公司概况 - 京东健康是一家综合的"互联网+医疗健康"生态系统，与子公司及关联实体从事相关业务[123] - 京东健康只有一个可报告分部，未就市场或分部作出区分[124] - 京东健康前五大客户占总收入30%以下，前五大供应商占采购总额30%以下[130][133] - 京东集团间接持有京东健康约67.4%的股权[131][134] 业务发展 - 2023年被公众称为「疫後元年」，医疗健康行业发展与变革持续深化[29] - 积极响应国家政策和规范引导，不断构建线上线下一体化服务体系，持续打造「线上健康消费第一入口」[30] - 夯实医药健康供应链基础设施建设，提质增效，巩固「线上健康消费第一入口」优势地位[31] - 与多家医药健康企业深化合作，共同探索医药健康产品与健康服务结合的创新模式[32] - 携手品牌实现更多元的产品供给，在线上为用户提供精准和专业的健康营养指导[32] - 已成为全球品牌获得全域增长的首选合作平台[32] - 2023年聚焦本地「即时零售」业务，加速全渠道业务布局，提供24小时取药窗口和28分钟送药上门服务[33] - 持续构建线上线下一体化服务体系，提供优质、可及的医疗健康服务[34,35,36] - 发布医疗大模型「京医千询」，推进产品和解决方案的全面人工智能(AI)化部署和升级[37] - 组织公益活动，包括罕见病患者关爱援助、乡村女性健康关爱行动等[38] 财务表现 - 2023年总收入为535亿元人民币，同比增长14.5%，年度活跃用户数达172.3百万[43] - 自营业务收入为457亿元人民币，同比增长13.1%，持续扩大覆盖全国的仓库网络和全温区配送服务范围[45] - 2023年度盈利为人民币21.43亿元，非国际财务报告准则盈利为人民币41.35亿元[1] - 2023年经营活动所得现金净额为人民币46.05亿元，主要来源于年度盈利和股份支付开支等调整[2,4] - 2023年投资活动所用现金净额为人民币80.23亿元，主要用于存入定期存款和购买金融资产[3,4] - 2023年融资活动所用现金净额为人民币1.17亿元，主要由于回购股份付款减少[4] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为人民币150.37亿元[2] 合作与战略 - 与阿斯利康、东阿阿胶、利奥制药等多家医药企业全面升级战略合作，上线多款创新药物[46] - 与健合集团、汤臣倍健、同仁堂健康、Move Free等品牌合作，共同启动全家营养健康计划[47] - 联合权威机构完善营养保健和滋补产品标准体系，包括益生菌、人参及参茸等[48] - 与多地政府达成战略合作，助力当地人参产业带快速发展[48] 用户运营 - 第三方商家数量超过5万家，同比增长超过100%[49] - 优化流量分发机制，为商家提供全链路营销服务和数字化管理工具[50] - 在北京布局多家自营社区药店，上线"24小时取药窗口"服务[52] - 即时零售业务已覆盖超过480个城市，合作线下药房超过12万家[53] - 上线国内首个皮肤专科互联网服务平台，累计服务数百万名患者[56] - 京东健康互联网医院医疗质量管理委员会累计发布223个标准化诊疗路径[57] - 发布医疗大模型"京医千询"，实现数字疗法产品在医疗场景的应用[59] 公司治理 - 公司董事会由6名董事组成，包括1名执行董事兼首席执行官、1名主席兼非执行董事、1名非执行董事以及3名独立非执行董事[101] - 首席执行官金恩林在医疗和TMT领域拥有丰富经验，曾在京东集团担任多个关键职位[102] - 主席兼非执行董事刘强东自2004年创办京东并一直担任该公司主席和首席执行官至2022年4月[104] - 非执行董事Qingqing Yi为高瓴投资的合伙人，在医疗健康领域有丰富投资经验[106] - 独立非执行董事陈兴垚曾担任新希望六和的财务总监和副总裁[108] - 独立非执行董事李玲在北京大学担任教授和博士生导师，在卫生经济学领域有丰富经验[109,110] - 独立非执行董事张吉豫目前为中国人民大学副教授，在网络空间安全和人工智能法规方面有专业背景[112] - 独立非执行董事吴鹰在电信业和企业资本投资方面拥有丰富经验[114] - 本集团高级管理人员包括首席财务官邓卉女士，自2023年5月11日起生效[116] - 邓卉女士在财务管理及资本运作等领域具备丰富经验，曾深度参与JD.com的多个重大资本运作项目[117] - 公司秘书赵明璟先生在公司秘书行业拥有逾10年经验，现任多家上市公司的公司秘书[118][119][120] 风险因素 - 公司依赖京东集团，且存在部分重叠业务[139] - 公司可能与京东集团存在利益冲突[139] - 公司需要与京东集团保持良好关系以管理业务及营运的增长[139] - 公司受到严格的监管要求规管，处方药销售受到严格审查[139] - 公司处于新兴行业的早期发展阶段，经营历史有限[139]

