港股汽车股表现 - 蔚来汽车(09866 HK)短线涨幅超过10% [1] - 小鹏汽车(09868 HK)短线涨幅超过3% [1] - 华晨中国(01114 HK)短线涨幅超过2% [1]

宝马全球信息技术研发中心落户南京 - 南京市建邺区人民政府与华晨宝马汽车有限公司签署合作协议，宝马（南京）信息技术有限公司正式落户 [1] - 该中心是宝马集团全球六大信息技术研发中心之一，也是中国首个且唯一的信息技术研发中心，同时是宝马在亚洲最大的信息技术研发基地 [1] - 截至目前，南京已有304个德资项目，实际利用外资达21.7亿美元 [1] - 南京德企年营业收入突破450亿元，利润总额达34.6亿元 [1]

TCL实业与华晨中国智能座舱生产基地项目 - 项目工程建设进度已过半 [2] - 项目由TCL实业与华晨中国联合投建，总投资14亿元人民币，建设规模约2.5万平方米 [4] - 将建设多条智能化产线，主要生产车载显示屏总成、智能座舱系统及智能驾驶域控制器等汽电子产品 [4] - 五年累计产值有望突破百亿 [4] - 合资公司总资本14亿元，双方各持股50%，金杯汽控以现金注资7亿元，TCL宁波以现金结合资产形式完成对等出资 [4] - 合资企业专注于开发人工智能软件、提供云计算装备技术服务、信息系统集成服务、技术咨询服务、软件外包服务以及销售智能制造解决方案、汽车软硬件及电子零部件等 [4] - TCL实业加速拓展智能汽车领域，其孵化的智能汽车解决方案已与多家国内外头部车企达成合作 [4] 全洋G8.6金属掩膜版项目 - 项目主厂房首根立柱完成吊装，标志着项目正式从地下基础施工转向地上主体结构建设 [5] - 项目总投资5亿元，占地约40亩，计划分为两期建设，建立两条生产线 [7] - 一期计划于2026年6月建设完成，一期达产后预计年产值3亿元，项目整体达产后预计年产值6亿元 [7] - 计划于今年11月份进入生产设备调试阶段，力争明年2月份投产 [7] - 全洋光电专注于OLED显示用蒸镀金属掩膜版的生产制造 [7] - 寰采星FMM产品一期建设初代卷式制程量产线已量产，产能36000条/年；二期建设第二代卷式制程量产线（含G8.6产线)，投产后产能可达10万条/年 [7] - 2024年12月，寰采星实现了第8.6代线OLED用FMM产品的试量产 [7]

港股汽车股表现 - 港股汽车股整体呈现震荡上升趋势 [1] - 蔚来汽车(09866 HK)涨幅超过10% [1] - 理想汽车(02015 HK)上涨近4% [1] - 北京汽车(01958 HK)涨幅接近2 5% [1] - 吉利汽车(00175 HK) 广汽集团(02238 HK) 华晨中国(01114 HK)均上涨超过1% [1]

财务数据关键指标变化 - 2024年集团综合收益为10.959亿元，较2023年的11.215亿元轻微减少2.3%[28] - 2024年销售成本为9.021亿元，较2023年的8.33亿元增加8.3%[28] - 2024年集团毛利为1.939亿元，较2023年的2.885亿元减少32.8%，毛利率由25.7%下降至17.7%[28] - 其他收入从2023年的3980万元减少40.7%至2024年的2360万元[29] - 利息收入从2023年的6.702亿元减少37.7%至2024年的4.178亿元[29] - 销售开支从2023年的4530万元增加18.3%至2024年的5360万元[29] - 集团应占联营公司业绩从2023年的77.968亿元减少44.1%至2024年的43.614亿元[30] - 集团除所得税前溢利从2023年的82.628亿元减少45.3%至2024年的45.199亿元[32] - 2024年度公司股权持有人应占纯利31.011亿元，较2023年的77.35亿元减少60.0%[32] - 2024年投入资本回报率为12.2%，2023年为16.0%[32] - 2024年公司就未经授权担保之诉讼累计清偿约9.15745亿元，2023年约为4.47118亿元；2024年末相关受限制短期银行存款减至约3.472亿元，2023年约为23.24385亿元[117] - 2024年末资本负债比率约为0.07，2023年末约为0.06，上升主因是年内向股东派付大额股息[120] - 2024年公司放债业务（华晨东亚汽车金融）产生收益2.029亿元，2023年为2.792亿元，占公司总收益18.5%，2023年为25%[123] - 