银行板块市场表现 - 2月5日银行板块个股集体上涨，厦门银行涨停，股价创2021年6月以来新高，重庆银行涨近6%，上海银行涨超4%，南京银行、渝农商行涨超3%，杭州银行、齐鲁银行等10股涨超2% [1] - 全市场规模最大的银行ETF（512800）场内价格收涨1.67%，站上20日线，全天成交额10.71亿元，环比放量超3亿元 [1] - 主力资金单日净流入银行板块55.02亿元，高居所有申万一级行业第二位 [3] 市场风格与历史规律 - 机构观点认为市场风格可能切换，资金从小盘股切换至大盘股，从题材风格切换至质量风格 [3] - 从日历效应看，过去十年春节前银行板块跑出绝对收益和超额收益的胜率均达到80% [3] - 申万银行指数2017-2025年春节前收益率均值为4.4%，2016-2025年超额收益均值为4.9%，其胜率在31个申万一级行业中最高 [3] 行业基本面与业绩 - 2025年报季，目前已披露业绩快报的10家上市银行归母净利润均实现正增长，其中9家实现营收与净利“双增” [5] - 在利率下行、息差收窄的行业大环境下，银行整体呈稳健发展态势，为估值修复带来基本面支撑 [5] 相关投资工具概况 - 银行ETF（512800）及其联接基金被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行 [5] - 银行ETF（512800）最新规模超122亿元，2025年以来日均成交额超8亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳 [5]

产品发行信息 - 重庆银行于2026年2月5日披露，其发行的“长江·享惠公募净值型封闭式2026年第2期”理财产品募集期为2026年2月5日至2026年2月12日[1] - 该产品计划发行量为5亿元，投资者认购起点金额为1万元[1] - 产品类型为固定收益类，风险评级为中低风险[1] 产品核心条款 - 产品期限为452天[1] - 产品的业绩比较基准为年化2.15%至3.00%[1]

市场整体表现 - A股主要股指弱势下探，沪指收盘跌0.64%至4075.92点，深证成指跌1.44%，创业板指跌1.55%，北证50指数跌逾2% [1] - 沪深北三市合计成交约2.19万亿元，较此前一日减少逾3000亿元 [1] - A股市场超3700只个股下跌 [1] - 港股尾盘止跌回升，恒生指数翻红，恒生科技指数一度涨近1% [1] 银行板块 - 银行板块逆市上扬，厦门银行午后涨停，重庆银行涨近6%，上海银行涨逾4% [1][4] - 机构观点认为，近期一揽子财政货币政策有望为银行“开门红”及全年信贷提供支撑 [6] - 上市银行2025年业绩快报陆续发布，业绩呈现平稳修复 [6] - 银行板块高股息、低估值的红利属性在低利率环境下对险资等长线资金具备持续吸引力，加速估值定价重构 [6] 大消费板块 - 零售、食品饮料、旅游餐饮等消费板块集体走高 [7] - 零售板块中，茂业商业、三江购物尾盘异动，在20分钟内直线拉升涨停，杭州解百早盘涨停 [8][10] - 食品饮料板块中，海欣食品、安记食品涨停，天味食品、千禾味业涨约7%，海天味业涨近5% [11] - 当前食品饮料行业估值分位数处于历史低位，板块估值对悲观预期的定价相对充分，通胀呈现温和修复 [12] - 影视股表现亮眼，幸福蓝海涨超11%，横店影视、金逸影视涨停，光线传媒涨9% [12] - 灯塔专业版显示，目前已有7部影片定档春节期间，其中6部在大年初一上映 [12] 光伏产业链 - 光伏产业链股大幅回落，捷佳伟创、帝科股份、迈为股份、海优新材等跌超10%，钧达股份、金辰股份、双良节能等跌停 [14] - 近日两连板的双良节能盘中快速跳水跌停，公司提示最近两年未确认与商业航天项目相关的营业收入，且“太空光伏”处于技术探索阶段，商业化存在重大不确定性，对公司当前业绩尚无实质性贡献 [15] - 晶盛机电提示，“太空光伏”应用场景尚处于探索阶段，产业化进程面临不确定性 [16] - 晶科能源公告称，“太空光伏”尚处技术初步探索阶段，公司未有涉及“太空光伏”的订单收入，未对经营业绩造成影响 [16] - 晶科能源表示，光伏行业正处于阶段性供需失衡的深度调整期 [17] 其他板块及个股表现 - 有色板块跌幅居前，白银有色、湖南白银跌停，四川黄金逼近跌停 [1] - 煤炭、石油、电力等板块集体走低 [1] - 民爆光电连续4日涨停续创历史新高 [1] - 港股方面，百胜中国、东方甄选涨超10%，海底捞涨约4%，紫金矿业跌近5% [2]

