人福医药（600079）公告，控股子公司宜昌人福药业有限责任公司近日收到国家药品监督管理局核准签 发的氢可酮布洛芬片的《药品注册证书》。氢可酮布洛芬片用于缓解急性疼痛，应在不能耐受替代治疗 (例如非阿片类药物)或替代治疗不能满足镇痛需求，需要使用阿片类药物治疗情况下使用。目前氢可酮 布洛芬片未在国内上市，为国内首家申报获批产品。宜昌人福于2022年11月向国家药品监督管理局提交 了氢可酮布洛芬片的上市许可申请并获得受理，截至目前该项目累计研发投入约为2,000万元人民币。 ...

证券代码：600079 证券简称：人福医药 公告编号：临 2025-064 号 （网址：https://roadshow.sseinfo.com/） ● 会议召开方式：上证路演中心视频和网络文字互动 ● 投资者可于 2025 年 5 月 20 日（星期二）至 5 月 27 日（星期二）16:00 前登录上 证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 renfu.pr@renfu.com.cn 进 行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 人福医药集团股份公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 29 日发布公司《2024 年年度报告》《2025 年第一季度报告》，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年度及 2025 年第一季度的经营成果、财务状况等情况，公司计划于 2025 年 5 月 28 日 （星期三）下午 15:00-16:00 举行 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会，就投资者 关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次业绩说明会以视频结合网络文字互动的方式召开，公司将针对 2024 年度及 2025 年一季度的经营成果、财务指标等具体情 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5][12] 报告的核心观点 - 看好公司在麻醉镇痛领域的领先地位及持续性，核心子公司宜昌人福业绩稳健增长，新品获批上市，研发管线持续丰富为中长期增长奠定基础；招商局集团的入主有望为公司发展注入新动力，优化治理并带来产业协同效应[1] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为1.35、1.64、1.89元/股，2025年5月14日收盘价对应2025年PE为15倍，看好宜昌人福在麻醉镇痛领先地位的持续性，核心镇痛品种保持稳定增长，镇静新品快速放量驱动精麻收入稳健增长，招商局集团的入主有望为公司注入新的发展动能，优化公司治理，维持“买入”评级[12] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入254.35亿元，同比增长3.71%；实现归母净利润13.30亿元，同比下降37.70%；实现扣非归母净利润11.39亿元，同比下降37.50%，利润下滑主要原因包括营销体系建设等导致三项费用增加、计提信用减值损失和资产减值损失[1] - 2025Q1公司实现营业收入61.37亿元，同比下降3.61%；实现归母净利润5.4亿元，同比增长11.09%；实现扣非归母净利润5.31亿元，同比增长14.35%，利润端改善显著[2] 成长能力 - 2024年宜昌人福实现收入87.02亿元（YOY + 7.97%），净利润27.03亿元（YOY + 11.30%）等多家子公司有不同表现，武汉人福和湖北人福受集采降价和医保控费政策等影响业绩不佳[3] - 2024年公司医药制造业收入142.46亿元，同比增长8.32%，核心子公司宜昌人福神经系统用药实现营业收入约75亿元，同比增长约11%，新上市产品实现较快增长[4] - 2024年公司研发支出约16.3亿元，占工业营收的11.4%，获批近20个新产品，在研项目中部分已进入生产审评阶段，新品上市有望丰富产品管线[4] - 公司计划2025年实现营业收入270亿元以上，产品综合毛利率45%以上，看好精麻产品中长期收入增长可持续性，新疆维药&葛店人福等有望贡献弹性[4] 盈利&偿债能力 - 2024年公司销售毛利率为44.55%，同比下降1.26pct，扣非后销售净利率为4.48%，同比下降2.95pct，各项费用率有不同变化，研发费用率基本稳定[5][10] - 2025Q1公司销售毛利率为48.56%，同比提升2.16pct，扣非后销售净利率为8.65%，同比提升1.36pct，费用率有不同变化，毛利率提升带动净利率有所恢复[10] - 2024年公司完成部分公司股权出售，清理资产，严格控制债务规模，年末资产负债率为43.32%，较年初的44.49%持续下降[10] 控股股东相关情况 - 