公司股价与市场表现 - 2024年2月26日，航天动力股价上涨5.02%，报收34.50元/股，成交额6.77亿元，换手率3.15%，总市值220.18亿元 [1] - 公司股价上涨为相关基金带来浮盈，汇安价值蓝筹混合A（009750）因重仓航天动力，当日估算浮盈约3.32万元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为陕西航天动力高科技股份有限公司，成立于1999年12月24日，于2003年4月8日上市，注册地址位于陕西省西安市高新区 [1] - 公司主营业务涵盖智能燃气表计量系统、泵及泵系统、液力传动产品、电机、建筑安装、化工装备及一体化节能业务（包括合同能源管理） [1] - 主营业务收入构成：泵及泵系统占43.23%，液力变矩器占29.22%，电机占20.56%，流体装备占4.43%，其他业务占4.06%，建筑安装占0.02% [1] 基金持仓情况 - 汇安基金旗下产品汇安价值蓝筹混合A（009750）在2023年第四季度重仓航天动力，持有2.01万股，占基金净值比例为4.4%，为基金第六大重仓股 [2] - 该基金成立于2020年7月30日，最新规模为1511.73万元，2024年以来收益率为13.69%，近一年收益率为44.65%，成立以来收益率为-2.07% [2] 基金经理信息 - 汇安价值蓝筹混合A（009750）的基金经理为陆丰和蒋毅 [3] - 陆丰累计任职时间5年296天，现任基金资产总规模5.43亿元，任职期间最佳基金回报为85.41%，最差基金回报为-38.56% [3] - 蒋毅累计任职时间340天，现任基金资产总规模4321.79万元，任职期间最佳基金回报为58.88%，最差基金回报为37.69% [3]

文章核心观点 - 文章梳理了A股市场中23家与可回收火箭产业链相关的上市公司，覆盖了从测控通信、结构件、动力系统、导航控制到地面保障等多个核心环节 [1][2][3][4] - 核心逻辑在于，随着中国商业航天的发展及可回收火箭技术的商业化落地，产业链相关公司有望因其在细分领域的核心卡位和技术优势而持续受益 [1][2][3][4] - 多家公司已获得具体订单或与头部商业火箭公司建立了独家或主力供应商关系，部分产品已披露明确的配套价值，为未来业绩增长提供了可见度 [1][2][3][4] 产业链细分领域与核心公司 测控通信与导航 - **海兰信**：全资子公司中标海南商发“可重复使用火箭海上回收系统”指挥测控船标段，合同金额4.58亿元，是A股唯一中标该项目的企业，为海上回收提供核心测控支持 [1][25] - **航天电子**：为深蓝航天“星云一号”提供着陆腿作动器，成本较SpaceX同类产品低30%，是国内唯一为可回收火箭提供收放式着陆支腿作动系统的供应商，2026年商业化后单箭配套价值将提升3-5倍 [7][31] - **盟升电子**：为可回收火箭整箭提供导航系统（包括高精度返回导航），合作覆盖航天科技长征十二、蓝箭朱雀、星河动力谷神星、航天科工快舟等全系列核心型号，支撑厘米级定位与精准回收 [8][32] - **航天科技**：为商业航天火箭提供测控通信与数据传输服务，支撑火箭回收过程中的信号传输与状态监测 [22][47] - **宜通世纪**：为火箭发射与回收提供通信保障服务，支撑回收过程中的数据传输与测控通信 [6][30] - **淳中科技**：为星河动力提供地面测发控制设备，支撑火箭发射与回收过程中的测控管理，并拟以3000万元受让星河动力92.758万股股份，占其总股本的0.2143% [18][43] 箭体结构与材料 - **超捷股份**：是蓝箭航天朱雀三号一级尾段、整流罩独家供应商，同时为天兵科技天龙三号提供蜂窝式尾段、贮箱等核心结构件，单套配套价值2500-3000万元，已锁定2026-2028年30枚订单 [3][27] - **泰胜风能**：全资子公司是星河动力唯一排他性箭体结构件供应商，2025年计划覆盖星河动力60%发射任务，双方签署了基于技术研发的战略合作协议 [4][28] - **派克新材**：为蓝箭航天朱雀系列火箭提供箭体主结构、发动机涡轮盘等关键锻件，同时覆盖星河动力、星际荣耀等主流商业火箭企业 [12][36] - **航宇科技**：为蓝箭航天、星河动力、九州云箭等头部火箭厂商供应发动机涡轮盘、箭体钛合金锻件，单箭配套价值数百万元 [13][37] - **斯瑞新材**：开发的高强高导铜合金材料（铬锆铜、铜铬铌）是液体火箭推力室内壁核心材料，客户覆盖蓝箭航天、深蓝航天、九州云箭等 [9][33] - **航天环宇**：参与了星河动力等多家商业航天公司的火箭结构件配套研制工作，产品用于箭体结构与回收系统，支撑箭体轻量化与结构稳定 [15][39][40] 动力系统与关键部件 - **巨力索具**：是国内唯一可量产火箭回收捕获臂的企业，为蓝箭航天朱雀三号、长征十号甲等型号提供拦截网、超高分子纤维拉索等，UHMWPE索具强度是钢的十五倍、重量仅为八分之一，单套捕获臂价值1500-2000万，毛利率40%-50% [2][26] - **国科军工**：为蓝箭航天朱雀三号等型号提供固体发动机动力模块，主要用于火箭回收段，属于关键分系统之一 [11][35] - **雷赛智能**：为蓝箭航天天鹊B系列发动机供应专用电机，单台配套价值4-6万元，支撑发动机推力调节及30%-110%深度节流要求 [14][38] - **航天动力**：为商业航天火箭发动机提供泵阀等关键流体部件，支撑发动机稳定运行与回收复用 [23][48] - **五洲新春**：子公司为箭元科技“元行者一号”火箭供应回收系统轴承，年订单1.2-1.8亿元，是回收系统的核心部件之一 [20][45] 电气连接与能源系统 - **中航光电**：是蓝箭航天在电缆连接器方面的唯一主力供应商，合作覆盖箭载/箭地单机、电缆网等多类关键产品，其连接器是确保火箭数万个信号点可靠传输的“神经网络” [10][34] - **国光电气**：为星河动力等商业火箭公司提供空间行波管、压力容器、传感器等产品，支撑火箭电气系统稳定运行及回收过程中的电气控制 [16][41] - **航天机电**：B轮融资直接入股天兵科技，持股1.5%，并为天兵科技天龙系列液体火箭提供航天级太阳能电池板及电源系统，用于箭体能源管理模块 [19][44] 地面保障与基础设施 - **中衡设计**：先后中标天兵科技运载火箭及发动机智能制造基地、山东箭元航天科技总装总测生产基地等项目，为火箭回收相关基地提供设计与建设服务 [5][29] - **航天晨光**：为商业航天火箭提供发射保障设备与地面支持系统，包括发射台、转运车等关键装备，为火箭回收提供地面保障与转运设备 [21][46] 下游应用与协作 - **航天宏图**：与星河动力等火箭公司存在潜在的发射服务采购或数据应用合作，依托卫星遥感技术为火箭回收提供环境监测与态势感知支持 [17][42]

文章核心观点 - 文章系统梳理了22家深度参与中国载人登月工程的A股上市公司，这些公司是长征十号运载火箭、梦舟飞船、登月探测器等核心装备在电子系统、动力系统、结构材料、元器件、通信导航、海上回收等关键环节的核心供应商 [1][2][3][4] - 载人登月工程的全面推进，将为相关产业链公司带来确定性的订单增长和业绩提升动力，并推动其技术迭代与行业地位巩固 [1][2][3][4] - 所涉及公司普遍具备技术垄断、高市场占有率、央企背景或行业龙头地位，其产品历经重大航天任务验证，可靠性要求极高，构成了深厚的业务与技术壁垒 [1][5][10][34] 航天电子与信息系统 - **航天电子 (600879)**：作为航天科技集团九院核心平台，是载人登月工程电子系统核心供应商，为长征十号火箭和梦舟飞船提供箭载计算机、导航控制模块等关键设备，在航天电子配套领域市占率领先 [1][25] - **航天电器 (002025)**：是载人登月工程元器件核心供应商，其航天连接器产品市占率超过70%，为火箭和飞船提供高可靠连接与控制部件，被视为技术壁垒极高的“刚需”标的 [5][30] - **振华科技 (000733)**：作为军工电子平台型龙头，是载人登月工程军工电子核心供应商，为航天器提供高可靠阻容感、电源模块、集成电路等基础电子元器件与电源系统 [8][32] - **全信股份 (300447)**：专注于航天特种线缆，是载人登月工程通信传输核心配套企业，为长征十号和梦舟飞船提供耐高温、抗干扰的特种线缆以保障信号稳定传输 [6][7][31] 航天动力系统 - **航天动力 (600343)**：作为航天六院核心上市平台，是长征十号运载火箭动力系统核心供应商，承担火箭发动机关键部件研发生产任务，产品具备耐高温、高可靠性 [2][26] - **应流股份 (603308)**：是载人登月火箭发动机核心部件供应商，提供发动机高温熔模铸件，作为国内高端铸件龙头，深度绑定航天动力系统配套 [23][47] - **钢研高纳 (300034)**：是国内高温合金龙头，定位为载人登月工程发动机热端部件核心材料供应商，为火箭发动机提供耐高温、高强度合金材料 [17][41] 航天工程总包与发射保障 - **航天工程 (603698)**：依托航天科技集团一院资源，是载人登月工程系统集成与发射保障核心企业，参与长征十号火箭研制与发射场配套建设，具备航天工程全流程服务能力 [3][27] 航天器结构与新材料 - **航天机电 (600151)**：是航天八院核心平台，定位为梦舟飞船、登月探测器结构件与能源模块核心供应商，提供航天器轻量化结构、太阳能电池组件等产品 [4][28][29] - **光威复材 (300699)**：作为国内碳纤维龙头企业，是载人登月工程轻量化材料核心供应商，为长征十号火箭箭体和梦舟飞船提供高强高模碳纤维复合材料 [15][39] - **西部材料 (002149)**：是国内稀有金属材料龙头，为登月着陆器、飞船提供轻量化钛合金部件，定位为载人登月工程结构件核心材料供应商 [18][42] - **光启技术 (002625)**：主营超材料，是国内唯一实现超材料产业化的企业，为航天器提供轻量化、抗辐射的超材料部件，是载人登月工程超材料核心供应商 [16][40] - **超捷股份 (301005)**：主营航天高强度紧固件和精密结构件，是载人登月工程结构件核心供应商，为火箭和飞船提供高精度、高可靠紧固件 [22][46] 航天精密元器件与部件 - **火炬电子 (603678)**：主营陶瓷电容器，是载人登月工程陶瓷电容核心供应商，产品适配火箭和飞船的极端温度与振动环境 [9][33] - **国机精工 (002046)**：是载人登月工程轴承核心供应商，其航天高可靠轴承市占率超过90%，为火箭和飞船舱门、传动系统提供关键部件 [10][34] 卫星通信、导航与测控 - **中国卫星 (600118)**：是航天科技集团旗下卫星制造龙头，定位为载人登月工程天基通信与导航核心支撑企业，提供月地通信卫星和导航定位卫星配套服务 [11][35] - **中国卫通 (601698)**：作为国内唯一卫星通信运营央企，是载人登月工程天地通信链路核心保障企业，运营国内优质卫星资源为登月任务提供实时通信与数据传输服务 [12][36] - **海格通信 (002465)**：是载人登月工程导航与通信终端核心供应商，在军用航天通信领域市占率领先，深度参与载人登月测控系统建设 [13][37] - **北斗星通 (002151)**：是北斗导航产业链核心企业，定位为载人登月工程导航定位核心供应商，为火箭和飞船提供高精度导航定位解决方案 [13][38] 海上回收与测控配套 - **海兰信 (300065)**：主营航天海上回收测控系统，是A股唯一中标海上回收测控业务的企业，为载人登月飞船返回舱提供搜索、定位、测控服务 [19][42][43] - **巨力索具 (002342)**：是国内特种索具龙头，定位为载人登月火箭海上回收核心供应商，提供高强度回收索具和平台系固系统 [20][44] - **中国船舶 (600150)**：作为国内船舶制造龙头，是载人登月海上回收平台核心建造方，承建火箭和飞船海上回收专用平台 [21][45]

