报告公司投资评级 - 给予滨化股份“增持”评级 [12] 报告的核心观点 - 公司项目建设稳步推进，PO/MTBE 装置到预定可使用状态，专注科研创新开辟电子特气新赛道，未来有望贡献业绩 [3] - 受关税等因素影响，PDH 盈利能力承压，调整公司 2025 - 2026 年 EPS 预测值为 0.16/0.21 元（原值为 0.27/0.45 元），新增 2027 年 EPS 预测值为 0.38 元，2025 年 BPS 预测值为 6.07 元，受油价下跌及关税影响公司 C3 业务压力较大，参考可比公司估值，给予公司 2025 年 0.8 倍 PB，下调目标价至 4.86 元 [12] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 52 周内股价区间为 3.09 - 4.47 元，总市值 87.67 亿元，总股本 20.58 亿股，流通 A 股 20.3 亿股，流通 B 股和 H 股均为 0 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益 114.84 亿元，每股净资产 5.58 元，市净率 0.8，净负债率 63.05% [7] 股价走势 - 展示了 2024 年 5 月 - 2025 年 5 月滨化股份与上证指数的升幅对比 [9] 升幅情况 - 1 个月绝对升幅 18%、相对指数 10%，3 个月绝对升幅 9%、相对指数 7%，12 个月绝对升幅 2%、相对指数 - 4% [10] 财务摘要 - 2023 - 2027 年预计营业收入分别为 73.06 亿、102.28 亿、108.77 亿、116.9 亿、130.85 亿元，同比变化 - 17.8%、40.0%、6.3%、7.5%、11.9%；净利润（归母）分别为 3.83 亿、2.19 亿、3.38 亿、4.39 亿、7.76 亿元，同比变化 - 67.5%、 - 42.8%、54.3%、29.9%、76.7%；每股净收益分别为 0.19、0.11、0.16、0.21、0.38 元；净资产收益率分别为 3.4%、1.9%、2.7%、3.4%、5.9%；市盈率分别为 21.92、38.30、24.82、19.12、10.82 [11] 公司经营情况 - 2024 年营收同比增长 40.00%达 102.28 亿元，利润同比减少 42.77%为 2.19 亿元，营收增长因子公司 PDH 装置开车等，利润下降因主营产品价格下滑、原材料和能源成本下降幅度小致毛利率下降 [12] - 2024 年 PDH 装置、合成氨装置连续稳定运行，PO/MTBE 装置 2024 年 9 月 28 日中交，12 月试运行，2025 年 2 月达预定可使用状态，氢能源公司建成滨州市首座加氢站并运营，通过“国家高新技术企业”认定，布局生物质能源等领域 [12] - 电子级氯气中试项目产出合格 6N 级氯气，品质达国际先进水平，开辟电子特气新赛道，与合作伙伴推出的电解槽通过性能测试，中央研究院开展高端材料离子膜原料研发，2024 年申请 65 项专利，较 2024 年大幅增长 [12] 财务预测表 - 展示了 2023 - 2027 年资产负债表、利润表、现金流量表相关项目数据及主要财务比率 [13] 可比公司估值表 - 对比了卫星化学、齐翔腾达 2023 - 2025E 的 EPS、PE、2025PB 等指标及平均值 [14]

回购情况 - 2024年9月21日首次披露回购方案[2] - 预计回购7500万元 - 1.5亿元[2] - 累计已回购17692200股，占比0.860%，金额68507115元[2] - 实际回购价3.19元/股 - 4.28元/股[2] - 2025年4月回购8570000股，占比0.416%，支付32854713元[5] 其他 - 2024年前三季度每10股派现0.10元（含税）[4] - 回购价格上限由5.00元/股调为4.99元/股[4]

证券代码：601678 股票简称：滨化股份 公告编号：2025-026 滨化集团股份有限公司 第六届董事会第五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 滨化集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第五次会议（以下简 称"会议"）于 2025 年 4 月 28 日以现场和通讯表决相结合方式召开，应出席会议的 董事 7 名，实际出席会议的董事 7 名（其中 3 名以通讯表决方式出席）。会议通知于 2025 年 4 月 22 日以电子邮件和专人送达方式发出。会议由董事长于江召集并主持。 本次会议召开符合《中华人民共和国公司法》《公司章程》及有关法律、法规规定。 与会董事以记名投票的方式进行了表决，形成决议如下： 一、审议通过了《公司 2024 年度董事会工作报告》。 表决结果：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 该项议案需提交股东大会审议。 二、审议通过了《公司 2024 年度总裁工作报告》。 表决结果：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 三、审议通过了《公司 2024 年年度报告及摘要 ...

