板块整体表现 - 10月27日城商行板块整体上涨0.63%，领先个股为重庆银行，涨幅2.75% [1] - 当日上证指数上涨1.18%至3996.94点，深证成指上涨1.51%至13489.4点 [1] - 城商行板块资金流向呈现分化，主力资金净流出3.1亿元，而游资资金净流入2.87亿元，散户资金净流入2290.45万元 [2] 领涨个股表现 - 重庆银行领涨板块，收盘价10.45元，涨幅2.75%，成交34.91万手，成交额3.68亿元 [1] - 西安银行涨幅1.95%，收盘价4.19元，成交44.84万手，成交额1.86亿元 [1] - 厦门银行涨幅1.50%，收盘价6.78元，成交22.98万手，成交额1.56亿元 [1] - 青岛银行涨幅1.36%，收盘价5.22元，成交47.66万手，成交额2.49亿元 [1] 下跌及平盘个股表现 - 成都银行跌幅最大，为1.54%，收盘价17.96元，成交47.41万手，成交额8.54亿元 [2] - 苏州银行下跌1.07%，收盘价8.32元，成交55.25万手，成交额4.63亿元 [2] - 杭州银行下跌0.74%，收盘价16.18元，成交48.37万手，成交额7.83亿元 [2] - 宁波银行和贵阳银行当日收平盘，涨跌幅为0.00% [1][2] 个股资金流向 - 南京银行主力资金净流入2164.91万元，主力净占比4.27%，但散户资金净流出3174.25万元 [3] - 郑州银行主力资金净流入1358.56万元，主力净占比5.78%，游资资金净流出877.91万元 [3] - 西安银行主力资金净流入912.35万元，主力净占比4.90%，散户资金净流出764.47万元 [3] - 兰州银行主力资金净流出724.99万元，但游资资金净流入868.51万元，游资净占比达5.62% [3] - 重庆银行尽管股价领涨，但主力资金净流出317.73万元 [3]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 2025年中期业绩后银行风险视角的三大关注点包括零售不良率及不良生成率指标双高、风险新规过渡期结束对拨备的影响、以及银行信贷去抵押化特征 [14] - 尽管零售不良拐点尚未呈现，但风险整体处于可控区间，且拨备计提对利润表的影响弱于2018年对公风险暴露时期 [3][15] - 风险新规过渡期结束带来的拨备补计提压力有限，政策端影响趋弱 [4][16] - 银行信贷去抵押化是业务特征和经营目标主动选择的结果，金融科技风控能力强的银行更具优势 [5][17] 零售风险分析 - 2025H1上市银行不良率为1.23%，环比基本持平，但零售风险持续反弹，样本行零售不良率为1.28%，边际抬升12bp [3][14][18] - 零售不良生成率仍居高位，例如邮储银行2025H1个贷不良生成率为1.53%，较2024年上行17bp，而对公不良生成率仅为0.34% [14] - 逾期率（1.44%，较2024年提高3bp）与不良率指标偏离，国有行和农商行逾期率分别上行7bp和1bp，反映零售风险尚存 [19] - 中小行零售不良率抬升幅度大于国股行，显示风险区域化特征 [29][30] - 按揭不良率绝对水平仍低，政策支持下违约概率保持平稳；个人经营贷不良率上行（部分银行超30bp）但反映风险更真实；消费类信贷不良率最高，其改善依赖于个贷不良转让业务 [3][15][30][31][32] 风险新规与拨备影响 - 风险新规过渡期将于2025年底结束，市场担忧已减值贷款计入不良后需补提拨备，以及非贷资产拨备计提比例需提升至100% [4][16] - 2025H1上市银行拨备覆盖率为238.53%，环比上升0.46pct；拨贷比为2.93%，环比略持平 [40] - 国股行拨备覆盖率环比上升（不到1pct），而城商行和农商行分别下降6.13pct和1.53pct，但降幅较Q1趋缓 [40] - 部分银行报表减值资产口径与监管标准存在差异，且过渡期可能延长，因此拨备对利润冲击或低于市场预期 [4][16][40] 信贷去抵押化趋势 - 2025H1上市银行抵押类贷款占比为34.6%，呈逐年下降趋势 [5][17] - 区域性中小行抵押贷款不良率整体高于信用贷款，源于客群逆向选择效应 [5][17] - 去抵押化是银行在风险承压时的主动选择，通过提升非抵押类贷款占比以降低违约概率，但承受较高违约损失率 [5][17] - 金融科技赋能风控水平强的头部城农商行在去抵押化过程中具有优势 [5][17] 投资建议 - 部分国有银行客群优势赋予较高安全边际，零售风险压力可控且拨备同比少提 [6] - 部分股份行安全边际高、零售不良绝对水平低，风险有修复迹象 [6] - 部分城农商行在零售客群风险策略和贷款去抵押化过程中具备相对优势 [6] - 推荐中信银行，受益标的包括农业银行、招商银行、兴业银行、北京银行、江苏银行、杭州银行、渝农商行 [6]

