监管处罚 - 上海证券交易所对人福医药集团股份公司的有关责任人作出了公开谴责的纪律处分 [1]

资金占用 - 2020 - 2022年3月人福医药与当代集团非经营性资金占用累计发生额127.85亿元[6] - 2020年非经营性资金占用累计发生额25.02亿元，占最近一期经审计净资产17.58%[6] - 2021年非经营性资金占用累计发生额81.79亿元，占最近一期经审计净资产62.97%[6] - 2022年1 - 3月非经营性资金占用累计发生额21.04亿元，占最近一期经审计净资产13.44%[6] 信披违规 - 2020年年度报告遗漏披露控股股东非经营性资金占用累计发生额25.02亿元，占当年净资产19.26%[7] - 2024年7月27日人福医药将珂美立德披露为关联人[8] - 2024年10月22日公司及当代科技因涉嫌信披违法违规被中国证监会立案[1] 业绩造假 - 人福医药2020年年度报告虚增归属母公司股东的净利润1.43亿元，占当期报告记载对应项目比例12.43%[11] - 人福医药2021年年度报告虚增归属母公司股东的净利润0.72亿元，占当期报告记载对应项目比例5.21%[11] - 人福医药2022年半年度报告虚增归属母公司股东的净利润0.91亿元，占当期报告记载对应项目比例5.71%[11] 资产交易 - 2022年3月人福医药4家子公司向珂美立德购买物业资产交易金额合计16.45亿元，占2022年净资产9.17%[9] - 2022年3月，人福医药以1亿元购买遥星医药持有的人福药辅40%股权[13] 行政处罚 - 对人福医药未及时披露2021 - 2022年3月非经营性资金占用行为，给予公司350万元罚款[19] - 对人福医药2020 - 2022年年度报告相关违规行为，给予公司500万元罚款[20] - 对当代集团指使上市公司提供资金及隐瞒关联关系行为，给予当代集团400万元罚款[20] - 武汉当代科技产业集团股份有限公司被处以900万元罚款[22] - 人福医药集团股份公司被给予警告，并处以850万元罚款[22] 人员处罚 - 对李杰未及时披露非经营性资金占用行为给予140万元罚款，对年度报告相关违规给予250万元罚款[19][20] - 对吴亚君未及时披露非经营性资金占用行为给予140万元罚款，对年度报告相关违规给予200万元罚款[19][20] - 艾路明被处以390万元罚款，并被采取七年市场禁入措施[22][23] - 李杰被给予警告，并处以390万元罚款[22] - 吴亚君被给予警告，并处以340万元罚款[22] 其他 - 公司股票已被实施其他风险警示，符合条件可在12个月后申请撤销[25][26] - 2025年7月重组完成后公司完善内控，违法事项已整改完毕[27][28]

公司收到行政处罚决定书 - 公司及原控股股东武汉当代科技产业集团股份有限公司因涉嫌信息披露违法违规，收到中国证监会《行政处罚决定书》[1] 公司所受处罚详情 - 对公司未及时披露2021年至2022年3月非经营性资金占用的行为，给予警告，并处以350万元人民币的罚款[1] - 对公司2020年年度报告重大遗漏和虚假记载、2021年年度报告虚假记载、2022年半年度报告虚假记载、2022年年度报告重大遗漏的行为，给予警告，并处以500万元人民币的罚款[1] 原控股股东所受处罚详情 - 对武汉当代科技产业集团股份有限公司指使公司2021年至2022年3月为其提供资金，导致公司未及时履行信息披露的行为，处以400万元人民币的罚款[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周五大盘连续八天震荡上涨，盘中跳水但量能放大至二万亿以上，连续处于60日均线之上 个股板块涨跌互现，市场情绪回落，短期或有震荡，但趋势不变，有望上攻前高 [13] - 股指自11月以来震荡消化，12月17号大盘大幅反弹后，震荡消化进入尾声 随着年底政策红利兑现以及“十五五”规划预期升温，12月至次年1月大概率进入跨年布局窗口期，大盘有望震荡攀升，建议布局做多股指春季行情 [13] - 利好因素主要是增量资金（两融和私募基金资金大幅增加）以及上市公司业绩企稳回升，中期看多股指方向不变 操作上中线多单持有，继续择机加仓；期权上，看涨期权持有 [13] 各部分总结 周度观点及策略 基本面观点 - 上周大盘继续回升，连续站上60日均线；四大指数全线上涨，中小盘指数涨幅居前 [8][18] - 风格指数多数上涨，成长和周期风格指数涨幅居前，仅消费风格指数下跌；申万行业多数上涨，有色、军工、电气设备和电子等板块领涨，旅游、银行、煤炭、食品饮料等板块跌幅靠前 [8][21] - 2025年11月制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点；非制造业PMI为49.5%，较上月回落0.7个百分点 11月制造业PMI供需两端小幅回升，新出口订单回升1.7%幅度较大，与中美关税缓解有关；出厂价格和原材料购进价格回落二个月后再次回升 [8][36] - 中长期信贷增长率自2022年11月开始企稳回升，2023年5月达到高点后一直震荡回落，截至2025年11月，连续30个月回落至5.89%，继续下降 [8][47] - 政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；国务院发布新国九条强调投资者回报；央行创设二大新型货币政策工具；推动中长期资金入市实施方案发布，每年有望为A股新增八千亿长期资金 [8] - 一季度A股业绩有企稳迹象，4月实施美国对等关系提高30%后，二季度业绩回落，表现反复，三季度业绩继续企稳回升，2025年三季度四大指数业绩再次回升 [8][73][77] - 上证指数估值为16.5341，上轨值为15.66，处于2010年以来的87.09分位数，估值处于相对高位，但业绩上升估值会下降；创业板估值相对低位 [10][90] - 融资融券方面，2024年净流入2748亿；截至2025年12月25日，2025年净流入6743亿，前五个交易日大幅净流入459亿 [11][97] - 私募证券投资基金规模今年增加17946亿，10月大幅增加10400.28亿，目前总规模为7.0076万亿；今年新备案规模3860亿 [11][101] - 2025年第三季度险资持有A股股票市值增加5524亿，市值环比增加18.00%，同期沪深300指数上涨17.90%；2025年前三季度险资持有A股股票市值增加11930亿，扣除规模增长后增加了7584亿 [11][103][104] - 截至9月30日，2025年新成立股票型基金份额3233亿，其中三季度份额有1370亿；新成立的混合型基金份额为1036亿，其中三季度份额为530亿 [11][117] - 2025年指数型基金净流入1049亿，主动权益型基金净流出4449亿，权益型基金净流出3400亿 [11] - 在2025 - 04 - 07到2025 - 12 - 19中，ETF规模增加1763亿元；上周ETF规模增加473亿；截至12月19日，今年ETF资金净流入793亿 [11] 策略观点与展望 - 短期股指或有震荡，但趋势不变，建议布局做多股指春季行情 中线多单持有，继续择机加仓；期权上，看涨期权持有 [13] 指数行业走势回顾 - 上周大盘继续回升，连续站上60日均线；四大指数全线上涨，中小盘指数涨幅居前 [18] - 风格指数多数上涨，成长和周期风格指数涨幅居前，仅消费风格指数下跌；申万行业多数上涨，有色、军工、电气设备和电子等板块领涨，旅游、银行、煤炭、食品饮料等板块跌幅靠前 [21] 主力合约和基差走势 - 四大指数继续回升，基差方面，季月主力开始，处于相对高位 [25] - 各主力合约套利方面，IC/IF、IC/IH震荡企稳，IH/IF企稳；IM/IF、IM/IH弱势震荡；IM/IC震荡回落 [30] 政策经济 经济 - 2025年11月制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点；非制造业PMI为49.5%，较上月回落0.7个百分点 11月制造业PMI供需两端小幅回升，新出口订单回升1.7%幅度较大，与中美关税缓解有关；出厂价格和原材料购进价格回落二个月后再次回升 [36] - PPI2023年6月触底回升2个月后走弱平，2024年3月以来跌幅连续收窄，7月以来PPI跌幅再次扩大，11月以来再次收窄直至2025年3月连续五个月扩大，8月以来跌幅收窄，目前保持弱势 10月工业企业营收回落至1.8%，库存继续回升至3.7%，需求下降，被动补库 [39] - 