投资评级 - 维持买入-B评级 [1][11] 核心观点 - 2025H1营收同比下降6.12%至31.04亿元，归母净利润同比增长3.19%至2.88亿元，利润增长主要源于费用控制 [5][6] - 线上渠道收入同比增长8.88%至5.95亿元，占比提升至19.16%，其中抖音和微信视频号分别增长14.25%和136.45% [8] - 毛利率微升0.11pct至76.41%，销售费用率和行政费用率同比下降，净利率提升0.84pct至9.26% [9] - 经营活动现金流净额同比大幅增长98.27%至8.96亿元 [9][10] - 预计2025-2027年EPS为0.84/0.90/0.95元，对应PE为8.0/7.5/7.1倍 [11] 财务表现 - 2025H1营收31.04亿元（-6.12%），归母净利润2.88亿元（+3.19%） [5][6] - 存货同比增长16.6%至14.86亿元 [9] - 直营渠道收入24.31亿元（-7.69%），经销渠道收入0.78亿元（-38.32%） [8] - 电商渠道毛利率提升2.28pct至63.40% [9] 品牌与渠道 - La Koradior品牌营收2.80亿元（+9.65%），主品牌Koradior营收10.44亿元（-1.22%） [7] - NAERSI营收6.55亿元（-10.85%），NEXY.CO营收4.84亿元（-4.00%） [7] - 期末门店总数1765家，较期初净减少74家 [8] - 天猫营收1.29亿元（+3.81%），唯品会营收2.45亿元（+2.03%），EEKA商城营收0.33亿元（-34.00%） [8] 未来展望 - 公司计划围绕品牌力和商品力深化改革，预计收入端将小幅改善，利润端展现弹性 [11] - 预计2025-2027年营收分别为62.86/66.67/70.50亿元，净利润分别为5.93/6.31/6.67亿元 [13]

行业背景 - 全国限额以上社零同比增长5.0%，但服装类零售额仅增长2.5%，行业增长相对乏力 [1] - 高端服饰消费疲软，贝恩预计全球奢侈品消费下滑2%至5%，中国市场连续六个季度负增长 [1] - 消费心态趋向理性谨慎，行业整体面临弱复苏周期 [1][2] 财务表现 - 上半年营收31.04亿元，期内溢利2.89亿元，同比增长2.17% [1] - 整体毛利率提升0.11个百分点至76.41% [1] - 每股基本盈利增长5.2%至42.6分 [1] 品牌战略 - 八大品牌差异化布局覆盖多元需求，风格涵盖浪漫女人味、简约知性、酷飒等 [1] - 价格带从轻奢延伸至中端，触达更广泛客群 [1] - 高定品牌La Koradior逆势增长，收入同比提升9.65%至2.80亿元，收入占比从7.72%提升至9.01% [2] - 主力品牌Koradior收入10.44亿元（同比微降1.22%），贡献超三成营收 [2] - CADIDL、ELSEWHERE、NAERSILING等品牌收入降幅可控，规模均维持在亿元级别 [2] 产品策略 - 聚焦质价比提升，增加羊毛、真丝、棉等高品质面料占比，大幅减少化纤使用 [2] - 会员复购率及连单率连续三年提升，爆款数量逐季增长 [2] 渠道运营 - 线下实施"开大店、提店效"策略，购物中心店效同比提升12.68%，奥特莱斯店效提升6.78% [3] - 线上渠道总收入同比增长8.88%至5.95亿元，其中抖音增长14.25%，视频号微信生态增长136.45% [3] - 天猫、唯品会等传统电商平台已达亿级体量，同步发力私域EEKA商城及小红书、抖音等新平台 [3] 数智化建设 - 切入AI时尚设计赛道，通过智能算法优化产品研发与供应链管理 [3] - 搭建资金、销量、开店及定价策略预测模型，升级BI系统，实现全渠道智能库存管理 [4] - 数智化改革覆盖产品研发、供应链到经营决策全链路，提升内部管理效能 [4] 市场估值 - 当前股价7.34港元，对应TTM市盈率9.87倍，显著低于行业均值23.71倍 [5] - 广发证券维持"买入"评级，给予11.42港元目标价，预估近六成上行空间 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 短期收入端有望在下半年低基数基础上企稳转正 