公司股价与市场表现 - 中国联塑(2128.HK)股价当日高开高走，上涨3.96%至5.25港元，公司总市值达162.88亿港元 [1] - 公司股价在最近3个交易日内累计涨幅接近10% [1] 行业观点与投资逻辑 - 消费建材行业龙头公司的收入和利润已率先修复，存在阿尔法投资机会 [1] - 消费建材行业长期需求稳定性好，行业集中度持续提升，竞争格局良好，优质龙头中长期成长空间很大 [1] - 下游地产行业仍在寻底，等待销售企稳好转，但核心龙头公司经营韧性强 [1] - 应重视当前的地产链行情，看好消费建材核心标的 [1] - 2026年看好地产开工端，因市场对开工端预期较低，防水、塑料管等开工端建材估值处于相对低位，在政策催化下易产生超预期表现 [1] - 中长期看好存量翻新市场，居民改善居住条件的诉求将随收入预期好转而逐步体现 [1] - 后周期建材如涂料、五金、瓷砖、板材等将充分受益 [1] 机构关注标的 - 广发证券研报建议关注的消费建材公司包括：东方雨虹、中国联塑、北新建材、伟星新材 [1] - 上海申银万国证券研报建议关注的消费建材公司包括：东方雨虹、北新建材、伟星新材、中国联塑 [1]

行业与公司 * **行业**：消费建材（地产链）[1][2] * **涉及公司**：三棵树、东方雨虹、汉高集团、兔宝宝、北新建材、伟星新材、中国联塑、东盟控股等[12] 核心观点与论据 * **行业拐点显现**：消费建材板块经历四年调整后，龙头企业于2025年三季度迎来拐点，四季度收入利润同比转正[1][2] * **独立增长路径**：龙头企业通过存量翻新、渠道下沉（县乡市场）和出海等策略，找到了独立于地产周期的增长点[1][2] * **供给格局改善**：供给端出现显著变化，包括企业资产减值减少、同行退出或转型、龙头企业间竞争放缓[1][3][4] * **价格传导机制恢复**：细分领域出现提价，如涂料在2025年一季度涨价、防水材料在2025年下半年涨价、石膏板有望在2026年提价，反映需求端压力向供给端转移，龙头企业定价能力恢复[4][6] * **城市更新提供需求支撑**：全国城乡住房总套数达4.2亿套，总建筑面积超500亿平方米，城市更新政策将加速存量市场转化，为建材行业提供持续需求[5] * **公司战略转型**：建材公司普遍从依赖大B客户（房地产集采）向小B和C端客户（零售市场）转型，通过渠道调整和产品升级提高毛利率[1][7] * **降本增效效果显现**：自2021年以来的降本增效措施，因收入降幅收窄，从2025年开始效果逐渐显现，费用率明显下降，财务状况改善[7] * **当前估值较低**：消费建材板块目前估值较低，多数龙头公司已走出最困难时期，预计2026年延续增长，是较好的投资时机[3][8] * **需求端存在结构性亮点**：市场预期较低，但需求端存在企稳和分化亮点，如涂料企业挖掘二手房市场，管材和防水材料企业拓展旧改基建和农村市场[9] * **市场份额向头部集中**：行业深度调整后，中小产能加速退出，未来市场份额将进一步向具备品牌、渠道、资源资金优势的头部公司集中[11] 其他重要内容 * **具体细分领域表现**：涂料自2021年以来多次提价；防水材料在2025年6-7月发出涨价函；石膏板在2025年已发布三至四轮提价函[6] * **产品升级方向**：板材和五金龙头企业向中小家居厂转型，提供高性价比材料[9][10] * **未来展望**：对需求快速回暖不抱过高预期，但相信随着时间推移会看到更多公司的修复机会，预计2026年会有更多子板块实现企稳性修复[13]