公司股价与交易情况 - 2025年2月11日，航天动力股价下跌5.34%，报收于34.18元/股，成交额为18.84亿元，换手率为8.29%，公司总市值为218.14亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为陕西航天动力高科技股份有限公司，位于陕西省西安市，成立于1999年12月24日，于2003年4月8日上市 [1] - 公司主营业务涉及智能燃气表计量系统、泵及泵系统、液力传动产品、电机、建筑安装、化工装备、一体化节能业务包括合同能源管理 [1] - 主营业务收入具体构成为：泵及泵系统占43.23%，液力变矩器占29.22%，电机占20.56%，流体装备占4.43%，其他业务占4.06%，建筑安装占0.02% [1] 基金持仓与影响 - 前海开源基金旗下产品“前海开源大海洋混合（000690）”重仓持有航天动力，该基金在2024年第四季度持有43.69万股，占其基金净值比例为4.84%，为第十大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌测算，该基金在航天动力上的持仓单日浮亏约为84.32万元 [2] - “前海开源大海洋混合”基金成立于2014年7月31日，最新规模为4.42亿元，今年以来收益率为8.46%，近一年收益率为54.53%，成立以来收益率为137.2% [2] - 该基金的基金经理为刘宏，其累计任职时间为4年338天，现任基金资产总规模为16.46亿元，任职期间最佳基金回报为87.34%，最差基金回报为-27.65% [3]

文章核心观点 - 人工智能最具经济效益的应用场景将出现在太空领域，地面电力瓶颈使得太空成为唯一具备长期可扩展性的算力承载地 [5] - 全球（除中国外）电力产出停滞，而算力需求正呈指数级增长，这一矛盾将催化太空计算产业的发展 [5] 相关行业与公司总结 - **核心计算与运营**：涉及的公司包括乾照光电、顺灏股份、中科星图、航天电子、郎搬察日、雷科防务 [6] - **计算芯片**：涉及的公司包括航宇微、光迅科技、北京君正 [6] - **通信与数传**：涉及的公司包括通宇通讯、腾景科技 [6] - **基础设施与制造**：涉及的公司包括超图软件、天银机电、软通动力、航天动力、领益智造 [6] - **地面应用与服务**：涉及的公司包括千方科技、优刻得-W [6]

公司股价与交易表现 - 2026年2月9日，航天动力（sh600343）股价触及涨停，涨停价为37.75元，涨幅为9.99% [1] - 公司当日总市值达到240.92亿元，流通市值同样为240.92亿元 [1] - 截至发稿，公司股票总成交额为22.44亿元 [1] 公司经营与财务状况 - 公司连续两年业绩亏损，但2025年预计净利润亏损较2024年有所收窄，传递出经营状况可能正在改善的信号 [2] - 子公司西安元新航天动力已与6家投资方签署增资协议，引入战略投资者，此举或为子公司带来资源与资金支持，有助于后续发展 [2] 公司业务布局 - 公司主营业务包括泵及泵系统、液力传动系统、电机的研发与生产 [2] - 公司业务涉及能源、化工、水利、交通等多个行业 [2] - 子公司航天元新主营液力变矩器及宇航产品加工业务，其变矩器产品覆盖多品类，并可承接多种宇航部件配套加工，业务布局广泛且有一定特色 [2] 市场与板块表现 - 2月9日，航天军工板块存在资金流入情况，多只相关个股联动上涨 [2] - 航天动力作为航天领域相关企业，在板块整体带动下实现涨停 [2] - 技术面上，该股当日放量强势封板，若此前MACD指标有金叉趋势或BOLL通道有突破表现等，也可能促使投资者入场，形成资金推动 [2]