且利润弹性有望随控费加大和关店减少而进一步释放 [5] - 中长期拉珂蒂和奈蔻保持较好增长势头 成长品牌开店空间较大 大店占比提升和商品体系改革将推动店效增长 [5] - 公司净利率相较同业仍有提升空间 [5] 财务表现 - 2025H1收入31.04亿元（同比-6.12%） 归母净利润2.89亿元（同比+2.17%） 经营性现金流净额8.96亿元（同比+98.3%）[2] - 剔除股权激励等影响后归母净利润为2.43亿元（同比-18%）[2] - 维持2025-2027年收入预测69.80/79.41/88.91亿元 归母净利润预测6.28/7.49/8.69亿元 [5][6] - 2025年8月22日收盘价7.34港元对应2025-2027年PE分别为7/6/5倍 [6] 业务运营 - 2025H1净关店74家 总门店数同比减少147家（-7.7%）[3] - 主品牌Koradior/NAERSI/NEXY.CO收入增速-1.22%/-10.58%/-4.00% 占比70.3%[3] - 成长品牌La Koradior表现最佳（收入+9.65%） 受益于轻奢定位和门店效益提升 [3] - 线上渠道收入5.95亿元（同比+8.88%） 其中微信视频号增长136.45% 抖音增长14.25%[3] 盈利能力 - 2025H1毛利率76.4%（同比+0.1PCT） 线上毛利率提升2.28PCT至61.12%[4] - 归母净利率9.3%（同比+0.8PCT） 主要受益于销售费用率下降1.2PCT和管理费用率下降1.1PCT[4] - 股权激励开支同比减少约9400万元（2025H1/2024H1分别为0.05/0.99亿元）[4] 运营效率 - 存货14.86亿元（同比+16.68%） 存货周转天数376天（同比+97天）[4] - 应收账款8.34亿元（同比+2.86%） 周转天数38天（同比+3天）[4] - 应付账款2.92亿元（同比+52.96%） 周转天数74天（同比+5天）[4]

财务表现 - 2025年上半年收益达到人民币31.04亿元 [1] - 纯利为人民币2.89亿元 同比增加2.17% [1] - 纯利率由2024年上半年的8.55%上升至9.31% [1] 电商渠道表现 - 电子商贸平台总收益同比增加8.88%至人民币5.95亿元 [1] - 天猫平台收益达人民币1.29亿元 [1] - 唯品会平台收益达人民币2.45亿元 [1] - 抖音平台收益达人民币1.16亿元 同比增加14.25% [1] - 微信视频号平台收益达人民币5566万元 同比大幅增加136.45% [1] 电商发展战略 - 实施全面升级策略适应消费者线上消费习惯转变 [1] - 扩充电子商贸团队规模取得积极运营成效 [1] - 重点投入抖音直播销售模式推动渠道销售额快速增长 [1] 品牌建设规划 - 2025年核心目标为塑造清晰的品牌力 [2] - 通过奢华形象、独特品类和松驰型推广内容提升品牌调性 [2] - 以时装秀+联乘为主要手段突破品牌壁垒 [2] - 定期举办时装秀并与知名IP合作提升品牌知名度与美誉度 [2] 集团战略方向 - 强化轻奢品牌管理集团的专业能力与协作效能 [2] - 高效支持多品牌发展达成年度业务目标 [2] - 着重建构消费者心智和推动内容商业化变现 [2]

中期财务表现 - 收益31.04亿元 同比减少6.12% [1] - 母公司拥有人应占溢利2.88亿元 同比增加3.2% [1] - 每股基本盈利42.6分 [1] 战略发展计划 - 下半年落实各领域改革措施 强化轻奢品牌管理集团的专业能力与协作效能 [1] - 高效支持多品牌发展 全力达成年度业务目标 [1]

财务表现 - 收益31.04亿元 同比减少6.12% [1] - 母公司拥有人应占溢利2.88亿元 同比增长3.2% [1] - 每股基本盈利42.6分 [1] 战略规划 - 下半年落实各领域改革措施 强化轻奢品牌管理集团的专业能力与协作效能 [1] - 高效支持多品牌发展 全力达成年度业务目标 [1]

