业绩数据 - 2025年向山推股份及其附属公司预计销售23.5亿元，向福田汽车预计销售3亿元，小计26.5亿元[2] - 2024年1 - 11月向山推股份及其附属公司实际销售12.02511亿元，向福田汽车实际销售2.078845亿元，小计14.103955亿元[2] - 2024年1 - 11月向山推股份及其附属公司销售占同类业务比例1.28%，与预计差异 - 34.65%[4] - 2024年1 - 11月向福田汽车销售占同类业务比例0.22%，与预计差异 - 20.04%[4] - 2024年1 - 11月向关联人销售占同类业务比例1.50%，与预计差异 - 32.84%[4] 关联方情况 - 山推股份截至2024年三季度总资产157.632164亿元，归母净资产60.352171亿元，营收98.363445亿元，净利润6.774925亿元[4] - 福田汽车截至2024年三季度总资产536.845907亿元，归母净资产146.253632亿元，营收357.616069亿元，净利润4.025047亿元[5] - 公司持股山推股份15.78%，山东重工集团持股24.29%，与山推股份构成关联关系[7] - 公司董事张泉在福田汽车担任董事，与福田汽车构成关联关系[7] 关联交易相关 - 关联交易实际与预计有差异，受市场环境等因素影响[4] - 关联交易定价按市场价格，无则按政府定价或实际成本加合理利润[9] - 关联交易经2024年第四次独立董事专门会议全票通过[11] - 本次日常持续性关联交易未达股东大会审议标准，无需提交[2]

激励计划 - 2023年12月20日授予限制性股票78270000股，每股6.264元[6] - 激励计划回购价格由6.264元/股调为5.599元/股[2] 分红派息 - 2024年6月21日披露2023年度分红，每10股派2.93元[7] - 2024年10月11日披露2024年中期分红，每10股派3.72元[7] 会议审议 - 2023年多次会议审议通过激励计划议案[2][3][5] - 2024年会议审议通过调整回购价格议案[6]

天然气重卡发动机业务 - 天然气重卡渗透率持续维持高位，公司深耕该市场20余年，具备强劲的研发能力和技术积累 [1] - 公司发布天然气商用车动力新产品，包括WP8NG4.0和WP16NG4.0燃气发动机，满足不同运输场景需求 [1] - 新产品具有高动力性、高可靠性和高安全性的特点，能够更好地满足客户多元化需求 [1] - 未来公司将坚持产品创新驱动行业升级，以更全的产品布局和更优异的性能提升市场份额 [2] 大缸径发动机业务 - 公司大缸径产品布局全面，广泛应用于数据中心、公共事业等细分市场 [2] - 前三季度M系列大缸径高速发动机销量近6000台，产品结构持续优化 [2] - 数据中心相关业务为代表的高端化产品占比明显提升 [2] - 公司后续将抢抓全球行业发展机遇，加速抢占数据中心等重点高端市场 [2] 分红政策 - 公司保持每年两次的分红频次和较高的分红比例，分红比例和分红金额均位于行业前列 [2] - 2024年中期现金分红比例提升至55% [2] - 公司上市以来现金分红总额近320亿元 [2] - 未来公司将持续提升经营业绩，为股东创造更大价值 [2]

重卡行业出口市场表现 - 2024年1-11月，重卡行业出口约26.7万辆，同比增长4.1% [1] - 东南亚、非洲等地区市场表现增速亮眼 [1] - 中国重卡行业出口竞争力、影响力持续增强，全年出口有望维持高位水平 [1] 潍柴雷沃智慧农业业务 - 潍柴雷沃智慧农业聚焦智能农机与智慧农业两大战略业务 [1] - 为现代农业提供全程机械化整体解决方案，打造智慧农业生态圈 [1] - 预计将持续实现高质量发展，得益于农机行业景气度提升及公司自身产品结构调整、大马力产品竞争优势明显 [1] 新能源产品布局 - 公司持续加大加快包括燃料电池、纯电、混动等新能源方向的技术投入和产品应用 [4] - 纯电方向，公司已形成新能源动力总成及电池、电机、控制器等核心部件的研发和生产能力 [4] - 相关产品差异化优势显著，并已经实现批量销售，广泛应用于重卡、轻卡、客车等商用车以及矿卡、装载机、叉车等非道路机械细分场景 [4] - 12月3日，公司面向行业首次发布全系列新能源商用车动力电池，具备安全性高、电量大、重量轻、充电快、寿命长以及低温适应性好等优异性能 [4]

