报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 24Q3单季度营收创历史新高但产品结构变化等因素影响短期毛利2024年前三季度公司实现营收249.78亿元同比+22.26% 24Q3单季度营收94.91亿元同比+14.95%环比+9.80%但由于产品结构变化等因素影响短期毛利率2024年前三季度毛利率为12.93%同比下降0.94% 24Q3毛利率为12.23%同比下降2.13%环比下降2.05% 2024年前三季度净利率为4.29%同比下降0.48% 24Q3净利率为4.78%同比下降1.01%环比下降0.81% [1] - 聚焦高性能先进封装有望推动公司业绩持续增长公司推出的XDFOI Chiplet高密度多维异构集成系列工艺已按计划进入稳定量产阶段该技术在高性能计算人工智能5G汽车电子等领域应用为客户提供解决方案满足市场需求随着半导体行业景气度回暖有望推动业绩增长 [1] - 收购晨碟半导体完成交割提升公司存储器封测全球竞争力晟碟半导体在NAND Flash封测方面有较强技术优势产品应用广泛通过收购将扩大公司在存储及运算电子领域的市场份额提升在存储器封测领域的全球竞争力 [3] - 由于下游需求复苏相对缓慢且公司盈利能力有所下降下调公司盈利预测预计24 - 26年归母净利润为16.11/24.64/30.10亿元(原值为20.72/26.83/33.05亿元)对应的EPS为0.90/1.38/1.68元对应PE为43.15/28.22/23.10倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度营收249.78亿元同比+22.26%归母净利润10.76亿元同比+10.55%扣非归母净利润10.21亿元同比+36.73% 24Q3单季营收94.91亿元同比+14.95%环比+9.80%归母净利润4.57亿元同比 - 4.39%环比 - 5.57%扣非归母净利润4.40亿元同比+19.50%环比 - 7.21% [1] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为332.62亿元、376.82亿元、418.12亿元增长比率分别为12.14%、13.29%、10.96%净利润分别为1.611亿元、2.464亿元、3.010亿元增长比率分别为9.55%、52.92%、22.16%每股收益分别为0.90元、1.38元、1.68元市盈率分别为43.15倍、28.22倍、23.10倍 [3][4] - 2022 - 2026年各项财务比率如营业收入、营业利润、归属母公司净利润、毛利率、净利率、ROE、ROIC、资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率、总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率等呈现不同程度的变化 [12] 业务发展方面 - 2024年旗下工厂运营回升产能利用率持续提升各应用板块业务均实现复苏企稳通讯、消费、运算及汽车电子四大应用前三季度收入同比增幅均达双位数其中通讯电子实现接近40%的同比大幅增长 [1] - 聚焦高性能先进封装领域的XDFOI Chiplet技术已稳定量产涵盖2D、2.5D、3D集成技术不断取得突破并应用于多个领域为客户提供更好的芯片成品制造解决方案 [1] - 收购晟碟半导体完成交割其在NAND Flash封测方面技术优势明显产品应用领域广泛有助于扩大公司在存储及运算电子领域的市场份额提升全球竞争力 [3]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 1) 2024年第三季度公司营业收入创单季度新高,达94.91亿元,同比增长14.95%,环比增长9.79% [2] 2) 2024年第三季度公司毛利率为12.23%,同比下降2.13个百分点,环比下降2.05个百分点,主要受汽车电子、工业等领域需求复苏相对较慢,下游客户结构调整,以及原材料成本上升的影响 [2] 3) 公司整体费用管控良好,2024年前三季度管理费用率为2.13%,同比下降0.49个百分点;销售费用率为0.75%,同比下降0.01个百分点;财务费用率为0.43%,同比上升0.06个百分点,主要是第三季度人民币升值导致汇兑损失增加 [2] 4) 公司收购晟碟半导体80%股权交割已完成,有望增厚公司年度业绩,增强公司在存储封测领域的产品竞争力,进一步加深与存储巨头的合作,扩大在存储及运算电子领域的市场份额 [2][3] 5) 预计公司2024-2026年营业收入将达到340.37/399.54/434.74亿元,归母净利润将达到16.72/26.22/30.48亿元 [3][7] 财务数据总结 1) 2024年前三季度公司实现营业收入249.78亿元,同比增长22.26% [1] 2) 2024年前三季度公司实现归母净利润10.76亿元,同比增长10.55% [1] 3) 2024年前三季度公司实现扣非净利润10.21亿元,同比增长36.73% [1] 4) 2024年第三季度公司实现营业收入94.91亿元,同比增长14.95%,环比增长9.79% [2] 5) 2024年第三季度公司实现归母净利润4.57亿元,同比下降4.39%,环比下降5.57% [2] 6) 2024年第三季度公司实现扣非净利润4.40亿元,同比增长19.5%,环比下降7.21% [2]

