股价表现与交易数据 - 9月8日盘中股价下跌2.08%至4.71元/股 成交额2.07亿元 换手率3.13% 总市值75.58亿元 [1] - 主力资金净流出1758.30万元 特大单净卖出1385.09万元 大单净卖出373.21万元 [1] - 年内股价累计上涨23.30% 近5日涨1.51% 近20日跌2.89% 近60日涨27.64% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入17.70亿元 同比下降14.03% [2] - 2025年上半年归母净利润1.10亿元 同比下降48.98% [2] 股东结构与分红记录 - 股东户数5.87万户 较上期减少0.84% 人均流通股23488股 较上期增加0.85% [2] - A股上市后累计派现15.81亿元 近三年累计派现4.81亿元 [3] 公司基本情况 - 主营业务收入构成：水泥76.47% 化工产品18.81% 水泥制品3.21% 其他业务1.50% [1] - 所属申万行业为建筑材料-水泥-水泥制造 概念板块包括喀什规划区/新疆建设兵团/新疆振兴等 [1] - 成立于2000年11月17日 2003年7月24日上市 主营水泥/建材/化工产品生产与销售 [1]

板块表现 - 水泥板块较上一交易日上涨1.03% [1] - 天山股份领涨水泥板块 [1] - 上证指数报收3812.51点，上涨1.24% [1] - 深证成指报收12590.56点，上涨3.89% [1] 资金流向 - 水泥板块主力资金净流入4844.75万元 [2] - 游资资金净流出8712.48万元 [2] - 散户资金净流入3867.73万元 [2] 个股资金流向明细 - 海螺水泥主力净流出5274.41万元，占比8.70% [2] - 天山股份主力净流入4149.20万元，占比9.45% [2] - 青松建化主力净流入3111.32万元，占比8.21% [2] - 华新水泥主力净流入2902.73万元，占比10.77% [2] - 塔牌集团主力净流入788.74万元，占比5.78% [2] - 西部建设主力净流入725.64万元，占比6.97% [2] - 四方新材主力净流入436.54万元，占比11.10% [2] - 尖峰集团主力净流入371.22万元，占比5.83% [2] - 万年青主力净流入362.61万元，占比13.59% [2] - 金隅集团主力净流入348.52万元，占比6.64% [2]

板块整体表现 - 水泥板块整体下跌1.29%，领跌个股为国统股份（跌幅10.01%）[1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点，深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] - 板块主力资金净流出1.87亿元，游资净流入4941.11万元，散户净流入1.38亿元[2] 个股涨跌表现 - 青松建化涨幅最高（3.04%），收盘价4.75元，成交额5.37亿元[1] - 华新水泥微涨0.83%，成交额4.07亿元[1] - 海螺水泥下跌1.74%至23.74元，成交额7.17亿元[1] - 四川金顶跌幅6.69%，韩建河山跌幅3.38%，福建水泥跌幅2.78%[2] 资金流向分布 - 天山股份主力净流出3896.8万元（净占比10.85%），散户净流出4375.77万元[3] - 青松建化主力净流入2831.21万元（净占比5.27%），游资净流入2413.59万元[3] - 宁夏建材主力净流出691.85万元（净占比8.2%），散户净流入706.43万元[3] - 塔牌集团主力净流入371.22万元（净占比3.99%），游资净流出554.01万元[3]

板块整体表现 - 9月1日水泥板块整体上涨0.55%，领先个股为华新水泥（涨3.43%）[1] - 当日上证指数上涨0.46%至3875.53点，深证成指上涨1.05%至12828.95点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股价格变动 - 华新水泥收盘价16.28元，涨幅3.43%，成交量43.71万手，成交额7.09亿元[1] - 塔牌集团收盘价9.17元，涨幅2.69%，成交量26.41万手，成交额2.38亿元[1] - 上峰水泥跌幅最大达2.01%，收盘价8.78元，成交量14.51万手[2] - 海螺水泥收盘价24.31元，微跌0.16%，成交额9.91亿元为板块最高[2] 资金流向分析 - 水泥板块主力资金净流出1.91亿元，游资资金净流出3492.76万元，散户资金净流入2.26亿元[2] - 塔牌集团主力净流入1793.83万元，占比7.54%，游资净流入751.68万元[3] - 华新水泥主力净流出2714.93万元，占比3.83%，游资净流出3467.23万元[3] - 天山股份主力净流入1566.23万元，占比3.71%，游资净流出480.28万元[3] - 青松建化游资净流入2188.21万元，占比6.02%，主力净流入734.30万元[3] 交易活跃度 - 西藏天路成交量88.57万手居首，成交额12.83亿元[2] - 华新水泥成交额7.09亿元位列第二，海螺水泥成交额9.91亿元位列第一[1][2] - 四方新材成交量最低仅3.12万手，成交额4252.48万元[1]

