资金使用 - 2025年4月2日公司同意用不超0.8亿闲置募集资金补充流动资金[4] - 补充期限自董事会通过起不超12个月[4] - 2026年3月31日公司归还0.8亿募集资金至专用账户[5] - 资金使用未超12个月，公司通知保荐机构及代表人[5]

资金运用 - 2025年4月2日公司同意用不超0.8亿闲置募集资金补充流动资金，期限不超12个月[1] - 2026年3月31日公司将0.8亿补充流动资金的募集资金归还专用账户[2]

投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 公司2025年表观业绩因业务剥离而下滑，但剔除该影响后主业展现出经营韧性，未来通过前瞻布局端侧AI、机器人、智能汽车等战略方向，有望优化营收结构并提升毛利率，打开成长空间 [3][4] - 分析师预计公司2026年至2028年营收与利润将恢复增长，当前估值具备吸引力 [5] 业绩表现与经营分析 - **2025年全年业绩**：公司2025年营收69.88亿元，同比下降14.67%；归母净利润3.47亿元，同比下降48.05% [2] - **2025年第四季度业绩**：4Q25单季营收16.22亿元，同比下降17.76%，环比下降2.22%；归母净利润0.31亿元，同比大幅增长92.44%，但环比下降68.61% [2] - **业绩下滑主因**：收入与利润同比下降主要系2024年完成了对锐凌无线（车载前装模组业务）的出售 [3] - **剔除剥离影响后的表现**：若剔除锐凌无线业务剥离的影响，2025年公司营业收入同比微增0.24%，归母净利润同比下降16.23%，主业展现出一定韧性 [3] - **毛利率承压**：4Q25单季度毛利率为13.91%，同比下降1.06个百分点，环比下降4.82个百分点，主要受产品结构变化及原材料价格波动影响 [3] 战略布局与成长前景 - **端侧AI布局**：公司的Fibocom AI Stack技术平台已升级至2.0版本，覆盖高通、爱芯、MTK等芯片平台，并适配多款主流前沿模型；同时拟推出Fibocom AI Cloud平台，连接主流大模型及智能体平台 [4] - **具身智能领域进展**：基于高通高算力平台开发的Fibot项目，已与全球领先的具身智能机器人公司建立战略合作关系 [4] - **中长期展望**：伴随端侧AI硬件、具身智能等高端产品收入占比提升，公司的营收结构将得到优化，毛利率水平有望稳步抬升 [4] 盈利预测与估值 - **营收预测**：预计2026/2027/2028年营业收入分别为80.34亿元、88.36亿元、95.42亿元，对应增长率分别为14.97%、9.99%、7.99% [5][10] - **归母净利润预测**：预计2026/2027/2028年归母净利润分别为6.20亿元、8.00亿元、8.47亿元，对应增长率分别为78.69%、28.52%、6.27% [5][10] - **估值水平**：基于当前股价，对应2026-2028年市盈率（PE）分别为36.1倍、28.1倍、26.5倍 [5] - **每股收益预测**：预计2026/2027/2028年摊薄每股收益分别为0.690元、0.886元、0.942元 [10] 财务预测摘要 - **盈利能力展望**：预测毛利率将从2025年的16.4%逐步恢复至2028年的20.0%；净利率将从2025年的5.0%恢复至2028年的8.9%左右 [12] - **净资产收益率（ROE）**：预计将从2025年的5.54%回升至2027年的11.22%并保持稳定 [10] - **资产负债表**：预测货币资金保持充裕，资产负债率维持在30%-35%的健康水平 [12]

