证券代码：600584 证券简称：长电科技 公告编号：临 2025-025 江苏长电科技股份有限公司 关于股东大会开设网络投票提示服务的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 江苏长电科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 21 日披露了 关于召开 2024 年年度股东大会的通知，公司拟于 2025 年 5 月 15 日 10:00 召开 2024 年年度股东大会，本次会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式，具体内容详 见公司在上海证券交易所网站披露的公告《江苏长电科技股份有限公司关于召开 为更好地服务广大中小投资者，确保有投票意愿的中小投资者能够及时参会、及 时投票，公司拟使用上证所信息网络有限公司（以下简称"上证信息"）提供的股东 大会提醒服务，委托上证信息根据股权登记日的股东名册主动提醒股东参会投票，通 过发送智能短信等形式，向每一位投资者主动推送股东大会参会邀请、议案情况等信 息。投资者在收到智能短信后，可根据使用手册（下载链接： https://vote.sseinfo.co ...

证券代码：600584 证券简称：长电科技 公告编号：临 2025-025 江苏长电科技股份有限公司 关于股东大会开设网络投票提示服务的公告 江苏长电科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 21 日披露了 关于召开 2024 年年度股东大会的通知，公司拟于 2025 年 5 月 15 日 10:00 召开 2024 年年度股东大会，本次会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式，具体内容详 见公司在上海证券交易所网站披露的公告《江苏长电科技股份有限公司关于召开 2024 年年度股东大会的通知》（公告编号：临 2025-019）。 为更好地服务广大中小投资者，确保有投票意愿的中小投资者能够及时参会、及 时投票，公司拟使用上证所信息网络有限公司（以下简称"上证信息"）提供的股东 大会提醒服务，委托上证信息根据股权登记日的股东名册主动提醒股东参会投票，通 过发送智能短信等形式，向每一位投资者主动推送股东大会参会邀请、议案情况等信 息 。 投 资 者 在 收 到 智 能 短 信 后 ， 可 根 据 使 用 手 册 （ 下 载 链 接 ： https://vote.sseinfo.com/i/y ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：半导体行业、汽车电子行业 - 公司：长电科技 纪要提到的核心观点和论据 业务表现 - 2024 年营收 359.6 亿元，同比增长 21.2%，四季度营收 110 亿人民币，同比增长 19%；2025 年第一季度营收 93.4 亿元，同比增长 36.4%，创历史同期新高 [2][3][5][6] - 2024 年晶圆级封装产能利用率接近饱和，收入同比增长超 30%；汽车电子领域收入同比增长 20%，总收入约 30 亿人民币；通信业务营收增长 24%；2025 年一季度运算类电子业务收入增长 38%，占比首次突破 20%；存储领域实现大幅度增长并开拓新客户；功率和能源领域去年收入成倍增长；工业领域需求回升 [3] 财务表现 - 2024 年毛利率 13.1%，同比下降 0.6 个百分点；2025 年第一季度毛利率 12.6%，同比增长 0.4 个百分点，产能利用率提升至 67%左右 [2][5][7] - 2024 年经营活动产生现金流量净额 58.3 亿元，同比增长 31.5%，实现自由现金流 12.6 亿元，并连续六年产生正向自由现金流；2025 年一季度经营现金流同比增长 30.8%，达 104.9 亿元 [2][3][12][13] - 2024 年第四季度营收 5.3 亿元，同比环比双增；2025 年第一季度归属上市公司股东净利润为 2 亿元，同比增长 50.4% [11] - 截至 2024 年底，总资产 540.6 亿元，同比增长 27%；截至 2025 年第一季度末，总资产 528.2 亿元，同比增长 24.1%；总负债分别为 245.2 亿元和 230.9 亿元，同比增长 49.2%和 40.6%；有息负债分别为 109 亿元和 120 亿元，有息债务权益比率分别为 37%和 40%，总资产负债率分别为 45.4%和 43.7%；流动比率从 2024 年底的 145.2%提升至 162.9% [11] 应对供应链挑战 - 采取海内外双供应链策略，优化全球布局，2025 年计划资本开支 85 亿元，同比增加 40%，强化区域供应链韧性，构建可持续的双循环供应链体系 [2][4] 