行业整体表现 - 民航市场整体呈现扩容与竞争态势 运输总周转量、旅客运输量、客座率等指标同比提升 但存在同质化过度竞争现象 [1] - 全行业运输规模创新高 但面临"量增价跌"局面 国内航线运营收益普遍下滑 [1][5] - 国际航线运力投放力度加大 旅客周转量显著提高 对收益产生积极作用 [1][11] 财务数据表现 - 三大航营收实现同比增长：南航862.91亿元(+1.77%)、国航807.57亿元(+1.6%)、东航668.22亿元(+4.09%) [1] - 四大民营航司营收增长：海航控股330.83亿元(+4.22%)、吉祥航空110.67亿元(+1.02%)、春秋航空103.04亿元(+4.3%)、华夏航空36.10亿元(+12.41%) [1] - 盈利情况分化：东航归母净利润亏损14.31亿元(减亏48.30%)、国航亏损18.06亿元(减亏35.11%)、南航亏损15.33亿元(亏损扩大24.84%) [2][3] - 民营航司盈利改善：海航控股净利润0.57亿元(增长190.48%)、华夏航空净利润2.51亿元(增长858.95%) [3][7] 国内市场表现 - 国内运输总周转量增长11.4% 旅客运输量增长3.9% 但经济舱平均票价740元 同比下降6.9% [5] - 三大航国内运营数据：东航运力投入+1.07% 客公里收益-7.92%；南航运力+0.44% 客公里收益-6.00% 客运收入-1.79%；国航运力-1.26% 客公里收益-6.23% 客运收入-4.92% [6] - 民营航司国内表现：春秋航空运力+3.61% 客公里收益-4.8%至0.362元；吉祥航空运力-9.76% 客公里收益-4.3%至0.45元；海航运力+2.67% [6] - 华夏航空国内表现突出：运力投入+21.42% 旅客周转量+27.13% 客座率81.53%(+3.67个百分点) [7] 国际航线扩张 - 国际客运航线净增123条 国际旅客运输量同比增长28.5% 超过2019年同期水平 [11] - 三大航国际运力投入：东航+24.38% 南航+22.5% 国航+16.7% [12] - 国际航线收益表现：东航旅客周转量+28.74% 客公里收益-5.39%；南航旅客周转量+25.88% 客公里收益-8.51% 客运收入+15.74%；国航旅客周转量+16.99% 客公里收益-0.77% 客运收入+16.09% [12] - 民营航司国际扩张：春秋航空运力+41.04% 旅客周转量+36.67% 客公里收益-5.47%；吉祥航空运力+65.55% 旅客周转量+68.33%；海航控股运力+60.09% 旅客周转量+68.68% [13] 航线网络布局 - 日韩、东南亚成为国际运力投放重点 春秋航空日本航线运力同比增长超116.8% 韩国航线超过2019年水平 [15] - 东航加密上海至东京、曼谷、大阪、首尔等国际快线航班 上海-曼谷、上海-大阪每日新增2个往返班次 [15] - 国航开通大兴机场至首尔航线 复航成都-东京航线 新开北京至符拉迪沃斯托克、伊尔库茨克等航线 [16] - 长三角航线网络密度提升 东航开通6条接驳航线 计划新增浦东-义乌航线 接驳航线将增至7条 每周76班次 [16][17] 行业政策动向 - 中国航空运输协会发布《航空客运自律公约》 规范低价倾销和OTA平台销售乱象 短期有助于利润修复 长期驱动行业转型升级 [8][9]

行业发展趋势 - 航空与文旅产业融合发展迎来良好机遇 行业复苏推动航空需求转旺 国家持续释放政策红利推动文旅发展 [3] - 中国免签朋友圈持续扩大 240小时过境免签和离境退税等便利政策落地 [3] - 航旅产业向"出行即经验"生态化模式转型升级 [4] 枢纽建设与网络拓展 - 广州白云国际机场定位国内三大全方位门户复合型国际航空枢纽 是中澳经贸交流重要纽带和中国联通世界重要门户 [3] - 白云机场三期扩建工程投运将强化其中澳间第一门户枢纽功能 [3] - 南航深耕澳大利亚市场 持续提升广州枢纽国际航线网络覆盖广度与合作深度 [3] 服务体验与消费研究 - 航旅融合需从航空旅客角度出发提升出行体验 满足旅客诗与远方的旅行期待 [4] - 跨文化消费者心理研究为航旅融合建设提供新视角 重点关注白云机场的广州名片属性与后全球化时代消费者心理 [4] 国际合作与交流 - 广州白云机场与珀斯机场缔结为姐妹机场 [3] - 南航通过打造国际航空枢纽推动全球文旅推广交流 [3] - 航旅融合发展研讨会集中呈现航空与文旅产业融合成果 为行业提供新思路和新方向 [4]

