行业服务创新 - 公司推出"一刻登机"服务，旅客只需在航班计划起飞时间前15分钟抵达登机口即可登机，打破国内航班一般提前30-40分钟截止值机的惯例 [1] - 该服务为民航业内首创，被网友称为"史上最宽松的登机政策" [1] - 京广线日均航班量超50班次、商务旅客占比超半数，临时改签需求大大超过其他航线，"一刻登机"服务将惠及相当一部分旅客 [2] 服务优化措施 - 若旅客在起飞前30分钟内仍需办理行李托运，将安排行李通过后续航班送达 [3] - 旅客可根据现场人员指引，付费选择"行李到家"服务 [3] - 公司推出一系列贴心服务，旨在提升旅客出行体验 [3] 行业竞争背景 - 高铁便利性和高速公路快捷性持续提升，给民航业造成冲击 [2] - 压缩登机时间、减少旅客乘机时间成本成为航司揽客的关键一环 [2] - 民航局组织开展"民航服务提振消费年"主题活动，要求以旅客需求为导向提升服务 [3] 服务改进影响 - "一刻登机"服务可帮助旅客应对堵车、恶劣天气等突发情况 [2] - 服务允许旅客利用15分钟找登机口、买餐食、上厕所，提高登机成功率 [2] - 该措施或将吸引更多航司跟进，倒逼民航业优化流程 [3]

服务创新 - 公司打破国内民航业提前30-40分钟截载惯例，在广州-北京大兴航线推出"一刻登机"服务，旅客仅需起飞前15分钟完成安检并抵达登机口即可登机 [1] - 新服务取消值机柜台截载时间限制，方便临时出行与安检后改签，尤其利好商务客群 [3] - 服务延续"南航快线"权益，包含优享值机柜台、快速安检通道、行李便捷提取及客票灵活变更等配套权益 [4] 目标客群与战略意图 - 服务核心瞄准临时改期、突发差旅、高频出行的商务客群，旨在提升高端市场份额 [6] - 公司在大兴-广州航线执飞占比达54 04%，但京沪航线份额劣势明显，需通过服务差异化强化京广快线竞争力 [6][7] - 战略上依托广州白云和北京大兴"双枢纽"布局，覆盖粤港澳大湾区与京津冀两大核心市场 [7] 竞争环境 - 大兴-广州航线面临东航(25 25%)、厦航(9 09%)等竞争对手，且大兴机场距离市区较远导致部分商务客流被首都机场分流 [7] - 公司试图以服务效率弥补地理劣势，每日28班次的京广快线商务旅客占比高，是试点首选 [7] 实施条件与推广挑战 - 服务对有托运行李旅客仍要求提前30分钟办理，适用范围受限 [5] - 广州白云和北京大兴因保障能力成熟被选为首批试点，但其他机场需优化值机配载流程和晚到旅客通道才能推广 [10] - 航空公司引入自助登机设备、分区域登机等措施提升效率，但安检口距离过远的航班暂不适用该服务 [10] 行业影响 - 服务缩短旅客机场停留时间，有助于弥补民航相对高铁的时效短板，提升行业竞争力 [8] - 业内认为该模式对航司与机场协同保障能力要求极高，需根据各机场条件逐步推广 [10]

南航新航线开通计划 - 公司将于9月9日开通武汉直飞莫斯科往返航班 航班号为CZ8003/CZ8004 每周二/周日执飞 去程飞行时间9小时05分 回程8小时15分 [1][3] - 首趟航班经济舱票价3241元 低于当天中转航班价格 执飞机型为空客350宽体客机 [3] - 该航线开通后 国内多个城市可通过武汉中转往返莫斯科 包括南宁 昆明 贵阳 三亚 海口等出发城市 以及长春 大连 青岛等到达城市 [3] 武汉国际航线网络 - 武汉目前已开通直飞18个国际及地区航点 覆盖亚洲 欧洲 美洲 大洋洲四大洲12个国家 包括伦敦 旧金山 悉尼 东京等主要城市 [3] - 国际航线网络包含迪拜 吉隆坡 普吉岛等热门旅游目的地 以及香港 台北 高雄等地区航点 [3] 暑运航线调整 - 7月1日起公司新开武汉至阿勒泰直飞航线 每周二 六执行 [5] - 7月10日起新开武汉至满洲里航线 每周一 二 四 六执行 [5] - 7月18日起新增武汉至延安南泥湾直飞航线 每周一 三 五执飞 使用国产C909客机 [5] - 8月1日起加密武汉至胡志明市直飞航线 增至每周四班 [5] - 暑运期间公司还将加密武汉至哈尔滨 沈阳 珠海 惠州等国内航线 [5]

