地缘政治事件对航空业的影响 - 美国和以色列对伊朗发动军事打击，自2月28日起严重影响中东地区多国航班运行 [1] 中国航空公司的应对与恢复 - 在安全评估基础上，中国航空公司已恢复部分中国至中东地区航班 [1] - 海南航空于3月2日、4日分别执行完毕海口至沙特吉达的两趟往返航班 [2] - 中国国际航空计划于3月5日、6日、7日各执行1班北京首都至沙特利雅得往返航班，并于3月6日、7日、8日各执行1班北京首都至阿联酋迪拜往返航班 [3] - 中国东方航空计划于3月5日执行1班北京大兴至阿曼马斯喀特往返航班 [3] - 中国南方航空计划于3月6日执行1班广州至沙特利雅得往返航班，主要目的为接运滞留旅客和机组人员回国 [3]

港股航空股市场表现 - 3月5日，港股航空股继续下跌，中国南方航空股价跌超3%至4.960港元，中国东方航空股价跌2%至4.530港元，二者均录得5连跌行情 [1] - 中国国航股价跌超1%至6.030港元，走出6连跌行情 [1] - 北京首都机场股份股价下跌1.74%至2.260港元 [2] 航线运营与需求动态 - 在大批中东航线停运的同时，中欧航班需求量激增 [1] - 3月4日，迪拜机场恢复运营后，首架飞往中国境内的航班EK362起飞 [1] - 阿联酋航空表示，虽然运营维持少量乘客遣返航班，但其所有往返迪拜的定期航班将继续暂停运营 [1] - 中欧航线的高票价在3月8日后出现明显下降 [1] 冲突对行业的影响 - 反复变动的局势意味着，冲突对中东地区航班的影响还在持续 [1] - 法国巴黎资产管理公司投资主管Chris Iggo表示，中东冲突扩大可能拖累企业盈利预期 [1] - 航空公司、酒店与旅游业，以及在该地区拥有直接业务敞口的企业，预计将面临最大的压力 [1]

港股航空股市场表现 - 中国南方航空股价下跌3.13%至4.960港元，录得连续5个交易日下跌 [1] - 中国东方航空股价下跌1.95%至4.530港元，同样录得连续5个交易日下跌 [1] - 中国国航股价下跌0.99%至6.030港元，走出连续6个交易日下跌行情 [1] - 北京首都机场股份股价下跌1.74%至2.260港元 [1] 航线运营与需求动态 - 中东地区大批航线停运的同时，中欧航班需求量出现激增 [1] - 迪拜机场恢复运营后，首架飞往中国境内的航班EK362于3月4日起飞 [1] - 阿联酋航空表示，虽然维持少量乘客遣返航班，但其所有往返迪拜的定期航班将继续暂停运营 [1] - 中欧航线的高票价在3月8日后出现明显下降 [1] 冲突对行业的影响与机构观点 - 反复变动的局势意味着，中东冲突对当地航班的影响仍在持续 [1] - 法国巴黎资产管理公司投资主管表示，中东冲突扩大可能拖累企业盈利预期 [1] - 航空公司、酒店与旅游业，以及在该地区拥有直接业务敞口的企业，预计将面临最大的压力 [1]

股份数据 - 2026年2月H股法定/注册股份数4,643,997,308股，股本4,643,997,308元，较上月无增减[1] - 2026年2月A股法定/注册股份数增加1,782股至13,476,926,995股，股本增加1,782元至13,476,926,995元[1] - 2026年2月底法定/注册股本总额为18,120,924,303元[1] - 2026年2月H股已发行股份（不含库存）4,643,997,308股，库存为0，较上月无增减[2] - 2026年2月A股已发行股份（不含库存）增加1,782股至13,476,926,995股，库存为0[3] 可换股票据 - 2026年2月A股可换股票据上月底已发行总额5,896,217,000元，本月变动 -11,000元，月底总额5,896,206,000元[5] - 2026年2月因可换股票据发行新股1,782股[5] 其他 - 上市H股已发行股份（不含库存）公众持股量门槛5%[3] - 截至2026年2月底公司符合公众持股量要求[3] - 2月增加已发行股份（不含库存）1,782股普通股A，库存股份变动0股[6]