行业整体表现 - 2025年上半年民航市场呈现扩容与竞争并存态势 运输总周转量、旅客运输量、客座率等指标同比提升 但存在同质化过度竞争现象[1] - 全行业运输规模创新高 国内运输总周转量增长11.4% 国内旅客运输量同比增长3.9%[4] - 国际客运航线同比净增123条 国际旅客运输量同比增长28.5% 超过2019年同期水平[9] 营收表现 - 三大航营收均实现同比增长：南航862.91亿元（+1.77%） 国航807.57亿元（+1.6%） 东航668.22亿元（+4.09%）[1] - 四大民营航司营收表现分化：海航控股330.83亿元（+4.22%） 吉祥航空110.67亿元（+1.02%） 春秋航空103.04亿元（+4.3%） 华夏航空36.10亿元（+12.41%）[1] 盈利状况 - 三大航仍处亏损状态：东航归母净利润-14.31亿元（减亏48.30%） 南航-15.33亿元（亏损扩大24.84%） 国航-18.06亿元（减亏35.11%）[2][3] - 民营航司盈利改善显著：海航控股0.57亿元（+190.48%） 华夏航空2.51亿元（+858.95%） 吉祥航空5.05亿元（+3.3%） 春秋航空11.69亿元（-14.11%）[2][3] 国内市场分析 - 呈现"量增价跌"特征：国内经济舱平均票价740元 同比2024年下降6.9% 较2019年下降7.8%[4] - 主要航司国内运力投入分化：东航（+1.07%）南航（+0.44%）春秋（+3.61%）海航（+2.67%）华夏（+21.42%） 国航（-1.26%）吉祥（-9.76%）[4][6] - 客公里收益普遍下滑：东航-7.92% 南航-6.00% 国航-6.23% 春秋-4.8% 吉祥-4.3%[4][6] - 华夏航空表现突出：通过加大支线航线投入 运力增长21.42% 旅客周转量增长27.13% 客座率达81.53%（+3.67个百分点）[5] 国际市场扩张 - 国际运力投放大幅增加：三大航中东航（+24.38%）南航（+22.5%）国航（+16.7%）[9] - 民营航司扩张更激进：吉祥（+65.55%）海航（+60.09%）春秋（+41.04%）华夏（+20.89%）[9][11] - 国际客运收入增长显著：南航（+15.74%）国航（+16.09%）[9] - 重点拓展区域集中在日韩及东南亚：春秋航空日本航线运力同比增长超116.8% 韩国航线超2019年水平[12] 行业政策动向 - 发布《航空客运自律公约》 针对低价倾销和OTA平台销售乱象进行规范[6] - 政策短期有望遏制市场乱象 促进利润修复 长期推动行业转型升级[7] 航线网络优化 - 国际航线向欧洲、"一带一路"及免签国家扩展：国航新开北京至符拉迪沃斯托克等航线 东航新开上海-阿布扎比等航线[13] - 国内加密长三角网络：东航开通6条上海浦东接驳航线 每周航班量达76班次[13]

