中际联合调研要点 - 2025年上半年营业收入8.18亿元，同比增长43.52%，净利润2.62亿元，同比增长86.61% [1] - 毛利率提升至50.15%，主要由于外销收入占比增加及美国市场收入占比提升 [1] - 2025年1-7月新签订单同比增长约30%，内销订单增长高于外销 [1] - 业绩增长得益于风电行业快速发展，境内外收入增加和新签订单持续稳定增加 [1] 中航高科战略布局 - 深化低空经济领域战略布局，推进蜂窝、复材结构件等产品研发与产业化 [2] - 参股长盛公司布局发动机叶片业务，成立合资公司持股51% [2] - 民用航空复合材料构件能力升建设项目总投资9.17亿元，用于大飞机、G600等项目 [2] - 深圳子公司与低空经济头部企业合作，部分客户已启动商业运营 [2] - 复合材料在大飞机领域应用占比预计显著提升 [2] 天孚通信业务进展 - 2025年上半年营业收入24.56亿元，同比增长57.84%，净利润8.99亿元，同比增长37.46% [3] - 有源业务增长源于高速率产品交付增加和新客户拓展 [3] - 泰国工厂一期投产，二期研发试样及客户验证，预计明年大规模量产 [3] - 毛利率下降因有源产品收入占比提升导致产品结构变化 [3] - 保持高强度研发投入，配合客户研发新产品和FU新技术 [3] 泰康基金规模数据 - 资产管理规模1334.69亿元，非货币公募基金规模924.84亿元 [4] - 管理公募基金159只，基金经理23人 [4] - 旗下最佳基金泰康北交所精选两年定开混合A最新净值2.54，近一年增长113.73% [4] 中证500质量成长ETF指标 - 跟踪中证500质量成长指数，近五日涨跌4.62% [7] - 市盈率17.86倍，估值分位76.84% [7][8] - 最新份额4.4亿份，减少400万份，主力资金净流入4.1万元 [7]

中钢国际 (000928) - 上半年在手项目执行平稳 玻利维亚穆通钢厂基本建成 阿尔及利亚电炉项目完成验收创海外最快纪录 土耳其高线项目达产 [1] - 应收账款同比增加 已强化清收机制 [1] - 2025年上半年工程毛利率达14.22% 国内外毛利率均提升 预计保持稳定 [1] - 全国粗钢产量同比下降3.0% 行业运行好于预期 但下半年面临供强需弱等挑战 [1] - 重点拓展中东、非洲市场 与多家国际巨头合作 全球设17个分支机构 业务覆盖50余国 落地多个一带一路项目 [1] 中航高科 (600862) - 十五五规划制定中持续巩固主业 深化低空经济领域战略布局 推进蜂窝、复材结构件等产品研发与产业化 [2] - 参股长盛公司布局发动机叶片业务 成立合资公司持股51% 深化与核心客户协同合作 [2] - 民用航空复合材料构件能力升建设项目总投资9.17亿 用于大飞机、G600等项目 具体实施方案正在编制 [2] - 深圳子公司与低空经济领域头部企业合作 部分客户已启动商业运营 [2] - 毛利率改善因产品结构变化 新孵化业务将保持合理毛利率水平 [2] - 上半年回款情况较好 因去年票据今年到期 预计下半年回款将明显改善 [2] - 积极布局大飞机领域 复合材料应用占比预计显著提升 [2] - 研发费用增加因上半年研发项目按计划顺利开展 部分费用及时确认 [2] 天孚通信 (300394) - 2025年上半年实现营业收入24.56亿元 同比增长57.84% 净利润8.99亿元 同比增长37.46% [3] - 有源业务增长主要源于高速率有源产品增加交付 公司持续拓展新客户 [3] - 高速率产品需求旺盛 公司协调供给和产能保障交付 [3] - 泰国工厂一期投产 二期研发试样及客户验证 预计明年大规模量产 [3] - 毛利率下降因产品结构变化 有源产品收入占比提升 [3] - CPO配套产品布局早 技术持续迭代 按客户需求推进 [3] - 保持高强度研发投入 配合客户研发新产品 [3] - 北美洲销售收入占比小 关税政策影响可控有限 [3] - 人员规模增加 通过自动化提升效率控制规模 [3] - 产品价值量取决于客户设计方案 不同客户存在差异 [3] - 根据客户需求合理安排新供应商导入 [3] - 光无源产品产能扩张以订单驱动 确保资源投入有效性 [3] - 光有源产品以单模为主 应用于中长距离传输 [3] - 配合客户尝试FU新技术 研发新工艺平台 [3] - 泰国工厂前期投入大 盈利能力尚未稳定 [3] 普利特 (002324) - 2025年上半年业绩较去年同期大幅增长 [4] - 改性材料业务订单饱满 新增产能释放 非汽车业务市场突破 推动改性材料板块营收增长 [4] - 新能源业务改善 方形电池供不应求 钠离子电池订单增加 半固态电池量产 新能源板块营收同比增长21.32% [4] - 未来新能源业务将受海外布局、钠离子电池发展等因素积极影响 [4] - 在机器人领域积极布局改性材料应用 部分材料已批量供应工业机器人 [4] - LCP薄膜壁垒在于特定树脂、设备工艺改造及下游客户验证 [4] - LCP电子纤维布用于高频PCB硬板 已送样高速覆铜板客户 [4] - LCP薄膜已在多个领域批量交付 与头部客户验证顺利 [4] 东兴基金 - 资产管理规模(全部公募基金)392.05亿元 排名92/210 [4] - 资产管理规模(非货币公募基金)243.94亿元 排名98/210 [4] - 管理公募基金数55只 排名99/210 [4] - 旗下公募基金经理13人 排名95/210 [4] - 旗下最近一年表现最佳公募基金产品为东兴未来价值混合A 最新单位净值1.52 近一年增长81.61% [4] 500质量成长ETF (560500) - 跟踪中证500质量成长指数 [6] - 近五日涨跌4.62% [6] - 市盈率17.86倍 [6] - 最新份额4.4亿份 减少400.0万份 主力资金净流入4.1万元 [6] - 估值分位76.84% [7]

丸美生物调研要点 - 抖音平台通过精准内容投放扩大人群资产并实现流量池增长 [1] - 组织架构变革 人才团队优化及薪酬管理制度迭代升级支持业务增长 [1] - 大单品策略和品牌心智投入保障持续增长 二季度战略投入预计四季度集中转化 [1] - 恋火品牌进入正常发展阶段 下半年将继续推新并保持增长 [1] - 三大核心系列销售占比超70% 未来存在进一步爆发空间 [1] - 小金针系列通过联动效应提升客户连带购买率 新老客户形成消费联动 [1] - 投流投入和品牌建设并重 持续推进品牌建设 [1] - 小红笔眼霜市场表现优异 未来将逐步推出系列化产品 [1] - 具备核心研发能力 主导制定重组胶原蛋白国家行业标准 [1] 中航高科调研要点 - "十五五"规划制定过程中持续巩固主业 深化低空经济领域战略布局 [2] - 推进蜂窝 复材结构件等产品研发与产业化 [2] - 参股长盛公司布局发动机叶片业务 成立合资公司持股51% [2] - 深化与核心客户的协同合作 [2] - 民用航空复合材料构件能力升建设项目总投资9.17亿 用于大飞机 G600等项目 [2] - 具体实施方案正在编制 [2] - 深圳子公司与低空经济领域头部企业合作 部分客户已启动商业运营 [2] - 毛利率改善因产品结构变化 新孵化业务将保持合理毛利率水平 [2] - 上半年回款情况较好因去年收到票据今年到期 预计下半年回款将有明显改善 [2] - 积极布局大飞机领域 复合材料应用占比预计显著提升 [2] - 研发费用增加因上半年研发项目按计划顺利开展 部分费用及时确认 [2] 呈瑞投资机构背景 - 上海呈瑞管理有限公司2010年5月成立于上海 注册资金1100万 [3] - 2014年4月登记为私募投资基金管理人 2015年3月成为中国证券投资基金业协会观察会员 [3] - 主营二级市场 涵盖大类资产配置 [3] - 主要策略包括宏观对冲策略 高频Alpha策略 CTA策略 [3] - 策略平台均属自行开发运行 [3] - 拥有33人组成的高素质专业化投研团队 [3] - 投研人员毕业于北大 浙大 复旦 武大等海内外知名院校 [3] - 连续三年上榜wind 2018年获wind最强私募公司管理规模区间10-20亿第三名 [3] - 2019年荣获中国基金报英华奖"中国私募基金50强" [3] - 2020年荣获朝阳永续"最受欢迎管理期货类理财产品（三年期）前十强" [3]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年9月5日10:00-11:00通过网络互动方式召开半年度业绩说明会 [1] - 会议平台为价值在线（www.ir-online.cn）并提供微信小程序接入渠道 [1] - 投资者可在2025年9月5日前通过指定网址https://eseb.cn/1r1Gj88jF72提交会前问题 [1] 参会人员构成 - 董事长王健先生将代行总经理及总会计师职责出席说明会 [1] - 独立董事陈恳先生与王建新先生共同参与 [1] - 董事会秘书兼副总会计师朱清海先生负责会议组织工作 [1] 信息披露依据 - 公司已于2025年8月23日在上交所网站披露2025年半年度报告 [1] - 说明会内容将严格控制在信息披露允许范围内回应投资者关切 [1] - 会后可通过价值在线平台或易董app查看会议记录及主要内容 [1] 投资者参与机制 - 提供会前问题征集与实时互动双通道参与方式 [1] - 会议侧重经营业绩与发展战略方面的深度沟通 [1] - 设置专门联系人丁凯及联系电话0513-83580382进行会务咨询 [1]

财报披露 - 公司2025年半年度报告于8月23日在上海证券交易所网站披露[3] 业绩说明会信息 - 2025年半年度业绩说明会9月5日10:00 - 11:00召开[3][4][5][6] - 召开地点为价值在线（www.ir-online.cn）[3][5] - 召开方式为网络互动[3][5] - 投资者可9月5日前访问指定网址或扫描小程序码会前提问[3][6] - 参加人员包括董事长王健等[5] - 投资者9月5日10:00 - 11:00通过指定方式参与互动[6] - 业绩说明会联系人是丁凯，电话0513 - 83580382[8] - 业绩说明会后投资者可通过价值在线或易董app查看情况及内容[8] 公告时间 - 公告发布时间为2025年8月27日[10]

投资评级 - 首次给予买入-A评级 6个月目标价32.4元 [6][9] 核心观点 - 公司作为航空碳纤维复材龙头 受益于预浸料产品交付增长及低空经济新赛道布局 预计2025-2027年净利润复合增速达13.4% [2][3][5][6] - 子公司优材百慕在民航刹车盘副国产化替代取得突破 完成波音747-400/400F及ARJ21-700飞机用碳刹车盘副取证 [4] - 通过技术授权实现高性能预浸料生产应用 研发投入达1.02亿元推动产业升级转型 [4] 财务表现 - 2025H1营收27.47亿元（同比+7.87%） 归母净利润6.05亿元（同比+0.24%） [2] - 航空新材料业务营收27.17亿元（同比+7.89%） 净利润6.44亿元（同比+1.75%） [3] - 先进制造业务营收0.29亿元（同比+83.37%） 亏损收窄至681.31万元（同比减亏483.3万元） [3] - 预计2025年净利润13.04亿元（同比+13.1%） 2026年15.13亿元（同比+16.1%） [6][14] 业务进展 - 民用航空复合材料构件能力提升项目完成审批备案 [5] - 先进航空预浸料生产能力提升项目通过工程验收 [5] - 炭材料制品生产线完成竣工验收 [5] - 子公司深圳轻快世界布局eVTOL、无人机复合材料设计研发生产 [5] 估值分析 - 2025年预期PE为33.7倍 低于可比公司平均36倍 [6][14] - 当前股价26.12元较目标价存在24%上行空间 [6][9][10] - 净资产收益率保持16%以上水平 2026年预计达16.7% [7][14] 行业地位 - 与中简科技、光威复材、航材股份同为航空复材领域可比公司 [6][14] - 预浸料产品交付增长支撑航空复材业务稳定增长 [3] - 民品领域贡献新增长点 包括低空经济及民航零部件国产化 [4][5][6]

投资评级 - 维持买入评级 目标价39 99元[2][5] 核心观点 - 公司积极开拓民用航空及低空产业 打造下一增长点[1] - 中报显示营收27 47亿元同比增长7 87% 利润总额7 26亿元同比增长3 06% 归母净利润6 05亿元同比增长0 24%[8] - 存货12 79亿元同比增长17 34% 反映生产任务饱满 预计下半年收入加速增长[8] - 研发费用同比增加3310 56万元 主要用于民航装备及发动机产品发展 多个飞机刹车零部件完成取证[8] - 投资支出显著增加 购建固定资产支付现金1 03亿元 投资支付现金1 20亿元 创近五年新高 扩增预浸料 树脂 蜂窝及碳纤维产能[8] - 民用大飞机 低空经济及后市场空间广阔 十五五期间需求有望释放[8] 财务预测 - 2025E归母净利润13 01亿元(原预期13 06亿元) 2026E 15 16亿元 新增2027E 17 59亿元[2] - 2025E营收58 84亿元同比增长16 0% 2026E 68 16亿元同比增长15 