其他新策略 - 公司于2025年12月27日公告变更电子邮箱[2][4] - 变更前为stock@tasly.com，变更后为stock@taslypharma.com[2] - 变更后邮箱自公告披露日启用，原邮箱同步停用[2]

会议时间 - 2025年12月9日召开第九届董事会第16次会议审议通过召开股东会议案[3] - 2025年12月10日发出召开2025年第六次临时股东会通知[3] - 2025年12月26日15:30召开股东会现场会议[3] 参会情况 - 出席现场会议股东及代理人10名，代表601,940,257股，占42.4125%[4] - 现场和网络投票股东共566名，代表721,099,203股，占50.8084%[4] 审议议案 - 1个取消监事会并修订《公司章程》等议案[6] - 7个修订及制定部分公司治理制度议案[6] - 3个2026年度日常经营性关联交易议案[6] - 1个变更会计师事务所议案[6] 表决规则 - 议案1、2.01、2.02为特别决议，需2/3以上通过，其他为普通决议，需1/2以上通过[7]

会议信息 - 2025年第六次临时股东会于12月26日召开[3] - 出席会议的股东和代理人人数为566人[3] - 出席会议股东所持表决权股份总数721,099,203股，占比50.8084%[3] - 公司在任董事15人、监事5人全部出席会议，董事会秘书出席，财务总监列席[3] 议案表决 - 《关于取消监事会并修订<公司章程>的议案》同意票数692,923,058，占比96.0926%[5] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意票数692,896,558，占比96.0889%[5] - 《关于与华润（集团）有限公司及其下属公司2026年度预计日常经营性关联交易议案》同意票数301,291,860，占比99.5041%[7] - 《关于与天士力生物医药产业集团有限公司及其一致行动人2026年度预计日常经营性关联交易议案》同意票数535,817,007，占比99.6304%[7] - 《关于变更会计师事务所的议案》同意票数719,776,882，占比99.8166%[7] 小股东表决 - 《关于取消监事会并修订<公司章程>的议案》5%以下股东同意票数17,452,522，占比38.2490%[7] - 修订《股东会 议事规则》议案赞成票17,426,022，占38.1909%，反对票28,055,565，占61.4867%，弃权票147,080，占0.3224%[8] - 修订《董事会 议事规则》议案赞成票17,294,422，占37.9025%，反对票28,186,365，占61.7733%，弃权票147,880，占0.3242%[8] - 修订《关联交易管理制度》议案赞成票17,451,222，占38.2461%，反对票28,037,565，占61.4472%，弃权票139,880，占0.3067%[8] - 修订《募集资金管理制度》议案赞成票17,453,922，占38.2520%，反对票28,030,265，占61.4312%，弃权票144,480，占0.3168%[8] 回避表决 - 华润三九医药股份有限公司对议案3.01回避表决，所持表决权股份为418,306,002股[8] - 天士力生物医药产业集团有限公司及其一致行动人对议案3.02回避表决，所持表决权股份为184,213,835股[8] 见证意见 - 内蒙古建中律师事务所律师见证股东会，认为召集、召开、表决程序及结果均合法有效[9]

公司研发进展 - 天士力医药集团股份有限公司的同种异体脂肪间充质基质细胞注射液（B2065）治疗急性缺血性卒中的Ⅰ期临床试验已启动，首次公示信息日期为2025年12月26日 [1] - 该药物为生物制品，剂型为注射液，用法为静脉输注，用药时程为单次给药，分1袋、3袋、9袋三个剂量组，约20分钟（±2分钟）完成一袋的输注 [1] - 试验主要目的是评估B2065的安全性与耐受性，次要目的是评估其初步临床有效性，探索性目的是探索其机制和免疫原性 [1] - 试验主要终点指标包括剂量递增阶段DLT的不良事件发生率、试验期间不良事件及生命体征、14天/12个月/24个月内全因死亡率、6个月/24月内成瘤性观察 [2] - 试验次要终点指标包括治疗后不同时间mRS评分0-2及0-1的参与者比例、NIHSS评分下降≥4分（或评分≤1）的参与者比例及较基线差值、BI评分95-100分的参与者比例、EQ-5D-5L评分 [2] - 该试验当前状态为进行中（尚未招募），计划目标入组人数为36人 [2] - 该药物的临床试验登记号为CTR20255104 [1] 产品与适应症 - 同种异体脂肪间充质基质细胞注射液（B2065）的适应症为急性缺血性卒中 [1] - 急性缺血性卒中是由脑部血液供应突然中断导致的脑组织损伤，症状包括突发肢体无力、言语障碍等，通常通过CT、MRI等影像学检查诊断 [1]

