财联社1月7日讯（记者郭子硕） 1月7日，移卡（9923.HK）宣布发行及配售总数最多1915万股股份，以 向外部投资者筹集额外资金，发展集团的海外及人工智能业务。 移卡指出，配售价每股配售股份10.10港元，较于配售及认购协议日期在联交所所报股份收市价每股 11.10港元折让约9.0%。该价格由移卡、补足卖方及配售代理经参照市况及每股股份的近期收市价公平 磋商后达致。移卡认购所得款项总额预期约为1.934亿港元。认购所得款项净额经扣除所有适用成本及 开支后估计约为1.892亿港元。 财联社记者从移卡获悉，当前这笔发行已经成功完成，并且得到了多家国际知名长线基金和多策略基金 的参与，认购倍数超数倍。 不过消息公布后，移卡今日股价一度下跌10.81%至9.900港元/股。截至收盘，移卡收报9.970港元/股， 下跌10.18%。对于移卡今日股价下跌，博通咨询金融业资深分析师王蓬博告诉财联社记者，不排除是 由于配售价较低、原有股东股权被稀释的原因。 移卡是一家以支付为基础的科技平台，于2020年6月在香港联交所上市，业务主要分为一站式支付服 务、商户解决方案、到店电商服务三大板块。2024年第三季度，移卡总支付交 ...

证券时报e公司讯，移卡（9923.HK）今日发布公告，公司发行及配售1915万股股份，发展集团的海外 及人工智能业务。 该笔发行已经成功完成，得到多家国际知名长线基金和多策略基金的参与。 根据公告披露，此次认购款项净额约40%用于扩展集团于亚洲各业务分部的海外版图，40%用于投资研 发，包括在专有软件中使用人工智能，以加强集团商业数字化生态系统的竞争力，20%用于营运资金及 一般公司用途。 ...

今年4月，深圳通曾前往移卡进行调研交流，商定携手推进多项 "便民利民" 合作落地。 证券时报e公司讯，近日，移卡与深圳市深圳通有限公司签署合作协议，移卡将依托深圳通的流量场 景，通过生成式AI等技术，为深圳通开发建设数字虚拟社区。 同时该虚拟社区也将融入商家权益、公益文创、游戏文娱、品牌宣传等内容，在为用户带来娱乐互动、 优惠权益及公益参与价值的同时，也助力深圳通实现品牌宣传、商业订单转化价值和创新服务体验。 ...

一、涉及公司 - 未明确提及公司名称，但从内容可知是一家从事东南亚市场业务，有支付业务、SaaS业务，布局AI且涉及多种业务如客服、内容生成、直播、编程等方面应用的公司[1][2][3][4][5][6][7][8] 二、核心观点和论据 （一）业务市场方面 - **东南亚市场及拓展** - 主要做东南亚市场，最初服务新加坡星巴克，现因产品体验好将服务拓展到澳大利亚和新西兰的星巴克，认为市场空间大[1] - **支付业务** - 做当地收单服务，面向当地消费者和本地商户，接受融入当地支付习惯的Visa、Mastercard等支付方式，也有扫码支付等[1] （二）AI布局方面 - **内部应用** - 六七年前成立AI工作室，创始人出身技术（腾讯前100号员工），目前AI工具初步更多用于内部流程，如客服自助回应率达80%以上，大地铁商业的内容生成由AI辅助完成[2] - 在内部技术和运营方面有广泛运用，如24小时滚动直播间的数字人主播由AI辅助，编程助手应用率达20%以上（或80%以上，文档表述不太明确）[3] - **对外探索** - 在探索用AI对外变现，考虑将AI作为增值模块加入商户解决方案，针对大型商户，今年有很多KA商户加入[3] （三）KA商户相关方面 - **获客成本** - 在支付板块，KA商户多通过SaaS平台合作伙伴拓展，付费模式主要是费率分成，通过不同渠道获客成本差异不大[4] - 在商户解决方案方面，过去服务中小商户投入大（如21年在道电电商有超亿元亏损，因大量BD员工投入），现在关注KA商户后BD人员大幅减少，虽KA商户谈判和人员专业度要求更高，但整体销售费用大幅减少，单月亏损级别降到几十万，单个BD产出（收入、毛利、利润）Q3环比有20% - 30%提升，整体获客成本降低[4][5] （四）支付下游行业需求及研发费用方面 - **支付下游行业需求** - Q3来看，餐饮和酒旅的支付商户行业复苏比较明显，可能有寒暑假等季节性因素[6][7] - **研发费用趋势** - 整体研发费用不会有特别大波动，虽有AI和海外投入，但国内SaaS成熟，更多是落地和本地化问题，研发费用应稳中有升，可能略微提升几个点，会控制得比较平稳，因为AI应用使人员成本减少[7][8] 三、其他重要但可能被忽略的内容 - 未发现明显其他重要但易被忽略内容

