业绩总结 - 公司2023年实现营业收入47.80亿元，同比增长7.50%[1] - 公司2023年航空新材料业务实现营业收入46.71亿元，同比增长7.20%[1] - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为10.95亿元、13.16亿元、15.66亿元，EPS分别为0.79、0.94、1.12元[3] 未来展望 - 中航高科2026年预计营业收入将达到715.3亿元，较2022年增长60.6%[5] - 2026年预计净利润为157.2亿元，较2022年增长105.1%[5] - 2026年预计每股收益为1.12元，较2022年增长103.6%[5] - 2026年预计ROE为17.1%，较2022年提升3.0个百分点[5] 投资评级 - 公司评级为"买入"，预计未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上[6] 其他 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[10] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[10] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入47.80亿元，同比增长7.50%[1] - 公司2023年实现归母净利润10.31亿元，同比增长34.90%[1] - 预计公司2024年EPS为1.07元/股，对应合理价值为29.76元/股，维持“增持”评级[1] - 中航高科的营业收入预计在2026年将达到6850百万元，增长率为17.6%[2] - 公司的净利率预计在2026年将达到26.9%[2] - ROE预计在2026年将达到17.0%[2] 评级信息 - 广发证券对股票的评级分为买入、持有和卖出三种[4] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四种[5] 财务指标 - 公司总资产周转率在2026年预计为0.56[2] - 公司的P/E比率在2026年预计为15.00[2] - 公司的P/B比率在2026年预计为2.56[2] - 公司的EV/EBITDA比率在2026年预计为9.17[2] 其他信息 - 广发证券及其关联机构可能与报告中提及的公司建立业务关系，投资者应考虑潜在利益冲突[9] - 研究人员的报酬标准受多种因素影响，包括广发证券的整体经营收入[12] - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人需承担保密义务[13] - 报告提及的证券可能不在某些国家或地区内销售，投资涉及风险且过去业绩不保证未来表现[14] - 广发证券可发出与本报告不一致的报告，报告内容仅供参考，不构成买卖出价或询价[16]

业绩总结 - 中航高科2023年度营收同比增长7.50%至47.80亿元，归母净利润同比增长34.90%至10.31亿元[1] - 中航高科2026年预计营业总收入将达到747.2亿元，较2023年增长56.3%[2] - 预计2026年净利润将达到189.3亿元，同比增长82.8%[2] 产品毛利率 - 公司新材料产品毛利率达36.79%，机床产品毛利率达7.75%，主要因产品结构变化、降本增效及规模效应[1] 科技转化和专利 - 公司聚焦主业强化科技转化，开展新项目提升交付能力，新增受理专利46项，授权专利26项[1] 未来展望 - 2026年每股净资产预计为7.88元，较2023年增长76.8%[2] - 预计2026年ROIC为17.71%，ROE为17.17%[2] - 预计2026年P/E为14.59，P/B为2.50[2]

公司基本信息 - 公司母公司期末可供分配利润为311,269,755.40元，占本期净利润的30.12%[4] - 每10股派送现金股利为2.23元（含税），共计分配股利310,649,950.86元[4] - 公司总股本为1,393,049,107股[4] - 公司2023年营业收入为4,779,569,939元，比2022年增长7.50%[12] - 公司2023年实现营业收入477,956.99万元，同比增长7.50%[20] 公司财务状况 - 公司2023年实现归属于上市公司股东的净利润为1,005,835,337.75亿[14] - 公司2023年净资产总额为6,235,883,305.43亿[17] - 公司2023年全年净利润为108,837.62万元，同比增长30.20%[26] - 公司2023年全年研发投入为1.81亿元，申请受理专利46项[27] - 公司2023年全年经营工作目标为营业收入50亿元，利润总额12.82亿元[71] 公司业务情况 - 公司主营业务包括航空新材料和高端智能装备两大板块[34] - 公司航空新材料业务实现营业收入467,147.82万元，同比增长7.20%[20] - 公司装备业务实现营业收入6,617.96万元，同比下降21.50%[20] - 公司2023年全年研发投入为1.81亿元，申请受理专利46项[27] - 公司2023年全年研发投入为1.81亿元，申请受理专利46项[27] 公司风险与展望 - 公司2024年全年经营工作目标为营业收入50亿元，利润总额12.82亿元[71] - 公司将进一步主动适应国际化发展要求，强化销售模式与销售人员在国际市场的适应程度，开拓潜在国际销售市场，积极扩大国际市场销售份额，提升国际市场占有率[68] - 公司将深入贯彻落实“十四五”战略规划，推进竞争性业务股权多元化，引进投资者形成战略协同效应，促进机制改革和机制创新[79] - 公司将积极应对上述风险。通过深化改革激发竞争性业务活力，着力推进产品转型，狠抓降本增效，不断增强竞争优势[79] - 公司主要复合材料产品采用政府定价、统一管理，价格审核和定调价需要一定的周期。若出现价格调整，或产品成本上涨，若公司无法及时制定应对措施，将对公司经营业绩产生不利影响[79]

