股份持有与变动 - 2019.4.4 - 2022.9.15，新华基金两资管产品合计持有金种子酒业股份超5%[1] - 2022.5.10，公司披露新华基金减持股份计划公告[1] - 至2022.8.4，金种子1号和2号合计减持2%[1] 信息披露与监管 - 新华基金股份变动达1%未及时披露，2022.8.11说明情况[1] - 上交所对新华基金予以监管警示[3]

人事变动 - 公司证券事务代表卜军爱女士达法定退休年龄退休离任[1] 后续安排 - 公司董事会将尽快聘任证券事务代表协助董事会秘书工作[1]

纪要涉及的行业或者公司 行业为白酒行业，公司为金种子酒 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司业绩情况** - 2023年实现营业收入14.69亿元，同比增长23.92%；归属于上市公司股东净利润 -2209.16万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 -5760.61万元 [9] - 2024年一季度实现营业收入4.19亿元，归属于上市公司股东的净利润1764.49万元，实现扭亏为盈；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1484.01万元 [9] - 2023 - 2024年白酒营收增长43%，毛利率从38.8提升到48.5，主要因产品结构提升，复合香产品贡献大 [32][33] - 目前销售收入结构中低端酒占比高，中端酒2亿多，高档酒5000多万，未来需做大复合香改变现状 [33] - 市场主要在安徽省内，省内占比80%，省外占比20% [34] 2. **公司概况与优势** - 与共和国同龄，1998年上市，是全国19家白酒上市公司中第8家、安徽4家上市公司中第2家 [12] - 2022年2月与央企华润合作，南昌900多亩生态酿酒基地现支撑基酒产能达2万吨以上，规划完成后超3万吨 [13] - 位于黄淮名酒酿酒带核心区域，酿酒历史可追溯到3000年前，有众多历史文化遗迹和名人典故 [14] - 拥有28代传承的非遗记忆、12位酿酒大师等稀缺资源 [17] - 是柔和香型标准制定者，2005 - 2012年借此快速发展，与古井平起平坐；2012年研发出金种子复合香，2015年生产，2020年推向市场，且获得行业标准 [17][19] 3. **公司战略规划** - 使命是酿造美好新生活，引领白酒新世界；愿景是成为消费者信赖、客户信任、员工自豪、投资者满意的企业；价值观是品质客户为先，奋斗者为本 [26][27] - 3 - 5年战略是做强底盘，做大复合香，提质增效，再创辉煌。做强底盘指通过产品组合和价格修复，提升百元以下产品在安徽的影响力；做大复合香指扩大100 - 500元价位产品规模 [24][28] - 品牌战略为一体两翼，以金种子复合香为主体，种子品牌和醉39品牌为两翼。复合香系列有5款100 - 800元产品；醉三秋为高端文化品牌，未来定位1000元以上，有2款产品；底盘产品有5款，结合皮白融合渠道推广，加上柔和祥和特供和金六等，共12款主推产品 [20][30][31] 4. **2023年重点业务** - **组织重塑**：2022年7 - 11月完成内部梳理和诊断，确定方案；2023年3月完成组织构架调整，从五级变为两级半，销售变为营销中心加四个后台支撑分区划片模式；同时完成薪酬体系、绩效评价、中高层升降进出等体系建设，激发企业活力 [35][36] - **数字化改造**：销售端完成访销系统、客户管理、费用效率提升、私域运营等数字化改造，实现无纸化办公；生产领域正在进行数字化重塑，预计年底完善数字中台 [39][40] - **精益管理**：精益销售建立财务评价框架和业务单元评价体系；精益生产和采购通过对标降低单瓶酒成本约4元，改善经营状况 [40][41] - **品牌重塑**：确定品牌战略，完成复合香系列升级改造、品质改造、品牌调性和概念确立及传播；底盘12只产品完成形象升级和数字化赋能，实现五码关联，确定重点产品传播概念和IP打造 [42][43][44] - **渠道改造**：安徽省以最小县城为单位完成光瓶酒、底盘盒装、复合香三套渠道体系布局，完成约80%；同时提升渠道质量，建立渠道能力评价标准和星级评价机制激励经销商 [45][46] - **四大营销战役**：春节大会战超目标完成，增强经销商和基层销售队伍对新管理团队的信任；后续春耕行动、中秋战役和今年春节攻坚战推动一季度业绩提升 [47][48] 