航空板块市场表现 - 2023年12月31日，港股三大航空公司股价拉升走强，中国东方航空股份上涨约5%，中国南方航空股份及中国国航股份均上涨超过4% [1] - 具体股价表现为：中国东方航空股份最新价5.330港元，涨跌幅4.92%；中国南方航空股份最新价5.830港元，涨跌幅4.48%；中国国航最新价7.120港元，涨跌幅4.09% [2] 行业需求与预订数据 - 2026年元旦假期（1月1日至3日）临近，消费者出行意愿显著提升 [1] - 北京、天津、上海等城市飞往三亚、海口、昆明、广州、长白山及哈尔滨等热门目的地的机票预订量环比大幅增长 [1] - 截至12月25日，国内航线机票预订量已突破271万张，同比大幅增长35% [1] 行业驱动因素与机构观点 - 元旦假期灵活的拼假模式（例如“3天假+2天调休”）将延长出行周期 [1] - 原油价格破位下行及人民币升值对航空业构成利好 [1] - 中泰证券指出，航空业量价修复预期明确，短期航空板块投资价值凸显，基本面的积极变化有望驱动股价上行 [1]

港股航空板块市场表现 - 港股三大航空公司股价显著拉升走强 [1] - 中国东方航空股份上涨约5% [1] - 中国南方航空股份与中国国航股份均上涨超过4% [1]

港股航空板块市场表现 - 2023年12月31日，港股三大航空公司股价集体拉升走强 [1] - 中国东方航空股份涨幅约5% [1] - 中国南方航空股份与中国国航股份涨幅均超过4% [1]

市场表现 - 港股三大航空股股价显著拉升，中国东方航空股份上涨约5%，中国南方航空股份及中国国航股份均上涨超过4% [1] - 具体数据显示，中国东方航空股份最新价为5.330港元，涨幅4.92%；中国南方航空股份最新价为5.830港元，涨幅4.48%；中国国航最新价为7.120港元，涨幅4.09% [2] 行业需求与预订情况 - 2026年元旦假期临近，消费者出行意愿显著提升，热门目的地包括三亚、海口、昆明、广州、长白山及哈尔滨 [1] - 截至12月25日，国内航线机票预订量已突破271万张，同比大幅增长35% [1] - 北京、天津、上海等城市飞往上述热门目的地的机票预订量环比大幅增长 [1] 行业驱动因素与机构观点 - 中泰证券指出，元旦假期灵活拼假模式将延长出行周期，例如“3天假+2天调休” [1] - 原油价格破位下行及人民币升值对航空业构成利好 [1] - 航空业量价修复预期明确，短期航空板块投资价值凸显，基本面积极变化有望驱动股价上行 [1]

机场航运板块市场表现 - 12月31日，机场航运板块在盘中交易时段走强，整体表现活跃 [1] - 中国东航股价上涨超过3%，涨幅居前 [1] - 南方航空与华夏航空股价均上涨超过2% [1] - 中国国航、海南机场、海航控股等公司股价也跟随上涨 [1]

市场表现与股价异动 - 港股三大航空公司股价集体走高 截至发稿 中国国航涨3.65%至7.09港元 东方航空涨3.35%至5.25港元 南方航空涨3.23%至5.76港元 [1] 行业需求与市场数据 - 2026年元旦3天连休激发文旅消费潜力 民航出行需求呈显著增长态势 [1] - 航旅纵横数据显示 截至12月17日 元旦假期国内航线机票预订量超176万张 同比增长约46% [1] - 元旦假期出入境航线机票预订量超62万张 同比增长约18% [1] - 元旦假期前后拼假效应显著 长假将保障航空出游旺盛 预计量价同比将有显著上升 [1] 外部环境与成本因素 - 人民币对美元即期汇率走强并升破"7"关口 这是2024年10月以来首次升破这一整数关口 [2] - 油价下行以及人民币升值均有利于航司释放业绩 [2] 机构观点与行业展望 - 国泰海通证券认为 旺季表现将是行业重要催化剂 持续基本面正反馈有望催化市场对航空长逻辑演绎的乐观预期 [1] - 国信证券认为 2026年我国航空票价有望实现企稳回升 [2] - 国信证券认为 未来国内经济回暖后航空业绩具有较大的弹性空间 [2]