截至2024年末已入账组合总额25.93亿元，2023年为34.95亿元；其中自有资金提供23.09亿元，2023年为30.69亿元；联合贷款安排提供2.84亿元，2023年为4.26亿元[126] - 2024年NEV相关业务占华晨东亚汽车金融新业务99.8%，2023年为99%；占2024年末贷款结余97.8%，2023年为94.7%[127] - 2024年末华晨东亚汽车金融贷款组合中有38185名借款人，2023年为45878名；包括个人24226名，2023年为29598名；企业13959家，2023年为16280家[128] - 2024年末公司应收五大借款人贷款总额及应收单一最大借款人贷款分别占未收回应收贷款约0.19%和0.06%，2023年分别为0.18%和0.05%[128] - 截至2024年末华晨东亚汽车金融已入账组合中无展期贷款，2023年为0.16%[129] - 2024年12月31日，集团现金及现金等价物为105.396亿元人民币（2023年：308.458亿元），法定存款准备金为4250万元人民币（2023年：5750万元），质押及受限制短期银行存款为5.821亿元人民币（2023年：25.01亿元）[102] - 2024年12月31日，集团应付票据为2.799亿元人民币（2023年：2.193亿元），未偿还短期银行借贷为3.3亿元人民币（2023年：9.245亿元），无长短期银行借贷（2023年：无）[103] - 2024年应收账款周转日数约为123日（2023年：约101日），存货周转日数约为77日（2023年：约76日）[103] - 2024年12月31日，集团资产总值约为291.057亿元人民币（2023年：551.546亿元），资金来源包括股本3.972亿元（2023年：3.972亿元）、储备256.638亿元（2023年：507.209亿元）、负债总额20.078亿元（2023年：32.635亿元）、非控股权益贡献10.369亿元（2023年：7.73亿元）[104] - 2024年12月31日，集团现金及现金等价物中91.0%（2023年：99.3%）以人民币列值，9.0%（2023年：0.7%）以其他货币列值[104] - 2024年集团资本开支为2.596亿元人民币（2023年：3950万元），金杯沈阳投资资本开支为10.544亿元人民币（2023年：2.826亿元）[106] - 2024年12月31日，集团已订约资本承担为1.649亿元人民币（2023年：1750万元），投资合资企业已订约资本承担为7亿元人民币（2023年：10.544亿元）[106] - 2024财年，公司应占华晨宝马溢利43.626亿元，同比减少44%，已收取股息76.54亿元[110] - 2024年12月31日，集团雇员约1600名（2023年12月31日约1200名），2024年度雇员成本2.583亿元（2023年度2.381亿元）[114] - 2024年12月31日，1亿元短期银行借贷以集团约1.262亿元应收贷款作抵押（2023年12月31日分别为3.445亿元和4.437亿元）[116] 各条业务线表现 - 2024年公司来自制造及销售非宝马汽车及汽车零部件、宝马汽车及零部件、提供汽车金融服务的分部销售分别为893,092千元、205,064,858千元、202,857千元[25] - 2024年宁波裕民、绵阳瑞安及华晨东亚汽车金融分别贡献集团约46.5%、27.6%及18.5%收益[27] - 2024年，华晨东亚汽车金融与一家领先的新NEV整车制造商合作，多元化策略减少对个别品牌合作依赖[13] - 2024年，宁波裕民加快产品转型升级，申请12项创新专利技术并通过国家知识产权贯标体系认证[14] - 2024年12月31日，公司与TCL就智能座舱成立合资企业[14] - 宁波裕民新业务伙伴为拉达汽车天窗导轨、立达纺织机械；绵阳瑞安开发比亚迪4H20专案；华晨东亚汽车金融新业务伙伴有小米、Tesla等[49] - 华晨宝马2024年国内汽车销量603,807辆，较2023年的709,954辆减少15.0%[30] - 2024年12月31日，集团全资附属公司与TCL订立合资协议成立合资企业，从事智能座舱及显示器组件业务[111] - 全新宝马X3、2系Gran Coupe、M235L Gran Coupe等车型将丰富宝马本土生产阵容[111] - 2026年，华晨宝马将开始本土生产新技术平台“Neue Klasse”，首款车型为运动型多功能车[112] - 