公司业绩 - 公司2023年全年营收为47.8亿元，同比增长7.5%[1] - 公司2023年归母净利润10.3亿元，同比增长34.9%[1] - 公司2023年毛利率同比增加5.8ppt至36.7%[1] - 公司2023年净利率同比增加4.4ppt至21.7%[1] - 公司2023年新材料业务营收为46.2亿元，同比增长8.3%[1] - 4Q23净利润翻倍增长，归母净利润1.9亿元，同比增长99.8%[1] 未来展望 - 2026年预测营业收入为7505百万元，增长率为17.7%[2] - 2026年预测归属母公司股东净利润为1735百万元，增长率为20.9%[2] - 2024年PE为23，2026年预测PE为16[2] - 预计2026年净利润为1742亿元，净利润增长率为20.91%[3] - 2026年每股收益预计为1.25元，较2023年增长68.9%[3] 评级和目标价 - 中航高科2026年预计营业总收入为7505亿元，较2023年增长57.1%[3] - 中航高科(600862)的投资建议评级为中性[5] - 目标价变化为相对基准指数涨幅-5%～5%之间[5] - 评级和目标价的变化是基于公司股价相对同期基准指数的涨跌幅[5]

公司发展策略 - 公司收入、利润稳定增长，但收入增幅受新材料生命周期影响具有不确定性 [3] - 公司加大研发投入，成立市场部加强新市场开拓 [3] - 公司民机研制进度已到中后段，部分研发产品交付量明年将增加 [3] - 公司民机业务既有材料也有结构件业务 [4] - 公司民机业务利润率相对较低，但用量较大 [4] - 公司民品业务是收入的重要补充，叶片业务收入体量可观 [4] - 公司发展思路包括加大研发投入、重视市场开拓、提升企业治理 [5] - 公司正在对机床业务进行调整转型，聚焦核心主业 [6] - 公司在非航领域也在开展相关研究 [6] - 公司未来两到三年整体呈现稳定增长趋势 [6] 财务与收入 - 公司2022年年报给出了2023年营业收入预计增长目标 [1] - 公司收入主要来源于原材料，预浸料收入占比较高 [7] - 民机结构件尚处于研发状态，收入存在波动 [7] - T800收入趋势受研制阶段等因素影响 [7] 技术与研发 - 公司民机研发需要认证、适航等程序步骤 [3] - 树脂改性技术是预浸料生产的关键技术 [7] - 预浸料技术与整个复合材料技术体系密切相关 [7] 市场与竞争 - 公司在航空装备市场格局稳定，民品市场存在多流水情况 [4] - 公司在C919、C929上的预浸料比例处于验证过程中 [4] 公司治理与激励 - 公司股权激励方案在研究，重点是激励对象 [5] - 公司采取岗位分红等方式激发员工活力 [5] 成本与效率 - 公司在成本端压缩、效率端提高上有较大空间 [5] - 量大可以使用自动化设备，效率提升，降价空间也大 [6]

财务表现 - 2023年第三季度，中航高科营业收入为121亿人民币，同比增长13.67%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为29.3亿人民币，同比增长50.06%[4] - 经营活动产生的现金流净额为-3.99亿人民币，同比下降131.88%[5] - 基本每股收益为0.21元，同比增长50%[5] - 加权平均净资产收益率为4.96%，较上年同期增加33.33个百分点[5] - 总资产为87.27亿人民币，同比增长14.42%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为60.5亿人民币，同比增长11.30%[5] - 航空新材料业务实现营业收入为35.52亿元，同比增长6.97%[5] - 机床装备业务实现营业收入为4.35亿元，同比增长17.50%[5] 现金流量 - 非流动性资产处置损益为2951.78万元[6] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加20,917万元，主要系本期到期收回销售款同比增加所致[33] - 投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少61,908万元，主要系母公司存入定期存款同比增加57,600万元所致[34] - 公司2023年前三季度经营活动产生的现金流量为1,971,063,471.52元，较去年同期增长48.7%[52] - 公司2023年前三季度经营活动现金流出小计为1,603,288,041.09元，较去年同期增长37.4%[53] - 公司2023年前三季度投资活动现金流出小计为493,210,729.65元，较去年同期增长12.6%[53] - 公司2023年前三季度筹资活动现金流出小计为256,140,222.06元，较去年同期减少9.1%[53] - 公司2023年前三季度现金及现金等价物净增加额为-224,909,336.21元，较去年同期下降156.2%[54] 其他 - 未分配利润较年初增加61,568万元，主要系本期利润增长所致[26] - 投资收益较上年同期增加2,817万元，主要系京航生物出表事项所致[28] - 基本每股收益为50.00[37] - 归属于上市公司股东的净利润为50.06[40] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为39.90[41] - 报告期末普通股股东总数为47,937股，前10名股东持股情况中中国航空工业集团有限公司持股数量最多[42] - 公司第十大股东王萍持有本公司股份13,440,443股[44] - 公司流动资产合计为6,409,320,318.88元，其中应收账款为3,101,988,582.89元，存货为1,067,959,694.12元[46] - 2023年前三季度，中航航空高科技股份有限公司营业总收入为362.26亿元，较去年同期增长7.7%[49] - 公司营业总成本为266.29亿元，较去年同期增长3.1%[49] - 公司营业利润为99.46亿元，较去年同期增长26.5%[50] - 净利润为84.87亿元，较去年同期增长26.8%[50] - 每股基本收益为0.606元，稀释每股收益也为0.606元[51]

