全球军备竞赛与航空航天板块投资机会 - 美国国防支出提升至1万亿美元以上，同比增加约13%，并计划将北约国防开支目标提升至GDP的5% [2] - 中国装备在印巴空战中表现优异，强化了国际市场对中国军工产品的性能认知 [3] - 航空航天板块具备军工装备出海、硬科技成长、市值管理和估值合理四维一体的投资优势 [3] 军贸需求与市场潜力 - 中国近十年(2015-2024年)军贸出口172.54亿TIV，较上一个十年增长56.48%，其中飞行器、导弹等空天装备占比近半 [4] - 中国军贸出口超6成流向巴基斯坦，但全球市场份额仅占5.8%，远低于美国的42% [5][7] - 国内军工集团如中航工业、兵器工业将军贸作为主业发展，未来国际市场竞争力度有望加强 [8] 国内军工需求与订单释放 - 2025年是“十四五”收官之年，军机换代、导弹备弹量提升等订单进入密集交付期，主战装备需求确定性高 [11] - 国产大飞机C919累计订单近1500架，未来20年中国市场预计交付9323架飞机，市场价值约1.4万亿美元 [12][13] 新质生产力与低空经济 - 中国三个“万星”计划（G60星链、GW星座、鸿鹄-3）计划部署总计3.8万颗低轨卫星，G60星链已发射90颗 [13] - 低空经济市场规模预计2025年达1.5万亿元，2035年达3.5万亿元，近30个省份将其纳入政策支持 [13] 市值管理与资产重组 - 中直股份收购昌飞集团和哈飞集团，中航电测完成对航空工业成飞100%股权收购，整合核心资产 [15] - 航空工业、兵器工业集团增持或回购旗下上市公司股票，如中航机载计划回购3亿-5亿元，中航重机计划回购2亿-4亿元 [17][18] 行业指数与估值水平 - 国证航天航空行业指数成分股集中度约53%，小盘成长风格占优（40%成分股市值低于100亿） [19][24] - 指数自2005年以来年化收益率19.74%，近五年涨幅32.18%，市净率3.2倍处于近十年较低水平 [26][28] - 航空航天ETF（159227.SZ）为规模最大的跟踪该指数的基金，成立于2025年4月30日 [29][30]

指数表现 - 中证国新央企科技引领指数5月27日报1177.14点，单日下跌0.83%，成交额141.26亿元 [1] - 近一个月上涨0.94%，近三个月下跌9.04%，年初至今累计下跌6.20% [1] - 指数基日为2016年12月30日，基点为1000点 [1] 指数构成 - 样本选取50家国务院国资委下属上市公司，覆盖航空航天与国防、计算机、电子、半导体、通信设备及技术服务等行业 [1] - 前十大权重股合计占比52.42%，其中海康威视权重最高（9.63%），其次为中航沈飞（7.43%）和中航光电（6.74%） [1] - 行业分布以工业（46.32%）和信息技术（42.73%）为主，通信服务占比10.95% [2] - 交易所分布：上海证券交易所占比52.18%，深圳证券交易所占比47.82% [1] 指数维护机制 - 样本每半年调整一次，调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整，特殊情况下可能进行临时调整 [2] - 样本退市时将被剔除，并购分拆等情形按细则处理 [2] 跟踪基金 - 公募基金产品包括易方达、银华、南方等公司发行的8只联接基金及ETF，涵盖A/C类份额 [2]

