市场行情概览 - A股三大指数早间开盘涨跌不一 沪指冲击3600点 截至发稿三大指数集体飘红 [1] - 钢铁、建筑、房地产、非银金融等板块拉升 CRO、航空运输、大基建央企等概念股涨幅居前 水泥制造、宇树机器人、稳定币等概念股回调 [2] - 港股市场早间明显高开 恒生指数涨0.62% 国企指数涨0.70% 恒生科技指数涨0.81% 蔚来大涨8.41%领涨科技指数成份股 [3] 雅江水电站概念股表现 - 雅江水电站概念股持续火热 二十余股集体涨停 铁建重工、深水规院20cm涨停 [4] - 中国电建、中国能建两大巨头均走出3连板 总市值分别达1166亿元、1288亿元 [6] - 光大证券研报指出雅鲁藏布江下游水电工程总投资额约为三峡工程6倍 假设建设周期15-20年 每年投资额预计600-800亿元 [7] 钢铁板块表现 - 钢铁板块盘中直线拉升 盛德鑫泰20cm涨停 柳钢股份7天6板 西宁特钢3连板 酒钢宏兴、包钢股份、八一钢铁涨停 [7] - 工业和信息化部将实施新一轮钢铁等重点行业稳增长工作方案 推动调结构、优供给、淘汰落后产能 五大品种钢材价格周环比均上涨 高炉产能利用率提升至90.89% [8] 个股异动情况 - 美邦股份上演"天地板" 以涨停价31.1元/股开盘 40秒被砸至跌停 截至发稿跌幅8.52% [9] - 国机通用上午开盘不久触及跌停 截至发稿报19.44元/股 跌超9% [9]

优必选科技人形机器人订单突破 - 优必选科技中标觅亿(上海)汽车科技有限公司9051.15万元机器人设备采购项目，创全球人形机器人企业最大单笔订单记录[1] - 公司7月17日发布全球首款自主换电人形机器人Walker S2，计划2023年交付500台工业人形机器人投入智能制造[1] - 面向科研教育的"天工行者"机器人已获百台订单，预计2023年交付量超300台[1] 安阳钢铁高端材料研发突破 - 安阳基地成功交付首单高锰耐磨钢Mn13系列产品，填补高端材料领域空白[2] - 该产品在矿山机械、冶金设备等领域应用需求大，实现多项行业技术突破[2] - 产品主要应用于矿山开采与冶金领域，标志着公司在先进钢铁材料研发取得重大跨越[2] 盛美上海半导体设备合作 - 与华东理工大学共建"高端半导体装备联合技术创新转移中心"[3] - 合作涵盖技术攻关、成果转化及人才培养等全方位领域[3] - 该合作将推动半导体设备领域产学研深度融合[3] 上重铸锻核电装备技术突破 - 高温气冷堆核岛主设备成套大锻件项目通过上海市经信委验收[4] - 解决600MW高温气冷堆主设备大锻件高性能要求和一体化制造技术难题[4] - 实现压力容器、堆内构件、蒸汽发生器用成套大锻件首台突破[4] 智能制造行业动态 - 人形机器人、商业航天、AGI等成为热门投资赛道[4] - 行业关注重点包括投融资事件、专精特新企业及独角兽榜单等[5] - 产业图谱和行业标签体系覆盖2万+LP数据和10万+基金数据[5]