股价表现与市场数据 - 10月27日盘中股价上涨3.93%，报10.57元/股，成交额6467.92万元，换手率0.33%，总市值367.26亿元 [1] - 公司今年以来股价上涨19.22%，近5个交易日上涨2.72%，近20日上涨16.41%，近60日上涨2.72% [1] - 公司所属概念板块包括破净股、低市盈率、长期破净、H股、增持回购等 [1] 公司基本概况 - 公司主营业务为在中国提供公司及个人银行产品和服务以及资金市场业务，通过公司银行业务部、零售业务部和资金业务部三个部门运营 [1] - 主营业务收入构成为：公司银行业务75.09%，个人银行业务16.94%，资金业务7.72%，未分配0.25% [1] - 公司所属申万行业为银行-城商行Ⅱ-城商行Ⅲ [1] 股东结构与财务业绩 - 截至9月30日股东户数为3.63万，较上期增加6.17%，人均流通股53243股，较上期减少6.01% [2] - 2025年1月-9月实现归母净利润48.79亿元，同比增长10.19% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现68.80亿元，近三年累计派现42.29亿元 [3]

按季度划分，2025年前三个季度中，重庆银行分别实现营业收入35.81亿元、40.78亿元、40.81亿元，同 比增长5.3%、8.54%、17.38%；净利润16.24亿元、15.65亿元、16.9亿元，同比增长5.33%、5.46%、 20.54%。 长江商报消息●长江商报记者 徐佳 刚刚跻身万亿俱乐部的城商行重庆银行（601963.SH、01963.HK）交出一份亮眼成绩单。 2025年前三季度，重庆银行实现营业收入117.4亿元，同比增长10.4%；归属于该行股东的净利润（以下 简称"净利润"）48.79亿元，同比增长10.19%。 继7月末资产总额突破万亿大关之后，截至2025年9月末，重庆银行资产规模达到1.02万亿元，较上年末 增长19.39%。其中，客户贷款及垫款总额5203.85亿元，较2024年末增长18.1%。 受益于高速扩表，2025年前三季度，重庆银行实现利息净收入91.2亿元，同比增长15.22%。但同时，该 行中间业务承压，手续费及佣金净收入5.59亿元，同比减少27.6%，成为短板。 不过，高质量发展绝非仅靠规模驱动，更需依靠合规护航与风控筑基。 长江商报记者注意到，就在三季报 ...

