近期酒行业掀起高管变动潮，金种子酒、华润啤酒、洋河股份三大酒企相继宣布核心管理层更迭。此番 变动背后，折射出酒业面临高端化转型承压、市场存量竞争加剧、消费理性化升级等共性挑战。业内人 士表示，酒业竞争已进入深度调整期，换帅也是酒企谋求改变的意志体现。继任者需要重构认知框架， 在品牌价值、渠道健康和消费者关系之间找到新平衡点。 ● 本报记者 杨梓岩 酒业巨头频换帅 近期，上市酒企高管变动频繁。7月2日，金种子酒发布公告称，公司董事、总经理何秀侠因工作调整， 辞去公司第七届董事会董事、董事会战略与ESG委员会委员、提名委员会委员及总经理职务，辞职后， 何秀侠不在公司及子公司担任任何职务。何秀侠原定任期至2025年11月21日，目前距其任期结束尚有近 5个月。 公开简历显示，何秀侠在2000年11月至2022年6月期间在华润雪花啤酒相关单位任职，拥有丰富的啤酒 行业营销与管理经验。2022年，华润集团的全资附属企业华润战略投资有限公司收购了金种子集团49% 股权。此后，华润开始在管理团队、销售团队、渠道拓展以及产品升级等方面对金种子酒进行全面改 造。何秀侠也于2022年7月开始掌舵金种子酒。但最近3年来，金种子酒累 ...

商务部在公告指出，欧盟有关行业协会和企业在初裁后规定时间内主动提交了价格承诺申请。经审查， 对符合中国法律规定的价格承诺，调查机关决定予以接受。这些出口商按照经调查机关同意的承诺条件 出口，可不征收反倾销税。 商务部公布的名单显示，适用价格承诺公司名单共有34家公司，其中包括了马爹利股份有限公司、法国 轩尼诗公司、埃·雷米马丹公司等等知名品牌。这意味着，上述34家欧盟白兰地出口商，只要按照经批 准的承诺条件执行出口，即可免于被征收反倾销税 从去年开始，酒业密集出现核心高管人事调整。这一趋势近期继续：洋河股份、华润啤酒、金种子酒接 连出现董事长、总经理，展现出股东方、投资者提振业绩的意志。 商务部终裁欧盟白兰地存在倾销马爹利、轩尼诗、人头马等免征税 7月4日，商务部对原产于欧盟的进口白兰地反倾销调查作出最终裁定。 商务部发布2025年第34号公告称，调查机关最终裁定，原产于欧盟的进口相关白兰地存在倾销，国内相 关白兰地产业受到实质损害威胁，而且倾销与实质损害威胁之间存在因果关系，倾销幅度为 27.7%-34.9%。自2025年7月5日起，对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税。 今年6月，商务部披露，法国企业 ...

整理｜云酒头条团队 ▎商务部就白兰地反倾销调查再发声 7月5日，商务部贸易救济调查局负责人针对原产于欧盟的进口相关白兰地反倾销调查最终裁定中提到部分欧盟企业适用价格承诺，不会被征收反倾销税，做 出解释。反倾销实践中，如果调查机关接受涉案出口企业作出的价格承诺，即未来出口价格不低于某个水平，那么这些出口将不会被征收反倾销税。 1. 商务部就白兰地反倾销调查再发声 2. 汾酒获实用新型专利授权 3. 泸州老窖技改项目新进度 4. 刘淼率队拜访海尔集团 5. 河南省政协调研仰韶酒业 6. 水井坊：已试点推出小包装规格产品 7. 金徽酒会员中心将全新改版 8. 金种子馥合香产品部分市场停货 9. 仁怀酒协发布自律倡议 | 序号 | 公司名称 | 17 | 巴赫 · 加布里埃尔森有限公司 | | --- | --- | --- | --- | | | | | ( THS BACHE GABRIELSEN SAS ) | | | 马爹利股份有限公司 | 18 | 费朗干邑一人有限公司 | | 1 | ( Martell & Co ) | | (SASU COGNAC FERRAND ) | | | 法国轩尼诗公司 | | ...