行业竞争格局与趋势 - 当前管道行业市场竞争激烈，呈现显著的结构性分化格局，整体市场规模庞大但增速趋缓，竞争核心已从规模与价格向技术、品牌与综合服务演进 [1] - 市场呈清晰的“金字塔”结构分层：塔尖是少数产品线全、品牌力强、渠道网络覆盖广的全国性龙头企业，主导市政工程和大型地产集采；塔身是众多凭借地域优势和性价比在本地市场有竞争力的区域性品牌；塔基是大量产品同质化严重、深陷低价竞争的技术含量低的中小厂商 [1] - 行业竞争维度多元化：产品技术焦点从传统PVC、PE管材转向高性能塑料复合管道、不锈钢管道等高端产品，对耐腐蚀、抗菌、节能等特性要求更高；应用场景上，工程市场看重企业资质、项目经验和资金实力，家装零售市场则极度依赖品牌口碑、渠道网点与售后服务；供应链与成本方面，规模化企业的原材料采购与生产成本控制能力是关键优势 [1] - 在环保升级、质量监管加强等背景下，行业集中度持续提升，“强者恒强”态势明显，同时企业面临房地产需求波动、原材料价格震荡等挑战 [1] - 未来，服务于老旧管网改造、城市更新、农村水务及绿色建筑的系统解决方案提供商将更具竞争力 [2] 行业评选活动概况 - 中国采购与招标网、中国名企排行网联合主办“2026(第18届)管道管材招标采购评价推介活动”，主题为“响应招标采购要求、迎战更大内需竞争”，旨在助力优秀诚信的供应商提升品牌价值和强化品牌优势，在招标采购市场中获得更多份额 [2] - 活动已进入网上展示和投票阶段，投票时间为1月14日至1月30日（早9点至晚10点，周末不投票），最终得票最高的前10名将获得“网络人气奖” [2] - 截至1月16日10:28分，网上共展示306家参评企业，总票数为599,298票 [3] 网络人气奖前十名企业概览 - **第一名：湖北大洋塑胶有限公司**，是一家专注于高分子塑料管道系统研发、制造与销售的国家级高新技术企业，产品涵盖市政给排水、燃气、电力通信护套、地源热泵及农业灌溉等系列，是华中地区塑料管道行业的重要生产企业之一 [5][6] - **第二名：公元股份有限公司** (股票代码：002641)，是中国领先的高品质塑料管道系统供应商，旗下核心品牌“公元”享誉全国，产品体系完备，涵盖建筑给排水、市政管网、农业灌溉、燃气输送及电力通信护套等领域，拥有国家级企业技术中心 [5][7] - **第三名：湖北凯科塑业有限公司**，是一家专业从事塑料管道系统研发、制造与销售的现代化企业，产品线以聚烯烃类管材为核心，在华中地区塑料管道市场中建立了良好的品牌声誉 [5][8] - **第四名：福建集友塑料有限公司**，是一家专注于塑料管道系统研发、生产与销售的专业化企业，产品以PVC、PE等塑料管材为主，在福建省及周边地区建立了稳定的市场地位 [5][9] - **第五名：山东东信塑胶有限公司**，是一家专注于塑料管道系统研发、制造与销售的高新技术企业，产品体系以PVC、PE及PP等材料为主，在北方塑料管道市场中建立了良好的品牌信誉 [5][10] - **第六名：圣大管业科技股份有限公司** (股票代码：831361)，是一家专业从事新型塑料管道系统研发、制造与销售的高新技术企业，产品以高性能聚烯烃管材为核心，在高端家装管道和市政工程领域树立了良好的品牌形象 [5][11][12] - **第七名：广东联塑科技实业有限公司** (股票代码：02128.HK)，是中国领先的大型建材家居产业集团，核心业务为塑料管道系统，产品体系极其完备，同时业务已扩展至水暖卫浴、整体厨房、门窗、装饰板材、海洋养殖网箱及光伏新能源等领域，拥有国家级企业技术中心 [5][13] - **第八名：爱康企业集团(浙江)有限公司**，是爱康企业集团(上海)在浙江的重要生产基地与全资子公司，产品体系以聚烯烃管道为核心，专注于建筑室内给排水、舒适家居采暖系统及市政给水等领域，是华东地区中高端家装及工程管道市场的重要供应商 [5][14] - **第九名：浙江中财管道科技股份有限公司**，是中财招商投资集团旗下核心产业，是中国领先的塑料管道系统解决方案供应商之一，产品体系完备，拥有国家级企业技术中心和博士后科研工作站 [5][15] - **第十名：顾地科技股份有限公司** (股票代码：002694)，是中国塑料管道行业知名的上市公司之一，产品体系以PVC、PE、PP等塑料管道为核心，在全国塑料管道行业，特别是华中、西南等地区，保持着重要的市场地位 [5][16]