控股股东重整顺利推进，招商生科将合计控制公司占总股本的23.70%的表决权，招商局集团的入主有望为公司注入新的发展动能，优化公司治理[11] - 2025年4月28日公司公告，大股东招商生科将在未来6个月内再增持公司股份，占总股本0.5% - 1%，彰显发展信心[11] 盈利预测与估值相关财务数据 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|25435|27090|29006|31202| |(+/-) (%)|3.7%|6.5%|7.1%|7.6%| |归母净利润（百万元）|1330|2199|2676|3079| |(+/-) (%)|-37.7%|65.4%|21.7%|15.1%| |每股收益(元)|0.81|1.35|1.64|1.89| |P/E|25.1|15.2|12.5|10.8|[13]

证券代码：600079 证券简称：人福医药 编号：临 2025-063 号 人福医药集团股份公司关于盐酸氢吗啡酮注射液 获得德国联邦药品和医疗器械管理局（BfArM）上市许可的公告 盐酸氢吗啡酮注射液用于需使用阿片类药物镇痛的患者。宜昌人福于2023年8月以 DCP（Decentralized Procedure）程序提交盐酸氢吗啡酮注射液上市许可申请并获得受理， 现获得德国联邦药品和医疗器械管理局（BfArM）的上市批准，有效期五年，本项目 累计研发投入约为1,200万元人民币。根据IQVIA数据统计，2024年盐酸氢吗啡酮注射 液在德国的销售额约为1,900万美元，主要厂商包括Ethypharm、Purdue Pharma等。 本次盐酸氢吗啡酮注射液获得德国BfArM的上市许可后，可在德国进行销售，将 给公司国际业务拓展带来积极影响。上述产品获得德国BfArM上市许可后的实际销售 情况容易受到当地政策法规、市场环境、汇率波动等因素影响，敬请广大投资者理性 投资，注意投资风险。 特 别 提 示 Hydromorphone Quintian 10mg/ml Injektions-/Infusionslösun ...

关于血管紧张素Ⅱ注射液获得药物临床试验批准 通知书的公告 特 别 提 示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 人福医药集团股份公司（以下简称"公司"或"人福医药"）控股子公司宜昌人福 药业有限责任公司（以下简称"宜昌人福"，公司持有其80%的股权）近日收到国家药 品监督管理局核准签发的血管紧张素Ⅱ注射液《药物临床试验批准通知书》，现将相关 情况公告如下： 证券代码：600079 证券简称：人福医药 编号：临 2025-062 号 人福医药集团股份公司 五、申请人：宜昌人福药业有限责任公司 六、审查结论：根据《中华人民共和国药品管理法》及有关规定，经审查，2025年 02月10日受理的血管紧张素Ⅱ注射液临床试验申请符合药品注册的有关要求，同意本品 开展用于成人感染性休克或其他分布性休克患者的升压治疗的临床试验。 血管紧张素Ⅱ注射液的活性成分为血管紧张素Ⅱ，是肾素-血管紧张素-醛固酮系统 （RAAS）中一种天然产生的多肽激素，具有收缩血管、升高血压的作用。原研产品血 管紧张素Ⅱ注射液（商品名：Giapreza）的原研 ...

证券代码：600079 证券简称：人福医药 编号：临 2025-061 号 人福医药集团股份公司 关于 HZ-J001 乳膏进入 II 期临床试验研究的公告 特 别 提 示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 人福医药集团股份公司（以下简称"公司"或"人福医药"）全资子公司武汉人福 创新药物研发中心有限公司（以下简称"创新药研发中心"）的研发项目HZ-J001乳膏 于近日在国家药品监督管理局药物临床试验登记与信息公示平台公示了II期临床试验登 记信息，现将相关情况公告如下： 一、II期临床试验相关情况 试验登记号：CTR20251688 试验方案编号：RFTO-II-202412 试验专业题目：HZ-J001乳膏治疗非节段型白癜风患者的有效性和安全性的多中心、 随机、双盲、安慰剂对照II期临床试验。 试验通俗题目：HZ-J001乳膏在非节段性白癜风患者中的有效性及安全性。 二、HZ-J001乳膏主要情况介绍 HZ-J001乳膏首次临床试验的申请人为湖北人福成田药业有限公司（原为公司子公 司，以下简称"成田药业"） ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [5] 报告的核心观点 - 宜昌人福稳健增长，大股东增持彰显长期发展信心，研发管线不断丰富，长期成长空间可期，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为23.8/26.1/28.8亿元，同比增速分别为78.9%/9.8%/10.1%，当前股价对应的PE分别为14/13/12倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年4月30日，报告研究的具体公司收盘价20.87元，一年最低/最高为15.68/25.90元，总市值340.6456亿元，流通市值322.0614亿元，总股本16.3223亿股，资产负债率42.59%，每股净资产11.11元 [3] 事件 - 公司2024年实现营业收入254.4亿元（同比+3.71%），归母净利润13.3亿元（同比 - 37.7%）；2025Q1实现营业收入61.4亿元（同比 - 3.61%），归母净利润5.4亿元（同比+11.1%） [7] 子公司情况 - 2024年宜昌人福收入87.0亿元（同比+8.0%），净利润27.0亿元（同比+11.3%），神经系统用药收入约75亿元，同比增长约11% [7] - 2024年葛店人福收入13.2亿元（同比+10.7%），净利润2.4亿元（同比+29.1%） [7] - 2024年武汉人福受集采影响，收入4.3亿元（同比 - 37.2%），净利润0.4亿元（同比 - 73.2%） [7] - 2024年Epic Pharma收入13.5亿元（同比+27.8%），净利润1.4亿元（同比+21.2%） [7] - 2024年新疆维药收入11.2亿元（同比+12.1%），净利润1.3亿元（同比+15.5%） [7] - 2024年北京医疗收入19.7亿元（同比+14.0%），净利润1.1亿元（同比 - 21.5%） [7] - 2024年湖北人福受医保控费影响，收入82.3亿元（同比 - 3.9%），净利润 - 0.3亿元（同比 - 132.6%） [7] 经营目标 - 公司2025年计划实现营收270亿以上，产品综合毛利率45%以上 [7] 大股东增持 - 招商生科拟增持比例不低于增持前公司已发行总股本的0.5%，不高于增持前公司已发行总股本1% [7] 研发管线 - 2024年研发支出达16.3亿元，同比增长5.73%，占营业收入比例为6.41% [7] - 重点在研项目包括重组质粒 - 肝细胞生长因子（静息痛适应症已报产、溃疡适应症处于三期）、芬太尼口腔贴片申报上市、HWH340（实体瘤适应症）处于临床二期等 [7] 盈利预测与估值 |项目|2023年|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|24,525|25,435|27,729|29,795|31,315| |同比增长率（%）|9.79%|3.71%|9.02%|7.45%|5.10%| |归母净利润（百万元）|2,134|1,330|2,379|2,613|2,877| |同比增长率（%）|-14.07%|-37.70%|78.91%|9.84%|10.08%| |每股收益（元/股）|1.31|0.81|1.46|1.60|1.76| |ROE（%）|12.52%|7.55%|12.20%|12.13%|12.08%| |市盈率（P/E）|15.96|25.62|14.32|13.04|11.84| [6] 附录：财务预测摘要 - 包含货币资金、应收票据及账款等资产项目，营业收入、营业成本等利润表项目，以及现金流相关项目在2024 - 2027E的预测数据，还有成长能力、盈利能力等主要财务比率 [8][9]

控股股东股份冻结情况 - 控股股东当代科技持有的386,767,393股（占公司总股本23.70%）被湖北省宜昌市中级人民法院冻结至2025年5月9日，后由武汉市中级人民法院续冻至2028年4月27日 [1][2] - 续冻原因是为保障重整计划执行期间武汉中院对股份的司法处置权，不影响重整计划推进及债权人权益 [2][5] - 截至2025年4月29日，当代科技所持股份100%被司法标记及轮候冻结 [2][4] 控股股东债务及信用风险 - 当代科技近一年涉及173起债务诉讼及仲裁，标的金额合计340.96亿元 [5] - 大公国际连续下调其主体及债券信用等级至C，并终止对"H21当代1"等债项的评级 [5] - 债券"H17当代1"和"H18当代2"信用等级均被下调至C [5] 重整投资人增持计划 - 重整投资人招商生科计划6个月内增持公司股份0.5%-1%，价格上限25.53元/股 [9][11] - 首次增持于2025年4月30日完成，以均价20.90元/股购入594,500股（占总股本0.04%），耗资12,425,273元 [9][12] - 增持后招商生科直接持股0.04%，未来将通过直接/间接方式合计控制23.70%表决权 [10][12] 公司经营及治理情况 - 股份冻结及重整计划执行未对公司日常经营及治理造成实质性影响，生产经营正常 [6] - 当代科技不存在非经营性资金占用、违规担保等侵害公司利益的情形 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 人福医药核心业务稳健增长，开启战略协同发展新征程 [1] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为16.32/15.43亿股，总市值/流通为339.83/321.29亿元，12个月内最高/最低价为25.9/15.68元 [3] 财务报告情况 - 