纪要涉及的公司 中航高科 纪要提到的核心观点和论据 - **业务结构与核心竞争力**：主要业务为航空新材料尤其是复合材料领域，中航工业复材是收入和业绩主要支撑，收入和利润占比具绝对优势；去年成立深圳青源世界合资子公司拓展低空经济产品；处于快速爬产期，新产能投放建设周期短，预计今年下半年至明年上半年新产能投产及产品释放[3] - **股权结构优势**：隶属于中船工业集团，拥有强大渠道优势，下游主要客户包括沈飞、成飞、西飞等一级企业；集团内制造院研发先进辅材牌号，上市公司完成批量化生产，具备先发优势并解决利益分配问题[4][5] - **产业布局和资源配置举措**：去年8月以3.4亿元现金增资参股长盛科技20%股权，延伸产业链并疏通上游资源；南通装备生产园和顺义复合材料生产园产能提升，预计整体扩充幅度至少达50%以上甚至翻倍[6] - **财务表现**：财务报表标准，有成长股属性，营收和利润稳健爬坡；新材料核心主业盈利能力高且不断提升，得益于规模效应（固定成本占生产成本比例约30%-40%）和产品迭代（如碳纤维从T300延伸到T700、T800及以上级别）；过去两年未体现航空产业波动压力，得益于研发、渠道壁垒及强议价能力[10] - **军工材料领域商业模式特点**：要求单一企业具备强技术壁垒和市场份额，上游企业竞争激烈、同步报价和获取市场份额；在碳纤维复合材料环境中不同企业占不同产品型号份额，公司保持偏垄断属性，每轮军工价格体系波动中具备较好溢价能力支撑盈利能力[11] - **研发费用情况**：除制造院提供研发支持外，公司自身每年研发费用支出维持较高比例，基本每年约3%，去年达4%左右，体现未来技术壁垒重要性[12] - **日常关联交易数据情况**：2025年各关联交易科目显著提升，大部分科目增长约30%，有些超50%，今年生产经营处于高警惕状态，与过去几年（除2023、2024年）稳定增长态势一致[14] - **碳纤维材料应用趋势**：复合材料尤其是碳纤维材料对航空器及高端制造装备至关重要，核心是平衡性能与经济性；美国从F - 22到F - 35碳纤维占比从24%提升至36%，国内四代机到五代机及无人机等军用航空器预计有类似趋势[15] - **今年碳纤维复合材料排产增速**：结合产业端补库存和新型号迭代，增速高于航空器段本身排产增速，新型号结构增速比老型号快，对应碳纤维用量提升，预计军用航空领域“十五”阶段保持约20%复合增速[16] - **国产民机对碳纤维复合材料需求趋势**：C919、CR929等国产民机复合材料占比较高，对标波音777和787，碳纤维复合材料占比从10%提升至50%，中航复材在国内产业链环节处于垄断地位，公司在国产大飞机领域市场空间拓展前景好[17] - **商用航空发动机和低空飞行器领域发展趋势**：商用航空发动机进气道、风扇及叶片采用碳纤维工艺，但需认证和定价；低空飞行器轻量化对复合材料需求增加，公司因技术壁垒和先发优势在该领域有份额及竞争优势[18] - **业绩预期**：短期军用航空器碳纤维占比提升和型号迭代支撑业绩；中期国产民机导入带来增量；远期低空经济应用扩展和商用航空发动机技术迭代增加新场景；未来两年保持15% - 20%复合增速，“十五五”期间类似，中长期成长韧性被看好[19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司通过产业链一体化解决产品型号认证问题，成立深圳清创世界和上海航空发动机复合材料有限公司为未来场景拓展，一个从中航发角度，一个从低空角度[8]

公司业务布局 - 公司计划加码复合材料项目，全资子公司中航复材拟以自筹资金9 18亿元开展民用航空复合材料构件能力提升建设项目，提升大尺寸航空复合材料构件研制及工程化创新能力 [1][2] - 项目重点建设大尺寸航空复合材料构件研制及工程化条件，新增12台（套）工艺设备，新建厂房建筑面积57000平米，建设周期36个月 [2] - 公司主营业务分为"航空新材料"和"航空先进制造技术产业化"，涵盖航空新材料、商用发动机关键零组件、通用航空装备复合材料及制品等领域 [2] 财务表现 - 公司2024年航空新材料业务营收49 69亿元，其中中航复材营收47 65亿元，占比95 9% [2] - 航空先进制造技术产业化业务2024年营收9587 49万元，同比增长44 87% [3] - 2021年至2024年，公司营业收入从38 08亿元增长至50 72亿元，归母净利润从5 91亿元增长至11 53亿元 [5] - 2025年一季度营业收入14 01亿元（同比增长6 38%），归母净利润3 58亿元（同比增长1 93%），均创季度新高 [1][5] 资产与负债 - 公司总资产规模逐年提升，2024年末达93 93亿元，2025年一季度末首次突破百亿达101 5亿元 [5] - 资产负债率从2020年末32 56%降至2024年末20 11%，4年累计降幅12 45个百分点 [1][5] 历史发展 - 2015年通过重大资产重组拓展至航空新材料领域，2016年营收从19 88亿元增至29 12亿元 [4] - 2019年剥离房地产业务，2020年归母净利润出现下滑 [4] - 2021年开始整合机床业务，业绩连续4年稳定增长 [5] 资本运作 - 公司正在进行股份回购计划，回购金额1-2亿元，期限2025年4月28日至2026年4月27日，拟用于股权激励 [5]

投资扩产项目 - 中航高科全资子公司中航复合材料拟投资9.18亿元开展民用航空复合材料构件能力提升建设项目[1] - 项目总投资9.175亿元，其中建筑安装工程4.372亿元，工艺设备购置3.421亿元，其他费用6432万元[1] - 项目将新增12台(套)工艺设备包括自动铺放系统，新建厂房面积5.7万平方米[1] - 建设地点为北京顺义区，建设周期36个月，2025年开工，2028年达产[1] - 项目旨在满足新一代民用航空大尺寸复合材料结构件需求，提升工程化创新能力[1] 战略意义 - 项目将助力公司成为世界一流民用飞机复合材料零部件供应商[1] - 有利于巩固公司在航空复合材料领域的领军地位[1] - 将支撑国家重大专项任务落地，推动民用航空产业高质量发展[1] 管理层变动 - 公司董事长姜波因工作原因辞职，不再担任任何职务[2] - 董事曹正华因退休辞职[2] - 总经理王健因工作调整辞职，仍保留其他职务[2] - 副总经理毛继润因工作调整辞职，未来可能另有任用[2] - 所有辞职事项自辞职报告送达董事会时生效[2]