港股市场沽空数据概览 - 上一交易日沽空比率最高的三只股票为安踏体育-R、联想集团-R和快手-WR，沽空比率分别为100.00%、78.04%和71.83% [1] - 上一交易日沽空金额最高的三只股票为阿里巴巴-W、腾讯控股和小米集团-W，沽空金额分别为29.68亿元、17.00亿元和15.88亿元 [1] - 上一交易日沽空比率偏离值最高的三只股票为中国建材、江苏宁沪高速公路和中国联塑，偏离值分别为33.68%、31.58%和22.77% [1] 前十大沽空比率排行 - 安踏体育-R的沽空比率达到100.00%，沽空金额为70.25万元，偏离值为17.72% [2] - 联想集团-R的沽空比率为78.04%，沽空金额为282.04万元，偏离值为1.94% [2] - 快手-WR的沽空比率为71.83%，沽空金额为101.95万元，偏离值为9.65% [2] - 商汤-WR的沽空比率为69.28%，沽空金额为171.38万元，偏离值为15.22% [2] - 九龙仓集团的沽空比率为63.82%，沽空金额为2408.99万元，偏离值为15.11% [2] - 比亚迪股份-R的沽空比率为62.40%，沽空金额为188.15万元，偏离值为7.45% [2] - 江苏宁沪高速公路的沽空比率为61.32%，沽空金额为3685.15万元，偏离值为31.58% [2] - 腾讯控股-R的沽空比率为60.38%，沽空金额为258.20万元，偏离值为10.99% [2] - 中国移动-R的沽空比率为57.80%，沽空金额为432.62万元，偏离值为-0.73% [2] - 恒安国际的沽空比率为48.68%，沽空金额为2245.98万元，偏离值为13.89% [2] 前十大沽空金额排行 - 阿里巴巴-W的沽空金额最高，达29.68亿元，沽空比率为12.09%，偏离值为-2.36% [2] - 腾讯控股的沽空金额为17.00亿元，沽空比率为11.17%，偏离值为0.53% [2] - 小米集团-W的沽空金额为15.88亿元，沽空比率为19.77%，偏离值为-1.17% [2] - 中国平安的沽空金额为12.15亿元，沽空比率为36.20%，偏离值为8.27% [2] - 泡泡玛特的沽空金额为9.33亿元，沽空比率为28.63%，偏离值为5.92% [2] - 快手-W的沽空金额为8.49亿元，沽空比率为16.44%，偏离值为1.30% [2] - 石药集团的沽空金额为6.07亿元，沽空比率为26.83%，偏离值为0.40% [2] - 美团-W的沽空金额为6.07亿元，沽空比率为11.12%，偏离值为-5.92% [2] - 商汤-W的沽空金额为5.81亿元，沽空比率为16.28%，偏离值为-0.49% [2] - 中国人寿的沽空金额为5.77亿元，沽空比率为21.30%，偏离值为0.89% [2] 前十大沽空偏离值排行 - 中国建材的偏离值最高，为33.68%，沽空金额为7961.95万元，沽空比率为46.74% [2] - 江苏宁沪高速公路的偏离值为31.58%，沽空金额为3685.15万元，沽空比率为61.32% [2] - 中国联塑的偏离值为22.77%，沽空金额为1283.04万元，沽空比率为41.90% [2] - 旭辉控股集团的偏离值为22.54%，沽空金额为249.19万元，沽空比率为34.27% [2] - 联想控股的偏离值为20.73%，沽空金额为786.24万元，沽空比率为28.70% [2] - 安踏体育-R的偏离值为17.72%，沽空金额为70.25万元，沽空比率为100.00% [2] - 新意网集团的偏离值为16.63%，沽空金额为3522.88万元，沽空比率为31.66% [2] - 商汤-WR的偏离值为15.22%，沽空金额为171.38万元，沽空比率为69.28% [2] - 九龙仓集团的偏离值为15.11%，沽空金额为2408.99万元，沽空比率为63.82% [2]