业绩总结 - 2025年公司实现营业收入69.88亿元，同比下降14.67%，剔除锐凌无线业务影响，同比增长0.24%[14][20] - 2025年归属于上市公司股东的净利润3.47亿元，同比下降48.05%，剔除锐凌无线业务影响，同比下降16.23%[14][20] - 2025年末总资产96.89亿元，较2024年末增长28.35%[19] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产62.60亿元，较2024年末增长73.67%[19] - 2025年基本每股收益0.44元/股，同比下降50.00%[1] - 2025年稀释每股收益0.44元/股，同比下降49.43%[1] - 2025年加权平均净资产收益率8.50%，较2024年下降11.67%[1] 用户数据 - 报告期末普通股股东总数为97,298个，报告期末表决权恢复的优先股股东总数为90,396个[23] - 张天瑜持股比例31.30%，持股数量281,512,495.00股，其中211,134,371.00股为限售股，质押56,569,300.00股[23] - HKSCC NOMINEES LIMITED持股比例15.02%，持股数量135,079,799.00股[23] 未来展望 - 公司将坚守通信、端侧Ai（含机器人）、智能汽车三大核心赛道[153] - 研究5GRedCap等前沿技术，升级现有技术[153] - 加大端侧AI与机器人领域研发[154] - 深耕智能汽车核心赛道，深化与头部车企及Tier1客户合作[154] - 扩大全球化销售网络[155] - 优化组织与人才培养机制，推进管理系统化等发展战略[155] 新产品和新技术研发 - 发布基于高通方案的小尺寸Cat.M模组MQ771 - GL并进入工程送样阶段[81] - 发布支持多模双频定位技术的Cat.1 bis模组L610 - IN[81] - 发布基于MediaTek T930平台的5G模组FG390系列[81] - 推出覆盖1T~50T的全矩阵AI模组及解决方案“星云”系列[81] - 广通远驰发布新一代R17车规级5G通信模组AN970系列产品[81] - 广通远驰发布高算力5G AI智能网联座舱模组AN762S和AN782S系列产品[81] - Fibocom AI Stack技术平台升级到2.0，覆盖高通、爱芯、MTK等芯片平台，新增适配多款主流前沿模型[98] 市场扩张和并购 - 2025年新设三家子公司，分别为开曼群岛Faiot Limited、美国Ginkgo Solution Inc.、江西广和通科技[118] - 2025年注销两家子公司，分别为美国Thingsmatrix INC、浙江诺控通信技术[118] 其他新策略 - 针对风险采取加大新行业拓展、推出SoC解决方案、进行股权激励、签署保密协议等措施[32][34][35] - 加强外协厂商管理，通过增加自有产线租赁自营模式和制造基地建设降低外协代工风险[37] - 制定高于3GPP规范要求的产品企业标准[97] - 搭建多元化薪酬体系并对核心骨干实施股权激励计划[192]

股息信息 - 截至2025年12月31日止年度末期股息，每10股2.34元人民币[1] - 派息货币为港币，金额待公布[1] 公司信息 - 公司为深圳市广和通无线股份有限公司，代号00638[1] - 董事会成员含张天瑜等5名执行董事及王宁等3名独董[2]

股本变更 - 2025年12月29日公司完成注销限制性A股股票，总股本由90,053.3742万股减至89,926.5844万股[3] - 注销后公司注册资本由90,053.3742万元减至89,926.5844万元[3] 章程修订 - 2026年3月30日公司董事会审议并批准建议修订《公司章程》的决议案[3] - 拟议修订须经股东周年大会审议批准，董事会申请授权完成工商登记变更[4] - 最终修订以工商登记变更为准[4]

资金往来 - 2025年期初往来资金余额11.7548211398亿元[2] - 2025年度往来累计发生金额（不含利息）15.705109936亿元[2] - 2025年度往来资金利息2319.065387万元[2] - 2025年度偿还累计发生金额19.6822898023亿元[2] - 2025年期末往来资金余额8.0095478122亿元[2] 子公司情况 - 西安广和通2025年度往来累计发生5031.129413万元，期末余额4695.055489万元[2] - 深圳广通远驰2025年期初余额5.3534160213亿元，年度累计发生6.4649449809亿元，期末余额 -1.19553280138亿元[2] - 上海广翼智联2025年期初余额1.5380610609亿元，年度累计发生1.6512090929亿元，期末余额2.8037202154亿元[2] 应收账款 - 湖北联乘2025年期初应收账款余额1.417675924亿元，年度发生2738.710946万元，偿还1.1573976156亿元，期末余额5341.49403万元[2] 审批情况 - 汇总表于2026年3月30日获第四届董事会第二十二次会议批准[3]

