文章核心观点 - 翼辰实业近期因主要股东减持及关联方投资巨额亏损事件，对市场情绪产生显著影响，公司股价承压下行 [1][2] 近期事件 - 2026年2月5日，主要股东Brainstorming Cafe Limited通过公开市场减持2299.5万股股份，每股作价0.6077港元，总金额约1397.41万港元，减持后持股比例降至1.16% [2] - 同期，飞天云动公告出售所持翼辰实业股份导致约8904万港元巨额亏损，占其初始投资成本的86.4%，反映其工业元宇宙战略实质性搁浅 [2] - 2026年2月9日，翼辰实业股东将部分股份由招银国际证券转入富途证券，转仓市值为1345.60万港元，占比10.52% [2] 股票近期走势 - 截至2026年2月12日，翼辰实业收盘价为0.55港元，近5日累计下跌3.51%，20日跌幅达20.29% [3] - 成交活跃度低迷，2月9日至12日区间成交额仅39.84万港元，日均换手率不足0.1% [3] - 技术指标显示空头趋势，MACD指标持续负值且柱状图扩大（2月12日为-0.027），KDJ指标中J线降至8.45，显示超卖状态 [3] - 板块方面，轨道与列车设备板块同期下跌0.54%，恒生指数同期跌幅1.56%，加剧了个股压力 [3]

公司股权变动 - 股东Brainstorming Cafe Limited于2024年2月5日减持翼辰实业股份2299.5万股，每股作价0.6077港元，涉及总金额约1397.41万港元 [1] - 此次减持后，该股东最新持股数量降至约260万股，持股比例从减持前未披露水平下降至1.16% [1] 公司股东结构 - 本次减持导致主要股东Brainstorming Cafe Limited的持股比例发生显著变化，最新持股比例仅为1.16% [1]

公司股东结构变动 - Brainstorming Cafe Limited于2月5日减持翼辰实业2299.5万股，每股作价0.6077港元，总金额约1397.41万港元 [1] - 减持后，Brainstorming Cafe Limited最新持股数目降至约260万股，持股比例降至1.16% [1] - 本次交易涉及其他关联方，包括Flowing Cloud Technology Ltd、Wanglei Co.,Ltd.、张紫墨及汪磊 [1]

公司股权变动 - Brainstorming Cafe Limited于2月5日减持翼辰实业2299.5万股 [1] - 减持平均每股作价为0.6077港元，涉及总金额约为1397.41万港元 [1] - 减持后，该股东最新持股数目约为260万股，持股比例从交易前的约11.45%下降至1.16% [1] 关联方信息 - 本次交易披露涉及其他关联方，包括Flowing Cloud Technology Ltd、Wanglei Co., Ltd.、张紫墨及汪磊 [1]

公司股权变动 - 2025年2月9日 翼辰实业股东将市值1345.60万港元的股票由招银国际证券转入富途证券国际香港 转仓股份占公司已发行股份的10.52% [1] - 公司此前于2026年1月12日订立股权转让协议 同意收购目标公司河北辰翔售电86.22%的已发行股本 收购代价为人民币1.35亿元 [1]

公司股权变动 - 2025年2月9日，翼辰实业股东将市值1345.60万港元的股票由招银国际证券转入富途证券国际香港，转仓股份占公司总股本的10.52% [1] - 公司于2026年1月12日订立股权转让协议，同意以人民币1.35亿元为代价，收购目标公司河北辰翔售电86.22%的已发行股本 [1]