南航推出"一刻登机"服务 - 南航在广州-北京大兴往返航线推出"极速一刻 自在登机"服务，取消值机柜台停止办理手续的时间要求，只需在航班计划起飞时刻之前15分钟完成安检并抵达登机口登机即可 [1] - 该服务打破国内民航业普遍提前30至40分钟关闭值机柜台的惯例，为民航业内首创 [3] - 对于有托运行李的旅客，托运行李办理时间仍为起飞前30分钟，若在起飞前30分钟内办理托运，行李将通过后续航班送达或可选择付费"行李到家"服务 [5] 行业背景与现状 - 2024年民航累计利润总额1.2亿元，比上年减亏增盈206.1亿元，三大航司均实现大幅减亏 [7] - 民航业面临高铁等其他交通工具的激烈竞争，压缩登机截止时间成为提升服务体验的重要一环 [7] - 多家机场和航司近期发布航班截载时间缩短的公告，提升民航出行便捷度成为业内共识 [7][9] 其他航司和机场的调整 - 东上航航班在首都机场国内航班人工柜台值机截载时间由起飞前40分钟缩短至30分钟，在大兴机场由40分钟缩短至35分钟 [9] - 深圳机场将国内航班截载时间由"航班计划起飞前40分钟"调整为"航班计划起飞前38分钟" [9] - 无锡硕放机场、南京机场、常州机场等也分别将国内出港航班截载时间缩短至35分钟 [9] 市场反应与行业展望 - 该举措被网友称为"史上最宽松的登机政策"，引发社交媒体热议 [5] - 不同区域、城市的机场基础设施与运营能力存在显著差异，更多机场和航司能否跟进还是未知数 [7]

南航推出"一刻登机"服务 - 广州往返北京大兴的南航航班自7月8日起全面取消值机截载时间 推出"一刻登机"服务 打破国内民航业需提前30至40分钟关闭值机柜台的惯例 [3] - 旅客只需在航班计划起飞时刻前15分钟抵达登机口即可登机 无需考虑传统值机截止时间限制 [3] - 该服务为民航业内首创 将显著提升旅客出行便捷度 [3] 服务升级与适用人群 - "一刻登机"服务是在原有"快线航班"服务基础上的升级 赶不及航班的旅客可通过快线服务快速改签 [5] - 广州—北京"南航快线"每日往返达28班次 商务旅客占比较高 [5] - 新举措特别便利临时改期 突发差旅 赶早晚班机及高频商务出行的旅客群体 [5] 服务细则与未来规划 - 有托运行李的旅客仍需在起飞前30分钟办理托运手续 [6] - 服务目前在广州往返北京大兴航线试运行 未来计划扩展至更多广州始发航线 [6] 市场反应 - 相关话题"登机只需提前15分钟了"于7月9日登上微博热搜第一位 [1]

新航线开通 - 广州-奥克兰-悉尼国际货运新航线正式开通 这是国内航司首条从中国大陆直飞新西兰的定期、正班全货机航班 [1] - 新航线拥有澳洲、新西兰之间双向第五航权 第五航权允许航空公司在第三国经停并载运客货 [1] - 航线使用波音777全货机定期执飞 由南航物流运营 [1] 航线运营情况 - 南航物流目前共运营19架波音777全货机 [1] - 每周执飞定期国际航班超80班 [1] 航线影响 - 新航线将有效弥补大洋洲方向运力缺口 [1] - 大幅缩短大湾区与澳新地区货物运输时间 [1] - 为大湾区300余家跨境电商和高端制造企业出海提供更高效的物流解决方案 [1] - 助力大湾区形成辐射全球的货运航线网络 [1]