公司股权结构 - 力生制药子公司中央药业持有天士力生物医药产业集团有限公司12.15%的股权 [1] 公司信息披露 - 该信息由力生制药于12月23日通过互动平台回答投资者提问时披露 [1]

会议信息 - 现场会议于2025年12月26日15点30分召开，网络投票时间为9:15 - 15:00[4] - 会议审议取消监事会、修订公司治理制度等四项议案[4][5][7] 公司股权与交易 - 公司已发行股份数为1493950005股，股本均为普通股[12] - 2025年与华润集团预计关联交易122000万元，截至10月31日实际发生52605.88万元[52] - 2025年与天士力产业集团预计关联交易35555.47万元，截至10月31日实际发生12699.07万元[52] 公司财务与审计 - 2024年12月31日公司资产总额124.33亿元，资产负债率84.25%，净利润0.82亿元[66][67] - 2025年审计费用为375万元，较上年同比增加87.50%[86][87] - 拟变更2025年度审计机构为毕马威华振，需股东会审议通过[91] 公司治理与制度 - 第九届董事会第16次会议通过取消监事会并修订《公司章程》议案[8] - 2025年12月9日董事会会议通过修订部分公司治理制度议案[46] 关联方信息 - 2024年12月31日华润医药集团资产总额2577.60亿元，资产负债率61.95%，净利润83.55亿元[57] - 2024年末天士力生物医药产业集团资产总额241.01亿元，资产负债率49.68%，净利润4.87亿元[72]

