股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会7月30日14:30在阜阳召开[6] - 表决方式为现场与网络投票结合[6] - 议案为更换公司董事[5][6] 董事变动 - 侯孝海拟不再担任董事[15] - 提名赵伟为非独立董事候选人[15] 候选人信息 - 赵伟1971年9月生，天津大学工学博士[18] - 2003年加入天津华润啤酒，2023年任华润啤酒首席财务官[18]

报告评级 - 报告给予"增持"评级 [5] 报告核心观点 公司历史发展 - 公司成立于1998年,早期成功培育"金种子"、"种子"两大白酒品牌,曾与古井贡酒、逊驾贪酒、口子客养称"徽酒四杰" [18][19][20] - 2005年后公司主业回归,通过股权改革、剥离低效资产等措施实现主业回归,并推出柔和型白酒等新品,带动公司业绩快速增长 [20][21] - 2013-2018年公司业务陷入低谷,主要受行业整顿及自身管理问题影响 [21][22][23] - 2019年开始公司进行改革升级,引入华润系后对组织、品牌、渠道等多方面进行重塑,公司发展步入新阶段 [23][24][27][28] 华润入主后的改革 - 华润入主后,对公司内部管理、品牌定位、渠道体系等问题进行全面排查整治 [28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41] - 组织重塑:引进华润系高管,激活管理团队,优化销售架构和队伍 [39][40][41] - 品牌重塑:确立"一体两翼"战略,聚焦"金种子"、"醉三秋"、"奉奉"、"颍州"五大品牌,明确主次产品线 [42][43][44][45][46][47][48][49] - 渠道改造:解决历史遗留问题,重塑厂商关系,大幅提升终端覆盖率和经销商签约数量 [57][58][59][60][61] 公司未来发展机会 - 安徽经济发展势头良好,人口流入趋势明显,消费升级趋势确定,为公司发展提供良好环境 [65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94] - 中低价格带产品具有坚实的消费基础,有望持续增长 [103][104][105][106][107][108][109][110][111] - 次高端"餐合香"系列和高端"头号种子"新品有望成为公司新的增长引擎 [116][117][118][119][120][121][122][123][124][126][127][128][129][130][131][132][133][134][135][136][137][138][139][140] - 公司持续推进数字化建设,有助于提升管理效率和盈利能力 [141][142][143][144][145][146][147][148][149][150][151][152] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为15.81/13.96/15.94亿元,净利润分别为0.33/1.64/2.12亿元 [162] 风险提示 - 白酒行业竞争激烈 [164] - 新品消费者培育进度不及预期 [165] - 白酒销量复苏不及预期 [163]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 24Q2公司小幅亏损业绩不及预期，预计24Q2实现归母净利润-514万元，连续4个季度盈利后再次亏损，公司收入规模小、新品处费用投入期且二季度是淡季，预计收入降速；董事侯孝海拟不再担任相关职务，提名赵伟为非独立董事候选人，预计是正常变动 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 事件1：公司发布2024年半年度业绩预告，预计24H1归母净利润1000 - 1500万元，上年同期-3781万元，扭亏为盈；扣非归母净利润300 - 450万元，上年同期-4262万元；预计24Q2归母净利润-764 ~ -264万元，上年同期335万元；扣非归母净利润-1184 ~ -1034万元，上年同期7.5万元 [4] - 事件2：公司董事侯孝海拟不再担任相关职务，提名赵伟为第七届董事会非独立董事候选人 [5] 投资建议 - 经过22年及23年调整公司有积极变化，结合业绩预告下调盈利预测，预计24 - 26年公司营业收入分别为15.9/17.7/22.2亿元，同比增速为7.9%/11.5%/25.8%，归母净利润分别为0.6/1.3/3.6亿元，同比增速为369.7%/117.6%/176.6%，建议关注，维持“增持”评级 [6] 财务报表分析和预测 - 主要财务指标：2024 - 2026E每股收益分别为0.09/0.20/0.54元，每股净资产分别为3.92/4.12/4.05元等；价值评估方面，P/E分别为138.48/63.65/23.02倍等；盈利能力指标中，毛利率分别为44.6%/50.3%/60.4%等；盈利增长方面，营业收入增长率分别为7.9%/11.5%/25.8%等；偿债能力指标中，资产负债率分别为27.7%/27.7%/29.1%等；经营效率指标中，应收帐款周转天数分别为35.0/30.0/25.0天等 [20] - 利润表：2024 - 2026E营业总收入分别为15.86/17.67/22.24亿元，营业成本分别为8.78/8.79/8.80亿元等 [20] - 资产负债表：2024 - 2026E货币资金分别为5.83/6.97/6.42亿元，应收账款及应收票据分别为1.52/1.45/1.52亿元等 [20] - 现金流量表：2024 - 2026E净利润分别为0.6/1.29/3.58亿元，经营活动现金流分别为1.7/2.28/4.59亿元等 [20]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会7月30日14点30分在安徽阜阳金种子研发大楼9楼召开[3] - 网络投票7月30日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[6] - 审议更换公司董事议案，7月13日已披露[8] 时间与登记信息 - 股权登记日为2024年7月23日[15] - 会议登记7月26日9:00 - 17:00，地点在证券与法务部[16] 联系信息 - 联系地址在证券与法务部，电话0558 - 2210568等[18]