收入和利润（同比环比） - 收益为人民币3104.02百万元，同比下降6.12%或人民币202.35百万元[3] - 纯利为人民币288.99百万元，同比增长2.17%或人民币6.14百万元[3] - 每股基本盈利人民币0.43元，较去年同期0.41元增长4.9%[3] - 公司总收益同比下降6.1%至3,104.0百万元人民币，其中直营零售店收益下降7.7%至2,431.4百万元人民币[16] - 每股基本盈利增长5.2%至42.6分人民币[24] - 公司每股摊薄盈利为42.4人民币分，同比增长4.7%[26] - 公司总收益为人民币3104.02百万元，同比下降6.12%或人民币202.35百万元[39] - 纯利增长2.17%至人民币288.99百万元，纯利率从8.55%提升至9.31%[55] 成本和费用（同比环比） - 毛利为人民币2371.69百万元，同比下降6.0%[5] - 销售及分销开支人民币1748.09百万元，同比下降8.1%[5] - 研究及开发成本大幅下降25.9%至76.7百万元人民币[18] - 以权益结算的股份奖励开支下降94.6%至5.3百万元人民币[18] - 存货撇减增加至29.6百万元人民币，而去年同期为回转6.6百万元人民币[18] - 所得税开支增长121.2%至47.7百万元人民币[22] - 整体毛利率从76.30%提升至76.41%，毛利下降5.98%至人民币2,371.69百万元[48] - 经营开支减少9.28%至人民币2,061.43百万元，主要因销售及分销开支下降8.14%至1,748.09百万元[51] - 行政及其他经营开支下降15.19%至人民币313.34百万元，主要由于股份奖励开支和研发费用减少[52] - 员工总成本为人民币7.425亿元，同比下降7.9%（去年同期8.059亿元）[59] - 员工成本占收益比例为23.92%，同比下降0.46个百分点（去年同期24.38%）[59] 各业务线表现 - 批发业务收益大幅下降38.3%至77.8百万元人民币[16] - 电子商贸平台收益增长8.9%至594.9百万元人民币[16] - 直营零售店收益为人民币2431.38百万元，同比下降7.69%，占总收益78.33%[40][41] - 批发经销商收益为人民币77.76百万元，同比下降38.32%，占总收益2.51%[40][41] - 电子商务收益为人民币594.88百万元，同比增长8.88%，占总收益19.16%[40][42] - 抖音电商平台收益增长14.25%至人民币115.84百万元，微信视频号平台收益激增136.45%至人民币55.66百万元[42] - 公司总收益同比下降6.12%至人民币3,104.02百万元，其中Koradior品牌收益下降1.22%至1,044.07百万元，而La Koradior品牌收益增长9.65%至279.73百万元[46] - 电子商贸渠道毛利率显著提升2.28个百分点至63.40%，该渠道毛利增长至377.17百万元[49] - 主要品牌Koradior及NAERSI年销售收益超过人民币35.9亿元[64] - 其他品牌销售额区间为人民币4亿元至11亿元[64] 各地区表现 - 华东地区收益占比32.14%达人民币806.40百万元，西南地区占比17.67%达人民币443.36百万元[44] 零售门店表现 - 零售门店总数从1839家减少至1765家，净减少74家门店[45] - 西北地区门店调整幅度最大，新开42家但关闭51家，净减少9家[45] - 零售门店总数从1,839家减少至1,765家，其中Koradior门店减少22家至654家，NAERSI门店减少11家至425家[46] - Koradior品牌在中国开设654家门店[68] - NAERSI品牌在中国开设425家门店[70] - La Koradior在中国共有44家门店[74] - ELSEWHERE在中国共有135家门店[79] - NAERSILING在中国拥有78家门店[81] - CADIDL在中国拥有144家门店[83] - FUUNNY FEELLN在中国拥有59家门店[85] 现金流和现金状况 - 经营活动现金流入净额人民币895.86百万元，同比大幅增加98.3%[3] - 现金及现金等价物人民币489.39百万元，较期初增长34.5%[8] - 经营活动现金流入净额大幅增长98.27%至人民币895.86百万元[57] - 现金及现金等价物增至人民币489.39百万元，其中85.12%以人民币计价[57] 