项目概述与核心目标 - 项目名称为“心动力量・重走长征路”基层心脑血管病防治项目，由天士力医药集团股份有限公司协办，核心目标为“中西医协同赋能基层，守护群众心脑健康” [1] - 项目是健康中国战略的实践，旨在推动心脑血管疾病防治知识与技能向基层下沉，填补基层医疗资源短板 [1] 项目实施规模与成效 - 项目自2024年启动，已覆盖全国17个省区市，开展了17场公益活动 [1] - 累计吸引超过14万人次基层医护人员参与线上线下培训学习 [1] - 通过多学科联合义诊为超过3500名群众提供了面对面健康诊疗服务 [1] 项目活动与学术内容 - 活动包括多学科联合义诊、教学查房以及专题座谈会，助力提升当地医务人员临床实践能力 [5] - 收官站举办了“心血管代谢防治新视野”和“内分泌代谢视角下的共病防治”两大主题学术交流会及6场圆桌论坛 [5] - 学术交流聚焦共病管理、临床规范诊疗等核心议题，推动优质医疗经验共享 [5] 未来规划与行业意义 - 项目在总结大会上正式发布了2026年“心动力量・山海连心”项目规划，明确将进一步深化资源整合与模式创新 [2] - 项目将持续整合医疗、企业、学术等各界资源，深化中西医协同发展路径，以提升基层医疗服务能力 [7] - 此类公益项目被视为推动优质医疗资源更均衡布局的关键，有助于中西医协同防治在基层扎根，筑牢全民健康基石 [7]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为“增持”（维持）[5] 核心观点 - 2026年八大医保重点工作部署，建议关注“一老一小”两大方向的投资机会[1][2] - 2026年年度投资策略强调“政策与产业共振”，投资应着眼于“临床价值三段论”，看好创新药产业链及创新医疗器械[3] 行情回顾总结 - **整体市场表现**：上周（12月8日至12月12日）A股医药生物（申万）指数下跌1.04%，跑输沪深300指数0.96个百分点，跑输创业板综指2.52个百分点，在31个申万一级行业中排名第17位[1][15] - **港股市场表现**：港股恒生医疗健康指数上周收跌2.26%，跑输恒生国企指数0.97个百分点[1][15] - **A股子板块表现**：涨幅最大的子板块是医疗研发外包，上涨3.69%；跌幅最大的是线下药店，下跌4.33%[9] - **个股涨跌情况**： - A股涨幅最大为昭衍新药，上涨23.38%；跌幅最大为*ST苏吴，下跌66.94%[15][16] - H股涨幅最大为圣诺医药-B，达30.88%；跌幅最大为华检医疗，达28.75%[15][17] 2026年医保工作重点与“一老一小”投资机会 - **政策背景**：2025年12月13日全国医疗保障工作会议部署2026年八项重点工作，其中第四项为“积极适应人口发展战略，推动生育保险和长期护理保险发展”[2][19][23] - **生育保险相关举措**： - 推动灵活就业人员、农民工、新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围[2][23] - 合理提升产前检查医疗费用保障水平，力争全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”[2][23] - 将适宜的分娩镇痛项目按程序纳入基金支付范围[2][23] - 全面实现生育津贴按程序直接发放给参保人[2][23] - **长期护理保险相关举措**：全面推进长期护理保险制度，优化长护服务供给，鼓励商保机构开发商业长期护理保险产品[2][23] - **投资建议方向**： - **辅助生殖领域**：建议关注锦欣生殖（H）、丽珠集团等[24] - **儿童药和疫苗**：儿童药领域建议关注华特达因、济川药业等；疫苗领域建议关注智飞生物、康希诺等[24] - **母婴健康监测与产后康复**：产前基因检测领域关注华大基因、贝瑞基因、达安基因等；产后康复领域关注麦澜德、伟思医疗等[24] - **老龄化消费医疗**：建议关注翔宇医疗、鱼跃医疗等[24] 2026年年度投资策略：临床价值三段论 - **策略核心**：投资应回归医药的临床价值本质，即解决医患的临床需求，国内医保政策与出海全球布局均对临床价值赋予高溢价[3] - **临床价值三段论具体内涵**： - **“0→1”技术突破**：创新药领域关注高端前沿创新靶点（如肿瘤、减重、自免）；创新器械领域关注如脑机接口等[26] - **“1→10”临床验证**：创新药领域关注高质量国产创新药加速授权出海；高端医疗器械领域关注国产器械创新升级[26] - **“10→100”中国效率**：创新药产业链关注中国CXO企业凭借低成本高效率构筑护城河；医疗耗材领域关注国产一次性手套海外扩产[26] - **看好板块及重点公司**： - **创新药产业链**： - BD出海加速的创新药：重点推荐信达生物（H）、益方生物-U、天士力[3][27] - 创新药上游CXO：重点推荐药明康德（A+H）、普蕊斯[3][27] - **创新医疗器械**：看好创新升级的高端医疗器械和高值耗材，重点推荐迈瑞医疗、联影医疗、伟思医疗[3][27] 重点公司盈利预测与估值 - 报告列出了9家重点公司的盈利预测与估值，包括信达生物、益方生物-U、天士力、药明康德（A+H）、普蕊斯、迈瑞医疗、联影医疗、伟思医疗，并给出了2024至2026年的EPS预测及相应PE估值，投资评级多为“买入”[4] 行业研发与审批进展 - **IND申请新进承办**：海思盛诺的HSK36357（化药1类）；优赛生命科学的人脐带间充质干细胞注射液（生物制品1类）[1][29][30] - **临床试验进展更新**： - 泰德制药的TDI01正在进行三期临床（适应症：特发性肺纤维化）[1][29][31] - 安科生物的HK010正在进行二期临床（适应症：实体瘤）[1][29][31] - 恒瑞医药的SHR-2906正在进行一期临床（适应症：肥胖、超重）[1][29][31] 重要行业数据更新 - **基本医保收支**：2025年1-9月（25M1-M9）基本医保收入为21,086亿元，支出为17,280亿元，累计结余3,806亿元，累计结余率为18.05%[32][40] - **医药制造业运行**：25M1-10医药制造业累计收入为19,954.90亿元，同比下降2.90%；利润总额同比下降3.50%[48] - **医疗保健CPI**：2025年11月医疗保健CPI同比上升1.6%，环比上升0.1%；其中医疗服务CPI同比上升2.7%[58] - **原料药价格**： - 2025年11月，心脑血管原料药价格基本稳定，缬沙坦价格维持640元/kg，厄贝沙坦维持625元/kg[46] - 2025年11月，部分抗生素原料药价格环比持平或下降，如7-ACA价格下降至440元/kg[41] - 截至2025年12月12日，大部分维生素价格持平，维生素E价格上升至52.5元/kg[43]