消息面上，据中国民航报，2026年元旦3天连休，激发了文旅消费市场的巨大潜力，民航出行需求呈显 著增长态势。航旅纵横数据显示，截至12月17日，元旦假期国内航线机票预订量超176万张，同比增长 约46%；出入境航线机票预订量超62万张，同比增长约18%。国泰海通证券认为，旺季表现将是行业重 要催化剂，持续基本面正反馈有望催化市场对航空长逻辑演绎的乐观预期。2026年元旦假期前后拼假效 应显著，长假将保障航空出游旺盛，预计量价同比将有显著上升。 三大航集体走高，截至发稿，中国国航（601111）(00753)涨3.65%，报7.09港元；东方航空(00670)涨 3.35%，报5.25港元；南方航空（600029）(01055)涨3.23%，报5.76港元。 值得一提的是，12月30日，人民币继续了此前的升值态势，在离岸市场12月25日升破"7"后，人民币对 美元即期汇率走强并升破"7"关口，这是2024年10月以来首次升破这一整数关口。国信证券认为，2026 年我国航空票价有望实现企稳回升，此外油价下行以及人民币升值均有利于航司释放业绩，因此该行认 为未来国内经济回暖后航空业绩具有较大的弹性空间。 ...

海南自贸港航空里程碑与航司战略 - 海南自贸港全岛封关正式启动，叠加岛内三大机场年旅客吞吐量首次突破5000万人次，彰显对外开放强劲活力 [1] - 海南航空、南方航空、俄罗斯航空等中外航企负责人表示将锚定封关机遇，以航线织网、服务升级赋能航空枢纽建设 [1] - 海航与南航作为海南省基地航空公司，发挥航空运输主力军作用；俄罗斯航空是三亚最大的国际(地区)航线承运人，为国际航线拓展注入新动能 [1] 海南航空战略与运营数据 - 海航已在国内构建“精品快线”与“自贸港快线”双体系，布局北京往返九大热门公商务航线，强化海口至六大枢纽互联 [2] - 海航在海南运营27条国际及地区航线，覆盖北美、欧洲、大洋洲、亚洲等多区域 [2] - 推广“经海口中转”服务，覆盖15个国内城市与7个国际航点，惠及超10.5万人次旅客 [2] - 将海口出发的6条“自贸港快线”无托运行李旅客截载时间优化至起飞前30分钟 [2] 南方航空战略与运营数据 - 南航立足自贸港“三区一中心”战略定位，持续优化航线网络，升级北上广深“商务快线” [3] - 积极发挥南航北京、广州双枢纽航线网络优势，拓展海南始发经枢纽中转至“一带一路”沿线国家航线 [3] - 当前冬春季，南航在海口进出港航线达29条、日均执行128班次，三亚进出港航线26条、日均执行108班次 [3] 俄罗斯航空运营数据与市场地位 - 俄罗斯航空2023年底首航莫斯科至三亚航线，2025年新增乌法、喀山等航点 [4] - 俄航联合子公司开通11条跨境航线，每周执飞42班，2025年执飞2176架次，输送旅客近45万人次 [5] - 为三亚带来约23万名入境旅客，航班平均客座率稳定在88%以上，稳居三亚境外航空市场份额首位 [5] 行业整体参与与未来展望 - 今年以来共有70多家国内外航空公司在海南自贸港运营客货运航线 [5] - 中外航企将以更密的航线网络、更优的服务品质，织就联通内外的“空中丝路”，助力海南自贸港高水平对外开放 [5]

