北交所融资融券整体情况 - 截至12月19日，北交所融资融券余额合计77.54亿元，较前一交易日增加3874.88万元 [1] - 其中融资余额为77.54亿元，较前一交易日增加3869.20万元，融券余额为35.17万元，较前一交易日增加5.68万元 [1] 融资余额居前个股 - 融资余额最高的三家公司为锦波生物、曙光数创、贝特瑞，最新融资余额分别为3.92亿元、3.67亿元、3.23亿元 [1] - 北交所股票融资余额占流通市值的算术平均值为1.35% [1] - 融资余额占流通市值比例最高的三家公司为奥迪威、海达尔、视声智能，占比分别为4.54%、3.99%、3.53% [1] 融资净买入与卖出情况 - 12月19日共有166只北交所股票获融资净买入，净买入金额在百万元以上的有43只 [1] - 融资净买入额居首的为并行科技，当日净买入1555.72万元，其次是禾昌聚合、汉鑫科技，净买入金额分别为851.88万元、541.83万元 [1] - 融资净卖出金额居前的股票为天力复合、戈碧迦、纳科诺尔，净卖出金额分别为1540.27万元、1498.59万元、956.49万元 [1] 融资净买入超百万元个股的行业分布 - 获融资净买入超百万元的个股中，机械设备、电力设备、基础化工行业最为集中，分别有9只、9只、7只个股上榜 [2] 融资净买入超百万元个股的市场表现 - 12月19日获融资净买入超百万元个股平均上涨1.21% [2] - 涨幅居前的有汉鑫科技、常辅股份、并行科技，分别上涨10.02%、7.46%、7.37% [2] - 下跌的有12只，跌幅居前的有鹿得医疗、美之高、创远信科 [2] 融资净买入超百万元个股的活跃度 - 获融资净买入超百万元个股12月19日加权平均换手率为7.07% [2] - 换手率居前的有星辰科技、鹿得医疗、汉鑫科技，日换手率分别为40.78%、34.51%、26.78% [2] - 当日北交所股票日均换手率为4.01% [2] 融资余额增加居前的个股详情 - 并行科技融资余额增加1555.72万元，最新融资余额13174.31万元，占流通市值2.29%，属于计算机行业 [2] - 禾昌聚合融资余额增加851.88万元，最新融资余额4532.07万元，占流通市值2.49%，属于基础化工行业 [2] - 汉鑫科技融资余额增加541.83万元，最新融资余额2021.94万元，占流通市值1.46%，属于计算机行业 [2] - 星辰科技融资余额增加531.32万元，最新融资余额3394.13万元，占流通市值1.47%，属于机械设备行业 [2] - 奥迪威融资余额增加478.31万元，最新融资余额15070.58万元，占流通市值4.54%，属于电子行业 [2] - 同惠电子融资余额增加466.48万元，最新融资余额3481.87万元，占流通市值1.12%，属于机械设备行业 [2] - 朱老六融资余额增加464.13万元，最新融资余额2018.06万元，占流通市值1.52%，属于食品饮料行业 [2] - 常辅股份融资余额增加454.84万元，最新融资余额2459.35万元，占流通市值1.37%，属于机械设备行业 [2] - 鹿得医疗融资余额增加417.56万元，最新融资余额1251.69万元，占流通市值1.58%，属于医药生物行业 [2] - 润普食品融资余额增加401.94万元，最新融资余额1105.34万元，占流通市值1.10%，属于基础化工行业 [3] - 富士达融资余额增加377.00万元，最新融资余额8135.82万元，占流通市值1.21%，属于通信行业 [3] - 优机股份融资余额增加375.98万元，最新融资余额2110.82万元，占流通市值1.48%，属于机械设备行业 [3] - 创远信科融资余额增加303.91万元，最新融资余额5406.94万元，占流通市值1.85%，属于机械设备行业 [3] - 连城数控融资余额增加268.55万元，最新融资余额16273.26万元，占流通市值2.77%，属于电力设备行业 [3] - 吉林碳谷融资余额增加266.89万元，最新融资余额4858.55万元，占流通市值1.06%，属于基础化工行业 [3] - 灿能电力融资余额增加245.03万元，最新融资余额1160.16万元，占流通市值1.16%，属于电力设备行业 [3] - 安达科技融资余额增加241.08万元，最新融资余额4316.62万元，占流通市值1.29%，属于电力设备行业 [3] - 远航精密融资余额增加229.95万元，最新融资余额3889.84万元，占流通市值1.40%，属于电力设备行业 [3] - 德瑞锂电融资余额增加228.15万元，最新融资余额7726.06万元，占流通市值3.52%，属于电力设备行业 [3] - 九菱科技融资余额增加216.77万元，最新融资余额1961.72万元，占流通市值1.16%，属于机械设备行业 [3] - 梓橦宫融资余额增加203.62万元，最新融资余额3300.82万元，占流通市值2.47%，属于医药生物行业 [3] - 五新隧装融资余额增加195.48万元，最新融资余额6695.05万元，占流通市值1.59%，属于机械设备行业 [3] - 美之高融资余额增加190.51万元，最新融资余额1008.10万元，占流通市值0.76%，属于轻工制造行业 [3] - 凯大催化融资余额增加180.30万元，最新融资余额565.02万元，占流通市值0.53%，属于基础化工行业 [3] - 盖世食品融资余额增加168.57万元，最新融资余额2876.09万元，占流通市值3.14%，属于食品饮料行业 [3] - 坤博精工融资余额增加166.53万元，最新融资余额1873.68万元，占流通市值2.15%，属于机械设备行业 [3] - 柏星龙融资余额增加162.49万元，最新融资余额1438.39万元，占流通市值1.36%，属于轻工制造行业 [3] - 舜宇精工融资余额增加155.36万元，最新融资余额1196.25万元，占流通市值1.21%，属于汽车行业 [3] - 易实精密融资余额增加154.02万元，最新融资余额1003.64万元，占流通市值0.89%，属于汽车行业 [3] - 曙光数创融资余额增加144.05万元，最新融资余额36735.12万元，占流通市值2.70%，属于计算机行业 [3] - 天工股份融资余额增加143.68万元，最新融资余额2674.23万元，占流通市值2.26%，属于有色金属行业 [4] - 同心传动融资余额增加135.00万元，最新融资余额1887.55万元，占流通市值1.77%，属于汽车行业 [4] - 天马新材融资余额增加134.75万元，最新融资余额5273.69万元，占流通市值1.90%，属于基础化工行业 [4] - 天铭科技融资余额增加131.89万元，最新融资余额792.51万元，占流通市值0.60%，属于汽车行业 [4] - 同力股份融资余额增加130.68万元，最新融资余额14991.50万元，占流通市值2.14%，属于机械设备行业 [4] - 科强股份融资余额增加122.36万元，最新融资余额1200.45万元，占流通市值1.17%，属于基础化工行业 [4] - 瑞华技术融资余额增加121.85万元，最新融资余额2216.96万元，占流通市值1.82%，属于基础化工行业 [4] - 科润智控融资余额增加121.43万元，最新融资余额3108.01万元，占流通市值2.29%，属于电力设备行业 [4] - 昆工科技融资余额增加120.83万元，最新融资余额2430.26万元，占流通市值1.25%，属于电力设备行业 [4] - 邦德股份融资余额增加118.98万元，最新融资余额1212.01万元，占流通市值1.28%，属于汽车行业 [4] - 雅达股份融资余额增加111.91万元，最新融资余额3347.26万元，占流通市值2.67%，属于电力设备行业 [4] - 一致魔芋融资余额增加110.61万元，最新融资余额3561.72万元，占流通市值1.46%，属于农林牧渔行业 [4] - 聚星科技融资余额增加103.73万元，最新融资余额2554.61万元，占流通市值1.43%，属于电力设备行业 [4] - 民士达融资余额增加99.34万元，最新融资余额6458.87万元，占流通市值1.19%，属于轻工制造行业 [4] - 中裕科技融资余额增加96.51万元，最新融资余额1253.16万元，占流通市值1.01%，属于基础化工行业 [4] - 一诺威融资余额增加94.89万元，最新融资余额1723.69万元，占流通市值0.67%，属于基础化工行业 [4] - 中航泰达融资余额增加94.68万元，最新融资余额1097.15万元，占流通市值0.82%，属于环保行业 [4] - 康乐卫士融资余额增加93.42万元，最新融资余额1246.18万元，占流通市值0.76%，属于医药生物行业 [4] - 建邦科技融资余额增加93.14万元，最新融资余额1359.40万元，占流通市值1.24%，属于汽车行业 [4] - 青矩技术融资余额增加89.48万元，最新融资余额1595.69万元，占流通市值0.65%，属于建筑装饰行业 [4]