服务创新 - 南航推出"爱宠进客舱"服务，允许宠物与主人同舱飞行，首单服务在长沙至北京大兴航线完成[1][3] - 服务包括专属值机柜台、快速安检通道、全程引导等全流程保障，确保宠物与主人舒适便捷[3] - 与宠物托运不同，该服务允许主人全程陪伴宠物，无需分开，并可观察宠物状态[7] 服务覆盖范围 - 服务从原先覆盖9个场站扩展至19个场站，包括新增的沈阳、武汉、长沙等10个城市[5] - 覆盖超200条直达航线，满足更多携宠旅客出行需求[5] 服务标准升级 - 每个航班运输数量从2只提升至4只[7] - 取消对短鼻类犬猫的运输限制[7] - 明确仅犬类需全程佩戴嘴套[7] 服务价格与流程 - 航距2000公里以内收费1299元/只，2000公里及以上收费1499元/只[7] - 需在起飞前6小时通过官方渠道购买服务[7] - 可选择将宠物放置座位下方或加购座位[7] - 携宠旅客原则上安排在最后一排靠窗座位[7] 出行准备要求 - 需提供《动物检疫合格证明》和疫苗注射证明[8] - 准备合规宠物箱及用品，做好宠物清洁[8] - 犬类需全程佩戴口套[8]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 航空行业供需将改善，票价有望旺季回升，航司或受益于票价回升和油价下行实现业绩高弹性，建议关注中国国航、南方航空、中国东航、吉祥航空、春秋航空等 [2][7][8][109] 根据相关目录分别进行总结 航空盈利框架 - 航空行业受运力供给、出行需求、客座率及票价表现、油价、汇率波动等因素影响，各因素作用于航司收入、成本及费用端，最终影响公司利润 [16] - 供给端与飞机数目、供座数、飞行小时数等有关，需求端包括国内和国际需求，供需关系通过客座率和票价体现，油价影响航司成本，汇率影响财务费用 [16] 需求：国内出行量保持稳增，国际线基本恢复到 19 年水平 国内需求：国内旅游出行稳增，旅客价格敏感度提升 - 国内出行淡旺季明显，2025 年前五月运量同比稳增，1 - 5 月国内线民航客运量累计同比 +4.2% [19] - 客座率高位持续，平均运距较疫情前大幅提升，2024 年国内线平均运距达 1535 公里，对比 2019 年增长 5.5% [20] - 国内民航旅客出行需求以休闲出游为主，公商务出游群体占比下降，高频旅客群体出行频次下降，价格敏感性提高 [24] - 节假日民航出行增速快于整体增速，旅游出行人次仍有增长，节假日票价跌幅有所收窄 [25][26] - 休闲客出游价格敏感度或增加，但航空出行需求刚性不改，2025 年春节至端午假期，国内旅游人次及收入同比增速均在 5%以上 [29] 国际需求：客运量基本恢复到 2019 年水平，北美地区仍待恢复 - 2024 年国际线旅客量占比 9%，周转量占比 21%，2025 年 5 月，国际线旅客量恢复至 2019 年同期的 106.3%，周转量恢复率为 101.0% [31] - 24Q4 起客座率基本恢复至 2019 年同期水平，平均运距对比 19 年有下降，2024 年国际线平均运距为 4140 公里，对比 19 年下降 3.4% [33] - 过半客运量集中在东南亚和东亚地区，2024 年小众出游区域航班量增长较多，日韩及欧洲区域恢复相对较快 [36] 政策催化下，出行需求景气度持续 - 民航出行需求受经济环境影响，与 GDP 增速有 1.5 - 2 倍的弹性正相关，因公出行支撑淡季，因私出行价格敏感度较高 [37] - 3 月中旬印发的《提振消费专项行动方案》有望增加大众休闲旅游需求，促进航空出行需求增加 [40] - 旅客消费意愿有所上涨，社零同比增速呈增长趋势，2025 年 4 月，消费者信心指数小幅提升，5 月社零同比增速提升至 6.4% [41] 供给：供应链紊乱延迟飞机交付，运力供给收缩确定性渐强 运力引进增速放缓，飞机租赁价格走高 - 供应链问题延缓新飞机交付，机队引进增速明显放缓，2019 年起国内运输飞机数量增速降至 3%以下，2024 年波音和空客交付飞机数同比分别 -34.1%、+4.2% [50] - 航司机队平均年龄持续增加，飞机市场价格及租赁价格走高，2024 年新机交付市场价同比上涨超 15%，飞机租赁利率尤其是宽体机同比上涨近 30% [51] - 航司运力引进增速放缓，未来继续收紧的确定性较强，2024 年三大航运力引进增速均在 3%以下，预计 2024 - 2027 年航司飞机净增长年均增速低于计划预期 [55] 旺季客座率及利用率提升水平预计有限 - 2024 年行业客座率已明显修复，2025 年前五月客座率持续高位，旺季提升空间有限，2025 年 5 月行业客座率较 2019 年同期 +2.3pct [59] - 行业机队整体利用率与 2019 年差距较上年缩减，旺季利用率提升水平预期有限，2025 年暑运旺季利用率同比或有提升，但空间有限 [61] 飞机检修停飞数同比增加，加剧运力紧张问题 - 发动机质量问题严峻，检修时长增加，可能进一步加剧航司运力紧张问题，2024 年装备 GTF 发动机的 A320 系列机队停飞率超 35% [63] - 飞机停飞数量同比增长明显，2025 年年初至今，PW1100 机型飞机 21 日停飞平均数同比平均增加 43 架，六大航司停飞 21 天的飞机占比同比增加 1.17pct [65][70] 供需：客座率回归高位，票价有望旺季回升 - 2019 年前行业供需差相对平衡，2023 年行业供需处于快速恢复期，供给率先恢复，2024 年行业客座率持续修复，2025 年初至今，行业客座率高位持续 [71][74][76] - 疫情前票价波动更为平缓，2023 年航司定价较高，2024 年票价回落，2025 年供给收紧、因私出行需求较强，票价同比差距波动收窄，预计旺季票价有望回升 [77][81][82] 航司或有望受益票价回升、油价下行，实现业绩高弹性 收入端：综合客座率及航线单位客收取得收益最大化 - 航司收入端需在客座率、票价、利用率等方面做好平衡，以取得收益最大化 [87] - 运量端，国内线运力增速放缓、客座率高位，周转量稳增，国际线运力逐渐恢复、客座率修复，周转量恢复略有差距 [88] - 运价端，2024 年航司票价表现较弱，25Q1 跌幅收窄，旺季行业票价有望回升 [91] 成本费用端：燃油成本压力有望缓解，年初至今汇率持稳 - 航司成本主要包括燃油、员工薪酬等，燃油成本占比约 30 - 35%，25Q1、Q2 航油均价同比分别 -10%、-17%，全年油价中枢下行可能性较高 [97][99] - 2025 年初至今汇率维稳，至 7 月 3 日，中间价美元兑人民币汇率较 2024 年末 -0.50% [102] 航司利润敏感性测算 - 假设在 2024 年基础上，票价上涨 1%，国航、南航等航司利润分别增加 11.4、11.0 等亿元；油价下降 1%，利润分别增加 4.0、4.1 等亿元；人民币兑美元升值 1%，利润分别增加 1.8、2.9 等亿元 [107] 投资建议：供给限制下，供需改善带来票价利润弹性 - 2025 年初至今，行业客座率高位持续，供需关系逐渐改善，有望带动票价持续修复 [109] - 看好旺季的供需改善，建议重点关注中国国航、南方航空等航司 [109]