8% 2027E 78 88亿元同比增长15 7%[4] - 2025E营业利润15 33亿元同比增长13 0% 2026E 17 89亿元同比增长16 7% 2027E 20 77亿元同比增长16 1%[4] - 毛利率维持在38%左右 净利率维持在22%左右 净资产收益率维持在17-18%[4] - 每股收益2025E 0 93元 2026E 1 09元 2027E 1 26元[4] - 市盈率2025E 27 8倍 2026E 23 8倍 2027E 20 6倍[4] 行业与估值 - 所属国防军工行业[5] - 参考可比公司2025年平均43倍PE[2] - 可比公司包括光威复材(2025E市盈率32 0倍) 中简科技(37 58倍) 中航沈飞(47 31倍) 中航西飞(69 17倍) 华秦科技(43 01倍)[10]

市场走势 - 上证指数收盘3,883.56点，涨幅1.51% [4] - 深证成指收盘12,441.07点，涨幅2.26% [4] - 沪深300收盘4,469.22点，涨幅2.08% [4] - 中小板指收盘7,580.95点，涨幅1.79% [4] - 创业板指收盘2,762.99点，涨幅3.00% [4] - 科创50收盘1,287.73点，涨幅3.20% [4] 应流股份(603308.SH) - 2025年上半年营业收入13.8亿元，同比增长9.1%，归母净利润1.9亿元，同比增长23.9% [6] - 高温合金及精密铸钢件收入8.4亿元，同比增长6.4%，毛利率38.4% [6] - 核电及铸钢件收入3.3亿元，同比增长5.6%，毛利率34.6% [6] - 新型材料与装备收入1.5亿元，同比增长74.5%，毛利率31.9% [6] - 新签订单超20亿元，同比增长超35%，在手订单创历史新高 [6] - 两机业务在手订单超15亿元，与西门子能源、赛峰集团等达成战略合作 [6] - 核能业务受益政策驱动，参与昌江小型堆、三澳核电等项目 [6] - 低空经济领域聚焦涡轴发动机、无人机等产品，子公司金安机场获运营许可 [6] - 拟发行可转债募资不超过15亿元，用于叶片机匣加工及核能零部件项目 [6] 天融信(002212.SZ) - 2025年上半年收入8.26亿元，同比减少5.38%，归母净利润-0.65亿元，同比增68.56% [9] - 第二季度收入4.91亿元，同比增长8.72%，归母净利润0.04亿元，扣非净利润-0.01亿元 [9] - 金融行业收入同比增长19.52%，运营商增25.31%，能源增32.35%，交通增60.78% [9] - 上半年毛利率67.41%，同比提升4.10个百分点，期间费用率降低9.56个百分点 [9] - 智算云业务收入1.02亿元，同比增长3.00%，智算一体机收入超500万元，在手订单超800万元 [10] 深信服(300454.SZ) - 2025年上半年收入30.09亿元，同比增长11.16%，归母净利润-2.28亿元，同比增61.54% [13] - 第二季度收入17.47亿元，同比增长4.50%，归母净利润0.22亿元，实现扭亏 [13] - 网络安全业务收入14.35亿元，同比增长2.61%，XDR、MSS等战略业务快速增长 [13] - 云计算及IT基础设施收入13.95亿元，同比增长26.15%，SDDC产品线增超20% [13] - 基础网络及物联网收入1.79亿元，同比减少11.62% [13] - 上半年毛利率62.09%，同比提升0.75个百分点，期间费用率降低15.12个百分点 [14] - 经营性净现金流-2.35亿元，较去年同期-9.77亿元大幅改善 [14] 新雷能(300593.SZ) - 2025年上半年营业收入5.52亿元，同比增长12.93%，归母净利润亏损0.95亿元 [17] - 第二季度营收3.19亿元，同比增长10.29%，研发投入2.02亿元，同比增长2.57% [17] - 订单和交付量逐步提升，募投项目有序推进，拓展数据中心电源市场 [17] 中航高科(600862.SH) - 2025年上半年营业收入27.47亿元，同比增长7.87%，归母净利润6.05亿元，同比增0.24% [20] - 航空新材料业务收入27.17亿元，同比增长7.89%，净利润6.44亿元，同比增长1.75% [23] - 航空先进制造技术业务收入2885.29万元，同比增长83.37%，净利润-681.31万元 [23] - 上半年毛利率37.79%，同比提升0.54个百分点，研发费用同比增长52.60% [23] - 受益复合材料市场需求增长，低空经济成为新增长点 [23] 赢家时尚 - 2025年上半年营收31.04亿元，同比下降6.12%，归母净利润2.88亿元，同比增长3.19% [24] - La Koradior品牌收入2.80亿元，同比增长9.65%，主品牌Koradior收入10.44亿元 [24] - 线下渠道收入24.31亿元，同比下降7.69%，门店净减少74家 [24] - 线上渠道收入5.95亿元，同比增长8.88%，抖音增14.25%，微信视频号增136.45% [24] - 毛利率76.41%，同比微升0.11个百分点，电商渠道毛利率63.40% [24] - 销售费用率56.3%，行政费用率10.1%，同比均下降 [25] - 经营活动现金流净额8.96亿元，同比增长98.27% [25] 李宁 - 2025年上半年营收148.17亿元，同比增长3.3%，归母净利润17.37亿元，同比下降11.0% [27] - 鞋类收入82.31亿元，同比增长4.9%，跑步品类零售流水增15% [27] - 直营渠道收入33.83亿元，同比下降3.4%，门店净减少19家 [30] - 批发渠道收入68.83亿元，同比增长4.4%，门店净增1家 [30] - 电商渠道收入43.00亿元，同比增长7.4%，零售流水增高单位数 [30] - 毛利率50.0%，同比下降0.4个百分点，存货周转天数61天 [30] - 经营活动现金流净额24.11亿元，同比下降11.7% [30] 凯立新材 - 2025年上半年营收10.14亿元，同比增长24.86%，归母净利润0.61亿元，同比增长30.83% [29] - 第二季度营收3.89亿元，归母净利润0.39亿元，环比增长79.44% [31] - 催化剂销量同比增长122.33%，医药领域增49.26%，基础化工增185.54% [35] - PVC无汞催化剂销量同比增长113.22%，环保新能源领域销量增1497.06% [35] - 第二季度毛利率18.26%，环比上升10.14个百分点，净利率10.10% [35] - 钯金属均价264.22元/克，环比增2.74%，铑金属均价1427.83元/克，环比增9.93% [35] 金山办公(688111.SH) - 2025年上半年收入26.57亿元，同比增长10.12%，归母净利润7.47亿元，同比增长3.57% [34] - 第二季度收入13.56亿元，同比增长14.14%，扣非净利润3.37亿元，同比微增0.57% [36] - WPS个人业务收入17.48亿元，同比增长8.38%，海外收入1.29亿元 [41] - WPS 365业务收入3.09亿元，同比增长62.27%，新增中国联通等标杆客户 [41] - WPS软件业务收入5.42亿元，同比减少2.08% [41] - 毛利率85.03%，同比提升0.11个百分点，研发费用率36.07% [41] - WPS AI月活用户数2951万，较2024年底1968万显著增加 [41] 潮宏基 - 2025年上半年营收41.02亿元，同比增长19.54%，归母净利润3.31亿元，同比增长44.34% [42] - 珠宝业务门店1542家，净增31家，加盟渠道收入22.44亿元，同比增长36.24% [42] - 时尚珠宝首饰收入19.90亿元，同比增长20.33%，毛利率27.43% [42] - 传统黄金首饰收入18.31亿元，同比增长23.95%，毛利率12.78% [42] - 毛利率23.81%，同比微降0.34个百分点，期间费用率12.32%，同比下降2.32个百分点 [42] - 经营活动现金流净额4.05亿元，同比增长19.53% [43] 名创优品 - 2025年上半年营收93.93亿元，同比增长21.1%，经调整净利润12.79亿元，同比增长3.0% [45] - 第二季度营收49.66亿元，同比增长23.1%，经调整净利润6.92亿元，同比增长10.6% [45] - MINISO中国收入51.15亿元，同比增长11.4%，同店销售转正 [46] - MINISO海外收入35.34亿元，同比增长29.4%，门店3307家，净增189家 [46] - TOP TOY收入7.42亿元，同比增长73.0%，门店293家，净增17家 [46] - 