宁波裕民承接24宗新产品订单，迎来3名新客户[112] 管理层讨论和指引 - 华晨宝马计划未来几年引入更多宝马新款内燃机车型和BEVs，2026年投产“Neue Klasse”车型，第六代电池专案总投资100亿元人民币[12] - 金杯沈阳与吉利远程合作的吉运系列产品2024年12月5日下线，生产线升级改造预计2025年二季度具备生产能力，海狮等车型计划二季度起复产[13] - 2025年2月最高法院受理金杯汽控针对沈阳中院相关诉讼判决裁定的执行监督申请[37] - 2025年3月20日董事会批准向金杯沈阳出资5亿元，权益预计从80.72%增至约87.34%[39] - 公司作为华晨动力少数股东，无偿转让余下49%股本权益，已不再持有其任何权益并于2025年1月26日登记[40] - 2023年9月、2024年2月和8月，公司分别向华晨雷诺现金出资2.826亿元、10.544亿元和3亿元，待工商登记变更完成后，持股比例将从80.72%增至83.89%[108] - 2024年12月31日，金杯沈阳资产总值占集团资产总值约6.83%[108] - 2024年12月31日，公司持有华晨宝马25%股份，投资成本3.44亿元，账面价值11.533亿元，占集团资产总值39.6%[110] - 2024年公司基于业务转变更新ESG汇报范围，ESG绩效在可控水平内提升[42] - 2024年公司将总部迁往获LEED v4及WELL v2认证的The Henderson[42] - 2024年公司在各业务部门安排综合培训讲座并增加反贪污培训时数[45] - 2024年公司无违反法规、无公众投诉及环境污染争议[45] - 2024年度公司无严重违反适用法律及规例影响业务运营[47] - 2024年4月15日及6月14日，公司宣派特别股息每股1.5港元及4.3港元，分别于5月17日及7月25日派付；2025年3月3日宣派及派发特别股息每股1.0港元，于3月28日派付[51] - 2025年3月21日董事会会议决定，不建议就2024年度业绩派付任何股息[52] - 公司2025年股东周年大会于6月20日上午9时举行，股东名册6月16日至20日暂停办理股份过户登记，记录日期为6月16日[54] - 填妥的过户表格及股票须于6月13日下午4时30分前交回股份过户登记处香港分处[54] - 代表委任表格须于6月18日上午9时前或股东周年大会续会指定举行时间48小时前交回股份登记处香港分处[55] - 2019年6月4日股东周年大会采纳购股计划，6月5日生效，有效期至2029年6月4日，为期10年[61][62] - 购股计划下可发行股份最高数目为504,526,938股，相当于报告日期已发行股份总数约10%[62] - 任何12个月期间内，已发行及购股计划行使后可能发行股份总数不得超公司当时已发行股本1%[62] - 2024年11月4日，张悦获委任为董事会主席；4月11日，获委任为执行董事及行政总裁[67] - 2024年9月11日，吴小安辞任执行董事及董事会主席；3月20日，沈铁冬辞任执行董事及行政总裁[67] - 张巍、郭洪波及林洁兰博士将在2025年股东周年大会接受重选[68] - 张悦于2024年11月4日起任董事会主席、公司授权代表及华晨宝马副主席等职[70] - 张巍于2024年11月4日起任子公司高管任命委员会成员等多职，11月8日起任新晨动力董事会主席兼执行董事[70] - 徐大庆于2025年3月20日辞任公司执行董事，郭洪波于3月21日任公司执行董事[70] - 2024年公司或其附属公司无购买、出售或赎回公司上市证券[82] - 2024年无资本化利息[83] - 2024年集团向五大客户销售总额占集团收益总额约35.81%，最大客户销售额占约9.59%，自五大供应商采购总额占集团总采购额约51.21%，最大供应商采购额占约31.48%[85] - 2023年12月20日华晨东亚汽车金融与东亚银行中国订立协议，2024 - 2026年提供联合贷款金融管理服务，订立时华晨东亚汽车金融由东亚银行有限公司拥有22.5%实际股本权益[88][89] - 2024年12月27日公司与沈阳汽车订立多项协议，订立时沈阳汽车透过附属公司在公司已发行股本中拥有约29.99%权益[91] - 2024年1月1日 - 12月27日集团自沈阳汽车集团获取服务总额约为人民币1,543,000元[92] - 