行业整体表现 - 民航市场整体扩容与竞争并存 运输规模创新高 运输总周转量 旅客运输量 客座率等指标同比提升 但同质化过度竞争现象依然存在 需求市场环境趋向复杂 [1] - 行业呈现"量增价跌"现象 国内运输总周转量增长11.4% 国内旅客运输量同比增长3.9% 但国内经济舱平均票价740元 同比下降6.9% 较2019年同期下降7.8% [4] - 油价回落及汇率升值减轻航司成本压力 三大航中东航归母净利润亏损最少且减亏最多 南航亏损扩大 四大民营航司盈利情况均改善 [2] 航司财务数据 - 三大航营收均实现同比增长 南航 国航 东航上半年营收分别为862.91亿元 807.57亿元 668.22亿元 同比增长1.77% 1.6% 4.09% [1] - 四大民营航司营收增长显著 海航控股 吉祥航空 春秋航空 华夏航空上半年营收分别为330.83亿元 110.67亿元 103.04亿元 36.10亿元 同比增长4.22% 1.02% 4.3% 12.41% [1] - 三大航归母净利润均为亏损 国航 东航 南航分别为-18.06亿元 -14.31亿元 -15.33亿元 净利润增长率分别为35.11% 48.3% -24.84% [3] - 民营航司盈利改善 春秋航空 吉祥航空 海航控股 华夏航空归母净利润分别为11.69亿元 5.05亿元 0.57亿元 2.51亿元 增长率分别为-14.11% 3.3% 190.48% 858.95% [3] 国内市场运营 - 国内航线普遍"量增价跌" 东航 南航 国航国内航线客公里收益分别同比下降7.92% 6% 6.23% [4][5] - 国内航线客运收入承压 南航国内航线客运收入同比下降1.79% 国航同比下降4.92% [4][5] - 民营航司运力策略分化 春秋航空国内航线运力投入提高3.61% 客公里收益下降4.8%至0.362元 吉祥航空运力投入下降9.76% 客公里收益下降4.3%至0.45元 [5] - 华夏航空国内市场表现突出 运力投入大幅提高21.42% 旅客周转量增长27.13% 客座率达81.53% 同比增长3.67个百分点 [6] 国际航线扩张 - 国际航线运力大幅提升 三大航国际航线运力投入增长显著 东航 国航 南航分别提高24.38% 16.7% 22.5% [8] - 国际旅客运输量同比增长28.5% 超过2019年同期水平 国际客运航线同比净增123条 [8] - 国际航线收益表现分化 三大航客公里收益下滑但客运收入增长 南航国际航线客运收入增长15.74% 国航增长16.09% [8] - 民营航司国际扩张加速 春秋航空 吉祥航空 海航控股国际运力分别提高41.04% 65.55% 60.09% 旅客周转量分别增长36.67% 68.33% 68.68% [9] 区域市场重点 - 日韩东南亚成为运力投放重点 春秋航空日韩航线运力大幅增长 日本航线运力投放同比增长超116.8% 较2019年增长77.7% [11] - 三大航加密重点国际航线 东航加密上海至东京 曼谷 大阪 首尔等航线 国航开通大兴至首尔航线 复航成都至东京航线 [11] - 欧洲及"一带一路"航线日益丰富 国航新开北京至符拉迪沃斯托克 伊尔库茨克等航线 东航新开上海至阿布扎比 日内瓦航线 [12] - 长三角航线网络持续加密 东航开通6条接驳航线 每周航班量增至76班次 即将新增浦东至义乌每日航班 [12][13] 行业政策动向 - 行业自律公约正式发布 针对低价倾销 OTA平台销售乱象等行为进行规范 旨在遏制市场乱象 推动利润修复和行业转型升级 [7]

公司运营数据 - 截至2025年6月公司共运营客货运输飞机943架 客座率达85.47% [2] - 2024年运输总周转量362亿吨公里 旅客运输量1.65亿人次 货邮运输量183万吨均创新高 [2] - 运营国产民机规模达45架 包括40架C909和5架C919飞机 [6] 航线网络建设 - 在48个境外国家和地区78个航点执行国际及地区航班 覆盖"一带一路"沿线36个国家110余条航线 [2] - 2024年"一带一路"航班班次量超6.3万班 在共建国家5个城市开通8条货运航线 [2] - 2025年夏秋航季"南航快线"覆盖19条国内重点航线及广州至东南亚5城国际航线 日均往返航班超8班 [3] 数字化转型进展 - "南航e行"生态圈连接5500余家商户 月活跃用户数超500万 [2] - 通过新设数智科技公司推进数字化转型 赋能智慧民航建设 [7] - 应用首套通航北斗飞行运行监控系统 参与eVTOL研制及运行规则制订 [8] 产业多元化发展 - 强化广深/上海/北京大兴/乌鲁木齐四大物流枢纽建设 发展航空货运与现代仓储业务 [6] - 新设南航科技公司推动民航国产化飞行训练软硬件研发 发展高端装备制造产业 [7] - "南航空厨"累计开设线下门店60家 形成航餐保障/食品经营/集团客户三大中心 [8] 新兴业务布局 - 通过机务维修改革大力发展APU维修/复合材料修理及零部件制造 [6] - 以枢纽机场接驳/低空飞行器维修/无人机培训为发力点开拓低空经济新场景 [8] - 2025年实现跨境电商带电货物常态化运输 集装货物板型轮廓检验数智化跃升 [6]

