公司回购 - 潍柴动力于2025年7月29日回购76 99万股A股 [1] - 回购总金额为1174 17万元人民币 [1] - 回购价格区间为每股15 23-15 27元 [1]

股份数量 - 2025年7月4日和29日已发行股份（不含库存股）总数为6,772,631,296股[3] - 已发行股份计算依据公司已发行股份数目总额8,715,671,296股（含1,943,040,000股H股及6,772,631,296股A股）[4] 股份回购 - 2025年6 - 7月多次购回A股股份，共9,811,275股，占比0.113%[4][12] - 2025年7月29日在深交所购回769,900股，付出11,741,736元[12] - 公司可按不超23.57元/股回购A股，资金5 - 10亿[14]

评级调整与目标价变化 - 瑞银将潍柴动力评级由买入下调至中性，目标价从18 2港元上调至18 5港元 [1] - 评级调整主因股价年初至今已上涨50%，接近原目标价，且现价已反映数据中心引擎需求爆发及设备以旧换新补贴的乐观预期 [1] 业务板块表现与盈利预测 - 大缸径发动机业务受益于数据中心需求推动，预计利润将从2024年8亿元人民币增长至2027年近30亿元，三年复合增长率达50% [1] - 传统引擎业务受电动卡车渗透率超预期冲击持续疲弱，导致2025-2027年盈利预测被下调2-5% [1] - 公司整体2024-2027年盈利年均复合增长率预计为9%，反映新旧业务增长分化 [1] 行业与市场动态 - 恒生指数表现逊于潍柴动力股价涨幅（50% vs 恒指） [1] - 设备以旧换新政策改善投资情绪，但电动卡车替代加速对传统引擎业务构成结构性压力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月产批零超预期，出口超预期，产量9.8万辆，同环比分别+16.9%/+28.0%；批发销量9.8万辆，同环比分别+37.1%/+10.2%；终端销量6.9万辆，同环比分别+47.0%/+9.7%；出口销量2.9万辆，同环比分别+23.8%/+10.5%；企业库存0.01万辆，渠道库存-0.06万辆，行业总库存14.4万辆，处于合理水平 [7] - 新能源重卡持续高增，天然气重卡持续下滑，6月新能源重卡销量1.8万辆，同环比分别+159%/+19.3%，渗透率25.9%，同环比分别+11.2/+2.1pct；天然气重卡销量1.35万辆，同环比分别-16.8%/-3.5%，渗透率19.5%，同环比分别-14.9/-2.7pct，6月平均油气价差1.8元，环比+0.3元 [7] - 潍柴份额同环比下降，维持第一，6月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别17.9%/17.3%/15.1%/9.2%/13.9%，较24年全年分别-9.6/-1.3/-0.01/+2.0/+0.4pct，环比5月分别-0.4/-1.1/+0.6/+0.4/-0.9pct [8] - 看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐【中国重汽A/H】+【潍柴动力】，重视【一汽解放+福田汽车】业绩改善弹性 [8] 根据相关目录分别进行总结 一、销量跟踪：6月产批零出口均超预期 总量-终端 - 6月终端销量6.9万辆，同环比分别+47.0%/+9.7%，显著强于季节性（2009 - 2024年非排标切换年份6月平均环比-6.3%），1 - 6月累计终端销量35.5万，同比+17.9% [15] 总量-出口&批发 - 6月出口销量2.9万辆，同环比分别+23.8%/+10.5%；批发销量9.8万辆，同环比分别+37.1%/+10.2%，均超预期；重卡整车/底盘/半挂牵引车批发量占比分别为28.3%/21.8%/49.9%，分别同比+1.1/+1.4/-2.5pct，环比-2.0/+1.1/+0.9pct [19] 总量-库存 - 6月行业整体库存-0.06万辆，企业库存+0.01万辆，渠道库存-0.06万辆，6月底行业总库存系数为2.6，处于合理水平 [20] 结构-分用途 - 6月工程车终端销量0.83万辆，同环比分别+30.6%/-6.0%；物流车销量6.08万辆，同环比分别+49.5%/+12.2%；工程车/物流车占比分别12.1%/87.9%，工程车占比同环比分别-1.5/-2.0pct，物流车占比同环比分别+1.5/+2.0pct [24] 结构-天然气重卡 - 6月天然气重卡销量1.35万辆，同环比分别-16.8%/-3.5%，渗透率19.5%，同环比分别-14.9/-2.7pct；牵引车中天然气重卡渗透率34.1%，同环比分别-27.8/-6.5pct [28] - 6月LNG出厂平均价4417元/吨，环比下降63元/吨，全国平均油气价差1.8元，环比+0.3元，高于1年回收成本溢价临界值（1.3元） [29] 二、格局跟踪：各车企份额同环比分化，潍柴份额环比下降 数据总览 - 批发方面，解放批发销量环比增幅最大，陕重汽和东风环比上升，其余车企环比基本持平；终端方面，主流车企终端销量环比均上升，福田增幅最大；出口方面，东风出口销量环比增幅最大，解放环比上升，其余车企环比基本持平，福田同比大幅上升，重汽和东风同比上升，其余车企同比下降；渠道库存方面，陕重汽加库幅度最大，解放去库幅度最大 [34] 批发格局 - 2025年6月解放/东风/重汽/陕重汽/福田批发销量市占率分别17.6%/18.2%/25.2%/17.9%/11.6%，较24年全年分别-2.7/+2.1/-2.0/+1.2/+3.8pct，环比5月分别+2.1/+1.5/-2.5/+0.5/-1.6pct [35] 终端格局 - 2025年6月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田终端销量市占率分别19.8%/21.1%/16.9%/11.1%/13.4%，较24年全年分别-3.9/+0.4/-0.9/+0.8/+3.0pct，环比5月分别+0.1/-0.8/+0.4/-0.1/+0.5pct [37] 出口格局 - 2025年6月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田出口市占率分别17.2%/13.3%/42.7%/15.5%/7.3%，较24年全年分别-1.9/+4.3/+1.8/-6.2/+3.4pct，环比5月分别+2.1/+5.7/-5.2/-0.7/-1.7pct [39] 车企库存 - 车企库存来看，福田和重汽加库，其他车企均去库；渠道库存来看，6月重汽/陕重汽加库，福田/解放/东风去库；总库存来看，重汽/福田/解放/陕重汽/东风库存分别-0.08/+0.33/-0.31/+0.47/-0.15万辆 [45] 发动机格局 - 终端口径下，6月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别17.9%/17.3%/15.1%/9.2%/13.9%，较24年全年分别-9.6/-1.3/-0.01/+2.0/+0.4pct，环比5月分别-0.4/-1.1/+0.6/+0.4/-0.9pct [48] 潍柴动力 - 6月潍柴终端配套量1.2万，同环比分别-8.0%/+7.0%；在陕重汽/重汽/解放中配套率分别55.4%/44.0%/15.8%，环比5月分别+0.7/-0.7/-1.7pct，较24年全年分别-12.5/-14.1/-5.9pct；柴油/天然气发动机市占率分别15.4%/49.0%，较24年全年分别-1.8/-10.4pct，环比5月分别+1.8/-0.7pct [52] 天然气重卡 - 6月解放/东风/重汽/陕重汽/福田天然气重卡市占率分别24.9%/20.7%/21.2%/16.3%/13.2%，较24年全年分别-7.1/+5.8/-2.5/+1.8/+3.1pct，环比5月分别+0.6/-0.5/-0.1/+0.04/-0.5pct，CR3/CR5分别66.8%/96.4%，较24年全年分别-3.9/+1.2pct，环比5月分别+0.03/-0.4pct [55] - 6月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴天然气发动机市占率分别49.0%/19.6%/11.9%/0.5%/9.8%，较24年全年分别-10.6/+2.1/-0.1/-0.03/+5.2pct，环比5月分别-0.8/-1.0/+0.6/-0.02/+0.7pct，CR3/CR5分别80.5%/90.8%，较24年全年分别-8.5/-3.8pct，环比5月分别-1.2/-0.5pct [55] 三、投资建议与风险提示 投资建议 - 看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐【中国重汽A/H】+【潍柴动力】，重视【一汽解放+福田汽车】业绩改善弹性 [57]