市场展望 - 2025 年市场前景乐观，人工智能引领半导体市场增长，存储、通信、汽车工业等领域逐步复苏，中国国内促进消费政策推动终端需求释放，优质产能紧缺，先进封装技术需求增加 [8] 先进封装与汽车业务 - 预计未来几年汽车电子业务将超过公司营收的 20%，先进封装业务将超过市场平均水平 [2][14][15] 产能与价格 - 一季度开始整体产能利用率较去年同期明显增长，二季度部分生产线产能紧缺，正在扩产；价格压力减轻，但毛利率仍受原材料价格上涨影响 [16] 战略调整与激励 - 结合十四五规划，学习华润集团战略管理工具，优化长期发展战略；制定新一期股权激励方案，保留核心人才 [17] 产能分配与投资计划 - 遵循均衡分布原则，根据客户需求调整国内外产能布局，2025 年 85 亿固定资产投资计划约七成投向运算电子和汽车电子领域 [18] 研发投入 - 2024 年研发投入 17.2 亿元，同比增长 19.3%；2025 年一季度研发费用投入 4.6 亿元，同比增长 20%；2025 年重点关注前沿技术突破和先进封测工艺提升 [2][5][7][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司成立关税研究小组，跟进关税进展，评估对等关税和中国反制性关税政策影响，目前认为对业务无直接影响 [16] - 长电微工厂已进入规模化量产阶段，今年持续扩展；汽车电子工厂预计今年下半年正式投产，临港工厂进入精细装修最后阶段 [21] - 关税对汽车电子行业直接影响不明显，推动了供应链双循环布局，有助于国内、海外双循环体系发展 [23] - 关税冲突可能导致国产芯片厂商提高国产化率，海外厂商采取 local for local 策略，推动中国市场对本地生产解决方案的需求 [24]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][10] 报告的核心观点 - 2024Q4单季度营收超百亿，再创单季度营收新高，2025Q1毛利率为近三年Q1最高，盈利能力增强，随着先进封装业务占比提升、产品结构优化，公司盈利能力有望逐步提升 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年，公司实现营业收入359.62亿元，同比+21.24%；实现归母净利润16.10亿元，同比+9.44% [1] - 2025年第一季度，公司实现营业收入93.35亿元，同比+36.44%；实现归母净利润2.03亿元，同比+50.39% [1] 2024Q4单季度情况 - 营收109.84亿元，同比+18.99%，环比+15.73%；毛利率13.34%，同比+0.17pct，环比+1.11pct；净利率4.93%，同比-0.45pct，环比+0.15pct；归母净利润5.33亿元，同比+7.28%，环比+16.63% [2] - 销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为0.60%/3.58%/4.43%/0.32%，同比分别+0.05pct/+1.25pct/+0.55pct/-0.93pct，期间费用整体同比+0.92pct [2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额58.34亿元，同比+31.50% [2] 2025Q1单季度情况 - 营收93.35亿元，同比+36.44%；毛利率12.63%，同比+0.43pct；净利率2.18%，同比+0.22pct；归母净利润2.03亿元，同比+50.39% [2] - 销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为0.65%/3.05%/4.92%/0.95%，同比分别-0.14pct/-0.23pct/-0.65pct/+0.84pct，期间费用整体同比-0.18pct [2] 不同业务子公司情况 - 先进封装业务子公司盈利能力增强，2024年星科金朋营收16.95亿美元，同比+5.82%，净利润2.64亿美元，同比+117.69%；长电韩国营收22.00亿美元，同比+27.03%，净利润0.43亿美元，同比+20.68%；江阴长电先进营收16.88亿元，同比+35.34%，净利润3.25亿元，同比+257.91% [2][8] - 传统封装业务子公司盈利能力承压，2024年长电宿迁工厂营收10.73亿元，同比+28.84%，净利润亏损0.46亿元，亏损幅度同比扩大；长电滁州工厂营收9.18亿元，同比+10.31%，净利润亏损0.27亿元，同比由盈转亏 [8] 下游应用领域情况 - 2024年通讯电子、消费电子、运算电子、汽车电子、工业及医疗电子占比分别为44.8%、24.1%、16.2%、7.9%、7.0%，除工业领域外，各下游应用市场收入均同比两位数增长 [9] - 运算电子业务收入同比增长38.1%，公司收购晟碟半导体80%股权并完成并表，晶圆级微系统集成高端制造项目投入生产 [9] - 汽车电子业务同比增长20.5%，增速高于市场平均水平，上海汽车电子封测生产基地预计2025年下半年正式投产 [9] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年实现营业收入402.41/439.51/468.16亿元，预计2025 - 2027年实现归母净利润23.11/28.08/32.55亿元，对应2025年4月30日收盘价PE为25.34x、20.85x、17.99x，维持“增持”评级 [10] 财务报表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|35962|40241|43951|46816| |同比增速(%)|21.24|11.90|9.22|6.52| |归母净利润（百万元）|1610|2311|2808|3254| |同比增速(%)|9.44|43.57|21.52|15.89| |EPS（元/股）|0.90|1.29|1.57|1.82| |PE（倍）|36.38|25.34|20.85|17.99| |PB（倍）|2.12|1.97|1.82|1.68|[2][11][13]

报告公司投资评级 - 行业为电子/半导体，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 2024年全球半导体市场重归增长态势，公司业绩稳健增长，产业布局、股权变更有望带来新发展 [1] - 公司积极布局高附加值市场，优化业务结构，研发投入增加，先进封装技术量产，收购、投产、基地建设及华润集团入主或带来新机遇 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年度报告显示，公司实现营业收入359.62亿元，同比增长21.24%；归属母公司净利润16.10亿元，同比增长9.44%；扣非归属母公司净利润15.48亿元，同比增长17.02% [1] 市场与业务结构 - 2024年全球半导体市场重回增长轨道，人工智能推动高性能计算芯片需求，通信和计算机中低个位数增长，汽车市场增长放缓但稳定，新能源等汽车渗透率提升有望推动汽车半导体发展 [2] - 公司聚焦高附加值应用，布局多领域市场，2024年通讯电子等各下游应用市场收入除工业领域外均同比两位数增长，运算电子业务收入同比增长38.1%，汽车业务同比增长20.5% [2] 技术创新与产业布局 - 2024年研发投入达17.2亿元，同比增长19.3%，新申请专利587件，累计拥有专利3030件，多维扇出封装等技术量产，解决行业难题，增强差异化优势 [3] - 资本支出增加，完善先进技术产业布局，加入头部企业供应链，与国际顶尖企业合作，临港工厂预计25年下半年通线，微电子基地投产，光伏电站并网 [3] 并购与股权变更 - 24年9月收购晟碟半导体（上海）80%股权完成交割并第四季度财务并表，11月完成股份转让过户，控股股东和实际控制人变更为华润集团，或推动资源整合，带来积极影响 [4] 投资建议与财务预测 - 考虑半导体复苏或低于预期，下调2025/2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [4] - 给出2023 - 2027E年营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等财务数据和估值 [5] - 给出2023 - 2027E年资产负债表、利润表、现金流量表等详细财务数据及主要财务比率 [12]

报告公司投资评级 - 给予长电科技“买入”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 受益于半导体行业回暖与公司业务拓展，长电科技单季度营收连创新高，归母净利润显著增长，主要因全球半导体行业回暖、AI驱动高性能计算增速强劲，公司调整业务策略、聚焦核心应用、加速技术创新和全球化布局及收购后财务并表 [2] - 公司业务转型布局高附加值领域，重大项目进展顺利，持续深耕四大核心应用领域，晶圆级微系统集成高端制造项目投产，上海汽车电子封测生产基地预计2025年下半年投产，完成对晟碟半导体80%股权收购 [3] - 公司聚焦前沿多维先进封装技术创新，增强差异化竞争优势，2024年研发投入增长，新申请专利集中于多个领域，推出的技术平台已稳定量产，塑封功率模块进入量产阶段 