行业动态 - 2025年暑运期间民航出行市场迎来高峰[1] - 暑期西安出港航线呈现"南北双向热"态势，旅游与商务客流叠加[2] 公司运力部署 - 南航西安分公司日均计划保障进出港航班106班，覆盖23个通航点[1] - 23个通航点包含20个国内重点城市及3个国际航点，形成以西安为枢纽的辐射网络[1] - 西安至广州、深圳航线每日投入2架空客A330或波音777宽体客机，单架最大载客量达360座[1] 航线优化措施 - 西安往返三亚航班由日均2班增至3班，新增CZ5787/88航班组，7月10日至8月31日实施[2] - 西安至哈尔滨、大连等东北城市航班保持每日2-3班密度[2] 地面服务升级 - 咸阳机场设立"暑运爱心通道"，为特殊旅客提供专人引导[3] - 值机柜台增加18个，自助值机设备扩容30%，高峰时段预计缩短旅客排队时间1分钟以内[3] 航班保障机制 - 启动"暑运天气预警机制"，通过大数据预判极端天气影响并调配备份运力[2] - 提供95539客服热线、官方App、微信公众号等实时航班动态查询渠道[2] - 针对延误等特殊情况启动快速退改通道，主动联系旅客保障权益[2]

事件概述 - 南航吉林分公司机长李煜众在2025年7月1日持刀刺伤两名领导后跳楼身亡，事件起因于6月27日的"二级事件"后被停飞并降职为副驾驶[2][3] - 家属控诉公司延迟通知死亡信息且阻拦探视，并暗示公司内部不公导致悲剧[3] - 官方定性为"工作纠纷引发的刑事案件"，但家属质疑公司掩盖真相[3] 行业工作压力 - 民航飞行员年飞行时间普遍超过民航总局规定的1000小时上限，实际常达1500小时（月均125小时）[4] - "飞四休二"工作模式普遍存在，跨时区飞行导致生物钟紊乱，单次执勤常超12小时[4] - 飞行员抑郁症发病率达14.3%，焦虑特征比例17%，抑郁特征23.3%，显著高于普通人群[5] 公司管理问题 - 南航对"二级事件"处理方式简单粗暴，直接停飞降职未考虑心理干预[4][5] - 申诉机制形同虚设，需层层审批且最终由领导"一言堂"[6] - 劳动合同含严苛竞业条款，飞行员跳槽需支付数百万至上千万元培训费赔偿[7][8] 系统腐败现象 - 2025年6月南航飞行员李波实名举报领导在晋升排班中索贿数十万元[9] - 2024年民航系统多名高管被查，包括东航原董事长刘绍勇、民航局机场司司长张锐等[11][13] - 行业存在权力垄断和信息不透明，普通飞行员申诉无门[6][13] 行业体制缺陷 - 飞行员流动需满足三项严苛条件，包括原单位同意和高额培训费支付[8] - 心理健康指南流于形式，公司优先考虑航班准点率和利润而非员工福祉[5] - 系统封闭性导致飞行员面临"申诉是死路，跳槽是绝路"的困境[6][8]