其他热点还有：荷兰暂停对安世半导体行政令，中金公司合并两大券商。 10月税收同比增长8.6% 财政部17日公布的数据显示，今年前10个月，全国一般公共预算收入约18.65万亿元，同比增长0.8%。 其中，税收收入约15.34万亿元，同比增长1.7%；非税收入约3.31万亿元，同比下降3.1%。今年以来， 税收收入降幅持续收窄并由负转正，10月单月增速达8.6%。 支出方面，今年前10个月全国一般公共预算支出约22.58万亿元，同比增长2%，较前9个月下滑了1.1百 分点。其中，与民生相关的支出保持较快增速，社会保障和就业支出约3.77万亿元，同比增长9.3%。 【点评】整体来看，财政收入延续回暖势头，尤其三季度以来税收收入增幅较高，除经济向好带动因素 外，PPI降幅收窄、去年同期收入基数较低也相应带来税收收入增长。由于去年四季度基数较高，预计 今年四季度税收收入增幅会有所回落。同时，10月份财政支出力度有所下滑，为此，当月财政部从地方 政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资。 LPR连续6个月持平 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心20日公布，当日1年期贷款市场 ...

一周新闻速览 监管动态 公司动态 七部门：支持发展桑蚕业特色农产品保险 财政部：欢迎符合条件的德国保险公司依法合规在华拓展业务 财政部：提前下达2026年农业保险保费补贴预算456亿 央行：5年期和1年期LPR均维持不变 金融监管总局：保险公司资金运用余额达37.46万亿，较年初增长12.6% 金融监管总局：在海南召开外资金融机构座谈会 中国保险行业协会：发布《中国保险业社会责任报告（2024）》 保险行业协会：编撰出版《中国保险业发展报告（2024）》 中国精算师协会：发布《人身保险产品费用分摊指引》 北京：完善保险体系的服务保障作用 广东：支持开发符合老年人健康风险保障需求的保险产品 广东：推动优化养老服务机构综合责任保险 广东：支持深圳建设保险创新发展试验区，加快实现大湾区保险市场互联互通 阳光人寿：将出资200亿，投资设立试点基金 阳光人寿：减持徽商银行1143.8万股 阳光人寿：减持徽商银行3147.49万港元 富德生命：减持中煤能源3294.44万港元，持股比例降至39.99% 安诚财险：重庆力帆拟转让其2.45%股权 长城人寿：0.88%股权被两家股东再度转让，底价为7166万 中国人寿：前三季 ...

2025年步入尾声，市场对2026年的预期发展趋势非常关注。近期，中信证券、中金公司、华泰证券等券 商密集举办2026年度策略会，前瞻"十五五"开局之年的宏观经济走势、A股市场投资主线、产业机遇等 核心议题。从各家券商策略会主题与研判内容来看，"新"成为贯穿始终的高频关键词，而"A股具备结 构性机会、宏观经济延续复苏态势"也逐步成为行业共识。 中信建投证券首席经济学家黄文涛表示，2026年是"十五五"夯实基础、全面发力的起步之年。在"政策 支持+内需企稳+产业升级"的支持下，明年GDP预期增长将在5%左右。 在经济增速方面，券商预测普遍在4.9%至5.0%区间，且呈现"前低后高"的节奏特征。"中国经济有望延 续波动中复苏的态势。"中信证券首席经济学家明明预计，2025年中国经济将实现5.0%左右的增长目 标，2026年将保持在4.9%左右。考虑基数因素及政策节奏，2026年的经济增长可能呈现"前低后高"的节 奏。 出口韧性与产业升级的延续性，被多家券商视为宏观经济的重要支撑。华泰证券首席宏观经济学家易峘 认为，在出口方面，预计2026年我国出口仍保持较强韧性，产业升级成为主要叙事；财政政策将保持温 和扩张态势 ...