2024年持续关连交易中，华晨东亚汽车金融向东亚银行中国提供联合贷款金融管理服务实际货币价值为4273千元人民币，集团成员公司自沈阳汽车集团成员公司购买服务为1395千元人民币，向其销售汽车为1419千元人民币[95] - 致同（香港）会计师事务所有限公司将在2025年股东周年大会结束时任满告退，公司将提呈决议案续聘其为核数师至下届股东周年大会结束，并授权董事会厘定酬金[98] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年中国GDP增长5.3%，汽车产销总量均达3150万辆，分别增长4.6%和4.7%[8] - 2024年乘用车销量增长5.2%，达2740万辆，约占汽车总销量的87%[8] - 2024年新能源汽车销量飙升至1180万辆，较2023年增长24.2%，约占乘用车总销量的43%[9] - 2024年豪华乘用车市场销量增长12.8%，达510万辆[10] - 2024年5月8日，华晨宝马第600万辆汽车下线[11] - 公司主要业务包括通过华晨宝马制造销售宝马汽车及零部件等，华晨雷诺重整于2024年5月完成，公司实际持有其缴足注册资本约80.72%[18] - 2023年9月及2024年2月，金杯汽控为重整华晨雷诺债务完成现金出资总额约13.4亿元人民币[18] - 1998年5月，公司收购宁波裕民51%股本权益和绵阳新晨50%股本权益[19] - 2004年，公司收购宁波裕民余下49%股本权益，使其成为全资附属公司[19] - 2022年起，兴远东全面终止汽车零件生产业务

TCL实业与华晨中国智能座舱生产基地项目 - 3月27日TCL实业与华晨中国智能座舱生产基地项目在沈阳开工 总投资达14亿元人民币 [1][3] - 生产基地将建设多条智能化产线 主要生产车载显示屏总成 智能座舱系统及智能驾驶域控制器等汽车电子产品 [3] - 项目预计5年内累计产值突破百亿元 为区域产业链升级注入新动能 [3] - 合作基于2024年12月31日签署的合资协议 双方各持股50% 合资公司总资本14亿元 [3] - 华晨汽车间接全资子公司沈阳金杯汽车工业控股有限公司以现金注资7亿元 TCL宁波以现金结合注入资产形式完成对等出资 [3] - TCL实业首席执行官杜鹃表示 该项目是公司在东北地区的首次产业落地 具有里程碑意义 [3] TCL实业业务拓展 - TCL实业作为TCL集团旗下专注智能终端业务及生态链布局的科技产业集团 近年来加速拓展智能汽车领域 [3] - 公司孵化的智能汽车解决方案已与多家国内外头部车企达成合作 [3] - 未来汽车智能化业务将立足沈阳 借助东北产业基础 持续探索创新之路 助力沈阳市汽车产业智能升级 [3] 项目合作细节 - 生产基地产品将面向国内外主流主机厂 [3] - 合资企业由华晨汽车间接全资子公司与TCL实业旗下TCL恒时天瑞投资(宁波)有限公司共同组建 [3]

文章核心观点 - BRILLIANCE CHI(01114)发布2024年度业绩，收益和股东应占溢利同比减少 [1] 业绩情况 - 截至2024年12月31日止年度，公司收益10.96亿元，同比减少2.27% [1] - 股东应占溢利31.01亿元，同比减少59.91% [1] - 每股基本盈利0.61465元 [1] 收益变动原因 - 汽车零部件销售收益增加，因电动及混合动力车制造商订单稳步上扬 [1] - 集团开始销售非宝马汽车 [1] - 汽车金融收益因市场竞争加剧而减少，且增幅不足以抵销该减幅 [1]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收益为10.96亿元，较2023年的11.21亿元下降2.27%[3] - 2024年公司毛利为1.94亿元，较2023年的2.88亿元下降32.79%[3] - 2024年公司利息收入为4.18亿元，较2023年的6.70亿元下降37.65%[3] - 2024年公司应占联营公司业绩为43.61亿元，较2023年的77.97亿元下降44.06%[3] - 2024年公司除所得税开支前溢利为45.20亿元，较2023年的82.63亿元下降45.23%[3] - 2024年公司本年度溢利为30.46亿元，较2023年的77.36亿元下降60.62%[3] - 2024年公司基本每股盈利为0.61465元，较2023年的1.53312元下降59.89%[4] - 2024年公司非流动资产总值为156.86亿元，较2023年的198.52亿元下降20.98%[8] - 2024年公司流动资产总值为134.20亿元，较2023年的353.03亿元下降61.99%[8] - 