毛利率44.3%，同比提升0.6个百分点，经营活动现金流净额10.14亿元 [47] 中国联通(600050.SH) - 2025年上半年营业收入2002亿元，同比增长1.5%，归母净利润63.49亿元，同比增长5.1% [48] - 移动和宽带用户净增超1100万，总量4.8亿，物联网连接数净增6000万，总量6.9亿 [48] - 联通云收入376亿元，同比增长4.6%，数据中心收入144亿元，同比增长9.4% [49] - AIDC签约金额同比增长60%，国际业务收入68亿元，同比增长11% [49] - 计划资本开支550亿元，同比减少10.4%，上半年完成投资202亿元 [49] - 智算总规模30EFLOPS，数据中心能力储备2650MW [49]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入27.47亿元 同比增长7.87% [1][2] - 归母净利润6.05亿元 同比微增0.24% [1][2] - 综合毛利率由37.25%提升至39.28% [3] - 期间费用率6.27% 同比下降1.18个百分点 [3] - 经营性现金流净额89.44亿元 同比大幅增长160.85% [3] 业务板块分析 - 航空新材料业务收入27.17亿元 同比增长7.89% 占总收入98.9% [2] - 航空先进制造技术业务收入0.29亿元 同比大幅增长83.37% [2] - 预浸料交付量提升带动航空新材料业务增长 [2] - 先进制造板块收入占比低但恢复明显 [2] 运营与资金状况 - 合同负债7.86亿元 较年初减少8.87亿元 [3] - 存货127.86亿元 与年初基本持平 [3] - 原材料与在产品略有增加 库存商品小幅下降 [3] - 中航复材票据到期回款增加推动现金流改善 [3] 技术研发与产能建设 - 中航复材新增授权专利8项 累计有效专利达330项 [4] - 优材百慕完成波音747-400/400F及ARJ21-700碳刹车盘副适航取证 [4] - 顺义航空产业园预浸料产能项目累计投入3.82亿元 进入试运营阶段 [4] - 新型号取证工作已启动 [4] 资本运作与战略布局 - 母公司以1.20亿元增资长盛科技 持股比例升至20% [4] - 布局碳纤维产业链上游 [4] - 启动1亿元至2亿元股份回购计划 用于股权激励 [4]

核心财务表现 - 2025H1营业收入27.47亿元 同比增长7.87% 归母净利润6.05亿元 同比增长0.24% [1] - 2025Q2营收13.46亿元 同比增长9.47%但环比下降3.95% 归母净利润2.47亿元 同比下降2.12%且环比大幅下降30.91% [1] - 上半年完成全年营收目标58亿元的47.37% 利润总额目标13.63亿元的53.27% 符合预期进度 [1] 盈利能力与费用结构 - 上半年整体毛利率37.8% 同比提升0.5个百分点 其中Q2毛利率34.2% 同比上升1.2个百分点 [2] - 期间费用率9.5% 同比上升1.0个百分点 主要因研发费用率同比增加1.0个百分点 [2] 分业务板块表现 - 航空新材料业务营收27.17亿元 同比增长7.89% 净利润6.44亿元 增长1.75% 主因预浸料产品交付增长 [3] - 中航工业复材收入26.27亿元 增长9.41% 净利润6.31亿元 增长1.99% 高质量完成型号任务并保障民机交付 [3] - 优材百慕营收0.90亿元 下降23.09% 但净利润0.15亿元 增长1.13% 完成多个飞机刹车零部件取证 [3] - 航空先进制造业务营收0.29亿元 大幅增长60.5% 净利润亏损0.07亿元 但实现同比减亏 [3] 运营与产能布局 - 应收票据及账款42.4亿元 较期初增长15.5% 呈现季节性波动特点 [4] - 存货12.8亿元 较期初微增0.3% 但原材料增长16.3% 在产品增长12.8% 反映为下游需求备货 [4] - 合同负债0.79亿元 同比减少53.0% 主因订单逐步交付转为收入 [4] - 多个扩产项目进展顺利：航空预浸料项目进入试运营 碳材料生产线完成验收 民用航空复合材料及发动机零组件项目推进中 [4] 公司治理举措 - 股份回购计划规模1-2亿元 截至7月31日已回购192.58万股 使用资金4995.88万元 实施进度达25-50% [5] - 回购股份将全部用于股权激励计划 预计实施后可提升核心骨干积极性 [5]