天然气重卡发动机业务 - 天然气重卡渗透率持续维持高位，公司深耕该市场20余年，具备强劲的研发能力和深厚的技术积累，市场地位持续保持行业领先 [1] - 公司发布天然气商用车动力新产品，包括WP8NG4.0燃气发动机和WP16NG4.0燃气发动机，分别针对载货车、港牵运输市场和西南山区等运输场景开发，产品具有高动力性、高可靠性和高安全性的特点 [1][2] 大缸径发动机业务 - 公司前三季度M系列大缸径高速发动机销量近6000台，产品结构持续优化，高端化产品占比明显提升 [2] - 公司产品布局全面，广泛应用于数据中心、公共事业等细分市场，具备高效、灵活的项目交付能力，全类型产品具有明显全球竞争力 [2] 新能源产品布局 - 公司持续加大加快包括燃料电池、纯电、混动等新能源方向的技术投入和产品应用 [2] - 公司已形成新能源动力总成及电池、电机、控制器等核心部件的研发和生产能力，相关产品差异化优势显著，并已经实现批量销售，广泛应用于重卡、轻卡、客车等商用车以及矿卡、装载机、叉车等非道路机械细分场景 [2] - 公司面向行业首次发布全系列新能源商用车动力电池，该系列产品具备安全性高、电量大、重量轻、充电快、寿命长以及低温适应性好等优异性能 [2] 分红政策 - 公司保持每年两次的分红频次和较高的分红比例，分红比例和分红金额均位于行业前列 [2] - 公司进一步将2024年中期现金分红比例提升至55%，上市以来现金分红总额近320亿元 [2]

天然气重卡发动机业务 - 天然气重卡渗透率在2024年前三季度同比提升15个百分点至40% [1] - 公司深耕天然气重卡市场20余年，具备强劲的研发能力和深厚的技术积累 [1] - 12月3日发布天然气商用车动力新产品，包括WP8NG4.0和WP16NG4.0燃气发动机，具有高动力性、高可靠性和高安全性的特点 [1] 大缸径发动机业务 - 公司前三季度M系列大缸径高速发动机销量近6000台 [1] 新能源产品布局 - 公司持续加大燃料电池、纯电、混动等新能源方向的技术投入和产品应用 [2] - 纯电方向已形成新能源动力总成及电池、电机、控制器等核心部件的研发和生产能力 [2] - 12月3日发布全系列新能源商用车动力电池，具备安全性高、电量大、重量轻、充电快、寿命长以及低温适应性好等优异性能 [2] 产品结构与市场策略 - 产品结构持续优化，高端化产品占比明显提升 [2] - 公司后续将抢抓市场机遇，保持充足产能，发挥产品技术与灵活产销机制优势，不断突破重点高端市场 [2]

业务展望 - 天然气重卡发动机业务渗透率在2024年前三季度同比提升15个百分点至40% [1] - 公司发布两款新型天然气商用车动力产品，分别针对载货车、港牵运输和西南山区等市场，具有高动力性、高可靠性和高安全性的特点 [1] - 大缸径发动机业务前三季度销量近6000台，产品结构持续优化，高端化产品占比明显提升 [2] 分红政策 - 公司保持每年两次的分红频次和较高的分红比例，2024年中期现金分红比例提升至55% [2] - 公司上市以来现金分红总额近320亿元 [2] 市场策略 - 公司深耕天然气重卡市场20余年，具备强劲的研发能力和深厚的技术积累，市场地位持续保持行业领先 [1] - 公司后续将抢抓市场机遇，保持充足产能，发挥产品技术与灵活产销机制优势，不断突破重点高端市场，进一步提升市场份额及盈利能力 [2]