沽空比率排行 - 安踏体育-R(82020)沽空比率达100.00%，沽空金额为78.21万元，偏离值为17.17% [1][2] - 腾讯控股-R(80700)沽空比率为90.92%，沽空金额为54.88万元，偏离值高达45.18% [1][2] - 吉利汽车-R(80175)沽空比率为80.03%，沽空金额为18.54万元，偏离值为31.95% [1][2] - 中国移动-R(80941)沽空比率为73.93%，沽空金额为555.50万元，偏离值为19.43% [2] - 华润啤酒-R(80291)沽空比率为70.39%，沽空金额为53.35万元，偏离值为1.83% [2] - 联想集团-R(80992)沽空比率为69.15%，沽空金额为317.64万元，偏离值为-5.63% [2] - 中银香港-R(82388)沽空比率为67.99%，沽空金额为84.57万元，偏离值为19.17% [2] - 江苏宁沪高速公路(00177)沽空比率为58.50%，沽空金额为6092.86万元，偏离值为30.31% [2] - 中国旺旺(00151)沽空比率为57.54%，沽空金额为1947.53万元，偏离值为36.17% [1][2] - 比亚迪股份-R(81211)沽空比率为53.32%，沽空金额为56.16万元，偏离值为-0.87% [2] 沽空金额排行 - 美团-W(03690)沽空金额最高，达15.54亿元，沽空比率为21.96%，偏离值为4.92% [1][2] - 阿里巴巴-W(09988)沽空金额为14.40亿元，沽空比率为8.47%，偏离值为-6.76% [1][2] - 腾讯控股(00700)沽空金额为12.53亿元，沽空比率为11.49%，偏离值为0.80% [1][2] - 中国平安(02318)沽空金额为10.67亿元，沽空比率为31.14%，偏离值为3.29% [2] - 百度集团-SW(09888)沽空金额为6.38亿元，沽空比率为31.55%，偏离值为3.08% [2] - 联想集团(00992)沽空金额为6.08亿元，沽空比率为40.42%，偏离值为11.00% [2] - 中国石油化工股份(00386)沽空金额为5.62亿元，沽空比率为27.88%，偏离值为2.19% [2] - 快手-W(01024)沽空金额为5.46亿元，沽空比率为18.47%，偏离值为3.10% [2] - 友邦保险(01299)沽空金额为5.23亿元，沽空比率为32.73%，偏离值为11.86% [2] - 建设银行(00939)沽空金额为5.08亿元，沽空比率为32.40%，偏离值为6.20% [2] 沽空偏离值排行 - 腾讯控股-R(80700)偏离值最高，达45.18%，沽空比率为90.92%，沽空金额为54.88万元 [1][2] - 中国旺旺(00151)偏离值为36.17%，沽空比率为57.54%，沽空金额为1947.53万元 [1][2] - 碧桂园(02007)偏离值为33.66%，沽空比率为41.31%，沽空金额为2610.53万元 [1][2] - 吉利汽车-R(80175)偏离值为31.95%，沽空比率为80.03%，沽空金额为18.54万元 [2] - 江苏宁沪高速公路(00177)偏离值为30.31%，沽空比率为58.50%，沽空金额为6092.86万元 [2] - 现代牧业(01117)偏离值为27.32%，沽空比率为44.57%，沽空金额为1894.82万元 [2] - 比亚迪电子(00285)偏离值为27.12%，沽空比率为46.66%，沽空金额为3.02亿元 [2] - 中国建材(03323)偏离值为23.56%，沽空比率为34.72%，沽空金额为7531.12万元 [2] - 中国联塑(02128)偏离值为23.06%，沽空比率为41.40%，沽空金额为853.18万元 [2][3] - 华润燃气(01193)偏离值为22.79%，沽空比率为51.75%，沽空金额为4601.55万元 [2][3]

