股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 狀態: 新提交 | | --- | | 截至月份: 2026年3月31日 | 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 安莉芳控股有限公司 呈交日期: 2026年4月8日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01388 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 1,000,000,000 | HKD | | 0.01 | HKD | | 10,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | HKD | | 0 | | 本月底結存 | | | 1,000,000,000 | HKD | | 0.01 | HKD | | 10,0 ...

财务表现：收入与利润 - 收益为11.70亿港元，较上年的11.53亿港元增长1.5%[3] - 公司合并收益为11.70亿港元，较上年的11.53亿港元增长1.5%[9][10] - 公司年度收益约为1,169,982,000港元，较上一年度的1,152,570,000港元略有增长[24] - 2025年度营业总额为11.69982亿港元，同比增长1.5%[32] - 年度亏损为2.53亿港元，较上年的亏损3.73亿港元收窄32.2%[3] - 公司拥有人应占亏损为253,178,000港元，较上一年度的373,435,000港元有所收窄[24] - 公司拥有人应占亏损为2.53178亿港元，较上年度的3.73435亿港元明显收窄[40] - 每股基本亏损为59.94港仙，较上年的88.40港仙收窄32.2%[3] - 公司拥有人应占每股基本亏损为59.94港仙，较上年的88.40港仙亏损收窄32.2%[18] - 每股亏损为59.94港仙，上一年度为88.40港仙[24] - 若不包含约123,648,000港元的非经常性等项目，年度税前营运亏损为139,759,000港元[24] 财务表现：成本、费用与毛利率 - 毛利率为69.9%，较上年的73.6%下降3.7个百分点[3] - 整体毛利率同比下降3.6个百分点至70.0%，毛利为8.18449亿港元[34] - 销售及分销开支为8.23亿港元，占收益的70.3%[3] - 公司其他收入及收益净额为3514万港元，同比增长60.8%，主要得益于补贴收入增长至685万港元（同比增长159.8%）及汇兑收益355万港元（上年为净损失592万港元）[11] - 公司融资成本为1.55亿港元，同比下降12.2%，主要因银行借款利息减少[13] - 公司除税前亏损包含多项重大开支：已售存货成本3.52亿港元、折旧费用7030万港元、雇员福利开支4.06亿港元及资产减值总额8.32亿港元[14] - 公司所得税开支为抵免1023万港元（上年为开支490万港元），主要源于递延税项变动[16] - 截至2025年底雇员人数为3,719名，员工成本总额为4.06307亿港元[31] - 投资物业公平价值减少约4041.3万港元，其他资产减值确认为3195.7万港元[36] - 物业、厂房及设备减值确认为4038.9万港元[37] 业务线表现：品牌与渠道 - 公司电商渠道销售额同比录得理想增长12.2%[26] - 电商渠道贡献集团总收益占比提升至38.4%[26] - 线上营业额为4.4929亿港元，同比增长12.2%，占总收益比例从34.7%提升至38.4%[32] - 旗舰品牌安莉芳营业额为7.72126亿港元，同比增长8.2%，占总收入66.0%[33] 业务线表现：零售网络 - 截至2025年12月31日，集团总零售点为716个，较2024年底净减少95个[27] - 总零售点中包括595个销售专柜及121个专门店[27] 地区市场表现 - 中国大陆市场收益为11.30亿港元，占合并收益的96.5%[9] 资产与负债状况 - 存货为4.31亿港元，较上年末的4.77亿港元下降9.7%[5] - 应收贸易账款为7754.4万港元，较上年末的3801.5万港元大幅增长104.0%[5] - 公司应收账款总额为8182万港元，其中90日内账龄占比90.9%（7440万港元）[19] - 公司应付贸易账款总额为4859万港元，其中90日内账额占比93.0%（4519万港元）[20] - 资产净值为15.49亿港元，较上年末的17.23亿港元下降10.1%[5] - 负债比率约为28.0%，较上年度的18.8%有所上升[41] - 公司以账面净值分别为2.201亿港元、1.755亿港元及1385.8万港元的香港及常州投资物业、楼宇及使用权资产作为银行融资抵押[43] 现金流与融资 - 现金及现金等价物为1.81亿港元，较上年末的1.63亿港元增长11.0%[5] - 计息银行及其他借款总额为4.34亿港元，其中流动部分2.30亿港元，非流动部分2.04亿港元[5] - 公司计息银行及其他借款总额为4.34亿港元，其中即期部分为2.30亿港元[21][22] - 现金及现金等价物约为1.81456亿港元，计息银行及其他借款为4.33579亿港元[41] - 本年度资本开支为1056.3万港元，较去年832.5万港元增长约26.8%，主要用于汽车及电脑软件[42] - 截至2025年末，资本开支承担为1.039亿港元，较去年1.023亿港元略有增加[42] 公司治理与股本 - 董事会由4名执行董事和4名独立非执行董事组成[59] - 公司已发行股本总额为422.4万港元，包括4.224亿股每股面值0.01港元的普通股，与去年持平[44] - 为代替物业租赁及公共设施按金所提供的银行担保为64.6万港元，与去年持平[47] - 董事会决议不宣派截至2025年12月31日止年度的末期股息[51] - 公司或其附属公司在2025年度内未购买、出售或赎回任何上市证券，且年末未持有库存股份[53][54] - 公司于2025年一直遵守联交所《企业管治守则》的适用条文，且董事及高级管理人员确认遵守了证券买卖守则[55][56] - 公司2025年年报已发布，包含所有上市规则要求的信息[59] - 2025年年报将在公司网站及香港交易所网站刊登[59] 管理层讨论与未来展望 - 公司对2026年内衣行业持谨慎态度，将加大线上专属产品研发投入并深化与低碳环保材料供应商的战略合作[48][49] - 公司预计内衣市场细分赛道将进一步精细化，将继续贯彻多品牌战略，并大力拓展线上销售管道[50] 宏观经济与行业背景 - 2025年社会消费品零售总额为人民币50.1万亿元，同比增长3.7%[23] - 2025年中国国内生产总值（GDP）同比增长5.0%[23]

