在传统电商业务之外，京东健康正凭借创新药与AI两大新引擎，试图重塑其增长叙事。 据追风交易台消息，汇丰10月13日研报显示，京东健康的基本面正获得两大核心业务的有力支撑：药品 和健康补品。报告预计，在双重驱动下，公司2025年下半年的营收将实现约20%的同比增长。 其中，创新药业务被视为一个"亮点"。据报告披露，创新药目前已占京东健康处方药总销售额的约 30%，并且其增长率有望持续提升，主要得益于医院处方外流带来的线上流量迁移。同时，健康补品业 务的增长预计也将受益于用户和流量的增加。 AI赋能初显成效，转化率提升10个百分点 数据显示，京东健康在2025年上半年实现了10%的调整后净利润率，但公司预计短期内该指标将维持在 8-10%的水平。报告预测，2025年第三季度的非国际财务报告准则（Non-IFRS）净利润率约为8%，而 2025年下半年则可能降至约6%。 不过，报告也提到，公司正在实施"更严格的成本控制"，这应能对利润率起到缓冲作用。 综合以上分析，该行最终维持了对京东健康的"买入"评级，并将目标价从65.00港元上调至66.00港元， 其认为公司能很好地把握医疗改革背景下日益增长的线上医疗需求。截 ...

业绩表现 - 公司2025年上半年业绩大幅优于预期 [1] - 预期公司下半年业绩将持续超越市场预期 [1] 财务预测调整 - 将公司2025全年收入增长预测从20%上修至22% [1] - 将公司2025全年调整后营业利润增长预测从32%上修至40% [1] - 将公司2025至2027年调整后净利润预测上调3% [1] 投资评级与目标价 - 基于更乐观的增长前景 将公司现金流折现目标价从68港元上调至71港元 [1] - 重申公司评级为"买入" [1]

业绩表现与预期 - 2025年上半年业绩大幅优于预期 [1] - 预期下半年业绩将持续超越市场预期 [1] - 预期下半年毛利率将实现同比扩张 [1] 财务预测调整 - 将2025全年收入增长预测从20%上修至22% [1] - 将2025全年调整后营业利润增长预测从32%上修至40% [1] - 将2025至2027年调整后净利润预测上调3% [1] 投资评级与目标价 - 现金流折现目标价从68港元上调至71港元 [1] - 重申评级为"买入" [1] 季度展望 - 针对第三季上修预测，预期维持上半年快速收入增长动能 [1] - 对第四季保守维持原有预测，等待双十一后获得更多能见度 [1]

业绩表现与预期 - 2025年上半年业绩大幅优于预期 [1] - 预期下半年业绩将持续超越市场预期 [1] 财务预测调整 - 将2025全年收入增长预测从20%上修至22% [1] - 将2025全年调整后营业利润增长预测从32%上修至40% [1] - 将2025至2027年调整后净利润预测上调3% [1] 目标价与评级 - 将现金流折现目标价从68港元上调至71港元 [1] - 重申评级为"买入" [1] 季度展望 - 上修第三季预测 预期公司维持上半年快速收入增长动能 [1] - 对第四季保守维持原有预测 等待双十一过后获得更多能见度 [1] - 预期下半年毛利率将实现同比扩张 [1]