核心观点 - 新闻提供了香港交易所上一交易日特定股票的沽空活动数据摘要 包括沽空比率 沽空金额和偏离值三个维度的排名情况[1] 沽空比率排名前列的股票 - 安踏体育-R和李宁-R的沽空比率均达到100% 表明上一交易日其所有成交额均来自沽空交易[1][2] - 腾讯控股-R的沽空比率为90.68% 同样处于极高位置[1][2] - 京东集团-SWR 中国海洋石油-R 快手-WR 中国平安-R 贝壳-W 华润啤酒-R 联想集团-R的沽空比率在61.44%至86.76%之间 均进入前十[2] 沽空金额排名前列的股票 - 阿里巴巴-W的沽空金额最高 达31.99亿元[1][3] - 美团-W和小米集团-W的沽空金额紧随其后 分别为18.35亿元和15.18亿元[1][3] - 联想集团 中国平安 腾讯控股 百度集团-SW 京东集团-SW 建设银行 友邦保险的沽空金额在5.26亿元至13.32亿元之间 位列前十[3] 沽空偏离值排名前列的股票 - 腾讯控股-R的偏离值最高 为45.50% 表明其当前沽空比率较过去30天均值大幅上升[1][3] - 贝壳-W和中国海洋石油-R的偏离值分别为40.51%和40.26% 同样显示沽空活动显著增加[1][3] - 李宁-R 中国平安-R 港华智慧能源 京东集团-SWR 中国建材 百威亚太 中国联塑的偏离值在25.73%至36.54%之间 位列前十[3]

文章核心观点 - 2026年中央经济工作会议的政策部署，特别是坚持内需主导、推动投资、城市更新、绿色转型等，与建材行业需求高度契合，为塑料管道行业带来显著的增量需求 [1] - 中国联塑作为国内塑料管道龙头企业，凭借其全面的业务布局、产能网络和渠道优势，有望成为承接政策红利的核心主体，并驱动其估值回升 [1][7][10] 政策释放的行业增量需求 - **城市更新与老旧改造**：政策推进老旧管网改造、存量房翻新与消费基础设施建设，带来明确且集中的需求增量 [3] - 2026年力争完成改造各类燃气管道3万公里 [3] - “十五五”期间计划建设改造地下管网超70万公里，投资需求超5万亿元 [3] - **消费基础设施升级**：城市商业综合体、智慧停车场、养老托育等民生服务设施建设，催生配套的给排水、消防、采暖管道系统需求 [4] - **农业农村与县域建设**：政策加强高标准农田建设、完善田间灌排设施，并释放县域消费潜力，催生农业灌溉及县域商业配套的管道刚性需求 [5] - **新基建与能源转型**：政策加快新型能源体系建设、推进“两新一重”项目，为管道打开5G基站、大数据中心、充电桩等新应用场景 [6] - **全面绿色转型**：政策深入推进节能降碳改造、新型能源体系建设及固体废物综合治理，进一步拓展管道在环保等产业的增量空间 [6] 中国联塑的竞争优势与业务布局 - **多元化的产品与业务生态**：公司核心业务为塑料管道系统，产品涵盖PVC、PE、PPR等多个品类，广泛应用于市政、电力通信、燃气、农业灌溉等领域 [8] - 业务板块覆盖管道、建材家居、环保、现代农业等，形成产业生态 [8] - **广泛的产能与渠道网络**：在全国19省及海外市场布局30余家生产基地，拥有由3000余家独立独家一级经销商构成的配送网络，能精准触达并快速响应各类客户需求 [8] - **成本与效率优势**：通过生产端自动化改造、智能化升级，以及大规模采购与物流网络优化，压缩运输及综合生产成本，形成显著成本竞争优势 [8] - **前瞻性赛道布局**：已提前布局新基建赛道（如通信保护与电力配套管道），并在环保产业形成集科研、设计、施工、运营为一体的专业服务能力，能分享相关产业发展红利 [6][8] 行业与公司前景展望 - **行业受益于顺周期政策**：政策对投资领域的关键部署有利于改善国内投资需求预期，塑料管道及建材行业作为顺周期板块，受益于政策红利，业绩弹性通常较高 [9] - **行业整合与龙头优势**：在政策驱动下，行业整合进程加速，具备绿色产品供给能力与多元场景服务能力的龙头企业将占据更有利地位 [8] - **公司估值逻辑强化**：政策驱动与公司自身竞争优势，强化了中国联塑的估值逻辑 [10] - 2025年以来，公司股价持续回升，反映投资者对行业复苏、公司业绩改善及行业地位提升的乐观预期 [10] - **财务指标有望持续改善**：随着政策落地与行业集中度提升，公司有望积极抢占优质订单，其净资产收益率及估值水平有望持续回升 [10]