会议信息 - 公司第七届董事会第十次会议7月2日发通知，7月12日通讯表决召开[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] 议案审议 - 审议通过《关于更换公司董事的议案》，侯孝海拟不再任职，提名赵伟[3] - 审议通过《关于召开2024年第一次临时股东大会的议案》[5] 表决结果 - 《关于更换公司董事的议案》同意9票，反对0票，弃权0票[5] - 《关于召开2024年第一次临时股东大会的议案》同意9票，反对0票，弃权0票[6] 后续安排 - 《关于更换公司董事的议案》需提交2024年第一次临时股东大会审议[6]

人事变动 - 2024年7月12日公司董事会审议通过更换董事议案[1] - 董事侯孝海拟不再担任相关职务[1] - 提名赵伟为非独立董事候选人[1] 候选人信息 - 赵伟1971年9月生，天津大学工学博士[4] - 有华润系多公司财务相关任职经历[4] - 议案需提交2024年第一次临时股东大会审议[1]

2024年半年度业绩预计 - 2024年半年度预计归属于母公司所有者的净利润为1000万元到1500万元，将实现扭亏为盈[10][11] - 2024年半年度预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为300万元到450万元[1][5] 上年同期业绩情况 - 上年同期利润总额为 - 3290.19万元，归属于母公司所有者的净利润为 - 3781.47万元，扣除非经常性损益的净利润为 - 4262.02万元[12] 每股收益情况 - 每股收益为 - 0.0575元[2] 业绩预盈原因 - 本期业绩预盈一是因精细化管理降本增效明显，二是强化营销举措取得较好效果[16]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为98人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为185,675,647股，占公司有表决权股份总数的28.2268%[4] 议案审议情况 - 《2023年度董事会工作报告》A股同意票数184,436,085，占比99.3324%[6] - 《2023年年度报告及摘要》A股同意票数184,436,085，占比99.3324%[8] - 《2023年度财务决算报告》A股同意票数184,412,885，占比99.3199%[8] - 《2023年度利润分配及公积金转增预案》A股同意票数184,387,285，占比99.3061%[9] - 《关于续聘2024年度会计师事务所的议案》A股同意票数184,470,985，占比99.3512%[10] - 《关于拟以公开挂牌方式转让控股子公司金太阳药业92%股权的议案》A股同意票数184,822,885，占比99.5407%[12] 现金分红投票情况 - 持股5%以上普通股股东对现金分红同意票数178,257,084，占比100%[13] - 持股1%以下普通股股东对现金分红同意票数6,130,201，占比82.6332%[13]

股东大会时间 - 2024年4月30日公告召开2023年年度股东大会通知[2] - 2024年6月7日14:00召开股东大会[3] - 网络投票时间为2024年6月7日[3] 股东大会情况 - 出席现场会议26人，代表股份182,301,284.00股，占比27.71%[3] - 审议10项议案，部分对中小投资者单独计票[9] - 议案获通过，召集等程序合规[10]

报告公司投资评级 - 报告给予金种子酒"买入"投资评级 [4] 报告的核心观点 - 金种子酒公司持续打造核心竞争力,充分发挥公司的技术优势、香型品类优势和品质优势,以做强底盘、做大馥合香,提质增效再创新辉煌为未来发展战略 [3] - 公司重点打造核心产品,即围绕馥合香和底盘单品进行重点打造;将阜阳打造成核心根据地市场,安徽市场份额稳步回升;与经销商共同成长,培育优质战略合作伙伴 [3] - 华润入驻后对公司管理、渠道和产品等体系进行积极的变革调整,短期内产生一定摩擦,但长远看华润的市场化考核机制完善及管理团队的学习、纠偏能力强,整体发展方向向好 [4] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.08/0.47/0.92元,当前股价对应2024-2026年PE为177/31/16倍 [4] 财务数据总结 - 公司2023-2026年主营收入分别为14.69亿元、19.31亿元、25.63亿元和34.70亿元,年复合增长率达35.4% [5] - 公司2023-2026年归母净利润分别为-0.22亿元、0.54亿元、3.07亿元和6.05亿元,2025-2026年增长率分别为470.0%和96.6% [5] - 公司2023-2026年毛利率分别为40.3%、37.1%、42.3%和47.1%,盈利能力持续提升 [6] - 公司2023-2026年ROE分别为-0.9%、2.1%、10.7%和17.5%,偿债能力不断增强 [6] 风险提示 - 宏观经济下行风险 - 华润赋能情况不及预期 - 渠道拓展与品牌培育的节奏不及预期 [4]