2024年公司资产净值为270.98亿元，较2023年的518.91亿元下降47.78%[9] - 2024年公司总收益为1,095,949千元人民币，2023年为1,121,454千元人民币[27] - 2024年最大客户收益总额约为106,063,000元人民币，占公司收益10%，2023年最大客户收益总额约为156,535,000元人民币，占公司收益14%[27] - 2024年除所得税开支前溢利为4,519,902千元，2023年为8,262,811千元，同比下降45.3%[33][35] - 2024年资产总值为29,105,715千元，负债总额为2,007,834千元[37] - 2023年公司资产总值为55,154,620千元，负债总额为3,263,485千元[39] - 2024年除所得税开支前溢利为4,519,902千元，2023年为8,262,811千元[41][48] - 2024年所得税开支总额为1,474,278千元，2023年为526,360千元[44][48] - 2024年中国企业所得税本年度为254千元，过往年度拨备不足为24千元；2023年分别为1,216千元和49,144千元[44] - 2024年中国股息预扣税为1,474,000千元，2023年为476,000千元[44][48] - 2024年按中国加权平均法定税率25.46%计算为1,150,705千元，2023年按25.67%计算为2,120,774千元[48] - 2024年每股基本盈利按公司股权持有人应占溢利约3,101,075,000元除以普通股加权平均数5,045,269,000股计算；2023年按约7,734,993,000元除以相同股数计算[49] - 2024年存货成本为838,989千元，2023年为743,421千元[41] - 2024年员工成本（包括董事酬金）为258,311千元，2023年为238,119千元[41] - 2024年12月31日，受限短期存款约为34.72亿元，2023年约为232.44亿元；就集团所发行银行担保票据质押之短期存款为2.34915亿元，2023年为1.7659亿元[51][52] - 2024年12月31日，集团质押应收第三方及关联方之银行担保票据约为4560万元，2023年约为3320万元[53] - 2024年应收账款为4.02189亿元，2023年为3.41626亿元；应收联属公司账款为136.2万元，2023年为242.4万元[54] - 2024年应付账款为2.49835亿元，2023年为2.83622亿元；应付联属公司账款为1054.4万元，2023年为1365.8万元[57] - 2024年第一次特别股息为70.13177亿元，2023年为41.78452亿元；第二次特别股息为201.97727亿元，2023年为44.4339亿元[58] - 2025年3月3日，公司董事宣派股息每股1港元，共计约50.45269亿港元，2023年无[59] - 2024年亏损拨备于1月1日为14.69944亿元，2023年为19.17062亿元；清偿为 - 9.15745亿元，2023年为 - 4.47118亿元；12月31日为5.54199亿元，2023年为14.69944亿元[60] - 截至2024年12月31日，集团累计清偿债务及相关法律费用合共约13.62863亿元[61] - 集团2024年综合收益为10.959亿元，较2023年减少2.3%[71] - 集团销售成本由2023年的8.33亿元增加8.3%至2024年的9.021亿元[71] - 集团毛利由2023年的2.885亿元减少32.8%至2024年的1.939亿元，毛利率由25.7%降至17.7%[71] - 其他收入从2023年的3980万元减少40.7%至2024年的2360万元[72] - 利息收入从2023年的6.702亿元减少37.7%至2024年的4.178亿元[72] - 集团除所得税前溢利从2023年的82.628亿元减少45.3%至2024年的45.199亿元[76] - 2024年度集团公司股权持有人应占纯利31.011亿元，较2023年的77.35亿元减少60.0%[77] - 2024年投入资本回报率为12.2%，2023年为16.0%[77] - 截至2024年12月31日，集团现金及现金等价物105.396亿元，2023年为308.458亿元[78] - 