发行概况 - 华电新能源集团股份有限公司首次公开发行A股并在主板上市，发行申请已获上交所上市审核委员会审议通过及中国证监会注册同意（证监许可〔2025〕1035号）[1] - 联席保荐人包括中金公司、华泰联合证券，联席主承销商包括中信证券、中信建投、国泰海通证券、川财证券[2] - 发行采用战略配售、网下询价配售与网上定价发行相结合的方式[2] 发行规模与结构 - 初始发行股份数量为496,894.4214万股，占发行后总股本12.13%（超额配售选择权行使前），全部为公开发行新股[2] - 初始战略配售数量为248,447.2107万股，占初始发行数量的50.00%，约占超额配售选择权全额行使后发行总量的43.48%[3] - 若超额配售选择权全额行使，发行总股数将扩大至571,428.5714万股[7] 定价与配售 - 发行价格为3.18元/股，网上定价初始发行149,068.3000万股[4] - 网上发行有效申购户数11,491,780户，有效申购股数389,298,900,500股，初步中签率0.38291477%[7] - 回拨机制启动后，网上发行最终中签率提升至0.56373573%，网上最终发行数量占超额配售选择权全额行使后发行总量的38.41%[9] 战略配售与超额配售 - 战略配售投资者承诺认购资金已足额汇至指定账户，最终配售数量与初始一致，无需向网下回拨[3] - 联席主承销商已按发行价格超额配售74,534.1500万股，约占初始发行数量的15.00%[8] 发行流程 - 网上摇号抽签于2025年7月8日进行，中签结果将于7月9日公布[9] - 投资者需在2025年7月9日（T+2日）16:00前足额缴纳新股认购资金[4][5]

激光雷达与4D毫米波成像雷达的成本对比 - 使用激光雷达需额外匹配清洁系统 导致总成本翻倍 激光雷达清洁系统价格与激光雷达本身几乎一致[1] - 4D毫米波成像雷达成本优势显著 部分产品性能相当于64线激光雷达 但成本仅为后者的十分之一[2] 4D毫米波成像雷达的技术特性 - 突破性技术增加高度探测维度 实现距离/速度/水平角度/俯仰角度四维感知 功能接近激光雷达[1] - 毫米波波长特性使其具备全天候工作能力 可穿透微小障碍物 不受雨雪雾等恶劣天气影响[1][2] - 当前成像效果相当于低线数激光雷达 点云密度与高线数激光雷达(如128线)存在差距 角分辨率最高达0.5°(激光雷达可达0.1°)[5] 市场应用现状 - 多款车型已搭载4D毫米波成像雷达 包括蔚来ET9/深蓝SL03/小米YU7等[2] - 全球市场出现分化 欧美侧重高性能产品 中国市场需求催生入门级产品[2] - 产业链布局广泛 博世/恩智浦/华为等供应商均参与竞争[2] 技术升级方向 - 恩智浦推出S32R47处理器 采用16纳米FinFET技术 可实时处理三倍以上天线通道 提升分辨率/灵敏度/动态范围[4] - 新处理器支持L2+至L4级自动驾驶 在功耗与成本间取得平衡[4] 传感器融合趋势 - 行业普遍认为需多种传感器协同 4D成像雷达将与摄像头配合使用[6] - 高阶自动驾驶(L4/L5)可能采用"摄像头+高端4D雷达+前向激光雷达"的混合方案[9] - 中金公司预测多感知融合将成为主流 摄像头/4D雷达/超声波/激光雷达组合可创建冗余感知系统[9]