股东结构 - 截至2025年9月30日，公司股东总户数为118,897户 [1] - 其中A股股东户数为118,543户 [1] - H股登记股东户数为354户 [1]

合并交易概述 - 中金公司筹划通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，三家公司A股股票自2025年11月20日起停牌 [1] 合并后规模与行业地位 - 截至2025年三季度末，三家公司总资产合计约1.01万亿元，合并后新实体将成为A股第四家总资产破万亿的券商 [2] - 2025年前三季度，三家公司净利润合计95.2亿元，位列行业第六 [2] - 中金公司、东兴证券、信达证券2025年一季度总资产分别为7649.41亿元、1163.91亿元和1282.51亿元 [3] - 中金公司、东兴证券、信达证券2025年一季度归属于母公司股东的净利润分别为65.67亿元、15.99亿元和13.54亿元 [3] 投行业务整合与协同 - 合并后致力于建设"一流投资银行"，中金公司前三季度投行业务收入29.40亿元，同比增长42.55%，稳居行业第二 [3] - 东兴证券与信达证券前三季度投行收入分别为3.71亿元和0.84亿元，行业排名第20位和第37位 [3] - 中金公司在港股市场表现突出，作为保荐人主承销13单港股IPO，主承销规模28.66亿美元，位居市场第一；再融资及减持项目主承销规模25.59亿美元，领跑中资券商 [4] - 东兴证券上半年A股IPO主承销家数并列行业第三，规模排名第六，并计划挖掘境内企业赴港上市机会，与中金公司港股优势契合 [5] - 信达证券聚焦于破产重组、企业纾困等特色财务顾问业务，形成差异化竞争力 [7] - 整合后将构建"传统高端投行+中小IPO+特殊机遇业务"的全场景服务体系，提升投行板块收入稳定性 [9] 公募基金业务互补性 - 旗下公募基金公司包括中金基金、东兴基金与信达澳亚基金，截至2025年9月30日，管理规模分别为超2300亿元、340.57亿元和1100.43亿元 [10] - 中金基金产品线完整，覆盖股、混、债、FOF及REITs等，货币基金占比达63%；信达澳亚基金非货规模643.69亿元，权益类产品占比较高；东兴基金非货规模中债基占比超过95% [10] - 2024年，中金基金、信达澳亚基金、东兴基金净利润分别为1.09亿元、1.01亿元和0.31亿元，市场预期基金业务可能迎来整合 [10] 区域与网络协同效应 - 东兴证券与信达证券分别在福建、辽宁等地拥有92家和104家分支机构，与中金财富形成区域互补 [10] - 合并后，三家券商营业部总数将位列行业第三 [10] 合并战略意义 - 合并将提升中金公司资本实力，实现客户资源整合，巩固头部优势 [11] - 合并带来"规模效应+业务协同"的多重业绩增长动力，推动营收结构优化和盈利能力提升 [11]

公司人事变动 - 聚辰股份原持续督导保荐代表人幸科因工作变动不再担任该职务 [2] - 中金公司委派曾庆霖接替幸科继续担任聚辰股份持续督导保荐代表人 [2] - 此次变更旨在保证公司持续督导工作的有序进行 [2] 公司治理结构 - 中金公司为聚辰股份首次公开发行的保荐机构 [2] - 公司持续督导保荐代表人原为谢晶欣和幸科 [2] - 变更后持续督导保荐代表人为谢晶欣和曾庆霖 [2]

