股权结构 - 联众新能源持股1,198,817,284股，占总股本52.98%[3] - 联众新能源及其一致行动人持股1,588,777,742股，占总股本70.21%[3] 股份质押 - 2025年4月8日解质押130,000,000股，再质押202,100,000股[4] - 联众新能源累计质押521,166,771股，占持股43.47%[3] - 合计已质押651,766,771股，占总股本28.80%[3] 风险评估 - 联众新能源资信良好，质押风险可控，不影响控制权[10]

文章核心观点 德恒律师认为联美量子股份有限公司2025年第一次临时股东大会的召集、召开程序、出席人员及召集人资格、提案及表决程序和结果均符合相关法律法规及公司章程规定，会议通过的决议合法有效 [10] 分组1：会议基本信息 - 联美量子股份有限公司2025年第一次临时股东大会于2025年3月28日召开，北京德恒律师事务所受公司委托，指派李哲律师、王冰律师出席会议并发表法律意见 [2] - 德恒律师审查了公司章程、董事会决议、股东大会通知等相关文件 [2] 分组2：召集和召开程序 - 本次会议由董事会召集，召开通知公告日期距会议召开日期超过15日，股权登记日与会议召开日期间隔未多于7个工作日，通知充分完整披露会议内容，召集程序符合规定 [5] - 会议于2025年3月28日14点30分在辽宁省沈阳市浑南新区远航中路1号公司会议室如期召开，实际时间、地点及方式与通知一致，网络投票时间为3月28日，会议审议相关议案并作记录，召集、召开程序符合规定 [5][6] 分组3：出席人员及召集人资格 - 出席现场会议和网络投票的股东及股东代理人共259名，代表有表决权股份1,483,023,662股，占总股本65.5381%，现场股东及代理人资格经查验合法有效，网络投票股东资格由系统认证 [6] - 公司董事、监事出席会议，高级管理人员及德恒律师列席会议，人员均具备合法资格，会议由董事会召集，召集人资格合法有效 [7] 分组4：临时提案情况 - 本次会议无股东提出临时提案 [7] 分组5：表决程序 - 会议采取现场投票与网络投票方式表决，审议议案与通知一致，现场未修改议案，按规定由股东代表、监事代表与德恒律师计票、监票，表决程序合法有效 [7][9] 分组6：表决结果 - 《关于公司向银行申请综合授信额度及为子公司提供担保的议案》，同意1,481,999,011股，占比99.9309%；反对595,700股，占比0.0401%；弃权428,951股，占比0.0290%，议案获得通过 [9] - 《关于公司使用闲置自有资金进行现金管理的议案》，同意1,482,098,514股，占比99.9376%；反对502,100股，占比0.0338%；弃权423,048股，占比0.0286%，议案获得通过 [9] - 会议主持人、股东及其代理人均未对表决结果提出异议，议案获有效表决权通过，决议与表决结果一致，表决结果合法有效 [10]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为259人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为1483023662股，占比65.5381%[4] - 公司7名在任董事全部出席，3名在任监事1人出席[6] 议案表决情况 - 部分募集资金项目结项补充流动资金议案，A股同意票1481999011，占99.9309%[7] - 终止浑南热力项目议案，A股同意票1482098514，占99.9376%[8]

会议信息 - 联美量子2025年第一次临时股东大会3月28日召开[2] - 采用现场与网络投票结合，现场3月28日14点30分，网络投票3月28日[6] 参会情况 - 出席股东及代理人259名，代表14.83亿股，占总股本65.5381%[8] 议案表决 - 《关于部分募集资金投资项目结项并补充流动资金议案》，同意14.82亿股，占99.9309%[15] - 《关于终止浑南热力改造工程项目议案》，同意14.82亿股，占99.9376%[16] 决议情况 - 会议召集、召开等均符合规定，决议合法有效[20]

文章核心观点 联美控股完成部分回购股份注销工商变更登记并换发营业执照 [1][3] 分组1：回购股份用途变更 - 2024年11月8日和11月25日公司分别召开董事会和股东大会，审议通过变更部分回购股份用途并注销暨减少注册资本的议案 [2] - 变更前回购专户有63,588,482股，本次变更用途并注销的股份为25,279,012股，由“用于员工持股计划或股权激励”变更为“用于注销并相应减少注册资本” [2] 分组2：回购股份注销及工商变更情况 - 2025年1月14日部分回购股份注销事宜办理完成 [3] - 近日公司完成工商变更登记手续，取得沈阳市市场监督管理局换发的《营业执照》 [3] 分组3：换发后《营业执照》基本信息 - 名称为联美量子股份有限公司，统一社会信用代码为91210100701795336J [3] - 类型为股份有限公司，法定代表人为苏壮强，注册资本为人民币贰拾贰亿陆仟贰佰捌拾肆万零肆佰陆拾叁元整 [3] - 成立日期为1999年01月25日，住所为沈阳市浑南新区新明街8号 [3] - 经营范围包括企业总部管理、投资活动、信息咨询等多项业务 [3]

股份变更 - 2024年11月8日和25日审议通过变更部分回购股份用途并注销议案[2] - 变更前回购专户有63,588,482股[2] - 本次变更用途并注销25,279,012股[2] 股本与资本变化 - 注销后总股本由2,288,119,475股变为2,262,840,463股[2] - 注销后注册资本由2,288,119,475元变为2,262,840,463元[2] 进展情况 - 2025年1月14日部分回购股份注销完成[3] - 近日完成工商变更登记并换发《营业执照》[4]

