港股市场表现 - 恒生指数涨0.62%，国企指数涨0.54%，恒生科技指数跌0.64% [1] 钢铁板块 - 重庆钢铁股份大涨91.11%，中国东方集团涨11.45%，中国铁钛涨20.97%，鞍钢股份涨12.73%，马鞍山钢铁股份涨3.59% [1] - 唐山7月4-15日烧结机限产30%，约半数钢厂已收到通知，限产后产能利用率或从83%降至70%，烧结矿日产或减少3万吨 [1] 建材水泥板块 - 中国建材涨8.27%，山水水泥涨5.15%，华新水泥涨7.16%，海螺水泥涨6.21%，西部水泥涨6.62% [1] 光伏太阳能及电力设备板块 - 信义光能涨10.84%，福莱特玻璃涨11.01%，凯盛新能涨9.56%，信义玻璃涨9.55%，协鑫科技涨9%，新特能源涨8.63% [2] - 国内头部光伏玻璃企业计划自7月集体减产30%，预计7月产量降至45GW左右 [2] 黄金及有色金属板块 - 山东黄金涨5.69%，紫金矿业涨2.74%，招金矿业涨2.21%，中铝国际涨7.21% [2] - 国际铜价飙升，综合铜涨幅一度超1%，COMEX铜大涨近2%，高盛上调2025年下半年LME铜价预测至9890美元/吨 [2] 其他活跃板块 - 煤炭股、重型机械股、公路铁路股、港口运输股、家电、啤酒、香港零售商表现强劲 [3] 跌幅较大板块 - 烟草概念股：思摩尔国际跌3.51%，中烟香港跌1.95% [3] - 影视股：欢喜传媒跌5.19%，柠萌影视跌1.75% [3] - 体育用品股：安踏体育跌1.59% [3] - SaaS概念及芯片股：金山软件跌9.66%，移卡跌5.62%，汇量科技跌4.23%，宏光半导体跌5.36%，上海复旦跌4.01%，华虹半导体跌3.03% [3] - 短视频概念及明星科网股：医脉通跌2.59%，京东健康跌1.74% [3]

报告公司投资评级 报告未提及对移卡的具体投资评级[1][2][3] 报告的核心观点 随着全球稳定币法案通过，支付巨头纷纷拥抱稳定币，稳定币正重塑全球跨境支付格局，为第三方支付平台带来新机遇，移卡作为国内领先第三方支付平台，出海业务发展良好，未来有望在稳定币领域实现业务转型与升级[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 全球稳定币法案通过，支付巨头拥抱稳定币，报告与移卡探讨稳定币对传统支付形式的影响以及第三方支付平台未来参与稳定币的可能场景[1][9] 稳定币在跨境支付中的核心优势与场景拓展 稳定币结算时间短、成本低、抗汇率波动，通过分布式账本技术实现点对点实时结算，压缩交易成本和结算时间，成为跨境支付等场景的理想工具[2][10] 移卡出海 移卡自2021年开始出海，获新加坡MPI、美国MSB等支付牌照和资质，2023年推出跨境支付业务品牌YeahPay，与支付宝国际签署战略合作意向，2024年海外业务全年交易量超11亿元人民币，同比增长近5倍[2][11] 现有的支付行业模式 传统跨境支付业务中，零售商支付3 - 8%费率给收单等机构，第三方支付平台收入涵盖手续费、汇率差价、沉淀资金利息、技术输出或其他增值服务费[2][12] 第三方支付平台未来在稳定币可能的布局 稳定币为收单机构带来新业务空间，未来收单机构可借助稳定币拓展海外市场，提供一站式服务实现业务转型与升级，从传统支付到稳定币支付是渐进过程，传统机构会探索新商业模式[3][13][14] 相关案例 6月23日，Fiserv宣布与PayPal Circle达成战略合作，推动稳定币互通，提高全球支付系统运行效率，还与Circle合作开发稳定币解决方案[4][15] 稳定币相关个股的和业务布局 报告列举了Circle、Coinbase、Robinhood等多家公司的股票代码、公司业务及稳定币相关布局，以及部分公司的香港虚拟资产相关牌照或沙盒计划经验[7]