业绩总结 - 2025财年公司拥有人应占亏损预计2.5 - 2.6亿港元，2024财年为3.73亿港元[3] - 2025财年物业、厂房及设备减值预计4000万港元，2024财年为1.19亿港元[3] - 2025财年上海、常州及香港投资物业公平价值减少约4000万港元，2024财年为6900万港元[3] - 2025财年深圳其他资产减值预计3200万港元，2024财年为3900万港元[6] - 2025财年确认汇兑净收益约400万港元，2024财年为汇兑净亏损约600万港元[6]

董事会会议安排 - 公司将于2026年3月27日举行董事会会议[3] 会议议程 - 讨论及批准刊发截至2025年12月31日止年度经审核全年业绩公告[3] - 考虑派发末期股息建议（如有）[3] 董事会成员 - 公告日期董事会成员含4名执行董事和4名独立非执行董事[3]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为1000万港元，法定/注册股份数目为10亿股，每股面值0.01港元[1] - 上月底及本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为422,416,638股，库存股份数目均为0股[2] 股份期权 - 2020年股东大会采纳的股份期权计划，上月底及本月底结存的股份期权数目均为0，本月内变动为0，本月内因此发行的新股数目为0，本月底因此可能发行或自库存转让的股份总数为42,241,663[4] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[4] 股份变动 - 本月内合共增加/减少(-)已发行股份（不包括库存股份）总额为0普通股[6] - 本月内合共增加/减少(-)库存股份总额为0普通股[6]

股本与股份 - 截至2026年1月底，法定/注册股本总额1000万港元，股份10亿股，面值0.01港元[1] - 截至2026年1月底，已发行股份4.22416638亿股，库存股份0[2] 公众持股 - 截至2026年1月底，符合适用的公众持股量要求[3] 股份期权 - 上月底及本月底股份期权结存数为0，本月变动0[4] - 本月因行使期权所得资金0港元[4] 股份变动 - 本月已发行股份及库存股份增减均为0普通股[6]