银行板块市场表现 - 2026年2月5日A股银行板块集体上涨，42只个股全面上涨，中小银行表现尤为亮眼 [1] - 截至收盘，厦门银行涨停，重庆银行涨幅超5%，上海银行涨超4%，南京银行、重庆农商行涨幅均超3%，另有10只个股涨幅超2% [1] - 从板块指数看，Wind银行行业指数自1月29日盘中低位6627.36点开启震荡修复，截至2月5日报6904.39点，反弹态势明显 [1] - 从2026年年内表现看，个股分化显著，中小银行涨幅居前，青岛银行以23.88%的涨幅领跑，宁波银行涨幅15.81%位列第二，杭州银行、厦门银行涨幅均超8% [1] 上涨驱动因素分析 - 多家上市银行2025年业绩预喜，营收与净利润增速企稳，净息差逐步筑底、资产质量改善，基本面韧性凸显 [2] - 2026年银行或延续“早投放、早收益”思路，预计一季度新增信贷占全年62%—65% [2] - 市场风格从成长向价值切换，推动资金向低估值银行板块回流 [2] - 市场风险偏好阶段性回落是重要催化因素，节前资金避险情绪升温，叠加海外风险因素影响，资金从高位科技板块流向银行等防御性板块 [2] - 银行股凭借低估值、高股息的防御属性，成为资金阶段性的配置方向 [2]