2024年应收账款周转日数约为123日，2023年约为101日；存货周转日数2024年约为77日，2023年约为76日[79] - 2024年12月31日集团资产总值约291.057亿元，2023年为551.546亿元[80] - 2024年集团资本开支为2.596亿元（2023年：3950万元），对金杯沈阳投资资本开支为10.544亿元（2023年：2.826亿元）[84] - 2024年12月31日，集团已订约资本承担为1.649亿元（2023年12月31日：1750万元），投资合资企业已订约资本承担为7亿元（2023年：10.544亿元）[84] - 2024年12月31日集团雇员约1600名，较2023年的约1200名有所增加；2024年雇员成本为人民币2.583亿元，2023年为人民币2.381亿元[96] - 2024年12月31日短期银行借贷为人民币1亿元，2023年为人民币3.445亿元；以应收贷款作抵押，2024年约为人民币1.262亿元，2023年为人民币4.437亿元[98] - 2024年集团就未经授权担保诉讼累计清偿约人民币9.15745亿元，2023年约为人民币4.47118亿元；清偿后，2024年12月31日受限制短期银行存款减至约人民币3.472亿元，2023年约为人民币23.24385亿元[99] - 2024年12月31日资本负债比率约为0.07，2023年约为0.06，上升因年内向股东派付大额股息[103] - 2024年4月15日及6月14日分别宣派特别股息每股1.5港元及4.3港元并已派付；2025年3月3日宣派特别股息每股1.0港元，将于3月28日或前后派付；2025年3月21日董事会不建议就2024年度业绩派付股息[106] 财务准则相关情况 - 公司自2024年1月1日起首次采纳经修订香港财务报告准则，应用相关修订本对综合财务报表无重大影响，基于2024年12月31日未偿还负债，应用修订本不会导致负债重新分类[15][19][20][21] - 2022年修订本将应用2020年修订本的生效日期延迟至2024年1月1日或之后开始的年度报告期间，可提前应用[19] - 香港会计师公会已颁布若干与公司有关但尚未生效的新订及经修订香港财务报告准则，预计对综合财务报表无重大影响，不同准则生效时间为2025 - 2027年不等，部分未确定强制生效日期[24][25][26] - 编制综合财务报表时使用的计量基准为历史成本，部分金融资产除外[23] - 香港会计准则第7号及香港财务报告准则第7号修订本厘清供应商融资安排特征并要求额外披露，有过渡宽免，应用对公司财务报表无重大影响[19][20] - 香港财务报告准则第16号修订本指明卖方 - 承租人计量售后租回交易中租赁负债的要求，应用对公司财务报表无重大影响[20][21] 各地区销售数据关键指标变化 - 2024年中国市场销售额为751,784千元，2023年为714,091千元，同比增长5.28%[28] - 2024年其他亚洲国家销售额为7,466千元，2023年为6,524千元，同比增长14.44%[28] - 2024年拉丁美洲及加勒比海销售额为46,099千元，2023年为44,988千元，同比增长2.47%[28] - 2024年欧洲销售额为81,434千元，2023年为72,548千元，同比增长12.25%[28] - 2024年其他地区销售额为6,309千元，2023年为4,089千元，同比增长54.29%[28] 各业务线销售数据关键指标变化 - 2024年销售非宝马汽车及汽车零部件收益为893,092千元人民币，2023年为842,240千元人民币[27] - 2024年提供汽车金融服务的利息及服务费收入为202,857千元人民币，2023年为279,214千元人民币[27] - 2024年制造及销售非宝马汽车及汽车零部件分部销售为893,092千元，2023年为842,240千元，同比增长6.04%[28][33][35] - 2024年制造及销售宝马汽车及零部件分部销售为205,064,858千元，2023年为253,484,512千元，同比下降19.1%[33][35] - 2024年提供汽车金融服务分部销售为202,857千元，2023年为279,214千元，同比下降27.35%[33][35] - 华晨宝马2024年国内汽车销量603,807辆，较2023年的709,954辆减少15.0%；出口汽车21,284辆，较2023年的33,931辆减少37.3%[75] 行业市场销售数据 - 