股东会基本信息 - 会议类型为2025年第二次临时股东会 由董事会召集 [4] - 现场会议时间定于2025年8月5日9点30分 地点为河南省安阳市殷都区安钢大道502号公司会议室 [4] - 股权登记日为2025年7月29日 登记在册的A股股东(代码600569)有权出席 [5] 投票安排 - 采用现场投票与网络投票结合方式 网络投票通过上海证券交易所系统进行 [1] - 网络投票时间为2025年8月5日全天 交易系统投票时段为9:15-9:25/9:30-11:30/13:00-15:00 互联网投票时段为9:15-15:00 [1] - 融资融券、转融通等特殊账户需按上交所自律监管指引执行投票程序 [1] - 重复投票时以第一次投票结果为准 所有议案需表决完毕才能提交 [5] 审议议案 - 唯一非累积投票议案为"发行债务融资工具的议案" 详见2025年7月15日披露的董事会决议公告 [2][3] - 无关联股东需回避表决的情况 [3] 参会登记 - 法人股东需提供营业执照复印件等材料 个人股东需持身份证及持股凭证 可传真或信函登记 [5] - 登记时间为2025年8月1日8:30-11:30及14:00-17:30 地点为公司董事会办公室 [6] - 现场参会人员需提前半小时到达并携带身份证明等原件 [6] 其他事项 - 授权委托书需明确选择"同意/反对/弃权"意向 未作指示的由受托人自主表决 [7] - 会议不涉及公开征集股东投票权 [2]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会8月5日9点30分在河南安阳公司会议室召开[3] - 网络投票8月5日进行，交易系统和互联网投票有不同时段[5][6] 议案信息 - 股东会审议公司在银行间债券市场发行债务融资工具议案[8] 时间信息 - 股权登记日为2025年7月29日[17] - 会议登记时间为8月1日，有上下午时段[19] 联系方式 - 联系电话0372 - 3120175，传真0372 - 3120181，邮编455004[19] 公告信息 - 公告日期为2025年7月19日[21]

