核心观点 - 天士力通过生命科技创新推动健康产业变革 聚焦还原健康理论和细胞治疗技术 助力构建全生命周期健康管理体系 [1][2][8] 行业背景与挑战 - 全球预期寿命从2000年66.8岁增至2019年73.1岁 但健康预期寿命仅从58.1岁升至63.5岁 晚年疾病负担加剧 [4] - 心脑血管疾病、肿瘤、慢性呼吸性疾病、糖尿病等慢性病成为主要健康威胁 冲击全球医保体系 [4] - 国家战略明确从以治病为中心转向以人民健康为中心 构建以人为本的健康体系成为迫切需求 [4] 技术突破与理论创新 - 天士力提出"还原健康"理论体系 核心是通过畅通微循环网络恢复细胞根系环境 激活成体干细胞实现功能修复 [4][6] - 间充质基质细胞（MSCs）被证实非干细胞 而是特异性表达调控外泌功能基因的细胞 固化血管重建微循环 [6] - 2025年通过单细胞测序与AI算法建立3P质控体系（属性、纯度、效力） 实现细胞治疗标准化 [6] - 日本再生医学会2025年6月正式将间充质干细胞重新定义为间充质基质细胞 [6][7] 产品与解决方案 - 开发语言分子双模态中医药大模型"数智本草" 与华为云联合赋能中药研发和中医诊疗 [7] - 通过AI问诊采集舌诊、切脉、面诊数据 实现体质辨识与智能开方 提供个性化健康方案 [7] - 推进细胞治疗与中医药大模型结合 实现精准诊断和动态量化跟踪修复效果 [7][8] 战略方向 - 深度融合中医药与人工智能 构建覆盖全生命周期的健康管理方案 [7][8] - 以科技创新为核心驱动力 目标实现120岁健康长寿愿景 支撑积极老龄化社会构建 [8]

行业投资评级 - 投资评级为看好，评级维持 [8] 核心观点 - 中药企业的创新药布局主要包括两类：1.1类中药新药和化药/生物药创新品种，后者在中药企业中可考虑价值重估 [2] - 中药新药审批呈现加速趋势，2017-2024年获批数量基本呈现加速，但仍处于产业发展早期，无法使用和创新药一样的估值体系 [6][17] - 多家中药企业积极布局化药/生物药的创新品种，部分中药企业亟待价值重估 [6][21] 中药新药发展现状 - 政策支持中药产业创新发展，包括2020年《关于促进中药传承创新发展的实施意见》、2022年《"十四五"中医药发展规划》和2025年《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》 [16] - 2023年《中药注册管理专门规定》系统构建中药注册管理体系，优化注册流程，有望进一步加快审批进度 [16] - 中药新药预计未来上市将呈现井喷态势 [6][17] 重点中药企业创新药布局 - 九芝堂：重点布局干细胞药物，缺血性脑卒中、自身免疫原性肺泡蛋白沉积症、孤独症等进入临床阶段 [6][21] - 康缘药业：多条管线进入II期、III期等后期阶段，包括阿尔兹海默症、特异性皮炎、减重、银屑病、脑卒中等大病种管线 [7][21] - 以岭药业：多条化药创新药进入收获阶段，苯胺洛芬注射液进入上市申请阶段，XY03-EA片在临床IIb/III期，XY0206在临床III期 [7][21] - 天士力：布局化药/生物药涉及多个领域，包括PD-L1/VEGF双抗、人脐带间充质干细胞注射液、同种异体脂肪间充质基质细胞、自体CAR-T等 [7][21] - 悦康药业：在研管线涉及Mrna、siRNA等技术路径，布局高胆固醇血症、带状疱疹、高血压等适应症 [7][22] 其他中药企业布局 - 珍宝岛、桂林三金、众生药业、华润三九等有多条管线进入临床阶段 [21] - 具体包括干细胞药物、化药新药、生物药等，涉及脑卒中、肿瘤、代谢性疾病等多个适应症 [21][26] 行业投资观点 - 药品：医保"腾笼换鸟"持续演绎，创新药出海仍为投资主线，看好现金流健康、具有源头创新能力、差异化布局的创新药企 [28] - CXO：重视板块性投资机会，外向型CDMO受益于海外需求趋势向上，内需型CRO有望受益于国内生物医药投融资上升通道 [28] - 医疗器械：2025年政策边际缓和，看好院内业务恢复正常增速，短期关注设备更新，中长期关注家用医疗器械 [29] - 生命科学服务：板块或周期见底，重视出现拐点后持续向上的标的 [29] - 中药：关注基药目录、集采推进、比价政策，预计2025年行业迎来收入利润拐点，优先看好品牌OTC药企和需求刚性、分红高的稳健资产 [29] - 生物制品：优先胰岛素/血制品，持续关注疫苗，胰岛素预约降价温和，国产替代进口加速，血制品短期跟踪价格优势，长期优选浆站龙头 [29]

股东大会安排 - 现场会议将于2025年9月2日15点30分在天津市北辰科技园区天士力现代中药城公司会议室召开 [1] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行 投票时间段为交易系统9:15-9:25/9:30-11:30/13:00-15:00 互联网平台9:15-15:00 [1] - 会议议程包括宣布出席情况、推举检票组、宣读议案、股东表决、宣布结果等八个正式环节 [1][2] 利润分配方案 - 公司拟每10股派发现金红利2.1元（含税） 按总股本1,493,950,005股计算 合计派发现金红利313,729,501.05元 [2] - 分配方案以母公司期末可供分配利润7,152,640,177.94元为基础 占2025年上半年归属于上市公司股东净利润774,696,532.98元的40.48% [2] - 若股权登记日前总股本发生变动 将维持每股分配比例不变 仅调整分配总额 [3] 决策程序 - 利润分配预案已于2025年8月14日经第九届董事会第12次会议审议通过 获得15票全票同意 [3] - 监事会认为方案符合法律法规和公司章程 综合考虑了经营现状、未来资金需求及股东期望 [3] - 方案需经2025年第四次临时股东大会审议通过后方可实施 [3]