公司股价与交易表现 - 2月9日，航天动力股价上涨5.22%，报收36.11元/股，成交额达9.76亿元，换手率为4.33%，总市值为230.46亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为陕西航天动力高科技股份有限公司，位于陕西省西安市，成立于1999年12月24日，于2003年4月8日上市 [1] - 公司主营业务涉及智能燃气表计量系统、泵及泵系统、液力传动产品、电机、建筑安装、化工装备、一体化节能业务包括合同能源管理 [1] - 主营业务收入具体构成为：泵及泵系统占43.23%，液力变矩器占29.22%，电机占20.56%，流体装备占4.43%，其他占4.06%，建筑安装占0.02% [1] 基金持仓情况 - 中加基金旗下中加优势企业混合A（009853）在四季度重仓航天动力，持有29.76万股，占基金净值比例为8.92%，为基金第四大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在2月9日因航天动力股价上涨浮盈约53.27万元 [2] 相关基金表现 - 中加优势企业混合A（009853）成立于2020年8月13日，最新规模为4601.31万元 [2] - 该基金今年以来收益率为7.7%，同类排名1493/8994；近一年收益率为80.17%，同类排名282/8194；成立以来收益率为96.82% [2] - 该基金经理为何英慧，累计任职时间3年36天，现任基金资产总规模为3.29亿元，任职期间最佳基金回报为63.24%，最差基金回报为-0.12% [3]

低空经济板块2025年业绩预告整体概览 - 截至1月31日，Wind低空经济指数成分股中，有44家公司披露了2025年业绩预告 [1] - 业绩预告显示行业喜忧参半，实现盈利与出现亏损的企业各占22家 [3] - 具体业绩预告类型分布为：11家预增，7家预减，4家扭亏为盈，14家续亏，8家首亏 [3] 业绩预增及扭亏为盈的公司表现 - **业绩大幅预增公司**：信质集团预计净利润约1.27亿元至1.511亿元，同比增长502.59%至616.94% [2][4]；商络电子预计净利润约2.85亿元至3.15亿元，同比增长302.55%至344.92% [2][4]；威海广泰、通裕重工、光洋股份、普天科技、北方导航均预计净利润增长50%以上 [4] - **其他预增公司**：万丰奥威预计净利润约8.5亿元至10.5亿元，同比增长30.11%至60.72% [2][4]；宗申动力预计净利润约6.4589亿元至7.3816亿元，同比增长40%至60% [2][4]；隆鑫通用预计净利润约16.5亿元至18亿元，同比增长47.15%至60.53% [2][4]；长源东谷预计净利润约3.8亿元至4.2亿元，同比增长64.95%至82.32% [2][4] - **低空经济业务贡献**：万丰奥威的增长部分得益于通航飞机制造业务订单良好，并通过收购Volocopter核心资产完成了多场景产品矩阵 [5] - **盈利但净利润下滑公司**：航天彩虹、莱斯信息、ST京机、航天电子、航发控制、振华风光、航天环宇在2025年实现盈利，但净利润同比有所下滑 [5] - **扭亏为盈公司**：博云新材、中无人机、纵横股份、*ST新研在2025年实现扭亏为盈 [6] - **扭亏原因**：纵横股份表示其核心产品与解决方案直接受益于市场需求的规模化放量，低空AI数字化解决方案在国内多地开展应用示范 [6]；博云新材表示航空航天及硬质合金板块利润均有增长 [6] 业绩预亏及续亏的公司情况 - **由盈转亏公司**：中天火箭、安达维尔、天箭科技、建新股份、雷柏科技、佳讯飞鸿、海格通信、海特高新在2025年出现首亏 [7] - **首亏原因**：海格通信表示，2025年持续在芯片、卫星互联网、北斗、智能无人系统、低空经济等新兴领域投入研发，全年研发投入约9.3亿元，同时积极布局国际市场及拓展民用市场，相应投入增加 [7] - **延续亏损公司**：航天动力、四创电子、亿嘉和、航天晨光、航宇微、广联航空、晨曦航空、景嘉微、航新科技、航天发展、华力创通、*ST智胜、上工申贝、*ST立航在2025年延续亏损 [8] - **续亏原因**：上工申贝表示其SGIA公司的通用航空飞行器制造业务仍处于生产恢复期，尚未盈利 [9] 行业现状与业务结构分析 - 