行业整体表现 - 上半年钢铁行业利润改善，多家上市钢企业绩预喜，核心因素包括成本回落、出口带动及行业自律控产 [1] - 1-5月全国黑色金属冶炼和压延加工业累计利润总额316.9亿元，高于2024年全年的291.9亿元 [4] - 行业呈现减量调结构、需求差异化特点，钢材价格弱势运行 [2] 公司业绩亮点 - 首钢股份预计归母净利润6.42亿至6.72亿元，同比增长62.62%-70.22% [2] - 五矿发展预计归母净利润1.07亿元，同比增长111% [2] - 柳钢股份预计归母净利润3.4亿至4亿元，同比增长530%-641% [2] - 方大特钢预计归母净利润3.8亿至4.3亿元，同比增长133.33%-164.03% [2] - 新钢股份、山东钢铁等多家公司实现扭亏为盈，鞍钢股份、马钢股份等亏损减少 [2] 公司降本增效措施 - 首钢股份优化产品结构与客户结构，战略产品产销量增长 [3] - 方大特钢受益于重卡市场回暖，弹簧扁钢需求提升，优化品种结构推动业绩 [3] - 山东钢铁吨钢降本60元以上 [3] - 柳钢股份强化"产供销运"协同，原料采购与工序创新降本 [3] - 安阳钢铁突出物流、采购、能源降本，灵活经营能力提升 [3] 供需与市场分析 - 上半年粗钢产量同比下降1.7%，但供大于求矛盾突出，建筑用钢需求疲软，制造业用钢在汽车、家电领域表现亮眼 [4] - 出口支撑销量，双焦价格回落缓解成本压力 [4] - 行业进入长周期减量调结构阶段，需求格局多元化，存在结构性机遇 [5] 下半年展望 - 预计钢材出口增速放缓，国内需求疲软，钢价或低位盘整 [6] - 自律控产持续性为关键变量，若限产执行到位，产量或进一步下滑，供需基本面有望改善 [6][7] - 部分分析师预计价格阶段性反弹，但整体重心低于上半年 [7] - 首钢股份认为钢价震荡走强概率更大 [7] 长期发展建议 - 需通过市场化产能治理解决结构性过剩，推动高端化、绿色化、协同化转型 [7] - 企业应严控产量、提升质量效益，加快淘汰落后产能，优化产业结构 [7] - 数字化、智能化改造可降低运营成本，增强竞争力 [7] - 行业需加大整合力度，提升集中度，推动低效产能退出，实现高质量发展 [8]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 社会主义市场经济制度优势可实现“供给约束”突破通缩困局，调控行业供需平衡规避经济下行风险，避免资本主义市场经济周期波动，通过“供给约束”主动削减过剩产能或约束产量，保护优质企业免于恶性竞争，重建供需平衡 [6] - 供给侧改革已得到验证，我国众多行业实现产业升级，当前需“供给约束”“反内卷”保护经济发展成果，避免资源浪费和内卷，保存产业升级成果 [6] - 钢铁行业产能严重过剩，央国企集中度较高利于行政手段实施，“反内卷”政策有望推动钢价修复，盈利抬升 [6] - 工业金属存在冶炼产能出清与需求结构重构的供给侧改革 2.0，不同金属细分行业面临不同问题和机遇，“反内卷”政策对各细分行业有不同影响和发展趋势 [2] 各目录总结 社会主义市场经济制度下，“供给约束”破局通货紧缩困局 - 社会主义市场经济以国有经济为主体，具有较强宏观调控能力，能在基础设施建设等方面高效担当，集中力量办大事，构建稳定政策预期环境 [13] - 资本主义市场经济存在周期性波动和根本矛盾，单纯需求刺激难救通货紧缩经济危局，如日本和欧洲案例所示 [14][15] - 社会主义市场经济下的“供给约束”是主动削减过剩产能，改善供给结构，保护高质量产能，避免行业瘫痪，为需求复苏储备实力，有强大制度保障 [19] - 2016 年供给侧改革是“供给约束”的成功实战验证，PPI 止跌回升，企业扭亏为盈，避免了产能被动崩溃和资源浪费 [21] - 要发挥制度优势，通过产业政策引导和法律武器“反内卷”，约束供给侧，保护产业升级成果，避免恶性竞争和资源浪费 [24][26] 钢铁：产能严重过剩，央国企集中度较高利于行政手段实施，反内卷政策有望推动钢价修复，盈利抬升 - 钢铁行业供过于求，2007 - 2024 年粗钢和钢材产量增长，净出口量 2024 年位于近 15 年最高水平，2021 - 2025 年螺纹钢及线材产能利用率从 70%左右下滑至 50%左右，产能严重过剩 [28][33] - 2024 年钢铁重点企业中，央国企产量占比约 63%，民企占比约 37%，央国企 CR10 为 51%，集中度较高，预计供给侧改革 2.0 约束粗钢产量 5% - 10%，各省份指标有差异，预计螺纹价格修复至 3500 - 4000 元/吨，盈利增加 50 - 100 元/吨 [38][44][47] - 建议关注三类标的：利润反转标的如柳钢股份等；利润稳定、估值修复标的如 PE＜15 倍或 PB＜1 的钢铁企业；利润稳定、高股息标的如鄂尔多斯等 [51][52] 工业金属：冶炼产能出清与需求结构重构下的供给侧改革 2.0 铜冶炼 - 2018 - 2024 年我国铜冶炼行业产能利用率在 70 - 85%之间浮动，产能扩张速度超出产量增速，企业 TC/RC 加工费持续为负，行业亏损，2024 年行业集中在江西、山东等地，CR5 占比 52%，CR10 占比 83% [54][59][62] - 预计 2025 年铜冶炼上市公司增加产量 85 万吨，yoy + 8%，行业内卷或加剧，后续“反内卷”政策下加工费有望先恢复至 2024 年均值水平，TC 为 11.3 美元/干吨，RC 为 1.1 美分/磅 [2][67][72] - 建议关注两类标的：规模优势的头部冶炼企业估值修复标的如江西铜业等；利润稳定、高股息标的如西部矿业等 [74] 铅锌 - 铅锌冶炼产能利用率下滑，同质化低价竞争使企业盈利承压，锌新投产能加快投放，铅再生铅原材料制约产业发展 [76] - 铅锌行业“反内卷”已初见端倪，供给端结构性改革正在路上，2025 年下半年锌精矿 TC 预计回升至 4000 - 4500 元/金属吨，进口铅精矿 TC 预计回升至 - 20 美元/干吨 [91] - 建议关注豫光金铅、驰宏锌锗、西部矿业 [91] 氧化铝 - 氧化铝行业小幅过剩，产能过剩实质是产线与矿石不匹配造成的结构性失衡，后续产能利用率有望下行 [94][101] - 预计 2025 年下半年氧化铝价格在 2800 - 3400 元/吨区间运行，企业盈利已趋稳 [102] - 建议关注中国宏桥、中国铝业、天山铝业、南山铝业 [102] 电解铝 - 电解铝供给侧改革成效显著，产能逼近天花板，后续增量空间接近枯竭，下游需求结构从地产主导转向绿色能源需求主导 [103][105] - “反内卷”对铝下游需求影响较小，预计 2025 年下半年电解铝价格在 20000 - 21000 元/吨区间运行，企业盈利能力有望增强 [113] - 建议关注中国宏桥、中国铝业、云铝股份 [113]