中国11月社会融资规模24885亿元，同比多增1528亿，其中新增人民币贷款4053亿元，同比少增1170亿元，主要是居民贷款减少2063亿元，同比少增4763亿元；政府债券12041亿，同比少增1060亿 [42] - 中长期信贷增长率自2022年11月开始企稳回升，2023年5月达到高点后一直震荡回落，截至2025年11月，连续30个月回落至5.89%，继续下降 [47] 政策 - 新国九条：2024年4月发布，提高各板块上市标准，收紧退市指标加速劣质企业出清；强化对上市公司现金分红监管，推动上市公司注重回报股东 [51] - 推动中长期资金入市实施方案：明确稳步提高中长期资金投资A股规模和比例的安排，如公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，商业保险资金力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股；延长考核周期；巩固形成落实增量政策的合力 [54] - 政治局定调：努力提振资本市场，引导中长期资金入市，打通资金入市堵点；支持上市公司并购重组，推进公募基金改革，出台保护中小投资者政策；加大财政货币政策逆周期调节力度；促进房地产市场止跌回稳 [55] - 央行创设新型货币政策工具：创设证券、基金、保险公司互换便利，首期操作规模5000亿元；创设股票回购增持再贷款，首期3000亿；开展中期借贷便利（MLF）操作；开展逆回购操作并下调利率 [58] - 化债举措：2024年公布，6万亿元地方债务限额全部安排为专项债务限额，分三年实施；2024年起连续五年，在新增地方专项债券中安排8000亿元用于补充政府性基金财力，累计置换隐性债务4万亿元；2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元仍按原合同偿还 [59] - 加快打造一流投资银行和投资机构：各证券公司从价格竞争转向价值竞争，对优质机构“松绑”，对中小券商、外资券商差异化监管，对问题券商从严监管 [60] - 十五五规划：2026年出台，是承前启后的关键五年，面临碳达峰、改革等战略目标收官；多极化贸易体系成型，中国话语权有望提升；中美博弈常态化、复杂化；供应链重构进入下半场；发展新质生产力与产业提质升级；推进反内卷、建设全国统一大市场；扩大内需与提振消费 [63] - 美国中期选举：2026年8月党内初选，9 - 11月选举高潮，11月3号投票；财政法案禁止特朗普政府裁掉联邦政府员工，预计中期选举财政会支持 [66] 各指数营收和净利润 - 影响中长期走势的重要因素是上市公司业绩企稳，目前一季度A股业绩有企稳迹象，4月实施美国对等关系提高30%后，二季度业绩回落，表现反复，三季度业绩继续企稳回升，2025年三季度四大指数业绩再次回升 [73][77] 估值 - 上证指数估值为16.5341，上轨值为15.66，处于2010年以来的87.09分位数，估值处于相对高位，但业绩上升估值会下降；创业板估值相对低位 [10][90] 资金面 - 融资融券方面，2024年净流入2748亿；截至2025年12月25日，2025年净流入6743亿，前五个交易日大幅净流入459亿 [11][97] - 私募证券投资基金规模今年增加17946亿，10月大幅增加10400.28亿，目前总规模为7.0076万亿；今年新备案规模3860亿 [11][101] - 2025年第三季度险资持有A股股票市值增加5524亿，市值环比增加18.00%，同期沪深300指数上涨17.90%；2025年前三季度险资持有A股股票市值增加11930亿，扣除规模增长后增加了7584亿 [11][103][104] - 三季度，国家队市值增加400亿，基本没变化，而同期沪深300指数上涨17.9% [106] - 第三季度中长期A股市值增加近9000亿，2025年前三季度中长期A股投资主体持有A股市值增加18145亿 [108] - 在2025 - 04 - 07到2025 - 12 - 19中，ETF规模增加2040亿元；上周ETF规模增加277亿；截至12月26日，今年ETF资金净流入1070亿 [111] - 截至9月30日，2025年新成立股票型基金份额3233亿，其中三季度份额有1370亿；新成立的混合型基金份额为1036亿，其中三季度份额为530亿 [117] - 2025年10月，非银金融机构存款再次增加1.8574万亿元，今年非银金融机构存款总增加了6.6688万亿，资金从银行体系向非银渠道转移 [121] - 截至上周末，2023年IPO融资3565亿；2024年IPO融资673亿； 2025年IPO融资1253亿 [129] - 上周二级市场重要股东净减持142亿，处于较高位置 [134] - 2026年上半年限售股解禁量较小 [138] 技术面 展示了上证50、中证500、沪深300、中证1000指数的日线走势图及行情图 [142][144][146][148]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ■ 二、本次对外投资进展情况 公司于近日收到通知，睿成创投基金首期款2.5亿元已全部缴付到位，实际募集资金为人民币2.5亿元。 三、对公司的影响及拟采取的应对措施 为更好地借助专业投资机构的经验优势及资源优势，拓宽公司投资渠道，公司参与投资睿成创投基金。 本次投资前后，公司合并报表范围不会发生变化。公司本次投资是在保证主营业务正常发展的前提下作 出的投资决策，资金来源为公司自有资金，公司承担的风险敞口以投资额为限，不会影响生产经营活动 的正常运行，亦不会对公司财务及经营业绩产生重大影响，且不存在损害上市公司及全体股东利益的情 形。 目前睿成创投基金尚需完成中国证券投资基金业协会备案，具体实施情况和进度存在不确定性。本基金 后续运作受到经济环境、监管政策、行业周期、投资标的经营管理等多种因素影响，可能面临投资收益 不确定性风险、操作或技术风险等。公司将密切关注标的基金运作及管理情况，督促基金管理人防范各 方面的投资风 ...

芬太尼概念板块市场表现 - 截至12月24日收盘，芬太尼概念板块整体下跌0.26%，在概念板块跌幅榜中位居前列[1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的仅有3只，其中万孚生物上涨0.61%，东方生物上涨0.21%，国药现代上涨0.20%[1] - 跌幅居前的个股包括ST人福、恩华药业和博拓生物[1] 板块内个股资金流向 - 12月24日，芬太尼概念板块整体获得主力资金净流出0.63亿元[1] - 主力资金净流出居首的个股是ST人福，净流出4289.17万元，恩华药业、万孚生物、博拓生物分别净流出1301.84万元、515.34万元和269.86万元[1] - 主力资金净流入的个股较少，其中国药现代净流入176.90万元，国药股份净流入147.46万元[1] 相关个股交易数据 - ST人福股价下跌2.06%，换手率为1.92%，主力资金净流出4289.17万元[1] - 恩华药业股价下跌0.79%，换手率为0.68%，主力资金净流出1301.84万元[1] - 万孚生物股价上涨0.61%，换手率为0.51%，但主力资金呈现净流出515.34万元[1] - 博拓生物股价下跌0.28%，换手率为0.74%，主力资金净流出269.86万元[1] - 东方生物股价上涨0.21%，换手率为0.49%，主力资金净流出200.30万元[1]

证券代码：600079 证券简称：ST 人福 公告编号：2025-132 人福医药集团股份公司 关于参与设立私募基金暨关联交易的进展公告 二、本次对外投资进展情况 公司于近日收到通知，睿成创投基金首期款 2.5 亿元已全部缴付到位，实际募集资 金为人民币 2.5 亿元。 三、对公司的影响及拟采取的应对措施 为更好地借助专业投资机构的经验优势及资源优势，拓宽公司投资渠道，公司参与 投资睿成创投基金。本次投资前后，公司合并报表范围不会发生变化。公司本次投资是 在保证主营业务正常发展的前提下作出的投资决策，资金来源为公司自有资金，公司承 担的风险敞口以投资额为限，不会影响生产经营活动的正常运行，亦不会对公司财务及 经营业绩产生重大影响，且不存在损害上市公司及全体股东利益的情形。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 投资标的名称 | 武汉睿成新药科技成果转化创业投资基金中心（有限合 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 伙） | | | | | 投资金额 ...