本次权益变动概况及股份过户情况 - 阿拉尔国投公司以其持有的青松建化360,922,546股股份向中新建能矿出资 占青松建化总股本22.49% [2] - 股份过户登记手续已于2024年11月26日完成 标的股份为无限售流通股 [2] - 权益变动实施程序符合《公司法》《证券法》《收购管理办法》等法律法规要求 [2] 公司治理与规范运作情况 - 上市公司股东大会、董事会、监事会独立运作 未发现违反公司治理及内控制度的情形 [3] - 信息披露义务人依法行使股东权益并履行义务 未要求上市公司违规提供担保或借款 [3] 信息披露义务人承诺履行情况 - 承诺保持上市公司资产独立性 不占用上市公司资金及资产 [4] - 承诺保持人员独立性 避免在关联企业兼任行政职务或领薪 [4] - 承诺财务独立 机构独立及业务独立运营 [4][6] - 承诺避免同业竞争 不直接或间接从事与上市公司相竞争的业务 [6] - 承诺减少规范关联交易 按公允原则签订协议并履行披露程序 [7] - 持续督导期内未发现违反上述承诺的情形 [8][9] 后续业务与发展计划 - 无改变上市公司主营业务或重大调整的计划 [9] - 无出售、合并、合资或资产重组计划 [9][10] - 无调整董事会及高级管理人员组成的计划 [10] - 无修改《公司章程》的计划 [10][11] - 无重大变动员工聘用计划的安排 [11] - 无调整分红政策的计划 [11][12] - 无其他对业务和组织结构产生重大影响的调整计划 [12] 其他约定义务履行情况 - 本次权益变动中信息披露义务人无其他约定义务 未发现未履行义务的情况 [12]

股权变动 - 恒泰长财担任中新建能矿收购青松建化财务顾问，督导期自2024年4月18日开始[1] - 阿拉尔国投公司以360,922,546股青松建化股份向中新建能矿出资，中新建能矿持股占比22.49%成控股股东[3] - 2024年11月26日，360,922,546股青松建化股份过户至中新建能矿[4] 督导情况 - 本持续督导期为2025年1月1日至2025年6月30日[2] - 财务顾问认为权益变动实施程序合规，股份过户手续合法有效[5] - 持续督导期上市公司三会独立运作，无违规情形[6] - 信息披露义务人规范运作，无损害上市公司利益情形[6] - 持续督导期信息披露义务人不存在未履行承诺情形[10] 承诺事项 - 中新建能矿承诺确保交易后上市公司各方面完整及独立[8] - 中新建能矿承诺避免同业竞争，若违反愿担责[9] - 中新建能矿承诺减少和规范关联交易，若违反愿赔偿[9] 未来展望 - 未来12个月信息披露义务人暂无改变上市公司主营业务或重大调整计划[11] - 未来12个月信息披露义务人暂无针对上市公司或子公司资产和业务的重组计划[12] 其他情况 - 持续督导期信息披露义务人未对上市公司多方面作出变动或调整[14][15][16][17] - 本次权益变动中信息披露义务人无其他约定义务，无未履行情况[20]