Yeahka 移卡 移 卡 有 限 公 司 2024 中期報告 中期報告 2024 COUPON 移卡有限公司 ( 於開曼群島註冊成立的有限公司 ) 股份代號 :9923.HK 目 錄 2 公司資料 5 業務回顧及展望 14 管理層討論與分析 25 其他資料 39 中期簡明綜合全面收益表 41 中期簡明綜合財務狀況表 43 中期簡明綜合權益變動表 45 中期簡明綜合現金流量表 47 中期簡明綜合財務資料附註 85 釋義 | --- | --- | |------------------|-------------------------------------------| | | | | | | | 公司資料 | | | 註冊辦事處 | Vistra (Cayman) Limited | | | P.O. Box 31119 Grand Pavilion | | | Hibiscus Way, 802 West Bay Road | | | Grand Cayman, KY1-1205 | | | Cayman Islands | | | | | 總部 | 中國 | | | 深圳 | | | | | | 南 ...

2024 年 09 月 06 日 公司研究 评级：买入(维持) | --- | --- | |--------------|--------------------------------------| | | | | 研究所： | | | 证券分析师： | S0350521090003 | | | chenmz@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | S0350523110004 zhangjj02@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | S0350524050002 luowq@ghzq.com.cn | [Table_Title] 海外支付业务持续拓展，到店业务策略调整，扭 亏为盈趋势不变 ——移卡（9923.HK）公司动态研究 最近一年走势 相对恒生指数表现 2024/09/05 表现 1M 3M 12M 支付业务短期承压，海外市场持续拓展：2024H1 一站式支付服务营 收同比下降 26.6%至 13.5 亿元，主要由于 1）公司支付 GPV 总量 同比下降 17.8%至 11,662 亿元，主因去年同期高基数及宏观经济波 动的影响；2）剔除非经常性收入的影响，支付费率同比下降 ...

股价表现 2024 年 09 月 03 日 移卡（9923.HK） 上半年业绩承压；支付业务下半年或有望企稳 移卡上半年总收入同比降 23%，其中支付业务在宏观逆风下 GPV/收入同比降 18%/27%，商户解决方案收入占比提升带动整体毛利率改善。我们预计下半年 支付收入同比持平；预计 2024/2025 年经调整归母净利润 2.5 亿元/3.2 亿元。 给予 2025 年 15 倍市盈率估值，目标价调整至 12.0 港元，维持增持评级。 报告摘要 宏观逆风下收入承压，收入结构优化带动毛利率提升：总收入为 15.8 亿元，同 比/环比降 23%/16%，其中一站式支付服务收入同比降 27%至 13.5 亿元，占总 收入的 85%，商户解决方案收入同比增 21%至 2.0 亿元，收入占比提升至 13%。毛利同比降 18%至 3 亿元，其中商户解决方案/一站式支付贡献毛利 61%/31%（1.8 亿元/930 万元），毛利率更高的商户解决方案收入占比提升带 动整体毛利率提升至 19%。销售费用同比降 37%，归母净利润同比降 5%至 3,160万，利润降幅低于收入降幅。经调整EBITDA为1.6亿元，同比降44% ...