5. **核心竞争力打造** - **核心业务**：打造核心产品，聚焦复合香系列和底盘产品的柔和金六特供等；建立核心市场，阜阳要拿回历史最好值8亿，做到三分天下有其一，最终成为第一，安徽要回到历史最好的二十多亿，回归第一阵营；发展核心客户，做大做强经销商销售，将客户分级，制定商业计划和发展规划 [49][50][51][52] - **核心专长**：技术优势明显，安徽酒业协会技术专业主任是公司杨宏雯；品类优势突出，复合香口味和口感获消费者零差评，符合市场消费趋势；品质优势显著，复合香系列重新包装和品质升级后，对标同价位产品降维打击 [53][54][55] - **核心机制**：通过组织重塑建立市场化激励和分配机制，激发员工活力；借助华润央企资源赋能，获得管理培训、卓越运营体系支持；利用央地合作优势，获得地方政府全方位资源支持 [56][57][58] - **核心理念**：产品质量降维打击，价格体系顺价，解决行业价格倒挂和经销商资金压力问题；促销与价格分离，建立产业生态链共赢机制，确保终端价格刚性，让各方长期稳定获益 [58][59][60][61][63] 6. **2024年重点业务** - **产品聚焦**：复合香系列先做大富7、培育富20；光瓶酒聚焦符号和特供；关注底盘盒装产品 [64][65] - **三场战役**：复合香通过与烟酒店深度合作实现量的突破；光瓶酒通过阵地战，在安徽省内6万家以上餐饮终端覆盖光瓶酒组合；金六和柔和通过爆破战，争取成为安徽主流第一产品 [65] - **两大抓手**：抓渠道规模和质量，完成安徽省及周边渠道布局，提升经销商能力；抓队伍能力提升，支撑业务落地 [66] 7. **复合香产品情况** - **市场动作**：确定战略定位，是一体两翼品牌组合中最重要品牌；完成产品升级、品质定位、品牌概念确定和IP打造；推进渠道布局，完成业务重点落地，包括烟酒店、宴席、团购业务方法论制定和员工、经销商培训 [70][71] - **市场表现**：2023年下半年销售收入2亿多，达成预期；春节期间营收1亿多，富7成为公司第二大单品；8000家烟酒店反馈销售动销、价格管理、利润和促销设计良好；消费者零差评，品质获认可 [72][73][74] - **未来规划**：2024年复合香销售最少5亿以上，2025年翻番 [75] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司酿酒工艺独特，金种子复合香采用高粱、小麦等原料，分层蒸馏、长期储存，拥有黄淮区域最大规模石板泥窖池，微生物菌群源自明代佛教慈，手工拌料、资深酿酒师把关，经40分钟中火蒸后转移到恒温地下酒部长时间储存，赋予酒更柔更香口感 [4][5][6] 2. 2024年烟酒店合作目标是完成1万家以上深度合作 [72] 3. 光瓶酒试点将头号种子祥和、特供三款产品结合啤酒餐饮渠道推广，目标是覆盖6万家以上餐饮终端 [67] 4. 底盘盒装产品金六和柔和除覆盖28万家终端外，还要寻找核心终端进行深度合作 [68]

业绩总结 - 2023年公司营业收入146,943万元，同比增长23.92%[47][51][54] - 2023年归母净利润 - 2,207万元，较上年亏损减少16,505万元[47][51][54] - 2023年扣非后归母净利润 - 5,760.64万元，较上年减少亏损14,818.60万元[47] - 2023年末总资产347,626万元，较上年末增长2.41%[51][52] - 2023年末负债总额94,504万元，较上年末增长12.54%[52] - 2023年白酒板块收入104,645万元，占比71.21%；药业板块收入42,298万元，占比28.79%[54] - 2023年销售费用23,461万元，较上年下降3.79%[54] - 2023年管理费用13,100万元，较上年增加10.68%[55] - 2023年经营活动现金流量净额8,931万元，较上年增加55,116万元[55] 新产品和新技术研发 - 2023年公司完成马来酸伏氟沙明等7个新产品的生产研究[23] - 2023年公司完成二羟丙茶碱注射液等4个品种的注册申报[23] - 2023年公司取得4件授权发明专利，5件授权实用新型专利[23] 市场扩张 - 2023年环皖地区渠道布局完成率超70%，省外重点市场渠道布局超80%[21] 市场扩张和并购 - 公司拟以公开挂牌方式转让控股子公司金太阳药业92%股权[4][6] 未来展望 - 2024年公司将对“8 + 5 + 2”主线产品中的13支已上市产品细节优化，推动2支新品上市推广[27] - 2024年监事会将加强监督，参与学习培训提升专业水平[44] - 