回购方案 - 2025年4月29日审议通过回购方案，资金5 - 10亿元，期限12个月[6] - 调整前回购价上限23.57元/股，调整后23.22元/股，2025年7月25日生效[6] - 调整后回购价上限为调整前减每股现金红利，其他内容不变[11][12] 分红派息 - 每10股派现3.47元，A股分红2346965702.58元，每股0.3465367元[8][9] - 2024年度分红股权登记日2025年7月24日，除权除息日7月25日[9] 股本情况 - 公司总股本8715671296股，可分配8706629921股，含A股6763589921股、H股1943040000股[8]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部份內容而產生或因依賴該等內容而引起的任何損失承擔任何責任。 濰柴動力股份有限公司 WEICHAI POWER CO., LTD. （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） （股 份 代 號：2338） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）證券上市規則第13.10B條 而 作 出。 茲載列濰柴動力股份有限公司（「本公司」）在深圳證券交易所網站刊登日期為 二 零 二 五 年 七 月 十 八 日 的 公 告，僅 供 參 閱。中 文 公 告 的 全 文 刊 登 於 聯 交 所 及 本 公 司 網 站。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 承董事會命 董事長 馬常海 中國山東濰坊 二零二五年七月十八日 於本公告刊發之日，本公司執行董事為馬常海先生、王德成先生、黃維彪先生、 孫 少 軍 先 生、 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部份內容而產生或因依賴該等內容而引起的任何損失承擔任何責任。 濰柴動力股份有限公司 WEICHAI POWER CO., LTD. （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） （股 份 代 號：2338） 公 告 調整以集中競價交易方式回購A股股份的回購價 茲提述濰柴動力股份有限公司（「本公司」）日期為二零二五年四月九日及二零 二 五 年 四 月 二 十 九 日 的 公 告、本 公 司 日 期 為 二 零 二 五 年 四 月 三 十 日 的 通 函 以 及 本 公 司 日 期 為 二 零 二 五 年 五 月 二 十 日 的 投 票 結 果 公 告，內 容 有 關 以 集 中 競 價交易方式回購A股 股 份。除 非 文 義 另 有 所 指，否 則 本 公 告 所 用 詞 彙 與 上 述 公 告 及 通 函 所 界 定 者 具 有 相 同 涵 義。 誠如本公司日期為二零二五年四 ...