报告公司投资评级 - 移卡的目标价为13港元,维持中性评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年移卡收入和经调整净利润同比下降,主要受支付交易规模下降影响 [1] - 支付交易笔数同比稳定,交易规模主要受单笔金额下降影响,交易费率环比基本持稳 [1] - 商户解决方案和到店电商业务毛利率同比优化 [1] - 预计下半年支付规模或恢复环比增长,短期支付费率相对稳定,长期受海外支付业务拉动费率有提升空间 [1] - 公司持续强化高质量商户服务,商户拓展及平均付费提升拉动高毛利率的商家解决方案维持快速增长 [1] 财务数据分析 - 2024年上半年收入16亿元,同比降23%;经调整净利润1.6亿元,同比降29% [1] - 2024年上半年支付GPV/收入为1.17万亿元/13亿元,同比降18%/27% [1] - 2024年上半年商户解决方案收入同比增21%,毛利率同比提升3个百分点至91% [1] - 2024年上半年到店电商收入同比降52% [1] - 预计2024年公司支付GPV/收入为2.4万亿元/28亿元 [1] - 预计2024年公司商户解决方案和到店电商业务保持快速增长 [1] 估值分析 - 将估值切换至2025年,参考可比公司2025年14倍市盈率,微调目标价至13港元 [2] - 公司加速拓展海外支付及商户服务,新加坡上半年支付GPV增50%,预计下半年维持快速增长 [1]

报告公司投资评级 - 维持公司"增持"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司支付业务量价均出现下滑，是公司业绩下滑的主因 [3] - 公司加速布局海外业务，有望成为新增长点 [3] - 公司 2024 年上半年营收 15.78 亿元人民币，同比-23.49%，净利润为 0.33 亿元，同比+7.35% [10] - 考虑到消费偏弱下支付交易量下滑，调整 2024-2026 年公司营收和净利润预测 [10] - 公司海外支付业务快速增长，新加坡 GPV 同比增长超 50%，并接入了众多知名品牌 [10] - 公司到店电商业务方面，预计下半年有望扭亏 [10] 报告内容总结 财务数据 - 2024 年上半年营收 15.78 亿元人民币，同比-23.49% [10] - 2024 年上半年净利润 0.33 亿元，同比+7.35% [10] - 调整 2024-2026 年公司营收为 37.9/43.2/47.4 亿元，净利润为 1.82/3.03/4.56 亿元 [10] 支付业务 - 支付业务收入 13.47 亿元，下滑 27%，是营收下滑主因 [10] - 支付业务 GPV 下滑 17.8%至 1.17 万亿，宏观经济波动及高基数是 GPV 下滑的主因 [10] - 支付费率同比、环比也有下滑，2024H1 费率至 0.123% [10] 商户解决方案业务 - 收入同比增长 21.2%至 2.02 亿元，2024H1 活跃商户数同比增长 5.8% [10] - 毛利率从 2023 年同期 87.6%提升至 90.9% [10] 到店电商业务 - 收入 0.29 亿元，同比-52%，主因公司逐步淘汰盈利能力较低的商户 [10] - 毛利率显著改善，同比提升 4.6%至 81.5% [10] 海外业务 - 海外支付业务快速增长，新加坡 GPV 同比增长超 50%，并接入了众多知名品牌 [10] - 公司依托多年积累的商户合作经验、专业的技术以及支付渠道，有望持续拓展海外支付市场 [10]