2024年新能源汽车销量达1180万辆，较2023年增长24.2%，约占乘用车总销量的43%[63] - 2024年豪华乘用车销量增长12.8%，达到510万辆[63] 公司业务发展动态 - 2024年5月8日，华晨宝马第600万辆汽车下线[66] - 华晨宝马计划2026年投产“Neue Klasse”车型，第六代电池专案总投资100亿元[66] - 金杯沈阳预计2025年第二季度具备生产能力，部分车型计划二季度起复产[67] - 2024年，宁波裕民申请12项创新专利技术，并通过国家知识产权贯标体系认证[67] - 2024年公司与TCL就智能座舱成立合资企业[70] - 集团2024年透过向金杯沈阳出资13.4亿元，持有其缴足注册资本80.72%取回控制权[76] - 2024年12月31日，金杯汽控与TCL宁波成立合资企业，双方各持股50%，金杯汽控现金出资7亿元，占集团资产总值2.4%[85] - 集团于2023年9月和2024年2月向华晨雷诺现金出资2.826亿元和10.544亿元，2024年5月取得其80.72%股权控制权，8月注资3亿元后股权预计增至83.89%，12月31日其资产总值占集团6.83%[87] - 2024年12月31日，集团持有华晨宝马25%股份，投资成本3.44亿元，账面价值11.533亿元，占集团资产总值39.6%，2024财年应占溢利43.626亿元，同比减少44%，已收股息76.54亿元[89] - 宁波裕民承接24宗新产品订单，迎来3名新客户[93] - 华晨宝马

文章核心观点 - 华晨中国发盈警仍略好于市场已调低的预期，股价涨超4% [1] 公司表现 - 华晨中国截至发稿涨4.06%，报2.82港元，成交8109.8万港元 [1] - 集团预期2024年度除所得税开支后溢利较2023年度减少约60% [1] - 公司去年除税后溢利按年大减约60%，主要受联营公司华晨宝马业绩下滑和附属公司已付股息预扣税约14.74亿元人民币影响 [1] - 华晨去年净利润约为31亿元人民币，2024年下半年净利润约16亿元人民币 [1] - 大摩基于隐含溢利及公司派息指引，维持公司2024财政年度每股30至50港仙的经常性股息派发预期 [1]

核心观点 - 股市运行规律不以个人偏好为转移，最佳投资时机往往出现在不确定性巨大的时候[1] - 通过7个案例论证"向下有保底、向上空间无限"的投资机会识别方法[4][6][9][13][18][21][25] - 投资决策应基于长期逻辑和深层次分析，而非短期市场情绪[34] 案例研究 网易(2001年) - 市值3亿但账上现金5.6亿，现金/市值比达2倍[2][3] - 段永平以1倍PE买入，半年后股价飙升70倍[4] - 投资逻辑：人才优势+游戏行业蓝海+超跌反弹[4] 贵州茅台(2003年) - 市值60亿对应5倍PE，账上现金20亿[6] - 行业产量从800万暴跌至300万吨，但高端市场占比仅0.3%[6][7] - 4年市值增长30倍至1900亿[7] 长城汽车(2008年) - 市值20亿时聚焦SUV赛道(当时行业占比5%)[9][10] - 战略转型后5年利润达50亿，市值1500亿[12] - 投资逻辑：品类增长空间200倍+团队执行力[11] 李宁(2015年) - 市值70亿时仅为耐克1/100[16] - 6年利润从亏损增至70亿，市值3000亿[17] - 投资逻辑：品牌IP价值+行业周期反转[15] 华晨中国(2022年) - 市值200亿但持有宝马中国25%股权(年分红75亿)[19] - 账上现金200亿，股息率超30%[19] - 2年实现10倍回报[20] 小米集团(2021年) - 市值2000亿仅为苹果1/100[24] - 物联网平台优势+雷军战略能力[23] - 股价从30元跌至8元后具备反转潜力[22] 中国飞鹤(2024年) - 市值300亿对应3年回本，净现金200亿[29] - 高端奶粉市占率28.6%，利润率20%[31] - 客户占比5%但创造行业50%利润[31] - 国际化空间对标爱他美(德国市占70%)[33] 投资方法论 - 8成胜算即可出手，需满足"向下保底+向上无限"条件[5][8][12][17][20][24][34] - 重点观察：现金/市值比、行业地位、管理层能力、品类成长空间[3][6][10][15][19][23][29] - 长期视角优于短期波动，典型案例显示3-5年可获得10-70倍回报[4][7][12][17][20]