股份数据 - 截至2026年2月底，H股法定/注册股份数目为4,643,997,308股，法定/注册股本为4,643,997,308元人民币，本月无变动[1] - 截至2026年2月底，A股法定/注册股份数目较上月增加1,782股至13,476,926,995股，法定/注册股本增加1,782元至13,476,926,995元人民币[1] - 本月底法定/注册股本总额为18,120,924,303元人民币[1] - 截至2026年2月底，H股已发行股份（不包括库存股份）数目为4,643,997,308股，库存股份数目为0，本月无变动[2] - 截至2026年2月底，A股已发行股份（不包括库存股份）数目较上月增加1,782股至13,476,926,995股，库存股份数目为0[3] 债券数据 - A股可转换公司债券上月底已发行总额为5,896,217,000元人民币，本月内变动为 -11,000元，本月底已发行总额为5,896,206,000元人民币[5] 转股信息 - 本月内因可换股票据发行新股数目为1,782股，月底因此可能发行或自库存转让的股份数目为955,624,959股[5] - 转股价格自2022年11月28日起由6.20元/股调整为6.17元/股[5] 其他规定 - 购回及赎回股份注销时，“事件发生日期”理解为“注销日期”[10] - 购回或赎回但未注销股份，用负数注明截至月底尚待注销股份数目[10] - “初始规定门槛”等涵义按《主板上市规则》或《GEM上市规则》相关条款界定[10] - 公众持股量披露依据参考《主板上市规则》或《GEM上市规则》相关条款[10] - 证券“相同”需满足面值、股款相同[10] - 证券“相同”需满足股息/利息计算及派发额相同[10] - 证券“相同”需满足附有相同权益[10]

行业投资评级 - 评级：增持 [6] 报告核心观点 - 2026年春运需求旺盛，节后票价上行趋势持续，第一季度行业盈利可期 [3][6] - 近期中东局势升级导致地缘油价风险，但不改变航空公司的核心价值与“超级周期”长期逻辑，建议把握逆向布局时机 [3][6] 行业专题研究总结 航空客流表现 - 2026年春运需求旺盛，客流再创新高 [6] - 截至3月1日（春运前28天），全社会人员流动量农历同比增长5.8%，其中公路增长5.6%，铁路增长8.1%，航空增长6.9% [6] - 春运前28天日均客运航班同比增长超过5%，估算客座率同比上升超过2个百分点 [6] - 节前（2月2日至14日）：航空客流同比增长5.1%，领跑主要交通方式 [6] - 节中（2月15日至23日）：客流同比增长升至7.6%，假期延长助力探亲与出游需求两旺 [6] - 节后6天（2月24日至3月1日）：客流同比增长进一步升至9.8%，返程客流集中且公商务出行逐步恢复 [6] 航空票价表现 - 2026年春运客座率再创历史新高，估算春运前28天国内裸票价农历同比上升约4-5% [6] - 节前：客流高峰受铁路加班影响，票价小幅上升 [6] - 节中：假期出行航空与高铁客流分层，高客座率支撑票价同比显著上升近8%，超出业界预期 [6] - 节后：航空公司通过低价预售保障高客座率，临近收舱时票价升幅好于预售，叠加低基数效应，节后票价同比上升趋势继续良好 [6] - 估算2026年1-2月客座率同比上升约1-2个百分点，国内含油票价同比上升约6% [6] - 考虑到航油均价同比下降9%，估算1-2月国内扣油票价（含油票价扣除人均燃油成本）同比上升超过10%，意味着航空公司毛利率应同比显著提升 [6] - 预计3月票价也将保持同比上升趋势 [6] 第一季度盈利展望 - 考虑国际油价传导至国内将滞后两个月，2026年第一季度航空公司盈利有望同比明显改善，或实现行业性盈利 [6] 地缘油价风险与长期逻辑 - 2026年以来中东局势逐步升级推升油价，第一季度原油价格中枢由60美元/桶逐步上涨至70美元/桶 [6] - 2月28日美国与以色列对伊朗的军事行动，一方面驱动欧洲航线票价飙升，另一方面短期加剧地缘油价风险 [6] - 燃油占航空公司成本近四成，若航油采购均价上升10%，静态测算国航、东航、南航、吉祥航空、春秋航空将分别减少净利润40亿元、34亿元、41亿元、5.2亿元、4.6亿元 [6] - 报告认为，油价对航空公司盈利的实际影响取决于供需关系，中国航空客座率已全球居首且供需继续向好，应对油价风险的能力或好于市场预期 [6] - 更重要的是，油价不改变航空公司的核心价值与长期逻辑，地缘油价风险将提供难得的逆向布局时机 [6] 行业长期逻辑与投资建议 - “十四五”期间中国航空业完成票价市场化，且供给进入低增长时代，未来需求持续增长将驱动供需继续向好，将开启期待多年的盈利上行且可持续的“超级周期” [6] - 长期逻辑的演绎将提供业绩与估值的双重提升空间，基本面持续正反馈将逐步催化市场乐观预期 [6] - 建议把握地缘油价风险带来的逆向时机，布局航空“超级周期” [6] - 航线网络品质决定传统航空公司盈利上行空间与持续性，推荐中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空 [6] 重点公司盈利预测与估值 - 报告列出了航空行业A/H股重点公司的盈利预测与估值，包括吉祥航空、中国国航（A/H）、中国东航（A/H）、南方航空（A/H）、春秋航空 [15] - 例如，预测中国国航A股2025年净利润为10亿元人民币，2026年为60亿元人民币，2027年为151亿元人民币 [15] - 预测吉祥航空2025年净利润为9亿元人民币，2026年为16亿元人民币，2027年为26亿元人民币 [15]