股本情况 - 截至2025年12月底，公司法定/注册股本总额为1000万港元，股份10亿股，面值0.01港元[1] - 截至2025年12月底，已发行股份422,416,638股，库存股份0股[2] 股份期权 - 2020年股份期权计划，上月底结存1589万股已失效，本月变动 - 1589万股，本月底结存0股[3] - 本月行使期权所得资金总额为0港元[3] 股份变动 - 本月已发行股份（不包括库存股份）和库存股份变动均为0普通股[5]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为1000万港元，股份10亿股，面值0.01港元[1] - 上月底和本月底已发行股份总数均为4.22416638亿股，库存股0股[3] 股份期权情况 - 上月底和本月底结存股份期权数目均为1589万股[4] - 本月底因期权计划可能发行或转让股份1589万股，总数2635.1663万股[4] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元，发行新股及转让库存股均为0股[4] 股份变动情况 - 本月内已发行股份和库存股份增减总额均为0股[6]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [3] 报告核心观点 - 餐饮供应链板块市场关注度抬升，行业呈现新趋势：企业角色从支持者转为驱动者、行业并购整合加速、新零售渠道贡献显著提升 [2] - 优质企业竞争优势放大，有望进入加速增长阶段，当前板块估值处于历史较低位置 [2] - 随着需求触底复苏，板块个股有望重启成长并实现估值修复，建议加大关注 [2][6] 行业现状：需求底部徘徊，节假日景气度更优 - 宏观层面餐饮需求整体偏弱但复苏有迹可循，呈现脉冲式增长，节假日表现更优：1-4月餐饮收入1.82万亿元同比增长4.8%，10月中秋国庆假期重点零售和餐饮企业销售额同比增长2.7% [10] - 微观层面头部连锁餐饮企业正逐步改善，例如海底捞10月翻台率同比实现低单位数增长 [11] - 餐饮供应链行业持续高增长，2024年市场规模达2.6万亿元同比增长8.1%，过去三年复合年增长率保持15% [14] - 餐饮连锁化率持续提升是关键红利，从2020年15%升至2024年23%，2025年预计达25% [6][18] 企业变化：优质企业不断规模扩张，拓宽视野挖掘新需求 - 企业从支持者转为驱动者角色，研发与创新能力成为核心竞争力，核心企业如立高食品研发费用率从2020年2.91%增长至2023年4.22% [22] - 企业通过并购整合加速绑定客户，例如宝立食品与百胜成立合资公司，日辰股份收购艾贝棒 [24] - 企业拓宽新零售渠道视野，山姆等渠道贡献显著提升，例如日辰股份24年山姆渠道贡献超千万元，立高食品对沃尔玛销售额占收入20%以上 [27] - 前期投放产能逐步落地支撑长期发展，日辰嘉兴工厂投产后将新增3.5万吨复调生产线，宝立山东基地投产后可实现年产10万吨固态调味料 [26] 估值分析：当前估值已回落至历史较低位置 - 近5年调味品及预加工食品指数表现弱于板块及大盘，股价回落主要因估值下降，调味品板块估值下降50%，预加工食品板块估值下降56% [30] - 当前板块估值处于历史较低分位，过去10年不到20%分位（调味品14.9%，预加工食品18.6%） [34] - 横向对比预加工食品估值处于食品饮料细分子板块较低水平 [34] 投资建议：需求触底改善，重启成长价值 - 板块25Q3业绩普遍好于预期，优质企业竞争优势放大，当前估值处于近10年20%分位以下，近5年30%左右位置 [38] - 具体推荐公司包括：海天味业（确定性高需求复苏率先修复）、安琪酵母（收入环比改善+成本回落）、安井食品（低基数+业绩改善）、华润啤酒（白酒预期price-in餐饮渠道修复）、日辰股份（大客户上新艾贝棒产能释放）、立高食品（餐饮及商超渠道放量产能利用率上升）、宝立食品（加深绑定大客户空刻提供弹性）、千禾味业（基本面修复利润弹性高） [2][6][38] - 重点公司展望：海天味业预计2025年营业总收入285.42亿元同比增长6.1% [41]，安琪酵母2025年营业总收入预计165.39亿元同比增长9% [41]，安井食品近期部分北方区域增长15%以上 [42]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为1000万港元，股份10亿股，面值0.01港元[1] - 上月底及本月底已发行股份总数均为4.22416638亿股，库存股为0[2] 股份期权 - 上月底及本月底结存股份期权数目均为1589万股，本月新股及转让数为0[3] - 本月底可能发行或转让股份数目为1589万股，行使时总数为2635.1663万股[3] - 本月行使期期权所得资金总额为0港元[3] 股份增减 - 本月已发行股份及库存股份增减总额均为0普通股[5]