核心观点 - 报告核心观点为复盘2025年北交所行情，认为其指数中枢已提升至1400点左右，并看好2026年具备“专精特新小巨人”和“单项冠军”属性的稀缺性标的 [2] - 报告建议后续关注北证50成分股中的绩优股以及科技成长主线的次新股，并认为北证50ETF若推出将带来新的关注点 [3] 2025年北交所行情复盘 - 2025年北证50指数中枢提升至1400点左右，全年行情可分为三个阶段：快速拉升阶段（1月1日至3月11日）、震荡上行阶段（4月7日至9月5日）和回调阶段（9月15日至12月19日）[2] - 快速拉升阶段，北证50指数从1,037.81点涨至1,418.65点，累计收益率达36.70%，北证专精特新指数从1,683.33点涨至2,421.50点，累计收益率达43.85% [2] - 震荡上行阶段，北证50指数从1,044.07点涨至1,647.01点，累计收益率达58.70%，北证专精特新指数从1,759.64点涨至2,806.39点，累计收益率达66.72% [2] - 回调阶段后，北证50和北证专精特新指数中枢分别稳定在1400点和2400点左右，截至12月19日，2025年全年累计收益率分别为39.32%和44.96% [2] - 2025年北交所流动性整体优于科创板和创业板，9月1日至12月19日期间，北交所、科创板和创业板换手率均值分别为4.69%、3.42%和4.32% [20] - 小市值公司表现突出，2025年市值在0-20亿、20-40亿、40-80亿、80亿以上的北交所公司平均收益率分别为54.08%、38.60%、18.26%、30.59% [2] - 具备“专精特新”属性的公司收益率更高，2025年国家级小巨人、省（市）级小巨人和非小巨人企业平均收益率分别为48.26%、38.06%、39.19% [2] - 具备“单项冠军”属性的公司表现优异，2025年国家级/省（市）级单项冠军和非单项冠军企业平均收益率分别为59.27%和39.61% [2] - 分行业看，高端装备和化工新材料产业链收益率较高，2025年五大产业链（高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物）平均收益率分别为50.20%、28.67%、48.49%、40.43%、43.56% [2] - 具备新质生产力、ESG、高稀缺、高股息等优质属性的公司收益率均高于北证双指数，2025年平均收益率分别为50.49%、48.44%、49.14%、57.51% [2] 近期市场表现与估值分析 - 截至2025年12月19日当周，北证A股整体PE估值从45.89X增长至46.53X，而科创板和创业板PE估值则分别从73.48X下滑至71.63X、从43.06X下滑至42.40X [39] - 北交所与创业板的估值差缩窄至4.13X，与科创板的估值折价进一步拉大至-25.10X，前期下跌带来新的估值性价比机遇 [44] - 当周北证A股日均成交额为226.21亿元，较上周增长15.77%，日均换手率为5.16%，较上周增加0.72个百分点 [44] - 当周北证50指数报1,445.84点，周涨跌幅为-0.13%，PE TTM为60.67X；北证专精特新指数报2,440.21点，周涨跌幅为-0.42%，PE TTM为76.73X [3][45] - 截至12月19日，北交所PE TTM超过45X的企业有133家，占比46.50%，其中56家企业PE TTM超过105X，占比19.58% [55] - 根据开源证券行业分类，截至12月19日，北交所五大行业PE TTM（剔负）分别为：高端装备40.25X、信息技术89.19X、化工新材44.48X、消费服务50.98X、医药生物38.37X [3] 投资建议与关注股票池 - 报告建议后续关注北证50成分中绩优股以及科技成长主线的次新股，并强调投资北交所中稀缺属性强和专精特新小巨人所代表的新质生产力及科技新产业类公司 [64] - 报告推荐关注的股票池涵盖信息技术、化工新材料、高端装备、医药生物四大产业链，具体包括万源通、贝特瑞、安达科技、禾昌聚合、无锡晶海、中裕科技、民士达、同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯、锦波生物、诺思兰德、德源药业、海昇药业、梓橦宫等公司 [3][64] 北交所上市与新股情况 - 2024年1月1日至2025年12月19日，北交所共有47家企业新上市，这些公司的发行市盈率均值为13.79X，首日涨跌幅均值为287.65% [72] - 2025年1月1日至12月19日，共有24家公司在北交所上市，其首日涨幅均值为354.69%，其中第24家上市公司精创电气首日涨幅为330.74% [73] - 2025年北交所上市企业数量为24家，自2024年以来发行速度基本保持平稳，2025年三季度后审核会议召开频率有所提升 [76] 新三板市场概况 - 截至2025年11月底，新三板挂牌企业5995家，总市值24,194.71亿元，对应市盈率为16.97倍 [79][82] - 新三板月成交额在2024年达到2015年以来最低值，月均37.55亿元，2025年11月回升至月均53.09亿元 [86] - 2025年1-12月，新三板定增募资额度合计39.70亿元，定增募资均值为3576.70万元 [91][92] - 新三板培育了大量上市企业，截至2025年12月19日，分别培育出在沪主板、深主板、科创板、创业板、北证、港交所上市企业68家、43家、133家、245家、286家、78家，其中专精特新小巨人企业合计430家 [99] 北交所IPO审核动态 - 2025年12月15日至19日当周，国亮新材、农大科技更新审核状态至“已注册”；赛英电子、创达新材更新审核状态至“已过会” [4][108] - 当周，英氏控股、隆源股份、普昂医疗和新恒泰四家企业进入待上会状态 [4][108] - 截至2025年12月19日，北交所已过会未申购的待上市企业有26家，已注册企业4家，提交注册企业11家，已过会企业11家 [108]