根据电话会议记录,我总结如下: 1. 行业和公司概况 - 公司是一家专注于半导体封装测试的上市公司,拥有10年以上的行业从业经验 - 主要业务包括通信电子、汽车电子、运算类等领域的先进封装和测试服务 2. 公司核心观点和论据 (1) 第三季度业绩表现 - 公司第三季度营收创历史新高,达到94.9亿元,同比增长14.9%,环比增长9.8% - 其中通信电子业务收入同比增长16%,汽车电子业务收入同比增长54% - 毛利率有所下降,主要受客户产品结构变化、原材料成本上升等因素影响 (2) 行业发展趋势 - 人工智能、5G等新兴应用带动半导体行业整体复苏,预计明年市场前景良好 - 汽车电子向48V电源系统发展,带来新的创新需求,公司在该领域表现优于行业 - 先进封装向高端化发展,公司加大投入,布局先进封装产能和技术 (3) 公司战略举措 - 加大先进封装领域的研发投入和产能布局,提升技术和规模优势 - 持续优化产品结构和成本管控,提升盈利能力 - 积极推进海内外并购整合,扩大业务版图 3. 其他重要内容 - 公司资产负债状况良好,资金实力雄厚,为未来发展储备充足资金 - 未来将继续加大资本支出,扩大先进封装产能,同时优化股东回报机制 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31]

证券代码：600584 证券简称：长电科技 公告编号：临 2024-070 江苏长电科技股份有限公司 关于收到国务院国资委批复暨公司控制权拟发生 变更的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、本次权益变动基本情况 江苏长电科技股份有限公司（以下简称"公司"或"长电科技"）股东国家集成 电路产业投资基金股份有限公司（以下简称"大基金"）、芯电半导体（上海）有限 公司（以下简称"芯电半导体"，与大基金合称"转让方"）分别于 2024 年 3 月 26 日与磐石香港有限公司（以下简称"磐石香港"）签订了《股份转让协议》，大基金 将其持有的 174,288,926 股公司股份（占公司总股本的 9.74%）转让给磐石香港 或其关联方；芯电半导体将其持有的 228,833,996 股公司股份（占公司总股本的 12.79%，与大基金拟转让的公司 9.74%的股份合称"标的股份"）转让给磐石香港 或其关联方（以下简称"本次交易"）。具体内容详见公司于 2024 年 3 月 27 日在 上海证券交易所网站（www.sse. ...

报告评级 - 报告给出"买入"评级[3] 报告核心观点 - 公司2024年Q3营收创历史新高,达94.91亿元,同比增长14.95%,环比增长9.8%[1] - 行业景气度回升,以及公司在算力、存储、汽车电子等高附加值领域的战略布局,带来公司营收高增长[1] - 公司收购晟碟上海,补充了NAND领域的布局,有望增厚2024年Q4业绩[1] 分析内容总结 1. 公司经营情况 - 2024年Q1-Q3公司实现营收249.78亿元,同比增长22.26%;归母净利10.76亿元,同比增长10.55%;扣非归母净利10.21亿元,同比增长36.73%[1] - 2024年Q3公司实现营收94.91亿元,同比增长14.95%,环比增长9.8%;归母净利4.57亿元,同比下降4.39%,环比下降5.57%;扣非归母净利4.4亿元,同比增长19.5%,环比下降7.21%[1] - 公司大客户业务上升,单季度营收创历史新高,但利润同环比略有下降,主要系毛利同环比下滑较多,与部分客户业务上升带来的产品结构变化有关[1] 2. 行业及公司发展情况 - 随着消费市场需求趋于稳定、存储器市场回暖、人工智能与高性能计算等热点应用领域带动,2024年全球半导体市场重回增长轨道[1] - 公司持续布局算力、存储、汽车电子等高附加值领域,有望带动公司业绩持续增长[1] - 公司收购晟碟上海,补充了NAND领域的布局,NAND市场空间广阔,有望进一步打开公司成长空间[1] 3. 财务预测及估值 - 分析师调整2024-2026年盈利预测至16.5/24.0/27.5亿元,对应PE为42/29/25X[1] - 公司"算力+存力+电力+汽车电子"一体化AI封装能力持续巩固,随着行业复苏,盈利能力有望持续提升[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司营收创单季历史新高,同比增长14.9%,环比增长9.8% [3] - 公司完成收购晟碟上海80%股权,有助于提升公司长期盈利能力 [4] - 公司加速对高性能计算、存储、汽车电子、5G通信等高附加值市场布局 [4] 公司业绩分析 - 2024Q1-3公司实现营收249.8亿元,同比增长22.3%;归母净利润10.76亿元,同比增长10.55% [3] - 2024Q3公司毛利率12.23%,同比下降2.14个百分点,环比下降2.06个百分点 [3] - 公司2024-2026年盈利预测下调,预计2024/2025/2026年归母净利润分别为16.98/25.74/31.28亿元 [3] 公司发展战略 - 公司完成收购晟碟上海,将进一步强化存储领域封装能力 [4] - 公司涵盖2D、2.5D、3D集成技术XDFOI平台已进入稳定量产阶段,在云计算领域布局 [4] - 公司在存储领域覆盖16层NAND flash堆叠、35um超薄芯片制程等,处于国内行业领先地位 [4] 风险提示 - 国内AI产业链发展不及预期 [4] - 市场竞争加剧 [4] - 技术研发不及预期 [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入-A"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024Q3营收创单季历史新高,前三季度各应用板块业务均实现复苏企稳 [1] - 2024Q3实现营收94.9亿元,同比增长14.9%,环比增长9.80%,创历史单季度新高 [1] - 2024Q1-Q3累计实现营收249.8亿元,同比增长22.3%,创历史同期新高 [1] - 公司前期的布局开始贡献增量,各应用板块业务均实现双位数同比增长 [1] - 公司强化库存管理、供应链管理,前三季度累计经营活动产生现金39.3亿元,同比增长29.7% [1] 公司战略布局 - 持续拓展汽车电子,把握新机遇,为自动驾驶芯片客户提供多样化、高可靠性的封装测试解决方案 [1] - 收购晟碟半导体80%股权,完善国内外产业布局,扩大在存储及运算电子领域的市场份额 [1] - 加强国际化布局和运营能力,强化海外总部功能及品牌形象,提升品牌知名度和市场影响力 [1] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年营收分别为330.69/383.02/413.13亿元,归母净利润分别为16.28/26.85/34.36亿元 [1][4] - 对应PE分别为43.0/26.1/20.4倍 [1] 风险提示 本报告未包含风险提示相关内容。