行业投资评级 - 评级：增持 [6] 核心观点 - 2025年中国民航供需继续恢复，预计将行业性扭亏 [3][6] - 目前客座率高企而票价仍处低位，供给已进入低增时代，需求稳健增长与客源结构恢复将驱动票价与盈利上行 [3][6] - 中国航空业将迎来期待多年的“超级周期”，长逻辑演绎将提供业绩估值双重空间 [6] 2025年行业总量分析 - **需求稳健增长**：估算2025年客流量同比增长5-6%，其中国内航线同比增长4%，国际航线同比增长超两成，收入客公里（RPK）同比增长8% [6] - **供给进入低增时代**：估算2025年11月A股七家航司机队规模较2024年末增长约3.7%，行业可用座公里（ASK）同比增长6% [6] - **客座率创新高**：客座率同比提升1.7个百分点，预计达85%，同比大增1.8个百分点，全球可比市场居首 [6][22] - **票价仍处历史低位**：估算国内含油票价同比下降2-3%，但自9月起受益于公商需求恢复而同比转升，国际票价下半年或受益于入境需求旺盛而同比大幅上涨 [6] - **盈利大幅改善**：预计2025年行业继续大幅减亏并将扭亏为盈 [6] 2025年分季度表现 - **一季度**：春运客流再创新高，但国内含油票价同比降约一成，航司盈利改善有限 [6] - **二季度**：公商出行活跃，供需恢复良好，燃油成本缩减全部留存为利润，航司盈利同比大幅减亏 [6] - **三季度**：暑运因私需求旺盛，公商需求阶段性走弱，旺季未现盈利弹性，但航司盈利逆势同比小幅增长，且连续三年超过2019年第三季度 [6][34] - **四季度**：十一假期出游旺盛且票价同比上涨明显，11-12月公商需求平稳，客座率维持高位，预计航司同比继续大幅减亏 [6] 短期展望 - **元旦假期**：2026年元旦假期前后拼假效应显著，预计航空出游旺盛，量价同比将有显著上升 [6] - **春运**：2026年春节假期前后拼假效应弱于往年，预计节前公商出行将保持活跃，返乡客流集中将有利航司收益管理，春运量价表现值得期待 [6] 中长期展望与驱动因素 - **供给低增时代**：“十四五”期间中国航司理性放缓运力增速，规划中枢至3-4%，“十四五”前四年机队复合增速为3% [11][12] - **需求长期增长**：2003-2019年中国航司收入年复合增速达13.7%，略高于GDP增速，未来五年仍处航空人口红利期 [8][13] - **票价市场化**：“十四五”已实现票价市场化，为票价上行创造条件 [6] - **核心瓶颈**：若北美航权维持现状，机队周转继续提升空间有限，空域时刻仍是干线供给核心瓶颈 [6] 成本与盈利趋势 - **油价下降**：2025年国内航空煤油出厂价同比下降9% [32] - **盈利潜力展现**：2023-2025年中国航司已连续三年第三季度业绩超过2019年同期，初步展现盈利中枢上行趋势与潜力 [34] 重点公司 - 报告建议增持中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空 [6] - 提供了重点公司盈利预测与估值表，例如吉祥航空2025年预测净利润为16亿元人民币，中国国航（A股）2025年预测净利润为10亿元人民币，2026年预测大幅增长至60亿元人民币 [37]

国航年终奖发放情况 - 国航已发放年终奖 整体金额与2024年水平相近 [1][6] - 飞行约700小时的飞行员年终奖金额约为5万元 [2][6] - 商委非一线员工年终奖金额约为1.8万元 [2][6] - 地服人员年终奖在1万元至1.5万元之间 具体取决于工资档和绩效档 [2][6] 厦航年终奖发放情况 - 厦航已发放年终奖 金额较去年有所增加 [2][4][6] - 有员工反馈年终奖比去年多出几千元 并预期后续可能还有发放 [3][6] - 乘务员年终奖金额约为1.2万元 乘务长约为2万元 [4][6] - 航线技师年终奖中位数约为3万元 [4][6] - 地面岗位及副驾驶年终奖范围在1万元至3万元之间 [4][6] - 旗下北方子航司职能部门员工年终奖为1万出头 中级专员约为1.5万元 [4][6] 南航年终奖发放预期 - 南航预计将于次日发放年终奖 [4][6] - 去年发放名为“3A奖” 今年改为“五好奖” 但金额预计相近 [4][6] 行业观察与比较 - 文章提及深航与山航此前已发放年终奖 [1][6] - 文章表达了对央企国企航司的羡慕 并希望民营航司也能提高员工奖励 [5][6]