2024年度公司及全资子公司拟向银行申请不超过20亿元综合授信额度[84] 其他 - 2023年度董事会共召开7次会议，审议通过41项议案，召集召开3次股东大会，审议通过13项议案[16] - 2023年报告期内公司发布定期报告4份，临时公告及附件资料114份[17] - 2023年报告期内公司利用上交所平台召开三次线上业绩说明会[17] - 2024年6月7日14:00召开2023年年度股东大会[6] - 2023年年度股东大会地点为阜阳市清河东路523号金种子研发大楼九楼会议室[6] - 2023年公司成立党委、纪委，修订《公司章程》《董事会议事规则》等制度[15] - 公司积极组织参加监管机构培训，定期学习掌握监管规则[16] - 公司认真接听股东来电，及时回复上证E互动投资者问题[17] - 2023年公司实施精益采购，全年节约采购成本3,000余万元[20] - 2023年公司对生态酿酒基地环保原有液下旋混曝气器改造，年节约电能约10万度[24] - 2023年公司监事会共召开五次会议[31] - 2023年3月21日召开第七届监事会第二次会议，审议通过修订《监事会议事规则》议案[31] - 2023年4月7日召开第七届监事会第三次会议，审议通过变更部分募集资金投资项目实施地点议案[31] - 2023年4月28日召开第七届监事会第四次会议，审议通过多项报告和议案[32] - 2023年8月29日召开第七届监事会第五次会议，审议通过2023年度半年度报告及摘要等[32] - 2023年10月26日召开第七届监事会第六次会议，审议通过2023年第三季度报告等[33] - 2023年公司募集资金使用符合规定，无违规使用情况[39] - 2023年拟不派发现金红利、不送股、不进行资本公积金转增股本[58] - 本期年报审计费用为70万元，内控审计费用为25万元，均与上期持平[70] - 2023年度董事何秀侠税前报酬总额304.96万元，杨红文116.48万元，金彪96.77万元，独立董事均为12.00万元[75] - 2023年高级管理人员薪酬根据相关方案执行，结合考核发放[78] - 公司职工监事吴永彬、监事许艳梅、监事屠华2023年未在公司领取薪酬[80] - 聘任容诚会计师事务所事项尚需提交公司股东大会审议，议案已于2024年4月28日经公司第七届董事会第九次会议审议通过[72] - 2023年度监事会主席陈新华税前报酬47.21万元，职工监事程石23.71万元，吴永彬、许艳梅、屠华报酬为0[82] - 子公司安徽金太阳生化药业有限公司拟为阜阳金种子向徽商银行阜阳分行申请综合授信提供不超1亿元担保额度，担保期限1年[86] - 截至2023年12月31日，阜阳金种子资产总额81213.54万元，负债总额29604.03万元，净资产51609.51万元；2023年度营业收入55922.35万元，净利润1679.65万元[88] - 本次子公司之间担保总额1亿元，占公司2023年经审计净资产的3.97%，总资产的2.88%[90] - 金太阳药业注册资本3000万元，公司持股92%，认缴出资2760万元[94][97] - 2023年12月31日金太阳药业资产总额24315.65万元，负债总额8441.10万元，净资产15874.55万元；2023年度营业收入42297.61万元，净利润2950.79万元[99] - 2024年3月31日金太阳药业资产总额22937.58万元，负债总额6154.55万元，净资产16783.03万元；2024年1 - 3月营业收入6713.91万元，净利润918.01万元[99] - 本次转让金太阳药业股权交易相关审计评估工作正在开展[100] - 公司拟转让金太阳药业92％股权，权属清晰可依法转让[101] - 因交易对手不明，金太阳药业股权最终转让价格、支付方式等协议内容无法确定[102] - 本次股权转让不涉及人员安置等其他安排[103] - 转让金太阳药业92%股权符合公司发展战略，完成后公司不再持有其股权[104] - 本次股权转让以公开挂牌方式进行，存在交易成功与否的风险，交易对方和价格不确定[104] - 本次交易不会对公司经营、业务发展产生重大影响，不损害公司和中小股东利益[104] - 转让金太阳药业股权议案于2024年4月28日经公司第七届董事会第九次会议审议通过[104] - 转让金太阳药业股权相关信息于2024年4月30日在指定报刊和上交所网站公开披露[104] - 公司独立董事吕本富、樊勇、薛军编制了2023年度述职报告[106] - 2023年度独立董事述职报告于2024年4月30日披露于上海证券交易所网站[106]