业绩总结 - 2025年半年度母公司期末可供分配利润71.53亿元[9] - 2025年1 - 6月归属于上市公司股东净利润7.75亿元[9] 利润分配 - 2025年半年度拟每10股派2.1元（含税），派现3.14亿元[9] - 分红占半年度净利润比率40.50%[9] 会议信息 - 2025年8月14日董事会通过利润分配预案[10] - 现场会议9月2日15点30分召开，网络投票同日[4] - 会议地点为天津北辰科技园区公司会议室[5]

公司战略与行业活动 - 华润三九董事长邱华伟系统阐述大健康产业战略布局 [2] - 天士力与华润三九、昆药集团形成三维互补矩阵：华润三九聚焦CHC业务 天士力以处方药创新驱动 昆药集团深耕三七产业链与银发健康产业 [10] - 天士力通过"滴一下 丸起来"主题小院等生活化场景实现学术营销与工商联动 [14] 产品荣誉与研发实力 - 复方丹参滴丸荣膺"心脏病治疗用药榜"领军品牌 穿心莲内酯滴丸摘得"清热解毒药榜"桂冠 [6] - 复方丹参滴丸通过多中心临床研究验证 滴丸剂型实现药物快速释放与生物利用度提升 [6] - 穿心莲内酯滴丸采用现代萃取技术突破传统工艺局限 [6] 心血管防治项目 - 针对心脑血管疾病发病率年增5% 早期干预率不足30%的现状启动"心动守护"公益项目 [8] - 构建三维防护体系：江河守护线（重庆/武汉地标） 城市烟火线（成都/广州市井空间） 代谢活力线（深圳/杭州互联网企业区） [8] - 项目将专业医学知识转化为大众易懂的生活智慧 如用"河流清淤"类比丹参改善微循环机理 [8] 学术创新与慢病管理 - 复方丹参滴丸双适应症实现中医药现代化在慢病管理中的突破性应用 [3][17] - 以循证医学为核心构建全产业链质量控制体系 [6] - 推动心血管疾病防治从治疗端向预防端延伸 提供可复制解决方案 [17] 行业合作与品牌建设 - 天士力与华润三九高层共同出席西普会启动仪式及"心动守护"项目启动 [2][3][4] - 通过地域美食文化融合（粤式早茶控糖食谱/川味小吃健康改良）实现心血管保护与烟火气共生 [8] - 针对互联网企业加班族推出"血管减压包" 内含护心茶饮与减压手环等实用物品 [8]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年8月28日下午15:00-16:00通过网络文字互动形式召开半年度业绩说明会 [2][4] - 说明会联合控股股东华润三九医药及关联方昆药集团共同举办，重点交流2025年半年度经营成果与财务状况 [2] - 参会高管包括董事兼总经理蔡金勇、董事会秘书于杰、财务总监魏洁及独立董事王爱俭 [4] 投资者参与方式 - 投资者可通过全景路演平台在线参与实时互动（2025年8月28日15:00-16:00） [5] - 问题征集窗口为2025年8月21日至8月25日16:00前，通过全景互动平台专题页面或公司邮箱提交 [2][5] - 说明会内容后续可在全景路演平台回看 [5] 信息披露与沟通内容 - 说明会基于2025年8月16日已发布的半年度报告，聚焦经营成果与财务指标的具体分析 [2][3] - 公司将在合规范围内集中回应投资者普遍关注的问题 [3][5] 联系方式 - 投资者关系联系人王麒，联系电话022-26736999/26735302，邮箱stock@tasly.com [5]

公司活动安排 - 华润三九计划于2025年8月28日15:00-16:00举办2025年半年度业绩说明会 [1] - 业绩说明会将联合控股子公司昆药集团股份有限公司及天士力医药集团股份有限公司共同举办 [1]

公司活动安排 - 昆药集团计划于2025年8月28日15:00-16:00举行2025年半年度网上业绩说明会 [1] - 活动联合控股股东华润三九医药股份有限公司及关联方天士力医药集团股份有限公司共同举行 [1] 参会主体信息 - 昆药集团证券代码为600422 [1] - 控股股东华润三九医药股份有限公司证券代码为000999 [1] - 关联方天士力医药集团股份有限公司证券代码为600535 [1] 公告发布信息 - 该事项通过2024年8月20日晚间公告形式披露 [1]

公司活动安排 - 天士力计划于2025年8月28日15:00-16:00举办2025年半年度业绩说明会 [2] - 业绩说明会联合控股股东华润三九医药股份有限公司及关联方昆药集团股份有限公司共同举办 [2]

业绩说明会信息 - 2025年8月28日15:00 - 16:00举办半年度业绩说明会[2][4][5][7] - 地点为全景路演（https://rs.p5w.net）[4][5][8] - 方式为网络文字互动[4][5] - 联合控股股东华润三九、关联方昆药集团举办[2] 参与人员及联系信息 - 董事兼总经理蔡金勇等参加[6] - 联系人王麒，电话022 - 26736999等，邮箱stock@tasly.com[8] 报告与提问 - 2025年8月16日发布2025年半年度报告[2] - 2025年8月21 - 25日16:00前征集问题[2][7] - 可登录全景路演参与提问、查看情况及内容[7][8]