股东减持计划 - 股东磐茂(上海)投资中心计划减持德尔玛股份不超过18,462,500股，占公司总股本的4% [1] - 减持方式包括集中竞价和大宗交易，其中集中竞价减持在任意30天内不超过总股本的1%，大宗交易减持在任意30天内不超过总股本的2% [1] - 磐茂(上海)投资中心当前持有德尔玛87,500,000股，占总股本的18.96%，为公司第二大股东 [1] - 本次减持不会导致公司控制权变更，也不会对公司治理结构和持续经营产生重大影响 [1] 公司上市及募资情况 - 德尔玛于2023年5月18日在深交所创业板上市，发行总股数为9,231.25万股，占发行后总股本的20%，发行价格为14.81元/股 [2] - 公司首次公开发行募集资金总额为136,714.81万元，扣除发行费用后净额为123,110.94万元，比原计划少23,336.61万元 [2] - 原计划募资146,447.55万元，用于智能家电制造基地项目、研发品控中心建设项目和信息化建设项目 [2] - 发行费用共计13,603.87万元，其中承销及保荐费8,967.71万元由中国国际金融股份有限公司获得 [2] - 目前该股处于破发状态 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，显示国内经济增长动能稳健，部分指标有向好趋势，商品市场有不同表现，金融市场政策与数据交织，股票市场受机构看好部分板块投资机会 [1][2][35] 根据相关目录分别进行总结 宏观数据速览 - 2025年3月GDP不变价当季同比为5.4%，与上期持平，高于去年同期 [1] - 6月制造业PMI为49.7%，非制造业PMI商务活动为50.5%，较上期均有提升 [1] - 5月社会融资规模增量当月值、M0、M1、M2同比等多项金融指标有不同变化，固定资产投资、社会消费品零售总额累计同比等也有相应变动 [1] 商品投资参考 综合 - 证监会同意郑州商品交易所丙烯期货和期权注册 [2] - 6月全国期货市场成交量和成交额同比分别增长28.91%、17.25%，1 - 6月累计同比分别增长17.82%、20.68% [2] - 美方恢复部分产品对华出口，双方落实经贸会谈共识 [2][14] - 6月国内大宗商品价格指数环比上涨0.5%，市场运行总体平稳 [3] 金属 - 过去半年贵金属是期货市场最活跃品种，黄金期货成交额超去年全年，期权成交量大增 [5] - 印度将胶体贵金属及其化合物进口类别重新划分，影响电子制造业 [5] 煤焦钢矿 - 今年前5个月我国钢铁行业运行稳健，钢材产量同比增长5.2%，工业用钢需求提升 [6] - 印尼计划缩短采矿配额期限 [6] - 6月下旬焦炭、螺纹钢价格环比下跌，创纪录新低 [6] 能源化工 - 7月4日全国最大电力负荷创历史新高 [6] - 欧佩克+8月增产幅度超出预期，日产量将提高54.8万桶 [7] - 马来西亚国家石油公司将在苏里南近海钻探油井 [8] - 沙特上调对亚洲买家原油售价，交易商预计后期市场走软 [8] - 卡塔尔确定8月原油出货价 [8] 农产品 - 全国累计收购小麦超5000万吨，国家预计新季夏粮收购量1亿吨左右 [10] - 近一个月白羽肉鸡产业链价格大幅下跌 [10] - 6月下旬生猪价格环比涨2.82%，玉米价格环比涨1.33% [11][12] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有6522亿元逆回购到期，上周净回笼13753亿元 [13] - 7月4日央行开展340亿元7天期逆回购操作，单日净回笼4919亿元 [13] 要闻资讯 - 特朗普表示美国将设定新单边关税税率，可能8月1日生效 [14] - 欧盟白兰地反倾销案部分企业申请价格承诺获接受 [14] - 中欧电动汽车谈判技术部分基本完成，中方对欧盟进口白兰地征反倾销税 [15] - 李强出席金砖国家领导人会晤，中方将建立研究中心、设立奖学金 [15] - 蓝佛安出席金砖财长和央行行长会议，新开发银行批准新成员 [16] - 住建部要求因城施策稳定房地产市场 [16] - 业界预计6月新增人民币贷款及社融环比多增 [16] - 专家认为6月国内经济增长动能稳健，CPI同比有望回升，PPI同比或处低位 [17] - 地方密集发行新增专项债偿还拖欠企业账款 [18] - 齐鲁银行可转债触发强赎条款 [18] - 多地国企加强债务风险防范和市场转型 [18][19] - 高盛下调美债收益率预测，预计美联储可能提前降息 [20] - 法国五年期国债收益率超意大利 [20] - 日本国际协力机构将发行债券用于非洲建设 [20] - 美国财长称贸易谈判繁忙，8月1日前未达成协议关税将恢复 [21] - 多家公司有债券相关重大事件和海外信用评级变动 [22][23] 债市综述 - 银行间主要利率债收益率稳中稍降，国债期货多数上扬，资金面宽松 [24] - 交易所债券市场部分债券涨跌不一，地产债和高收益城投债指数有表现 [24] - 中证转债指数上涨，部分转债涨幅居前，部分跌幅居前 [25] - 7月4日货币市场利率多数下行 [26] - Shibor短端品种集体下行 [27] - 财政部、进出口行债券中标情况 [27] - 银行间、银银间回购定盘利率多数下跌 [27] - 欧债收益率涨跌不一 [28] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬，离岸人民币上涨 [29] - 美元指数下跌，非美货币多数下跌 [29] 研报精粹 - 申万固收认为转债市场采取哑铃策略有效 [30] - 国盛固收称超长信用债有下行空间，不同机构参与策略不同 [31] - 中信建投称下半年港股、科技、消费等领域有亮点 [31] - 中信证券认为中长久期信用债性价比提升 [31] - 中金固收称年内美债利率或震荡回落 [32] 今日提示 - 7月7日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [33][34] 股票市场要闻 - 2025年港股势头向好，申请IPO个案增加，港交所推动ETF上市 [35] - 中信证券认为中报季有色、AI硬件等是配置主旋律 [35] - 多家私募看好股市后市，关注科技、高端制造等方向 [36] - 上周A股开门红，后市有望震荡向上，中报季受关注 [36] - A股半年度业绩预告披露加速，部分公司盈利性较好 [37] - 多家上市公司获银行股票回购增持贷款支持，分红频次增多 [37] - 知名基金经理上半年在医疗和军工板块调仓 [38]

并购市场总体表现 - 2025年上半年涉及中国大陆的并购总额达2,520亿美元 同比增长129.8% 环比下降21.9% [2] - 已公布交易数量2,204宗 同比增长1.7% 环比增长8.7% [2] - 中国企业境外收购金额106亿美元 同比增长105.3% 外国企业收购中国公司金额74亿美元 同比下降31.5% [4] - 境内并购活动规模2,251亿美元 同比增长168.4% [4] 行业分布格局 - 金融行业以751亿美元交易额居首 市场份额29.81% 同比增长524.1% 四大国有银行计划通过A股定向增发筹资5,200亿元人民币 [6] - 能源与电力行业排名第二 市场份额16.85% 同比增长355.3% [6] - 高科技行业排名第三 市场份额16.32% 交易额411亿美元 同比增长119.4% [6] 财务顾问排名 - 中信证券以504亿美元交易额领跑 市场份额20% 同比增长9.8个百分点 [9] - 高盛以360.6亿美元排名第二 市场份额14.3% 摩根大通以334.3亿美元位列第三 市场份额13.3% [9] - 按交易数量排名 中国工商银行以47宗居首 中金公司35宗次之 中信证券29宗第三 [10] 法律顾问排名 - 年利达律师事务所以502.3亿美元交易额居首 市场份额19.9% 金杜律师事务所以448.3亿美元排名第二 [11] - 按交易数量排名 方达律师事务所以34宗居首 金杜律师事务所20宗次之 年利达律师事务所14宗第三 [12]