美股市场表现 - 携程网股价上涨0.96% 公司与Live Nation Asia建立多年战略合作伙伴关系 旨在整合旅游和现场音乐体验于亚洲关键市场 [2] - 禾赛股价上涨6.71% 公司宣布2025年度第100万台激光雷达已于9月底正式生产下线 成为全球首个年产量突破百万台的激光雷达企业 [3] - 百度股价上涨3.31% 麦格理报告指公司正转向更多元化收入来源 投资评级由"中性"上调至"跑赢大市" [3] - 名创优品股价上涨5.55% 公司战略级店态MINISO LAND首次登陆重庆 在解放碑与观音桥两大核心商圈同开"双首店" [3] - 网易股价上涨1.67% 摩通报告对网易2026年游戏管线前景乐观 H股及ADR评级各由"中性"上调至"增持" [3] - 特斯拉股价上涨5.42% 国产特斯拉据称三季度交付超24万辆 [3] - 高盛股价上涨2.93% 公司将于明日美股盘前公布第三季度财报 分析师预计第三季度营收将同比增长11.9% [3] - 摩根大通股价上涨2.35% 公司宣布启动一项总额达1.5万亿美元的计划 旨在支持、融资并投资对美国国家安全与经济韧性至关重要的产业 包括国防、能源和先进制造业 [3] - 小鹏汽车股价上涨3.38% 小鹏汇天近日在迪拜举办"陆地航母"首场国际品鉴会 正式开启全球化之路 [3] - 丰田汽车股价上涨1.44% 公司计划最早在2027年推出首款搭载量产全固态电池技术的车型 目标是在续航、充电速度和性能上全面领先 [3] 港股市场表现 - 新奥能源股价上涨超2% 私有化方案定价合理 机构指四季度有望获得新进展 [3] - 东岳集团股价下跌超6% 有机硅产品价格下行 附属东岳硅材前三季度纯利下滑最多97% [3] - 京东健康股价上涨超2% 大摩指公司第三季度表现持续稳健 为其25财年目标带来上行空间 [3] - 布鲁可股价上涨超5% 公司发布多款全新品类系列 花旗看好目标客群扩大 [3] - 小鹏汽车-W股价上涨超1% 汇天签订中东地区首批600台飞行汽车订购协议 [3] - 金风科技股价下跌超1% 年内股价累计上涨1.5倍 美银称风电行业盈利正持续复苏 [3] - 协鑫科技股价上涨超4% 公司发布公告 近日根据认购协议及配售协议完成发行10.15亿股 [3] - 中远海控股价上涨超4% 公司拟斥资最多14.98亿元回购5000万股至1亿股A股 [3] - 泡泡玛特股价上涨超1% 苹果CEO库克现身上海泡泡玛特 大摩称公司受关税影响低 [3] - 英诺赛科股价上涨超7% 公司发布公告称与英伟达合作 为800 VDC电源架构提供全GaN电源解决方案 [3]

公司财务表现 - 第三季度收入同比增长约24% [1] - 增长主要由自有药品销售强劲（特别是慢性病领域）和营养产品表现超出预期驱动 [1] - 医疗器械销售表现符合预期 [1] - 广告收入增速持续快于产品销售，支持利润率进一步改善 [1] - 2025财年目标存在上行空间，预期收入增长20%，调整后营业利润为35亿元人民币，调整后净利润为53亿元人民币 [1] 公司运营与战略 - 线下投资可能低于先前预期，比之前预期少1亿元人民币 [1] - 第三季度开设50多家药房门市，并计划在第四季度新增约150家门市 [1] - 线上药房在7个城市（此前为3个）获得部分非处方药个别账户报销资格，覆盖北京、深圳、广州、东莞、沈阳、合肥及济南 [1] - 报销范围扩大被视为未来数年实现更广泛覆盖的鼓舞性一步 [1]

公司业绩表现 - 第三季度收入同比增长约24% [1] - 增长主要由自有药品销售强劲（尤其是慢性病领域）和营养产品超出预期所驱动 [1] - 医疗器械销售表现符合预期 [1] - 广告收入增速持续快于产品销售，支持利润率进一步改善 [1] 财务预测与运营效率 - 2025财年收入预测为增长20%，调整后营业利润为35亿元人民币，调整后净利润为53亿元人民币，存在上行空间 [1] - 营运杠杆和严谨执行带来利润改善 [1] - 线下投资可能低于先前预期，比之前预期少1亿元人民币 [1] 业务扩张与战略重点 - 线下业务持续扩张，第三季度开设50多家药房门市，并计划第四季度新增约150家门市 [1] - 线下投资与报销范围扩大为关键焦点领域 [1] - 线上药房已在7个城市（此前为3个）获得部分非处方药个别账户报销资格，覆盖北京、深圳、广州、东莞、沈阳、合肥及济南 [1] - 报销资格扩大被视为未来数年实现更广泛覆盖的鼓舞性一步 [1]

