公司人事变动 - 华能国际电力股份有限公司于2026年1月26日起，选举王钰为公司第十一届董事会职工代表董事 [1] 行业市场机遇 - 面向阿拉伯国家2026-2030年的采购需求，正在公开征集中国优质供应商名录 [4] - 征集的能源领域包括光伏、风电、储能、氢能、电网、生物质、地热、燃煤、CCS、油气、工业节能、充电桩、综合能源服务及数字化解决方案 [4] - 供应商征集标准包括：产品质量稳定可靠并符合国际标准、履约信誉和合作诚信度高、技术创新能力领先具备核心竞争力、以及具备完善的出海能力与国际服务体系 [4]

股价与市场表现 - 2025年1月27日盘中，公司股价下跌2.03%，报7.24元/股，总市值为1136.54亿元 [1] - 当日成交额为2.30亿元，换手率为0.29% [1] - 当日主力资金净流出2825.31万元，其中特大单净卖出1893.39万元，大单净卖出931.90万元 [1] - 公司股价今年以来下跌2.95%，近5个交易日、近20日和近60日分别下跌3.98%、10.51%和10.95% [1] 公司基本概况 - 公司全称为华能国际电力股份有限公司，成立于1994年6月30日，于2001年12月6日上市 [1] - 公司主营业务涉及电力及热力销售、港口服务及运输服务等 [1] - 主营业务收入构成为：电力热力收入占96.29%，其他收入占2.47%，租赁收入占0.58%，粉煤灰及燃料、材料销售收入占0.52%，港口收入占0.09%，运输收入占0.04% [1] - 公司所属申万行业为“公用事业-电力-火力发电”，所属概念板块包括电力改革、破净股、低市盈率、太阳能概念等 [1] 财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入1729.75亿元，同比减少6.19% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润148.41亿元，同比增长42.52% [2] 股东与分红情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为9.46万户，较上一期减少1.99% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利678.62亿元，近三年累计派现73.78亿元 [3] - 截至2025年9月30日，公司第六大流通股东为中国证券金融股份有限公司，持股4.67亿股，持股数量较上期未变 [3] - 截至2025年9月30日，公司第十大流通股东为香港中央结算有限公司，持股1.64亿股，相比上期减少6550.18万股 [3]

公司治理结构变动 - 华能国际电力股份有限公司股东会于2025年9月23日审议通过修订《公司章程》的议案 修订后公司董事会由18名董事组成 其中包括1名职工代表董事 [1] - 职工代表董事通过公司职工代表大会等形式民主选举产生 无需提交公司股东会审议 [1] - 公司于近日召开第二届职工代表大会第六次会议 选举王钰先生为公司第十一届董事会职工代表董事 任期自2026年1月26日起至第十一届董事会任期届满 [1] 新任董事背景信息 - 新任职工代表董事王钰先生出生于1972年7月 现任华能国际办公室（董事会办公室）主任 并兼任华能（浙江）能源开发有限公司董事及华能石岛湾核电开发有限公司董事 [2] - 王钰先生曾历任华能国际财务部资金结算中心副主任、主任 资金二处处长 财务与预算部资金处处长 纪律检查与审计部副主任 法律合规部主任 职工代表监事等职务 [2] - 王钰先生毕业于中国海洋大学项目管理专业 拥有工程硕士学位 除公告披露的任职关系外 与公司其他董事、高级管理人员、实际控制人及持股5%以上股东无其他关联关系 且未持有公司股份 [2] 董事会合规情况 - 本次职工代表董事选举完成后 公司第十一届董事会中兼任高级管理人员的董事及由职工代表担任的董事人数总计不超过公司董事总数的二分之一 符合相关法律法规及《公司章程》规定 [1] - 王钰先生不存在《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》第3.2.2条所列情形 符合各项任职资格要求 [2]

公司治理变动 - 华能国际电力股份有限公司（A股代码600011，H股代码00902）公告，王钰先生经职工代表大会民主选举，获选为公司第十一届董事会职工代表董事 [1] - 该董事任职自2026年1月26日起生效，任期至公司第十一届董事会任期届满之日止 [1]

智通财经APP讯，华能国际电力股份(00902)发布公告，经职工代表大会民主选举，王钰先生获选为公司 第十一届董事会职工代表董事，任职自2026年1月26日起生效，并至公司第十一届董事会任期届满之日 止。 ...