资产和债务状况 - 存货为人民币1486.08百万元，较期初下降5.5%[8] - 计息银行借贷人民币480.00百万元，较期初下降8.4%[8] - 资产净值人民币4524.04百万元，较期初增长0.6%[9] - 贸易应收款项及票据净额580,807千元，较期初下降18.8%[27][29] - 账龄超过3个月的贸易应收款项增至50,402千元，较期初增长37.7%[29] - 贸易应收款项减值亏损拨备为21,248千元，较期初增加0.8%[29][30] - 预付款项大幅增长至145,829千元，较期初增长74.0%[32] - 贸易应付款项及应付票据总额291,919千元，较期初下降4.7%[34] - 合约负债增至62,822千元，较期初增长6.9%[35] - 应付股息为6,016千元，较期初大幅增长1163.9%[35] - 资产负债比率从11.65%改善至10.61%，计息银行贷款为人民币480.00百万元[56][57] 其他收入及收益 - 其他收入及收益下降19.3%至65.9百万元人民币，主要因银行利息收入下降90.2%至0.3百万元人民币[17] 已发行股份 - 已发行普通股加权平均数下降1.8%至675,586,649股[24] 市场环境与消费者趋势 - 中国服装类零售额同比仅增长2.5%，远低于社会消费品零售总额5.0%的增速[37] - 中国奢侈品消费连续六个季度录得负增长，全球个人奢侈品消费预计同比下降2%至5%[37] - 消费者价格敏感度上升，超过70%消费者属于"精打细算"或"能省则省"类型[38] 业务策略和运营重点 - 电子商务增长主要得益于抖音直播销售模式升级和团队扩充[43] - La Koradior新开门店平均面积较以往大幅提升[74] - NEXY.CO经销商门店数量持续增长[77] - ELSEWHERE门店平均面积有所增加[79] - La Koradior耗时9,820小时打造传世臻藏百万礼服"金色轨迹"[72] - NEXY.CO在成都万象城开设首间大师旗舰店[77] - NEXY.CO店铺平均面积有所增加[77] - La Koradior通过店铺陈列、公关展等线下渠道构建品牌印记[74] - ELSEWHERE通过提升实体店品质优化线下门店形象[79] - 公司持续优化供应链管理及物料开发机制[87] - 品牌推广聚焦小红书平台营销及内容商业化[86] - 产品运营重点提升门店周转率及标准化流程[87] 公司治理和董事会 - 审核委员会由三名独立非执行董事组成（张国东、周晓宇及钟鸣）[92] - 审核委员会负责监督集团财务申报及内部监控[92] - 审核委员会已审阅集团报告期间未经审核中期财务报表[92] - 董事会包括三名执行董事（金明、贺红梅及金瑞）[92] - 董事会包括三名独立非执行董事（钟鸣、周晓宇及张国东）[92] - 审核委员会主席由张国东担任[92] - 审核委员会与管理层讨论集团会计政策[92] - 审核委员会负责风险管理监督职能[92] - 董事长与行政总裁由金明先生兼任[89] 股份奖励计划 - 公司通过股份奖励计划购买256万股股份[91] - 股份奖励计划涉及总费用约1989万港元[91] 股息政策 - 公司未宣派中期股息[88] 雇员人数 - 公司雇员人数减少至10,093人，较去年同期10,512人下降4.0%[59] 无重大事项声明 - 集团无重大或然负债[60] - 无价值占集团总资产5%及以上的重大投资[62] - 报告期间无重大收购或出售子公司、联营公司行为[61] 公司基本信息 - 公司全称为赢家时尚控股有限公司[92] - 公告发布日期为2025年8月22日[92]

会议与业绩 - 公司董事会会议2025年8月22日举行[3] - 会议将批准截至2025年6月30日止6个月中期业绩及发布[3] - 会议将考虑派发中期股息（如有）[3] 公告信息 - 公告日期为2025年8月7日[4] - 公告日期董事会含多名执行董事与独立非执行董事[4]