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入359.62亿元，同比+21.24%；归母净利润16.10亿元，同比+9.44%；2025Q1实现营业收入93.35亿元，同比+36.44%；归母净利润2.03亿元，同比+50.39% [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为413.7/466.4/538.1亿元，归母净利润分别为21.5/28.6/34.9亿元，对应PE分别为27x/21x/17x [4] 业务情况 - 2024Q4/2025Q1营业收入分别为109.84/93.35亿元，同比+18.99%/+36.44%；归母净利润分别为5.33/2.03亿元，同比+7.28%/+50.39% [2] - 2024年通讯、消费、运算和汽车电子四大核心应用领域营收占比分别为44.8%/24.1%/16.2%/7.9%，运算电子、汽车电子营收同比+38.1%/+20.5% [3] 技术创新 - 2024年研发投入17.18亿元，同比增长19.33%，新申请专利587件，集中于高性能计算HPC先进封装、下一代系统级封装SiP、高可靠性汽车电子等领域 [3] - 推出的多维扇出封装集成技术平台XDFOI®已稳定量产，塑封功率模块进入量产阶段 [3] 股价表现 - 2025年4月29日收盘价33.02元，12个月股价区间24.53 - 46.55元，总市值59086.47百万元，总股本1789百万股，日均成交量19百万股 [5] - 1M、3M、12M绝对收益分别为-8%、-15%、26%，相对收益分别为-5%、-14%、22% [8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [6] 报告的核心观点 - 2025年4月29日长电科技公告2025年一季度报告 1Q25实现营业收入93.4亿元 同比增长36.4% 归母净利润2.0亿元 同比增长50.4% 扣非归母净利润1.9亿元 同比增长79.3% [5] - 长电科技持续聚焦高性能封装技术高附加值应用 加速对汽车电子、高性能计算、存储、5G通信等高附加值市场的战略布局 进一步提升核心竞争力 [6] - 2024年营业收入按市场应用领域划分 通讯电子占比44.8%、消费电子占比24.1%、运算电子占比16.2%、汽车电子占比7.9%、工业及医疗电子占比7.0% 除工业领域外 各下游应用市场的收入均实现了同比两位数增长 [6] - 1Q25收入利润双增 得益于公司持续聚焦先端技术和重点应用市场 业务结构进一步优化 国内外产能配置和供应链布局进一步完善 叠加收购的晟碟半导体（上海）有限公司财务并表影响 在运算电子、汽车电子及工业和医疗电子领域收入同比分别增长92.9%、66.0%、45.8% [6] - 预计2025 - 2027年归母净利润为20.8、25.9、29.9亿元 对应EPS为1.16、1.45、1.67元 对应2025年4月30日收盘价PE为28.7、23.1、20.0倍 [6] 相关目录总结 公司基本信息 - 收盘价33.43元 近12个月最高/最低为47.92/24.01元 总股本1789百万股 流通股本1789百万股 流通股比例100.00% 总市值598亿元 流通市值598亿元 [2] 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|35962|40996|45664|50602| |收入同比（%）|21.2%|14.0%|11.4%|10.8%| |归属母公司净利润（百万元）|1610|2084|2591|2989| |净利润同比（%）|9.4%|29.5%|24.3%|15.4%| |毛利率（%）|13.1%|13.0%|13.5%|13.5%| |ROE（%）|5.8%|7.0%|8.0%|8.5%| |每股收益（元）|0.90|1.16|1.45|1.67| |P/E|45.40|28.70|23.09|20.01| |P/B|2.65|2.02|1.85|1.70| |EV/EBITDA|14.05|7.71|6.58|16.19| [8] 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|22192|25009|30560|33192| |现金（百万元）|9342|11825|16107|17374| |应收账款（百万元）|5795|5714|6362|7048| |存货（百万元）|3792|4363|4742|5176| |非流动资产（百万元）|31868|30159|27223|28708| |资产总计（百万元）|54060|55168|57783|61899| |流动负债（百万元）|15288|14385|14409|15537| |非流动负债（百万元）|9229|9191|9191|9191| |负债合计（百万元）|24517|23576|23600|24727| |归属母公司股东权益（百万元）|27619|29668|32259|35248| |负债和股东权益（百万元）|54060|55168|57