董事名單與其角色和職能 杜大明 周 奕 李來龍 李 進 曹 欣 華 能 國 際 電 力 股 份 有 限 公 司 董 事 會（「董事會」）成 員 載 列 如 下： 執行董事 王 葵 （董 事 長） 劉安倉 非執行董 事 張羨崇 高國勤 王劍鋒 寇堯洲 獨立非執行董事 夏 清 賀 強 張麗英 張守文 黨 英 丁旭春 職工代表董事 王 鈺 – 1 – 中國‧北京 2026年1月27日 – 2 – 董事會設立4個 委 員 會。下 表 提 供 各 董 事 會 成 員 在 這 些 委 員 會 中 所 擔 任 的 職 位。 委員會 董 事 戰略委員會 審計委員會 提名委員會 薪酬與 考核委員會 王 葵 主任委員 劉安倉 委 員 委 員 杜大明 委 員 周 奕 李來龍 委 員 李 進 委 員 委 員 曹 欣 委 員 高國勤 委 員 丁旭春 委 員 王劍鋒 委 員 寇堯洲 夏 清 委 員 委 員 主任委員 賀 強 委 員 委 員 委 員 張麗英 委 員 委 員 委 員 張守文 委 員 委 員 主任委員 黨 英 主任委員 委 員 委 員 張羨崇 王 鈺 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 選舉職工代表董事 本 公 告 由 華 能 國 際 電 力 股 份 有 限 公 司（「本公司」或（「華能國際」）董 事 會（統 稱「董事會」，各 董 事 分 別 為「董 事」）根 據 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則（「上市規則」）第13.51(2)條 作 出。 本公司股東會已於2025年9月23日 審 議 並 批 准 了 修 訂 公 司 章 程（「公司章程」） 的 議 案。根 據 新 修 訂 的 公 司 章 程，本 公 司 董 事 會 由18名 董 事 組 成，其 中 包 括1名 職 工 代 表 董 事。職 工 代 表 董 事 通 過 職 工 代 表 大 會、職 工 大 會 或 者 其 他 形 式 民 主 選 舉 產 生，無 需 提 交 股 東 會 審 議。 董 事 會 謹 此 宣 佈，經 職 工 代 ...

华能国际电力股份有限公司董事会 2026年1月27日 华能国际电力股份有限公司 关于选举职工代表董事的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 华能国际电力股份有限公司（"公司"或"华能国际"）股东会已于2025年9月23日审议 通过了关于修订《公司章程》的相关议案。根据修订后的《公司章程》，公司董事会由 18名董事组成，其中包括1名职工代表董事。职工代表董事通过公司职工代表大会、职 工大会或者其他形式民主选举产生，无需提交公司股东会审议。 公司于近日召开第二届职工代表大会第六次会议，选举王钰先生为公司第十一届董 事会职工代表董事，任期自2026年1月26日起至公司第十一届董事会任期届满之日止。 王钰先生简历请见本公告附件。 本次职工代表董事选举完成后，公司第十一届董事会中兼任公司高级管理人员职务 的董事以及由职工代表担任的董事人数总计不超过公司董事总数的二分之一，符合有关 法律法规、规范性文件及《公司章程》的规定。 特此公告。 证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号: 2026-005 1 附件 ...