股份数据 - 截至2025年7月底，公司法定/注册股份数目为15亿股，面值0.01港元，法定/注册股本总额为1500万港元[1] - 截至2025年7月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为7.04050195亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为7.04050195亿股[2] - 2025年7月公司法定/注册、已发行（不包括库存）、库存股份数目均无增减[1][2]

公司品牌发展历程 - 2016年7月和2021年11月，公司分别收购蒙黛尔65%及35%股权及其“CADIDL”品牌，此后蒙黛尔成为全资附属公司[6] - 2019年7月，公司收购Keen Reach，其在中国拥有“NAERSI”“NEXY.CO”及“NAERSILING”三个自有品牌[6] - 2024年12月31日，公司品牌组合涵盖八个品牌，包括四个自有品牌和四个收购品牌[5] 公司销售渠道拓展历程 - 自2011年起，公司开始在天猫商城旗舰店销售产品，也是唯品会的授权商户[7] - 2020年1月13日，公司基于微信生态社交电商平台上线EEKA时尚商城[7] - 2021年，公司全面扩大在抖音平台的业务足迹[7] 公司销售网络布局 - 公司产品销售网络遍布全国31个不同省市、自治区及直辖市，主要由直营零售店组成[7] 公司及旗下品牌所获荣誉 - 赢家时尚集团旗下深圳娜尔思及拉珂帝服饰荣登“2024深圳企业500强榜单”及“经营效益Top 100榜单”[11] - NAERSI在第8届深圳（湾区）国际品牌周荣获“深圳知名品牌暨湾区知名品牌”称号[11] - 赢家时尚集团获2024年香港上市公司发展高峰论坛暨第十一届“港股100强”子榜单“港股通50强”“中小企业50强”“消费创新先锋企业奖”[13] - 公司荣获第九届「智通财经最佳中小市值公司」等多项殊荣 [52] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年收益为6,588,536千元，较2023年的6,912,301千元减少4.68%[17] - 2024年毛利为5,035,552千元，较2023年的5,204,988千元减少3.26%[17] - 2024年纯利为474,088千元，较2023年的832,632千元减少43.06%[17] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为996,243千元，较2023年的1,569,207千元减少36.51%[17] - 2024年基本每股盈利为68分，2023年为124分[17] - 2024年毛利率为76.43%，较2023年的75.30%增加1.13个百分点[17] - 2024年净利润率为7.20%，较2023年的12.05%减少4.85个百分点[17] - 2024年资产负债率为11.65%，2023年为11.26%[19] - 2024年利息覆盖比率为11.13倍，2023年为21.41倍[19] - 2024年普通末期每股股息为38港仙，2023年为70港仙[17] - 2024年公司营收65.9亿元，同比下降5% [57] - 2024年公司纯利4.7亿元，同比下降43.06% [57] - 2024年集团总收益为65.8854亿人民币，较2023年的69.123亿人民币减少4.68%或3.2376亿人民币[74] - 2024年销售成本15.5298亿元，较2023年的17.0731亿元减少9.04%[95] - 2024年毛利为50.35552亿元，较2023年的52.04988亿元减少3.26%，整体毛利率由2023年的75.30%增至76.43%[96][98][99] - 2024年其他收入及收益为1.6296亿元，较2023年的2.3708亿元减少31.26%[102] - 2024年销售及分销开支为38.8432亿元，较2023年的37.7811亿元增加2.81%[103] - 2024年行政开支为6.7842亿元，较2023年的6.0874亿元增加11.45%[104] - 2024年其他开支为0.1674亿元，较2023年的0.0711亿元增加135.44%[105] - 2024年融资成本为0.5551亿元，较2023年的0.4874亿元增加13.89%[106] - 2024年所得税开支为0.8844亿元，较2023年的1.6197亿元减少45.40%[107] - 