QDII基金放宽大额申购限制 - 鹏华基金、华宝基金等多家公司宣布旗下多只QDII基金调整大额申购金额上限 [2][4] - 华宝致远混合型QDII大额申购门槛从2万元上调至20万元 华宝纳斯达克精选股票QDII从5000元上调至2万元 华宝海外科技股票QDII从2000元上调至1万元 [5] - 鹏华全球高收益债QDII人民币份额单日限额从5万元上调至10万元 美元现汇份额从1万美元上调至2万美元 [5] - 华安日经225ETF(QDII)、华安德国(DAX)ETF(QDII)恢复申购业务 汇添富纳斯达克生物科技ETF等恢复大额申购 [5] QDII额度获批情况 - 6月底60家合格境内机构投资者合计新增21.2亿美元QDII额度 [8] - 易方达、广发、富国等22家机构各获5000万美元额度 华夏、南方等12家各获4000万美元 招商、银华等9家各获3000万美元 [8] - 兴业、建信等10家机构各获2000万美元 平安、财通等7家各获1000万美元 [8] - 易方达累计获批额度超70亿美元 华夏、南方累计获批均超60亿美元 [9] 放宽申购原因分析 - 业内人士指出放宽限制与新一轮QDII额度获批直接相关 [3][6] - 新额度可能优先分配给投资热门市场的基金或规模较小的基金 [6]

值得关注的是，7月4日当天，由长江产业投资集团联合中金公司、民生银行及知名金融法律服务机构共 同发起的长江并购联盟在武汉长江产业大厦举行成立仪式。据悉，该联盟旨在打造兼具技术分享、资源 整合和交易促进三大功能于一体的省级公益平台，抢抓并购重组政策机遇，通过并购重组和资本运作支 持湖北上市公司改造提升传统产业、培育壮大新兴产业、布局建设未来产业，打造具有国际竞争力的若 干产业集群。 长江并购联盟的成立，是长江产业集团联合中金公司举办"湖北上市公司高质量发展论坛暨《湖北上市 公司发展报告（2025）》发布会"系列活动的重要组成部分。作为联盟发起方，长江产业集团在论坛主 会场还举行了"长江并购研究院"揭牌仪式，进一步强化了其在并购研究领域的布局。 据悉，长江并购联盟将贯彻深化湖北省委、省政府投融资体制改革一系列工作部署，实现国有企业在资 本市场募资培育功能方面的精准补位，引导国有资本与社会资本聚焦战略性新兴产业、未来产业开展并 购重组。未来，联盟将通过组织专业培训、项目路演、信息交流、专家咨询等多种形式，促进信息对称 与资源共享，精准对接并购需求与供给，致力于成为推动湖北乃至长江经济带并购市场繁荣、服务实体 经济高 ...

IPO市场概况 - 2025年上半年沪深北三大交易所累计受理177家IPO企业，远超2024年全年的77家，其中6月新增受理150家创单月新高 [1] - 北交所IPO受理数量占比最高达65%（115家），深交所和上交所分别受理32家和30家 [1] 保荐机构业绩 - 37家保荐机构承担177家企业的179单业务（含2家联合保荐），“三中两国一华”头部机构合计90单占比超50% [2] - 国泰海通以26单排名第一，中信证券（22单）、中信建投（14单）、中金公司（10单）、国联民生与华泰联合（各9单）分列2-5名 [2][3] - 第二梯队机构包括国金证券（8单）、东吴证券与申万宏源（各7单），第三梯队中15家机构单量不超过6单 [3][4] 律师事务所业绩 - 36家律所参与IPO法律服务，锦天城（25单）、北京中伦（23单）领跑，国浩上海（11单）与德恒、金杜（各10单）进入前五 [5] 会计师事务所业绩 - 24家会计师事务所提供服务，天健（38单）、立信（31单）、容诚（27单）包揽前三，中汇（14单）和致同（12单）紧随其后 [6]