公司财务事件 - 苏州禾昌聚合材料股份有限公司于12月16日发布公告，通过合并报表范围内涉税事项自查，需补缴税款及滞纳金合计1129.95万元 [2] - 在需补缴的1129.95万元中，税款金额为1029.57万元，滞纳金为100.38万元 [4] - 该补缴事项不属于前期会计差错，不涉及前期财务数据追溯调整，将全部计入公司2025年度当期损益 [4] 公司业务概况 - 公司主营业务为改性塑料的研发、生产与销售 [4] - 主要产品包括改性PP、改性PA、改性ABS、改性PC/ABS、改性PBT等 [4]

股份转让信息 - 赵东明和蒋学元拟转让7,684,068股给卢大光，占总股本5.10%[2][4][6] - 转让价格16.55元/股，价款合计127,171,325.40元[2][10] 各方持股变化 - 赵东明交易后持股55,043,404股，占比36.53%[6] - 蒋学元交易后持股11,180,418股，占比7.42%[6] - 卢大光交易后持股7,684,068股，占比5.10%[6] 付款安排 - 协议签署3个工作日内，乙方付首期款各15,000,000元[11] - 取得北交所意见10个工作日内，付二期款[11][12] 相关承诺与风险 - 转让方和受让方承诺12个月内不减持[18][19] - 转让未触及要约收购，不影响公司经营[20] - 转让完成存在不确定性[22]

禾昌聚合股份转让 - 卢大光受让赵东明3957263股、蒋学元3726805股禾昌聚合股份，分别占总股本2.63%、2.47%[11] - 权益变动后卢大光持有禾昌聚合7684068股，占总股本5.10%[11] - 转让股价均为16.55元/股，赵东明转让价款65492702.65元，蒋学元转让价款61678622.75元[19] - 卢大光承诺12个月内不减持受让的禾昌聚合股份[17] 禾盛新材股份转让 - 上海泓垣盛拟转让31580646股禾盛新材股份给卢大光，占总股本12.73%[14] - 上海泓垣盛拟转让19848987股禾盛新材股份给上海摩尔智芯，占总股本8%[14] - 协议转让完成后卢大光直接持有禾盛新材31580646股，占总股本12.73%[15] 转让流程与相关情况 - 协议签署后3个工作日内，卢大光支付各转让方15000000元[24] - 取得北交所确认意见书后10个工作日内支付部分款项[25] - 股份过户后20个工作日内支付剩余款项[25] - 本次权益变动需经北交所合规审核确认并办理过户手续[36] - 本次权益变动不导致上市公司控股股东和控制权变更[33] - 签署日期为2025年12月16日[44]