董事会及监事会决议 - 公司第九届董事会第16次会议于2025年12月9日以通讯方式召开，应到董事15人，实到15人，所有议案均获全票通过[1] - 会议审议通过了关于取消监事会并修订《公司章程》的议案，该议案尚需提交2025年第六次临时股东会审议[1] - 会议审议通过了关于修订及制定部分公司治理制度的议案，该议案包含多个子议案，部分子议案已获相关专门委员会事前认可[3] - 会议审议通过了关于2026年度预计发生的日常经营性关联交易的议案，该议案分为与华润集团及与天士力生物医药产业集团两个子议案，关联董事均回避表决[5][6][7] - 会议审议通过了关于变更会计师事务所的议案，该议案已获董事会审计委员会事前认可，并需提交临时股东会审议[8] - 公司第九届监事会第10次会议于2025年12月8日召开，应到监事5人，实到5人[34] - 监事会审议了2026年度日常关联交易议案，关于华润集团的子议案因关联监事回避后非关联监事不足半数，直接提交股东会；关于天士力生物医药的子议案获全票通过[35][36] 公司治理结构重大变更 - 公司计划取消监事会设置，以符合新修订的《公司法》等法规要求，旨在完善治理结构并提高规范运作水平[37] - 取消监事会后，原监事会职权将由董事会审计委员会行使[37] - 该变更需经股东会审议通过，通过后第九届监事会全体监事将自动解任[38] - 公司同步对《公司章程》进行修订，并修订、制定部分公司治理制度[1][3][39] 2026年度日常关联交易预计 - 公司预计2026年将与华润（集团）有限公司及其下属公司、以及天士力生物医药产业集团有限公司及其一致行动人发生日常经营性关联交易[5][11] - 关联交易预计为生产经营所必需，旨在保证公司生产经营的稳定，交易价格将参照市场定价协商确定，定价方式被认定为公允、合理[12][13] - 与华润集团的关联交易议案表决时，8名关联董事回避，获7票同意；与天士力生物医药的关联交易议案表决时，1名关联董事回避，获14票同意[6][7] - 关联交易涉及的主要关联方包括华润医药集团有限公司、华润医药商业集团有限公司等华润系公司，以及天士力生物医药产业集团有限公司等原天士力体系公司[16][17] 2025年第六次临时股东会安排 - 公司定于2025年12月26日15点30分在天津公司会议室召开2025年第六次临时股东会[22] - 会议将采用现场投票与上海证券交易所网络投票系统相结合的表决方式，网络投票时间为当日9:15至15:00[22][23] - 会议将审议包括取消监事会并修订《公司章程》、修订及制定部分治理制度、2026年度日常关联交易预计、变更会计师事务所在内的多项议案[23] - 议案1、2.01、2.02为特别决议议案；议案1、2.01、2.02、2.03、2.05、3.01、3.02、4将对中小投资者单独计票；议案3.01、3.02涉及关联股东回避表决[24] - 股权登记日收市后登记在册的股东有权出席，会议登记时间为2025年12月23日9:00至15:00[26][30]

公司公告核心内容 - 天士力于12月9日晚间发布公告，拟变更会计师事务所 [1] - 公司计划改聘任毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2025年度财务报表及内部控制审计机构 [1] - 变更原因为基于公司经营发展及审计工作需要 [1] 会计师事务所变更详情 - 前任会计师事务所为天健会计师事务所（特殊普通合伙） [1] - 公司已就变更事项与天健会计师事务所进行了沟通，天健对此无异议 [1]