发行预案 - 2025年12月25日董事会通过更新2025年度向特定对象发行股票预案[3] - 修订预案依2024年股东大会授权，无需再提交审议[3] 内容更新 - 各章节更新发行相关审议、关联关系、募投项目等情况[3][4] 披露与审核 - 修订稿已在上海证券交易所网站披露[4] - 本次发行待上交所审核及证监会注册[4]

融资与投资 - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票，募资不超30000万元[3] - 柳钢股份2800mm中厚板高品质技术升级改造工程项目总投资48767.56万元，拟用募资30000万元[5] 项目情况 - 项目建设期18个月[5] - 项目实施主体为公司，地点在广西柳州市柳钢厂区[20] 产线现状与改造预期 - 现有2800mm中板线高压水除鳞系统压力18MPa [8] - 公司一轧厂2800mm中厚板线品种钢率不足40%，南钢超80% [11] - 产线升级改造预计带来10 - 15万吨/年需求增量[9] - 3800mm产线投产后与2800mm产线互补，预计增加20 - 30万吨/年需求量[10] 财务数据 - 建筑工程投资6484.90万元，安装工程3780.57万元，设备投资32289.16万元，其他费用与预备费6212.92万元[19] - 项目投资财务内部收益率（税后）为21.5%，投资回收期5.9年[21] 影响与意义 - 募投项目实施后公司主营业务范围不变[22] - 发行募资到位后公司资产规模提高，净资产增加，负债率降低[23] - 本次发行募资项目符合公司战略，利于长远发展[24]

发行股票相关 - 审议通过向特定对象发行股票竞价结果，10家对象获配71,428,571股，金额299,999,998.20元，价格4.20元/股[2][3] - 审议通过与10家特定对象签署附生效条件的股份认购协议[5][6] 议案审议通过 - 审议通过发行股票募集说明书等多项议案[7][8][9][10][12][13][14][15] - 审议通过修订《柳钢股份信息披露管理制度》议案[15]

公司治理与股东会议 - 柳钢股份于2025年12月16日召开2025年第五次临时股东会 [2] - 会议审议了《关于续聘财务及内部控制审计机构的议案》 [2]

会议安排 - 2025年11月28日刊登召开2025年第五次临时股东会通知[6] - 12月9日刊登股东会资料[6] - 现场会议于2025年12月16日10:00召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[7] 参会情况 - 出席股东会股东（含代理人）398人，代表股份21.57031517亿股，占比84.1672%[10] 议案表决 - 续聘议案同意21.55964237亿股，占99.9505%[15] - 中小投资者续聘议案同意2855.2954万股，占96.3967%[15]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人398人[4] - 出席股东持有表决权股份总数2157031517股[4] - 占公司有表决权股份总数比例84.1672%[4] - 公司9名在任董事全部出席会议[6] 议案表决情况 - 续聘审计机构议案A股同意票2155964237，比例99.9505%[7] - A股反对票782200，比例0.0362%[7] - A股弃权票285080，比例0.0133%[7] - 5%以下股东同意票28552954，比例96.3967%[7] - 5%以下股东反对票782200，比例2.6407%[7] - 5%以下股东弃权票285080，比例0.9626%[7]

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 报告核心观点 - 报告认为钢铁行业正经历从“强现实强预期”向“强预期弱现实”的转换[2] - 2026年需求端扩张空间有限，“反内卷”将成为企业提高资本回报的核心要素，期待供给端压产政策能切实转化为行动[4] - 行业部分公司处于价值低估区，具备非常强的安全边际，未来存在修复机会[4] 行业数据与现状分析 - **产量与消费数据**：2025年1-11月中国钢材表观消费量同比增长3.6%，但11月单月表观消费同比回落3.3%[2]；1-11月粗钢产量89,167万吨，同比降4.0%，钢材产量133,277万吨，同比增4.0%[8] - **进出口数据**：1-11月钢材净出口达10,218万吨，同比增长7.6%[3]；1-11月出口钢材10,772万吨，同比增6.7%，进口钢材554万吨，同比降10.5%[8] - **原料数据**：1-11月进口铁矿石113,920万吨，同比增1.4%[8] - **数据质量**：5月以来粗钢统计数据质量下降，与实际产量匹配度低，可能与产量压降压力有关，用钢材产量增速估算表观消费更符合实际[2] 宏观经济与政策环境 - **财政与库存周期**：前三季度政府债净发行量达11.46万亿元，接近全年计划的85%，预示四季度财政支持力度下降[2]；六月份库存周期见底回升，平滑了实际需求变化[2] - **政策定调**：中央经济工作会议定调更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，重提跨周期调节[4] - **政策重心转移**：预计未来政策重心在于优化商品消费结构、提高服务消费，服务消费将承担更大的经济带动作用，实际的财政宽松程度可能下降[4] 外需与贸易分析 - **出口结构**：1-11月中国累计出口增长6.2%，对美出口下降，但对东盟等地出口大幅增加[3] - **核心观点**：美国关税对中国经济实际影响很小，全球贸易流会发生转换（直接贸易转为间接贸易），但中国整体贸易顺差不会下降[3] - **根本驱动**：中国出口压力的根本在于美国财政政策而非关税，只要美国财政赤字无法扭转，其贸易逆差格局将延续[3] 后市研判与投资建议 - **行业展望**：2026年需求端无更大扩张空间，企业“反内卷”是提高资本回报的关键[4] - **重点推荐公司**：报告继续推荐底部估值区域的**华菱钢铁**、**南钢股份**、**宝钢股份**、**新钢股份**[4] - **其他受益标的**：推荐受益于油气、核电景气的**久立特材**，受益于管网改造及普钢盈利弹性的**新兴铸管**，受益于煤电新建及油气景气的**常宝股份**，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的**甬金股份**，建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的**武进不锈**[4]

公司股东结构 - 截至2025年9月30日 柳钢股份股东户数为62157户 [1]

市场表现 - 12月10日，普钢板块整体上涨0.08%，表现强于当日上证指数（下跌0.23%），但弱于深证成指（上涨0.29%）[1] - 在普钢板块中，柳钢股份领涨[1] 资金流向 - 当日普钢板块整体呈现主力资金与游资净流出，而散户资金净流入的格局[1] - 具体来看，主力资金净流出149.47万元，游资资金净流出2.79亿元，散户资金净流入2.8亿元[1]

股东会信息 - 2025年第五次临时股东会时间为2025年12月16日上午10:00 [8] - 地点在广西柳州市北雀路117号办公大楼910会议室 [8] - 主持人是董事长卢春宁 [8] 会议安排 - 股东发言时间不超一小时，每位不超五分钟 [4] - 董事长指定人员答问，每题回答不超五分钟 [4] 审议事项 - 拟审议续聘财务及内部控制审计机构议案 [10] - 续聘天职国际为2025年度审计机构，期限1年 [13] 投票方式 - 采取现场与网络投票相结合 [5]