行业投资评级 - 银行业投资评级为"推荐（维持）" [4] 核心观点 - 1H25商业银行不良贷款率较年初下降1bp至1.49% 拨备覆盖率略升0.78pct至211.97% [7] - 对公贷款领域资产质量表现较好 零售信贷仍在风险暴露阶段 对公/零售贷款不良率分别较年初-8bp/+12bp至1.18%/1.27% [7] - 中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变 重视银行板块配置机会 [8] 资产质量表现 - 国有行/股份行/城商行/农商行/民营银行/外资银行不良贷款率分别较年初-2bp/持平/持平/-3bp/+9bp/+13bp至1.21%/1.22%/1.76%/2.77%/1.75%/1.07% [7] - 国有行/股份行/城商行/农商行/民营银行/外资银行拨备覆盖率分别较年初+1.16pct/-3.9pct/-2.55pct/+5.47%/-4.06%/-20.06%至249.16%/212.4%/185.53%/161.87%/224.27%/232.24% [7] - 上市银行口径不良率较年初下降1bp至1.23% 拨备覆盖率较年初略降1.33pct至238.6% [7] 对公贷款资产质量 - 对公资产质量整体改善 主要投向国家政策重点支持领域包括金融"五篇大文章"以及高新技术制造业 专精特新"小巨人"企业等 [3] - 对公房地产领域1H25不良贷款率较年初上升10bp至3.59% 风险暴露高峰阶段已经过去 [3] - 2025年政策重点将是"消化存量房产"和"优化增量" 头部房企信贷质量预计保持稳定 [3] 零售贷款资产质量 - 按揭/信用卡/消费贷/个人经营贷不良率分别较年初+10bp/+9bp/+6bp/+17bp至0.75%/2.26%/1.55%/1.69% [8] - 按揭贷款LTV相对较低有较强安全垫 风险较为可控 [8] - 信用卡和消费贷是零售贷款风险相对集中部分 存在"共债"风险 [8] 市场表现 - 2025/9/1-2025/9/7申万银行指数周跌0.49% 跑赢沪深300指数0.32pct [7] - 沪深300下跌0.81% 上证综指下跌1.18% 创业板指数上涨2.35% [7] - 沪深两市主板A股日均成交额15,800.19亿元 较上周下降12.6% [7] - 截至9/4两融余额22,795.44亿元 较上周上涨0.8% [7] 投资建议 - 建议一揽子配置：红利策略中途未半 重视股息率高 资产质量有较高安全边际银行的配置性价比 [8] - 推荐国有大行（A+H）+稳健股份行如招商银行（A+H） 中信银行（A+H） 兴业银行+区域优质且有较高拨备覆盖率的中小行如江苏银行 沪农商行 渝农商行 [8] - 关注低估值股份行ROE提升空间和机会 建议关注浦发银行 [8] - 关注客群扎实 风控优秀的银行 建议关注招商银行 宁波银行 中信银行 重庆银行 常熟银行 瑞丰银行 平安银行 [9] 重点公司估值 - 宁波银行：股价28.73元 2025E PE 6.74倍 PB 0.88倍 [10] - 江苏银行：股价10.66元 2025E PE 5.90倍 PB 0.78倍 [10] - 招商银行：股价42.76元 2025E PE 7.30倍 PB 0.97倍 [10] - 常熟银行：股价7.57元 2025E PE 5.82倍 PB 0.79倍 [10] - 瑞丰银行：股价5.50元 2025E PE 5.18倍 PB 0.54倍 [10]

