量化模型与构建方式 根据提供的研报内容，该报告为一篇市场数据统计与描述周报，主要总结了融资融券市场的整体情况、行业特征及个股表现。报告**未涉及**用于预测或选股的量化模型（如多因子模型、机器学习模型等）或量化因子（如价值、动量、质量等传统alpha因子）的构建、测试与评价过程[1][2][4][9]。 报告的核心是呈现一系列与融资融券业务相关的**统计指标**。这些指标反映了市场参与者的交易行为与杠杆使用情况，但本身并非用于预测未来收益的量化因子或模型。以下是报告中系统化计算并展示的主要指标及其构建方式： 1. **指标名称：融资买入额占成交额比例**；指标构建思路：衡量融资买入交易的活跃度，即融资买入金额在总成交额中的占比[35]；指标具体构建过程：对于特定标的（如行业、个股、ETF），在指定周期（如上周）内，累计融资买入金额除以同期总成交金额，通常以百分比形式表示。 $$融资买入额占成交额比例 = \frac{融资买入额}{成交额} \times 100\%$$ 公式中，融资买入额指投资者通过融资方式买入证券的金额，成交额为同期该证券的总成交金额[37][49]。 2. **指标名称：融资余额占流通市值比例**；指标构建思路：衡量融资盘在标的流通盘中的整体杠杆水平或渗透程度[35]；指标具体构建过程：在特定时点（如2月10日），标的的融资余额除以其流通市值，通常以百分比形式表示。 $$融资余额占流通市值比例 = \frac{融资余额}{流通市值} \times 100\%$$ 公式中，融资余额指投资者尚未偿还的融资负债总额，流通市值指标的证券可流通股份的总市值[37]。 3. **指标名称：融券卖出额占成交额比例**；指标构建思路：衡量融券卖出交易的活跃度[39]；指标具体构建过程：对于特定标的（如行业），在指定周期内，累计融券卖出金额除以同期总成交金额，通常以百分比形式表示。 $$融券卖出额占成交额比例 = \frac{融券卖出额}{成交额} \times 100\%$$ 公式中，融券卖出额指投资者通过融券方式卖出证券的金额[40]。 4. **指标名称：融券余额占流通市值比例**；指标构建思路：衡量融券盘在标的流通盘中的规模[39]；指标具体构建过程：在特定时点，标的的融券余额除以其流通市值，通常以百分比形式表示。 $$融券余额占流通市值比例 = \frac{融券余额}{流通市值} \times 100\%$$ 公式中，融券余额指投资者借入证券卖出后尚未偿还的证券数量按市价计算的总价值[40]。 5. **指标名称：融资净买入额**；指标构建思路：反映特定周期内融资资金的净流入（正）或净流出（负）情况[29]；指标具体构建过程：在指定周期内，用融资买入额减去融资偿还额。 $$融资净买入额 = 融资买入额 - 融资偿还额$$ 该指标可用于分析行业、ETF或个股级别的融资资金流向[31][45][47]。 6. **指标名称：融券净卖出额**；指标构建思路：反映特定周期内融券交易的净卖出（正）或净偿还（负）情况[32]；指标具体构建过程：在指定周期内，用融券卖出量（或额）减去融券偿还量（或额）。 $$融券净卖出额 = 融券卖出额 - 融券偿还额$$ 该指标可用于分析行业或个股级别的融券资金动向[34][50]。 指标的回测效果 由于本报告为描述性周报，未提供任何基于历史数据的、系统性的策略回测结果（如年化收益率、夏普比率、最大回撤、信息比率IR等）。报告仅展示了截至报告期（2026年2月4日-2月10日）的各类指标截面数据或近期时间序列，无模型或因子绩效评价[10][12][37][40]。 报告中展示的指标具体取值示例如下： 1. **融资买入额占成交额比例**指标，在行业层面，上周非银金融行业为11.13%，通信行业为10.57%，纺织服饰行业为3.87%[37][39]；在个股层面，上周吉贝尔（688566）为29.27%，振德医疗（603301）为24.58%[49]。 2. **融资余额占流通市值比例**指标，在行业层面，上周计算机行业为4.09%，通信行业为3.42%，石油石化行业为0.66%[37]。 3. **融券卖出额占成交额比例**指标，在行业层面，上周煤炭行业为0.11%，食品饮料行业为0.09%，纺织服饰行业为0.01%[40]。 4. **融券余额占流通市值比例**指标，在行业层面，上周传媒行业为0.02%，通信行业为0.01%，银行行业为0.00%[40]。 5. **融资净买入额**指标，在行业层面，上周传媒行业净买入额较多，有色金属行业净买入额较少[29]；在ETF层面，易方达中证海外中国互联网50(QDII-ETF)净买入30,224.94万元[45]；在个股层面，中文在线（300364）净买入72,099.67万元[49]。 6. **融券净卖出额**指标，在行业层面，上周传媒、煤炭行业净卖出额较多[32]；在个股层面，兖矿能源（600188）净卖出1,491.55万元[51]。