会议主要讨论的核心内容 - 公司发展历史和文化背景 [1][2][3][4][5][6][7][8] - 公司未来发展战略和规划 [9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 公司主要产品系列及市场表现 [29][30][31][32][33][34][35][36][37][38] - 公司内部管理和组织架构调整 [39][40][41][42][43][44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Hu Huiming 提问** 公司自推出复合系列产品以来采取了哪些市场行动？该系列产品的销售预期及增长表现如何？公司未来三年的发展规划是什么？ [31][32][33] **He Youxia 回答** 公司将复合系列产品定位为主打品牌，未来将大力推广"金中子复合香"的品牌概念。在渠道、营销等方面采取了一系列措施，2022年下半年该系列销售超过2亿元，2023年一季度销售超过1亿元，未来将继续加大投入力度，实现大幅增长。公司未来3-5年的战略目标是打造强大的基础产品线和复合系列产品。[31][32][33] 问题2 **Xin Dazhengquan 分析师提问** 您刚才提到复合系列产品发展很快，能否介绍下目前的开瓶率和库存水平？另外对于老产品的整体表现如何，中期出现下滑的主要原因是什么？[34][35][36][37][38] **He Youxia 回答** 复合系列产品的开瓶率约40%,网点流动率70%-80%,这个水平在新品上市半年内属于正常范围。对于老产品,主要通过提价和渠道下沉来提升销量,未来将进一步深耕核心网点,提升终端销售状态。中期出现下滑主要是由于之前定价和渠道管理不到位,现已得到改善。[34][35][36][37][38] 问题3 **Kanlei 提问** 我看到公司一季度低端酒增长仅8%,远低于预期,且目标是要在安徽成为No.1,请问公司是否调整了当前策略？[39][40] **He Youxia 回答** 公司的战略没有变化,仍然是要打造强大的基础产品线,在50-60元价格带实现安徽No.1的目标。一季度增长8%只是短期数据,不代表存在问题。公司未来将通过深耕核心网点、提升产品力和价格管理等措施,推动基础产品线持续增长,实现行业领先地位。[39][40]

业绩总结 - 2023年公司营业收入146,943万元，同比增长23.92%[47][51][54] - 2023年归母净利润 - 2,207万元，较上年亏损减少16,505万元[47][51] - 2023年末总资产347,626万元，较上年末增长2.41%[51][52] - 2023年末负债总额94,504万元，较上年末增长12.54%[52] - 2023年白酒板块营业收入104,645万元，占总营收比71.21%[54] - 2023年销售费用23,461万元，较上年下降3.79%[54] - 2023年管理费用13,100万元，较上年增加10.68%[55] - 2023年经营活动现金流量净额8,931万元，较上年增加55,116万元[55] - 2023年资产负债率27.19%，偿债能力有所下降[56] - 2023年应收账款周转率12.91次，营运能力略有上升[56] 市场扩张 - 2023年环皖地区渠道布局完成率超70%，省外重点市场渠道布局超80%[21] 新产品和新技术研发 - 2024年公司将对“8 + 5 + 2”主线产品中的13支已上市产品细节优化，推动2支新品上市推广[27] - 2023年公司完成马来酸伏氟沙明等7个新产品的生产研究[23] - 2023年公司完成二羟丙茶碱注射液等4个品种的注册申报[23] - 2023年公司取得4件授权发明专利，5件授权实用新型专利[23] 市场扩张和并购 - 公司拟以公开挂牌方式转让控股子公司金太阳药业92%股权[4][6] 其他新策略 - 2024年度公司及全资子公司拟向银行申请不超过20亿元综合授信额度[84] - 子公司安徽金太阳生化药业有限公司拟为阜阳金种子向徽商银行阜阳分行申请综合授信提供不超过1亿元担保额度，担保期限1年[86] 其他 - 2023年度董事会召开7次会议，审议通过41项议案，召集召开3次股东大会，审议通过13项议案[16] - 2023年报告期内公司发布定期报告4份，临时公告及附件资料114份[17] - 2023年报告期内公司利用上交所平台召开三次线上业绩说明会[17] - 2023年年度股东大会现场会议时间为2023年6月7日14:00，地点在阜阳市清河东路523号金种子研发大楼九楼会议室[6] - 