行业整体表现 - A股上市银行2025年三季报披露拉开帷幕，已披露财报的银行营收净利润或实现双增，或降幅有所收窄，资产质量均有好转 [1] - 得益于息差同比降幅收窄、净利息收入降幅收窄及资产质量维持平稳等因素，银行业分析师预计前三季度行业整体营收、净利增速仍能维持正增长，保持稳健态势 [1] - 国泰海通证券预计，2025年前三季度上市银行累计营收和归母净利润将分别同比增长0.4%和1.1%，增速较中期报告有所回升 [3] - 城商行业绩增速有望领先，而国有大行净利润增速大概率转正 [3] 银行个体业绩 - 华夏银行2025年前三季度营业收入648.81亿元，同比下降8.79%；归属于上市公司股东的净利润为179.82亿元，同比下降2.86%，但比上半年降幅收窄5.09个百分点 [1] - 华夏银行净息差为1.55%，同比下降0.05个百分点，降幅较上半年收窄 [1] - 重庆银行2025年前三季度实现营业收入117.40亿元，同比增长10.40%；实现净利润51.96亿元，同比增长10.42% [2] - 重庆银行7月至9月单季度实现营业收入40.81亿元，同比增长17.38%；实现净利润18.02亿元，同比增长20.49% [2] - 平安银行2025年前三季度实现营业收入1006.68亿元，同比下降9.8%；实现归属于股东的净利润383.39亿元，同比下降3.5%，降幅较上半年有所收窄 [2] - 平安银行1至9月计息负债平均付息率1.73%，较去年同期下降47个基点；吸收存款平均付息率1.70%，较去年同期下降43个基点 [2] 净息差趋势 - 中泰证券认为银行业三季度净息差有企稳可能，因资产端重定价压力减小，且存款利率下降幅度大于LPR下降幅度对息差形成支撑 [4] - 测算显示A股上市银行2025年三季度和四季度净息差环比将分别增加0.7个基点和0.3个基点，环比均基本持平 [4] - 高盛认为大型国有银行及招商银行相比其他同业更能实现可持续的净息差恢复 [5] 股东增持与市场情绪 - 年内已有10家银行获股东、高管增持，包括苏州银行、南京银行等 [3] - 基金、险资对银行股热情高涨，招商银行、邮储银行等多只银行股获险资举牌 [3] - 邮储银行于2025年10月10日获中国平安保险增持641.6万股，涉资约3441.41万港元 [5] - 农业银行于10月16日获Ping An Asset Management Co Ltd增持653.1万股，总金额约为3609.49万港元，增持后持股比例达20.01% [6] 机构观点与投资机会 - 中泰证券表示银行股从"顺周期"到"弱周期"，看好板块的稳健性和持续性，建议关注有成长性且估值低的城农商行 [4] - 高盛指出其评级的内银A股及H股年初至今分别录得12%及21%市值加权绝对回报，主要受基本面改善推动 [5] - 摩根士丹利相信工商银行股价在未来60天内将上涨的概率约70%至80%，预期其第三季实现盈利正增长，6.1%的股息收益率提供吸引力 [5][6]

每经AI快讯，重庆银行(01963.HK)早盘涨超7%，截至发稿，涨5.9%，报8.14港元，成交额1931.54万港 元。 ...

截至发稿，张铮烁累计任职时间9年296天，现任基金资产总规模63.66亿元，任职期间最佳基金回报 33.53%， 任职期间最差基金回报-7.05%。 数据显示，德邦基金旗下1只基金重仓重庆银行。德邦新回报灵活配置混合A（003132）二季度持有股 数3.6万股，占基金净值比例为0.32%，位居第七大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约1.87万元。 德邦新回报灵活配置混合A（003132）成立日期2017年1月13日，最新规模4386.28万。今年以来收益 0.13%，同类排名8048/8226；近一年收益1.88%，同类排名7643/8099；成立以来收益78.23%。 德邦新回报灵活配置混合A（003132）基金经理为张铮烁、施俊峰。 10月27日，重庆银行涨5.11%，截至发稿，报10.69元/股，成交5651.32万元，换手率0.29%，总市值 371.43亿元。 资料显示，重庆银行股份有限公司位于香港铜锣湾希慎道33号利园1期19楼1918室，成立日期1996年9月 2日，上市日期2021年2月5日，公司主营业务涉及重庆银行股份有限公司主要在中国从事提供公司及个 人银行产品和服务以及资金市场业务。该公司 ...

消息面上，重庆银行公布今年9月止前三季度报告，实现营业收入117.4亿元，净利润51.96亿元，同比增 幅分别为10.40%与10.42%。值得注意的是，该行利息净收入91.3亿元，同比大增15.2%。拟向全体普通 股股东每10股派发现金股利1.684元(含税)，合计派发现金红利约5.85亿元(含税)，占同期归属于本行普 通股股东净利润的11.99%。 重庆银行（601963）(01963)早盘涨超7%，截至发稿，涨5.9%，报8.14港元，成交额1931.54万港元。 ...

消息面上，重庆银行公布今年9月止前三季度报告，实现营业收入117.4亿元，净利润51.96亿元，同比增 幅分别为10.40%与10.42%。值得注意的是，该行利息净收入91.3亿元，同比大增15.2%。拟向全体普通 股股东每10股派发现金股利1.684元(含税)，合计派发现金红利约5.85亿元(含税)，占同期归属于本行普 通股股东净利润的11.99%。 智通财经APP获悉，重庆银行(01963)早盘涨超7%，截至发稿，涨5.9%，报8.14港元，成交额1931.54万 港元。 ...

