证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号:2025-057 华能国际电力股份有限公司 关于超短期融资券发行的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 本期债券发行的有关文件已在中国货币网和上海清算所网站上公告，网址分 别为www.chinamoney.com.cn和www.shclearing.com.cn。 特此公告。 华能国际电力股份有限公司董事会 2025 年 10 月 18 日 华能国际电力股份有限公司（"公司"）2024年年度股东大会于2025年6月24 日通过决议，同意公司自2024年年度股东大会批准时起至2025年年度股东大会结 束时止，在中国境内或境外一次或分次滚动发行本金余额不超过等值于1700亿元 人民币的境内外债务融资工具（即在前述授权期限内的任一时点，公司发行的处 于有效存续期内的境内外债务融资工具本金余额不超过1700亿元等值人民币）。 公司已于近日完成了华能国际电力股份有限公司2025年度第九期超短期融 资券（"本期债券"）的发行。本期债券发行额为30亿元人民币，期 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 华能国际电力股份有限公司（"公司"）面向专业投资者公开发行面值不超过 人民币400亿元（含400亿元）的公司债券已经上海证券交易所审核同意，并经中 国证券监督管理委员会同意注册（证监许可〔2025〕1335号）。 公司已于近日完成了华能国际电力股份有限公司2025年面向专业投资者公 开发行科技创新可续期公司债券（第五期）（"本期债券"）的发行。本期债券分 为两个品种：品种一发行额为人民币8亿元，发行利率为2.10%，基础期限为3年， 以每3个计息年度为1个重新定价周期，在约定的基础期限末及每个续期的周期末， 公司有权行使续期选择权，按约定的基础期限延长1个周期，或选择在该周期末 到期全额兑付本品种债券；品种二发行额为人民币12亿元，发行利率为2.32%， 基础期限为5年，以每5个计息年度为1个重新定价周期，在约定的基础期限末及 每个续期的周期末，公司有权行使续期选择权，按约定的基础期限延长1个周期， 或选择在该周期末到期全额兑付本品种债券。 本期债券的募集资金扣除相关发行费用后， ...

长江证券研报指出，华能国际2025年第三季度中国境内各运行电厂按合并报表口径完成上网电量1257.68亿千瓦时，同比下降3.67%；整体来看，成本的显著回落将有效缓解量价下降的压力， ...

投资评级 - 报告对华能国际的投资评级为“买入”，并予以“维持” [9] 核心观点 - 报告核心观点认为，尽管公司火电业务在2025年第三季度面临上网电量和电价同比下降的压力，但煤炭成本显著回落将有效缓解量价压力，预计三季度火电业绩表现延续改善 [2] - 虽然新能源业务因资源偏弱和电价下行面临压力，但得益于煤电成本的显著改善，预计将带动公司三季度实现优异的业绩表现 [2][13] - 基于最新经营数据，报告调整了盈利预测，预计公司2025-2027年EPS分别为0.84元、0.91元和0.98元，对应PE分别为8.85倍、8.13倍和7.53倍，维持“买入”评级 [13] 经营数据分析 - **电量表现**：2025年第三季度，公司中国境内各运行电厂完成上网电量1257.68亿千瓦时，同比下降3.67% [6]；2025年前三季度累计完成上网电量3314.51亿千瓦时，同比下降2.87% [6] - **分电源电量**：三季度煤机上网电量999.95亿千瓦时，同比降低7.16%；燃机上网电量87.76亿千瓦时，同比降低0.30% [13]；风电上网电量81.88亿千瓦时，同比增长2.99%，但增速环比降低11.33个百分点；光伏上网电量82.67亿千瓦时，同比增长45.41%，增速环比微降2.65个百分点 [13] - **电价表现**：2025年前三季度公司平均上网结算电价为478.71元/兆瓦时（即0.479元/千瓦时），同比下降3.54% [6]；测算得三季度单季上网电价为0.468元/千瓦时，同比降低0.024元/千瓦时 [13] - **成本端**：三季度秦港Q5500大卡煤价中枢为672.46元/吨，同比降低175.63元/吨 [13]；考虑电厂约20天的库存周期，燃料成本降幅环比或有所扩大 [2][13] 业务发展情况 - **新能源装机**：2025年前三季度，公司新增风电装机220.53万千瓦，新增光伏装机462.68万千瓦 [13]；预计截至2025年9月末，风电和光伏装机将分别达到2031.43万千瓦和2446.28万千瓦 [13] - **境外业务**：三季度公司全资拥有的新加坡大士能源有限公司发电量市场占有率为17.81%，同比下降0.79个百分点 [13] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归属于母公司所有者的净利润分别为131.55亿元、143.22亿元和154.60亿元 [17]；对应每股收益（EPS）分别为0.84元、0.91元和0.98元 [13][17] - **估值指标**：对应2025-2027年的市盈率（PE）分别为8.85倍、8.13倍和7.53倍 [13]；市净率（PB）预计分别为1.72倍、1.48倍和1.29倍 [17] - **盈利能力**：预计净利率将从2024年的4.1%提升至2025年的5.5%、2026年的6.0%和2027年的6.4% [17]；净资产收益率（ROE）预计将从2024年的7.4%提升至2025年的8.9%、2026年的9.0%和2027年的9.1% [17]

文丨李欣瑶 据了解，华能国际2024年年度股东大会于2025年6月24日通过决议，同意华能国际自2024年年度股东大 会批准时起至2025年年度股东大会结束时止，授权额度不超过等值于1700亿元人民币的境内外债务融资 工具（股东大会授权期内），本期债券主承销商为中国民生银行股份有限公司和北京银行股份有限公 司。 值得一提的是，同时华能国际也完成了第九期超短期融资债券的发行，利率为1.50%。与第八期总额 度、期限相同，但第八期利率略低。 业绩方面，华能国际2025年上半年营业收入为1120.32亿元，同比减少5.70%，归属于上市公司股东的净 利润为92.62亿元，同比增加24.26%。 | | | 单位:元 | 币种:人民币 | | --- | --- | --- | --- | | 主要会计数据 | 本报告期 (1-6月) | 上年同期 | 本报告期 比上年同 | | | | | 期增减(%) | | 营业收入 | 112,032,082,664 | 118,805,857,937 | -5.70 | | 利润总额 | 14,762,011,734 | 11,189,044,254 | 31.93 | | ...