报告公司投资评级 - 报告给予长电科技"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 长电科技单季度收入创历史新高,体现公司经营韧性 [1] - 公司单季度归母净利润环比有所下降,主要受毛利率变化影响 [1] - 长电科技聚焦高性能先进封装,推出XDFOI Chiplet高密度多维异构集成系列工艺 [1] - 收购晟碟半导体80%股权,有利于扩大公司在存储及运算电子领域的市场份额 [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为16.4、25.2、30.3亿元,对应EPS为0.92、1.41、1.69元 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为33,705、38,202、42,310百万元,同比增长13.6%、13.3%、10.8% [2] - 2024-2026年归母净利润预计分别为1,640、2,524、3,026百万元,同比增长11.5%、53.9%、19.9% [2] - 2024-2026年毛利率预计分别为12.8%、14.0%、14.5% [2] - 2024-2026年ROE预计分别为6.0%、8.4%、9.1% [2] - 2024-2026年EPS预计分别为0.92、1.41、1.69元 [2] 风险提示 - 未提及 [2] 免责声明 - 未提及 [5][6] 评级说明 - 未提及 [6]

报告投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级[1] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度实现收入249.78亿元,同比增长22.26%;归母净利润10.76亿元,同比增长10.55%[1] - 2024年第三季度公司实现收入94.91亿元,创季度新高,主要得益于部分客户业务上升,产能利用率提高[1] - 公司收购晟碟半导体(上海)有限公司80%股权,有助于增强公司在存储芯片领域的竞争力,进一步加强与全球存储巨头西部数据的合作关系[1] 收入情况分析 - 公司2024年前三季度收入同比增长22.26%,2024年第三季度收入创季度新高,增长14.95%[1] - 公司收入主要来自通讯电子(41%)、消费电子(27%)和运算电子(16%)等领域[5] 利润情况分析 - 公司2024年前三季度归母净利润同比增长10.55%,2024年第三季度归母净利润同比下降4.39%[1] - 公司2024年前三季度毛利率为12.93%,同比下降0.9个百分点;2024年第三季度毛利率为12.23%,同比下降2.1个百分点[1] - 公司期间费用率整体同比下降,其中研发费率、管理费率同比环比均下降[1][9][11] 财务预测与估值 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为17.16/25.96/31.33亿元[2] - 公司2024年PE为40.8倍,2025年PE为26.9倍,2026年PE为22.3倍[2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 预计汇兑损失对利润影响较大,如还原其财务费用损失,公司归母净利润或实现同比和环比增长 [4] - 加大汽车电子、存储及 HPC 等高附加值战略布局,通过长电临港和长电微布局高增长产品领域,持续优化业务结构 [4] - 收购西部数据工厂落地,逆周期加码存储,进一步提升公司智能化制造水平,扩大在存储及运算电子领域的市场份额 [4] 财务数据总结 - 2024年营业总收入预计为332.08亿元,同比增长12% [5][6] - 2024年归母净利润预计为16.84亿元,同比增长14.5% [5][6] - 2024年毛利率预计为13.8%,较2023年有所提升 [5][6] - 2024-2026年公司预计市盈率分别为42倍、27倍和23倍 [5]