利空来袭！酒价、股价连跌 第三方平台今日酒价显示，2025年1月1日，24年出厂53度500ml的原箱飞天茅台市场价为2315元，同年份和规格的散装飞天 茅台市场批发价为2220元。而到了6月30日，25年出厂53度500ml的原箱飞天茅台市场价为1935元，同年份和规格的散装飞天 茅台市场批发价为1840元。 众所周知，贵州茅台是最知名，也是最受欢迎的白酒品牌，是业内标杆，连茅台的批价都在今年上半年遭遇大幅降价，其他 白酒品牌承受的压力可想而知。 2025年上半年，A股整体录得上涨，DeepSeek、贵金属、兵装重组、可控核聚变、人形机器人等板块表现亮眼，宏景科技 （301396.SZ）、长城军工（601606.SH）、中洲特材（300963.SZ）等概念股迎来飙升。 而在另一边，全市场还有十多个板块遭遇下跌，其中表现最差的就是号称"价值投资最后高地"的白酒股。 与此同时，白酒行业"鬼故事"频传，"新禁酒令"来袭，行业龙头贵州茅台（600519.SH）的批价也连遭下破，更是引起了许 多投资者的担忧。 值得注意的是，2025年白酒行业还遭遇了所谓的"新禁酒令"。 2025年5月，新版《党政机关厉行节约反对浪费 ...

近日，何秀侠辞去金种子酒总经理职务，这距离其担任该职务以来已接近三个年头，在其带领下，收入曾迎来短暂爆发，利润亏损收窄，但在竞争加剧、 行业下行的大背景下，去年业绩双双大幅受挫。 实际上，金种子酒的扣非净利润已经连续多年亏损，这与销售费用常年保持在高位有着不可分割的关系，虽然在2022年迎来了诸多"华润雪花啤酒系"高 管，但白酒和啤酒性质并不一样，隔行如隔山，还是聘用白酒行业高管为宜。 未来，接替公司总经理职务的还会是"华润系"吗？尚需时间验证。 "华润系"总经理辞职 7月2日，金种子酒公告称，因工作调整，何秀侠请求辞去公司第七届董事会董事、董事会战略与ESG委员会委员、提名委员会委员及总经理职务。 离职后，何秀侠不在公司及子公司担任任何职务。 | 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | 原定任期到 | 离任原因 | 是否继续在上 | 是否在在未 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 期日 | | 市公司及其控 股子公司任职 | 展行完毕的 公开承诺 | | 何秀侠 | 重事、战 | 2025. 7. 1 | 2025. 11. 21 | 工 ...

高管变动 - 金种子酒董事、总经理何秀侠因工作调整辞任，原定任期至2025年11月21日[1][2] - 在未聘任新总经理期间，由副总经理刘辅弼代行总经理职责，刘辅弼出自华润系，2023年7月起担任金种子酒副总经理[1][8] - 知情人士透露何秀侠将调回华润啤酒总部战略部出任副总监，但金种子酒表示需向华润求证[8] 华润入主与改革 - 2022年2月华润战略投资受让金种子集团49%股权成为第二大股东，随后华润系高管全面接手经营管理[2] - 何秀侠2022年7月上任后推行改革，包括精简产品线向高端化转型，确立"一体两翼"品牌战略[2] - 渠道方面替换60%传统经销商，引入华润系快消品渠道商，加强数字化管控和终端扫码出货[3] 财务表现 - 2021-2024年归母净利润持续亏损：-1.66亿元(2021)、-1.87亿元(2022)、-0.22亿元(2023)、-2.58亿元(2024)[2][3] - 2025年一季度营收同比下滑29.41%，净利润亏损3892.77万元，高/中/低端酒营收分别下滑4.87%、14.01%、29.08%[3] - 2024年销售费用2.95亿元(同比+25.58%)，其中广告费7350.5万元(同比+43.33%)[4] 行业环境与竞争 - 白酒行业深度调整期马太效应加剧，资源向头部企业集中，区域性酒企压力显著[3] - 2025年行业主销价格带由300-500元向100-300元下沉，高端名酒消费受阻，百元口粮酒需求上升[5] - 金种子酒在安徽市场与古井贡酒、口子窖竞争，全国化市占率难以提升[4] 产品战略 - 产品结构失衡问题突出，低端产品占比过高导致毛利率长期低位[2] - 当前主打光瓶酒产品如头号种子(80元/瓶)、馥7(160元/瓶)符合价格带下沉趋势[5][7] - 区域品牌形象薄弱制约中高端产品推广，改革未达预期效果[2][3]