市场整体表现 - 主要股指表现分化，沪指午盘上涨0.38%，深成指下跌0.05%，创业板指下跌0.52% [1] - 市场呈现普跌格局，两市合计超3000只个股下跌 [1] - 市场交投活跃，两市合计成交额达1.11万亿元 [1] 行业板块表现 - 泛消费方向集体走弱，旅游酒店、食品、零售、纺织服装等板块跌幅居前 [3] - 美容护理、旅游及酒店、食品加工板块紧随消费股下跌 [3] - 银行板块逆势走强，中国银行、工商银行股价均续创历史新高 [3] - 锂电池产业链表现活跃，百川股份等多股涨停 [3] - 光刻胶概念延续强势，国风新材录得2连板 [3] 公司动态与重大事件 - 水羊股份、南京商旅、益客食品等多只消费股出现大跌 [3] - 中金公司、东兴证券、信达证券发布公告，正在筹划由中金公司换股吸收合并东兴证券和信达证券 [3] 宏观经济与政策 - 美联储观察显示，市场预期美联储12月降息25个基点的概率为32.7% [3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“超配” [1] 核心观点 - 中金公司拟通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，此次整合由年初财政部将中国东方、中国信达股权划转至中央汇金奠定基础，整合节奏超市场预期 [7] - 合并后总资产达10096亿元，排名升至行业第4，净资产达1747亿元，排名亦升至行业第4，归母净利润简单加总达95亿元，排名升至行业第6 [7][8] - 整合实现区域与业务互补：东兴证券强化东南区域（近60家分支机构位于福建），信达证券巩固东北区域（85家分支机构位于东北三省），中金公司则深耕一线城市与海外市场，合并有助于挖掘二三线市场客户 [7] - 业务上，东兴和信达的AMC背景可拓宽中金产业投行边界，对接万亿级不良资产池，并助力资管与自营业务风控体系完善，中金公司的衍生品工具可优化组合风险收益比，推动其向“全牌照、全客群、全周期”综合金融服务商蜕变 [7] - 此次整合有望加速行业并购节奏，遵循业务或区域互补、国资体系内股权整合两条主线，长期看将优化行业格局并提升资源使用效率 [7] - 投资建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇，符合中央金融工作会议和新“国九条”对一流投行的建设方向 [7] 事件梳理 - 2025年2月14日，财政部拟将中国东方、中国信达股权划转至中央汇金 [8] - 2025年5月8日，股权变更获金监总局批准 [8] - 2025年6月6日，证监会核准汇金公司为实际控制人 [8] - 2025年7月1日与9月4日，中国东方与中国信达分别完成股权变更手续 [8] - 2025年11月19日，筹划中金公司吸收合并东兴证券与信达证券的重大资产重组 [7][8] 财务数据整合 - 2025年第三季度末，中金公司总资产7649亿元，东兴证券1164亿元，信达证券1283亿元，合并后总资产10096亿元 [7][8] - 2025年第三季度末，中金公司归母净资产1178亿元，东兴证券296亿元，信达证券272亿元，合并后净资产1747亿元 [7][8] - 2025年第三季度末，中金公司归母净利润66亿元，东兴证券16亿元，信达证券14亿元，合并后利润95亿元 [7][8] - 2025年第三季度末，中金公司营业收入208亿元，东兴证券36亿元，信达证券30亿元，合并后营业收入274亿元 [8]