公司信息 - 公司为中国南方航空股份有限公司，股份代号为1055[1] 董事会成员 - 执行董事有马须伦、韩文胜、蔡治洲，马须伦为董事长，韩文胜为副董事长、总经理[3] - 独立非执行董事为何超琼、郭为、张俊生、祝海平[3] - 职工董事为张弢[3] 董事会委员会 - 设立审计与风险管理等五个委员会[4] - 韩文胜担任战略与投资委员会主任委员[4] - 何超琼担任审计与风险管理等多委员会职务[4]

股东数据 - 有权出席临时股东会股份总数18,120,923,493股，出席股东等持有12,393,417,290股，占比约68.39%[3] - A股股东352人，持股9,585,233,146股，占比52.90%；H股股东2人，持股2,808,184,144股，占比15.49%[4] 议案表决 - 聘任2026年度外部审计师议案，合计赞成股数12,392,955,126，赞成比例99.9962%[5] - 选举蔡治洲为执行董事议案，得票12,388,120,076，占比99.9572%，蔡先生当选[6] 人事变动 - 蔡治洲当选第十届董事会执行董事，任期至现届董事会届满，委任生效[10] - 2026年3月2日，蔡先生任提名及薪酬与考核委员会委员，韩文胜不再担任[12] 公司董事 - 截至公告日，董事包括马须伦、韩文胜、蔡治洲等[14]

董事会会议 - 2026年3月2日公司第十届董事会第十三次会议召开，8位董事均出席[5] 委员会调整 - 蔡治洲担任提名和薪酬与考核委员会委员，韩文胜不再担任[7] 议案表决 - 多项议案表决结果均为同意8票、反对0票、弃权0票[7][8][9] 股东会提请 - 提请股东会审议发行股票、债务融资工具及回购股份事宜[7][8] 营业部设立 - 设立亚的斯亚贝巴等6个营业部的议案通过[9]

股东会基本信息 - 2026年3月2日14:30在广州召开，网络投票9:15 - 15:00[6] - 由董事长马须伦主持，提前15日公告通知[5][6] - 采用现场和网络投票结合方式[6] 参会股东情况 - 354人出席，持有表决权股份12,393,417,290股，占比68.39%[7] 议案审议情况 - 审议2项普通决议议案，第2项为累积投票议案[10] - 议案一A股、H股、普通股、中小股东同意比例高[12] - 议案二选举蔡治洲为执行董事获高票通过[13]