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“买入”（维持）[5] 核心观点 - 2025年市场化交易电量同比增长7.4%，占全社会用电量比重达64.0%[2][15] - 寒潮导致全国用电负荷在冬季首次突破14亿千瓦，达14.17亿千瓦，保暖保供进入关键时期[2][15] - 2026年电力供需预期延续偏宽松态势，板块电价承压，但火电仍具备装机需求[3] - 火电板块因动力煤价格中枢下行，全国性火电运营商度电盈利同比预计有大幅提升[3] - 绿电板块因政策支持消纳及补贴加速下放，有望迎来估值修复[3] - 市场风格偏向成长，水电及核电板块聚焦长期稳健配置需求[3] 本周行情回顾 - 本周SW公用事业一级板块上涨2.27%，在31个SW一级板块中排名第15[1][21] - 同期沪深300下跌0.62%[1][21] - 细分子板块中，光伏发电与燃气板块涨幅最大，均上涨7.21%；水电板块下跌0.89%[1][21] 本周数据更新 - **煤价**：国产秦皇岛港5500大卡动力煤价格周环比下降13元/吨，跌至691元/吨；广州港5500大卡进口动力煤价格周环比下降10元/吨[2][12] - **电价与市场交易**： - 2025年1-12月全国电力市场交易电量66394亿千瓦时，同比增长7.4%[2][15] - 绿电交易电量3285亿千瓦时，同比增长38.3%[2][15] - 受寒潮影响，山西现货周平均出清价格较上周大幅上涨（本周299.12元/兆瓦时 vs 上周168.98元/兆瓦时）[13][14] - 月度代理购电电量电费全国大范围下行，仅河北、蒙东、蒙西、四川、海南5个区域同比上行[2][13] - **容量电价**：各省披露2026年容量补贴水平，多地标准上调，例如北京、上海等地由100元/千瓦·年上调至165元/千瓦·年，甘肃、云南上调至330元/千瓦·年[2][16][17] 本周重点事件 - **业绩预告**： - 黔源电力预计2025年归母净利润5.67-6.33亿元，同比增长160%-190%[2][10] - 朗新科技预计归母净利润1-1.5亿元，同比增长139.96%-159.93%[2][10] - 粤电力A预计归母净利润5.77-7.57亿元，同比下降40.12%-21.45%[2][11] - **发电量数据**： - 粤电力A 2025年累计完成发电量1277.82亿千瓦时，同比增加1.54%[10] - 华电国际2025年累计完成发电量2622.70亿千瓦时，平均上网电价约513.29元/兆瓦时[11] - 华电新能2025年全年累计发电量约1146.76亿千瓦时，同比增长约29.64%[11][12] 投资建议关注公司 - **火电**：建议关注京能电力、内蒙华电、陕西能源、建投能源，以及全国性运营商华能国际、国电电力（承诺25-27年每股分红不低于0.22元）、华电国际[3] - **绿电**：建议关注龙源电力（H）、金开新能、大唐新能源（H）[3] - **水电及核电**：建议关注长江电力、国投电力、中国核电[3][4]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 2025年全年发电量小幅增长，风电和光伏贡献了主要增量，而火电发电量略有下降 [3][8] - 受极寒天气影响，美国天然气供需短期快速趋紧，导致全球天然气价格普遍大幅上涨 [3][19] - 报告基于电力结构变化和天然气市场波动，提出了覆盖火电、水电、核电、绿电、电源装备、气电、天然气、环保及前沿技术等多个细分领域的详细投资建议 [3][18][19][43] 根据相关目录分别总结 1. 