美联储政策分歧 - 美联储10月货币政策会议纪要显示官员对12月是否进一步降息出现明显分歧[1] - 经济呈现温和扩张劳动力市场逐步降温但未现急剧恶化[1] - 围绕关税对通胀的影响美联储官员意见存在分歧部分官员认为不考虑关税影响通胀水平已接近目标值而更多官员认为总体通胀水平已持续高于目标值且几乎没有迹象表明其能及时可持续地回落至2%的目标水平[1] 中国房地产政策 - 中国住建部等多部门正在酝酿新一轮房地产市场支持政策包括首次在全国范围内对新增个人住房贷款提供贴息提高房贷个人所得税专项扣除以及进一步降低住房交易契税等[2] - 北京上海等一线城市有望放宽购房的户籍限制让更多非本地居民获得购房资格[2] - 政策组合拳显示政府稳定房地产市场的决心[2] 碳酸锂期货交易调整 - 广期所自2025年11月24日交易时起将碳酸锂期货LC2601合约交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二日内平今仓交易手续费标准亦为万分之三点二[3] - 碳酸锂期货LC2602 LC2603 LC2604 LC2605合约交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六日内平今仓交易手续费标准亦为万分之一点六[3] - 此举意在抑制短线投机防范价格非理性波动[3] 北美科技股表现 - 美东时间周四美国股市遭遇剧烈波动科技股纷纷下挫纳斯达克综合指数早盘一度上涨逾2%但最终收跌2.2%标普500指数下跌1.6%[4] - 英伟达在公布好于预期的强劲季度业绩后早盘一度上涨超过5%但最终收跌3.15%股价下跌5.88美元至180.64美元市值蒸发约1429亿美元约合1万亿元人民币[4] - 市场对英伟达亮眼业绩的乐观情绪被AI公司高估值引发的新一轮担忧所抵消[4] 英伟达风险指控 - 有观点指出英伟达财报显示利润强劲但334亿美元未收账款激增198亿美元库存堆积现金流与利润差48亿美元[5] - 指控大型科技公司如微软OpenAIxAI甲骨文等之间用同一笔钱循环下单让英伟达收入被重复记账形成虚假需求[5] - 预测英伟达庞氏结构将在90天内崩塌股价可能跌至71美元并于2026年2–4月被下调评级重述财报[5] 中国券商整合 - 中金公司拟通过换股方式吸收合并东兴证券与信达证券[6][7] - 按2025年三季报数据合并后新公司营业收入将达273.9亿元超越华泰证券跃居行业第三总资产规模升至10095.83亿元位列行业第四[7] - 此次合并是中央汇金旗下券商整合的重要落子中央汇金旗下共有8家券商中金东兴信达均为其控股企业[7] 公募基金发行 - 截至11月19日今年以来全市场共计发行公募基金1332只合计发行规模突破1.03万亿份新发数量创三年新高[8] - 新基金平均认购天数为16天较去年同期的23.31天缩短超7天年内已有379只新产品宣布提前结束募集[8] - 市场回暖中未出现单只规模超百亿产品主动限制首发规模成为行业共识多数新产品募集上限设定在50亿元以下[8] 基金行业分化 - 市场回暖红利加速向头部机构集中规模排名前4名的机构合计新发规模超过1945亿元占总量的18.33%[9] - 富国基金以60只新基金合计规模445.59亿元居发行数量第一南方基金以39只产品获517.72亿元规模居首易方达基金和华夏基金新发规模分别为512.32亿元和469.6亿元[9] - 行业分化加剧61家基金公司年内新发基金数量不足5只39家机构新发规模不足10亿元合计182.37亿元另有34家机构年内尚未发行新产品[9] QDII基金限购 - 11月中旬以来多只QDII基金暂停或限制大额申购11月以来已有逾80个相关调整公告密集发布[10] - 限购产品主要集中在美股指数型领域近一年回报普遍高于20%平均规模达20亿元以上资金虹吸效应显著[10] - 额度告急主因外管局对QDII额度设有上限2025年以来美股表现突出资金持续涌入导致热门产品额度紧张全市场QDII累计获批额度为1708.69亿美元较2024年末增长30.8亿美元但额度分配高度集中于头部机构[11] 公司IPO动态 - 摩尔线程发布IPO公告发行价格为114.28元/股发行7000万股预计募集资金总额80亿元扣除费用后净额为75.76亿元[11] - 中国咖啡连锁品牌Manner Coffee考虑最早明年在香港IPO可能寻求筹资数亿美金估值最高可达30亿美元[12] - Manner Coffee于2015年成立在中国拥有超过2000家直营门店投资者包括字节跳动和淡马锡控股[12]

智通财经APP讯，中金公司(03908)公布，公司2024 年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)将于 2025年11月28日开始支付自2024年11月28日至2025年11月27日期间的利息。债券简称"24中金F1"，发行 总额20亿元，票面利率2.05%，每手债券派息20.5元(含税)。 ...