根据提供的行业研报内容，以下是详细总结： 报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[1] 报告核心观点 - 2025年上半年银行净息差仍有下行压力，上市银行利息净收入普遍承压，叠加债券投资收益高基数压力，银行择机适度增加了AC及OCI金融资产处置收益，对业绩形成支撑[1] - 关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长[7] - 银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时红利策略或仍有持续性[7] 2025上半年金融资产处置收益及浮盈情况 - 上半年42家上市银行投资收益增速为23.6%，其中AC、OCI、TPL及其他三项收益同比增速分别为134.7%、79.0%、-8.4%[1] - AC及OCI确认收益占营收比重达5.2%，较24A提升2.9个百分点，其中AC类处置力度较大，占比较24A提升1.7个百分点至2.6%[2] - 农商行处置收益对营收贡献比例最大达11.0%，较24A提升6.2个百分点；国有大行主要处置AC资产，城商行及农商行主要处置OCI资产[2] - 个股方面江阴银行、苏农银行、紫金银行、上海银行处置收益占营收比例较高，分别为28.9%（+8pc）、26.7%（+18pc）、22.7%（+13pc）、21.0%（+8pc）[2] - OCI浮盈普遍较上年末减少，整体占25E利润比例为12.6%；建行、农行OCI累计浮盈较多，2025Q2末余额均在300亿以上[3] - 城农商行OCI浮盈占利润比重普遍较高，宁波银行（35%）、青岛银行（33%）、齐鲁银行（33%）、沪农商行（46%）、渝农商行（31%）、瑞丰银行（32%）占比较高[3][6] - AC类金融资产占总资产比重17.4%高于OCI的8.9%，预计AC积累浮盈更为丰厚[6] 板块观点 - 顺周期策略建议关注宁波银行；红利策略建议关注江苏银行、成都银行、上海银行、沪农商行、渝农商行[7] - 建议关注具备可转债转股预期的上海银行、兴业银行、重庆银行、浦发银行[7] 重点数据跟踪 - 权益市场：本周股票日均成交额26034.25亿元，环比减少3802.26亿元；两融余额2.27万亿元，较上周增加1.59%[8] - 基金发行：本周非货币基金发行份额275.73亿元，环比减少6.33亿元[8] - 利率市场：同业存单发行利率1.62%，环比减少1bp；票据转贴现利率半年国有大行+股份行平均0.73%，环比提升1bp[9] - 10年期国债收益率平均1.81%，环比增加1bp；地方政府专项债本周新发行178.37亿元，环比减少1701.42亿元[9] - 特殊再融资债年初以来累计发行19306.57亿元[9] 行业走势 - 银行板块相对沪深300表现显示2024年9月至2025年9月期间波动走势[4] 相关图表数据 - 上市银行AC及OCI类金融资产处置收入显示2025H1投资收益占比提升至11.2%[13] - 各类银行处置收益占比显示城商行、农商行处置收益贡献较高[14] - OCI账户浮盈数据显示建行、农行、交行、招行、宁波银行浮盈规模超百亿[15] 主要新闻及公告 - 国务院办公厅发布释放体育消费潜力意见，加大金融支持力度[18] - 财政部、央行开展小微企业增信会计数据标准深化试点[19] - 金融监管总局公布2024年交强险承保亏损152.7亿元[20] - 证监会同意公募基金FISP平台正式运行[21] - 银行业协会发布理财业务发展报告，2024年末理财规模29.95万亿元[22] - 国家统计局公布8月PMI指数有所回升[23] - 多家银行发布中期分红、股份转让、高管变动等公告[24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34]

股份转让交易 - 重庆水利投资集团以每股10.70元价格转让5200万股A股股份给重庆地产集团 交易金额不高于5.8亿元 [1] - 转让股份占总股本比例1.50% [1] - 交易通过大宗交易方式完成 完成日期为2025年9月3日 [1] 股东持股变动 - 重庆渝富资本及其一致行动人合计持股比例从23.45%下降至21.95% [1] - 权益变动触及1%披露刻度 [1] - 交易获得重庆市国资委批准 [1] 股权结构变化 - 重庆市地产集团有限公司成为股份接收方 [1] - 重庆水利投资集团为重庆渝富资本运营集团一致行动人 [1] - 本次转让导致公司第一大股东及其一致行动人持股比例发生变动 [1]