增持计划披露与实施结果 - 公司股东招商生命科技（武汉）有限公司于2025年7月3日披露增持计划，拟在6个月内增持公司股份，增持比例不低于总股本的1%，不高于总股本的2%，增持价格上限为25.53元/股 [2] - 截至2025年12月22日，增持计划实施完毕，招商生科通过集中竞价交易累计增持公司股份32,644,497股，占公司总股本的2%，增持金额合计为65,417.15万元 [2][3] 权益变动触及披露刻度情况 - 截至2025年8月29日，招商生科累计增持股份13,649,258股，占公司总股本的0.8362%，增持金额为29,014.74万元；招商生科及一致行动人合计持股比例由26.30%增至27.14%，权益变动触及1%披露刻度 [3][5] - 2025年8月30日至12月22日，招商生科继续增持股份18,995,239股，占公司总股本的1.1638%，增持金额为36,402.41万元；招商生科及一致行动人合计持股比例由27.14%进一步增至28.30%，权益变动再次触及1%刻度的整数倍 [5] 增持计划合规性与影响说明 - 本次增持计划符合《证券法》、《上市公司收购管理办法》及上海证券交易所相关自律监管指引等规定 [5] - 本次增持计划已实施完毕，不触及要约收购，不会导致公司股权分布不具备上市条件，也不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化或对公司治理结构及持续经营产生影响 [6]

核心事件与监管处罚 - 人福医药因涉嫌多项违法事实被实施ST（其他风险警示），A股简称变更为“ST人福” [1] - 湖北证监局对人福医药、前控股股东当代集团及相关责任人合计处以罚款3670万元 [1] - 监管信号明确，对控股股东滥用控制权、侵害中小投资者利益等行为持“零容忍”态度，将加大追责力度 [1] - 近期监管罚单下发，标志着由原控股股东时期违规事项引发的立案调查正式尘埃落定 [1] 具体违法事实 - **资金占用**：2020年至2022年3月，在当代集团要求和安排下，人福医药与其发生非经营性资金占用，累计发生额127.85亿元 [2] - 2020年、2021年及2022年1至3月，占用金额分别为25.02亿元、81.79亿元及21.04亿元，分别占对应最近一期经审计净资产的17.58%、62.97%及13.44% [2] - 截至2022年4月15日，当代集团已归还全部本金及占用期间利息 [2] - **关联交易未披露**：2022年3月，人福医药下属4家子公司合计以16.45亿元向关联方珂美立德购买物业资产，该交易占公司2022年净资产的9.17%，但未在定期报告中披露 [3] - **通过“体外公司”调节利润**：人福医药未将实际控制的公司纳入合并报表，导致2020年、2021年年报及2022年半年报分别虚增归母净利润1.43亿元、0.72亿元、0.91亿元，分别占当期报告记载对应项目比例的12.43%、5.21%、5.71% [3] - **隐瞒关联关系**：2022年3月，人福医药以1亿元收购由当代集团实际控制但隐瞒关联关系的公司股权，导致公司未能及时披露该关联交易 [4] 公司现状与影响 - 公司表示，处罚所涉违法事项系2022年及以前发生，现已全部整改完毕，各项生产经营活动正常有序开展，不会对未来生产经营产生影响 [5] - 监管处罚落地后，ST人福股价在跌停后出现反弹，并在后续交易日收获涨停，市场关注点转向公司在新的治理体系下的发展路径 [1] 控股股东变更与重整 - 前控股股东当代集团自2022年4月起陷入债务危机，并于2024年9月被申请破产重整 [6] - 人福医药作为当代集团旗下最具价值的核心资产，其控股权的处置是重整计划执行的关键环节 [6] - 招商局集团旗下的招商创科被选定为重组投资人，通过投资118亿元获取人福医药23.70%股权的表决权，招商局集团成为公司新的实控人 [7] - 法院已于今年4月裁定批准重整计划，当代集团进入重整计划执行阶段 [7] - 公司董事会及管理层已进行大规模调整，由招商局集团人员接任关键职位，截至目前招商创科持股比例已达25.72% [7] 公司基本面与行业地位 - 人福医药成立于1993年，1997年上市，是我国麻醉镇痛药领域的龙头企业 [6] - 核心子公司宜昌人福是亚洲最大的麻醉药品定点研发生产基地，也是全球最全的芬太尼系列产品商业化生产企业，是公司主要的利润支点 [6] - 2025年前三季度，公司实现营业收入178.83亿元，同比下降6.58%；实现归母净利润16.89亿元，同比增长6.22% [7]

核心观点 - 人福医药因前控股股东当代集团时期的严重违法违规行为被证监会处罚并实施ST 但监管处罚落地被视为历史风险出清 随着央企招商局集团入主成为实控人 市场关注点转向公司在新治理与资源框架下的发展前景 [1][2][8] 立案调查与处罚 - 人福医药于12月16日被实施ST 因涉嫌多项违法事实 [1] - 公司及前控股股东当代集团等被湖北证监局合计处以罚款3670万元 [1] - 监管信号明确 对控股股东滥用控制权侵害中小投资者利益的行为持“零容忍”态度 [1] 具体违法事实 - **资金占用**：2020年至2022年3月 在当代集团安排下发生非经营性资金占用累计127.85亿元 其中2020年、2021年及2022年1至3月占用金额分别为25.02亿元、81.79亿元及21.04亿元 分别占对应最近一期经审计净资产的17.58%、62.97%及13.44% 截至2022年4月15日已全部归还本息 [3] - **关联交易未披露**：2022年3月 下属4家子公司合计以16.45亿元向关联方珂美立德购买物业资产 占2022年净资产的9.17% 因当代集团未及时报送关联关系导致年报存在重大遗漏 [4] - **通过体外公司调节利润**：通过未纳入合并报表的体外公司虚增归母净利润 2020年、2021年及2022年上半年分别虚增1.43亿元、0.72亿元、0.91亿元 占当期对应项目比例的12.43%、5.21%、5.71% [4] - **隐瞒关联关系**：2022年3月以1亿元收购由当代集团实际控制但隐瞒关联关系的公司股权 导致关联交易未披露 [5] 公司现状与市场反应 - 公司表示违法事项系2022年及以前发生 已全部整改完毕 生产经营活动正常有序开展 [6] - 处罚落地后 股价在12月17日、19日收获涨停 市场认为历史风险出清 [2] - 2025年前三季度 公司实现营业收入178.83亿元 同比下降6.58% 实现归母净利润16.89亿元 同比增长6.22% [9] 控股股东变更与重整 - 前控股股东当代集团自2022年4月起陷入债务危机 于2024年9月被申请破产重整 [7] - 人福医药作为其核心资产 控股权的处置是重整关键 旗下核心子公司宜昌人福是亚洲最大的麻醉药品定点研发生产基地 也是公司主要利润支点 [7][8] - 2024年底 招商局集团旗下招商创科被选为重组投资人 投资118亿元以获取人福医药23.70%股权的表决权 招商局集团成为新实控人 [8] - 截至目前 招商创科在人福医药持股比例已达25.72% 公司董事会及管理层已进行大规模调整 由招商局集团人员接任关键职位 [8]