稳定币概念股表现 - 连连数字(02598)涨10.73%报11.56港元 [1] - 移卡(09923)涨9.37%报13.78港元 [1] - 众安在线(06060)涨7.86%报21.95港元 [1] - 联易融科技-W(09959)涨7.85%报2.06港元 [1] - 华兴资本控股(01911)涨6.84%报4.22港元 [1] - 稳定币概念股Circle隔夜大涨近34%创IPO以来最大单日涨幅股价逼近200美元 [1] 监管政策进展 - 美国参议院以68票赞成30票反对通过稳定币法案为与美元挂钩的加密货币制定监管规则该法案将提交众议院审议 [1] - 香港《稳定币条例》5月30日正式成为法例将于8月1日开始实施 [1] - 中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛首次提及稳定币 [1] 行业展望 - 全球范围内监管政策落地行业有望实现合规发展 [2] - 应用层在广度和深度上不断延伸为稳定币需求提供支撑 [2] - 巨头陆续入局稳定币发展前景可期持续看好稳定币市场投资机会 [2] 投资建议 - 关注明确提出申请获批确定性高的稳定币发行商 [2] - 长期看应用场景决定未来空间聚焦可能构成发行及应用生态闭环的相关标的及产业参与方 [2]

数字货币概念股市场表现 - 6月16日午后数字货币相关概念大幅上涨 涵盖数字货币 跨境支付 数字哨兵 电子身份证 数据确权 Web3 0等多个板块 [1] - A股天阳科技（300872）和四方精创（300468）"20cm"涨停 恒生电子（600570）"10cm"涨停 拉卡拉（300773） 雄帝科技（300546） 正元智慧（300645） 飞天诚信（300386）等个股涨幅居前 [1] - 港股稳定币概念股走高 连连数字（02598）涨超17% 联易融科技-W（09959）和移卡（09923）涨超14% 众安在线（06060）涨超12% [1] 稳定币牌照与政策动向 - 蚂蚁数科启动申请香港稳定币牌照 蚂蚁集团国际业务部门计划在新加坡和香港申请稳定币牌照 [1] - 京东集团已获香港金融管理局稳定币发行人"沙盒"准入资格 测试方案进入支持多终端应用场景的第二阶段 [1] - 香港特区政府将于8月1日生效《稳定币条例》 金管局将尽快处理牌照申请 [2] - 全球稳定币总市值约2400亿美元 去年全球稳定币交易量超20万亿美元 [2] 稳定币功能与市场前景 - 稳定币锚定法定货币或特定资产 具价格稳定性 可结合金融体系和实体经济以降低成本并提升效率 [2] - 稳定币不受传统支付时间和地域限制 可编程特性支持金融服务流程自动化和智能化 [2] - 稳定币作为RWA已成为加密数字资产交易主要支付手段 市场占有率超98% 在跨境贸易支付结算方面潜力巨大 [3] 行业影响与战略意义 - 规范稳定币发行有助于提升港币在跨境支付和加密资产领域影响力 增强香港金融业和港币国际竞争力 [3] - 香港稳定币法案允许发行非美元稳定币 拓展非美元货币在国际支付 结算和投融资场景的使用 [3] - 稳定币发展带动非银机构受益于锚定法币的托管 跨境支付 数字贸易 RWA 供应链金融等业务 [4] - 巨头申请稳定币牌照有望带动更多企业入局 稳定币全球化从企业探索转向政府引导 [4]

牌照获取与全球化战略 - 公司获得美国亚利桑那州金融监管部门颁发的MTL牌照，这是继MSB牌照后的又一重要支付牌照，标志着全球化战略迈出重要一步 [1] - 在美国获取MTL牌照需先申请MSB牌照备案，再通过复杂严格的评估程序，耗时较长 [1] - 牌照获取体现美国金融监管部门对公司产品、合规水平及综合实力的认可 [3] 海外业务布局与成果 - 公司自2021年起以合规为导向积极拓展海外市场，已获得香港MSO、新加坡MPI、美国MSB等牌照及相关资质 [3] - 海外业务推出本地钱包、海外钱包、信用卡、联合收单、外汇及跨境汇款等服务，覆盖全球客户 [3] - 2024年海外业务全年交易量超11亿元人民币，同比增长近5倍，展现强劲市场拓展能力 [4] 业务协同与客户拓展 - 公司通过支付渠道、服务交付能力及海外投资公司等内部协同，加速市场拓展并增强客户黏性 [3] - 业务覆盖汽车、奢侈品、美容美发、休闲娱乐等行业，合作客户包括Clinique、Arabica、Bose、徕卡相机等知名品牌 [3] - 客户结构多样化增强业务增长韧性 [3] 未来发展规划 - 公司将继续依托牌照体系与综合实力，在全球支付市场深耕并创新服务模式 [4] - 目标为拓展业务边界，实现更高发展目标 [4]