重卡行业出口市场表现 - 2024年1-10月，重卡行业出口约24.4万辆，同比增长3.7% [1] - 东南亚、非洲等地区市场表现增速亮眼 [1] - 受益于产品竞争力提升、供应链稳定、海外销售服务网络完善等因素，中国重卡行业出口竞争力、影响力持续增强，全年重卡行业出口有望维持高位水平 [1] 天然气重卡发动机业务展望 - 2024年前三季度，天然气重卡渗透率同比提升15个百分点至40% [1] - 公司深耕该市场20余年，具备强劲的研发能力和深厚的技术积累，市场地位持续保持行业领先 [2] - 未来，随着公司产品竞争力进一步释放，公司将持续引领行业转型升级 [2] 大缸径发动机业务表现 - 公司前三季度M系列大缸径高速发动机销量近6000台 [2] - 产品结构持续优化，高端化产品占比明显提升 [2] - 公司后续将抢抓市场机遇，保持充足产能，发挥产品技术与灵活产销机制优势，不断突破重点高端市场，进一步提升市场份额及盈利能力 [2] 智慧农业产品布局情况及展望 - 潍柴雷沃智慧农业聚焦智能农机与智慧农业两大战略业务，为现代农业提供全程机械化整体解决方案，打造智慧农业生态圈 [2] - 未来，得益于农机行业景气度提升及公司自身产品结构调整、大马力产品竞争优势明显等积极因素，预计将持续实现高质量发展 [2]

公司投资评级 - 增持（首次） [3] 报告的核心观点 - 潍柴动力在重卡动力领域国内领跑，多业务协同打开业务增长新空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 1 重卡发动机龙头，多元化产品布局 - 深耕发动机领域二十余年，以内燃机为中心，多元化布局全面发展 [3] - 营收及净利润重回正轨，毛利迅速回升 [1.2] - 国资控股保障经营，股权激励目标彰显公司信心 [1.3] 2 自然置换需求和出口渗透等因素驱动中长期重卡销量提升，整车及动力系统有望受益 - 重卡行业周期性显著，宏观因素对行业影响大 [2.1] - 发动机等核心零部件有望受益重卡行业稳定增长 [2.2] 3 公司聚焦重卡发动机，多元业务助力发展 - 黄金动力链的炼成：潍柴发动机+法士特变速器+汉德车桥 [3.1] - 大缸径发动机：高价值量产品市场前景广阔 [3.2] - 陕重汽盈利恢复，市占率提升 [3.3] - 凯傲盈利能力持续恢复，叉车业务全球排名第二 [3.4] 4 盈利预测与投资建议 - 盈利预测 [4.1] - 投资建议 [4.2] 其他关键信息 - 潍柴动力发动机、陕汽重卡、潍柴雷沃智慧农业、法士特变速器、汉德车桥等国内外知名品牌 [3] - 2023年营收和净利重回正轨，24H1营收保持稳定，净利持续高增长 [3] - 黄金动力链产品销量稳步提升，重卡发动机市占率超40%、天然气重卡发动机市占率超60% [4] - 大缸径发动机高附加值市场前景广阔，是再造公司发动机板块的新赛道 [5] - 公司多元化业务发展，凯傲叉车和供应链业务盈利能力显著增强，潍柴雷沃24H1智慧农业业务营收实现高增 [5] - 预计公司2024-2026年分别实现归母净利润107.46/122.51/137.49亿元，同比分别+19.21%/+14.01%/+12.22% [6]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部份內容而產生或因依賴該等內容而引起的任何損失承擔任何責任。 濰柴動力股份有限公司 WEICHAI POWER CO., LTD. （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） （股 份 代 號：2338） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）證券上市規則第13.10B條 而 作 出。 茲載列濰柴動力股份有限公司（「本公司」）在深圳證券交易所網站刊登日期為 二 零 二 四 年 十 一 月 二 十 二 日 的 公 告，僅 供 參 閱。中 文 公 告 的 全 文 刊 登 於 聯 交 所 及 本 公 司 網 站。 承董事會命 董事長 馬常海 中國山東濰坊 二零二四年十一月二十二日 於 本 公 告 刊 發 之 日，本 公 司 執 行 董 事 為 馬 常 海 先 生、張 泉 先 生、王 德 成 先 生、 孫 少 軍 先 生、袁 宏 明 先 生 及 馬 旭 耀 ...