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：光纤光缆制造业，具体为**单模光纤**产品[1] * **公司**： * 江苏亨通光电股份有限公司及其关联企业[1] * 长飞光纤光缆股份有限公司及其关联企业[1] * 杭州金星通光纤科技有限公司及其关联企业[1] * 中国其他单模光纤生产商/出口商[1] 核心观点和论据 * **核心事件**：韩国贸易委员会对原产于中国的单模光纤作出**反倾销肯定性终裁**[1] * **裁决结果**：建议对涉案中国生产商/出口商征收为期**五年**的反倾销税，税率均为**43.35%**[1] * **法律依据**：韩国贸易委员会发布第**2026-1号**公告（案件调查号**23-2025-1**）[1] * **产品范围**：涉及韩国税号**9001.10.0000**项下的单模光纤[2] * **排除范围**：不包括**低损耗光纤束、光缆**以及规格为**G.652.D主要用于光学设备**的单模光纤[2] 其他重要内容 * **信息来源**：中国贸易救济信息网[1] * **裁决时间**：**2026年1月22日**发布终裁公告[1] * **公告时间**：财联社于**2026年2月10日**报道该消息[1]

江苏省及苏州市高技能人才表彰情况 - 2025年江苏省技术技能大奖表彰对象揭晓，苏州市共有18名高技能人才获奖[1] - 获奖人才中，3人获评“江苏大工匠”，15人获评“江苏工匠”[1] - “江苏大工匠”为江苏省技能人才最高荣誉，每两年评选一次[1] - 截至目前，苏州市累计有12人获评“江苏大工匠”，84人获评“江苏工匠”[1] 获奖人才所属机构及成就 - 苏州市吴中技师学院高级讲师王胜获评“江苏大工匠”，长期从事糖艺、西点教学研究，累计指导选手获得国家级金奖8项、银奖5项等各类奖项20余项[1] - 江苏亨通华海科技股份有限公司检测高级工程师冯富获评“江苏大工匠”，其团队攻克大长度海底光缆可靠性难题，获得国内首张UJ国际认证证书[1] - 苏州港张家港港务集团港埠分公司门机司机黄强获评“江苏大工匠”，其总结的《黄强门机操作法》助力“中国智造”，带领团队完成60余项工艺技术创新，累计创造效益近千万元[1]

反倾销终裁结果 - 韩国贸易委员会对原产于中国的单模光纤作出反倾销肯定性终裁 [1] - 建议韩国企划财政部对相关中国生产商/出口商征收为期五年的反倾销税 [1] - 最终裁定的反倾销税率为43.35% [1] 涉案产品范围 - 本案涉及韩国税号9001.10.0000项下的产品 [1] - 不包括低损耗光纤束、光缆以及规格为G.652.D主要用于光学设备的单模光纤 [1] 涉案中国公司 - 涉案企业包括江苏亨通光电股份有限公司及其关联企业 [1] - 涉案企业包括长飞光纤光缆股份有限公司及其关联企业 [1] - 涉案企业包括杭州金星通光纤科技有限公司及其关联企业 [1] - 裁决也适用于中国其他生产商/出口商 [1]

纪要涉及的行业或者公司 * **行业**：光纤光缆行业 * **公司**：长飞光纤、烽火通信、亨通光电、中天科技、永鼎股份、戈碧迦[1][1] 纪要提到的核心观点和论据 * 公司被划分为不同梯队，第一梯队为四大龙头公司，包括长飞光纤、烽火通信、亨通光电和中天科技[1][1] * 对第一梯队公司的关注点在于其高端多模光纤和空芯光纤业务可能带来的利润增长弹性[1] * 永鼎股份被列为第二梯队公司[1][1] * 戈碧迦作为北交所上市公司被提及[1] 其他重要但是可能被忽略的内容 * 无