股本与股份情况 - 截至2025年12月底，公司法定/注册股本总额为10亿港元，股份20亿股，面值0.05港元[1] - 上月底和本月底，公司已发行股份（不含库存）及总数均为31.024184亿股，库存股份为0[3]

商南县招商引资核心成果 - 2024年1-10月，全县新签约项目30个，总投资46.01亿元；实际使用内资9.46亿元，同比增长28.95%；引进外资47.37万美元，成效位居全市第一 [1] 招商策略与模式创新 - 创新推行领导带头、链式、以商、乡情等多维招商举措 [1] - 坚持“领导带队+产业链对接”模式，县委县政府主要领导带队赴重点区域叩门招商15余次，考察企业超50家，重点对接20余家500强及重点上市企业 [2] - 招商模式实现突破，与佛山美的全球创新中心签订采购协议，完成从“招企业落地建厂”到“招订单带动产业”的转型 [2] - 构建“走出去”主动对接与“请进来”实地洽谈的双向联动格局，形成以商引商、以商聚商的良性循环 [2] - 以各类节会为桥梁纽带，成功举办第四届乡党回乡发展大会，吸引36家乡贤企业参会，现场签约11个项目，总投资7.66亿元 [4] - 积极参与丝博会等重大活动，在丝博会上成功签约18个项目，总投资37.15亿元 [4] 产业聚焦与集群发展 - 聚焦“四大产业链群”，依托钒、硅、镁等优势资源，靶向招引新材料、新能源、智能装备制造领域优质项目，推动钒氮合金、高纯硅、高端型砂三大特色产业集群加速成型 [1] - 围绕“十大产业链”谋划储备重点项目80余个，编制《招商项目册》、绘制《招商图谱》进行全方位宣传 [1] - 以陕西商於泰开通讯科技为电子信息链主企业，成功招引12家配套企业入驻园区，形成集聚发展效应 [1] - 精准洽谈大漆综合利用、黄姜石深加工、冷水鱼养殖、金线莲种植及深加工等一批潜力项目 [2] 外资引进与服务优化 - 深挖潜力拓渠道，为外资项目提供全流程保姆式服务，紧密联系国际商会助力本地企业增资扩股 [3] - 积极协助办理外资项目审批、备案等手续，借力本地产业基础拓宽外资引入路径 [3] - 精准对接10余家国际商会，主动拜访外资企业，搭建稳定高效的外资招商合作平台 [3] - 目前有4个外资项目（包括大宗固废循环产业园、年产9万吨石英砂生产线等）正在稳步推进 [3] 项目服务与落地保障 - 持续深化“县级领导包抓+部门干部帮办代办”服务机制，为项目提供手续办理、要素保障全流程服务 [4] - 招商干部深入一线调研，收集并协调解决企业发展痛点难点问题 [4] - 建立“签约—开工—投产”全周期管理服务体系，对签约项目实行台账化管理、清单化推进 [4] - 县招商服务中心包抓的生物基高分子材料生产线建设项目赶超既定进度，成为县域产业转型升级的标杆示范项目 [4]

活动与奖项概况 - 格隆汇于12月22日在线举办了“科技赋能·资本破局”分享会 并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 共有10家企业荣获“年度卓越出海奖” 包括爱奇艺(IQ.US)、菜鸟、IGG(00799.HK)、极光(JG.US)、零跑汽车(09863.HK)、盛业(06069.HK)、玄武云(02392.HK)、业聚医疗(06929.HK)、中国联塑(02128.HK)、中文在线(300364.SZ) [1] - 该奖项旨在表彰过去一年在全球化资本运作中取得突破性成就的机构、企业或关键项目 [1] 评选标准与范围 - “年度卓越出海奖”的获奖标准包括：凭借前瞻视野、创新模式与卓越执行力 高效配置全球资源 并通过资本纽带深度融入国际产业链 [1] - 获奖公司的共同特征是提升了中国企业在全球市场中的品牌价值、定价权与行业话语权 [1] - 格隆汇“金格奖”评选的初衷是“全球视野，下注中国” 旨在打造投资圈最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 [2] - 评选覆盖了在港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所挂牌上市的全部上市公司及独角兽公司 [2]