支付业务表现 - 一站式支付服务保持行业领先地位，日交易峰值达近6,000万笔[6] - 总支付交易量(GPV)为人民币11,662亿元，同比下降17.8%[7] - 支付费率维持在12.3个基点[7] - 公司报告期内的支付日交易峰值达到6,000万笔，反映其在行业中的市场领先地位[28] - 公司报告期内的支付费率稳定在12.3个基点，彰显其作为中国领先支付科技品牌的定价能力[28] 收入及毛利率 - 收入为人民币1,577.7百万元，同比下降23.5%[8] - 非支付服务(包括商戶解决方案及到店电商服务)收入占比上升至14.6%[9] - 整体毛利率上升至19.0%[10] - 非支付服务毛利占比上升至69.1%[11] - 商户解决方案毛利率为90.9%[80] - 到店电商服务毛利率为81.5%[80] - 一站式支付服务毛利率为6.9%[80] - 毛利率由17.7%上升至19.0%，主要由于商戶解決方案及到店電商服務收入佔比提升[83] - 一站式支付服務毛利率由9.5%下降至6.9%，受非經常性收入調整影響[84] - 商戶解決方案毛利率由87.6%上升至90.9%，產品組合變化導致利潤較高服務收入貢獻提升[85] - 到店電商服務毛利率由76.9%上升至81.5%，專注於可取得較高利潤的客戶[86] 成本及费用管控 - 销售及行政开支较去年同期减少11.2%[12] - 銷售開支減少36.9%至52.3百萬元人民幣，主要由於人工智能應用和到店電商服務的僱員福利及外包服務費用減少[87] - 金融資產減值虧損淨額增加436.0%至42.1百萬元人民幣，信貸風險模型更精細導致計提更多減值撥備[90] 盈利情况 - 期内利润为人民币32.6百万元，超过2023年全年利润[14] - 經調整EBITDA由290.9百萬元人民幣下降43.9%至163.3百萬元人民幣，主要由於非經常性收入調整終止及購回可轉換債券收益[105][102] - 期內利潤由30.4百萬元人民幣增加7.4%至32.6百萬元人民幣[99] - 實際稅率由30.9%下降至10.4%，主要由於到店電商服務淨虧損收窄[98] - 應佔以權益法入賬的投資利潤由虧損5.5百萬元人民幣改善至利潤21.4百萬元人民幣[96] 财务状况 - 资产负债率下降至41.1%[15] - 资产总值由人民币8,420.4百万元减少至人民币7,575.1百万元[106] - 负债总额由人民币5,803.0百万元减少至人民币4,993.8百万元[106] - 资产负债比率由68.9%下降至65.9%[106] - 流动比率由1.24下降至1.16[107] - 现金及现金等价物由人民币887.9百万元减少23.0%至人民币683.7百万元[108] - 资产负债比率由45.3%下降至41.1%[109] - 资本支出总额由人民币99.4百万元减少86.3%至人民币13.6百万元[110] 海外业务拓展 - 海外支付业务维持快速成长，在新加坡的GPV同比增长超过50%，并获得多个国际知名品牌客户[31] - 海外支付业务同比增长超过50%，服务客户包括宝格丽、周大福珠宝、劳力士等国际知名品牌[39] - 投资公司富匙在东南亚地区为200多个全球和区域品牌提供数字商户解决方案[40] - 富匙不断丰富专有及自研产品组合，提升服务效率，为企业级客户度身订造应用程序及网站[41] 数字化转型 - 公司将人工智能应用于营销内容生成、业务分析、客户互动等多个场景，提升转化效率和运营效率[43,44] - 公司通过移卡私有云等措施提升能源利用率约7%，加强气候相关财务披露[53] 股权激励 - 根据受限制股份單位計劃，公司於二零二四年六月五日向244名受限制股份單位承授人授出合共7,745,914個受限制股份單位[139] - 受限制股份單位受託人持有的股份數目佔公司於二零二四年六月三十日已發行股份約17.8%[138] - 公司於二零二零年十月十三日採納購股權計劃，旨在吸引、留住及激勵有才幹僱員[141] - 公司於二零二一年一月七日、二零二一年五月十二日及二零二二年一月二十四日向多名僱員授出購股權[145] - 於二零二四年六月三十日，公司根據購股權計劃尚未行使的購股權數目為5,277,750份[141] - 公司於二零二四年六月五日授出的受限制股份單位佔公司於二零二四年六月三十日已發行股份約1.7%[139] 可转换债券 - 公司提前赎回7000万美元的6.25%可转换债券，以降低利息支出和优化资本结构[45,51] - 公司发行于2027年到期的70百万美元6.25厘可转换债券，成功收到所得款项净额约68.1百万美元(相当于533.3百万港元)[150] - 可转换债券已于2024年7月15日全数赎回及注销[150] - 所得款项净额中80%用于拓展公司海外业务,20%用于加强公司在中国的竞争力[154] 公司治理 - 公司获选入选标准普尔全球《可持续发展年鉴(中国版)2