报告行业投资评级 - 维持食品饮料&商社行业“推荐”投资评级 [8][67] 报告的核心观点 - 白酒板块酒企对行业形势研判清晰，按节奏推进战略，政策端趋严或压制二季度表现，板块估值偏低，后续关注内需政策及资金流入，酒鬼酒新品上线胖东来有望拓展合作 [5][63] - 大众品板块受益于会员制渠道催化，休闲食品板块情绪上行，甘源食品、卫龙美味新品上线山姆，魔芋制品需求释放，燕麦需求受老龄化趋势利好 [5][63] - 新消费板块外卖爆发与旺季催化下，新茶饮受益，建议关注茶百道、古茗等，餐饮供应链可低位布局，小菜园同店增长，供应链充足 [6][7][64] - 商社板块母婴赛道关注孩子王，2025H1 净利润超预期增长，得益于“三扩”战略，下半年业绩有望延续高增 [7][67] 根据相关目录分别进行总结 一周新闻速递 行业新闻 - 1 - 5 月我国酒类进口走弱、出口增势扩大，5 月酒饮茶制造业利润总额增长，淘宝闪购 500 亿补贴上线首日酒水订单翻倍，7 月 5 日美团即时零售日订单突破 1.2 亿单 [4][20] 公司新闻 - 贵州茅台 4.1L 装飞天上线 1 分钟售罄，酒鬼酒新品曝光，洋河股份、金种子酒高层变动等 [4][20] 本周重点公司反馈 本周行业涨跌幅 - 展示了不同行业本周及 2024.9.24 - 2025.7.4 的涨跌幅情况 [23][25][26] 公司公告 - 多家公司有公告，如金种子酒、洋河股份高层变动，山西汾酒等公司权益分派，张裕 A 等公司回购股份等 [30][35] 本周公司涨跌幅 - 列出食品饮料重点公司本周涨跌幅，白酒涨幅前五为酒鬼酒等，跌幅前五为山西汾酒等；大众品涨幅前五为国联水产等，跌幅前五为紫燕食品等 [37] 食品饮料行业核心数据趋势一览 - 白酒 2024 年产量 414.50 万吨，同比 - 7.72%，营收 7964 亿元，同比 + 5.30% [40] - 调味品市场规模 2014 - 2024 年从 2595 亿元增至 6871 亿元，CAGR 为 10.23%，百强企业产量 2013 - 2022 年从 700 万吨增至 1749 万吨，CAGR 为 10.72% [43] - 2025 年 5 月啤酒累计产量 1500 万千升，同比减 0.3%，葡萄酒累计产量 3.6 万千升，同比降 26.5% [52][54] - 休闲食品市场规模 2016 - 2022 年从 0.82 万亿增至 1.2 万亿，CAGR 为 6%，能量饮料 2019 - 2023 年从 786 亿增至 1041 亿，CAGR 为 7% [56][60] - 预制菜市场规模 2019 - 2022 年 CAGR 为 20%，预计 2026 年达 10720 亿元，餐饮收入 2010 - 2024 年从 1.8 万亿增至 5.57 万亿，CAGR 为 9% [65][66] 行业评级及投资策略 - 维持食品饮料&商社行业“推荐”评级，给出各板块投资建议及关注公司 [8][67] 重点关注公司及盈利预测 - 列出泸州老窖、古井贡酒等多家公司 2025 - 07 - 06 股价、2024 - 2026E 的 EPS、PE 及投资评级 [10][13][68]

高管变动 - 公司董事、总经理何秀侠因工作调整辞去相关职务，辞职后不在公司及子公司担任任何职务 [1][5] - 何秀侠曾任职华润雪花啤酒多个区域公司总经理，2022年7月起掌舵金种子酒 [5][6] - 何秀侠离职后回到华润啤酒总部战略部任副总监，负责啤白赋能相关业务 [7] 业绩表现 - 2022-2023年营业收入分别为11.86亿元、14.69亿元，净利润分别亏损1.87亿元、0.22亿元 [6] - 2024年营收9.25亿元同比暴跌37%，净利润亏损2.58亿元同比扩大10倍 [6] - 2025年第一季度营收2.96亿元同比下降29.4%，净亏损3892.7万元同比下降320% [6] 战略与改革 - 何秀侠上任后推动管理变革，指出公司存在"信息不畅、互不相同、互不信任"问题 [3] - 华润入主后推动"啤白融合"战略，但白酒与啤酒在消费场景、经销商体系存在本质差异 [7] - 白酒行业具有强周期属性，品牌培育、渠道建设需长期投入，短期难以扭转颓势 [7] 市场竞争 - 作为安徽白酒"四朵金花"之一，市场份额逐渐收缩至省内部分地区 [9] - 2024年上半年省内营收4.36亿元同比增长3.3%，低于口子窖8.7%及古井贡酒、迎驾贡酒双位数增长 [9] - 省外营收同比增长62.5%至1.16亿元，但整体规模仍然较小 [9] 产品结构 - 2024年上半年低端酒、中端酒、高端酒占比分别为68%、26%、6.7% [9] - 产品结构偏弱，毛利率较低，中档以上产品尚在推广培育期 [9] - 尽管推出"馥合香"中高端产品，但营收主力仍是低端酒 [10] 薪酬问题 - 高管薪酬从2021年344.1万元增至2023年1279.4万元，何秀侠2023年薪酬305万元 [11] - 业绩亏损与高管薪酬上涨并存，2025年股东大会上薪酬议案遭近半数中小股东反对 [11][12] - 薪酬结构被指"旱涝保收"，可能损害中小股东利益 [12]