市场表现 - A股市场CPO概念股出现普遍上涨行情 [1] - 长飞光纤涨幅领先，超过8% [1] - 杰普特、天通股份、光迅科技、锐捷网络涨幅均超4% [1] - 中富电路、太辰光、亨通光电涨幅超过3%，仕佳光子涨幅超过2% [1] 个股涨幅详情 - 长飞光纤（代码601869）涨幅为8.37%，总市值1725亿人民币 [2] - 杰普特（代码688025）涨幅为5.08%，总市值212亿人民币 [2] - 天通股份（代码600330）涨幅为4.81%，总市值220亿人民币 [2] - 光迅科技（代码002281）涨幅为4.34%，总市值590亿人民币 [2] - 锐捷网络（代码301165）涨幅为4.01%，总市值638亿人民币 [2] 年初至今表现 - 长飞光纤年初至今涨幅显著，达到79.06% [2] - 亨通光电（代码600487）年初至今涨幅达61.22% [2] - 杰普特年初至今涨幅为57.91% [2] - 烽火通信（代码600498）年初至今涨幅为35.26% [2] - 天通股份年初至今涨幅为36.10% [2] - 中天科技（代码600522）年初至今涨幅为31.46% [2] - 太辰光（代码300570）年初至今涨幅为23.46% [2] - 部分公司年初至今股价下跌，如锐捷网络下跌9.72%，剑桥科技（代码603083）下跌20.31% [2]

**涉及的行业与公司** * **行业**：通信、人工智能（AI）、光通信（CPO、光纤光缆）、云计算/算力 * **公司**： * **海外**：Lumentum、北美四家CSP（云服务提供商）厂商 * **A股推荐**：中际旭创、天孚通信、长飞光纤、亨通光电、中天科技、源杰科技、仕佳光子、太辰光、长盈通、罗博特科、烽火通信、特发信息 **核心观点与论据** * **CPO（共封装光学）加速推进** * Lumentum已获得CPO相关的**数亿美元**订单[1][2] * 预计**2026年第四季度**CPO营收约**5000万美元**，**2027年上半年**将迎来爆发[1][2] * 建议重视CPO产业链，包括光引擎、FAU、激光器ELS、MPO、Shuffle box及保偏光纤等[1][2] * **光纤光缆行业进入“供给偏紧、量价齐升”阶段** * 行业已从复苏转向供给偏紧阶段[2] * 作为重资产行业，短期内新增产能难度大，价格有望继续上涨[2] * 投资建议分为两条主线：一是拥有光棒产能的公司；二是光纤产能较大或特种光纤公司[2] * **北美云厂商资本开支强劲，AI需求旺盛** * 北美四家CSP厂商**2025年第四季度**资本开支继续保持强劲增长态势，对未来指引乐观[2] * 各家均在电话会上表达了“**AI需求旺盛，算力供应紧张**”的观点[2] * 继续看好海外AI算力产业链[2] * **国内AI算力需求同样值得关注** * 国内AI红包大战正在进行，阿里千问活动期间出现流量拥堵问题[2] * 推荐关注国内算力链[2] **其他重要内容** * **具体投资标的推荐**：报告明确列出了本期推荐的公司，包括中际旭创、天孚通信、长飞光纤、亨通光电、中天科技、源杰科技[3]