2023年年度股东大会表决方式为现场投票与网络投票相结合[6] - 2023年年度股东大会主持人是董事长谢金明先生[6] - 2023年公司监事会共召开五次会议[31] - 2023年3月21日召开第七届监事会第二次会议，审议通过修订《监事会议事规则》议案[31] - 2023年4月7日召开第七届监事会第三次会议，审议通过变更部分募集资金投资项目实施地点议案[31] - 2023年4月28日召开第七届监事会第四次会议，审议多项报告及预案等[32] - 2023年8月29日召开第七届监事会第五次会议，审议通过2023年度半年度报告及摘要等[32] - 2023年10月26日召开第七届监事会第六次会议，审议通过2023年第三季度报告等[33] - 2023年公司实施精益采购全年节约采购成本3,000余万元[20] - 2023年公司对生态酿酒基地环保原有液下旋混曝气器改造，年节约电能约10万度[24] - 2023年公司财务状况良好，财务管理制度健全[35] - 2023年公司不存在控股股东及其他关联方非经营性资金占用和违规对外担保情况[36] - 2023年公司关联交易事项符合规定，决策程序合法合规[37] - 2024年监事会将加强监督，参与学习培训提升专业水平[44] - 本期年报审计费用为70万元，内控审计费用为25万元，均与上期持平[70] - 2023年度董事何秀侠税前报酬总额304.96万元，杨红文116.48万元，金彪96.77万元，独立董事樊勇、吕本富、薛军均为12.00万元[75] - 2023年高级管理人员薪酬根据相关方案执行，结合工作目标及业绩合同完成情况考核后发放[78] - 公司职工监事吴永彬、监事许艳梅、监事屠华2023年未在公司领取薪酬[80] - 聘任容诚会计师事务所事项尚需提交公司股东大会审议，该议案已于2024年4月28日经公司第七届董事会第九次会议审议通过[72] - 2023年度监事会主席陈新华税前报酬47.21万元，职工监事程石23.71万元，吴永彬、许艳梅、屠华报酬为0万元[82] - 截至2023年12月31日，阜阳金种子资产总额81213.54万元，负债总额29604.03万元，净资产51609.51万元；2023年度营业收入55922.35万元，净利润1679.65万元[88] - 本次子公司之间担保总额1亿元，占公司2023年经审计净资产的3.97%，总资产的2.88%[90] - 金太阳药业注册资本3000万元，公司持股92%，认缴出资2760万元[94][97] - 2023年12月31日金太阳药业资产总额24315.65万元，负债总额8441.10万元，净资产15874.55万元；2023年度营业收入42297.61万元，净利润2950.79万元[99] - 2024年3月31日金太阳药业资产总额22937.58万元，负债总额6154.55万元，净资产16783.03万元；2024年1 - 3月营业收入6713.91万元，净利润918.01万元[99] - 金太阳药业相关审计评估工作正在开展，待评估报告出具后公司将履行程序及信息披露义务[100] - 金太阳药业92%股权在产权交易所预挂牌，交易对手、最终转让价格和支付方式尚不确定[102] - 本次股权转让不涉及人员安置等其他安排[103] - 转让金太阳药业92%股权符合公司发展战略，完成后公司不再持有其股权[104] - 本次股权转让以公开挂牌转让，存在交易成功与否风险，对利润影响尚无法判断[104] - 本次交易不会对公司经营和业务发展产生重大影响，不损害公司和中小股东利益[104] - 转让金太阳药业股权议案于2024年4月28日经公司第七届董事会第九次会议审议通过[104] - 转让金太阳药业股权相关信息于2024年4月30日在指定报刊和上交所网站公开披露[104] - 2023年度独立董事吕本富、樊勇、薛军编制述职报告并汇报[106] - 2023年度独立董事述职报告于2024年4月30日披露于上海证券交易所网站[106]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，营业总收入为14.69亿元，同比增长23.9%[1] - 23年公司酒类收入同比增长43.5%，其中高端酒收入占比同比增长3.60%，低端酒收入同比增长81.5%[2] - 24Q1公司实现归母净利润0.18亿元，扭亏为盈，销售费用率同比下降4.60%[4] - 金种子酒公司2026年预计每股收益将达到0.44元，净资产为4.62元[10] 公司信息 - 公司分析师具备证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[11] - 