业绩总结 - 京东健康2023年营业收入达535亿元，同比增长14.5%[1] - 公司毛利率上升至22.2%，年度盈利达21.4亿元，同比增长459.2%[2] - 三大品类商品收入占比分别为41%、29%、30%，业绩增速有望继续保持[2] - 服务收入同比增长23.7%，主要来自广告客户数量增加和第三方商家销量上升[2] - 公司第三方商家数量超过5万家，同比增长超过100%[2] 用户数据 - 京东健康过去12个月的年度活跃用户数量为1.72亿，同比净增1800万人[2] 未来展望 - 公司全面发力即时零售业务，已在超过480个城市提供24小时即时零售服务[2] - 考虑到公司年报业绩和未来扩张预期，调整公司2024/2025年收入预测为620/727/854亿元，维持“买入”评级[2] 新产品和新技术研发 - 公司全面发力即时零售业务，已在超过480个城市提供24小时即时零售服务[2] 市场扩张和并购 - 公司全面发力即时零售业务，已在超过480个城市提供24小时即时零售服务[2] 其他新策略 - 毛利率稳步提升至22.2%，公司运营效率仍有提升空间[2] - 风险提示包括宏观经济不确定性、互联网医疗政策收紧、处方药销售不及预期和行业竞争加剧[3]

赛事信息 - 2024年宿迁马拉松由京东健康冠名赞助，将于3月31日在宿迁市宿城区鸣枪起跑[1] - 宿迁马拉松设有全程马拉松、半程马拉松、欢乐跑和亲子跑等四个项目，途经宿迁知名景点和地标建筑[2] - 比赛将于3月31日7点半正式开始，京东健康全面帮助选手畅享“速度与激情”，提供丰富健康好物[8] 参赛准备 - 医生提醒参赛选手在赛前保证充分摄入维生素和钙，清淡饮食并补充碳水化合物以增加能量储备[3] - 比赛过程中选手需注意补给维生素、矿物质等微量元素，备好能量胶、电解质盐丸保持体能[5] - 赛后需充足供应蛋白质缓解运动性疲劳，进行肌肉的拉伸和放松促进身体恢复[6] 医疗保障 - 宿豫医院派出30余位医护工作人员为参赛选手提供健康服务，保障现场医疗健康需求[4] 营养补给 - 京东健康联合多个品牌为参赛选手提供全面的营养补给和体能保障，帮助他们取得优异表现[7]