公司高层变动 - 华润啤酒董事会主席侯孝海因个人安排辞去所有职务 包括董事会主席 财务委员会主席 执行委员会及购股权总务委员会成员职务 自2024年6月27日起生效 [1] - 执行董事及总裁赵春武将暂代董事会主席职责 公司正在物色具备专业资质的继任人选 [3] - 侯孝海此前已减持公司股份 2025年5月两次减持合计93.8万股 套现2611.85万港元 持股量从101.8万股降至8万股 减持幅度达92% [12] 侯孝海职业成就 - 主导"勇闯天涯"全国营销活动 2005年雪花单品牌销量达158万千升 创造啤酒行业首个全国性主题推广案例 [5] - 2006年实施"非奥运营销理论" 借世界杯营销助力雪花成为销量第一品牌 获"中国非奥运营销第一人"称号 [7] - 2009年率雪花在四川市场份额从不足30%提升至70% 利润登顶全国区域公司之首 [8] - 2017年提出"3+3+3"高端化战略 2019年以243.5亿港元收购喜力中国业务 补足高端短板 当年净利润增长34.3% [8] - 任职期间公司营业额累计增长超100亿元 净利润增长近4倍 [9] 白酒业务布局 - 2018-2022年累计投入超200亿元收购白酒资产 包括山西汾酒11.45%股权(51.6亿元) 山东景芝40%股权(13亿元) 金种子集团49%股份 金沙酒业55.19%股权(123亿元) [10] - 2023年分设华润雪花和华润酒业事业部 目标白酒业务规模超100亿元 利润20-30亿元 [11] - 2024年白酒业务营业额21.49亿元 未达30%增长目标 其中金种子酒营收同比下降37.04%至9.25亿元 连续四年亏损 金沙酒业营收从2021年36.41亿元降至21.49亿元 [11] 公司经营现状 - 2024年营收405.69亿元(同比下降2.44%) 净利润47.39亿元(同比下降8.03%) 啤酒销量108.74亿升(同比下降2.5%) 为2018年后首次双降 [9] - 截至2024年7月2日收盘价26.05港元/股 总市值845亿港元 动态市盈率16.9倍 每股收益1.55港元 [13][14]

本报记者 梁傲男 7月2日，安徽金种子酒业股份有限公司（以下简称"金种子酒"）发布公告称，公司董事、总经理何秀侠 因工作调整，辞去公司第七届董事会董事、董事会战略与ESG委员会委员、提名委员会委员及总经理职 务，辞职后，何秀侠不在公司及子公司担任任何职务。 对于何秀侠辞职后的去向，《证券日报》记者独家了解到，何秀侠将回到华润啤酒（控股）有限公司 （以下简称"华润啤酒"）。 在业内人士看来，随着管理层变动，这家老牌徽酒企业的改革进程将迈入新阶段。历经三年淬炼，金种 子酒虽尚未完全摆脱亏损，但已实现从产品品质到企业治理的全方位蜕变。 老牌徽酒亟待破局 2022年6月份，金种子酒发布公告称，阜阳投资发展集团有限公司（以下简称"阜阳投发"）向华润战略 投资有限公司（以下简称"华润战投"）转让金种子集团49%股权的交易已完成工商变更。 战略稳步推进 3年时间，金种子酒的业绩仍未扭亏为盈，质疑声接踵而来。公司管理团队在这3年做了什么？ 据记者了解，在接手金种子酒后，何秀侠带领团队面对品牌老化、渠道羸弱、资金链紧绷的金种子酒， 给出了"两塑两改三精益"的组合拳方案。 截至目前，金种子酒的渠道突破有显著提升，其借助华润啤酒的 ...

市场表现 - 吃喝板块整体震荡盘整，食品ETF（515710）场内价格微涨0.17% [1] - 白酒股领涨，酒鬼酒大涨5.9%，舍得酒业、金种子酒等涨超1%，贵州茅台、五粮液等小幅收红 [1] - 大众品表现疲软，盐津铺子、东鹏饮料等跌超3%拖累板块 [1] 公司动态 - 山西汾酒以12.2亿股为基数派发现金红利43.92亿元（每股3.6元） [3] - 口子窖以5.99亿股为基数派发现金红利7.78亿元（每股1.3元） [3] - 高分红策略强化投资者信心，体现白酒行业财务稳健性 [3] 估值与配置 - 细分食品指数市盈率19.79倍，处于近10年2.94%分位点的低位 [3] - 食品ETF（515710）约60%仓位布局高端/次高端白酒龙头，40%覆盖饮料乳品、调味品等细分领域 [5] - 前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业等核心资产 [5] 行业展望 - 东兴证券认为经济刺激政策落地将改善需求端，食品饮料景气度或回升，建议关注顺周期白酒板块 [4] - 中信建投指出官媒表态缓解政策担忧，低位白酒餐饮链有望回暖，茅台批价或回升 [4] - 中原证券预测2025年食品饮料上市公司收入个位数增长，成本压力较小，推荐乳业、啤酒、零食等板块 [4]