近期，多家上市酒企相继发布人事调整公告，引发市场对行业战略转向的讨论。 "酒企高管调整的频次增加，核心动因在于业绩增长的现实压力。核心高管职位的变动，往往是企业面 临战略转型或开展深化改革的关键信号。"中国酒文化品牌研究院智库专家蔡学飞向《证券日报》记者 表示，从行业动态来看，新晋管理团队已开始着手对企业的经营策略、管理模式及发展理念进行系统性 调整与创新，旨在通过战略重构与执行优化，有效应对当前市场环境带来的多重挑战。 7月2日，江苏洋河酒厂股份有限公司（以下简称"洋河股份"）发布公告称，因工作调整，张联东申请辞 去公司第八届董事会董事、董事长及董事会战略委员会主任委员、提名委员会委员职务，辞职后不在公 司及控股子公司担任其他职务；6月25日，宿迁市人民政府官网发布的一则人事任免公告显示，杨卫国 被正式免去宿迁产业发展集团有限公司董事长、江苏洋河集团有限公司董事长及江苏双沟集团有限公司 董事长职务。 在洋河股份2024年度股东大会上，张联东表示，洋河股份过去20多年高速发展积累的经验，如今或许已 成为阻碍其发展的因素，公司迫切需要寻找新的方法与路径。 蔡学飞认为，尽管洋河股份业绩出现波动，但张联东的改革成果 ...

酒业 金种子酒：董事、总经理何秀侠辞职 7月2日，金种子酒发布公告。宣布公司董事会于近日收到公司董事、总经理何秀侠的辞职报告。因工作 调整，何秀侠请求辞去公司第七届董事会董事、董事会战略与 ESG 委员会委员、提名委员会委员及总 经理职务。辞职报告自送达公司董事会之日起生效，辞职后何秀侠不在公司及子公司担任任何职务。为 保证公司的正常运营和规范治理，公司在未聘任新的总经理期间，由公司副总经理刘辅弼代行总经理职 责。公司将按照《公司章程》及相关规定，积极推进总经理遴选及聘任工作。 洋河股份：张联东因工作调整，辞去董事长职务 7月4日，安井食品在香港联交所主板上市。港股上市首日，安井食品开盘报60港元/股，截至当日收 盘，安井食品报57港元/股，跌幅5％。 雪天盐业：预计2025年上半年归属净利6478万到7774万元，将继续推行精益管理等 7月3日，雪天盐业发布公告称，经财务部门初步测算，公司预计2025年半年度实现归属净利润为6478万 元到7774万元，同比减少76.34%到80.29%。报告期内，公司归属净利润较上年同期下降幅度较大，主 要系受市场变化的影响等，公司部分产品市场价格同比下降所致。2025年 ...