市场表现 - 2月10日，A股市场CPO概念股普遍上涨，其中长飞光纤涨幅超过8%，杰普特涨5%，天通股份、光迅科技、锐捷网络涨幅超过4%，中富电路、太辰光、亨通光电涨幅超过3%，仕佳光子涨幅超过2% [1] - 从年初至今的累计涨幅看，部分CPO概念股表现强劲，长飞光纤年初至今涨幅达79.06%，亨通光电涨幅达61.22%，杰普特涨幅达57.91% [2] 个股数据 - 长飞光纤当日涨幅为8.37%，总市值为1725亿人民币，年初至今涨幅为79.06% [2] - 杰普特当日涨幅为5.08%，总市值为212亿人民币，年初至今涨幅为57.91% [2] - 天通股份当日涨幅为4.81%，总市值为220亿人民币，年初至今涨幅为36.10% [2] - 光迅科技当日涨幅为4.34%，总市值为590亿人民币，年初至今涨幅为4.49% [2] - 锐捷网络当日涨幅为4.01%，总市值为638亿人民币，年初至今涨幅为-9.72% [2] - 中富电路当日涨幅为3.74%，总市值为154亿人民币，年初至今涨幅为8.80% [2] - 太辰光当日涨幅为3.57%，总市值为324亿人民币，年初至今涨幅为23.46% [2] - 亨通光电当日涨幅为3.05%，总市值为983亿人民币，年初至今涨幅为61.22% [2] - 仕佳光子当日涨幅为2.41%，总市值为403亿人民币，年初至今涨幅为0.55% [2] - 新易盛当日涨幅为1.56%，总市值为3939亿人民币，年初至今涨幅为-8.04% [2] - 中天科技当日涨幅为1.53%，总市值为813亿人民币，年初至今涨幅为31.46% [2] - 烽火通信当日涨幅为1.28%，总市值为589亿人民币，年初至今涨幅为35.26% [2]

深海科技行业定义与内涵 - 深海科技是用于探索、研究和开发水深200米以下海域的科学技术及装备体系，涵盖深海探测、资源开发、环境监测、生物研究等领域 [1] - 其内涵体系包含三个核心维度：科学认知维度构建深海环境与资源的理论基础；工程技术维度实现探测、开发与保护的技术突破；产业应用维度完成资源价值转化与产业协同发展 [2] 行业发展现状与规模 - 随着陆地资源枯竭，深海成为保障国家资源安全、破解发展瓶颈的新战略空间 [1][4] - 2025年上半年中国海洋经济生产总值约5.1万亿元，同比增长约5.8% [1][4] - 深海科技是推动海洋经济增长的关键，带动了深海能源开发、海洋生物医药、深海旅游等新兴产业的兴起 [1][5] - 2025年中国深海科技市场规模约2.7万亿元，预计2026年将增长至约2.92万亿元 [1][5] 行业产业链结构 - 产业链形成“上游原材料与零部件-中游装备制造-下游多元应用”的完整闭环 [5] - 上游主要包括钛合金、特种钢材、高分子材料等关键原材料，以及光纤水听器、水下通信模块、深海压力传感器等核心零部件 [5] - 中游集中在深海探测感知/深海作业装备、深海工程建设装备制造与系统集成三个方面 [5] - 下游覆盖深海资源开发、海洋环境监测、国防安全、深海工程等多领域应用场景 [5] 行业发展环境与政策 - 深海蕴含的丰富能源、矿产及生物资源，使其成为全球各国激烈博弈和争夺的热点领域 [6] - 中国深海科技行业受到各级政府高度重视和国家产业政策的重点支持 [6] - 2025年《政府工作报告》首次提出要“推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展” [6] 行业竞争格局与主要企业 - 行业竞争主要集中在深海探测感知、深海工程建设与系统集成三个方面 [7] - 深海探测与感知装备领域主要企业有中国中车、振华重工 [7] - 深海资源开发装备领域主要企业包括中国船舶、中天科技、亚星锚链、中集集团等 [7] - 海底综合系统领域主要企业包括海兰信和亨通光电等 [7] 代表企业经营状况 - **中国中车**：参股公司通过收购英国SMD切入深海装备赛道，形成深海作业机器人、海底挖沟铺缆等产品线，业务覆盖深海资源开发全链条 [7] - 中国中车2025年前三季度实现营业收入1838.65亿元，归属于上市公司股东的净利润99.64亿元 [7] - **振华重工**：是全球领先的港口机械和海洋工程装备制造商，成功研发了自主知识产权的水下机器人系统及深海主动波浪补偿起重机 [8] - 振华重工2024年实现营业收入约344.56亿元，同比增长4.62%；归母净利润约5.34亿元，同比增长2.60% [8] - 振华重工2025年前三季度实现营业收入260.07亿元，归母净利润约5.24亿元 [8] 行业发展意义与策略 - 深海科技发展是突破资源约束、拓展发展空间的战略抉择，也是参与全球深海竞争、塑造海洋治理格局的核心依托 [10] - 行业发展将进一步向跨学科深度融合、全链条协同增效、全球化治理参与方向演进 [10]

