投资评级与核心观点 - 报告对绿城服务维持“买入”投资评级 [1] - 报告维持目标价为6.56港币，相较于截至11月6日的收盘价4.52港币存在上行空间 [4][5] - 报告核心观点认为公司正向着2025年指引目标坚实迈进，看好其通过提质增效持续兑现α属性，并发挥在服务品质、品牌溢价、生活服务布局等方面的竞争优势 [1] 业绩指引与财务目标 - 公司重申2025年业绩指引：物业服务营收同比实现双位数增长，整体毛利率同比提升0.5个百分点，销售管理费用率同比下降0.5个百分点 [2] - 2025年核心经营利润目标为同比增长15%，经营性现金流净额需覆盖归母净利润1倍以上，市场拓展单年合同金额目标为40亿元 [2] - 未来3-5年，公司战略重心转向效益改善优于营收增长，力争核心经营利润保持双位数增长 [2] 现金使用与资本配置策略 - 公司现金使用优先考虑股东回报，明确2025年派息率不低于历史平均水平（50%），并已于2025年10月开启新一轮股份回购 [1][2] - 在并购策略上，公司基本不考虑同质化物业收并购，目前也不太考虑多元业务收并购，若进行投资将主要聚焦于战略投资而非财务投资 [2] 盈利能力提升举措 - 公司通过“全员管家”计划（利用企业微信绑定客户）、“金盘计划”（实测实量保洁绿化作业面积）等措施提升运营效率 [2] - 其他增效手段包括“关停并转”（退出低效增值服务）、鼓励员工多劳多得激励机制以及“灯塔行动”（探索物业与AI结合） [2] 应收账款管控措施 - 公司加强应收账款催收，要求管理主体认领历史欠款并主动催收大额欠款，同时通过全员管家了解欠款客户诉求以针对性解决问题 [3] - 针对企业客户，公司争取缩短支付节点，例如从季度支付调整为月度支付，并加强区域和项目聚焦，仅在56个重点城市拓展项目，对项目回款能力加强评估 [3] 盈利预测与估值 - 报告维持公司2025年至2027年每股收益预测为0.30元、0.36元、0.43元 [4][8] - 基于盈利预测，公司2025年预测市盈率为13.94倍，预计归属母公司净利润将从2024年的785.08百万元增长至2027年的1,348百万元 [8] - 报告认为公司合理2025年市盈率应为20倍，主要依据是公司未来三年核心经营利润增速、股息率情况以及在口碑、品牌和生活服务布局方面的优势 [4] - 可比公司2025年预测市盈率平均为13.4倍 [9]

公司股份回购 - 公司于2025年11月7日进行股份回购 [1] - 回购股份数量为21.2万股 [1] - 回购金额约为96.58万港元 [1]

公司股份回购操作 - 2025年11月7日耗资96.58万港元回购21.2万股，回购价格区间为每股4.51港元至4.6港元 [1] - 2025年11月6日耗资96.95万港元回购21.2万股 [1]

股份数据 - 2025年11月6日已发行股份（不含库存）3,150,315,548，库存2,264,000，总数3,152,579,548[3] - 2025年11月7日购回212,000股，占比0.0067%，每股购回价4.5462[3] - 2025年11月7日结束时，已发行（不含库存）3,150,103,548，库存2,476,000[3] 购回情况 - 2025年11月7日购回212,000股，最高4.6港元，最低4.51港元，总额965,804.11港元[11] - 购回授权决议2025年6月20日通过，可购回总数314,361,562[11] - 已购回2,476,000股，占比0.0788%[11] 相关期限 - 股份购回后暂停期截至2025年12月6日[11] - 购回后30天内不得发行新股等及公布计划[12]

公司回购概况 - 2025年11月6日共有40家香港上市公司进行了股份回购 [1] - 中国飞鹤(06186)单日回购金额最大为2942.98万元 回购数量680.60万股 [1] 单日回购金额前列公司 - 科济药业-B(02171)单日回购金额达2630.78万元 回购数量173.40万股 [2] - 中远海控(01919)单日回购金额为2098.69万元 回购数量153.00万股 [2] - 固生堂(02273)单日回购金额为1376.99万元 回购数量49.35万股 [2] - 中国石油化工股份(00386)单日回购金额为1010.66万元 回购数量239.80万股 [2] - 联易融科技-W(09959)单日回购金额为747.45万元 回购数量238.00万股 [2] 年度累计回购比例较高公司 - 康臣药业(01681)年累计回购数量占总股本比例最高达10.797% 累计回购919.10万股 [2] - 联易融科技-W(09959)年累计回购数量占总股本比例为4.298% 累计回购9182.65万股 [2] - 力鸿检验(01586)年累计回购数量占总股本比例为4.237% 累计回购250.80万股 [3] - 固生堂(02273)年累计回购数量占总股本比例为3.435% 累计回购814.03万股 [2] - 威高股份(01066)年累计回购数量占总股本比例为3.604% 累计回购1627.48万股 [2] 年度累计回购规模较大公司 - 中国石油化工股份(00386)年累计回购数量达1.20亿股 [2] - 联易融科技-W(09959)年累计回购数量达9182.65万股 [2] - 太平洋航运(02343)年累计回购数量达5739.10万股 [2] - 中国恒有源集团(08128)年累计回购数量达2960.00万股 [3] - 中集集团(02039)年累计回购数量达2919.35万股 [2]

公司股份回购 - 公司于2025年11月6日进行股份回购 [1] - 回购股份数量为21.2万股 [1] - 回购金额为96.95万港元 [1] - 回购价格区间为每股4.51港元至4.62港元 [1]

公司股份回购操作 - 公司于2025年11月6日执行股份回购操作[1] - 回购股份数量为21.2万股[1] - 回购总金额约为96.95万港元[1]

股份数据 - 2025年11月5日已发行股份（不含库存）3,150,527,548，库存2,052,000，总数3,152,579,548[3] - 2025年11月6日购回股份212,000，每股购回价4.5638，付出总额HKD 969,543.37[3][11] - 2025年11月6日结束时，已发行股份（不含库存）3,150,315,548，库存2,264,000，总数3,152,579,548[3] 购回授权 - 2025年6月20日购回授权决议通过，可购回总数314,361,562[11] - 已购回2,264,000，占决议通过日已发行（不含库存）0.072%[11] 限制规定 - 股份购回后新股发行等暂停期截至2025年12月5日[11] - 购回股份后30天内未经批准不得发行新股等[12]

公司股份回购 - 公司于2025年11月5日执行股份回购 [1] - 回购股份数量为16.4万股 [1] - 回购总金额为73.19万港元 [1] - 回购价格区间为每股4.35港元至4.5港元 [1]

公司股份回购操作 - 于2025年11月5日斥资73.19万港元回购16.4万股股份 [1]