人事变动 - 洋河股份董事长张联东因工作调整辞任 [1] - 金种子酒总经理何秀侠提前离任 [1] - 洋河集团董事长杨卫国同样因工作调整离任 [7] - 宿迁产业发展集团董事长一职由顾宇接任 [7] - 华润啤酒副总裁刘辅弼暂代金种子酒总经理职务 [12] 洋河股份业绩表现 - 2022年营收突破300亿元 净利润首破百亿元 [2] - 2024年营收同比下滑12_83%至288_76亿元 净利润暴跌33_37%至66_73亿元 [2] - 2025年一季度营收和净利润同比降幅扩大至31_92%和39_93% [2] - 股价自2021年起累计下跌70% 市值蒸发超千亿元 [2] - 行业排名从第三跌至第五 被山西汾酒和泸州老窖超越 [2] 洋河股份战略问题 - 品牌建设滞后 未及时对海之蓝 天之蓝等核心单品进行升级 [4] - 渠道模式僵化 过度依赖传统经销商体系 [4] - 省内竞争失利 江苏本土市场被今世缘通过国缘系列反超 [4] - 今世缘省内营收增速达21% 洋河省内市场同比下滑15% [4] 金种子酒业绩表现 - 2022-2024年营收从11_86亿元降至9_25亿元 [8] - 净利润累计亏损6_33亿元 [8] - 2025年一季度营收同比下滑29_41% 净亏损扩大至3893万元 [8] - 股价从2022年3月的32_87元高点跌至10_82元 [10] - 基金持仓比例从16_6%降至6_97% [10] 金种子酒战略问题 - 啤酒经验与白酒逻辑存在消费场景差异 [10] - 价格带错配 核心产品定价与华润啤酒主流产品消费群体重叠度低 [10] - 品牌力薄弱 缺乏全国性品牌认知 [10] - 2024年经营性现金流净额为-3_04亿元 短期借款攀升至2_25亿元 [12] - 白酒业务毛利率仅38_4% 行业排名垫底 [12] 行业现状 - 2024年规模以上企业产量同比下降6_8% [15] - 销售收入增速从2016年的10_5%降至4_1% [15] - 头部企业通过品牌溢价巩固地位 [15] - 区域酒企面临向上突破难 向下防守苦的夹缝生存 [15] 转型趋势 - 去政府化与市场化 [16] - 年轻化与数字化 [16] - 生态化布局 [16] - 头部企业通过投资酱酒 威士忌等品类构建第二增长曲线 [16] - 区域酒企需聚焦核心产区打造差异化优势 [16] 未来挑战 - 洋河需在真年份战略与渠道革新间找到平衡点 [18] - 金种子酒需打破华润系与本土团队的利益壁垒 [18] - 区域酒企需与地方政府 产业链上下游构建命运共同体 [18]

洞悉商业本性，直击企业核芯 作者|罗旭 7月2日，金种子酒（600199.SH）发布公告称，何秀侠辞任金种子酒董事及总经理。在未聘任新的总经理期间，由副总经理刘辅弼代行总经理职责。 自2022年华润入主以来，"华润系"高管便接手金种子酒经营管理工作。被委以重任的何秀侠，原定任期是到今年11月21日，此番为其提前离职。 作为曾与古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒并称徽酒"四朵金花"的金种子酒近年日子并不好过，华润的"三板斧"未能改变其掉队的命运，近五年时间累计亏超 6亿元。 01 三年拿薪598万 华润啤酒告别了"侯孝海时代"，金种子酒掌舵人何秀侠也要离职了。 众所周知，侯孝海掌舵华润啤酒期间，开启酒类多元化战略，走上了"啤+白"双赛道。而金种子酒就是华润在白酒领域的三大核心布局之一，其他两个品 牌则为景芝白酒和金沙酒业。 2022年2月，金种子酒控股股东金种子集团引入华润战投，后者持有金种子集团49%股权，并成为金种子集团第二大股东。此后，"华润系"高管空降金种 子酒。同年7月份，在华润雪花任职超20年的老兵何秀侠出任金种子酒业总经理，直到2025年7月2日。 公告显示，因工作调整，何秀侠请求辞去公司第七届董事会董事 ...

文 | 酒业内参 张奥 近日，华润啤酒发布董事会主席侯孝海离任公告。公告称，侯孝海因有意投入更多时间于个 人安排，已确认与董事会之间并无意见分歧。 离职前，这位将华润"翻江倒海"的一号位，大手笔套现 2600 万港元，减持幅度高达 92% 。同时，他的离开也给华润啤酒留下了一对"烂摊子"。 此前，华润啤酒发布了 2024 年业绩报告。报告显示，公司全年营收 386.35 亿，同比下 降 3.57% ；净利润 47.39 亿，同比下滑 8.03% 。这是华润啤酒七年来首次出现营收、 净利润双降的情况。 除了主营啤酒业务承压外，被寄予厚望的金沙也让其吃了个大亏。作为华润啤酒唯一并表的 白酒业务，营业额 21.49 亿元，同比仅增长 4% 。对比收购时 123 亿元的估值，其市盈 率已从巅峰期的 20 倍跌至不足 5 倍。 主业不振，跨界"饮酒"失利，"一地鸡毛"的华润啤酒究竟该何去何从？ 高端化未完成， 主业啤酒已承压 公开信息显示，侯孝海 2001 年加入华润雪花啤酒，期间分别担任过销售发展总监、市场 总监、区域公司总经理、营销中心总经理、总经理、 CEO 、董事会主席等职位。 任期内，侯孝海主导了被评为" 2 ...