银行股表现 - 2025年下半年仅4个交易日多只银行股价格再度创下历史新高 [1] - 上半年银行板块持续受益于高股息板块投资热度 保险资金等中长期资金入市加快并频频举牌上市银行 [1] - 政策红利下中央汇金持续增持 ETF等指数基金大幅加仓 多因素催化银行板块持续上涨 [1] 上涨驱动因素 - 银行板块红利价值逻辑有所降温 政策红利下的资金裂变成为主导银行估值重塑的核心驱动 [1] - 增量资金流入银行板块多数由政策推动 包括中长期资金入市 公募基金欠配调仓 汇金增持和被动型指数ETF发展 [1] - 保险负债成本相对大部分金融资产收益率较高 以银行为代表的高股息资产配置需求提升 [2] 市场展望 - 多家券商在2025年银行业中期投资策略中保持乐观看法 [1] - 中金公司看好银行相对收益和绝对收益 H股表现好于A股 [2] - 保险资金投资港股可免除股息税 H股银行相对A股银行股息更具吸引力 [2] 基本面分析 - 核心主业企稳有望支撑银行整体基本面保持稳健 [2] - 利差业务和负债端成本展现积极信号 对全年板块营收表现无需过度担忧 [2] - 板块平均股息率达到4.01% 监管引导中长期资金入市措施持续增强股息配置价值吸引力 [2] 投资建议 - 有闲置资金配置需求的投资者可考虑银行板块 [2] - 港股市场银行股估值更低 可效仿险资选择H股银行占比约65%的投资标的如港股通金融ETF（513190） [2]

市场表现 - 沪指报3475 24点 涨0 41% 深成指报10540 0点 涨0 05% 创业板指报2168 03点 涨0 18% [1] - 上证指数上涨14 09点(+0 41%) 深证成指上涨5 42点(+0 05%) 北证50下跌15 56点(-1 08%) [2] - 科创20下跌0 93点(-0 09%) 创业板指上涨3 95点(+0 18%) 万得全A上涨5 57点(+0 10%) [2] - 全市场超3700只个股下跌 [2] 板块表现 - 游戏股走强 稳定币概念股活跃 脑机接口 银行 电力板块涨幅居前 [4] - 军工板块调整 固态电池 贵金属板块走低 [4] 资金流向 - 主力资金早间净流入银行 医药生物 计算机等板块 [6] - 主力资金净流出电力设备 有色金属等板块 [6] - 沃尔核材 协鑫能科 数据港分别获净流入22 85亿元 9 93亿元 9 64亿元 [7] - 好上好 东山精密 北方铜业分别遭抛售6 74亿元 4 52亿元 3 55亿元 [8] 行业观点 - 脑机接口行业当前最核心应用方向为医疗领域 未来在游戏 军事领域应用有望推广 [10] - 人形机器人传动系统硬件存在降本空间 技术迭代将推动规模化量产 [10]

第一轮（1995—2003年）：分业经营改革催生的行政整合 这一轮源于金融分业经营改革，《商业银行法》确立"银证分离"原则后，促使银行和信托系统的证券业 务独立或被整合。这一时期的并购呈现明显的行政主导特征，如申银万国证券的组建和国泰君安证券的 成立。核心动力是政策引导，目标是优化金融结构、规范市场秩序，但市场化程度有限。 第二轮（2004—2011年）：风险化解与主动整合并举 2001年起，A股市场调整导致部分券商经营压力增大。监管部门启动"综合治理"计划，国务院发布"国 九条"支持券商整合。这一时期并购呈现风险化解与主动整合并行特点：华夏证券重组为中信建投证 券；海通证券整合兴安证券、甘肃证券；中信证券整合万通证券和金通证券。在并购推动下，证券行业 风险得到有效释放，头部券商扩大规模与市场影响力。 第三轮（2012—2022年）：市场化主导与国际化驱动 2012年，证监会提出"扶优限劣"理念，鼓励头部券商通过并购提升竞争力。这一阶段并购呈现鲜明市场 化特征，动机转向主动战略布局。标志性案例包括申银万国与宏源证券合并成立申万宏源证券，东方财 富收购西藏同信证券开创"互联网+证券"模式。同时，领先券商积极布局 ...