债券发行基本信息 - 公司为华能国际电力股份有限公司 [1] - 债券名称为2025年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券(第五期) [1] - 发行规模不超过人民币20亿元(含20亿元) [1] 债券品种与期限 - 本期债券分两个品种 [1] - 品种一发行期限为3+N年 [1] - 品种二发行期限为5+N年 [1] 债券票面利率 - 品种一(债券简称：25HPI7YK，代码：243956.SH)票面利率为2.10% [1] - 品种二(债券简称：25HPI8YK，代码：243957.SH)票面利率为2.32% [1]

债券发行概况 - 华能国际电力股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券（第五期）发行规模不超过人民币20亿元（含20亿元）[1] - 本期债券分两个品种，品种一发行期限为3+N年，品种二发行期限为5+N年[1] 债券发行细节 - 品种一（债券简称：25HPI7YK，代码：243956.SH）最终票面利率确定为2.10%[1] - 品种二（债券简称：25HPI8YK，代码：243957.SH）最终票面利率确定为2.32%[1] - 票面利率根据网下向专业机构投资者询价簿记结果，经发行人和主承销商充分协商和审慎判断后最终确定[1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 海外監管公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條而作出。 承董事會命 華能國際電力股份有限公司 黃朝全 公司秘書 於 本 公 告 日，本 公 司 董 事 為： 王 葵 （執 行 董 事） 劉安倉 （執 行 董 事） 杜大明 （非 執 行 董 事） 周 奕 （非 執 行 董 事） 李來龍 （非 執 行 董 事） 李 進 （非 執 行 董 事） 曹 欣 （非 執 行 董 事） 高國勤 （非 執 行 董 事） 丁旭春 （非 執 行 董 事） 王劍鋒 （非 執 行 董 事） 中國‧北京 2025年10月15日 夏 清 （獨 立 非 執 行 董 事） 賀 強 （獨 立 非 執 行 董 事） 張麗英 （獨 立 非 執 行 董 事） 張守文 （獨 立 非 執 行 董 事） 黨 英 （獨 立 非 執 行 董 事） 华能国 ...

来源：格隆汇APP 公司持续推进绿色低碳转型，风电和光伏装机容量持续增长，促进新能源电量同比增长；受供需宽松、 新能源装机增长挤占煤机发电空间等因素影响，公司煤机电量同比下降。 格隆汇10月15日丨华能国际电力股份(00902.HK)公告，根据华能国际电力股份有限公司初步统计，2025 年第三季度，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径完成上网电量1,257.68亿千瓦时，同比下降 3.67%；2025年前三季度，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成上网电量3,314.51亿千瓦 时，同比下降2.87%；2025年前三季度公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为人民币478.71元╱ 兆瓦时，同比下降3.54%。2025年前三季度，公司市场化交易电量比例为85.00%，比去年同期下降2.06 个百分点。 ...

公司运营数据 - 中煤能源前9月商品煤销量约1.9亿吨，同比减少7.4%，9月单月销量1966万吨，同比减少20.1% [1] - 华润电力前9月累计售电量达1.61亿兆瓦时，同比增4.2%，其中风电售电量同比增10.3%，光伏电站售电量同比增35.1% [1] - 合生创展集团前9月总合约销售金额112.64亿元，同比减少12.62% [1] - 九毛九三季度太二、怂火锅及九毛九品牌翻台率分别为3.3、2.4及2.5，同店日均销售额同比分别减少9.3%、19.1%及14.8%，但降幅持续收窄 [1] - 中国利郎三季度"LILANZ"产品零售金额取得低双位数同比升幅 [2] - 阳光房地产基金三季度物业组合租用率为89.2% [4] 交通运输业表现 - 中国南方航空9月客运运力投入同比上升4.43%，旅客周转量同比上升5.25%，客座率86.30%同比上升0.67个百分点，货邮周转量同比上升1.91% [1] - 中国东方航空9月客运运力投入同比上升3.63%，旅客周转量同比上升8.67%，客座率87.57%同比上升4.06个百分点，货邮周转量同比上升10.95% [1] 业务拓展与项目进展 - 城建设计三季度重要项目中标共计约人民币31.75亿元 [1] - 绿色动力环保拟投资设立香港合资公司以拓展境外环保业务 [4] - 国富氢能就建议实施H股全流通向中证监备案 [3] 融资与资本运作 - 中国银河完成发行40亿元短期融资券，最终票面利率1.66%，主要用于补充流动资金 [8] - 华能国际电力股份发行30亿元超短期融资券，发行利率为1.50% [9] 股份回购动态 - 小米集团斥资9895.89万港元回购200万股，回购价区间49.42-49.54港元 [5] - 百胜中国斥资625.96万港元回购1.88万股，回购价区间330.6-340.2港元 [6] - 汇丰控股斥资4.72亿港元回购462.16万股，回购价区间101.1-103.2港元 [7] 研发与公司治理 - 中国生物制药TQ-B3234"选择性MEK1/2抑制剂"被纳入突破性治疗药物程序 [3] - 七牛智能基石投资者禾顺自愿延长禁售承诺，涉及股份约占已发行股份总数3.20% [8]