核心观点 - 公司以航空主业为基础 持续拓展飞机维修制造 航空食品 数字科技 飞行训练及装备制造等相关产业 积极构建联通世界的空中丝绸之路 [1] - 公司转型升级成效显著 战略性新兴产业向纵深推进 运营规模和服务能力持续提升 [3][4][8] 运营规模与运输业绩 - 截至2025年6月公司共运营客货运输飞机943架 客座率达85.47% [3] - 2024年运输总周转量362亿吨公里 旅客运输量1.65亿人次 货邮运输量183万吨 均创历史新高 [4] - 南航e行生态圈连接5500余家商户 月活跃用户数超500万 [3] 航线网络与国际化布局 - 2024年在48个境外国家和地区的78个航点执行国际及地区航班 其中在一带一路沿线36个国家和地区运行110余条航线 [4] - 全年一带一路航班班次量超6.3万班 在共建一带一路国家5个城市开通8条货运航线 [4] - 2025年夏秋航季南航快线国内版扩展至19条重点航线覆盖17个城市 国际版覆盖广州至东南亚5个热门城市航线 日均往返航班量达8班以上 [5] 货运物流发展 - 强化广深 上海 北京大兴 乌鲁木齐四大物流枢纽建设 发展航空货运 现代仓储 供应链管理等业务 [7] - 十四五期间新开广州至布达佩斯 利雅得 迪拜 悉尼等货运航线 [7] - 2025年实现跨境电商带电货物常态化运输 集装货物板型轮廓检验工作向数智化跃升 [7] 机队结构与国产化运营 - 持续推进国产民机规模化运营 逆周期退出低效益老机型 降低经营租赁比例及宽体机比例 [7] - 截至2025年6月共运营40架C909飞机 5架C919飞机 [7] 战略性新兴产业布局 - 通过机务维修市场化 一体化 产业化 国际化改革 大力发展APU维修 复合材料修理及零部件制造 做强飞机维修及制造产业 [8] - 做优飞行训练及装备制造产业 新设南航科技公司推动民航国产化飞行训练软硬件研发 [8] - 新设数智科技公司推进数字化转型 赋能智慧民航建设 [8] 低空经济与创新业务 - 以枢纽机场客货接驳 低空飞行器维修 无人机飞手培训为发力点开拓低空经济新场景 [9] - 应用首套通航北斗飞行运行监控系统 参与电动垂直起降飞行器研制及运行规则制订 [9] - 南航空厨累计开设线下门店60家 成为客货营销服务新触点 [9]