非银金融行业展望 - 2025年二季度非银金融领域有望受益于较高的市场活跃度 成为结构性亮点之一 [1] - 央行修订《人民币跨境支付系统业务规则》 为区块链 数字货币等创新技术融合预留空间 [1] - CIPS参与者数量持续增长 原有规则在账户管理 流动性监管等细节上无法满足规模化需求 [1] - 修订响应国际金融治理新趋势 为对接数字人民币 多边央行数字货币桥奠定制度基础 [1] 金融开放与创新 - 央行深化上海自贸试验区金融开放创新 包括发展自贸离岸债 优化自由贸易账户功能 [1] - 开展离岸贸易金融服务综合改革试点 推动数字人民币创新应用 [1] - 中央财经委员会推进全国统一大市场建设 "五统一 一开放"框架优化信贷投向 [1] - 减少区域间监管差异 促进金融机构跨区域业务拓展 [1] - 海洋经济高质量发展进一步推动绿色金融发展 [1] 证券行业指数 - 证券ETF跟踪证券公司指数 由中证指数有限公司编制 [2] - 指数选取A股市场业务与证券公司相关的上市公司 反映证券行业整体表现 [2] - 成分股主要为国内各大证券公司 具有较高行业集中度和市场代表性 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国机加工企业跨界人形机器人传动系统，技术标准、传动方案、加工工艺和材料未收敛，硬件成本结构未固定，竞争格局不明朗，需持续跟踪研究；人形机器人技术方案呈混合设计趋势，未来发展围绕硬件降本、结构设计优化和材料选择展开 [1] 各部分总结 传动系统核心部件及成本占比 - 人形机器人传动系统核心部件包括丝杠、减速器和轴承，占整个人形机器人硬件成本的 30%以上 [2] 中国机加工公司跨界布局情况 - 中国机加工公司跨界布局人形机器人传动系统硬件，需观察技术标准、传动方案、加工工艺和材料是否收敛来判断竞争格局，现阶段无明确结论 [2] 主关节和灵巧手传动方案 - 主关节传动分旋转和线性，旋转适用于上半身，线性适用于下半身；灵巧手传动以腱绳和丝杠驱动为主，腱绳仿生但负载低，丝杠适用于高负载工业场景 [1][4] 国内外企业传动方案选择趋势 - 国内企业主关节倾向旋转模组，海外企业如特斯拉倾向线性执行器；灵巧手方面，全球单手自由度增加，驱动方案倾向传统丝杠与新兴腱绳混合使用 [5] 国内外人形机器人应用场景及技术路线 - 国内聚焦轻负载工业和 C 端市场，采用成熟旋转执行器；海外特斯拉侧重高负载工业场景，倾向丝杠路线，家庭场景考虑安全性和价格，偏向简单化设计 [1][6] 典型企业及侧重应用领域 - 特斯拉、优必选、开普勒等侧重工业场景，YX 侧重家用场景，国内富力业专注轻医疗康养领域 [8] 技术方案趋势 - 人形机器人技术方案呈混合设计趋势，如灵巧手采用多级传动系统，未来将沿此方向发展 [1][9] 旋转和线性执行器应用场景区别 - 旋转执行器适用于肩部、肘部等关节运动，线性执行器适用于大腿、小腿等承重关节 [10] 专利申请情况及行业发展方向 - 中国人形机器人专利申请中，感知系统和线性执行器数量领先，旋转执行器和灵巧手相关专利相对较少，表明行业对前两者投入较大 [3][12] 减速器行业竞争格局及企业能力要求 - 减速器行业竞争格局变化，后发企业需建立客户粘性、具备正向开发能力应对非标化设计，材料端 PEEK 材料轻量化进展值得关注 [16] 行星滚柱丝杠应用情况 - 行星滚柱丝杠负载承载力优于行星滚珠，但加工精度要求高，国产厂商有机会通过早期布局等方式实现技术追赶 [16] 人形机器人丝杠成本降低路径及影响 - 成本降低路径包括缩短加工时长和改进工艺方法，生产要素国产化会促进产品降本，影响行业竞争格局 [17] 轴承研究价值 - 轴承在传动系统中价值量占比不到 5%，供给充分、技术路线定型，研究轴承有助于判断未来丝杠格局和理解传动系统趋势 [18] 丝杠和减速器竞争格局演变 - 丝杠和减速器竞争格局可能受底层生产工艺、与机床设备合作关系等因素影响，若核心磨床设备未国产化，竞争格局可能向滚动轴承演变，若新工艺突破，可能向滑动轴承演变 [20] 投资者关注要点 - 投资者应关注新工艺、新材料、新结构设计带来的硬件成本非线性变化及对行业格局重塑的机会，关注具备多重优势的公司 [21]

