2 0 层 20/F,Tower B,Lize SOHO,20 Lize Road,Fengtai District,Beijing PR China 电话（ tel ）： 010 - 5 1 4 2 3 8 1 8 传真（ fax ）： 010 - 5 1 4 2 3 8 1 6 审 计 报 ...

中裕软管科技股份有限公司 内部控制审计报告书 中兴华会计师事务所(特殊普通合伙) ZHONGXINGHUA CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP 地址：北京市丰台区丽泽路 20 号丽泽 SOHO Ｂ座 20 层 邮编：100073 电话：(010) 51423818 传真：(010) 51423816 目 录 一、内部控制审计报告 二、审计报告附送 中裕软管科技股份有限公司2024年度内部控制评价报告 三、审计报告附件 1.中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）企业法人营业执照（复印件） 2.中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）执业资格证明(复印件) 3.注册会计师执业证书复印件 中 兴 华 会 计 师 事 务 所 （ 特 殊 普 通 合 伙 ） Z H O N G X I N G H U A C E R T I F I E D P U B L I C A C C O U N T A N T S L L P 地址（ l o c a t i o n ）： 北京市丰台区丽泽路 2 0 号丽泽 S O H O B 座 2 0 层 20/F,Tower B,Lize SOHO,20 Lize R ...

东吴证券股份有限公司 关于中裕软管科技股份有限公司 预计 2025 年度为子公司提供担保的核查意见 东吴证券股份有限公司（以下简称"东吴证券"或"保荐机构"）作为中裕软管 科技股份有限公司（以下简称"中裕科技"或"公司"）向不特定合格投资者公开发 行股票并在北京证券交易所（以下简称"北交所"）上市的保荐机构，根据《证券 发行上市保荐业务管理办法》《北京证券交易所股票上市规则（试行）》《北京证 券交易所上市公司持续监管办法（试行）》等相关规定，对中裕科技提供担保事 项进行了专项核查，具体情况如下： 一、本次担保基本情况 为支持子公司的发展，预计 2025 年度拟以公司企业信用为公司全资子公司 安徽优耐德管道技术有限公司（以下简称"安徽优耐德"）与宁波银行股份有限 公司南京分行（以下简称"宁波银行"）签订的全部授信协议及相关贷款、银票、 信用证和保函等提供连带责任担保，担保金额不超过 5000 万元；拟以公司企业 信用为公司控股子公司江苏中裕能源装备有限公司（以下简称"中裕能源"）与 招商银行股份有限公司泰州分行（以下简称"招商银行"）签订的全部授信协议 及相关贷款、银票、信用证和保函等，按照持股比例 87%提供 ...

证券代码：871694 证券简称：中裕科技 公告编号：2025-015 中裕软管科技股份有限公司 独立董事述职报告 作为中裕软管科技股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，本人在 任职期间严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《北京 证券交易所上市公司持续监管指引第 1 号—独立董事》等法律法规、规范性文 件及《公司章程》规定，认真、勤勉、谨慎履行职责，积极出席相关会议，对 各项议案进行认真审议，维护了公司整体及全体股东尤其是中小股东的利益， 发挥了独立董事的独立作用。现就 2024 年度履行独立董事职责情况汇报如下： 一、独立董事独立性情况 作为公司的独立董事，本人及本人直系亲属均不在公司或其附属企业担任 除独立董事之外的其他职务，也未在公司主要股东处担任任何职务；没有为公 司或其附属企业提供财务、法律、咨询等服务。除独立董事津贴外，没有从公 司及其主要股东或有利害关系的机构和人员处取得额外的、未予披露的其他利 益，不存在影响独立性的情况。 二、会议出席情况 1、出席董事会情况 2024 年度，本人积极参加了公司召开的董事会，认真审阅相关资料，参与 各项议题的讨论并提出合理建议，以严谨 ...