文章核心观点 中国宽带网络行业在“宽带中国”战略推动下，基础设施持续升级，已实现从铜缆向光纤入户的全面替换，并正朝着全光化、高速化方向演进[1][3][9]。行业呈现以传统电信运营商为主导、设备制造商积极参与的竞争格局[10]。未来发展趋势聚焦于技术架构向“全光化”与“云网融合”演进、业务形态向“智能平台与服务”跃迁、以及网络能力向“确定性体验”与“绿色低碳”并重发展[13][14][15][16]。 宽带网络行业发展现状 - **光缆线路总长度持续增长**：截至2024年底，中国光缆线路总长度达7288.03万公里，同比增长13.31%；截至2025年三季度末，总长度达7444万公里，同比增长3.6%，其中接入网光缆占比59.9%[6]。 - **宽带接入端口高速增长，光纤化程度加深**：截至2024年底，固定互联网宽带接入端口数达12.02亿个，净增6612万个；其中光纤接入（FTTH/O）端口11.6亿个，占比96.5%[1][8][9]。截至2025年11月末，总端口数达12.5亿个，净增4811万个；光纤接入端口12.1亿个，占比提升至96.8%[1][9]。 - **千兆网络能力快速部署**：截至2024年底，具备千兆服务能力的10G PON端口数达2820万个，净增518.3万个；截至2025年11月末，该数字达3134万个，净增313.3万个[1][9]。 - **宽带用户规模与结构升级**：固定互联网宽带接入用户总数从2015年的2.13亿户增长至2024年的6.7亿户，年复合增长率13.58%；截至2025年11月末，用户总数达6.97亿户，净增2712万户[9]。其中，100Mbps及以上速率用户占比95.2%；1000Mbps及以上速率用户达2.39亿户，占总用户数的34.3%，占比较2024年末提升3.4个百分点[9]。 宽带网络行业产业链 - **产业链结构**：上游包括芯片、光模块、光纤光缆、宽带及传输设备等原材料和设备供应[5]。中游为宽带网络的规划、设计、施工、调试等建设与运营环节[5]。下游为商用和家用宽带等应用领域[5]。 宽带网络行业企业格局与重点企业 - **市场竞争格局**：呈现多元化和集成化态势，传统电信运营商（中国电信、中国联通、中国移动）凭借用户基础、网络覆盖和资源优势占据市场主导地位[10]。同时，设备制造与服务企业（如中兴通讯、烽火通信、亨通光电等）在技术创新和产品研发方面占据重要地位[2][10]。 - **中国电信经营与战略**：2025年前三季度营业收入为3942.7亿元，同比增长0.59%[10]。公司战略聚焦基础业务与产业数字化业务双轮驱动，加速推进家庭宽带向千兆和FTTR升级，发布自研AI智能体，并打造“5G+AI+云+应用”的5G定制网产品体系[10]。 - **中国联通经营与战略**：2025年上半年，宽带及移动数据服务营业收入为770.52亿元，同比小幅下降0.22%[11]。公司坚持融合创新战略，以宽带突破牵引融合发展，移宽用户规模创历史新高，并推进算网数智业务发展，5G-A规模商用超过330个城市，万兆光网试点达106个城市[11]。 宽带网络行业发展趋势 - **技术架构向“全光化”与“云网融合”演进**：未来将从光纤到楼（FTTB）全面升级为光纤到户（FTTH）乃至光纤到房间（FTTR），实现全光化接入，并与云计算深度融合，形成“云网一体”形态，为超高带宽、超低时延应用提供保障[13][14]。 - **业务形态向“智能平台与服务”跃迁**：行业核心价值从提供基础连接转向提供综合性、智能化数字服务平台，深度整合智慧家庭、远程办公等场景化应用，竞争焦点转向生态构建与用户体验[15]。 - **网络能力向“确定性体验”与“绿色低碳”并重**：为满足工业互联网、车联网等严苛要求，将通过网络切片等技术构建端到端的确定性体验能力。同时，绿色低碳成为核心准则，通过节能技术、AI动态节能等手段降低单位比特能耗[16]。