公司股票研究范围包括天润乳业、贵州茅台等知名公司[12] - 投资评级标准分为优于大市、中性和弱于大市三类[12] - 市场基准指数比较标准包括优于大市、中性和弱于大市三种情况[13] 风险提示 - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎[16] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[17] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[17] - 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[17]

业绩说明会信息 - 2024年5月28日15:00 - 16:30举行2023年度暨2024年第一季度业绩说明会[3][4][6] - 召开地点为上证路演中心[4][6] - 召开方式为上证路演中心视频直播和网络互动[3][4][6] 参与人员 - 董事长谢金明、总经理何秀侠等参加[6] 投资者参与方式 - 2024年5月28日15:00 - 16:30登录上证路演中心在线参与[6] - 2024年5月21日至5月27日16:00前可提问[3][6] 报告发布 - 2024年4月30日发布《2023年年度报告》及《2024年第一季度报告》[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入14.69亿，同比增长23.92%[1] - 公司24Q1实现营业收入4.19亿，同比下降3.02%[1] - 预测24-26年归母净利润分别为0.62亿、1.25亿、1.51亿[1] - 公司23年高端酒营收0.53亿，中端酒营收2.3亿，低端酒营收6.99亿[2] - 24Q1高端酒营收0.25亿，中端酒营收0.83亿，低端酒营收2.62亿[3] 财务状况 - 公司2023年净利率-1.34%，同比提升14.35pct[5] - 24Q1净利率4.38%，同比提升13.74pct[6] - 公司2023年经营性现金流净额0.89亿，23年末预收账款1.22亿[7] - 24Q1经营性现金流净额-1.05亿，24Q1末预收账款1.26亿[8] 公司信息 - 公司具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[11] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[12] - 不同证券研究机构采用不同评级术语，投资者应综合考虑多方观点[15] - 报告采用沪深300指数作为基准指数[16]

报告公司投资评级 无评级 [1] 报告的核心观点 1. 2023年酒类营收高增长，内部改革持续推进 [5] - 2023年酒类业务实现营收9.82亿元，同比+43.5% - 高端酒/中端酒/低端酒实现营收0.53/2.30/6.99亿元，预计受益于公司内部组织重塑、渠道重塑、品牌重塑、产品重塑等 - 2023年整体净利率同比+13.9pcts，预计受益于产品结构提升、内部降本增效等 - 2023年销售费用率同比-4.6pcts，预计系费投模式转变；管理费用率同比-1.1pcts，主要系辞退福利和折旧增加所致 2. 2024Q1利润实现扭亏，春节大会战进展顺利 [6][7] - 2024Q1白酒业务实现收入3.69亿元，同比+32.7%，主要系春节大会战进展良好 - 高端酒/中端酒/低端酒实现营收0.25/0.83/2.62亿元，同比+178%/215%/8%，受益于省内渠道全面布局 - 2024Q1整体毛利率同比+17.3pcts，持续受益于成本端优化和改革成效 - 2024Q1净利润实现扭亏，主要受益于毛利率大幅改善及春节会战卓有成效 3. 拟出售金太阳药业92%股权，提升整体资产使用效率 [8] - 2024Q1末，合同负债余额1.11亿元，同比-34.5% - 2024Q1收现同比-3.4%，与收入增速基本一致 - 公司拟挂牌出售金太阳药业92%股权，优化产业结构、提高整体资产利用效率 - 渠道改革持续推进，馥合香系列、底盘产品等完成省内各市场的渠道全面布局 盈利预测和财务指标 1. 预计2024-2026年公司有望实现营收15.1/16.7/20.3亿元，同比增长2.4%/10.9%/21.3% [10] 2. 预计2024-2026年公司有望实现归母净利润1.3/1.9/3.1亿元，同比扭亏/50%/65% [10] 3. 对应PE为80.3/53.6/32.5X [10]