电力：全年发电量小幅增长，风光贡献增量 - **总体发电情况**：2025年1-12月，全国规上工业发电量97,159亿千瓦时，同比增长2.2% [3][8] - **分品种发电量及增速**： - 火力发电量62,945亿千瓦时，同比降低1.0% [3][8] - 水力发电量13,144亿千瓦时，同比增长2.8% [3][8] - 核能发电量4,812亿千瓦时，同比增长7.7% [3][8] - 风力发电量10,531亿千瓦时，同比增长9.7% [3][8] - 太阳能发电量5,726亿千瓦时，同比增长24.4% [3][8] - **增量结构分析**：2025年全年发电量同比增加2,091亿千瓦时，其中火电下降约636亿千瓦时，而水电、核电、风电、光伏分别增加约358亿千瓦时、344亿千瓦时、931亿千瓦时和1,123亿千瓦时，风电和光伏对总增量的贡献度分别为45%和54% [3][9] - **12月单月数据**：12月单月发电量8,586亿千瓦时，同比微增0.1%，其中火电同比下降3.2%至5,812亿千瓦时，风电和光伏分别同比增长8.9%和18.2% [8][10] 2. 燃气：极寒天气供需趋紧，全球气价普涨 - **全球气价大幅上涨**：截至2026年1月23日当周，受美国极寒天气影响，全球主要天然气市场价格飙升 [19] - 美国Henry Hub现货价格报30.72美元/百万英热，周环比涨幅高达903.53% [3][19] - 荷兰TTF现货价格报40.60欧元/兆瓦时，周环比上涨6.56% [3][19] - 英国NBP现货价格报102.75便士/色姆，周环比上涨2.65% [3][19] - 东北亚LNG现货价格报11.35美元/百万英热，周环比上涨12.38% [3][19] - 中国LNG全国出厂价报3,992元/吨，周环比上涨3.72% [3][19] - **美国市场供需分析**：极寒天气导致美国国内供暖需求激增，同时LNG出口原料气需求维持高位，但油气井及管道冻结导致供给下降，供需快速趋紧 [3][19][22] - **欧洲市场情况**：欧洲天然气库存处于多年低位，补库压力叠加寒冷天气推高需求，支撑气价上涨 [19][28] - **亚洲市场情况**：东北亚地区低温推高供暖需求，且欧洲气价上涨对全球LNG价格形成支撑 [19][37] 3. 一周行情回顾 - **板块表现**：在2026年1月19日至1月23日期间，公用事业板块、电力板块、电力设备板块、环保板块、燃气板块均跑赢沪深300指数 [45] 4. 公司及行业动态 - **政策动态**： - 工信部等五部门印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，鼓励建设工业绿色微电网 [50] - 湖南省发布零碳园区建设方案，设定2027年和2030年建设目标 [50] - 河南省就调整工商业分时电价峰谷浮动基数公开征求意见 [51] - 贵州省启动2025年新能源增量项目机制电价竞价，机制电量规模约48.18亿千瓦时 [54] - **项目投产与建设**： - 国家能源集团浙江安吉电厂2号84.3万千瓦H级燃气机组投产，为国内单机容量最大、效率最高的燃气电厂 [51] - 国能长源汉川四期2×100万千瓦燃煤扩建工程双机组投产 [54] - **行业数据**： - 陕西省可再生能源电力消费量达881.8亿千瓦时，占全社会用电量32.4%，可再生能源装机历史性超过火电 [52] - 国家管网集团主干天然气管网日供气量创历史新高，达10.67亿立方米 [55] - 2025年全国电力市场累计交易电量达6.64万亿千瓦时，占全社会用电量比重提升至64.0%，其中绿电交易电量同比增长38.3% [55] - **公司公告摘要**： - **大唐发电**：完成发行20亿元超短期融资券 [56] - **南网能源**：预计2025年净利润扭亏为盈，区间为3亿元至3.6亿元 [56] - **华电国际**：2025年累计完成发电量2,622.70亿千瓦时，同比增长17.81% [61] - **粤电力A**：预计2025年归母净利润同比下降，区间为5.77亿元至7.57亿元；2025年总发电量1,277.82亿千瓦时，其中光伏发电量同比增长68.18% [62][63] - **黔源电力**：预计2025年归母净利润大幅增长160%至190%，主要因来水偏多及发电量增长 [62] 5. 重点公司估值表 - 报告列出了公用事业、环保及电力设备领域的重点公司估值表，包含股票代码、简称、投资评级、收盘价、未来三年每股收益预测及市盈率等数据 [65][66][67]