港股市场表现 - 恒生指数低开0 7%，恒生科技指数跌0 75%，阿里健康跌近5%，友邦保险跌近2% [1] - 恒指过去一个月在23000-24000点区间震荡，呈现结构性上涨而非普涨格局 [1] 港股后市展望 - 中泰国际预计2025年及2026年恒生指数每股盈利分别增长8 5%及8 3%，2025年下半年在政策与美元流动性改善背景下有望延续强势 [1] - 中金指出当前风险溢价与乐观情绪已与去年10月初高点相当，需更多催化剂推动进一步乐观 [1] - 光大证券认为短期港股可能震荡，长期因互联网、新消费、创新药等稀缺资产及低估值具备较高配置性价比 [1] 市场驱动因素 - 中信证券预计优质企业赴港上市将提升港股资产质量及流动性，南向资金持续流入，三季度或震荡向上，四季度或迎业绩上修契机 [2] - 汇添富基金认为下半年港股或"震荡上行+结构分化"，宏观政策聚焦高质量发展与科技创新，南向资金全年净流入或突破万亿元 [2] - 海外区域性资金对港股关注度上升，若基本面改善外资配置比例有望从低位回升 [2]

近期，中证协对2025年券商做好金融"五篇大文章"情况进行了专项数据统计，其中披露了代销个人养老 金产品规模排名靠前的券商情况，共18家。据规模排序（单位万元）来看，分别是 中金公司 （2482.76）、 银河证券（1806.2）、 广发证券（1718.36）、 招商证券（1391.35）、 国信证券 （1377.94）、 兴业证券（1142.22）、 国泰海通证券（715.53）、 中信证券（531.85）、 华泰证券 （405.65）、平安证券（344.79）、 申万宏源证券（259.42）、 东方证券（216.68）、 中泰证券 （213.2）、 中信建投证券（136.98）、 长江证券（98.07）、 东方财富证券（45.52）、国投证券 （26.49）、 光大证券（23.15）。（记者 林坚） ...

美联储降息路径变数 - 6月非农就业岗位增加14.7万个，超预期11万个，失业率降至4.1%，低于预期4.3% [1] - 芝加哥商品交易所数据显示7月降息概率降至个位数 [1] 华泰证券观点 - 6月新增非农超预期，7月降息概率下降，但维持9月-12月两次预防式降息判断 [1] - 天气偏热和罢工拖累消退提振新增非农约3-4万人，劳动力规模下降75.5万人，劳动参与率下行0.3pp [1] - 移民放缓或压低就业均衡增长率，三季度就业或走弱 [1] 中信证券观点 - 2025年6月新增非农超预期，失业率低于预期，但就业市场继续走弱 [2] - 预计美联储将在9月议息会议上再度降息 [2] 中金公司观点 - 6月新增非农超预期，失业率从4.2%回落至4.1%，显示劳动力市场仍有韧性 [3] - 移民政策收紧导致劳动力供给放缓，抑制失业率上升，存在技能错配问题 [3] - 非农数据不支持美联储提前降息，下一次降息或等到第四季度 [3] 方正证券观点 - 6月非农数据表明就业市场整体韧性，但私人部门持续走弱，经济下行压力显现 [4] - 职位空缺率回升至4.6%，劳动力参与率略有下降，就业市场边际趋弱 [4] - 时薪增速维持在3%，通胀压力温和，美联储7月大概率观望，9月或开启降息 [4]

行业趋势 - 腾讯音乐以近百亿元收购喜马拉雅，显示"耳朵经济"赛道仍具投资价值[1] - 新能源汽车智能座舱发展推动车内音频内容需求增长[1] - 公募基金和头部券商如华夏、易方达、南方等20余家机构已规模化布局基金播客[1] 内容形态创新 - 基金播客从市场资讯播报升级为"专业生产内容+重量级嘉宾"深度对话模式[2] - 基金经理和投研团队通过播客公开剖析投资逻辑，增强内容可信度[2] - 播客完播率和用户平均收听时长高于短视频，适合碎片化场景[2] 投资者教育价值 - 播客细水长流的特质契合长期投资理念传递需求[3] - 提供宏观经济分析与投资策略的系统性知识，弥补短视频碎片化缺陷[3] - 创造深度沉浸场景，满足投资者盈亏时的心理需求[3] 竞争格局与挑战 - 金融行业"耳朵争夺战"进入实质布局阶段[4] - 流量增长乏力与商业化路径不明晰成为主要发展瓶颈[3] - 深度陪伴模式相比短期流量更能建立长期客户信任[4]