募投项目投入 - 截至2024年12月31日，公司募投项目计划投入38.7亿元，累计投入21.383081亿元[8] - 本次拟结项的7个募投项目计划投入6.65亿元，截至2024年12月31日累计投入5.254247亿元，使用进度为79.01%[10] - 截至2024年12月31日，“热网改造升级及环保设备改造工程项目”累计投入金额29,250.77万元[21] 项目资金情况 - 国惠环保新能源有限公司环保超低排放升级建设项目超支197.5万元，2025年2月以自有非募集资金补足[9] - 本次拟结项募投项目结余资金1.395753亿元，尚需支付尾款4606.3万元，实际节余9351.23万元[10] - 公司拟将部分募投项目剩余募集资金13,957.53万元（含尚需支付的尾款4,606.30万元）永久补充流动资金[13] - 公司拟终止“浑南热力热网改造升级及环保设备改造工程项目”，项目剩余资金97,640.23万元存放于募集资金专户[23] 项目节余原因 - 浑南热力3号热源厂建设项目预计节余1013万元，因5、6号炉续建及储煤系统建设节约投入[10] - 国新新能源铁路专用线及其配套设施工程项目预计节余5839.72万元，选用链斗式卸煤机节约近4700万元并因方案优化节省投入[10][11][12] - 沈阳新北环保超低排放改造工程项目预计节余521.25万元，因各子项目招标优化审核节约投入[10][12] - 国惠环保新能源有限公司中水源热泵供热项目预计节余1778.12万元，因方案优化取消部分设施设备并减少土建和安装投入[10][12] 历史融资情况 - 2016年公司非公开发行A股增加注册资本199,896,694.00元，每股面值1.00元，发行价格19.36元/股，募集资金总额3,869,999,995.84元[21] 项目投资调整 - “热网改造升级及环保设备改造工程项目”初始拟投资247,000万元，经多次调减后拟投资总额为126,891万元[21]

诉讼金额 - 涉案诉讼金额为48774376.29元及利息等，判决金额为22506520.95元及利息等[2] 判决支付 - 福林热力20日内支付苏华集团工程款22506520.95元及1.5%年利率利息[4] - 福林热力20日内支付苏华集团鉴定费323407.5元[5] 判决义务 - 苏华集团20日内向福林热力提交资料、付维修款5100元并提供发票[5] 费用分担 - 一审、二审案件及保全、反诉受理费双方按比例分担[6] 影响说明 - 终审判决除费用外对公司损益无影响[2][7]

股权结构 - 联美集团持股389,960,458股，占总股本17.23%[2] - 联众新能源持股1,198,817,284股，占总股本52.98%[7] - 二者合计持股1,588,777,742股，占总股本70.21%[2][8] 质押情况 - 联美集团本次质押51,300,000股，占其所持13.16%，总股本2.27%[2][5] - 联美集团本次解质押128,000,000股，占其所持32.82%，总股本5.66%[2][6] - 联美集团累计质押130,600,000股，占其所持33.49%，总股本5.77%[2][6][8] - 联众新能源累计质押449,066,771股，占其所持37.46%，总股本19.85%[7] - 二者合计已质押579,666,771股，占总股本25.62%，合计持股36.49%[2][8] 其他 - 质押及解质押在银河证券办理，用途为偿还借款[3][5] - 联美集团资信好，质押风险可控，不影响公司[9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖联美控股（600167.SH），给予“增持”评级 [5][9][36] 报告的核心观点 - 联美控股为联美集团旗下核心上市公司，业务呈供热和传媒双主业格局，均为运营类现金牛资产，自由现金流有望持续改善，整体估值合理 [8][9][28] 根据相关目录分别进行总结 供热传媒双主业，均为运营类现金牛资产 - 联美集团产业多元，联美控股业务为供热和传媒双主业，供热业务主要在沈阳三家子公司，还有沈阳外项目；传媒业务为控股 75%的兆讯传媒，布局全国高铁传媒 [15][16][24] - 国惠新能源是供热板块主要盈利源，2023 年贡献净利润 4.9 亿元，近年平稳；沈阳新北和浑南热力受煤价影响大 [17] - 与惠天热电相比，联美控股毛利率和业绩突出，体现更强运行效率与成本管控能力，惠天热电业绩为沈阳供热价格提供支撑 [20][21][22] - 兆讯传媒营收稳步增长，2022 年后归母净利润承压，2023 年利润下滑因成本增加，拓展户外裸眼 3D 大屏后业绩有望恢复 [26] 自由现金流有望持续改善，关注公司现金流价值 - 供热和传媒业务类似现金牛业务，营业成本折旧占比高，经营性现金流量净额远高于净利润，近年供热管网成熟，投资性现金流量净额减少，自由现金流大幅改善 [28] - 2024 年 9 月底公司在手货币现金 66.08 亿元，有息负债约 16 亿元，净现金 50 亿元，存款利率长年超 3% [29] - 截至 2025 年 3 月 10 日，公司市值 129 亿元，扣除净现金后经营资产权益估值 79 亿元，相当于 5 - 6 年经营性现金流量净额；2022 - 2024 年分红比例超 50%，自有现金流改善后仍有提升空间 [31] 盈利预测与估值 - 预计 2024 - 2026 年供暖及蒸汽业务营收同比增 1.5%、1.0%、1.0%，高铁传媒业务营收同比增 5%、5%、5%，燃料总成本同比降 4%、3%、3% [10][33][36] - 预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 7.58、8.20 和 8.72 亿元，当前股价对应 PE 17、16、15 倍，可比公司平均 PE 为 11、9 和 8 倍，考虑账面现金，公司整体估值合理 [9][36][37]