核心观点 - 飞天云动因一次失败的战略投资导致巨额亏损，并面临严重的财务与经营危机，这反映了元宇宙行业在资本热潮退去后，缺乏核心技术壁垒和可持续商业模式的企业所面临的普遍困境 [1][2][3] 关键投资亏损事件 - 2026年2月5日，飞天云动通过公开市场出售所持河北翼辰2299.5万股股份（占其H股总数10.24%），总代价仅1397万港元，导致约8904万港元的亏损 [1] - 此次亏损相当于初始投资成本1.03亿港元的86.4% [1] - 该投资始于2022年元宇宙概念巅峰期，公司以1.41亿港元收购河北翼辰3142.6万股，平均成本每股4.48港元，旨在探索AR/VR在制造业的应用 [1] - 最终以每股约0.61港元的价格抛售大部分持股，出售后对河北翼辰的持股比例降至不足1%，标志着其工业元宇宙战略实质性搁浅 [1] 公司财务与经营状况恶化 - 根据2025年中期报告，公司上半年营收同比下降14.9%至3.81亿元，期内亏损1.23亿元，而去年同期为盈利0.63亿元 [2] - 核心业务AR/VR营销服务收入暴跌33.5%，毛利率大幅下滑6.4个百分点 [2] - 公司2023年曾实现12.45亿元营收及2.64亿元净利润，但业务模式过度依赖营销服务（占比超56%），且技术壁垒不足 [2] - 客户预算收缩导致单个广告客户平均投放金额下降24% [2] - 为寻找第二增长曲线尝试的短剧、数字人及工业元宇宙等多元化布局均未达预期 [2] - 2025年上半年，AR/VR内容收入增长12.6%至1.12亿元，但难以抵消主营下滑 [2] - 2025年上半年其他业务收入虽翻倍，但基数仅800万元 [4] 资本运作与市场表现 - 为维持运营，公司在2025年完成两次配股：5月以0.201港元/股配售3.61亿股募资7162万港元；9月以0.174港元/股配售4.33亿股募资7453万港元 [3] - 配股价较市价折让近20%，反映融资困境 [3] - 截至2025年6月底，货币资金锐减87.07%，每股现金流为-0.08元 [3] - 截至2026年2月6日，公司股价报收1.82港元，较2022年高点跌超95%，市值仅剩2.4亿港元 [3] - 2025年10月，公司实施“20合1”股份合并以避免沦为“仙股”，但合并后股价仍持续下跌 [3] 行业背景与竞争挑战 - 飞天云动案例是元宇宙行业泡沫破裂的典型样本，一批企业在2021-2022年通过包装概念获得高估值，但实际技术积累与盈利能力未能同步 [3] - 行业竞争加剧：国内互联网巨头自建AR/VR生态，传统广告营销公司推出低价虚拟服务，挤压专精型中小企业的市场空间 [4] - 公司研发投入虽增长2.2倍至0.46亿元，但主要投向短期营销工具而非底层技术突破 [3] 公司战略调整与未来挑战 - 出售河北翼辰股份被视为“断臂”之举，公司表示将资源聚焦于短剧与数字人业务 [4] - 新业务面临挑战：短剧赛道红海竞争，数字人应用场景有限 [4] - 更深层挑战在于商业模式重塑，公司需摆脱对营销补贴的依赖，构建基于技术壁垒的可持续盈利模式 [4] - 有分析师指出，若不能在未来半年内扭转亏损趋势，公司可能面临更严重的流动性危机甚至退市风险 [4]

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年1月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 河北翼辰實業集團股份有限公司 呈交日期: 2026年2月2日 I. 法定/註冊股本變動 足夠公眾持股量的確認(註4) | 根據《主板上市規則》第13.32D(1)條或第19A.28D(1)條 / 《GEM上市規則》第17.37D(1)條或第25.21D(1)條，我們在此確認，就上述所列股份類別而言，截至本月底: | | --- | | ✔ 已符合適用的公眾持股量要求（見下方） | | 未符合適用的公眾持股量要求（見下方） | | 根據《主板上市規則》第13.32B條或第19A.28B條 / 《GEM上市規則》第17.37B條或第25.21B條（視情況而定）所載的有關股份類別的最低公眾持股量要求為： | | 適用的公眾持股量門檻 初始指定門檻 - 上市股份所屬類別的已發行股份總數(不包括庫存股份)的25% | | 額外信息 | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | ...

公司产品应用 - 公司的电磁制动器产品可应用于核民用发电领域的电机上 [1] - 该应用领域目前产生的营业收入规模极小 [1]

收购交易核心信息 - 翼辰实业于2026年1月12日订立股权转让协议，以人民币1.35亿元收购河北辰翔售电86.22%的股权 [1] - 交易完成后，目标集团（河北辰翔售电及其附属公司）将成为翼辰实业的附属公司，其财务业绩将合并入账 [1] 公司主营业务与收购背景 - 公司主营业务为铁路扣件系统产品、焊丝产品及铁路轨枕产品的研发、生产和销售 [1] - 作为大型制造企业，公司认为供电稳定对确保生产线及业务不间断运行至关重要 [1] - 公司已于2023年11月与辰腾售电（目标集团主要营运附属公司）订立为期三年的高压供用电合同，以确保可靠供电 [1] 收购的战略动因与预期效益 - 通过直接控制获授权供电商，公司能更有效地确保电力供应的稳定性、持续性，并优化运营及合规效率 [2] - 收购有望加强公司能源安全、精简运营，并可能长远多元化及丰富集团的收入来源 [2] - 鉴于电力需求相对稳定且殷切，集团有望通过此收购提升及巩固其财务灵活性 [2] - 公司预期可从收购事项产生的协同效应中获益 [2] 交易条款与董事意见 - 股权转让协议的条款及条件经公平磋商后厘定 [2] - 董事（独立非执行董事除外）认为条款公平合理，符合股东整体利益，且交易按一般商业条款进行 [2]