板块整体表现 - 水泥板块当日下跌0.25%，表现弱于大盘，上证指数上涨1.14%，深证成指上涨2.25% [1] - 板块内个股分化明显，四方新材领跌，跌幅达2.30%，宁夏建材涨幅最高为1.87% [1][2] - 板块成交活跃，西藏天路成交量达170.80万手，成交额24.26亿元，海螺水泥成交额8.68亿元 [1][2] 个股价格变动 - 上涨个股中，宁夏建材收盘价14.17元（+1.87%），四川金顶10.24元（+0.89%），华新水泥15.80元（+0.45%） [1] - 下跌个股中，四方新材13.60元（-2.30%），三和管桩8.78元（-1.57%），国统股份13.68元（-1.37%） [2] - 平盘个股包括韩建河山5.67元、青松建化4.61元、塔牌集团8.80元 [1] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出5.7亿元，游资资金净流出2653.25万元，散户资金净流入5.97亿元 [2] - 宁夏建材主力净流入904.44万元（占比3.69%），青松建化主力净流入229.19万元（占比0.75%） [3] - 资金流出显著个股包括韩建河山主力净流出667.98万元（占比-5.22%），万年青主力净流出448.73万元（占比-5.68%） [3] 成交活跃度 - 西藏天路成交量170.80万手居首，天山股份成交量78.06万手，金隅集团成交量95.54万手 [1][2] - 成交额前三为西藏天路24.26亿元、海螺水泥8.68亿元、天山股份5.20亿元 [1][2] - 低成交额个股包括四方新材8757.98万元、万年青7893.22万元 [2][3]

新藏铁路建设对水泥需求的影响 - 新藏铁路开工建设有望启动 全长约2000公里 桥隧比80%-90%的铁路工程水泥需求量约1.5万吨/公里 总水泥需求3000万吨 十年工期年均需求300万吨 [1] - 2024年新疆与西藏水泥产量分别为4559万吨和1333万吨 新藏铁路建设对两地水泥需求拉动总体达5% [1] 铁路建设对区域经济的长期促进作用 - 铁路建设通过降低物流成本促进产业结构优化 激发区域经济活力 [2] - 经济活跃度提升将带动基础设施升级 产业扩张建设及民生类建设需求 持续支撑水泥等建材消费 [2] 南疆水泥市场格局与企业盈利弹性 - 南疆水泥市场格局较好 市场封闭性使本地企业充分受益需求释放 [3] - 青松建化作为南疆水泥龙头 拥有产能1500万吨 产量808万吨 产能利用率54% 水泥业务毛利率达31% [3] - 铁路建设叠加配套基础设施可能推升地区水泥价格 价格每提升50元/吨可为青松建化带来约3亿元净利润弹性 [3] 受益水泥企业标的 - 建议关注在新疆有产能布局的水泥企业 包括青松建化(600425) 天山股份(000877) 海螺水泥(600585) [1]

核心财务表现 - 营业总收入17.7亿元 同比下降14.03% 主要因产品销量和售价同比下降[1] - 归母净利润1.1亿元 同比下降48.98% 扣非净利润1.01亿元 同比下降42.80%[1] - 单季度第二季度营业总收入13.32亿元 同比下降15.0% 归母净利润1.65亿元 同比下降27.87%[1] 盈利能力指标 - 毛利率19.85% 同比减少10.32个百分点[1] - 净利率6.94% 同比减少34.18个百分点[1] - 每股收益0.07元 同比下降49.25%[1] 成本费用结构 - 销售费用 管理费用 财务费用总计1.45亿元 三费占营收比8.2% 同比增加32.0%[1] - 销售费用同比增加16.74% 主因社保统筹基数调整[3] - 管理费用同比增加10.43% 主因社保基数调整及无形资产摊销增加[4] - 财务费用同比增加33.67% 主因存款利息收入减少[5] 资产质量与现金流 - 应收账款4.51亿元 同比增长9.35% 占最新年报归母净利润比例达127.54%[1][7] - 货币资金12.81亿元 同比减少2.75%[1] - 每股经营性现金流0.1元 同比增长19.86% 主因报告期缴纳税费减少[1][6] 资本结构与投资活动 - 有息负债16.8亿元 同比下降5.61%[1] - 投资活动现金流净额同比增长38.03% 主因购建固定资产 无形资产减少[6] - 筹资活动现金流净额同比增长80.49% 主因偿还借款金额减少[6] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数4.68% 资本回报率较弱[7] - 历史最差年份2015年ROIC为-7.56%[7] - 上市以来21份年报中出现2次亏损 显示生意模式较脆弱[7] 机构持仓情况 - 华泰柏瑞中证2000ETF持有155.66万股 为新进十大股东[7] - 该基金规模19.84亿元 近一年上涨78.08%[7]

财务表现 - 上半年营业收入17.70亿元，同比下滑14.03% [1] - 归母净利润1.10亿元，同比下滑48.98% [1] - 扣非归母净利润1.01亿元，同比下滑42.80% [1]