财务表现 - 公司2023年上半年营业收入为24.12亿人民币，同比增长4.93%[12] - 公司2023年上半年归属于上市公司股东的净利润为5.51亿人民币，同比增长15.90%[12] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为4.08亿人民币，同比增长70.83%[12] - 公司2023年上半年基本每股收益为0.40元，同比增长17.65%[13] - 公司2023年上半年合并口径实现营业收入241,243.74万元，同比增长4.93%[13] - 公司2023年上半年合并口径实现归属于上市公司股东的净利润55,140.12万元，同比增长15.90%[13] - 公司上半年实现营业收入241,243.74万元，同比增长4.93%[25] - 公司上半年实现利润总额64,766.17万元，同比增长15.87%[25] - 航空工业复材上半年实现营业收入231,303.55万元，同比增长3.77%[26] - 航空工业复材上半年实现利润总额68,264.92万元，同比增长13.25%[26] 业务板块 - 公司主营业务分为“航空新材料”和“高端智能装备”两大板块，业务范围涵盖航空新材料、高端智能装备、轨道交通零部件、汽车零部件、医疗器械等应用领域[17] - 公司拥有航空工业复材、优材百慕、京航生物、航智装备、万通新材五家全资或控股子公司，代表性产品包括航空复合材料原材料、民航飞机用航空器材、骨科植入物产品等[17] - 公司高端智能装备业务主要产品包括数控机床、智能装备、航空专用装备等，是公司装备业务转型升级的主要依托[18] 市场趋势 - 中国民航旅客运输量和旅客周转量均有显著增长，民航市场向好发展[21] - 中国民航2023年6月份主要生产指标统计显示各项指标均有增长[21] - 中国铁路旅客发送量和旅客周转量同比增长，铁路固定资产投资规模预计恢复至历史高位[22] - 中国机床行业运行保持稳定恢复趋势，各分行业间差异明显[22] 公司治理 - 公司采取“集团管控型”经营管理模式，各业务板块以子公司形式独立经营[19] - 公司致力于打造“具有国际竞争力的航空新材料和高端智能装备专业化公司”[19] - 公司将深入贯彻落实“十四五”战略规划，推进竞争性业务股权多元化，引进投资者形成战略协同效应[44] 环保责任 - 公司环保情况良好，未发生环境污染事故和受罚情况[51] - 公司积极开展节能环保工作，提升ESG评价指数[59] - 公司制定碳达峰行动方案，多措并举降低碳排放[60] 公司股本结构 - 公司股份总数及股本结构在报告期内未发生变化[3] - 公司2023年上半年度公司实收资本为1,393,040元[120] - 公司2023年上半年度公司期末余额为1,393,040元[125]