报告行业投资评级 - 看好银行业 [1] 报告核心观点 - 预计2025年报上市银行呈现“营收平稳，利润增速逐步改善”的特征，各类银行业绩表现分化明显，优质城商行业绩更优，有望超预期 [1][3] - 上市银行利润增长稳定甚至边际改善的核心驱动有三：息差降幅收窄带动利息净收入企稳、中收改善、资产质量基本盘稳定确保信用成本未明显侵蚀利润 [3] - 现阶段是聚焦银行景气分化、自下而上挖掘银行α的好时机，核心在于“资源变现的确定性”，关注业绩景气更高、信贷投放更好的优质区域城商行，此外若红利风格再度发酵，优先看好股息率更具吸引力、基本面更稳定的低估滞涨股份行的底部反转 [4] 2025年业绩预测与特征总结 - 预计2025年上市银行营收同比增长0.9%（与9M25基本持平），归母净利润增速修复至1.9%（9M25为1.4%）[3] - 国有行营收同比增长1.5%（9M25为1.9%），归母净利润增长1.7%（9M25为1.2%）[3] - 股份行营收同比下滑1.8%（9M25为下滑2.6%），归母净利润增长0.4%（9M25为下滑0.2%）[3] - 江浙、成渝等地区城商行有望维持大个位数利润增速，也有个别银行实现双位数利润增长 [3] - 农商行归母净利润增速约4.1%（9M25为4.2%）[3] 利息净收入分析 - 上市银行利息净收入企稳修复是市场共识，关注更早、更快实现改善的银行 [3] - 信贷增长景气差异是银行营收分化的关键，在实体零售需求尚待修复背景下，区域发展有政策东风、信贷投放更有抓手的城商行表现将持续好于行业 [3] - 4Q25行业信贷继续平稳降速，但“对公强、零售弱”格局尚未扭转，2025年新增零售贷款占比不到3% [3] - 贷款利率已近半数为“LPR减点”，资产定价低位趋稳，叠加负债成本更快下行，上市银行息差降幅收敛 [3] - 测算2025年上市银行息差同比降幅收窄至约10bps（2024年为收窄15-20bps）[3] - 定期存款占比更高、成本下降空间更大的银行（以城商行等中小银行为代表），息差表现将阶段性好于同业 [3] 非息收入分析 - 与金市相关的其他非息收入波动一方面取决于2024年同期基数，另一方面也和各家银行兑现节奏有关 [3] - 尽管4Q24债市利率明显回落（十年期国债收益率最大下行超50bps），但由于银行普遍选择增配OCI避免债券公允价值大幅上行，4Q24上市银行其他非息收入环比3Q25仅增长约2%，部分银行环比回落超20% [3] - 个别中小银行同期基数较高（体现为4Q24其他非息收入环比回升超30%），阶段性拖累营收表现 [3] - 受益于市场情绪回暖和费率下行压力的消化，中收改善拉动营收修复，2025年在同期低基数、资本市场回暖下，银行中收有望稳步向好（1H25/9M25上市银行中收分别同比增长3%/4.6%）[3] 资产质量分析 - 现阶段银行对公端大幅增提拨备压力较小，主要不良生成、不良化解压力集中在零售端，零售型银行短期资产质量表现将继续承压 [4] - 建议聚焦“低不良生成+高拨贷比”银行，不良生成速度和存量拨备厚度决定最终盈利表现 [4] - 预计4Q25上市银行不良率季度环比基本持平1.22%，拨备覆盖率环比下降1pct至236%，稳定在230%-240%区间 [4] - 2025年上市银行不良生成率并未明显抬升，主要得益于对公端风险缓释下，为集中化解零售风险压力留有空间 [4] 投资建议与关注标的 - 继续看好银行，优质银行有望率先向1倍PB修复 [4] - 关注业绩景气更高、信贷投放更好的优质区域城商行，如重庆银行、苏州银行、江苏银行、宁波银行 [4] - 目前银行动态股息率回升至约4.8%，若红利风格再度发酵，优先看好股息率更具吸引力、基本面更稳定的低估滞涨股份行的底部反转，首推兴业银行、中信银行 [4]

银行板块市场表现 - 截至2026年2月5日14点40分，中证银行指数上涨1.66% [1] - 成分股厦门银行强势上涨9.99%，重庆银行上涨5.73%，上海银行上涨4.27%，南京银行上涨3.80%，渝农银行上涨3.46% [1] - 银行ETF华夏涨1.63%，最新价报1.67元 [1] 银行业绩快报 - 截至1月末，共10家银行披露2025年度业绩快报，大部分银行营收盈利同比增速均有回暖 [1] - 青岛银行、南京银行、浦发银行净利润、营收增速维持了高位增长 [1] - 三家银行2025年全年净利润增速分别为21.7%、8.1%、10.5%，盈利维持高位增长 [1] 机构观点与行业展望 - 东方证券认为，2026年银行板块有望回归基本面叙事 [1] - “十五五”开局之年，在政策性金融工具加持下，资产扩张仍有韧性 [1] - 仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳 [1] - 结构性风险暴露仍期待有政策托底 [1] - 看好2026年银行板块绝对收益 [1] 相关金融产品 - 银行ETF华夏是跟踪中证银行指数综合费率最低的ETF [1] - 其联接基金A类代码008298，联接基金C类代码008299，联接D类代码024642 [1]