债务融资工具发行方案 - 公司拟在银行间债券市场发行累计本金总额不超过人民币20亿元的债务融资工具，包括中期票据和短期融资券 [1] - 中期票据发行规模不超过人民币12亿元，可一次或分期发行，具体批次及额度根据资金需求和市场情况确定 [1] - 短期融资券发行规模不超过人民币8亿元，可一次或分期发行，具体批次及额度根据资金需求和市场情况确定 [2] 债务融资工具用途 - 募集资金将用于公司及下属子公司债务或其他符合国家法律法规及产业政策的用途 [2] 发行授权事项 - 股东会授权董事会全权决定与发行相关事宜，包括注册金额、发行金额、期限、发行价格、利率、发行时机等 [2][3] - 董事会可根据监管意见对中期票据和短期融资券的具体发行方案进行调整，除非公司章程规定需重新表决 [2][3] - 授权有效期自股东会审议通过之日起至授权事项办理完毕之日止 [3] 审批程序 - 发行事项已通过公司2025年第九次临时董事会会议审议，尚需提交股东会审议 [7] - 最终发行方案需经中国银行间市场交易商协会注册后方可实施 [7] 发行对公司的影响 - 发行债务融资工具有助于优化公司债务结构、拓宽融资渠道并改善流动性 [7] - 发行对公司正常生产经营无重大影响，不会损害公司及股东利益 [7]

会议情况 - 2025年第九次临时董事会会议7月14日通讯召开[2] - 应出席董事9名，实际出席9名[2] - 表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票[5] 融资计划 - 公司拟在银行间债券市场注册发行不超20亿债务融资工具[3] - 其中中期票据不超12亿，短期融资券不超8亿[3] - 该议案尚需提交股东会审议通过[4]

融资计划 - 拟在银行间债券市场发行不超20亿元债务融资工具[1] - 中期票据不超12亿元，期限不超5年[2] - 短期融资券不超8亿元，期限不超1年[3] 发行安排 - 发行方式均为簿记建档[2][3] - 发行对象为银行间市场机构投资者[2][3] - 资金用于补充流动资金等合规用途[2][3] 授权与审批 - 提请股东会授权董事会办理发行事宜[4][5] - 已通过董事会审议，尚需股东会及交易商协会审批[8] 影响 - 利于优化债务结构、拓宽融资渠道，有不确定性[9]

收入和利润（同比） - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润约3810万元，实现扭亏为盈[2][3] - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润约1880万元[2][3] - 上年同期利润总额为 -17.39亿元[5] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为 -12.63亿元[5] - 上年同期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -12.93亿元[5] - 上年同期每股收益为 -0.44元[5] 管理层讨论和指引 - 本期业绩预盈因推进发展战略、优化产品结构、生产系统稳定运行及降本效果提升[6] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司不存在影响业绩预告准确性的重大不确定因素[7] - 预告数据为初步核算，具体以2025年半年度报告为准[8] - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[3]