报告核心观点 - 报告重点推荐东方财富，认为其业绩弹性突出，基金代销业务复苏值得关注 [9] - 宏观层面解读二十届四中全会，指出中国经济正从单一增长转向多元驱动 [12] - 三季度中国经济展现出超预期的韧性，传统引擎作用减弱，新动能增长强劲 [14][15] - 近期原油价格因地缘政治因素出现大幅上涨，但需求端的不确定性仍存 [17][18] - A股市场整体表现强劲，成长风格反弹明显，科技板块领涨 [28][29][30] 市场表现与指数 - 2025年10月24日，A股主要指数普遍上涨，其中创业板综指涨2.46%，科创50指数涨4.35% [2] - 同日，A股市场总成交金额显著，沪深两市合计成交金额接近2万亿元 [2] - 海外市场方面，截至10月27日，恒生指数上涨0.74%，而美股纳斯达克指数下跌0.48% [4] - 基金指数表现分化，股票基金指数微跌0.27%，债券基金指数持平 [4] - 汇率市场上，美元兑人民币汇率收于7.22，下跌0.13% [4] 重点公司分析 - 东方财富2025年前三季度营收115.89亿元，同比增长58.7%，归母净利润90.97亿元，同比增长50.6% [9] - 公司经纪业务市占率持续提升，2025年上半年股基交易额市占率达4.14%，两融余额市占率达3.20% [10] - 基金代销业务保有规模业内领先，2025年上半年末权益基金保有规模3,838亿元，占非货基比重56.8% [11] - 宝丰能源2025年第三季度归母净利润32.3亿元，同比大幅增长162.3%，主要受益于内蒙古烯烃项目产能释放 [49] - 巨化股份2025年前三季度归母净利润32.48亿元，同比增长160.22%，核心驱动力为三代制冷剂配额制度下的行业高景气 [53] - 卫星化学2025年第三季度归母净利润10.1亿元，同比下降38.2%，主要受装置例行检修影响 [58] - 亿纬锂能2025年第三季度动力储能电池出货量32.8GWH，环比增长20%，动储电池出货量保持快速增长 [61][62] 宏观策略观点 - 二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议，标志着经济发展目标向多元化转变 [12] - 美国9月CPI通胀数据低于预期，整体CPI同比上涨3.0%，核心CPI同比上涨3.0% [13] - 2025年第三季度中国GDP同比增长4.8%，超出市场预期，展现出经济结构的积极变化 [14] - 出口表现出超预期韧性，三季度出口增速达6.6%，供应链重构能力是重要支撑 [15] - 近期国际油价大涨，WTI原油价格突破60美元/桶，主因欧美对俄罗斯原油产业链的新一轮制裁 [17][18] 行业动态与机会 - 传媒行业存在日历效应，历史数据显示11月份具备较高的正收益概率，当前或是布局良机 [32][33] - 通信行业全球算力高景气度延续，光模块、光器件等领域表现突出，AI算力基础设施是发展重点 [40][41][42] - 农业行业中畜禽价格受旺季支撑回暖，肉牛价格有望在第四季度加速上行 [43][44] - 食品饮料行业三季报密集披露，白酒板块有望加速出清，饮料子行业景气度优于食品和酒类 [47][48] - “固收+”基金规模持续增长，截至2025年二季度末总规模达23,276亿元，股票类资产占比提升至17.3% [20][21] 金融工程与市场策略 - A股市场估值整体修复，近一周成长风格明显占优，大盘成长指数上涨5.08% [28][29] - TMT板块反弹强劲，通信行业周涨幅达11.55%，电子行业周涨幅达8.49% [30] - 必选消费行业如食品饮料和农林牧渔估值性价比突出，估值分位数处于历史较低水平 [30] - 可交换私募债市场有新增项目，例如杭州钢铁集团拟发行规模10亿元的可交换债券 [23] - 超长债市场交投活跃度小幅下降，但债市在经济数据压力下反弹概率较大 [24][25] - 转债市场随权益市场回暖，中证转债指数全周上涨1.47%，科技成长产业催化密集 [26][27]