董事会决议 - 审议通过民用航空复合材料构件能力提升建设项目，具体内容详见同日披露的临2025—016号公告 [1] - 审议通过调整公司第十一届董事会董事长的议案，原董事长姜波因工作变动辞职，选举王健为新任董事长 [2] - 审议通过由董事长代行总经理及总会计师职责的议案，具体内容详见同日披露的临2025—018号公告 [2] 新任董事长背景 - 王健，1980年5月生，中共党员，硕士研究生，正高级会计师 [2] - 历任北京航空制造工程研究所财务部部长助理、副部长、党支部书记，国务院国资委纪委副处级监察员（挂职），北京航空制造工程研究所财务审计部部长，中国航空制造技术研究院计划财务部部长兼核算中心主任、党委委员、总会计师，中航航空高科技股份有限公司总经理 [2] - 现任中航航空高科技股份有限公司党委书记、董事长，中航复合材料有限责任公司董事长 [2]

证券代码：600862 证券简称：中航高科 公告编号：2025-019 号 中航航空高科技股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 6 月 6 日 至2025 年 6 月 6 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 一、 召开会议的基本情况 (一)股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 6 月 6 日 14 点 00 分 召开地点：北京市朝阳区东三环中路乙 10 号北京艾维克酒店四层第一会议 室 股东大会召开日期：2025年6月6日 本次股东大会采用的网络 ...

中航高科 2024 年年度股东大会 会议材料 中航航空高科技股份有限公司 2024 年年度股东大会 会议材料 ※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※※ | 1.公司 | 2024 | 年年度股东大会议程 | | 2 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2.公司 | 2024 | 年度董事会工作报告 | | 4 | | 3.公司 | 2024 | 年度监事会工作报告 | | 33 | | 4.公司 | 2024 | 年度财务决算报告 | | 37 | | 5.公司 | 2025 | 年度财务预算报告（草案） | | 41 | | 6.公司 | 2024 | 年度利润分配预案 | | 48 | | 7.公司 | 2025 | 年度日常关联交易预计的议案 | | 49 | | 8.关于续聘利安达为公司 | | 2025 | 年度财务和内控审计机构的 | | | 议案 | | | | 57 | 1 中航高科 2024 年年度股东大会 会议材料 中航航空高科技股份有限公司 2024 年年度股东大会议程 时间：2025年6月6日 下午2点 二零二五 ...

证券代码：600862 证券简称：中航高科 公告编号：临 2025－015 号 中航航空高科技股份有限公司 第十一届董事会 2025 年第三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 表决情况：9 票同意，0 票反对，0 票弃权。 三、审议通过了《关于由董事长代行总经理及总会计师 职责的议案》，内容详见同日披露的临 2025—018 号公告； 表决情况：9 票同意，0 票反对，0 票弃权。 特此公告。 中航航空高科技股份有限公司董事会 2025 年 5 月 17 日 附件： 2025 年 5 月 13 日，中航航空高科技股份有限公司（简 称"公司"）第十一届董事会 2025 年第三次会议（临时会议） 以电子邮件或书面方式通知，并于 2025 年 5 月 16 日上午 10:00 在江苏省南通市崇川区青年中路 59 号文峰饭店召开。 应到董事 9 人，实到 7 人，董事肖世宏先生、独立董事陈恳 先生因公务分别委托董事田铁兵先生、独立董事徐樑华先生 代为表决，授权其对会议审议的所有议案投赞成票。公司监 事 ...

证券代码：600862 证券简称：中航高科 公告编号：临 2025－017 号 中航航空高科技股份有限公司 关于部分董事及高级管理人员辞职的公告 2.因到龄退休原因，曹正华先生辞去公司董事、董事会 战略委员会委员职务，辞任后，曹正华先生不在公司担任任 何职务； 3.因工作调整原因，王健先生辞去公司总经理职务，仍 继续担任其他现任职务； 4.因工作调整原因，毛继润先生辞去公司副总经理职务， 辞任后仍在公司任职，另有任用。 根据《公司法》等法律法规及《公司章程》的规定，上 述辞职事项自辞职报告送达董事会时生效。姜波先生、曹正 华先生的辞职事项未导致公司董事会成员低于法定最低人 数，不会对公司董事会正常运作和公司日常生产经营产生影 响。公司将按照有关规定，尽快履行补选董事及选聘高管的 相关程序。 公司董事会对姜波先生、曹正华先生、王健先生、毛继 润先生在任职期间为公司发展做出的卓越贡献表示衷心的 感谢！ 特此公告。 中航航空高科技股份有限公司董事会 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中航航空高科技股份有限公司（以 ...