白酒行业现人事变动潮，区域酒企金种子也出现核心高管变动。 7月2日，金种子酒发布关于公司董事、总经理辞职的公告。公告提到，金种子酒董事会于近日收到公司 董事、总经理何秀侠的辞职报告。因工作调整，何秀侠请求辞去公司第七届董事会董事、董事会战略与 ESG委员会委员、提名委员会委员及总经理职务。辞职报告自送达公司董事会之日起生效，辞职后何秀 侠不在公司及子公司担任任何职务。 2022年，金种子酒引入华润战略投资。同年7月，何秀侠及多位华润系高管便入驻金种子酒，就任总经 理等职位，尤其是何秀侠的到来，被寄予厚望。在任三年间，何秀侠也推出了多项改革措施。 首先是产品线的重构：何秀侠主张砍掉低端产品，淘汰年营收低于1000万元的系列，聚焦"馥合 香"和"头号种子"两大中高端新品；同时推动价格带升级，将主力产品从15-50元提升至80-300元（如"头 号种子"定价168元/瓶），对标古井贡酒、口子窖；在品类创新方面，金种子还推出"馥合香"香型，强 调"一口三香"差异化，试图打破安徽市场浓香型垄断。 | 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | 原定任期到 | 离任原因 | 是否继续在上 | 是否存在未 | | --- | - ...

核心观点 - 华润啤酒董事会主席侯孝海突然离职，引发市场对公司战略延续性的疑虑，尤其是在公司五年首次营收下滑及"3+3+3"战略决胜之年的关键节点 [1][3] - 侯孝海24年职业生涯中主导了"勇闯天涯"品牌营销、高端化转型及白酒业务扩张，但白酒业务表现未达预期 [5][7][9] - 公司面临啤酒高端市场竞争加剧与白酒业务持续亏损的双重挑战，继任者需解决战略平衡问题 [19][21] 人事变动 - 侯孝海辞去所有职务，此前两度减持93.8万股套现2611.85万港元，持股比例骤减92% [3] - 总裁赵春武暂代董事会主席职责，其为2003年加入的"老雪花人"，2023年升任总裁 [19] 战略与业绩 - "3+3+3"战略（2017年启动）目标为2025年高端啤酒市场第一，推动毛利率从33.71%升至42.36%，归母净利润从6.29亿元增至47.39亿元（2016-2024年） [7] - 2024年营收下滑0.76%至386.4亿元，营业利润降6.34%至66.34亿元，归母净利润降8.03%至47.39亿元 [13] - 啤酒业务贡献94.43%收入但营业额降1.03%，销量减2.45%至1087.74万千升 [14] 白酒业务 - 2021-2022年收购景芝白酒40%、金种子酒49%及金沙窖酒55.19%（123亿元创纪录），白酒业务仅占集团营收6% [9][10] - 金种子酒2024年营收暴跌37%至9.25亿元，亏损扩大至2.58亿元；金沙酒业营收增4%至21.49亿元（低于40%目标） [9] 市场与竞争 - 高端啤酒市场百威亚太占46%份额，嘉士伯、青岛啤酒分列二三名，喜力品牌认知度不及百威旗下产品 [19] - 欧睿预测2025年中国高端啤酒市场增速8%-10%，摩根士丹利下调华润啤酒2024-2026年净利润预测6%-9% [16][17] 未来计划 - 啤酒业务目标：喜力销量提升至100万-200万吨，雪花纯生同等规模，打造100万吨以上大单品 [21] - 白酒业务目标：规模超100亿元，利润20亿-30亿元 [21]

证券代码：600199 证券简称：金种子酒 公告编号：临 2025-028 安徽金种子酒业股份有限公司 关于公司董事、总经理辞职的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、提前离任的基本情况 安徽金种子酒业股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于近日收到公 司董事、总经理何秀侠女士的辞职报告。因工作调整，何秀侠女士请求辞去公 司第七届董事会董事、董事会战略与 ESG 委员会委员、提名委员会委员及总经 理职务。辞职报告自送达公司董事会之日起生效，辞职后何秀侠女士不在公司 及子公司担任任何职务。 | 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | 原定任期到 | 离任原因 | 是否继续在上 | 是否存在未 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 期日 | | 市公司及其控 | 履行完毕的 | | | | | | | 股子公司任职 | 公开承诺 | | 何秀侠 | 董事、战 | 2025.7.1 | 2025.11.21 | 工作调整 | 否 | 否 | | ...

公司高管变动 - 金种子酒董事、总经理何秀侠因工作调整辞去所有职务，辞职后不再担任公司及子公司任何职务 [1] - 公司副总经理刘辅弼将代行总经理职责 [1] - 公司正积极推进总经理遴选及聘任工作 [1]