证券代码：601678 股票简称：滨化股份 公告编号：2025-033 2025 年 4 月 29 日 截至本公告日，公司首期员工持股计划所持有的股票中有 16,500,953 股实现 解锁，占公司总股本的 0.80%，已通过二级市场择机出售完毕。因公司业绩未达标、 个人绩效未达标或被取消资格等原因未能解锁的股票共 22,899,000 股，占公司总 股本的 1.11%。根据上海证券交易所相关规定，本期员工持股计划未能解锁的股票 不再向二级市场出售，拟继续用于员工持股计划或其他法律法规允许的用途。 本次员工持股计划实施期间，严格遵守股票市场交易规则及中国证券监督管 理委员会、上海证券交易所关于信息披露敏感期不得买卖股票的规定，不存在利 用内幕信息进行交易的情形。根据公司员工持股计划草案的有关规定，公司后续 1 将进行首期员工持股计划相关资产清算和分配等工作，并终止该期员工持股计划。 滨化集团股份有限公司董事会 滨化集团股份有限公司 关于首期员工持股计划已解锁股票出售完毕的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 滨 ...

业绩相关 - 2024年环保总投入18,949.28万元，缴纳环保税158.40万元[74] - 2024年固体废物合规合法处置率达100%，创造38.41万元利润[88] - 2024年石化事业部热力中心锅炉烟气余热回收项目节能效益645.74万元，节水效益19.2万元[99] - 2024年研发投入1.25亿元，同比增长82.03%[147] - 年度培训支出202.36万元[195] 产品与市场 - 产品氯丙烯、三氯乙烯、片碱、粒碱市场占有率全国第一[25] - 烧碱、环氧丙烷上榜“好品山东”高端化工品牌[25] - 2024年3月入选郑州商品交易所“产业基地”合作单位，12月荣获“示范产业基地”，活动覆盖受众万余人次[160] 用户数据 - 2024年接听热线4,786条，总体满意度在98.0分以上[158][159] 未来展望 - 公司战略目标包括打造千亿级新材料、大化工产业集群等[32] - 力争2029年实现碳达峰，2060年前实现碳中和[123] 新产品和新技术研发 - 2024年3月FHPECH新工艺科技成果达国际领先水平[144] - 2024年9月获批两项省级重点研发计划项目，获省财政资金1040万元[143] - 截至2024年底拥有有效专利130项，多项科技创新成果通过省级专家评价[149] 市场扩张和并购 - 滨化长信（新加坡）公司国际贸易实现突破，海外布局加速推进[22] 其他新策略 - 2024年开创性规划“北鲲计划”，致力于建设国家级新能源化工产业基地[28] - 公司成立四大事业部，锚定“12345”发展战略，打造生态平台型企业[30] - 董事会负责ESG战略规划，将ESG工作融入日常业务[38] - 将节能环保等指标纳入年度经营业绩考核[42] - 基于“双重重要性”原则开展利益相关方调研，形成重要性议题矩阵[49] - 成立碳资产管理部门，搭建集团公司级“双碳”管理体系[114] - 开展重点产品碳足迹试点工作，粒碱产品获国际互认的碳足迹认证证书[119] - 制定《品牌管理制度》推动品牌发展[156] - 践行“以客户为中心，为客户创造价值”战略导向，提供多元化服务[157] - 建立完善供应商管理和供应链采购管理体系，制定多项制度规范供应商管理[166] - 完善任职资格体系建设，制定《三支人才队伍建设实施细则》[200] 荣誉与资质 - 连续10年获评全国重点用能行业产品能效“领跑者”标杆企业[25] - 2024年获中国工业碳达峰“领跑者”企业等多项荣誉[35] - 2024年获国家级绿色工厂[68] - 2024年12月上榜2024年重点用水企业水效领跑者（氯碱）[93] 环保相关 - 2024年废水排放100%达标，排放量为16493668吨[79][84] - 高盐废水COD去除率达97.69%，全年控制在30mg/L以下[80] - 自2024年9月起，外排水高锰酸盐指数平均值达7.2mg/L，稳定控制在10mg/L以内[80] - 废气排放100%达标，废气总量828620.80万立方米，污染物排放量294383.20千克[82][87] - 滨城基地热力中心SO₂、NOₓ、颗粒物排放量同比分别降低31.15%、24.01%、8.02%，SO₂平均值为6.89mg/m³[86] - 2024年7 - 8月新型建材粉煤灰掺加比例由27%提高至43%，提升用量2.73t/万块[89] - 2023年再生水使用量440万立方米，2024年达600余万立方米[91] - 年节约新水30万立方米，水重复利用率达97%以上[91] - 2024年新鲜水用量2064.33万吨，重复用水总量97593.53万吨，占比97.93%[93][95] - 2024年可利用光伏发电量855万kWh，规划中项目预计贡献绿电9.76亿度，绿色蒸汽218万吨[98] - 2024年温室气体排放总量为3151997吨二氧化碳当量，较2023年上升[124][126] 人员相关 - 在职员工3823人，新入职202人，员工流失率2.4%[179] - 应届毕业生招聘148人，社会招聘54人[183] - 员工人均带薪休假8.6天[190] - 员工培训覆盖率达100%，培训次数104094人次[192] 供应商相关 - 供应商总数4730家，审查供应商870家，因不合规中止合作62家，否决潜在供应商103家[173][175] - 获得ISO 9000、ISO 14000、ISO 45001认证的供应商分别为2956家、2548家、2008家[173][175]