分组1：大缸径发动机及数据中心业务 - 2025年以来公司M系列大缸径发动机产销两旺，数据中心用发动机产销大幅提升，公司将发挥优势，锚定全年销量目标，开拓战略客户，抢占重点高端市场，提升市场份额和盈利能力 [1] 分组2：重卡行业发展 - 今年上半年中国重卡市场累计销量约53.9万辆，同比增长约7%，出口市场销售约15.6万辆，同比增长约3% [1][2] - 随着以旧换新政策落地，重卡市场需求环比向好，6月销售重卡9.8万辆，同比增长37%，环比增长10% [2] - 公司看好重卡行业发展，将推进产品竞争力提升和市场开拓，推动业务高质量发展 [2] 分组3：分红政策 - 2024年全年分红派息比例达55%，分红频次稳定，比例稳步提升，上市以来累计分红近350亿元 [2] - 2025年公司推出5 - 10亿元规模的A股股份回购计划 [2] - 未来公司将综合考量多因素，平衡发展和股东利益，保持积极稳健分红派息政策，通过市值管理工具提升投资价值 [2]

分红派息方案调整 - 公司2024年度分红派息方案以总股本8,715,671,296股为基数，每10股派发现金红利3.47元（含税），但因期间回购了9,041,375股A股股份，根据规定回购股份不参与分配，故调整后实际可分配股份为8,706,629,921股（A股6,763,589,921股，H股1,943,040,000股）[1][3][4] - 调整后A股实际现金分红总额为2,346,965,702.58元，按A股总股本折算每股现金红利为0.3465367元（含税），每10股现金红利3.465367元[2][9] - 除权除息参考价计算公式为股权登记日收盘价减去每股现金红利0.3465367元[2][9][10] 股东权益分配细则 - A股股东中QFII、RQFII代扣10%企业所得税后实际每10股派发3.123元[5] - 个人及证券投资基金股东持股超1年免征个税，每10股派3.47元；持股1年以内暂不代扣个税，转让时按持股期限补缴（1个月内税负20%，1个月至1年税负10%）[6] - 香港市场投资者暂按10%税率代扣所得税，实际每10股派3.123元，符合税收协定条件者可申请退税[7] 实施时间及对象 - A股股权登记日为2025年7月24日深交所收市后登记在册的可分配股份股东，H股分红事宜参见港交所公告[7] - 现金红利将于2025年7月25日通过中国结算深圳分公司划入股东资金账户[8] 其他说明 - 公司未对其他A股股东代扣所得税，需股东自行在所得发生地缴纳[7] - 咨询方式包括资本运营部电话0536-2297056/2297068及潍坊市高新区办公地址[10]

回购方案 - 调整前回购价上限不超23.57元/股，调整后不超23.22元/股[2] - 回购价上限调整2025年7月25日生效[2] - 预计回购资金5 - 10亿元[2] - 除价格上限调整，回购方案其他内容不变[8] 分红派息 - 每10股派现3.47元（含税），不送股、不转增[4] - A股分红2346965702.58元，每股派现0.3465367元（含税）[5] - 2024年度股权登记日2025年7月24日，除权除息日7月25日[5] 股本情况 - 公司总股本8715671296股，扣除后可分配8706629921股[4]