港股内银股市场表现 - 截至发稿时 港股内银股多数呈现上扬态势 [1] - 重庆银行(01963 HK)股价上涨3 6% 报8 05港元 [1] - 天津银行(01578 HK)股价上涨2 53% 报2 43港元 [1] - 招商银行(03968 HK)股价上涨2 44% 报48 66港元 [1] - 邮储银行(01658 HK)股价上涨2 15% 报5 23港元 [1]

市场表现 - 内银股多数上扬，重庆银行股价上涨3.6%至8.05港元，天津银行上涨2.53%至2.43港元，招商银行上涨2.44%至48.66港元，邮储银行上涨2.15%至5.23港元 [1] 政策与行业环境 - 中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，要求准确把握“十五五”时期经济金融形势变化，统筹发展和安全，加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务 [1] - 市场分析认为此次央行信贷市场工作会议有望为银行板块带来多维度利好 [1] 行业经营与展望 - 中泰证券指出，银行开门红投放较好，全年投放继续前置，优质区域银行全年信贷增量预计可维持同比多增 [1] - 对公新发贷款利率环比小幅下降，但降幅或小于去年，零售新发贷款利率趋稳，新发按揭利率已连续三个季度维持在3.06% [1] - 即使在降息预期下，预计银行净息差降幅仍将同比收窄 [1] - 在利息收入支撑下，预计全年银行营收和利润依然稳健 [1] - 当前银行板块业绩确定性和稳定性强，股息率高，具备配置性价比 [1]

银行板块市场表现 - 2月5日午后银行板块全线飘红，厦门银行涨停，创2021年6月以来新高[1] - 重庆银行涨近7%，上海银行、南京银行涨超4%，渝农商行、宁波银行等跟涨[1] 个股涨跌幅详情 - 厦门银行现价7.93元，涨幅9.99%[2] - 重庆银行现价11.00元，涨幅6.80%[2] - 上海银行现价9.78元，涨幅4.38%[2] - 南京银行现价11.23元，涨幅4.17%[2] - 渝农商行现价6.58元，涨幅3.62%[2] - 宁波银行现价32.73元，涨幅3.25%[2] - 杭州银行现价16.61元，涨幅2.91%[2] - 齐鲁银行现价5.93元，涨幅2.95%[2] - 沪农商行现价8.58元，涨幅2.75%[2] - 江苏银行现价10.44元，涨幅2.55%[2] - 张家港行现价4.68元，涨幅2.63%[2] - 长沙银行现价9.89元，涨幅2.28%[2] - 成都银行现价16.39元，涨幅2.05%[2]

银行股市场表现 - A股市场银行股午后涨幅进一步扩大[1] - 厦门银行涨停，涨幅为9.99%[1][2] - 重庆银行涨超7%，涨幅为7.18%[1][2] - 上海银行涨超4%，涨幅为4.38%[1][2] - 南京银行、渝农商行、宁波银行涨超3%，涨幅分别为3.90%、3.31%、3.25%[1][2] 个股具体数据 - 厦门银行总市值209亿元，年初至今涨幅8.04%[2] - 重庆银行总市值384亿元，年初至今涨幅3.56%[2] - 上海银行总市值1390亿元，年初至今涨幅-3.17%[2] - 南京银行总市值1385亿元，年初至今涨幅-2.01%[2] - 渝农商行总市值745亿元，年初至今涨幅4.89%[2] - 宁波银行总市值2161亿元，年初至今涨幅16.52%[2] - 齐鲁银行总市值365亿元，年初至今涨幅3.31%[2] - 杭州银行总市值1204亿元，年初至今涨幅8.70%[2] - 沪农商行总市值827亿元，年初至今涨幅-7.64%[2] - 江苏银行总市值1912亿元，年初至今涨幅3.41%[2] - 长沙银行总市值398亿元，年初至今涨幅2.06%[2] - 张家港行总市值114亿元，年初至今涨幅1.97%[2] - 成都银行总市值695亿元，年初至今涨幅1.67%[2]