2024年母公司拥有人应占纯利为4.685亿元，较2023年的8.3817亿元减少44.10%，2024年和2023年纯利率分别为7.20%和12.05%[108] - 2024年末流动资产总值为33.7172亿元，流动负债总额为17.7386亿元，流动比率为1.90；计息银行借贷总额为5.24068亿元[110] - 2024年末现金及现金等价物为3.6393亿元，经营活动产生的现金流入净额为9.9624亿元，较2023年下降36.51%，资产负债比率为11.65%[111] 公司门店相关数据变化 - 2024年公司直营店平均店效358万元/店，降幅小于收益降幅 [57] - 2024年200平方米以上大型门店数量净增，增至423家 [57] - 2024年直营零售店1444家，经销商经营零售店395家[76] - 2024年公司开设197家新零售店（117家直营店），关闭322家零售店（198家直营店），净减少125家零售店，年末共1839家[86] - 2024年各品牌零售店数量有增减变化，总收益65.88536亿元，较2023年的69.12301亿元减少4.68%[93] 公司电商渠道数据变化 - 2024年电商渠道同比增长16.57% [57] - 2024年电子商贸收益达11.2932亿人民币，较2023年增加16.57%或1.6054亿人民币[77] - 2024年天猫商城电商总收益2.4754亿元，较2023年的2.4462亿元增加1.19%，占电商总收益21.92%[78] - 2024年唯品会电商总收益4.9131亿元，较2023年的4.404亿元增加11.56%，占电商总收益43.50%[78] - 2024年EEKA时尚商城电商总收益0.9785亿元，较2023年的0.7121亿元增加37.41%，占电商总收益8.66%[78] - 2024年抖音电商总收益2.04亿元，较2023年的1.8732亿元增加8.90%，占电商总收益18.06%[78] - 2024年微信视频号电商总收益0.6196亿元，较2023年的0.1亿元增加519.60%，占电商总收益5.49%[78] 公司长期经营数据 - 公司自上市以来，营业收入年复合增长率达20%，纯利的复合年增长率达14% [60] - 公司累计派息达23.6亿港元 [60] - 公司已与逾百家商场建立商业合作，全国超千家门店布局，有万余名员工及超389万会员 [60] 公司2025年目标 - 2025年公司目标是实现高质量增长，确保利润增速超收益增速，实现年度财务目标 [58] 各业务线收益数据变化 - 2024年和2023年，集团直营零售店产生的销售分别占总收益的约78.50%及80.43%[74] - 2024年直营零售店收益为51.7195亿人民币，较2023年自有品牌减少6.97%[76] - 2024年经销商经营的零售店产生的收益为2.8727亿人民币，较2023年减少25.17%[76] - 2024年零售店总收益54.5921亿元，较2023年的59.4352亿元有所下降，各地区收益占比有不同变化[80] - 2024年Koradior品牌收益21.56066亿元，较2023年减少9.68%[93] - 2024年集团两个主要品牌Koradior及NAERSI销售收益超35.9亿元[122] - ELSEWHERE、La Koradior等品牌销售额普遍在4亿元至11亿元之间[122] 各品牌门店数量及活动情况 - 截至2024年12月31日，Koradior在中国共设有676家门店[131] - 2024年，Koradior在万象城高端商圈新增7家门店[131] - NAERSI通过全方位策略实现总曝光量近亿次[138] - 截至2024年12月31日，NAERSI在中国共有436家门店[139] - La Koradior的“金色轨迹”高定礼服历时9820小时打造[141] - La Koradior截至2024年12月31日在中国共有47家门店[147] - La