投资评级 - 报告首次覆盖瑞华技术，给予优于大市评级，目标价为39.60元，基于2025年22倍PE估值 [1][12] 核心观点 - 瑞华技术是国内领先的石油化工技术提供商，业务涵盖化工专业技术服务、化工设备及催化剂三大板块 [1][5] - 公司在低能耗、低物耗及装置运行稳定性方面处于国内领先地位，技术优势显著 [1][5] - 催化剂业务是公司新的增长点，山东瑞纶自建12000吨/年催化剂项目，预计首年产能利用率达30%，税后利润2.8亿元 [1][12] 财务数据及预测 - 2022-2026年营业收入预计从3.26亿元增长至10.51亿元，年均复合增长率达34.1% [1] - 2022-2026年净利润预计从0.79亿元增长至2.86亿元，年均复合增长率达37.8% [1] - 2024-2026年EPS预计分别为1.51元、1.80元、3.64元 [1][12] 业务板块分析 - 催化剂销售：2024-2026年销售收入预计从1.10亿元增长至5.50亿元，毛利率从6%提升至45% [3] - 专利专有及通用设备销售：2024-2026年销售收入预计从4.20亿元增长至4.03亿元，毛利率稳定在28% [3] - 设计及工艺包：2024-2026年销售收入预计从1.16亿元下降至0.97亿元，毛利率保持在92% [3] 行业地位与合作 - 公司技术及产品成功服务于中石油、中信国安等国有及民营石油化工企业 [1] - 与霍尼韦尔UOP、科莱恩、瑞士Sulzer等国内外知名专利商、设计院建立良好合作关系 [1][5] 催化剂项目 - 山东瑞纶催化剂项目包括5000吨/年铜基催化剂、2000吨/年三氧化二铝催化剂和5000吨/年分子筛催化剂 [1] - 项目投产后将显著提升公司催化剂业务的竞争力和盈利能力 [1][12]

业绩总结 - 公司公开发行股票1840万股，每股19元，募资总额3.496亿元，净额3.1156282405亿元[2] 项目进展 - 截至2024年11月30日，1.2万吨/年催化剂项目拟投2.4亿，累计投1.63639亿，进度68.18%[5] - 截至2024年11月30日，10万吨/年可降解塑料项目拟投6400万，累计投1630.03万，进度25.47%[5] - 两项目合计拟投3.04亿，累计投1.799393亿，进度59.19%[5] 项目延期 - 1.2万吨/年催化剂项目预定可使用日期从2024年12月31日调至2025年6月30日[6] - 募投项目延期因资金到账晚和定制设备周期长[7] 决策审批 - 2024年12月20日三会审议通过部分募投项目延期议案，保荐机构无异议[11][12][14][17]

项目进展 - 公司“1.2万吨/年催化剂项目”受建设不确定因素影响不能如期完成[4] - “1.2万吨/年催化剂项目”规划建设期由2024年12月31日延长至2025年6月30日[5] 议案表决 - 《关于公司部分募投项目延期的议案》表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[5]

制度审议 - 2024年12月20日第三届董事会第十三次会议通过《关于制定<舆情管理制度>的议案》，无需股东大会审议[3] 舆情定义 - 舆情包括媒体负面不实报道等多种信息[5][6] 工作组织 - 舆情工作组由董事长任组长，董事会秘书任副组长[8] 信息采集 - 舆情信息采集设在董事会办公室，涵盖公司及子公司官网等载体[8][10] 舆情分类与处理 - 舆情分重大和一般，处理原则明确，处置分工不同[12][14] 保密与制度施行 - 内部有关人员对舆情负有保密义务，制度自通过后施行[16][19]

市场扩张和并购 - 公司拟对全资子公司山东瑞纶增资1.00亿元[3] - 山东瑞纶注册资本将由1.50亿元增至2.50亿元[3] 其他新策略 - 2024年12月20日会议审议通过增资议案[6] - 增资事项无需提交股东大会审议[6] - 增资有利于公司综合实力提升[13]

项目进展 - “1.2万吨/年催化剂项目”规划建设期延至2025年6月30日[5] 制度制定 - 通过《舆情管理制度》《市值管理制度》议案[6][8] 子公司增资 - 拟对全资子公司山东瑞纶增资，注册资本增至2.5亿元[9]

募资情况 - 公司公开发行股票1840万股，每股19元，募资总额3.496亿元，净额3.1156282405亿元[2] 项目投入 - 1.2万吨/年催化剂项目拟投2.4亿，累计投1.63639亿，进度68.18%[6] - 10万吨/年可降解塑料项目拟投6400万，累计投1630.03万，进度25.47%[6] - 两项目合计拟投3.04亿，累计投1.799393亿，进度59.19%[6] 项目延期 - 1.2万吨/年催化剂项目预定可使用日期调至2025年6月30日[4] - 延期原因是资金到账晚和设备周期长[5] 审议情况 - 2024年12月20日三会审议通过部分募投项目延期议案[9] - 保荐机构对项目延期无异议[11]

担保事项 - 2024年1月24日公司为山东瑞纶向中信银行常州分行提供1.50亿元连带责任担保[1] - 2024年1月24日公司与中信银行常州分行签署《最高额保证合同》[1] - 2024年11月27日山东瑞纶结清贷款本息[1] - 2024年12月16日公司与银行签署补充协议终止合同[1]

股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会由第三届董事会召集[7] - 12月5日14:30现场会议在常州召开[7] - 12月4 - 5日为网络投票时间[7] 参会股东情况 - 出席会议股东及代理人20人，持股39,328,607股，占比50.16%[9] - 网络投票有效表决股东6人，代表股份114,029股，占比0.15%[10] 议案审议结果 - 三项议案同意股数39,214,578股，占比99.71%[18][19][20]

股东情况 - 出席股东大会股东20人，持股39,328,607股，占比50.16%[3] - 网络投票股东6人，持股114,029股，占比0.15%[3] 资金使用 - 公司增加理财资金1亿至不超2.5亿[5] - 公司实际募资超募756.282405万元[7] - 公司拟用不超8000万闲置募资现金管理[10] 议案表决 - 三项议案同意股数39,214,578股，占比99.71%[5][8][10] 会议信息 - 股东大会2024年12月5日现场与网络结合召开[2] - 公司9名董事、3名监事全出席[3][4]