低空经济业务对多数公司整体短期利润贡献尚有限，当前主要收入贡献仍来自整机制造、基础设施建设等环节 [3] - 部分业绩预增公司的增长主要源于非低空经济业务，例如信质集团增长主要因新能源汽车核心零部件及电动自行车、家电等领域产品产销量提升 [4]；商络电子增长因聚焦AI、机器人、汽车电子等领域布局 [4] - 部分盈利但净利润下滑的公司，如航发控制，表示因加大对通用航空、商用航空等新兴战略产业的资源投入，导致相关成本费用同比增长 [6] - 航天彩虹无人机业务收入整体增长但结构变化，海外收入因订单签订滞后同比减少，国内订单集中落地推动收入同比增长，产能利用率处于历史高位 [6] 行业发展趋势与未来展望 - 市场洗牌与格局分化正在加速，在早期高强度研发投入与基础设施尚待完善的背景下，只有真正具备造血能力的企业才能站稳脚跟，为2026年的商业化爆发积蓄力量 [9] - 2025年，随着国家及地方低空经济相关规划密集出台，无人机作为核心载体，在智慧政务、巡检、应急救援、物流等领域的商业化应用快速落地 [9] - 纵横股份表示，2026年随着低空经济进入规模化、商业化关键阶段，公司将深化从“设备供应商”向“低空AI应用与运营”转型升级 [9][10] - 产业链外企业开始布局，例如苏州科达通过引入战略投资者，正式布局低空经济赛道，致力于低空基础设施网络的核心技术开发与运营模式创新，以期成为未来业绩新增长点 [11]

纪要涉及的公司与行业 * **行业**：商业航天（或称空天产业）[1][3][6][10][11][12] * **提及公司**： * **国内**：飞沃科技、西部材料、航天动力（被合称为“商业航天三剑客”或“三箭客”）[6][9] * **国际**：SpaceX [6][10][12] 核心观点与论据 * **投资阶段与核心要素**：空天投资已进入第二阶段，基本面推进速度远超预期，T/S订单、国内星座及火箭发射进度带来的确定性成为核心投资要素，基本面驱动的收入、利润及估值优势将主导下一波投资[1][3][4] * **市场认知差与规模展望**：市场当前仍以发射量线性外推，但考虑到太空算力需求，中期展望应以5～10GW的能源需求为基准，这意味着一年需要数十万颗卫星与近万发火箭，其规模堪比具身智能一年百万台的展望[5] * **产业链投资机会**： * **上游**：关注发动机材料环节，以及随火箭需求放量带来的上游稀缺金属需求变化[7] * **中游**：设备端边际变化较大的两个方向是发动机和3D打印，具备稀缺性和抗通胀的长期逻辑[7] * **下游**：上市公司进展加速，中美共振将解决运力卡点，商业火箭IPO进展频频，火箭产能有望超预期放量[8] * **国内政策与产业规划**：国内空天领域持续推进，上海宣布建设“火箭星城”，目标到2027年形成年产80发火箭、200颗卫星能力；到2030年实现年产150发火箭、500颗卫星，建成一站式制造发射服务体系[11] * **技术演进与产业联动**： * **能源视角**：SpaceX百万颗卫星系统计划的关键是对太阳能的充分利用，国内光伏产业有望受益于太空光伏应用需求带动的海外产能扩张、特制产品需求增长以及设备/组件/辅材的量价齐升机会[6] * **基础设施转型**：SpaceX申请轨道数据中心，标志着其从通信传输向算力基础设施转型，建议关注激光通信技术[12][13] * **运力定义**：火箭运力被类比为“算力”，是产业发展的关键卡位环节[6] 其他重要内容 * **估值与性价比**：国内飞沃科技、西部材料、航天动力等龙头公司仍被认为有极强性价比[6] * **宏观背景**：中美在空天领域形成共振，共同推动产业发展[8][12] * **挑战与可持续性**：百万级卫星规模对现行空间交通管理规则构成极限挑战，其可持续性需考虑日心轨道处置和严苛的避障标准[14][15] * **研究建议**：提示市场噪音较多，建议紧跟特定研究机构（国金空天）的观点[2][5]

公司业绩预告 - 航天动力预计2025年度归属于母公司所有者的净利润将出现亏损，亏损区间为人民币-21000万元至-17800万元 [2]