财务表现 - 2023年第一季度，中航高科营业收入为1251.99亿元，同比增长8.36%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为33.45亿元，同比增长14.91%[4] - 航空新材料业务实现营业收入为1242.53万元，同比增长9.56%[5] - 航空新材料业务实现归属于上市公司股东的净利润为34.79亿元，同比增长12.60%[5] 子公司业绩 - 子公司京航生物处置资产获得非流动资产处置损益为129.32万元[6] - 子公司航空工业复材收到地方增量贡献奖为707.24万元[7] 费用与投资 - 研发费用较上年同期增加1.99亿元，主要系航空工业复材加大研发投入[20] - 投资收益较上年同期增加286.86万元，主要系参股公司投资收益增加[22] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加20.40亿元，主要系应收票据及应收航信承兑增加[28] - 投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加至3,532.16万元，主要系本期母公司收到参股公司分红、减资款及收回定期存款所致[29] 资产状况 - 2023年第一季度，公司流动资产合计达到5,936,538,441.12元，较上一年同期增加[36] - 公司非流动资产合计为2,280,560,934.95元，较上一年同期略有下降[37] 公司财务总览 - 2023年第一季度，公司营业总收入为1,251,992,127.83元，较去年同期增长8.4%[doc id='38'] - 2023年第一季度，公司营业总成本为867,450,001.16元，较去年同期增长6.4%[doc id='39'] - 2023年第一季度，公司净利润为331,540,483.53元，较去年同期增长14.1%[doc id='40'] - 2023年第一季度，公司每股基本收益为0.240元，较去年同期增长14.8%[doc id='40'] - 2023年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为197,792,060.28元[doc id='41'] - 2023年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为94,564,477.66元[doc id='41'] - 2023年第一季度，公司筹资活动现金流入小计为3,000,000.00[42] - 2023年第一季度，公司筹资活动现金流出小计为5,452,044.21[42] - 2023年第一季度，公司现金及现金等价物净增加额为289,904,493.73[42]

财务业绩 - 公司2022年实现营业收入444,611.27万元，同比增长16.77%[13] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为765,300,799.53元，同比增长29.40%[12] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为419,761,991.22元，同比增长9.93%[12] - 航空新材料业务实现营业收入435,768.27万元，同比增长18.71%[14] - 公司实现净利润76,749.85万元，同比增长29.80%[19] - 公司全年实现营业收入425,872万元，同比增长19.87%[19] - 航空工业复材全年实现利润总额96,521.19万元，同比增长20.60%[19] - 航空工业复材全年实现净利润83,629.44万元，同比增长22.17%[19] - 优材百慕全年实现营业收入7,842.07万元，同比减少9.88%[20] - 京航生物全年实现营业收入723.68万元，同比减少47.37%[20] - 高端智能装备业务全年实现营业收入8,432.23万元，同比减少39.19%[20] - T800级高性能碳纤维预浸料实现产业化，全年形成销售收入约5亿元[23] - 优材百慕完成737-800国产碳刹车盘副飞行验证试验，待民航局颁发PMA证书[23] 业务板块 - 公司主营业务包括航空新材料和高端智能装备两大板块，涵盖航空复合材料、智能装备等领域[29] 技术研发 - 公司全年研发投入1.85亿元，申请受理专利25项，获授权专利23项[21] - 公司完成了B3-2060E桥式龙门加工中心设计、机床大件加工及首台光机装配工作[24] - 公司完成了九轴五联动卧式车铣复合加工中心进入整机装配调试，取得阶段性研制进展[24] - 公司完成了VCL系列精密立式加工中心优化改进工作，完成VCL1100A改进机的验证、定型以及VCL850A设计工作[24] 市场前景 - 未来我国CR929飞机复合材料含量占比将超过50%，复合材料在现代航空发动机上的应用量也日益增多[27] - 2022年12月中国商飞公司向中国东方航空交付全球首架C919大型客机，标志着国产大飞机商业化进程的开启，国内大飞机产业链蓄势待发[27] - 2022年民航运输业需求受到抑制，航空零部件产业发展受到负面影响较大，给生产经营造成较大压力[27] 行业趋势 - 2022年1-11月，金属加工机床新增订单同比增长3.6%，在手订单同比增长19.5%，金属成形机床新增订单同比增长37.6%，在手订单同比增长62.6%[28] - 国内机床装备行业营业收入整体持续下行，但得益于行业发展方式和经营管理的转型升级，行业整体利润总额增速逆势回升[28] 公司治理 - 公司积极落实国资委“合规管理强化年”重要任务，制定了《落实强化合规管理工作重点任务实施计划》，组织全级次深入开展经营业务合规管理专项治理[25] - 公司严格按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》等法律法规要求，建立健全公司治理结构和内部控制制度[74] - 公司董事会设立审计委员会、战略委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会等专业委员会，充分发挥专业作用[74] 财务数据 - 公司2022年度销售费用同比下降主要系销售服务费、销售提成费及差旅费等减少所致[44] - 公司2022年度管理费用同比增加主要系职工薪酬、折旧费及水电费等增加所致[44] - 公司2022年度财务费用同比下降主要系本期利息支出减少所致[44] - 公司2022年度研发费用同比增加主要系本期子公司航空工业复材研发费用增加所致[44] - 本期研发投入合计为185,307,728.68元，占营业收入的4%[45] - 经营活动产生的现金流量净额为419,761,991.22元，同比增长9.93%[45]