业绩总结 - 京东健康2023年实现营业收入535.3亿元，同比增长14.5%[4] - 2023年公司实现盈利21.4亿元，同比增长459%[4] - 2024-2026年公司商品销售收入预计YoY增速为15%/15%/14%[5] - 公司第三方商家超过5万家，同比增长100%[6] - 2023年京东健康的营业收入为53,530百万元，同比增长15%[13] - 2024-2026年预测显示，京东健康的归母净利润将分别为27.26亿元、33.80亿元和39.30亿元，较之前预测下降了30%、35%和N.A.[11] - 2024年预测显示，京东健康的毛利为14,148百万元，较之前预测下降了12%[15] 用户数据 - 2026年预计净利润将达到3,930百万人民币，较2023年增长83.3%[1] - 2026年预计营业收入将达到82,169百万人民币，较2023年增长53.4%[1] - 2026年预计现金及现金等价物净增加额将达到9,504百万人民币，较2023年增长51.2%[1] - 2026年预计基本每股收益将达到1.24人民币，较2023年增长82.4%[1] - 2026年预计稀释每股调整收益将达到1.63人民币，较2023年增长24.4%[1] 未来展望 - 公司重申“买入”评级，目标价下调至43.57港币，蕴含54%的上行空间[29] - 京东健康2024年底的企业价值为64,856百万元，股权价值为125,440百万元[32] - 京东健康与互联网医疗行业可比公司相比，市销率较低，为1.6[34] - 京东健康与互联网行业可比公司相比，市值较低，为11,560百万元[34] 新产品和新技术研发 - 2024年预测显示，京东健康的毛利为14,148百万元，较之前预测下降了12%[15] - 产品收入在2024年预计为52,614百万元，2025年预计为60,519百万元，2026年预计为68,910百万元，较之前有所增加[25] - 服务收入在2024年预计为11,311百万元，2025年预计为13,258百万元，较之前有所下降[26] 市场扩张和并购 - 2024年预计现金及现金等价物净增加额将达到9,504百万人民币，较2023年增长51.2%[1] - 2026年预计营业收入将达到82,169百万人民币，较2023年增长53.4%[1] 其他新策略 - 监管要求的不断变化可能对京东健康的市场竞争和利润率产生影响[36] - 无法吸引和留住用户可能导致客户购买意愿下降[37] - 第三方合作的可信度对京东健康的收入和声誉至关重要[38] - 京东健康与京东集团之间可能存在利益冲突，包括业务机会分配不均等问题[39] - 自营模式下的运营风险可能影响京东健康的业务运营和财务绩效[40]

业绩总结 - 2023H2，京东健康实现营业收入264亿元，同比0增长，主要受疫情防护物资销量高基数影响[4] - 公司non IFRS净利率从去年同期4.9%升至6.4%，主要受益于利息收入快速增长至10亿[5] - 京东健康年活跃用户数1.72亿人，同比增长12%，主站用户渗透率近30%，ARPPU持续提升[6] - 预计2024-2025年公司收入为620/715亿元，经调净利为41/48亿元，相对当前股价上涨空间为11%-18%[8] 未来展望 - 2026年预测的每股净资产为4.01美元[1] - 2025年预测的ROIC为19%[1] - 2024年预测的EBIT Margin为4%[1] - 2023年预测的P/E-经调整为20.0[1] - 2022年预测的资产负债率为27%[1] 公司信息 - 该报告由国信证券经济研究所发布[18] - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[18] - 公司总机电话为0755-82130833[18] - 公司在上海浦东民生路证大五道口广场1号楼12层设有办公室[18] - 公司在北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层设有办公室[18]

业绩总结 - 公司2023年实现收入535亿元，同比增长14.5%[1] - 公司2023年归母净利润达21亿元，同比增长463.5%[4] - 公司2023年毛利率为22.2%，主要因平台、广告及其他服务业务较快增长[4] - 公司2023年经营利润为9亿元，经营利润率为1.7%[4] - 公司2023年利息收入约19亿元，主要系存款利息收入增长[4] 未来展望 - 公司预计2024-2025年收入分别为622/722亿元，同比增长16.2%/16.1%[10] - 预测公司2024-2025年的营收为62.2/72.2亿元人民币，调整后的净利润为4.2/4.8亿元人民币，维持“优于市场”评级[21] - 基于DCF估值，预测公司一年后的股权价值为234.1亿元人民币，对应股价为79.80港元，维持目标价并继续维持“优于市场”评级[22] 新产品和新技术研发 - 公司通过开设线下自营药房完善全渠道布局，优化运营模式[7] - 公司在扩大产品供给丰富度的同时保持有竞争力的商品价格[5] - 公司积极投资于全渠道业务布局，2023年专注于即时零售业务，通过开设线下自营药店改善全渠道布局，优化自营、在线平台和即时零售的运营模式[20] 市场扩张和并购 - 公司2023年的营收稳步增长，第三方业务数量迅速扩张[15] - 公司在2023年取得了超过市场预期的利润，主要是由于利息收入显著增加[18] - 公司在扩大产品供给丰富度的同时保持有竞争力的商品价格[5]

