核心观点 - 摩根大通认为太平洋航运近期股价下跌相较其基本面反应过度 重申“增持”评级 但将目标价从3.2港元下调至2.7港元 [1] 股价表现与评级 - 公司近期股价走弱 但沽压相较基本面似乎反应过度 [1] - 摩根大通重申对公司的“增持”评级 [1] - 目标价由3.2港元下调至2.7港元 此调整已反映按期租合约对等基准收入持平及船队持续增长的前景 [1] - 调整估值及目标价后 风险回报比率已更为有利 [1] 股价走弱原因分析 - 股价近期走弱基于多个因素 包括公司已完成回购计划 [1] - 市场预期行业供应持续超越需求导致明年前景疲弱 [1] - Caravel减慢收集股份步伐而缺乏可见的短期催化剂 [1] - 年底获利回吐行为 [1] - 但这些因素并未反映出公司的竞争地位或资产负债表出现恶化 [1] 行业供需与前景 - 轻便型散货船需求增长正在放缓 但预计明年仍能保持2%同比正增长 将支持运力使用率 [1] - 船队老化问题日益构成限制 目前有14%的轻便型船及12%的超灵便型船船龄超过20年 [1] - 一旦市场进一步转弱 供应端的反应将更具不对称性 [1]

核心观点 - 摩根大通认为太平洋航运近期的股价下跌相比其基本面反应过度 重申“增持”评级 但将目标价从3.2港元下调至2.7港元 [1] 评级与目标价调整 - 重申“增持”评级 [1] - 目标价由3.2港元下调至2.7港元 [1] - 目标价调整已反映按期租合约对等基准收入持平及船队持续增长的前景 [1] 股价近期走弱的原因 - 公司已完成股票回购计划 [1] - 市场预期行业供应持续超越需求 导致明年前景疲弱 [1] - 主要股东Caravel减慢收集股份步伐 缺乏可见的短期催化剂 [1] - 年底投资者获利回吐 [1] 公司基本面与竞争地位 - 股价走弱的因素并未反映出公司的竞争地位出现恶化 [1] - 股价走弱的因素并未反映出公司的资产负债表出现恶化 [1]

公司股权变动 - CARAVEL MARITIME VENTURES INC 于12月11日增持太平洋航运1368.1万股 [1] - 增持每股作价为2.4387港元，涉及总金额约为3336.39万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为9.36亿股，持股比例由增持前未披露水平增至18.12% [1]

公司经营数据 - 中国神华前11个月煤炭销售量3.895亿吨，同比减少7.7%，11月单月销售量3700万吨，同比减少3.6% [1] - 中国中冶前11月新签合同额9581.3亿元人民币，同比降低8.6%，其中海外新签合同额750.0亿元人民币，同比增长0.4% [1] - 新华保险前11月累计原保险保费收入1888.5亿元人民币，同比增长16% [1] - 奥思集团截至2025年9月30日止年度收益约9.81亿港元，同比微降0.19%，净利润8088.7万港元，同比增长19% [1] - 合生创展集团前11个月总合约销售金额约142.70亿元人民币，同比减少8.91% [1] - 合景泰富集团11月预售额5.11亿元人民币，同比减少21.4% [1] 交通运输业运营表现 - 中国东方航空11月客运运力投入同比上升6.51%，旅客周转量同比上升10.35%，客座率87.37%，同比上升3.04个百分点 [1] - 中国南方航空11月客运运力投入同比上升8.68%，旅客周转量同比上升10.42%，客座率86.29%，同比上升1.36个百分点 [1] 医药与生物科技进展 - 歌礼制药-B口服小分子IL-17抑制剂ASC50美国I期研究取得积极的顶线结果，有望成为同类最佳 [1] - 拨康视云-B向美国药管局提交有关CBT-199的新药临床试验申请 [1] 公司业务与资本动态 - 中国供应链产业与黄金能源签署黄金数位资产战略合作框架协定 [1] - 时代中国控股针对公司的清盘呈请已被撤销 [1] - 博泰车联获得某国内头部新能源汽车客户出具的首次项目定点通知 [1] - 太平洋航运注销2373.9万股已回购股份 [2] 股份回购信息 - 海吉亚医疗拟回购10%已发行股份，回购金额不少于3亿元人民币 [1] - 腾讯控股斥资6.36亿港元回购105.1万股，回购价格区间602.5-608港元 [1] - 小米集团-W斥资3.02亿港元回购720万股股份，回购价格区间41.78-42港元 [1]

公司股权变动 - CARAVEL MARITIME VENTURES INC 于12月11日增持太平洋航运1368.1万股，每股作价2.4387港元，总金额约为3336.39万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为9.36亿股，持股比例由增持前的未披露数据上升至18.12% [1] - 本次交易涉及的其他关联方包括BANGA HARINDARPAL SINGH、BANGA INDRA以及THE CARAVEL GROUP LTD [1]

公司股权变动 - CARAVEL MARITIME VENTURES INC.于12月11日增持太平洋航运(02343)1368.1万股，每股作价2.4387港元，总金额约为3336.39万港元 [1] - 增持后，CARAVEL MARITIME VENTURES INC.最新持股数目约为9.36亿股，持股比例由增持前未披露数值增至18.12% [1] - 本次交易涉及的其他关联方包括BANGA HARINDARPAL SINGH、BANGA INDRA以及THE CARAVEL GROUP LTD [1]

公司股价表现 - 太平洋航运股价下跌4.08%，报2.35港元，成交额7838.51万港元 [1] 行业运价指数动态 - 波罗的海干散货运价指数下跌89点或3.88%，报2205点，创近一个月（11月17日以来）最低 [1] - 该指数周线下跌15.9%，为1月20日以来最差单周表现 [1] - 所有船型运价均下跌，共同拖累指数走低 [1]

公司股份变动 - 公司于2025年12月5日注销了2373.9万股已回购股份 [1]

公司股份变动 - 太平洋航运于2025年12月5日注销了2373.9万股已回购股份 [1]

股份数据 - 2025年11月30日已发行股份（不含库存股）5,190,464,803，库存股为0[3] - 2025年股份购回注销，已发行股份（不含库存股）减少23,739,000，占比0.457%[3] - 股份每股购回价为HKD 2.6025[3] - 2025年12月5日已发行股份（不含库存股）5,166,725,803，库存股为0[3] 呈交日期 - 公司呈交日期为2025年12月5日[2]