股份转让 - 赵东明转让3957263股，占比2.63%；蒋学元转让3726805股，占比2.47%[10] - 2025年12月15日，两人拟转让7684068股给卢大光，占比5.10%[23] - 转让价格16.55元/股，赵东明价款65492702.65元，蒋学元61678622.75元[28] 权益变动 - 转让后赵东明持股55043404股，占比36.53%；蒋学元11180418股，占比7.42%[23] - 卢大光受让后持股7684068股，占比5.10%[23] - 信息披露义务人合计持股66223822股，占总股本43.95%[23] 其他 - 拟引入战略投资者卢大光[18] - 承诺转让后12个月内不减持[19][57] - 权益变动需北交所审核及中登公司过户[39][57]

业绩影响 - 公司应补缴税款及滞纳金合计11,299,525.56元，含税款10,295,695.27元、滞纳金1,003,830.29元[2] - 补缴款项计入2025年当期损益，影响以审计报表为准[3] 当前情况 - 截至披露日，税款及滞纳金已缴清，无行政处罚[2] - 补缴不属前期差错，无需追溯调整前期财务数据[3] - 补缴不影响正常经营，管理层将加强税务管理[3]

大宗交易详情 - 2023年11月17日发生一笔大宗交易，成交量为24.34万股，成交金额为340.80万元，成交价格为14.00元 [2] - 该笔大宗交易成交价较当日收盘价19.66元折价28.79% [2] - 买方为华龙证券股份有限公司兰州东岗西路证券营业部，卖方为中信建投证券股份有限公司甘肃分公司 [2] 近期股价表现 - 11月17日公司收盘价为19.66元，当日下跌1.50%，日换手率为3.15%，成交额为5821.92万元 [2] - 近5个交易日公司股价累计下跌4.79% [2] 公司基本信息 - 公司全称为苏州禾昌聚合材料股份有限公司，成立于1999年6月9日 [2] - 公司注册资本为15066.8万元人民币 [2]

交易概况 - 2025年11月17日，北交所上市公司禾昌聚合发生一笔大宗交易[1] - 成交价格为每股14元，成交数量为24.34万股，成交总金额为340.8万元[1] - 该笔交易相对于当日19.66元的收盘价，折价幅度为28.79%[1] 交易参与方 - 买入方为华龙证券股份有限公司兰州东岗西路证券营业部[1] - 卖出方为中信建投证券股份有限公司甘肃分公司[1]

投资评级 - 投资评级为增持，并维持该评级 [1][3] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点为汽车与家电双轮驱动助力业绩高增，拓展新市场打造第二增长曲线 [1] - 2025年前三季度公司实现营收13.79亿元，同比增长23.73%，归母净利润1.29亿元，同比增长41.87% [3] - 2025年第三季度单季营收4.99亿元，同比增长18.64%，环比增长12.31%，归母净利润5641万元，同比增长75.77%，环比增长44.87% [3] - 2025年第三季度单季度毛利率达18.74%，净利率达11.27%，创2024年以来新高 [4] - 公司预计2025年归母净利润为1.54亿元，原预测为1.39亿元，维持2026年1.60亿元和2027年1.88亿元的预测 [3] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.02元、1.06元、1.25元，当前股价对应市盈率分别为19.8倍、19.0倍、16.2倍 [3] 业务驱动因素与增长动力 - 业绩增长主要得益于汽车和家电业务营收持续增长以及主要原材料价格下降 [4] - 公司是汽车与家电行业改性塑料的核心供应商，产品用于汽车内外饰、家电外壳等 [5] - 公司是吉利、小米等汽车厂商的主要材料供应商，产品应用于吉利星愿、银河星舰7、小米SU7、YU7等多款热门新车型 [5] - 公司有多个在建项目，包括母公司数字化工厂建设项目、宿迁禾昌及陕西新禾润昌的高性能复合材料建设项目，预计2025年下半年开始陆续投产，支撑未来业绩 [4] 未来发展战略 - 公司除现有汽车、家电业务外，还将布局消费、电子电器等新领域，拓展新市场业务 [5] - 公司致力于向高附加值产品升级，通过研发差异化产品打造第二增长曲线 [5]