股东权益变动 - 重庆水投集团通过大宗交易以每股10.70元转让52,000,000股A股股份 占重庆银行总股本1.50% [2][3][6] - 转让后重庆水投集团持股比例由8.50%降至7.00% 持股数量由295,335,802股减少至243,335,802股 [6][8] - 渝富资本及其一致行动人合计持股比例由23.45%降至21.95% 权益变动触及1%刻度 [3] 股份交易实施 - 交易于2025年9月3日通过大宗交易方式完成 交易金额不超过5.8亿元 [2][3][6] - 重庆地产集团同期以每股10.70元增持52,000,000股 增持比例1.50% [12][13] - 重庆地产集团及其一致行动人持股比例由5.10%增加至6.60% 权益变动触及1%刻度 [13] 交易背景与监管 - 交易依据重庆市国资委批复文件执行 基于重庆水投集团自身发展需要 [2][6] - 股份转让计划于2025年8月12日披露 在公告后15个交易日后的90日内实施完成 [6][10] - 实际减持情况与披露计划一致 未提前终止且达到计划减持数量 [10]

股东减持与增持交易 - 重庆市水利投资集团通过大宗交易减持重庆银行A股股份5200万股 占公司总股本1.50% [2][3] - 减持价格为每股10.70元 交易总金额达5.564亿元 [2][3][6] - 减持后重庆水投集团持股比例由8.50%降至7.00% 权益变动触及1%刻度 [2][3] 股东持股结构变化 - 重庆水投集团减持前持有2.953亿股 减持后持股数量减少至2.433亿股 [2][3] - 重庆渝富资本及其一致行动人持股比例由23.45%降至21.95% 权益变动触及1%刻度 [6][7] - 重庆市地产集团通过大宗交易增持5200万股 增持比例1.50% [10][11] 交易实施细节 - 交易于2025年9月3日通过大宗交易方式完成 交易价格10.70元/股 [2][3][11] - 重庆地产集团增持后持股比例由5.10%上升至6.60% 权益变动触及1%刻度 [10][11] - 交易金额不超过5.8亿元 符合重庆市国资委批复要求 [6][10] 股东关系结构 - 重庆水投集团为重庆渝富资本的一致行动人 [6] - 本次交易涉及一致行动人持股比例变动 [6][7][10] - 重庆市地产集团通过增持成为重要股东 [10][11]

市场扩张和并购 - 重庆地产集团收购市水利投资集团5200万股A股股份，交易金额不高于5.8亿元[6] 股份增持 - 2025年9月3日以10.70元/股增持5200万股A股，增持比例1.50%[7] - 拟于2025年9月2日至11月30日大宗交易增持不超5200万股A股[6] 持股比例 - 增持后重庆地产集团及其一致行动人持股比例由5.10%增至6.60%[7]

股份转让 - 重庆水投集团拟转让不超5200万股本行A股，比例不超1.50%，金额不高于5.8亿[6] - 2025年9月3日以10.70元/股转让5200万股，占比1.50%[7] 股权变动 - 转让完成后，渝富资本及其一致行动人持股降至21.95%[7]

股份转让 - 重庆水投集团2025年9月3日大宗交易转让重庆银行5200万股，价10.7元/股，占比1.5%[6][7][11] - 转让后持股降至24335802股，比例降至7%[6][7][12] - 减持总金额5.564亿元[11] 持股情况 - 转让前重庆水投集团持股295335802股，占比8.5%[7][8] - 重庆渝富资本运营集团等合计持股519431449股，占比14.95%[10] 减持计划 - 原计划减持不超1.5%，首次披露于2025年8月12日[11][12] - 实际减持与计划、承诺一致[12] 股份来源 - 重庆水投集团股份IPO前取得139838675股，集中竞价取得155497127股[8]

减持情况 - 2025年9月3日重庆水投集团以10.70元/股减持重庆银行52,000,000股[3][4][8] - 减持总金额556,400,000元，方式为大宗交易减持[8] 股权变动 - 重庆水投集团持股比例由8.50%降至7.00%[3][4][9] - 一致行动人合计持股519,431,449股，占比14.95%[7] 时间信息 - 减持计划2025年8月12日首次披露，公告日期为9月6日[8][10]

市场扩张和并购 - 重庆地产集团收购重庆银行5200万股A股股份，交易金额不高于5.8亿元[2] 其他新策略 - 重庆地产集团拟于2025年9 - 11月以大宗交易增持不超5200万股A股股份[2] 数据相关 - 2025年9月3日以10.70元/股增持5200万股，增持比例1.50%[3] - 增持后持股比例由5.10%增至6.60%[3]