支付机构海外拿牌热潮 - PingPong成为中国首家持有马来西亚MSB牌照和阿联酋支付牌照的机构，进一步扩大在"一带一路"国家和地区的业务布局 [1][3] - 移卡获得美国亚利桑那州MTL牌照，体现美国金融监管部门对其综合实力的认可 [4] - 支付机构密集海外拿牌，合规是重要推动因素，牌照资源获取意味着能在当地合规开展支付业务 [4] 海外业务增长数据 - 2024年移卡海外业务全年交易量超11亿元人民币，同比增长近5倍 [5] - 连连数字全球支付业务总支付额（TPV）达到人民币2815亿元，同比增长63.1%，全球支付业务总收入人民币8.08亿元，同比增长23.1% [5] 重点布局新兴市场 - 支付机构倾向于东南亚、拉美等新兴市场及经贸发达地区，东南亚和非洲等新兴地区因其快速增长的潜力成为布局重点 [6] - 连连数字重点关注东南亚、拉美和非洲、中东等新兴市场，因电商渗透率提升带来巨大支付需求 [6] - 移卡国际收款业务部表示会响应国家政策如"一带一路"，同时考虑文化的相近性和经济的活跃度 [6] 海外市场挑战与应对 - 当地监管政策、地缘政治等被动因素是拓展海外市场的难题，合规问题是最大挑战 [7] - 嘉联支付提出应对办法：加强与海外金融监管机构的沟通合作，提升技术实力，进行产品迭代升级，并在海外设立本地办公室 [7] - 连连数字计划进一步扩大全球业务版图，在高潜力市场增加本地化投入，持续加大技术研发力度 [7] 跨境支付发展机遇 - 跨境支付领域政策利好频出，跨境消费、贸易有力增长，跨境二维码支付互联互通迎来提速 [8] - 建议支付机构密切关注当地政策，依托自身优势资源禀赋，打造与当地相适配的支付服务能力 [8]

公司业绩表现 - 2024年公司海外交易量大幅上升5倍至11亿元人民币 [3] - 公司总收入超30亿元人民币，增值服务贡献更大收入 [3] - 各业务线毛利率全线上升，公司毛利润率从23年的18.7%提升至24年的23.6% [3] - 2024年净利润大幅增长6倍至7300万元人民币 [4] - 经营活动所得现金额1.2亿元人民币，EBITDA超3.8亿元人民币 [4] - 资产负债比率大幅下降至35.9%，资产负债表架构更加稳健 [4] 业务发展 - 实现境内外全卡种受理，与花旗、巴克莱等国际知名银行战略性深度合作 [3] - 与投资的企业一起为必胜客、洲际酒店、SK-II等国际性连锁品牌提供支付及其他增值服务 [3] - 在东南亚推出当地第一个AI Agent行业解决方案，并拓展至零售、文旅、休娱等更多场景 [3] - 到店电商服务盈利性大幅优化，已实现当月盈亏平衡 [3] 技术及运营 - 全面拥抱AI及生成式技术，运营效率大幅提升，成本得到很好控制 [4] - 未来将进一步挖掘人工智能技术，提升运营效率和产品竞争力 [4] 战略规划 - 2025年将持续复制国内产品和渠道能力到海外，推进到店电商服务的全球化进程 [3] - 充分借鉴国内运营经验及成熟产品体系，推进本地化运营，加速全球业务扩张 [4] 公司治理 - 会议审议了2024年度综合财务报表、董事报告、核算师报告，并通过董事选举等共6项决议 [4] - 全部议案均获高票数比例通过，体现公司规范治理与经营稳健并举的理念 [4]