核心观点 - 公司以航空主业为基础 持续拓展飞机维修制造 航空食品 数字科技 飞行训练及装备制造等相关产业 构建飞机全生命周期生态圈 并积极开拓低空经济新场景 [1][8] - 公司通过强化四大物流枢纽建设 发展航空货运 现代仓储 供应链管理等业务 并推进国产民机规模化运营 [7] - 公司以航空为纽带架起联通世界的空中丝绸之路 在48个境外国家和地区的78个航点执行国际及地区航班 其中在一带一路沿线36个国家和地区运行110余条航线 [4] 运营规模 - 截至2025年6月 公司共运营客货运输飞机943架 客座率85.47% [3] - 2024年运输总周转量362亿吨公里 旅客运输量1.65亿人次 货邮运输量183万吨 均创历史新高 [4] - 运营40架C909飞机和5架C919飞机 [7] 客运业务 - 客运主业加快向现代服务集成商转型 国内版南航快线扩展至19条重点航线 覆盖17个国内主要出行城市 [5] - 国际版南航快线覆盖广州至曼谷 吉隆坡 新加坡 胡志明市 河内5个热门出行城市 日均往返航班量达8班以上 [5] - 2024年末南航e行生态圈连接5500余家商户 月活跃用户数超500万 [3] 货运与物流 - 强化广深 上海 北京大兴 乌鲁木齐四大物流枢纽建设 发展航空货运 现代仓储 供应链管理等业务 [7] - 十四五期间新开广州至布达佩斯 利雅得 迪拜 悉尼等货运航线 [7] - 2025年实现跨境电商带电货物常态化运输 集装货物板型轮廓检验工作向数智化跃升 [7] - 在共建一带一路国家的5个城市开通8条货运航线（含临时航班航线） [4] 国际业务 - 2024年在48个境外国家和地区的78个航点执行国际及地区航班 [4] - 在一带一路沿线36个国家和地区运行110余条航线 全年一带一路航班班次量超6.3万班 [4] 新兴产业拓展 - 推动机务维修市场化 一体化 产业化 国际化改革 发展APU维修 复合材料修理及零部件制造 [8] - 做优飞行训练及装备制造产业 新设南航科技（广东横琴）公司推动民航国产化飞行训练软硬件研发 [8] - 数字科技产业提速发展 新设数智科技公司推进数字化转型 [8] - 以枢纽机场客货接驳 低空飞行器维修 无人机飞手培训为发力点开拓低空经济新场景 [9] - 应用首套通航北斗飞行运行监控系统 参与电动垂直起降飞行器（eVTOL）研制及运行规则制订 [9] 航空食品业务 - 推动航食产业加快转型升级 发展地面业务与关联业务 [9] - 建设航餐保障中心 食品经营中心 集团客户触达中心 [9] - 南航空厨累计开设线下门店60家 成为客货营销服务新触点 [9]

行业动态 - 国产大飞机C919在北京大兴机场开启常态化运行 展现核心枢纽机场良好运行适配性 [1] - 南航在北京大兴至长沙"南航快线"执行CZ3137/3138和CZ3147/3142两个往返航班 自9月10日起常态化执行CZ3141/3164一个往返航班 [4] 公司运营 - 南航通过系统性筹备构建国产大飞机在京运行安全屏障 包括专业人才培养 航材物资储备和服务保障全流程精细化管理 [5] - 南航北京地服工作人员在廊桥口热情迎接首航旅客 邀请旅客拍照留念并参与"卡通印章打卡"互动 [4] - 在大兴机场南航国内值机区 南航专享休息室等地点提供湖南风味特色餐食等主题互动 [4] 运营数据 - C919首航航班搭载154名旅客和77件行李从北京大兴起飞返回长沙 [4] - C919航班于9月9日11时31分平稳降落北京大兴机场 13时34分从北京大兴起飞 [4]

板块表现 - 航空机场板块整体上涨2.77%，领涨股为南方航空（涨幅4.42%）[1] - 上证指数上涨0.38%至3826.84点，深证成指上涨0.61%至12666.84点[1] - 板块内10只个股全部上涨，涨幅区间为0.70%-4.42%[1] 个股价格与成交 - 南方航空收盘价6.14元，成交量112.71万手，成交额6.84亿元[1] - 中国国航收盘价7.73元，成交量172.79万手，成交额13.19亿元[1] - 海航控股成交量最高达502.46万手，成交额7.99亿元[1] - 春秋航空股价最高达54.44元，厦门空港成交量最低仅2.16万手[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.2亿元，游资净流出1.72亿元，散户净流入2.93亿元[1] - 海航控股获主力净流入3757.41万元（占比4.70%），但游资净流出4706.80万元[2] - 南方航空主力净流入1964.16万元，中国国航主力净流入1599.50万元[2] - 厦门空港主力净流出373.80万元（占比-11.62%），深圳机场主力净流出1127.06万元（占比-10.93%）[2]

合作内容 - 卡塔尔航空公司与中国南方航空扩大航班合作 [1] - 双方扩展代码共享伙伴关系 [1]