业绩预览 - 预测公司3Q25收入端实现约25%的同比增速 [1] - 预计公司3Q25实现non-IFRS净利润约双位数水平同比增速 [1] 收入增长驱动因素 - 公司1H25核心主业表现强劲，主要受益于药品品类增长驱动，其中原研药细分品类表现更为强劲 [1] - 外资原研药企持续强化院外市场布局并加大与线上渠道合作 [1] - 基于久谦数据库追踪，预计3Q25收入端延续强劲增长态势 [1] 战略投入与利润产出 - 公司在线上医药电商B2C领域竞争力日趋稳固，持续推进对北京、上海、深圳等超一线城市的线下门店布局和线上+线下综合体系建设 [2] - 公司投入战略及方向坚定，但同样重视利润产出 [2] - 公司在加大新药首发、原研品类拓展的同时，注重拓展综合服务（如数字营销等），对毛利和经营利润产出带来正向贡献 [2] 盈利预测与估值调整 - 考虑到药品和药企合作贡献超预期，且反内卷基调下后续投入或相对可控，上调公司2025年non-IFRS净利润5%至57.2亿元 [2] - 上调公司2026年non-IFRS净利润4%至63.1亿元 [2] - 基于SOTP上调公司目标价11.2%至67.4港币，有7.7%上行空间，维持跑赢行业评级 [2]

业绩增长预期 - 预期公司今年上半年强劲的营收增长动能将延续至第三季度 [1] - 瑞银略微上修全年营收增长预测，从20%以上升至21%至22%以上 [1] - 调整后净利润应较原指引高出1亿至2亿元 [1] 业务驱动因素 - 不同产品类别的成长趋势将持续，药品带动整体成长 [1] - 自有及第三方成长均显强劲 [1] - 药品电商业务应保持高于同行的成长速度 [1] 盈利能力与估值 - 受惠强劲广告营收增长及产品销售毛利率轻微扩张驱动，预期第三季度毛利率按年提升 [1] - 以2027年预期市盈率/调整后盈利29倍为目标价基础，意味2027年市盈增长率1.2倍 [1] - 予公司12个月目标价78.5港元，评级"买入" [1]

国内AI产业链与线上消费ETF表现 - 国产AI生态不断完善，产业链在大模型、算力和应用方面出现加速迹象[1] - 线上消费ETF基金可定位为AI应用ETF，有望受益于AI应用爆发[1] - 线上消费ETF基金(159793)在2025年10月14日上涨0.91%，最新价报1.11元[1] 中证沪港深线上消费主题指数概况 - 指数从内地与香港市场选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育及远程医疗等领域的上市公司证券[1] - 截至2025年10月14日，指数下跌0.01%，成分股涨跌互现[1] - 指数近3月累计上涨18.55%[1] 指数成分股具体表现 - 截至2025年10月14日，中公教育领涨4.96%，京东健康上涨3.50%，万润科技上涨2.64%[1] - 金山软件领跌4.21%，哔哩哔哩-W下跌3.24%，芒果超媒下跌2.30%[1] - 前十大权重股合计占比55.76%，包括阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W等[2] 前十大权重股详情 - 前三大权重股为腾讯控股(权重9.65%)、阿里巴巴-W(权重9.25%)、美团-W(权重8.37%)[4] - 当日阿里巴巴-W上涨0.74%，美团-W上涨0.60%，京东健康上涨3.50%[1][4] - 当日快手-W下跌1.49%，哔哩哔哩-W下跌3.24%，金山软件下跌4.21%[1][4]