跨境支付行业全球化趋势 - 多家支付机构如PingPong和移卡近期宣布获得海外支付牌照，反映行业全球化、合规化发展趋势 [1] - 政策支持与市场需求双重驱动下，头部机构积极布局海外市场以抢占先发优势 [1] - 支付机构谋求从单一支付通道向综合金融服务平台转型，满足企业出海全链路需求 [3] PingPong全球化布局 - PingPong获得马来西亚MSB牌照，成为中国首家持有该牌照的ToB跨境支付机构 [2] - 牌照允许PingPong为马来西亚本地企业提供全球支付解决方案，支持本地货币及主流货币跨境收付 [2] - 公司已累计获得60多张全球支付牌照及许可，2025年重点扩大东南亚、中东市场合规建设 [2] - 业务覆盖欧美、东南亚等区域的本地化支付服务网络 [2] 移卡海外业务发展 - 移卡获得美国亚利桑那州MTL牌照，是其近年来海外布局的重要进展 [3] - 自2021年探索海外市场以来，已获得新加坡、美国等多国支付牌照及相关资质 [3] - 推出本地钱包、海外钱包、外汇及跨境汇款等服务，2024年海外业务交易量同比增长近5倍 [3] 支付机构助力企业出海 - 连连数字2024年5月获得卢森堡EMI牌照，服务覆盖超100个国家地区，支持130多种货币交易 [4] - 中资支付机构布局海外可满足跨境交易需求增长，保障企业资金信息安全，助力供应链稳定 [4] - 海外牌照有助于提供更便捷高效、安全、低成本的跨境支付渠道，提升金融服务效率 [4] 行业竞争格局 - 获取境外支付牌照难度高，需经历复杂流程和严格审查，是检验机构综合实力的试金石 [3] - 头部机构将加强牌照、技术、生态等方面优势，中小机构需聚焦细分领域实现差异化发展 [5]

稳定币概念股市场表现 - 6月3日A股稳定币概念股强势拉升 翠微股份和恒宝股份涨停斩获3连板 御银股份连续4日涨停 四方精创涨约15% 雄帝科技涨超10% 中科金财和海联金汇高开 [3] - 港股稳定币概念股大幅上涨 欧科云链涨41.21% 移卡涨39.87% 众安在线涨9.55% [3] - 5月29日至30日十余场以稳定币为主题的券商电话会举行 涉及十多家券商 包括中信证券和西部证券等机构 [8] 全球稳定币监管进展 - 香港《稳定币条例》5月30日正式成为法例 完善数字资产活动监管框架 [6] - 英国金融行为监管局5月27日发布稳定币监管提案 要求受监管稳定币维持价值稳定并披露储备资产管理方式 [6] - 美国参议院5月20日通过《GENIUS法案》 标志稳定币立法取得重要进展 [7] 稳定币市场现状与预测 - 截至5月31日稳定币总市值突破2500亿美元 Tether（USDT）市值1530亿美元占比61.2% USDC市值610亿美元排名第二 [8] - 预计全球稳定币市值将从当前2500亿美元扩张至万亿美元规模 合规化将吸引更多准美元资金入场 [9] - 稳定币为RWA代币资产提供币值稳健交易方式 增强市场流动性 促进大陆企业在港RWA发行项目落地 [9] 企业布局与行业动态 - 西班牙桑坦德银行考虑扩大数字资产业务 包括推出稳定币计划和提供加密货币服务 [7] - 支付服务巨头Stripe正与银行谈判使用稳定币进行全球支付 已推出支持法币和加密货币通道的稳定币金融账户 [7] - 稳定币发行商Circle计划在纽交所上市 拟以每股24-26美元发行2400万股股票 筹资最多6.24亿美元 [7] 市场驱动因素分析 - 美国加密市场政策松动迹象使数字资产合法性和主流化成为焦点 比特币价格重回高位及以太坊ETF传言提升投资者信心 [4] - 数字货币技术兼具政策背书 科技想象和产业落地三重属性 符合市场对可讲故事 能落地 受政策鼓励的题材需求 [4] - 稳定币充当加密货币市场计价工具 是对传统法币交易的补充甚至替代 [3]

股价表现 - 移卡尾盘持续拉升，涨幅超过40% [1] - 最高触及13.28港元 [1] - 成交额近3亿港元 [1]