783|61899| [9] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|35962|40996|45664|50602| |营业成本（百万元）|31266|35666|39499|43771| |营业税金及附加（百万元）|78|90|100|111| |销售费用（百万元）|252|266|297|329| |管理费用（百万元）|926|1025|1096|1164| |财务费用（百万元）|143|185|133|98| |营业利润（百万元）|1651|2117|2644|3054| |利润总额（百万元）|1649|2138|2657|3066| |所得税（百万元）|37|53|66|77| |净利润（百万元）|1612|2084|2591|2989| |归属母公司净利润（百万元）|1610|2084|2591|2989| |EBITDA（百万元）|5463|7703|8376|3328| [9] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|5834|7837|7388|3375| |投资活动现金流（百万元）|-6262|-3450|-2837|-1838| |筹资活动现金流（百万元）|2414|-1883|-270|-270| |现金净增加额（百万元）|2017|2483|4282|1267| [9] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入同比（%）|21.2%|14.0%|11.4%|10.8%| |成长能力 - 营业利润同比（%）|8.6%|28.2%|24.9%|15.5%| |成长能力 - 归属于母公司净利润同比（%）|9.4%|29.5%|24.3%|15.4%| |获利能力 - 毛利率（%）|13.1%|13.0%|13.5%|13.5%| |获利能力 - 净利率（%）|4.5%|5.1%|5.7%|5.9%| |获利能力 - ROE（%）|5.8%|7.0%|8.0%|8.5%| |获利能力 - ROIC（%）|4.2%|5.3%|6.0%|6.3%| |偿债能力 - 资产负债率（%）|45.4%|42.7%|40.8%|39.9%| |偿债能力 - 净负债比率（%）|83.0%|74.6%|69.0%|66.5%| |偿债能力 - 流动比率|1.45|1.74|2.12|2.14| |偿债能力 - 速动比率|1.16|1.38|1.74|1.75| |营运能力 - 总资产周转率|0.74|0.75|0.81|0.85| |营运能力 - 应收账款周转率|7.21|7.12|7.56|7.55| |营运能力 - 应付账款周转率|5.28|4.76|5.06|5.41| |每股指标 - 每股收益（元）|0.90|1.16|1.45|1.67| |每股指标 - 每股经营现金流（摊薄）（元）|3.26|4.38|4.13|1.89| |每股指标 - 每股净资产（元）|15.43|16.58|18.03|19.70| |估值比率 - P/E|45.40|28.70|23.09|20.01| |估值比率 - P/B|2.65|2.02|1.85|1.70| |估值比率 - EV/EBITDA|14.05|7.71|6.58|16.19| [9]

公司最新总资产周转率为0.17次，在已披露的同业公司中排名第13，较去年同期总资产周转率增加0.02 次，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨10.64%。最新存货周转率为2.21次，在已披露的同业公司 中排名第5，较去年同期存货周转率增加0.33次，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨17.79%。 公司股东户数为32.35万户，前十大股东持股数量为6.62亿股，占总股本比例为36.97%，前十大股东持 股情况如下： | 序号 | 股东名称 | 持股比例 | | --- | --- | --- | | T | 磐石润企(深圳)信息管理有限公司 | 22.53% | | 2 | 香港中央结算有限公司 | 4.89% | | 3 | 国家集成电路产业投资基金股份有限公司 | 3.50% | | ব | 中国建设银行股份有限公司-华夏国证半导体芯片交易型开放式指数证券投资基 | 1.38% | | 5 | 中国工商银行股份有限公司-华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金 | 1.29% | | 6 | 中国建设银行股份有限公司-易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基 | 0.92% | | 7 ...