人员情况 - 截至2025年末，致同所从业人员总数6000名左右，合伙人244名，注册会计师1361名[1] 业绩数据 - 致同2024年度收入总额26.14亿元，审计业务收入21.03亿元，证券业务收入4.82亿元[2] - 2024年度上市公司审计客户297家，挂牌公司客户166家，同行业上市公司审计客户35家[2][3] - 2024年年报审计上市公司收费总额3.86亿元，挂牌公司审计收费4156.24万元[3] 风险保障 - 致同所已购买职业保险，累计赔偿限额9亿元，2024年末职业风险基金1877.29万元[4] 处罚情况 - 致同所近三年受刑事处罚0次、行政处罚5次等[6] - 81名从业人员近三年受刑事处罚0次、行政处罚6批次等[6] 公司决策 - 公司2025年度续聘致同会计师事务所为审计机构[7][11] 审计结果 - 致同认为公司财务报表按准则编制，2025年保持有效内控，出具标准无保留意见审计报告[9][10] 审计沟通 - 审计委员会2025年年报审计期间开展两次沟通会议，2026年3月30日审议通过2025年年度报告等议案[12]

审计安排 - 致同会计师事务所为公司2025年度审计机构[1] - 2025年度审计总费用为218万元人民币[1] - 10人审计小组于2025年11月17日开始审计工作[2] 审计情况 - 完成审计程序后提交标准无保留意见审计报告[2] - 审计人员未获取约定外利益，与公司无关联关系[4] - 审计人员具备专业知识和职业证书[5] - 审计人员充分沟通并获取审计证据[6][7] 后续行动 - 公司采纳审计小组改进意见并将实施改进[9]

业绩数据 - 2025年末公司总资产9,689,464,050.15元，归属上市公司股东净资产6,259,682,361.11元[1] - 2025年度营收6,987,612,096.68元，归属上市公司股东净利润347,040,640.51元[1] 技术与产品 - 2025年末公司有效授权发明专利389项，实用新型专利165项，软件著作权199项[2] - 2025年公司产品覆盖8个主芯片品牌、60+个平台，通信制式涵盖3G/NB/CATM/CAT1/4G/5G等[2] - 2025年公司全年发运产品同比增长，承诺准时交付率80%，平均交付周期缩短6%[5] 管理与运营 - 2025年底公司QMS质量管理系统上线，智能制造综合覆盖率超90%，ISC流程成熟度提升40%[5] - 截至2025年12月31日，广和通在岗人员1863人，研发人员占比超60%，本科以上学历超90%[6] - 2025年公司董事会召开10次会议，每次应参加董事5 - 6人，实际参加人数与应参加人数相同[11][12][13][14][15] - 2025年度公司董事会召集并组织5次股东会会议，采用现场与网络投票结合方式，对中小投资者表决单独计票[15] 未来展望 - 2026年公司将坚守通信、端侧Ai（含机器人）、智能汽车三大核心赛道[17] 研发计划 - 公司计划研究5GRedCap、卫星通信等前沿技术，迭代升级现有技术，强化无线通信模组领域领先地位[18] - 公司将加大端侧AI与机器人领域研发，开发细分场景AI模型与智能体，推出多场景具身机器人[18] - 公司将深耕智能汽车核心赛道，聚焦5G、C V2X、智能座舱，提升产品单车价值量与市场份额[19] 市场与策略 - 公司已建立辐射逾30个国家和地区的销售体系[20] - 公司将依托在美国、法国、德国、印度等国的分支机构扩大全球化销售网络[20] - 公司将依托EMS代工供应链向南美、东南亚、南亚等地区拓展海外产能[20] - 公司将在海外布局研发中心并引入全球顶尖人才开展本地化创新研发[20] - 公司将以“人才筑基、文化聚力、机制赋能”为内核优化组织与人才培养机制[20] - 公司将建立长效激励体系为可持续发展注入动能[20] - 公司将推进管理系统化、流程化、数字化、智能化发展战略[20] - 公司将打通全流程数据链实现全流程可视化[20] - 公司将利用AI技术为生产经营与管理决策赋能[20]