公司背景与战略定位 - 华电新能是中国华电集团旗下新能源发电领域的唯一平台和旗舰公司 [2] - 公司通过高效的资产整合和高质量发展打造而成 [2] - 作为五大发电集团之一的中国华电集团顺应绿色发展新趋势 [2] 上市意义与市场影响 - 华电新能上市将为A股市场注入兼具规模体量、战略高度与绿色基因的优质核心资产 [2] - 上市后公司将提升自身竞争力并以优良业绩回报社会和投资者 [2] - 公司践行央企在保障国家能源安全和资本市场健康发展两大领域的"压舱石"责任 [2] 发行准备与合作伙伴 - 中金公司担任华电新能本次发行上市的牵头保荐机构 [2] - 中金公司对华电新能进行了全面深入的尽职调查和发行准备 [2] - 中金公司陪伴华电新能走过"十四五"期间高质量发展之路 [2] 投资者交流与未来发展 - 网上投资者交流会旨在让投资者更充分了解华电新能的投资价值 [3] - 公司希望与投资者共同分享发展硕果 [3] - 中金公司预祝华电新能本次发行取得圆满成功 [3]

上市概况 - 股票简称：屹唐股份，扩位简称：屹唐半导体股份，股票代码：688729 [2] - 首次公开发行后总股本为2,955,560,000股，其中新股发行数量为295,560,000股，无老股转让 [2] - 股票将于2025年7月8日在上交所科创板上市，上市公告书及招股说明书全文可在上交所网站及指定媒体查阅 [1] 行业与估值比较 - 公司所属行业为"专用设备制造业"（行业代码：C35），行业最近一个月平均静态市盈率为29.44倍 [3] - 可比上市公司2024年扣非后静态市盈率平均水平为53.08倍，公司发行价对应市盈率为51.55倍，低于行业可比公司平均水平但高于行业均值 [4][5] - 发行价格为8.45元/股，市盈率计算基于扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后净利润 [4][5] 流通股与交易机制 - 上市初期流通股数量仅占总股本的6.76%，因原始股股东、保荐人跟投股份及战略配售投资者存在锁定期（6-36个月不等） [2] - 科创板股票上市前5个交易日不设涨跌幅限制，之后涨跌幅限制为20% [2] - 股票上市首日即可作为融资融券标的，可能加剧价格波动及流动性风险 [5]

可转债发行概况 - 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券（简称"伯25转债"，代码113696），规模为280,200万元，每张面值100元，合计发行2,802,000手[1][2] - 发行获得中国证监会证监许可2025631号文注册同意，保荐人为中金公司，联席主承销商为国泰海通证券[1] 发行结果 原股东优先配售 - 原股东全额认购优先配售部分，无放弃认购，合计配售2,064,834手（金额20.65亿元），占发行总量的73.7%[2] 网上公众投资者认购 - 网上社会公众投资者认购725,016手（金额7.25亿元），放弃认购12,150手（金额0.12亿元），放弃部分由主承销商包销[2] 包销情况 - 主承销商及联席主承销商合计包销12,150手（金额0.12亿元），包销比例0.43%[2] 发行流程 - 原股东优先配售缴款于2025年7月1日（T日）完成，网上认购缴款于2025年7月3日（T+2日）完成[2] - 余额包销部分资金划转后，由发行人向中国结算上海分公司申请债券登记[2] 相关方联系方式 - 发行人地址为安徽自贸区芜湖片区泰山路19号，联系人陈忠喜[3] - 保荐人中金公司地址为北京国贸大厦2座27-28层[3] - 联席主承销商国泰海通证券地址为上海静安区新闸路669号博华广场37楼[3]