公司概况 - 长电科技是全球第三、国内第一的OSAT厂商，在中国、韩国、新加坡拥有八大生产基地和两大生产中心 [1] 财务表现 2024年全年 - 营收359.62亿元，同比+21.24% - 归母净利润16.1亿元，同比+9.44% - 毛利率13.06%，同比-0.59pct - 净利率4.48%，同比-0.48pct [1] 2025年一季度 - 营收93.35亿元，同比+36.4%/环比-15% - 归母净利润2.03亿元，同比+50.4%/环比-61.9% - 毛利率12.63%，同比+0.43pct/环比-0.71pct - 净利率2.18%，同比+0.23pct/环比-2.74pct [1] 子公司表现 - 星科金朋：24年营收121亿元，同比+5.8%，净利润2.6亿美元，同比+118% - 长电韩国：24年营收157亿元，同比+27%，净利润4276万美元，同比+21% - 江阴长电：24年营收16.9亿元，同比+35%，净利润3.3亿元，同比+258% - 长电宿迁：24年营收10.7亿元，亏损4558万元 - 长电滁州：24年营收9.2亿元，亏损2695万元 [1] 下游需求 2024年下游占比 - 通讯电子44.8%、消费电子24.1%、运算电子16.2%、汽车电子7.9%、工业及医疗电子7% - 运算电子同比+38%，汽车电子同比+21% [1] 2025年一季度 - 运算电子同比+92.9%，汽车电子同比+66%，工业及医疗电子同比+45.8% [1] 战略布局 - 晟碟半导体2024年9月完成80%股权收购，24Q4营收近8亿元，净利润9404万元 - 2025年计划固定资产投资85亿元，上海汽车电子封测生产基地预计25H2投产 - 晶圆级微系统集成高端制造项目2024年已投产 [1] 行业地位与展望 - 国内封测领域龙头，与全球消费电子、存储和通信电子顶尖客户深度合作 - 通过入股长电绍兴、新建上海临港厂、收购晟碟等布局汽车电子、HPC和先进存储产品 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 46.74 元 [4][7] 报告的核心观点 - 公司 2025 年一季报业绩基本符合预期，虽环比下降但同比大幅增长，主要因晟碟并表和国内外先进封装市场订单增长，看好新产能释放和先进封装业务放量带动未来业绩增长 [1] - 看好封测市场持续复苏以及 AI 相关领域的结构性增长，公司产能积极布局，将受益于高性能计算、AI 与汽车电子需求 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025 年一季度营收 93.35 亿元，同比增长 36.44%，环比下降 15.01%；毛利率 12.63%，同比增长 0.43pcts，环比下降 0.71pcts；归母净利润 2.03 亿元，同比增长 50.39%，环比下降 61.86% [1] - 预计 2025/2026/2027 年归母净利润 20.4/23.8/29.0 亿元，对应 EPS 为 1.14/1.33/1.62 元 [4] 业务结构与研发 - 2025 年一季度在运算电子、汽车电子及工业和医疗电子领域收入快速增长，分别同增 92.9%、66.0%与 45.8%，业务结构优化带动毛利率提升 [2] - 2025 年一季度研发费率增长 0.49pcts 至 4.92% [2] 行业市场 - 2024 年全球半导体市场规模增长 19%至 6270 亿美元，带动全球封测市场增长 8%至 820 亿美元，看好未来全球半导体市场持续复苏带动封测行业增长，以及 AI 需求带动算力领域的结构性增长 [3] 公司产能布局 - 上海汽车电子封测生产基地建设预计 2025 年下半年正式投产，并在未来几年内逐步释放产能 [3] - 晶圆级微系统集成高端制造项目 2024 年顺利投入生产，XDFOI 系列工艺已实现量产 [3] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|29,661|35,962|43,505|50,230|58,299| |+/-%|(12.15)|21.24|20.98|15.46|16.06| |归属母公司净利润(人民币百万)|1,471|1,610|2,036|2,375|2,902| |+/-%|(54.48)|9.44|26.51|16.61|22.23| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.82|0.90|1.14|1.33|1.62| |ROE(%)|5.62|5.46|6.46|7.00|7.88| |PE(倍)|39.81|36.38|28.75|24.66|20.17| |PB(倍)|2.25|2.12|1.97|1.83|1.68| |EV EBITDA(倍)|11.10|11.48|11.03|8.86|7.15|[6] 可比公司估值 |代码|公司|收盘价(交易货币)|总市值(百万元)|BVPS（元）2025E|BVPS（元）2026E|EPS（元）2025E|EPS（元）2026E|PE 2025E|PE 2026E|PB 2025E|PB 2026E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |002185 CH|华天科技|9.8|31,404|5.39|5.76|0.29|0.39|33.46|25.30|1.82|1.70| |000021 CH|深科技|17.34|27,061|8.01|8.77|0.80|0.93|21.59|18.75|2.16|1.98| |603005 CH|晶方科技|27.83|18,150|7.11|7.80|0.61|0.77|45.60|36.11|3.91|3.57| |002156 CH|通富微电|25.15|38,168|10.38|11.29|0.75|0.98|33.50|25.73|2.42|2.23| |平均|-|-|-|-|-|-|-|33.54|26.47|2.58|2.37|[12] 财务报表预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等对 2023 - 2027 年相关财务指标进行了预测，包括流动资产、现金、应收账款、营业收入、营业成本等多项内容 [17]