财务数据 - 公司2023年度收入为535,299,410人民币千元，同比增长14.5%[1] - 公司2023年度毛利为118,653,360人民币千元，同比增长20.0%[2] - 公司2023年度经营盈利为630,848人民币千元，较上年同期有显著改善[3] - 公司2023年度除税前盈利为2,693,348人民币千元，同比增长287.1%[4] - 公司2023年度年度盈利为2,142,880人民币千元，同比增长459.2%[5] 业务拓展 - 公司2023年全年日均在线问诊量超过45万[6] - 公司2023年公司年度活跃用户数量达到172.3百万[7] - 公司2023年自营商品销售收入为457亿元，同比增长13.1%[8] - 公司2023年第三方商家数量超过5万家，同比增长超过100%[9] - 公司2023年加大了对第三方商家在流量上的支持力度，助力商家快速成长[10] 医疗健康服务 - 公司2023年持续完善线上线下一体化的医疗健康服务体验[11] - 公司2023年发布了医疗大模型「京医千询」，实现了数字疗法产品在医疗场景的应用[12] - 公司与温州医科大学附属第一医院达成战略合作，共同打造全国领先的智慧医院服务系统[13] - 公司与长春市净月高新区共同启动智慧医疗平台信息化建设项目，实现数据和知识共享[14] 财务状况 - 公司2023年盈利达21亿元，比2022年的4亿元有显著增长[15] - 公司2023年非国际财务报告准则盈利为4,135,439千元，比2022年的2,616,292千元有显著增长[16] - 公司2023年所得税开支为550.5百万元，比2022年增加76.1%[17] - 公司2023年员工薪酬福利开支总额为29亿元人民币，较2022年减少2亿元人民币[18] - 公司2023年外汇风险并不重大，主要来自于功能货币为美元的实体和功能货币为人民币的中国子公司及关联实体[19]

政策导向 - 国务院政府工作报告明确提出要培育壮大新型消费，实施健康消费促进政策，推动养老等服务扩容提质[1] 公司举措 - 京东健康积极响应国家政策，全面升级“适老”服务体系，提供精准、个性化的健康管理解决方案[2] - 京东健康养老频道推出一站式、综合型健康养老消费新体验，满足老年人的健康需求，支持专业导购指南和个性化服务[3]

公司概况 - 京东健康股份有限公司是一家在开曼群岛注册成立的有限公司[180] - 公司的股份代号分别为6618（港币柜台）和86618（人民币柜台）[1] - 公司的主要股份过户登记处和过户办事处位于开曼群岛[4] 业绩总结 - 2023年上半年，公司总收入为人民币271亿元，同比增长34.0%[7] - 过去12个月的年度活跃用户数量达到168.6百万，较去年同期净增加37.3百万[7] - 自营商品销售收入达人民币232亿元，同比增长32.5%[9] 业务拓展与合作 - 与雅培、歐姆龍等品牌深化合作，建立数字化慢病管理体系，为糖尿病患者提供线上闭环的健康管理服务[11] - 在线平台吸引更多第三方商家入驻，截至2023年6月30日，平台已拥有超过3.6万第三方商家，618大促活动期间成交额同比翻倍[13] - 与华为合作，通过华为智能手表HUAWEI WATCH 4为用户提供体检报告解读服务，医生提供7×24小时在线、平均60秒响应的服务[20] 财务状况 - 2023年6月30日止六个月盈利为人民币1,562.0百万元[35] - 2023年6月30日止六个月，经营活动所得现金净额为23亿元人民币，主要归因于期间盈利2亿元人民币[42] - 2023年6月30日，现金及现金等价物为119亿元，较2022年12月31日的187亿元减少[39] 股权结构 - 劉強東持有公司约73.9%的表决权权益[58] - 劉強東持有公司股份的情况：根据员工股权激励计划，最多可获得35,361,678股股份[59] - 李玲持有公司股份的情况：根据股份奖励计划，最多可获得2,697股股份[61]