二. 内部控制评价结论 公司代码：601678 公司简称：滨化股份 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2024年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 滨化集团股份有限公司 2024年度内部控制评价报告 滨化集团股份有限公司全体股东： 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于 ...

证券代码：601678 股票简称：滨化股份 公告编号：2025-031 滨化集团股份有限公司 关于计提减值准备及资产报废的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、本次计提减值准备情况 为公允反映公司 2024 年的财务状况和经营成果，根据《企业会计准则》以及公司 执行的会计政策的相关规定,公司及其子公司对所属资产进行了减值测试，并对其中存 在减值迹象的资产相应计提了减值准备。公司 2024 年计提各类减值准备共计 16,259.32 万元，计提减值准备具体情况如下： 单位：万元 | 项目 | | 金额 | | --- | --- | --- | | 信用减值损失 | 应收票据 | -23.96 | | | 应收账款 | 611.26 | | | 其他应收款 | -133.24 | | 资产减值损失 | 存货 | 7,508.26 | | | 固定资产 | 8,160.09 | | | 在建工程 | 136.90 | | 合计 | | 16,259.32 | 注：本公告表格中数值若出现尾差，系四舍五入所致。 1 ...

二、聘任会计师事务所履行的程序 公司董事会审计委员会于 2024 年 4 月 19 日召开 2024 年第二次会议，认为 天职国际具备相关资质并具有较强的专业能力和投资者保护能力，无影响其执业 的诚信记录，其在对公司 2023 年度财务报告及内部控制进行审计的过程中，勤 勉尽责，坚持独立、客观、公正的审计准则，公允合理地发表了独立审计意见， 较好地完成了相关审计工作。提议续聘天职国际为公司 2024 年度财务报告及内 部控制审计机构，聘期一年，并将续聘事项提交公司董事会审议。公司分别于 2024 年 4 月 25 日、2024 年 5 月 21 日召开第五届董事会第二十次会议、2023 年 年度股东大会，审议通过了《关于续聘会计师事务所的议案》，聘任天职国际为 滨化集团股份有限公司 董事会审计委员会对会计师事务所履行监督职责情况报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理准 则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《上海证券交易所上市公 司自律监管指引第 1 号——规范运作》和滨化集团股份有限公司（以下简称"公 司"）《公司章程》等规定和要求，董事会审计委员会对会计师事务 ...