Koradior举办“蝶入兰间”秋冬高端成衣系列发布会等活动强化品牌实力[145] - NEXY.CO创立于2009年，2024年迎来品牌创立15周年，与Wonderland共创15件联名T恤[149][152] - NEXY.CO在米兰时装周发布2024秋冬系列“木兰绿境”提升品牌影响力[149] - NEXY.CO截至2024年12月31日在中国共有235家门店[156] - ELSEWHERE 920针织艺术节线上曝光数据增长超100%[164] - ELSEWHERE举办2024春夏大秀塑造高端文艺风格[159] - ELSEWHERE截至2024年12月31日在中国共有147家门店[165] - NAERSILING经典单品“724真丝定位印花单西”衣身围度增加7公分[170] - NAERSILING于2018年登场春夏纽约时装周压轴大秀[170] - 截至2024年12月31日，NAERSILING在中国共有85家门店[173] - CADIDL发布“96号套装”，采用“143道精湛核心工艺”，结合“防皱针法面料技术”，成就“黄金3厘米”舒雅收腰轮廓、“65公分经典廓形”[176] - CADIDL联合时尚媒体拍摄呈现96位不同智雅女性群像的影像[178] - CADIDL在96品牌日展示经典和新经典套装[178] - 截至2024年12月31日，CADIDL在中国共有144家门店[179] - 截至2024年12月31日，FUUNNY FEELLN在中国共有69家门店，分销占比有所上升[183] 公司研发相关数据 - 2024年SKC总数为5,894个，较2023年的6,365个减少7.40%[187] - 公司研究及设计团队成员由2023年12月31日的562名增加至2024年12月31日的569名[187] - 截至2024年12月31日止年度，研发开支达人民币181.58百万元，占集团总收益2.76%；2023年为人民币183.13百万元，占集团总收益2.65%[188] - 年内公司发布逾300个创意设计系列[188] 公司营销及人力相关数据 - 截至2024年12月31日止年度，品牌及营销推广开支（不包括促销开支）为2.6259亿人民币，占集团总收益3.99%，较2023年增加6417万人民币或32.34%[190] - 截至2024年12月31日，集团在中国内地及香港共有10313名雇员，较2023年的10335人减少22人[190] - 截至2024年12月31日止年度，薪金及福利开支总额为14.0655亿人民币，占集团总收益21.35%，较2023年减少718万人民币或0.51%[190] 2025年市场趋势及公司战略规划 - 2025年，在财政与货币政策调节下，房地产市场有望筑底企稳，消费信心将显著修复，零售市场料将延续“量质并举”的稳健增长格局[193] - 2025年，集团将推进“多品牌、全渠道、平台化、上下游”的发展战略，强化产品与品牌发展双引擎[193] - 2025年，各品牌将完善定位，如Koradior延伸至“精致社交”场景，NEXY.CO聚焦打造中国轻奢女装头部品牌等[193] - 2025年，集团将建立更科学、更高效的品牌整合营销体系，强化产品研发、品牌推广及终端营销的协同效应[194] - 2025年，线下将启动全国旗舰店矩阵强化计划，布局核心商业体系，多个品牌将举办时装秀或参加活动[195] - 2025年，线上将加强在小红书平台的营销力度，深化Koradior与小红书的战略合作[195] - 2025年，集团将从提升消费者研究能力等维度强化卓越商品体系，升级产品材料，提升产品品质[196] - 2024年公司实施“调店质、提店效”战略，减少直营门店总数同时增加门店平均面积[198] - 2025年公司将坚持“开大店、拓好店”策略，注重提升门店品质和每平方米销售效益[198] - 2025年公司将继续在公域及私域电商渠道实施差异化策略[199] - 公司在天猫及京东专注品质提升，用双店模式服务不同客群并扩大市场份额[199] - 公司在抖音布局“全价+折扣”店铺矩阵，优化直播营销提高平台渗透率[199] - 公司在唯品会继续专注库存清理[199] - 公司将精细化私域运营，强化流量获取、保留及转化策略[199] - 公司将探索新兴电商渠道，扩大国际业务提高全球知名度[199] - 公司将加强与核心品类主要供应商合作，提升资源配置效率与精准度[199] - 公司将在物流与仓储实行专业化、集中化管理，建立综合物流网络和区域配送中心