财务业绩 - 2023年上半年，公司总收入为人民币271亿元，同比增长34.0%[6] - 期间盈利达到人民币156.2亿元，同比增长600.6%[3] - 自营商品销售收入达人民币232亿元，同比增长32.5%[8] - 在线平台上已经拥有超过3.6万第三方商家，参与618大促活动的商家和商品数量均创新高，成交额同比翻倍[12] - 京东健康互联网医院日均在线问诊咨询量超过44万，推出皮肤专科互联网医疗服务平台，吸引近3,000名三甲医院皮肤专科医生入驻[15] - 毛利率由2022年6月30日止六个月的21.8%增长至2023年6月30日止六个月的22.9%[27] - 研发开支为616.9百万人民币，同比增长26.7%[30] - 2023年截至6月30日止六个月期间盈利为1,561,992人民币千元，较2022年同期222,958人民币千元有显著增长[59] - 非流动资产总额为4,891,479人民币千元，较2022年同期4,830,137人民币千元略有增长[60] - 本公司所有者的权益总额为48,680,017人民币千元，较2022年同期44,780,248人民币千元有所增加[61] - 2023年截至6月30日止六个月商品收入中，醫藥和健康產品銷售收入为23,167,780人民币千元，较2022年同期17,482,012人民币千元有显著增长[67] - 2023年6月30日止六个月，公司当期税项为269,234千元，较2022年同期的154,388千元增长[68] - 2023年6月30日止六个月，公司每股基本盈利为0.50元，较2022年同期的0.07元增长[68] 经营活动 - 过去12个月的年度活跃用户数量达到168.6百万，较去年同期净增加37.3百万[6] - 全渠道佈局已覆盖全国超400个城市，合作连锁品牌超1,200家，合作门店超10万家，其中三线及以下城市的合作门店数占比超过60%[13] 资金运作 - 2023年上半年，公司经营活动所得现金净额为368,079千元，较2022年同期的2,256,115千元有所下降[40] - 2023年上半年，公司投资活动所用现金净额为72亿元，主要用于定期存款、金融资产购买等[43] - 2023年上半年，公司融资活动所用现金净额为18.5百万元，主要归因于租赁付款本金部分[45] 公司治理 - 公司已根据《企业管治守则》成立审计委员会，由三名成员组成，主席为陈兴垚先生[76] - 公司已根据《国际审计与鉴证标准委员会》的相关规定，对截至2023年6月30日止六个月的财务报表进行审阅[78] - 截至2023年6月30日，公司及其子公司未购买、出售或赎回在香港联交所上市的任何证券[80] - 董事会未建议派发截至2023年6月30日止六个月的中期股息[81] - 公司募集资金淨额主要用于业务扩张、研发、潜在投资及收购或战略联盟、运营资金需求及一般公司用途[83] - 公司中期业绩公告将在香港联交所网站和公司网站刊发，中期报告将在适当时间寄发给股东[84] 风险管理 - 2023年上半年，公司员工薪酬福利开支总额为13亿元，较2022年同期的15亿元有所下降[53] - 2023年上半年，公司外汇风险较小，以功能货币以外的其他货币计值的外币交易的汇兑损益并不重大[54] - 截至2023年6月30日，公司应收第三方贸易款项为526,473千元，较2022年同期的773,575千元减少[69] - 2023年6月30日止六个月，公司贸易应付款项信用期主要为30到90天[71]