2024年全年实现营业收入254.35亿元，同比增长3.71%；归母净利润13.30亿元，同比下降37.70%；扣非净利润11.39亿元，同比下降37.50% [4] - 2025年一季度实现营业收入61.37亿元，同比下降3.61%；归母净利润5.40亿元，同比增长11.09%；扣非净利润5.31亿元，同比增长14.35% [5] 核心子公司业务情况 - 宜昌人福2024年度实现营业收入87.02亿元，同比增长7.97%；归母净利润21.63亿元，同比增长11.55% [6] - 葛店人福2024年度实现营业收入13.22亿元，同比增长11.00%；归母净利润1.89亿元，同比增长30.00% [6] - 新疆维药2024年度实现营业收入11.25亿元，同比增长12.12%；归母净利润0.95亿元，同比增长15.00% [6] 战略协同情况 - 2025年4月25日，招商生科将成为公司实质第一大股东与控股股东，合计控制公司占总股本23.70%的表决权 [7] - 2025年4月28日，招商生科拟增持公司股份，累计增持比例不低于增持前公司已发行总股本的0.5%，不高于1%，增持价格上限为25.53元/股 [7] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为270.16/288.92/309.51亿元，同比增速6.21%/6.94%/7.13%；归母净利润分别为22.94/25.14/27.59亿元，同比增速72.48%/9.59%/9.76%；对应EPS分别为1.41/1.54/1.69元，对应PE分别为15/14/12倍 [8] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（亿元）|245|254|270|289|310| |营业收入增长率(%)|9.79%|3.71%|6.21%|6.94%|7.13%| |归母净利（亿元）|21|13|23|25|28| |净利润增长率(%)|-14.07%|-37.70%|72.48%|9.59%|9.76%| |摊薄每股收益（元）|1.32|0.82|1.41|1.54|1.69| |市盈率（PE）|18.83|28.51|14.82|13.52|12.32| |毛利率|45.81%|44.55%|44.63%|45.00%|44.73%| |销售净利率|8.70%|5.23%|8.49%|8.70%|8.91%| |ROE|12.52%|7.55%|12.27%|12.66%|13.07%| |ROA|7.80%|4.89%|7.97%|8.28%|8.58%| |ROIC|9.78%|7.36%|10.05%|10.33%|10.57%| |经营性现金流（亿）|20|22|44|41|47| |投资性现金流（亿）|-12|-7|-14|-11|-8| |融资性现金流（亿）|-21|-15|-18|-17|-19| |现金增加额（亿）|-13|-1|12|13|20| |PB(X)|2.38|2.17|1.82|1.71|1.61| |PS(X)|1.65|1.50|1.26|1.18|1.10| |EV/EBITDA(X)|10.69|10.75|7.11|6.19|5.38| [12]

财务表现 - 2024年全年营业收入254.35亿元，同比增长3.71%，归母净利润13.30亿元，同比下降37.70%，扣非净利润11.39亿元，同比下降37.50% [1] - 2025年一季度营业收入61.37亿元，同比下降3.61%，归母净利润5.40亿元，同比增长11.09%，扣非净利润5.31亿元，同比增长14.35% [1] - 2024年期间费用同比增加4.41亿元，计提信用减值损失2.83亿元及资产减值损失3.94亿元 [1] 核心子公司业务 - 宜昌人福2024年营业收入87.02亿元，同比增长7.97%，归母净利润21.63亿元，同比增长11.55% [2] - 葛店人福2024年营业收入13.22亿元，同比增长11.00%，归母净利润1.89亿元，同比增长30.00% [2] - 新疆维药2024年营业收入11.25亿元，同比增长12.12%，归母净利润0.95亿元，同比增长15.00% [2] 战略合作与股权变动 - 招商局创新科技通过子公司招商生科参与当代科技重整，控制公司23.70%表决权，成为实质第一大股东与控股股东 [3] - 招商生科拟增持公司股份，比例不低于0.5%，不高于1%，增持价格上限25.53元/股 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为270.16亿元、288.92亿元、309.51亿元，同比增速6.21%、6.94%、7.13% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为22.94亿元、25.14亿元、27.59亿元，同比增速72.48%、9.59%、9.76% [4] - 对应EPS分别为1.41元、1.54元、1.69元，对应PE分别为15倍、14倍、12倍 [4]